กลุ่มทุน

จากวิกิพีเดีย สารานุกรมเสรี
ข้ามไปที่การนำทาง ข้ามไปที่การค้นหา

Venture Capital ( VC ) เป็นรูปแบบหนึ่งของ การจัดหาเงิน ทุนสำหรับภาคเอกชน ที่ จัดหาโดย บริษัท ร่วมทุนหรือกองทุนให้กับสตาร์ทอัพ บริษัท ในระยะเริ่มต้นและ บริษัทที่เกิดขึ้นใหม่ซึ่งถือว่ามีศักยภาพในการเติบโตสูงหรือมีการเติบโตสูง (ในแง่ของ จำนวนพนักงาน รายได้ประจำปี ขนาดการดำเนินงาน ฯลฯ) บริษัทร่วมลงทุนหรือกองทุนลงทุนในบริษัทระยะเริ่มต้นเหล่านี้เพื่อแลกกับหุ้นหรือส่วนได้เสียในการเป็นเจ้าของ นายทุนร่วมรับความเสี่ยงในการจัดหาเงินทุนที่มีความเสี่ยงในการเริ่มต้นธุรกิจใหม่ด้วยความหวังว่าบางบริษัทที่พวกเขาสนับสนุนจะประสบความสำเร็จ เนื่องจากสตาร์ทอัพต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนสูง[1]การลงทุน VC มีอัตราความล้มเหลวสูง สตาร์ทอัพมักจะขึ้นอยู่กับเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรมหรือรูปแบบธุรกิจและมักจะมาจาก อุตสาหกรรม เทคโนโลยีชั้นสูงเช่นเทคโนโลยีสารสนเทศ (IT) เทคโนโลยีสะอาดหรือเทคโนโลยี ชีวภาพ

แผนภาพการเงินที่แสดงให้เห็นว่า โดยทั่วไปแล้ว บริษัทสตาร์ทอัพจะได้รับเงินทุนอย่างไร ประการแรก บริษัทใหม่แสวงหา " ทุนตั้งต้น " และการระดมทุนจาก " นักลงทุนทั่วไป " และ ผู้ เร่งความเร็ว จากนั้น หากบริษัทสามารถอยู่รอดได้ใน " หุบเขาแห่งความตาย " ซึ่งเป็นช่วงที่บริษัทพยายามพัฒนาด้วยงบประมาณ "เชือกผูกรองเท้า" บริษัทก็สามารถหาแหล่งเงินทุนจากการร่วมลงทุนได้

การลงทุนร่วมทุนโดยทั่วไปเกิดขึ้นหลังจากรอบ "การระดมทุนเริ่มต้น" ครั้งแรก การร่วมทุนของสถาบันรอบแรกเพื่อเป็นเงินทุนเพื่อการเติบโตนั้นเรียกว่ารอบSeries A ผู้ร่วมทุนจัดหาเงินทุนนี้เพื่อสร้างผลตอบแทนผ่านเหตุการณ์ "ทางออก" ในท้ายที่สุดเช่น บริษัท ขายหุ้นต่อสาธารณะเป็นครั้งแรกในการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป (IPO) หรือการจำหน่ายหุ้นที่เกิดขึ้นผ่านการควบรวมกิจการ ผ่านการขายให้กับนิติบุคคลอื่น เช่น ผู้ซื้อทางการเงินในตลาดรองของไพร เวทอิควิตี้ หรือผ่านการขายให้กับบริษัทการค้า เช่น คู่แข่ง

นอกจากangel investing , การ ระดมทุน แบบคราวด์ฟันดิ้งและตัวเลือก การระดมทุนสำหรับเมล็ดพันธุ์อื่น ๆแล้ว การร่วมทุนยังน่าสนใจสำหรับบริษัทใหม่ที่มีประวัติการดำเนินงานที่จำกัดซึ่งมีขนาดเล็กเกินไปที่จะระดมทุนในตลาดสาธารณะและยังไม่ถึงจุดที่สามารถรักษาความปลอดภัยให้กับธนาคาร ได้ เงินกู้หรือดำเนินการเสนอหนี้ให้ เสร็จ สิ้น เพื่อแลกกับความเสี่ยง สูง ที่ผู้ร่วมทุนยอมรับโดยการลงทุนในบริษัทขนาดเล็กและบริษัทระยะเริ่มต้น ผู้ร่วมทุนมักจะได้รับการควบคุมที่สำคัญในการตัดสินใจของบริษัท นอกเหนือจากส่วนสำคัญของความเป็นเจ้าของบริษัท (และมูลค่าที่ตามมา) สตาร์ทอัพอย่างUber, Airbnb , Flipkart , XiaomiและDidi Chuxingเป็นสตาร์ทอัพที่มีมูลค่าสูง หรือที่รู้จักกันทั่วไปในชื่อUnicornsที่ซึ่งผู้ร่วมทุนมีส่วนร่วมมากกว่าการจัดหาเงินทุนให้กับบริษัทในระยะเริ่มต้นเหล่านี้ พวกเขามักจะให้คำแนะนำเชิงกลยุทธ์แก่ผู้บริหารของบริษัทเกี่ยวกับรูปแบบธุรกิจและกลยุทธ์ทางการตลาด

การร่วมทุนยังเป็นวิธีที่ ภาค รัฐและเอกชนสามารถสร้างสถาบันที่สร้างเครือข่ายธุรกิจ อย่างเป็นระบบ สำหรับบริษัทและอุตสาหกรรมใหม่ ๆ เพื่อให้สามารถก้าวหน้าและพัฒนาได้ สถาบันนี้ช่วยระบุบริษัทใหม่ที่มีแนวโน้มและจัดหาด้านการเงิน ความเชี่ยวชาญด้านเทคนิค การให้คำปรึกษาการจัดหาผู้มีความสามารถ หุ้นส่วนเชิงกลยุทธ์ "ความรู้ด้านการตลาด" และ รูป แบบธุรกิจ เมื่อรวมเข้ากับเครือข่ายธุรกิจแล้ว บริษัทเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะประสบความสำเร็จมากขึ้น เนื่องจากพวกเขากลายเป็น "โหนด" ในเครือข่ายการค้นหาสำหรับการออกแบบและสร้างผลิตภัณฑ์ในโดเมนของตน [2]อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจของนักลงทุนร่วมทุนมักมีอคติ เช่น ความมั่นใจมากเกินไปและภาพลวงตาของการควบคุม เช่นเดียวกับการตัดสินใจของผู้ประกอบการโดยทั่วไป [3]

ประวัติ

ที่มาของทุนสมัยใหม่

ก่อนสงครามโลกครั้งที่สอง (ค.ศ. 1939–1945) การร่วมลงทุนส่วนใหญ่เป็นโดเมนของบุคคลและครอบครัวที่ร่ำรวย JP Morgan , Wallenbergs , Vanderbilts , Whitneys , RockefellersและWarburgsเป็นนักลงทุนที่มีชื่อเสียงในบริษัทเอกชน ในปี ค.ศ. 1938 ลอแรนซ์ เอส. ร็อคกี้เฟลเลอร์ช่วยด้านการเงินในการสร้างทั้ง สายการ บินอีสเทิร์นแอร์ไลน์และเครื่องบินดักลาสและครอบครัวร็อคกี้เฟลเลอร์ก็มีหุ้นมากมายในบริษัทต่างๆ Eric M. Warburgก่อตั้งEM Warburg & Co.ในปี 1938 ซึ่งท้ายที่สุดจะกลายเป็นWarburg Pincusโดยลงทุนในทั้งการซื้อกิจการแบบมีเลเวอเรจและเงินร่วมลงทุน ครอบครัวWallenbergเริ่มต้นInvestor ABในปี 1916 ในสวีเดน และเป็นนักลงทุนรายแรกในบริษัทสวีเดนหลายแห่ง เช่นABB , Atlas CopcoและEricssonในช่วงครึ่งแรกของศตวรรษที่ 20

หลังจากปีค.ศ. 1945 บริษัทการลงทุนร่วมทุนที่ "จริง" เริ่มปรากฏขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้วยการก่อตั้งAmerican Research and Development Corporation (ARDC) และJH Whitney & Companyในปี 1946 [4] [5]

Georges Doriot "บิดาแห่งทุนนิยมร่วมทุน", [6]พร้อมด้วยRalph FlandersและKarl Compton (อดีตประธานาธิบดีของMIT ) ก่อตั้ง ARDC ในปี 1946 เพื่อสนับสนุนการลงทุนของภาคเอกชนในธุรกิจที่ดำเนินการโดยทหารที่กลับมาจากสงครามโลกครั้งที่สอง ARDC เป็นบริษัทลงทุนสถาบันเอกชนแห่งแรกที่ระดมทุนจากแหล่งอื่นที่ไม่ใช่ครอบครัวที่ร่ำรวย ARDC เป็นบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ไม่เหมือนกับบริษัทร่วมทุนส่วนใหญ่ในปัจจุบัน การลงทุนที่ประสบความสำเร็จสูงสุดของ ARDC คือการระดมทุนปี 2500 ให้กับDigital Equipment Corporation(DEC) ซึ่งต่อมาจะมีมูลค่ามากกว่า 355 ล้านดอลลาร์หลังจากการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปในปี 2511 ซึ่งแสดงถึงผลตอบแทนมากกว่า 1200 เท่าของการลงทุนและอัตราผลตอบแทน 101% ต่อปีแก่ ARDC [7]

อดีตพนักงานของ ARDC ได้ก่อตั้งบริษัทร่วมทุนที่มีชื่อเสียงหลายแห่ง รวมถึงGreylock Partnersซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2508 โดย Charlie Waite และ Bill Elfers; Morgan, Holland Ventures ซึ่งเป็นบรรพบุรุษของ Flagship Ventures ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 1982 โดย James Morgan; Fidelity Ventures ซึ่งปัจจุบันคือ Volition Capital ก่อตั้งขึ้นในปี 1969 โดย Henry Hoagland; และCharles River Venturesก่อตั้งขึ้นในปี 1970 โดย Richard Burnes [8] ARDC ยังคงลงทุนจนถึงปี 1971 เมื่อ Doriot เกษียณ ในปี 1972 Doriot ได้รวม ARDC เข้ากับTextronหลังจากลงทุนในกว่า 150 บริษัท [ ต้องการการอ้างอิง ]

John Hay Whitney (1904-1982) และหุ้นส่วนของเขาBenno Schmidt (1913-1999) ก่อตั้งJH Whitney & Companyในปี 1946 วิทนีย์ลงทุนตั้งแต่ช่วงทศวรรษที่ 1930 ก่อตั้งPioneer Picturesในปี 1933 และเข้าซื้อหุ้นในบริษัทTechnicolor Corporation 15% ลูกพี่ลูกน้องคอร์นีเลียส แวนเดอร์บิลต์ วิทนีย์ Florida Foods Corporation พิสูจน์การลงทุนที่มีชื่อเสียงที่สุดของ Whitney บริษัทได้พัฒนาวิธีการใหม่ในการส่งมอบโภชนาการให้กับทหารอเมริกัน ซึ่งต่อมารู้จักกันในชื่อน้ำส้ม มินิท เมด และถูกขายให้กับบริษัทโคคา-โคลาในปี 2503 JH Whitney & Companyยังคงลงทุนในการซื้อกิจการ ที่มีเลเวอเรจธุรกรรมและระดมทุน 750 ล้านดอลลาร์สำหรับกองทุนส่วนบุคคล ของ สถาบัน ที่หก ในปี 2548 [ ต้องการการอ้างอิง ]

การร่วมทุนในระยะแรกและการเติบโตของ Silicon Valley

ทางออกทางหลวงสำหรับถนน Sand HillในMenlo Park รัฐแคลิฟอร์เนียซึ่งมีบริษัทร่วมทุนหลายแห่งในบริเวณ Bay Area

ขั้นตอนแรกสู่อุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนที่มีการจัดการอย่างมืออาชีพคือการผ่าน พระราชบัญญัติการลงทุนสำหรับธุรกิจขนาด เล็กปี 1958 พระราชบัญญัติปี 1958 อนุญาตให้หน่วยงานบริหารธุรกิจขนาดเล็ก ของสหรัฐอเมริกา (SBA) อนุญาต "บริษัทการลงทุนสำหรับธุรกิจขนาดเล็ก" (SBICs) ของเอกชน เพื่อช่วยด้านการเงินและการจัดการธุรกิจผู้ประกอบการขนาดเล็กในสหรัฐอเมริกา [9]พระราชบัญญัติการลงทุนธุรกิจขนาดเล็กของปีพ. [10]

ในช่วงทศวรรษ 1950 การทำข้อตกลงร่วมทุนอาจต้องได้รับความช่วยเหลือจากองค์กรอื่นอีกสองหรือสามแห่งเพื่อทำธุรกรรมให้เสร็จสิ้น เป็นธุรกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็ว และเมื่อธุรกิจเติบโตขึ้น ธุรกรรมก็เพิ่มขึ้นแบบทวีคูณ (11)

ในช่วงทศวรรษที่ 1960 และ 1970 บริษัทร่วมทุนได้เน้นกิจกรรมการลงทุนที่การเริ่มต้นและการขยายบริษัทเป็นหลัก บ่อยครั้งบริษัทเหล่านี้ใช้ประโยชน์จากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีอิเล็กทรอนิกส์ การแพทย์ หรือการประมวลผลข้อมูล ด้วยเหตุนี้ เงินร่วมลงทุนจึงเกือบจะมีความหมายเหมือนกันกับการเงินเทคโนโลยี บริษัทร่วมทุนในฝั่งตะวันตกตอนต้นคือ Draper and Johnson Investment Company ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2505 [12]โดยวิลเลียม เฮนรี เดรเปอร์ที่ 3และแฟรงคลิน พี. จอห์นสัน จูเนียร์ ในปี 2508 ซัตเตอร์ ฮิลล์ เวนเจอร์สได้เข้าซื้อกิจการของเดรเปอร์และจอห์นสันในฐานะผู้ก่อตั้ง . Bill Draper และ Paul Wythes เป็นผู้ก่อตั้ง และ Pitch Johnson ได้ก่อตั้งบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนขึ้นในขณะนั้น

ในช่วงทศวรรษ 1960 กองทุนส่วนบุคคล ที่มีรูปแบบทั่วไป ซึ่งยังคงใช้อยู่ในปัจจุบันได้เกิดขึ้น บริษัทหลักทรัพย์เอกชนได้จัดตั้งห้างหุ้นส่วนจำกัดเพื่อถือครองการลงทุน โดยที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนทำหน้าที่เป็นหุ้นส่วนทั่วไปและนักลงทุนซึ่งเป็นหุ้นส่วนจำกัด แบบพาสซีฟ ได้จัดตั้งทุนขึ้น โครงสร้างค่าตอบแทนซึ่งยังคงใช้อยู่ในปัจจุบันนี้ เกิดขึ้นพร้อมกับหุ้นส่วนจำกัดที่จ่ายค่าธรรมเนียมการจัดการประจำปีที่ 1.0–2.5% และดอกเบี้ยที่ เรียกเก็บ โดยทั่วไปคิดเป็นมากถึง 20% ของผลกำไรของการเป็นหุ้นส่วน

การเติบโตของอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนได้รับแรงหนุนจากการเกิดขึ้นของบริษัทการลงทุนอิสระบนถนน Sand Hillโดยเริ่มจากKleiner PerkinsและSequoia Capitalในปี 1972 ซึ่งตั้งอยู่ในMenlo Park, CA , Kleiner Perkins, Sequoia และบริษัทร่วมทุนในภายหลังจะมี เข้าถึง บริษัท เซมิคอนดักเตอร์ หลายแห่งที่ ตั้งอยู่ในหุบเขาซานตาคลาราเช่นเดียวกับ บริษัท คอมพิวเตอร์ ในยุคแรก ๆ โดยใช้อุปกรณ์และบริษัทการเขียนโปรแกรมและบริการ [หมายเหตุ 1]

ตลอดช่วงทศวรรษ 1970 กลุ่มบริษัทไพรเวท-อิควิตี้ที่เน้นการลงทุนแบบร่วมลงทุนเป็นหลัก จะได้รับการก่อตั้งขึ้นซึ่งจะกลายเป็นแบบจำลองสำหรับบริษัทที่ลงทุนในการกู้ยืมเงินและการลงทุนร่วมทุนในภายหลัง ในปี พ.ศ. 2516 บริษัทร่วมทุนรายใหม่มีจำนวนเพิ่มขึ้น บริษัทร่วมทุนชั้นนำจึงได้จัดตั้งสมาคมร่วมทุนแห่งชาติ (NVCA) NVCA จะทำหน้าที่เป็นกลุ่มการค้าอุตสาหกรรมสำหรับอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุน [13]บริษัทร่วมทุนประสบภาวะตกต่ำชั่วคราวในปี 1974 เมื่อตลาดหุ้นตกต่ำและนักลงทุนต่างระมัดระวังการลงทุนรูปแบบใหม่นี้

จนกระทั่งถึงปี 1978 ที่การร่วมลงทุนประสบกับปีการระดมทุนครั้งใหญ่ครั้งแรก เนื่องจากอุตสาหกรรมนี้ระดมทุนได้ประมาณ 750 ล้านดอลลาร์ ด้วยการผ่านพระราชบัญญัติความมั่นคงด้านรายได้ของพนักงาน (ERISA) ในปี 1974 กองทุนบำเหน็จบำนาญของบริษัทถูกห้ามไม่ให้ถือการลงทุนที่มีความเสี่ยง รวมถึงการลงทุนในบริษัทเอกชน จำนวน มาก ในปีพ.ศ. 2521 กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ได้ ผ่อนคลายข้อจำกัดบางประการของ ERISA ภายใต้ " กฎของผู้ชายที่รอบคอบ " [หมายเหตุ 2]ทำให้กองทุนบำเหน็จบำนาญของบริษัทสามารถลงทุนในประเภทสินทรัพย์และจัดหาแหล่งเงินทุนหลักสำหรับผู้ร่วมทุน

ทศวรรษ 1980

ความสำเร็จสาธารณะของอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนในปี 1970 และต้นทศวรรษ 1980 (เช่นDigital Equipment Corporation , Apple Inc. , Genentech ) ได้ก่อให้เกิดการเพิ่มขึ้นอย่างมากของบริษัทการลงทุนร่วมทุน จากบริษัทเพียงไม่กี่โหลในช่วงต้นทศวรรษ มีบริษัทมากกว่า 650 แห่งในช่วงปลายทศวรรษ 1980 โดยแต่ละบริษัทค้นหา "โฮมรัน" รายใหญ่รายต่อไป จำนวนบริษัทเพิ่มขึ้น และเงินทุนที่จัดการโดยบริษัทเหล่านี้เพิ่มขึ้นจาก 3 พันล้านดอลลาร์เป็น 31 พันล้านดอลลาร์ในช่วงทศวรรษ [14]

การเติบโตของอุตสาหกรรมได้รับผลกระทบจากผลตอบแทนที่ลดลงอย่างรวดเร็ว และบริษัทร่วมทุนบางแห่งก็เริ่มขาดทุนเป็นครั้งแรก นอกจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นระหว่างบริษัทแล้ว ยังมีปัจจัยอื่นๆ อีกหลายประการที่ส่งผลต่อผลตอบแทน ตลาดสำหรับการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปในช่วงแรกเริ่มเย็นลงในช่วงกลางทศวรรษ 1980 ก่อนที่จะพังทลายลงหลังจากตลาดหุ้นตกในปี 2530 และบริษัทต่างชาติโดยเฉพาะจากญี่ปุ่นและเกาหลีได้หลั่งไหลเข้ามาท่วมบริษัทในระยะเริ่มต้นด้วยเงินทุน [14]

เพื่อตอบสนองต่อสภาวะที่เปลี่ยนแปลงไป บริษัทต่างๆ ที่ได้รับการสนับสนุนด้านการลงทุนภายในองค์กร ซึ่งรวมถึงGeneral ElectricและPaine Webberขายหรือปิดหน่วยเงินร่วมลงทุนเหล่านี้ นอกจากนี้ หน่วยเงินร่วมลงทุนภายในChemical BankและContinental Illinois National Bankเริ่มเปลี่ยนโฟกัสจากการให้ทุนแก่บริษัทในระยะเริ่มต้นไปสู่การลงทุนในบริษัทที่เติบโตเต็มที่ แม้แต่ผู้ก่อตั้งอุตสาหกรรมJH Whitney & CompanyและWarburg Pincusก็เริ่มเปลี่ยนไปสู่การซื้อกิจการ แบบมีเลเวอเรจ และ การ ลงทุนเพื่อการเติบโต [14] [15] [16]

บูมทุนและอินเทอร์เน็ตบับเบิ้ล

ในช่วงปลายทศวรรษ 1980 ผลตอบแทนจากการลงทุนค่อนข้างต่ำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบกับ ลูกพี่ลูกน้อง การกู้ยืมเงิน ที่เกิดขึ้นใหม่ อันเนื่องมาจากการแข่งขันสำหรับสตาร์ทอัพที่ร้อนแรง อุปทานของ IPO ที่มากเกินไป และการขาดประสบการณ์ของผู้จัดการกองทุนร่วมลงทุนจำนวนมาก การเติบโตของอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนยังคงมีจำกัดตลอดช่วงทศวรรษ 1980 และครึ่งแรกของปี 1990 โดยเพิ่มขึ้นจาก 3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2526 เป็นเพียง 4 พันล้านดอลลาร์ในทศวรรษต่อมาในปี 2537 [17]

การถือกำเนิดของเวิลด์ไวด์เว็บในช่วงต้นทศวรรษ 1990 ได้กระตุ้นการร่วมลงทุนอีกครั้ง เนื่องจากนักลงทุนมองว่าบริษัทที่มีศักยภาพมหาศาลกำลังก่อตัวขึ้น NetscapeและAmazon (บริษัท)ก่อตั้งขึ้นในปี 1994 และYahoo! ในปี 2538 ทั้งหมดได้รับทุนจากการร่วมลงทุน อินเทอร์เน็ตIPOs—AOL ในปี 1992; เน็ตคอมในปี 1994; UUNet, Spyglass และ Netscape ในปี 1995; Lycos, Excite, Yahoo!, CompuServe, Infoseek, C/NET และ E*Trade ในปี 1996; และ Amazon, ONSALE, Go2Net, N2K, NextLink และ SportsLine ในปี 1997—สร้างผลตอบแทนมหาศาลให้กับนักลงทุนร่วมทุนของพวกเขา ผลตอบแทนเหล่านี้และผลการดำเนินงานของบริษัทหลังการเสนอขายหุ้น IPO ทำให้เกิดการรีบเร่งของเงินเข้าสู่เงินร่วมลงทุน ทำให้จำนวนกองทุนร่วมลงทุนเพิ่มขึ้นจากประมาณ 40 กองทุนในปี 2534 เป็นมากกว่า 400 กองทุนในปี 2543 และจำนวนเงินที่มุ่งมั่นในการ จาก 1.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2534 เป็นมากกว่า 90 พันล้านดอลลาร์ในปี 2543 [18]

การระเบิดของฟองสบู่ดอทคอมในปี 2543 ทำให้บริษัทร่วมทุนหลายแห่งล้มเหลวและผลประกอบการทางการเงินในภาคธุรกิจลดลง [ ต้องการการอ้างอิง ]

ความผิดพลาดของหุ้นเอกชน

ดัชนี NASDAQ Compositeที่เน้นด้านเทคโนโลยีสูงสุดที่ 5,048 ในเดือนมีนาคม 2000 สะท้อนถึงจุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอม

ความ ผิดพลาดของ Nasdaqและการตกต่ำของเทคโนโลยีที่เริ่มต้นในเดือนมีนาคม 2000 ทำให้อุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนสั่นสะเทือนแทบทั้งหมด เนื่องจากการประเมินมูลค่าของบริษัทเทคโนโลยีสตาร์ทอัพล่มสลาย ในอีกสองปีข้างหน้า บริษัทร่วมทุนหลายแห่งถูกบังคับให้ตัดจำหน่ายเงินลงทุนในสัดส่วนที่มาก และกองทุนจำนวนมาก " อยู่ใต้น้ำ " อย่างมีนัยสำคัญ (มูลค่าการลงทุนของกองทุนต่ำกว่าจำนวนเงินลงทุน) นักลงทุนร่วมลงทุนพยายามที่จะลดขนาดของภาระผูกพันที่พวกเขาทำกับกองทุนร่วมลงทุน และในหลาย ๆ กรณี นักลงทุนพยายามที่จะยกเลิกการภาระผูกพันที่มีอยู่สำหรับเซนต์ต่อดอลลาร์ในตลาดรอง ภายในกลางปี ​​พ.ศ. 2546 อุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนได้ลดกำลังการผลิตลงเหลือประมาณครึ่งหนึ่งในปี 2544 แต่ถึงอย่างไร,แบบสำรวจ MoneyTree ของ PricewaterhouseCoopers [19]แสดงให้เห็นว่าการลงทุนร่วมทุนทั้งหมดทรงตัวที่ระดับ 2546 จนถึงไตรมาสที่สองของปี 2548 [ ต้องการอ้างอิง ]

แม้ว่าปีหลังยุครุ่งเรืองเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของระดับสูงสุดของการลงทุนร่วมทุนในปี 2543 แต่ก็ยังคงเพิ่มขึ้นจากระดับการลงทุนตั้งแต่ปี 2523 ถึง 2538 โดยคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP การลงทุนร่วมทุนอยู่ที่ 0.058% ในปี 2537 สูงสุดที่ 1.087% (เกือบ 19 เท่าของระดับปี 1994) ในปี 2543 และอยู่ในช่วง 0.164% ถึง 0.182% ในปี 2546 และ 2547 การฟื้นตัวของ สภาพแวดล้อมที่ขับเคลื่อนด้วย อินเทอร์เน็ตในปี 2547 ถึง 2550 ช่วยฟื้นฟูสภาพแวดล้อมการร่วมทุน อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบเป็นเปอร์เซ็นต์ของตลาดไพรเวทอิควิตี้โดยรวมแล้ว เงินร่วมลงทุนยังไม่ถึงระดับกลางทศวรรษ 1990 นับประสาถึงจุดสูงสุดในปี 2543 [ ต้องการอ้างอิง ]

กองทุนร่วมลงทุนซึ่งรับผิดชอบปริมาณการระดมทุนส่วนใหญ่ในปี 2543 (ความสูงของฟองสบู่ดอทคอม ) ระดมทุนได้เพียง 25.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2549 ลดลง 2% จากปี 2548 และลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุด (20)การลดลงยังคงดำเนินต่อไปจนกระทั่งโชคชะตาของพวกเขาเริ่มพลิกกลับในปี 2010 ด้วยเงินลงทุน 21.8 พันล้านดอลลาร์ (ไม่ได้เพิ่มขึ้น) [21]อุตสาหกรรมยังคงเติบโตอย่างมหัศจรรย์และในปี 2020 มีรายได้ใหม่ถึง 80 พันล้านดอลลาร์ [22]

การเงิน

การได้รับเงินร่วมลงทุนแตกต่างจากการเพิ่มหนี้หรือเงินกู้อย่างมาก ผู้ให้กู้มีสิทธิตามกฎหมายที่จะได้ดอกเบี้ยเงินกู้และการชำระคืนทุนโดยไม่คำนึงถึงความสำเร็จหรือความล้มเหลวของธุรกิจ เงินร่วมลงทุนมีการลงทุนเพื่อแลกกับการถือหุ้นในธุรกิจ การกลับมาของผู้ร่วมทุนในฐานะผู้ถือหุ้นขึ้นอยู่กับการเติบโตและผลกำไรของธุรกิจ โดยทั่วไปแล้วผลตอบแทนนี้จะได้รับเมื่อผู้ร่วมทุน "ออกจาก" โดยการขายหุ้นเมื่อขายธุรกิจให้กับเจ้าของรายอื่น [ ต้องการการอ้างอิง ]

ผู้ร่วมทุนมักเลือกมากในการตัดสินใจว่าจะลงทุนอะไร โดยการสำรวจของผู้ร่วมทุนจากสแตนฟอร์ดเปิดเผยว่า 100 บริษัทได้รับการพิจารณาสำหรับทุกบริษัทที่ได้รับเงินทุน [23]กิจการที่ได้รับเงินทุนจะต้องแสดงให้เห็นถึงทีมผู้บริหารที่ยอดเยี่ยม ตลาดที่มีศักยภาพขนาดใหญ่ และที่สำคัญที่สุดคือศักยภาพในการเติบโตสูง เนื่องจากมีเพียงโอกาสดังกล่าวเท่านั้นที่สามารถให้ผลตอบแทนทางการเงินและทางออกที่ประสบความสำเร็จภายในกรอบเวลาที่กำหนด (โดยทั่วไปคือ 3-7 ปี) ที่ผู้ร่วมทุนคาดหวัง [ ต้องการการอ้างอิง ]

เนื่องจากการลงทุนไม่มีสภาพคล่องและต้องใช้กรอบเวลาที่เพิ่มขึ้นในการเก็บเกี่ยว นักลงทุนร่วมทุนจึงควรดำเนินการตรวจสอบ วิเคราะห์สถานะโดยละเอียด ก่อนการลงทุน ผู้ร่วมทุนยังถูกคาดหวังให้หล่อเลี้ยงบริษัทที่พวกเขาลงทุน เพื่อเพิ่มโอกาสในการเข้าถึงขั้นตอนการเสนอขายหุ้นเมื่อ การ ประเมินมูลค่าเป็นไปในทางที่ดี ผู้ร่วมทุนมักจะช่วยเหลือในสี่ขั้นตอนในการพัฒนาบริษัท: [24]

เนื่องจากไม่มีตลาดหลักทรัพย์สาธารณะที่แสดงรายการหลักทรัพย์ บริษัทเอกชนจึงได้พบกับบริษัทร่วมทุนและนักลงทุนในตราสารทุนในหลากหลายวิธี รวมถึงการแนะนำที่อบอุ่นจากแหล่งที่เชื่อถือได้ของนักลงทุนและการติดต่อทางธุรกิจอื่นๆ การประชุมและสัมมนานักลงทุน และการประชุมสุดยอดที่บริษัทต่างๆ นำเสนอโดยตรงกับกลุ่มนักลงทุนในการประชุมแบบเห็นหน้ากัน ซึ่งรวมถึงรูปแบบที่เรียกว่า "Speed ​​Venturing" ซึ่งคล้ายกับการหาคู่ด่วนเพื่อหาทุน ซึ่งนักลงทุนจะตัดสินใจภายใน 10 นาทีว่าต้องการติดตามหรือไม่ ขึ้นประชุม นอกจากนี้ เครือข่ายออนไลน์ส่วนตัวใหม่บางส่วนกำลังเกิดขึ้นเพื่อเพิ่มโอกาสสำหรับการพบปะนักลงทุน [25]

ความต้องการผลตอบแทนสูงทำให้การร่วมทุนเป็นแหล่งเงินทุนที่มีราคาแพงสำหรับบริษัทต่างๆ และเหมาะสมที่สุดสำหรับธุรกิจที่มีความต้องการเงินทุน ล่วงหน้าจำนวน มาก ซึ่งไม่สามารถหาแหล่งเงินทุนจากทางเลือกที่ถูกกว่า เช่น หนี้สินไม่ได้ โดยทั่วไปแล้วจะเป็นกรณีของสินทรัพย์ไม่มีตัวตน เช่น ซอฟต์แวร์ และทรัพย์สินทางปัญญาอื่นๆ ซึ่งมูลค่าไม่ได้รับการพิสูจน์ ในทางกลับกัน สิ่งนี้อธิบายได้ว่าทำไมการร่วมทุนจึงแพร่หลายมากที่สุดในเทคโนโลยี ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว และวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิตหรือสาขาเทคโนโลยีชีวภาพ [ ต้องการการอ้างอิง ]

หากบริษัทมีคุณสมบัติที่ผู้ร่วมทุนต้องการ ได้แก่ แผนธุรกิจที่มั่นคง ทีมผู้บริหารที่ดี การลงทุนและความหลงใหลจากผู้ก่อตั้ง ศักยภาพที่ดีในการออกจากการลงทุนก่อนสิ้นสุดรอบการระดมทุน และกำหนดเป้าหมายผลตอบแทนขั้นต่ำที่เกิน 40% ต่อปีจะทำให้การร่วมลงทุนง่ายขึ้น [ ต้องการการอ้างอิง ]

ขั้นตอนการจัดหาเงินทุน

โดยทั่วไปมีหกขั้นตอนของ การจัดหาเงิน ทุนแบบร่วมลงทุนที่เสนอในเงินร่วมลงทุน ซึ่งสอดคล้องกับขั้นตอนเหล่านี้ของการพัฒนาบริษัทโดยประมาณ (26)

  • การระดมทุนสำหรับเมล็ดพันธุ์ : การจัดหาเงินทุนรอบแรกสุดจำเป็นต้องพิสูจน์แนวคิดใหม่ ซึ่งมักมาจาก นักลงทุน ระดับangel การคราวด์ฟันดิ้ง ตราสารทุนยังเกิดขึ้นเป็นตัวเลือกสำหรับการระดมทุนเมล็ดพันธุ์
  • การเริ่มต้น: บริษัทในระยะเริ่มต้นที่ต้องการเงินทุนสำหรับค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการตลาดและการพัฒนาผลิตภัณฑ์
  • การเติบโต ( รอบ Series A ): การขายและการผลิตก่อนกำหนด โดยทั่วไปแล้วนี่คือที่มาของ VCs Series A ถือได้ว่าเป็นรอบแรกของสถาบัน รอบการลงทุนที่ตามมาจะเรียกว่า Series B, Series C เป็นต้น ซึ่งเป็นที่ที่บริษัทส่วนใหญ่จะมีการเติบโตมากที่สุด
  • รอบที่สอง: เงินทุนหมุนเวียนสำหรับ บริษัท ในระยะเริ่มต้นที่ขายสินค้า แต่ยังไม่ได้สร้างผลกำไร เรียกอีกอย่างว่า Series B รอบเป็นต้น.
  • การขยายธุรกิจ: เรียกอีกอย่างว่าการเงินชั้นลอยซึ่งเป็นเงินเพื่อการขยายธุรกิจสำหรับบริษัทที่ทำกำไรใหม่
  • การออกจากผู้ร่วมทุน: VCs สามารถออกจากการขายรองหรือการเสนอขายหุ้นหรือการได้มา VCs ในระยะเริ่มต้นอาจออกในรอบหลังเมื่อนักลงทุนรายใหม่ (VCs หรือนักลงทุนรายย่อย) ซื้อหุ้นของผู้ลงทุนที่มีอยู่ บางครั้งบริษัทที่ใกล้ชิดกับการเสนอขายหุ้นอาจอนุญาตให้ VCs บางส่วนออก และนักลงทุนรายใหม่อาจหวังผลกำไรจากการเสนอขายหุ้นแทน
  • การจัดหาเงินทุนของสะพานคือการที่การเริ่มต้นแสวงหาเงินทุนระหว่างรอบ VC เต็มรูปแบบ วัตถุประสงค์คือการระดมเงินจำนวนเล็กน้อยเพื่อ "เชื่อม" ช่องว่างเมื่อเงินทุนปัจจุบันคาดว่าจะหมดก่อนการจัดหาเงินทุนในอนาคตที่วางแผนไว้ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อตอบสนองความต้องการเงินทุนหมุนเวียนระยะสั้น [27]

ระหว่างรอบแรกและรอบที่สี่ บริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากกิจการร่วมค้าอาจพยายามหาทางชำระหนี้ (28)

บริษัทและเงินทุน

นายทุน

นายทุนร่วมทุนหรือบางครั้งเพียงแค่นายทุนคือบุคคลที่ลงทุนในบริษัทเพื่อแลกกับการ ถือหุ้น ในตราสารทุน นักลงทุนร่วมทุนมักจะถูกคาดหวังให้นำความเชี่ยวชาญด้านการจัดการและเทคนิคตลอดจนทุนมาสู่การลงทุนของพวกเขา กองทุนร่วมลงทุนหมายถึงเครื่องมือการลงทุน แบบรวมกลุ่ม (ในสหรัฐอเมริกา มักจะเป็นLPหรือLLC ) ที่ลงทุนในเงินทุนทางการเงินของนักลงทุนบุคคลที่สามเป็นหลักในองค์กรที่เสี่ยงเกินไปสำหรับตลาดทุน มาตรฐาน หรือสินเชื่อธนาคาร. โดยทั่วไปกองทุนเหล่านี้จะได้รับการจัดการโดยบริษัทร่วมทุน ซึ่งมักจ้างบุคคลที่มีพื้นฐานด้านเทคโนโลยี (นักวิทยาศาสตร์ นักวิจัย) การฝึกอบรมทางธุรกิจ และ/หรือประสบการณ์ในอุตสาหกรรมอย่างลึกซึ้ง

ทักษะหลักใน VC คือความสามารถในการระบุเทคโนโลยีที่แปลกใหม่หรือก่อกวนที่มีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนเชิงพาณิชย์สูงในระยะเริ่มต้น ตามคำนิยาม VCs ยังมีบทบาทในการจัดการบริษัทผู้ประกอบการตั้งแต่ระยะเริ่มต้น ซึ่งจะเป็นการเพิ่มทักษะและเงินทุน ซึ่งจะทำให้ VC แตกต่างจากการซื้อหุ้นนอกภาคเอกชน ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะลงทุนในบริษัทที่มีรายได้ที่พิสูจน์แล้ว และด้วยเหตุนี้จึงมีความเป็นไปได้สูงขึ้นมาก อัตราผลตอบแทน โดยธรรมชาติของการตระหนักถึงอัตราผลตอบแทนที่สูงอย่างผิดปกติคือความเสี่ยงที่จะสูญเสียการลงทุนทั้งหมดของบริษัทสตาร์ทอัพรายใดรายหนึ่ง ด้วยเหตุนี้ การลงทุนแบบร่วมลงทุนส่วนใหญ่จะทำในรูปแบบพูล ซึ่งนักลงทุนหลายรายรวมการลงทุนของตนเข้าเป็นกองทุนขนาดใหญ่แห่งหนึ่งซึ่งลงทุนในบริษัทสตาร์ทอัพหลายแห่ง โดยการลงทุนในรูปแบบพูล

แผนผังโครงสร้างกองทุนร่วมลงทุนทั่วไป

โครงสร้าง

บริษัทร่วมทุนมักมีโครงสร้างเป็นหุ้นส่วนซึ่ง หุ้นส่วน ทั่วไปจะทำหน้าที่เป็นผู้จัดการของบริษัท และจะทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาการลงทุนให้กับกองทุนร่วมลงทุนที่ระดมทุนได้ บริษัทร่วมทุนในสหรัฐอเมริกาอาจมีโครงสร้างเป็นบริษัทจำกัดซึ่งในกรณีนี้ผู้จัดการของบริษัทจะเรียกว่าสมาชิกผู้จัดการ นักลงทุนในกองทุนร่วมลงทุนเรียกว่าหุ้นส่วนจำกัด การเลือกตั้งครั้งนี้ประกอบด้วยทั้งบุคคลและสถาบันที่มีรายได้สูงซึ่งมีเงินทุนจำนวนมาก เช่นกองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐและเอกชน ทุนทางการเงินของมหาวิทยาลัยมูลนิธิ บริษัท ประกันภัยและรวมยานพาหนะ การลงทุนที่เรียกว่า กองทุน ของกองทุน [29]

ประเภท

บริษัทร่วมทุนต่างกันในแรงจูงใจและแนวทาง ของพวกเขา [30] มีหลายปัจจัย แต่ละบริษัทก็ต่างกัน

กองทุนร่วมลงทุนโดยทั่วไปมีสามประเภท: 1. Angel Investor 2. VCs ทางการเงิน 3. Strategic VCs

ปัจจัยบางประการที่มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของ VC ได้แก่:

  • สถานการณ์ทางธุรกิจ: VCs บางแห่งมีแนวโน้มที่จะลงทุนในบริษัทใหม่ แนวคิดที่ก่อกวน หรือบริษัทที่เพิ่งเปิดใหม่ คนอื่นชอบลงทุนในบริษัทที่จัดตั้งขึ้นซึ่งต้องการการสนับสนุนเพื่อเผยแพร่ต่อสาธารณะหรือเติบโต
  • บางคนลงทุนในบางอุตสาหกรรมเท่านั้น
  • บางคนชอบดำเนินการในพื้นที่ในขณะที่บางแห่งจะดำเนินการทั่วประเทศหรือทั่วโลก
  • ความคาดหวังของ VC มักจะแตกต่างกันไป บางคนอาจต้องการขายบริษัทออกสู่สาธารณะได้เร็วขึ้นหรือคาดหวังการเติบโตอย่างรวดเร็ว จำนวนความช่วยเหลือที่ VC มอบให้อาจแตกต่างกันไปในแต่ละบริษัท นอกจากนี้ยังมีการประมาณการว่า VC จะออกจากบริษัทของคุณมากเพียงใด (เช่น หากขนาดของกองทุน VC อยู่ที่ 20 ล้านดอลลาร์ ให้ประเมินว่าอย่างน้อยพวกเขาต้องการให้คุณออกจากกองทุนตามขนาดของกองทุน[31] ]

บทบาท

ภายในอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุน หุ้นส่วนทั่วไปและผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนอื่นๆ ของบริษัทร่วมทุนมักถูกเรียกว่า "ผู้ร่วมทุน" หรือ "VCs" ภูมิหลังทางอาชีพโดยทั่วไปแตกต่างกันไป แต่โดยทั่วไปแล้ว นายทุนร่วมทุนมาจากทั้งภูมิหลังด้านการปฏิบัติงานหรือด้านการเงิน นายทุนกิจการร่วมค้าที่มีภูมิหลังในการดำเนินงาน ( หุ้นส่วนปฏิบัติการ ) มักจะเป็นอดีตผู้ก่อตั้งหรือผู้บริหารของบริษัทที่คล้ายกับที่หุ้นส่วนด้านการเงินหรือจะทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาด้านการจัดการ นายทุนที่มีพื้นฐานด้านการเงินมักจะมี ประสบการณ์ ด้านวาณิชธนกิจหรือประสบการณ์ ด้านการเงินขององค์กร อื่นๆ

แม้ว่าตำแหน่งจะไม่เหมือนกันทั้งหมดจากบริษัทหนึ่งไปยังอีกบริษัทหนึ่ง แต่ตำแหน่งอื่นๆ ในบริษัทร่วมทุน ได้แก่:

ตำแหน่ง บทบาท
พันธมิตรทั่วไปหรือ GPs พวกเขาบริหารบริษัท Venture Capital และตัดสินใจลงทุนในนามของกองทุน โดยทั่วไปแล้ว GP จะใส่เงินทุนส่วนบุคคลสูงถึง 1-2% ของขนาดกองทุน VC เพื่อแสดงความมุ่งมั่นต่อ LP
ผู้ร่วมลงทุน ผู้ร่วมทุนไม่ใช่พนักงานของบริษัท แต่ถูกคาดหวังให้จัดหาโอกาสในการลงทุนที่เป็นไปได้ ("นำเสนอข้อตกลง") และโดยทั่วไปแล้วจะได้รับค่าตอบแทนเฉพาะสำหรับข้อตกลงที่พวกเขาเกี่ยวข้องเท่านั้น
อาจารย์ใหญ่ นี่คือตำแหน่งมืออาชีพด้านการลงทุนระดับกลาง และมักถูกพิจารณาว่าเป็นตำแหน่ง "ติดตามพันธมิตร" อาจารย์ใหญ่จะได้รับการเลื่อนตำแหน่งจากตำแหน่งอาวุโสร่วมหรือผู้ที่มีประสบการณ์เทียบเท่าในสาขาอื่น เช่นวาณิชธนกิจที่ปรึกษาด้านการจัดการหรือตลาดที่สนใจเป็นพิเศษในกลยุทธ์ของบริษัทร่วมทุน
เชื่อมโยง ตำแหน่งนี้เป็นตำแหน่งเด็กฝึกงานที่อายุน้อยที่สุดในบริษัทร่วมทุน หลังจากประสบความสำเร็จไม่กี่ปี ผู้ร่วมงานอาจเลื่อนขึ้นสู่ตำแหน่ง "ผู้ช่วยอาวุโส" และอาจเป็นตำแหน่งหลักและอื่นๆ ผู้ร่วมงานมักจะทำงานในสาขาอื่นมาเป็นเวลา 1-2 ปี เช่นวาณิชธนกิจหรือที่ปรึกษาด้านการจัดการ
นักวิเคราะห์ ในบางกรณี บริษัทร่วมทุนอาจเสนอบทบาทนักวิเคราะห์ให้กับนักศึกษาจบใหม่ที่ไม่มีประสบการณ์ที่เกี่ยวข้องมาก่อน
ผู้ประกอบการในที่อยู่อาศัย Entrepreneurs-in-residence (EIRs) เป็นผู้เชี่ยวชาญในภาคอุตสาหกรรมเฉพาะ (เช่น เทคโนโลยีชีวภาพหรือโซเชียลมีเดีย) และดำเนินการตรวจสอบ วิเคราะห์สถานะ เกี่ยวกับข้อตกลงที่อาจเกิดขึ้น EIRs ได้รับการว่าจ้างจากบริษัทร่วมทุนชั่วคราว (6 ถึง 18 เดือน) และคาดว่าจะพัฒนาและนำเสนอแนวคิดในการเริ่มต้นธุรกิจให้กับบริษัทเจ้าบ้าน แม้ว่าทั้งสองฝ่ายจะต้องทำงานร่วมกันก็ตาม EIRs บางแห่งย้ายไปดำรงตำแหน่งผู้บริหารภายในบริษัทที่มีพอร์ตโฟลิโอ

โครงสร้างเงินทุน

กองทุนร่วมลงทุนส่วนใหญ่มีอายุคงที่ 10 ปี โดยมีความเป็นไปได้ที่จะขยายเวลาอีกสองสามปีเพื่อให้บริษัทเอกชนยังคงแสวงหาสภาพคล่อง วัฏจักรการลงทุนสำหรับกองทุนส่วนใหญ่มักใช้เวลาสามถึงห้าปี หลังจากนั้นจุดเน้นคือการจัดการและการลงทุนติดตามผลในพอร์ตที่มีอยู่ [32]โมเดลนี้ริเริ่มโดยกองทุนที่ประสบความสำเร็จในSilicon Valleyตลอดช่วงทศวรรษ 1980 เพื่อลงทุนในแนวโน้มทางเทคโนโลยีในวงกว้าง แต่เฉพาะในช่วงเวลาที่ขึ้นสู่ตำแหน่ง และเพื่อลดความเสี่ยงด้านการจัดการและการตลาดของแต่ละบริษัทหรือผลิตภัณฑ์ของบริษัท

ในกองทุนดังกล่าว นักลงทุนมีความมุ่งมั่นที่แน่นอนต่อกองทุนที่ไม่ได้รับเงินทุนในขั้นต้น และต่อมา "เรียกลง" โดยกองทุนร่วมลงทุนเมื่อเวลาผ่านไปในขณะที่กองทุนทำการลงทุน มีบทลงโทษมากมายสำหรับหุ้นส่วนจำกัด (หรือนักลงทุน) ที่ไม่เข้าร่วมในการ เรียก เงินทุน [33]

อาจต้องใช้เวลาตั้งแต่หนึ่งเดือนถึงหลายปีกว่าที่ผู้ร่วมทุนจะระดมเงินจากหุ้นส่วนจำกัดสำหรับกองทุนของพวกเขา ในเวลาที่ระดมทุนได้ทั้งหมด เรียกว่าปิดกองทุนและอายุ 10 ปีเริ่มต้นขึ้น กองทุนบางส่วนมีการปิดบางส่วนเมื่อมีการระดมทุนครึ่งหนึ่ง (หรือจำนวนอื่น) ของกองทุน ปีเก่าโดยทั่วไปหมายถึงปีที่กองทุนถูกปิดและอาจใช้เป็นวิธีการแบ่งชั้นกองทุน VC สำหรับการเปรียบเทียบ

จากมุมมองของนักลงทุน กองทุนสามารถ: (1) แบบดั้งเดิม —ที่นักลงทุนทุกคนลงทุนด้วยเงื่อนไขที่เท่าเทียมกัน; หรือ (2) ไม่สมมาตร — โดยที่นักลงทุนต่างมีเงื่อนไขต่างกัน โดยทั่วไปจะเห็นความไม่สมดุลในกรณีที่นักลงทุนมีผลประโยชน์ที่ตรงกันข้าม เช่น ไม่จำเป็นต้องมีรายได้ที่ต้องเสียภาษีธุรกิจที่ไม่เกี่ยวข้องในกรณีของนักลงทุนที่ได้รับยกเว้นภาษีสาธารณะ [34]

ขั้นตอนการตัดสินใจลงทุน

กระบวนการตัดสินใจในการให้ทุนแก่บริษัทนั้นยากจะเข้าใจ รายงานการศึกษาฉบับหนึ่งในHarvard Business Review [35]ระบุว่า VCs ไม่ค่อยใช้การวิเคราะห์ทางการเงินแบบมาตรฐาน [36]ประการแรก VCs มีส่วนร่วมในกระบวนการที่เรียกว่า "การสร้างกระแสข้อตกลง" ซึ่งพวกเขาเข้าถึงเครือข่ายของตนเพื่อจัดหาแหล่งการลงทุนที่มีศักยภาพ [35]การศึกษายังรายงานว่า VCs ไม่กี่แห่งใช้การวิเคราะห์ทางการเงินประเภทใดก็ได้เมื่อประเมินข้อตกลง VCs มีความกังวลเกี่ยวกับเงินสดที่คืนจากข้อตกลงเป็นหลักในฐานะที่เป็นเงินสดจำนวนมากที่ลงทุนไป [35]ตาม 95% ของบริษัท VC ที่ทำการสำรวจ VCs อ้างถึงผู้ก่อตั้งหรือทีมผู้ก่อตั้งเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดในการตัดสินใจลงทุนของพวกเขา [35]นอกจากนี้ยังพิจารณาปัจจัยอื่นๆ เช่น สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาและสภาพเศรษฐกิจ [37]บางคนโต้แย้งว่าสิ่งที่สำคัญที่สุดที่ VC มองหาในบริษัทคือการเติบโตสูง [38]

กระบวนการตัดสินใจด้านเงินทุนทำให้เกิดอคติในรูปแบบของความเหลื่อมล้ำอย่างมากระหว่างชายที่ให้ทุนกับกลุ่มชนกลุ่มน้อย เช่น ผู้หญิงและคนผิวสี [39] [40] [41]ในปี 2564 ผู้ก่อตั้งหญิงได้รับเงินทุน VC เพียง 2% ในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น [42] [40]งานวิจัยบางชิ้นพบว่า VCs ประเมินผู้หญิงแตกต่างกันและมีโอกาสน้อยที่จะให้ทุนแก่ผู้ก่อตั้งสตรี [43]

ค่าตอบแทน

ผู้ร่วมทุนจะได้รับการชดเชยด้วยค่าธรรมเนียมการจัดการและดอกเบี้ย (มักเรียกว่าข้อตกลง "สองและ 20"):

การชำระเงิน การดำเนินการ
ค่าธรรมเนียมการจัดการ การชำระเงินรายไตรมาสโดยหุ้นส่วนจำกัดให้กับผู้จัดการกองทุนเพื่อชำระค่าดำเนินการลงทุนของบริษัท [44]ในกองทุนร่วมลงทุนทั่วไป หุ้นส่วนทั่วไปจะได้รับค่าธรรมเนียมการจัดการรายปีระหว่าง 2% ถึง 2.5% ของทุนที่ตกลงไว้ [45]
ดอกเบี้ยทบต้น ส่วนแบ่งของผลกำไรของกองทุน ซึ่งโดยทั่วไปแล้ว 20% จะจ่ายให้กับหุ้นส่วนทั่วไปของกองทุนเพื่อเป็นแรงจูงใจในการปฏิบัติงาน ส่วนที่เหลืออีก 80% ของกำไรจะถูกปันส่วนให้กับหุ้นส่วนทั่วไปและหุ้นส่วนจำกัดตามสัดส่วนของทุนที่พวกเขามี [46]ความสนใจของหุ้นส่วนจำกัดที่แข็งแกร่งในบริษัทร่วมทุนระดับบนสุดได้นำไปสู่แนวโน้มทั่วไปที่มีต่อเงื่อนไขที่เป็นประโยชน์ต่อหุ้นส่วนทั่วไป และบางกลุ่มสามารถสั่งการผลประโยชน์ 25 ถึง 30% สำหรับเงินทุนของพวกเขา [47]

เนื่องจากกองทุนอาจหมดเงินทุนก่อนสิ้นสุดอายุ บริษัทร่วมทุนขนาดใหญ่มักจะมีกองทุนที่ทับซ้อนกันหลายกองทุนพร้อมกัน การทำเช่นนี้ทำให้บริษัทขนาดใหญ่สามารถรักษาผู้เชี่ยวชาญในทุกขั้นตอนของการพัฒนาบริษัทได้เกือบตลอดเวลา บริษัทขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะเติบโตหรือล้มเหลวด้วยการติดต่อในอุตสาหกรรมครั้งแรก เมื่อถึงเวลาที่กองทุนจะจ่ายเงิน เทคโนโลยีและผู้คนรุ่นใหม่ทั้งหมดก็เพิ่มขึ้น ซึ่งคู่ค้าทั่วไปอาจไม่ค่อยรู้จักดี ดังนั้น จึงควรระมัดระวังในการประเมินและเปลี่ยนอุตสาหกรรมหรือบุคลากร แทนที่จะพยายามลงทุนในอุตสาหกรรมให้มากขึ้น หรือคนที่หุ้นส่วนรู้จักอยู่แล้ว [ ต้องการการอ้างอิง ]

ทางเลือก

เนื่องจากข้อกำหนดที่เข้มงวดของผู้ร่วมทุนสำหรับการลงทุนที่มีศักยภาพ ผู้ประกอบการจำนวนมากจึงแสวงหาเงินทุนเริ่มต้นจากนักลงทุนเทวดาซึ่งอาจเต็มใจที่จะลงทุนในโอกาสในการเก็งกำไรสูง หรืออาจมีความสัมพันธ์มาก่อนกับผู้ประกอบการ นอกจากนี้ ผู้ประกอบการอาจแสวงหาการจัดหาเงินทุนทางเลือก เช่น การจัดหาเงินทุนตามรายได้เพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียความเป็นเจ้าของหุ้นในธุรกิจ สำหรับผู้ประกอบการที่แสวงหามากกว่าเงินทุน สตูดิโอเริ่มต้นสามารถเป็นทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับผู้ร่วมลงทุน เนื่องจากพวกเขาให้การสนับสนุนด้านการปฏิบัติงานและทีมงานที่มีประสบการณ์ [48]

นอกจากนี้ บริษัทร่วมทุนหลายแห่งจะประเมินการลงทุนในบริษัทที่เพิ่งเริ่มต้น อย่างจริงจังเท่านั้น หากบริษัทสามารถพิสูจน์ข้อเรียกร้องบางประการเกี่ยวกับเทคโนโลยีและ/หรือศักยภาพทางการตลาดของผลิตภัณฑ์หรือบริการของบริษัทได้อย่างน้อย เพื่อให้บรรลุสิ่งนี้ หรือแม้แต่เพียงเพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบเจือจางของการรับเงินทุนก่อนที่จะพิสูจน์การเรียกร้องดังกล่าว การเริ่มต้นธุรกิจจำนวนมากพยายามที่จะหาแหล่งเงินทุนด้วยตนเองจนกว่าจะถึงจุดที่พวกเขาสามารถเข้าถึงผู้ให้บริการทุนภายนอกได้อย่างน่าเชื่อถือ เช่น ผู้ร่วมทุนหรือนักลงทุนเทวดา การปฏิบัตินี้เรียกว่า " bootstrapping "

การคราวด์ฟันดิ้ง ตราสารทุนกำลังเกิดขึ้นเป็นทางเลือกแทนการร่วมลงทุนแบบดั้งเดิม การ ระดมทุนแบบดั้งเดิมเป็นแนวทางในการระดมทุนที่จำเป็นสำหรับโครงการหรือองค์กรใหม่โดยดึงดูดคนธรรมดาจำนวนมากให้บริจาคเพียงเล็กน้อย แม้ว่าแนวทางดังกล่าวจะเป็นแบบอย่างมาช้านานแล้วในแวดวงการกุศล แต่กลับได้รับความสนใจจากผู้ประกอบการอีกครั้ง ขณะนี้โซเชียลมีเดียและชุมชนออนไลน์ช่วยให้เข้าถึงกลุ่มผู้สนับสนุนที่อาจสนใจได้ด้วยต้นทุนที่ต่ำมาก โมเดลการ ระดมทุน แบบคราวด์ฟันดิ้ง บาง ส่วน ยังถูกนำไปใช้โดยเฉพาะสำหรับการระดมทุนเริ่มต้น เช่น รูปแบบที่แสดงรายการที่การเปรียบเทียบบริการระดมทุนฝูงชน. เหตุผลหนึ่งที่ต้องหาทางเลือกอื่นในการร่วมทุนคือปัญหาของรูปแบบ VC แบบดั้งเดิม VCs แบบดั้งเดิมกำลังเปลี่ยนโฟกัสไปที่การลงทุนระยะหลัง และผลตอบแทนจากการลงทุนของกองทุน VC จำนวนมากนั้นต่ำหรือติดลบ [25] [49]

ในยุโรปและอินเดียMedia for equityเป็นทางเลือกบางส่วนในการระดมทุนร่วมลงทุน สื่อสำหรับนักลงทุนในตราสารทุนสามารถจัดหาธุรกิจสตาร์ทอัพด้วยแคมเปญโฆษณาที่สำคัญบ่อยครั้งเพื่อแลกกับหุ้น ในยุโรป บริษัทที่ปรึกษาการลงทุนเสนอทางเลือกแก่ผู้ร่วมทุนในการแลกเปลี่ยนทุนเพื่อการลงทุนด้านบริการ เป้าหมายของพวกเขาคือการแนะนำการลงทุนผ่านขั้นตอนการพัฒนาเพื่อให้ได้เงินทุน การควบรวมกิจการ หรือกลยุทธ์การออกอื่นๆ ที่สำคัญ [50]

ในอุตสาหกรรมที่สินทรัพย์สามารถแปลงสภาพเป็นหลักทรัพย์ได้อย่างมีประสิทธิภาพเนื่องจากสามารถสร้างรายได้ในอนาคตได้อย่างน่าเชื่อถือหรือมีศักยภาพในการขายต่อในกรณีที่ถูกยึดสังหาริมทรัพย์ธุรกิจต่างๆ อาจสามารถขึ้นหนี้เพื่อเป็นเงินทุนในการเติบโตได้ในราคาถูก ตัวอย่างที่ดี ได้แก่ อุตสาหกรรมการสกัดที่เน้นสินทรัพย์ เช่น อุตสาหกรรมเหมืองแร่ หรืออุตสาหกรรมการผลิต การจัดหาเงินทุนนอกอาณาเขตผ่านกองทุนร่วมลงทุนผู้เชี่ยวชาญ ซึ่งพยายามใช้การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ในการจัดโครงสร้างธุรกรรมหลายตลาดแบบไฮบริดผ่าน SPV ( ยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษ ): นิติบุคคลที่ออกแบบมาเพื่อวัตถุประสงค์ในการจัดหาเงินทุนเท่านั้น

นอกเหนือจากการร่วมทุนแบบดั้งเดิมและเครือข่ายนางฟ้าแล้ว กลุ่มต่างๆ ได้เกิดขึ้น ซึ่งช่วยให้กลุ่มนักลงทุนรายย่อยหรือผู้ประกอบการเองสามารถแข่งขันในการแข่งขันแผนธุรกิจแปรรูปซึ่งกลุ่มเองทำหน้าที่เป็นนักลงทุนผ่านกระบวนการประชาธิปไตย [51]

บริษัทกฎหมายยังทำหน้าที่เป็นตัวกลางมากขึ้นระหว่างลูกค้าที่แสวงหาเงินร่วมลงทุนกับบริษัทที่ให้บริการ [52]

รูปแบบอื่นๆ ได้แก่ ทรัพยากรของกิจการร่วมค้าที่พยายามให้การสนับสนุนที่ไม่ใช่ตัวเงินเพื่อเปิดตัวกิจการใหม่

บทบาทในการจ้างงาน

ทุกๆ ปี มีธุรกิจเกือบ 2 ล้านแห่งที่สร้างขึ้นในสหรัฐอเมริกา แต่มีเพียง 600–800 แห่งที่ได้รับเงินทุนร่วมลงทุน [53]ตามรายงานของ National Venture Capital Association 11% ของงานภาคเอกชนมาจากบริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากกิจการร่วมค้าและบัญชีรายรับที่ได้รับการสนับสนุนจากกิจการร่วมค้าคิดเป็น 21% ของ GDP สหรัฐ [54]

ความเหลื่อมล้ำทางเพศ

ในปี 2020 บริษัทที่ก่อตั้งโดยผู้หญิงได้ระดมทุนเพียง 2.8% จากเงินร่วมลงทุน ซึ่งเป็นจำนวนสูงสุดที่บันทึกไว้ [55] [56]

Diana Report ของ Babson Collegeพบว่าจำนวนหุ้นส่วน ผู้หญิง ในบริษัท VC ลดลงจาก 10% ในปี 1999 เป็น 6% ในปี 2014 รายงานยังพบว่า 97% ของธุรกิจที่ได้รับทุน VC มีผู้บริหารระดับสูง ที่เป็นผู้ชาย และธุรกิจที่มีทั้งหมด -ทีมชายมีโอกาสได้รับเงินทุน VC มากกว่าสี่เท่าเมื่อเทียบกับทีมที่มีผู้หญิงอย่างน้อยหนึ่งคน [57] ปัจจุบัน ประมาณ 3 เปอร์เซ็นต์ของเงินร่วมลงทุนทั้งหมดจะไปที่บริษัทที่นำโดยผู้หญิง บริษัท VC มากกว่า 75% ในสหรัฐอเมริกาไม่มีผู้ร่วมทุนหญิงเลยในขณะที่ทำการสำรวจ [58]พบว่าส่วนใหญ่ของ บริษัท VC ไม่เคยมีผู้หญิงเป็นตัวแทนของพวกเขาในคณะกรรมการหนึ่งในบริษัท ผลงาน ของพวกเขา. ในปี 2560 มีเพียง 2.2% ของเงินทุน VC ทั้งหมดที่ไปให้กับผู้ก่อตั้งหญิง [59]

สำหรับการเปรียบเทียบ การศึกษาของ UC Davis ที่มุ่งเน้นไปที่บริษัทมหาชนขนาดใหญ่ในแคลิฟอร์เนียพบว่า 49.5% มีที่นั่งในคณะกรรมการผู้หญิงอย่างน้อยหนึ่งที่นั่ง [60]เมื่อมีการตีพิมพ์ผลงานชิ้นหลัง ผู้อ่าน ข่าวซานโฮเซ่เมอร์คิวรี บางท่าน ละเลยความเป็นไปได้ที่ว่าการกีดกันทางเพศเป็นสาเหตุ ในบทความ ต่อจาก นิวส์วีคนีน่า เบอร์ลีห์ถามว่า "คนที่ไม่พอใจทั้งหมดนี้อยู่ที่ไหนในเมื่อผู้หญิงอย่างไฮดี้ รอยเซนตีพิมพ์เรื่องราวเกี่ยวกับการมีนายทุนคนหนึ่งเอามือของเธอสอดกางเกงไว้ใต้โต๊ะในขณะที่กำลังเจรจาข้อตกลงกันอยู่" [61] [62]

ความแตกต่างทางภูมิศาสตร์

การร่วมทุนในฐานะอุตสาหกรรมที่มีต้นกำเนิดในสหรัฐอเมริกา และบริษัทอเมริกันตามธรรมเนียมแล้วเป็นผู้เข้าร่วมรายใหญ่ที่สุดในข้อตกลงร่วมทุนกับบริษัทร่วมทุนจำนวนมากที่ถูกนำไปใช้ในบริษัทอเมริกัน อย่างไรก็ตาม การลงทุนร่วมทุนที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ เติบโตขึ้นเรื่อยๆ และจำนวนและขนาดของผู้ร่วมทุนที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นด้วย [ ต้องการการอ้างอิง ]

การร่วมทุนถูกใช้เป็นเครื่องมือในการพัฒนาเศรษฐกิจในภูมิภาคต่างๆ ที่กำลังพัฒนา ในหลายภูมิภาคเหล่านี้ ที่มีภาคการเงินที่พัฒนาน้อยกว่า เงินร่วมลงทุนมีบทบาทในการอำนวยความสะดวกในการเข้าถึงการเงินสำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SMEs) ซึ่งโดยส่วนใหญ่แล้วจะไม่มีสิทธิ์ได้รับเงินกู้จากธนาคาร [ ต้องการการอ้างอิง ]

ในปี 2551 ในขณะที่เงินทุนของ VC ยังคงครอบงำโดยเงินสหรัฐเป็นหลัก (28.8 พันล้านดอลลาร์ลงทุนในข้อตกลงมากกว่า 2550 ในปี 2551) เมื่อเทียบกับการลงทุนกองทุนระหว่างประเทศ (ลงทุน 13.4 พันล้านดอลลาร์ในที่อื่น) มีการเติบโตเฉลี่ย 5% ข้อตกลงร่วมทุนนอกสหรัฐอเมริกา ส่วนใหญ่ในจีนและยุโรป [63]ความแตกต่างทางภูมิศาสตร์อาจมีนัยสำคัญ ตัวอย่างเช่น ในสหราชอาณาจักร 4% ของการลงทุนของอังกฤษไปร่วมลงทุน เทียบกับประมาณ 33% ในสหรัฐอเมริกา[64]

เงินทุนของ VC แสดงให้เห็นแล้วว่ามีความเกี่ยวข้องในเชิงบวกกับวัฒนธรรมปัจเจกบุคคล ของ ประเทศ [65]นักเศรษฐศาสตร์Jeffrey Funkกล่าวว่า 90% ของสตาร์ทอัพในสหรัฐฯ มีมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ที่สูญเสียไประหว่างปี 2019-2020 และผลตอบแทนจากการลงทุนจาก VC แทบไม่ได้ผลตอบแทนจากตลาดหุ้นในช่วง 25 ปีที่ผ่านมา [66]

สหรัฐอเมริกา

การลงทุนร่วมทุนของสหรัฐรายไตรมาส 2538-2560
เงินลงทุนตามพื้นที่
เงินลงทุนตามรัฐ (2016)

นายทุนร่วมลงทุนประมาณ 29.1 พันล้านดอลลาร์ในข้อตกลง 3,752 รายการในสหรัฐอเมริกาจนถึงไตรมาสที่สี่ของปี 2011 ตามรายงานของ National Venture Capital Association ตัวเลขเดียวกันสำหรับปี 2010 ทั้งหมดอยู่ที่ 23.4 พันล้านดอลลาร์ใน 3,496 ดีล [67]

ตามรายงานของ Dow Jones VentureSource การระดมทุนของกิจการร่วมค้าลดลงเหลือ 6.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในสหรัฐฯ ในไตรมาสแรกของปี 2556 ลดลง 11.8% จากไตรมาสแรกของปี 2555 และลดลง 20.8% จากปี 2554 บริษัทร่วมทุนได้เพิ่มเงินจำนวน 4.2 ดอลลาร์ พันล้านเข้ากองทุนของพวกเขาในปีนี้ ลดลงจาก 6.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2556 แต่เพิ่มขึ้นจาก 2.6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2555 [68]

บัลแกเรีย

อุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนของบัลแกเรียเติบโตอย่างรวดเร็วในทศวรรษที่ผ่านมา ตั้งแต่ต้นปี 2564 มีบริษัท VC และบริษัทหลักทรัพย์เพื่อการเติบโตจำนวน 18 แห่งในตลาดท้องถิ่น โดยมีเงินทุนทั้งหมดสำหรับสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีเกิน 200 ล้านยูโร จากข้อมูลของ BVCA – Bulgarian Private Equity and Venture Capital Association การทำธุรกรรม 59 รายการมูลค่ารวม 29.4 ล้านยูโรเกิดขึ้นในปี 2020 [69]การลงทุนร่วมทุนส่วนใหญ่ในบัลแกเรียกระจุกตัวอยู่ในระยะเริ่มต้นและระดับ Series A LAUNCHub Ventures ซึ่งตั้งอยู่ในโซเฟีย เพิ่งเปิดตัวกองทุนที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในภูมิภาคโดยมีเป้าหมายขนาด 70 ล้านยูโร [70]

เม็กซิโก

อุตสาหกรรม Venture Capital ในเม็กซิโกเป็นภาคส่วนที่เติบโตอย่างรวดเร็วในประเทศ โดยได้รับการสนับสนุนจากสถาบันและกองทุนเอกชน คาดว่าจะลงทุนถึง 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2561 [71]

อิสราเอล

ในอิสราเอล ผู้ประกอบการไฮเทคและเงินร่วมลงทุนมีความเจริญรุ่งเรืองเกินขนาดของประเทศ เนื่องจากมีทรัพยากรธรรมชาติน้อยมาก และในอดีตถูกบังคับให้ต้องสร้างเศรษฐกิจบนอุตสาหกรรมฐานความรู้ อุตสาหกรรม VC ของบริษัทได้พัฒนาอย่างรวดเร็ว และในปัจจุบันมีกองทุนร่วมลงทุนที่ดำเนินการอยู่ประมาณ 70 กองทุน ซึ่ง VC ระหว่างประเทศ 14 แห่งที่มีสำนักงานในอิสราเอล และ อีก 220 กองทุนระหว่างประเทศที่ลงทุนในอิสราเอลอย่างแข็งขัน นอกจากนี้ ในปี 2010 อิสราเอลเป็นผู้นำของโลกในด้านการลงทุนร่วมลงทุนต่อหัว อิสราเอลดึงดูดเงินได้ 170 ดอลลาร์ต่อคน เทียบกับ 75 ดอลลาร์ในสหรัฐอเมริกา [72] ประมาณสองในสามของเงินทุนที่ลงทุนมาจากแหล่งต่างประเทศ และส่วนที่เหลือในประเทศ ในปี 2013 Wix.comเข้าร่วมกับบริษัทอิสราเอลอีก 62 แห่งบน Nasdaq [73]

แคนาดา

บริษัทเทคโนโลยีของแคนาดาได้รับความสนใจจากชุมชนร่วมทุนระดับโลกบางส่วนอันเป็นผลมาจากแรงจูงใจทางภาษีที่เอื้อเฟื้อผ่านโครงการเครดิตภาษีเพื่อการลงทุนสำหรับการวิจัยทางวิทยาศาสตร์และการพัฒนาทดลอง (SR&ED) [ ต้องการการอ้างอิง ]สิ่งจูงใจพื้นฐานที่มีให้สำหรับบริษัทในแคนาดาที่ทำการวิจัยและพัฒนาคือเครดิตภาษีที่ขอคืนได้ซึ่งเท่ากับ 20% ของค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาที่ "มีคุณสมบัติ" (แรงงาน วัสดุ สัญญา R&D และอุปกรณ์ R&D) เครดิตภาษีที่ขอคืนได้เพิ่มขึ้น 35% สำหรับบริษัทเอกชน (เช่น ขนาดเล็ก) ที่ควบคุมโดยแคนาดา (CCPC) เนื่องจากกฎของ CCPC กำหนดให้ต้องเป็นเจ้าของแคนาดาอย่างน้อย 50% ในบริษัทที่ทำการวิจัยและพัฒนา นักลงทุนต่างชาติที่ต้องการได้รับประโยชน์จากเครดิตภาษีที่มากกว่า 35% จะต้องยอมรับตำแหน่งส่วนน้อยในบริษัท ซึ่งอาจไม่เป็นที่ต้องการ โปรแกรม SR&ED ไม่ได้จำกัดการส่งออกเทคโนโลยีหรือทรัพย์สินทางปัญญาใดๆ ที่อาจได้รับการพัฒนาโดยใช้ประโยชน์จากสิ่งจูงใจทางภาษีของ SR&ED [ ต้องการการอ้างอิง ]

แคนาดายังมีรูปแบบการร่วมทุนที่ไม่ธรรมดาในบริษัทร่วมทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากแรงงาน (LSVCC ) กองทุนเหล่านี้หรือที่เรียกว่า Retail Venture Capital หรือกองทุนเพื่อการลงทุนที่สนับสนุนโดยแรงงาน (LSIF) มักได้รับการสนับสนุนจากสหภาพแรงงานและเสนอการลดหย่อนภาษีจากรัฐบาลเพื่อส่งเสริมให้นักลงทุนรายย่อยซื้อกองทุน โดยทั่วไป กองทุน Retail Venture Capital จะลงทุนในบริษัทที่พนักงานส่วนใหญ่อยู่ในแคนาดาเท่านั้น อย่างไรก็ตาม โครงสร้างที่เป็นนวัตกรรมได้รับการพัฒนาขึ้นเพื่ออนุญาตให้ LSVCCs สั่งการในบริษัทในเครือของแคนาดาของบริษัทที่จดทะเบียนในเขตอำนาจศาลนอกแคนาดา [ ต้องการการอ้างอิง ]

สวิตเซอร์แลนด์

บริษัทสตาร์ทอัพในสวิสหลายแห่งเป็นการแยกตัวออกจากมหาวิทยาลัย โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากสถาบันเทคโนโลยีของรัฐบาลกลางในเมืองโลซานน์และซูริก [74] จากการศึกษาของLondon School of Economics ที่วิเคราะห์ 130 ETH Zurich แยกตัวออกไปในระยะเวลา 10 ปี พบว่าประมาณ 90% ของสตาร์ทอัพเหล่านี้อยู่รอดได้ในช่วงห้าปีแรกที่สำคัญ ส่งผลให้IRR ต่อปีโดยเฉลี่ยมากกว่า 43% . [75] นักลงทุนขั้นต้นที่กระตือรือร้นที่สุดของสวิตเซอร์แลนด์คือ The Zurich Cantonal Bank , investiere.ch, Swiss Founders Fund และสโมสรนักลงทุน angel อีกหลายแห่ง [76]

ยุโรป

นักลงทุนร่วมลงทุนระยะเริ่มต้นชั้นนำในยุโรป ได้แก่ Mark Tluszcz จาก Mangrove Capital Partners และ Danny Rimer จากIndex Venturesซึ่งทั้งคู่ได้รับการเสนอชื่อให้อยู่ใน รายชื่อ Midas ของนิตยสาร Forbes เกี่ยวกับ ผู้ทำข้อตกลงด้านเทคโนโลยีร่วมทุนชั้นนำของโลกในปี 2550 [77]ในปี 2020 Primo Space กองทุนร่วมทุนอิตาลีแห่งแรกที่เปิดตัวโดย Primoglio SGR กองทุนนี้ปิดครั้งแรกมูลค่า 58 ล้านยูโรจากเป้าหมาย 80 ล้านยูโร และมุ่งเน้นไปที่การลงทุนด้านอวกาศ [78]

ประเทศนอร์ดิก

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้เห็นการฟื้นตัวของฉากการร่วมทุนของชาวนอร์ดิกด้วยเงินมากกว่า 3 พันล้านยูโรที่ระดมทุนโดยกองทุน VC ในภูมิภาคนอร์ดิกในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา มีการลงทุนทั้งสิ้น 2.7 พันล้านยูโรในการเริ่มต้นธุรกิจในกลุ่มนอร์ดิก กองทุนร่วมลงทุนระยะเริ่มต้นของนอร์ดิกที่เป็นที่รู้จัก ได้แก่ NorthZone (สวีเดน), Maki.vc (ฟินแลนด์) และ ByFounders (โคเปนเฮเกน) [79]

โปแลนด์

ณ เดือนมีนาคม 2019 มีบริษัท VC ที่ดำเนินการอยู่ 130 แห่งในโปแลนด์ซึ่งลงทุนในประเทศมากกว่า 750 บริษัท โดยเฉลี่ย 9 บริษัทต่อพอร์ตโฟลิโอ ตั้งแต่ปี 2559 มีการจัดตั้งสถาบันกฎหมายใหม่สำหรับหน่วยงานที่ดำเนินการลงทุนในองค์กรในระยะเริ่มต้นหรือเริ่มต้น ในปี 2018 กองทุนร่วมลงทุนได้ลงทุน 178 ล้านยูโรในการเริ่มต้นธุรกิจในโปแลนด์ (0.033% ของ GDP) ณ เดือนมีนาคม 2019 สินทรัพย์ทั้งหมดที่บริหารโดยบริษัท VC ที่ดำเนินงานในโปแลนด์อยู่ที่ประมาณ 2.6 พันล้านยูโร มูลค่ารวมของการลงทุนในตลาด VC ของโปแลนด์มีมูลค่า 209.2 ล้านยูโร [80]

เอเชีย

อินเดียกำลังไล่ตามตะวันตกในด้านการลงทุนร่วม และกองทุนร่วมลงทุนจำนวนหนึ่งมีสถานะอยู่ในประเทศ (IVCA) ในปี 2549 มูลค่ารวมของไพรเวทอิควิตี้และเงินร่วมลงทุนในอินเดียสูงถึง 7.5 พันล้านดอลลาร์จาก 299 ดีล [81]ในตลาดอินเดีย เงินร่วมลงทุนประกอบด้วยการลงทุนในตราสารทุน กึ่งทุน หรือเงินกู้ตามเงื่อนไขเพื่อส่งเสริมบริษัทที่ไม่อยู่ในรายการ มีความเสี่ยงสูง หรือมีเทคโนโลยีสูงซึ่งขับเคลื่อนโดยผู้ประกอบการที่มีคุณสมบัติทางเทคนิคหรือทางวิชาชีพ นอกจากนี้ยังใช้เพื่ออ้างถึงนักลงทุน "การจัดหาเมล็ดพันธุ์", "การเริ่มต้นและการจัดหาเงินทุนในระยะแรก", [82]หรือบริษัทจัดหาเงินทุนที่ได้แสดงศักยภาพทางธุรกิจที่ไม่ธรรมดา Venture Capital หมายถึง การลงทุนด้านเงินทุน ตราสารทุนและหนี้สิน ซึ่งทั้งสองอย่างนี้มีความเสี่ยงที่ไม่อาจคาดเดาได้ ความเสี่ยงที่คาดการณ์ไว้สูงมาก อุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนดำเนินตามแนวคิด "ความเสี่ยงสูง ผลตอบแทนสูง" ผู้ประกอบการเชิงนวัตกรรม แนวคิดที่เน้นความรู้ และวิสาหกิจที่เน้นทุนมนุษย์ กลายเป็นเรื่องธรรมดาไปแล้ว เนื่องจากผู้ร่วมทุนลงทุนในการเงินที่มีความเสี่ยงเพื่อส่งเสริมนวัตกรรม [83]

จีนกำลังเริ่มพัฒนาอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุน ( CVCA )

เวียดนามกำลังประสบกับการลงทุนในต่างประเทศครั้งแรก รวมถึง IDG Venture Vietnam (100 ล้านดอลลาร์) และ DFJ Vinacapital (35 ล้านดอลลาร์) [84]

สิงคโปร์เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวางและเป็นหนึ่งในประเทศที่ร้อนแรงที่สุดสำหรับการเริ่มต้นและการลงทุน สาเหตุหลักมาจากระบบนิเวศที่ดี ที่ตั้งทางยุทธศาสตร์ และความเชื่อมโยงกับตลาดต่างประเทศ [85]ด้วย 100 ดีลมูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สิงคโปร์เห็นมูลค่าการลงทุน PE และ VC สูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2559 จำนวนการลงทุน PE และ VC เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา: ในปี 2558 สิงคโปร์บันทึกการลงทุน 81 รายการด้วยยอดรวม มูลค่า 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในขณะที่ในปี 2557 และ 2556 มูลค่าข้อตกลง PE และ VC อยู่ที่ 2.4 พันล้านดอลลาร์และ 0.9 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ ด้วยร้อยละ 53 การลงทุนด้านเทคโนโลยีคิดเป็นปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่ นอกจากนี้ สิงคโปร์ยังเป็นบ้านของยูนิคอร์นที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ Garenaมีรายงานว่ายูนิคอร์นที่มีมูลค่าสูงสุดในภูมิภาคด้วยป้ายราคา 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่แกร็ บ เป็นองค์กรที่ได้รับเงินทุนสูงสุด โดยสามารถระดมทุนได้ทั้งหมด 1.43 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ก่อตั้งบริษัทในปี 2555 [86] สตาร์ทอัพและธุรกิจขนาดเล็กใน สิงคโปร์ได้รับการสนับสนุนจากผู้กำหนดนโยบายและรัฐบาลท้องถิ่นส่งเสริมบทบาทของ VCs เพื่อสนับสนุนการเป็นผู้ประกอบการในสิงคโปร์และภูมิภาค ตัวอย่างเช่น ในปี 2559 มูลนิธิวิจัยแห่งชาติของสิงคโปร์ (NRF)ได้มอบเงินช่วยเหลือสูงถึง 30 ล้านดอลลาร์ให้กับองค์กรท้องถิ่นขนาดใหญ่สี่แห่งสำหรับการลงทุนในสตาร์ทอัพในเมือง การเป็นหุ้นส่วนครั้งแรกของ NRF นี้ ได้รับการออกแบบมาเพื่อสนับสนุนให้องค์กรเหล่านี้จัดหาเทคโนโลยีใหม่และโมเดลธุรกิจที่เป็นนวัตกรรมใหม่ [87] ปัจจุบัน กฎเกณฑ์ที่ควบคุมบริษัท VC กำลังได้รับการตรวจสอบโดยMonetary Authority of Singapore (MAS)เพื่อให้ง่ายต่อการตั้งค่ากองทุนและเพิ่มโอกาสในการระดมทุนสำหรับการเริ่มต้นธุรกิจ ซึ่งรวมถึงการลดความซับซ้อนและลดขั้นตอนการอนุมัติสำหรับผู้จัดการเงินร่วมลงทุนรายใหม่ และเพื่อศึกษาว่าสิ่งจูงใจที่มีอยู่ซึ่งดึงดูดผู้จัดการสินทรัพย์แบบเดิมที่นี่จะเหมาะสำหรับภาคส่วน VC หรือไม่ การปรึกษาหารือสาธารณะเกี่ยวกับข้อเสนอนี้จัดขึ้นในเดือนมกราคม 2560 โดยคาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในเดือนกรกฎาคม [88]

ตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือ

อุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนในตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือ (MENA) อยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาแต่กำลังเติบโต ตามรายงานการลงทุนร่วมทุน MENA ประจำปี 2562โดย MAGNiTT ระบุว่ามีข้อตกลงการลงทุนเริ่มต้น 238 รายการเกิดขึ้นในภูมิภาคนี้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2562 ซึ่งมีมูลค่าการลงทุนรวม 471 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับรายงานครึ่งปีแรกของปี 2018 พบว่ามีเงินทุนเพิ่มขึ้น 66% และจำนวนดีลเพิ่มขึ้น 28%

ตามรายงานสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์เป็นระบบนิเวศที่มีการใช้งานมากที่สุดในภูมิภาค โดย 26% ของข้อตกลงที่ทำในครึ่งปีแรก ตามด้วยอียิปต์ที่ 21% และเลบานอนที่ 13% ในแง่ของข้อตกลงตามภาคธุรกิจ ฟินเทคยังคงเป็นอุตสาหกรรมที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุด โดย 17% ของข้อตกลงที่ทำขึ้น รองลงมาคืออีคอมเมิร์ซที่ 12% และการส่งมอบและการขนส่งที่ 8%

รายงานยังระบุด้วยว่าสถาบันทั้งหมด 130 แห่งลงทุนในสตาร์ทอัพที่ใช้ MENA ในครึ่งปีแรกของปี 2019 โดย 30% มีสำนักงานใหญ่อยู่นอก MENA ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความต้องการระดับนานาชาติสำหรับการลงทุนในภูมิภาค มีการบันทึกการเริ่มต้นธุรกิจออก 15 ครั้งในครึ่งปีแรกของปี 2019 โดยที่ Uberเข้าซื้อกิจการมูลค่า 3.1 พันล้านดอลลาร์ของCareemถือเป็นการออกจากยูนิคอร์นรายแรกในภูมิภาค [89]ทางออกที่โดดเด่นอื่น ๆ ได้แก่ ออกจาก Souq.com ไปที่Amazonในปี 2560 ด้วยราคา 650 ล้านดอลลาร์ [90]

แอฟริกาใต้สะฮารา

อุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนทางตอนใต้กำลังพัฒนา รัฐบาลและบริการสรรพากรของแอฟริกาใต้กำลังติดตามแนวโน้มระหว่างประเทศของการใช้ยานพาหนะที่ประหยัดภาษีเพื่อขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจและการสร้างงานผ่านการร่วมทุน มาตรา 12 จ แห่งพระราชบัญญัติภาษีเงินได้ได้รับการอัปเดตเพื่อรวมเงินร่วมลงทุน บริษัทต่างๆ ได้รับอนุญาตให้ใช้โครงสร้างการประหยัดภาษีที่คล้ายกับ VCT ในสหราชอาณาจักร แม้จะมีโครงสร้างข้างต้น รัฐบาลจำเป็นต้องปรับกฎระเบียบเกี่ยวกับทรัพย์สินทางปัญญาการควบคุมการแลกเปลี่ยน และกฎหมายอื่นๆ เพื่อให้แน่ใจว่า Venture Capital จะประสบความสำเร็จ [ ต้องการการอ้างอิง ]

ปัจจุบันมีกองทุนร่วมลงทุนไม่มากนักและเป็นชุมชนขนาดเล็ก อย่างไรก็ตาม จำนวนกองทุนร่วมลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยมีสิ่งจูงใจใหม่ๆ เข้ามาจากรัฐบาลอย่างช้าๆ เงินทุนนั้นหาได้ยากและเนื่องจากการระดมทุนที่จำกัด บริษัทต่างๆ มักจะได้รับเงินทุนหากพวกเขาสามารถแสดงยอดขายหรือแรงฉุดลากในขั้นต้น และมีโอกาสเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ การร่วมทุนส่วนใหญ่ใน Sub-Saharan Africa มีศูนย์กลางอยู่ที่แอฟริกาใต้และเคนยา [ ต้องการการอ้างอิง ]

ผู้ประกอบการเป็นกุญแจสำคัญในการเติบโต รัฐบาลจะต้องสร้างความมั่นใจว่าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เป็นมิตรต่อธุรกิจ เพื่อช่วยส่งเสริมนวัตกรรม ในปี 2019 เงินทุนเริ่มต้นของกิจการร่วมค้าเพิ่มขึ้นเป็น 1.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว สาเหตุยังไม่ชัดเจน แต่การศึกษาเป็นปัจจัยหนึ่งอย่างแน่นอน [91]

ข้อมูลที่เป็นความลับ

ซึ่งแตกต่างจากบริษัทมหาชนทั่วไปข้อมูลเกี่ยวกับธุรกิจของผู้ประกอบการมักเป็นความลับและเป็นกรรมสิทธิ์ ใน กระบวนการ ตรวจสอบสถานะนักลงทุนร่วมทุนส่วนใหญ่จะต้องการรายละเอียดที่สำคัญเกี่ยวกับแผนธุรกิจของ บริษัท ผู้ประกอบการต้องระมัดระวังในการแบ่งปันข้อมูลกับผู้ร่วมลงทุนที่เป็นนักลงทุนในคู่แข่งของตน นักลงทุนร่วมทุนส่วนใหญ่ปฏิบัติต่อข้อมูลเป็นความลับ แต่ตามหลักปฏิบัติทางธุรกิจ พวกเขามักจะไม่ทำข้อตกลงไม่เปิดเผยข้อมูลเนื่องจากปัญหาความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นตามข้อตกลงเหล่านั้น ผู้ประกอบการมักจะได้รับคำแนะนำอย่างดีในการปกป้องทรัพย์สินทางปัญญา ที่เป็นกรรมสิทธิ์อย่างแท้จริง. [ ต้องการการอ้างอิง ]

โดยปกติแล้ว หุ้นส่วนจำกัดของบริษัทร่วมทุนจะสามารถเข้าถึงข้อมูลในจำนวนจำกัดที่เกี่ยวข้องกับบริษัทในพอร์ตโฟลิโอแต่ละแห่งที่พวกเขาลงทุน และมักจะผูกพันตามข้อกำหนดการรักษาความลับในข้อตกลงหุ้นส่วนจำกัดของ กองทุน [ ต้องการการอ้างอิง ]

ระเบียบราชการ

มีแนวทางที่เข้มงวดหลายประการในการควบคุมผู้ที่เกี่ยวข้องกับการร่วมลงทุน กล่าวคือ พวกเขาไม่ได้รับอนุญาตให้โฆษณาหรือชักชวนธุรกิจในรูปแบบใด ๆ ตามหลักเกณฑ์ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ของสหรัฐอเมริกา [92]

ในวัฒนธรรมสมัยนิยม

ในหนังสือ

  • Vulture Capital (2002) นวนิยายของMark Cogginsนำเสนอตัวเอกของผู้ร่วมทุนที่สืบสวนการหายตัวไปของหัวหน้านักวิทยาศาสตร์ในบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพที่เขาลงทุน Coggins ยังทำงานในอุตสาหกรรมนี้และเป็นผู้ร่วมก่อตั้งบริษัทดอทคอม [93]
  • จากประสบการณ์ของเขาในฐานะนักข่าวที่ครอบคลุมเทคโนโลยีของNew York Timesแมตต์ ริชเทลได้ผลิตนวนิยายเรื่องHooked (2007) ซึ่งการกระทำของแฟนสาวที่เสียชีวิตของตัวละครหลักซึ่งเป็นผู้ร่วมทุนใน Silicon Valley มีบทบาทสำคัญในโครงเรื่อง [94]
  • ยอดเยี่ยม งานละเอียดเกี่ยวกับวิธีการระดมทุนแบบ VC [95]

ในการ์ตูน

  • ใน การ์ตูนเรื่อง Dilbertตัวละครที่ชื่อ "Vijay นักลงทุนร่วมทุนที่สิ้นหวังที่สุดในโลก" มักปรากฏตัวขึ้นโดยเสนอถุงเงินสดให้กับทุกคนที่มีโอกาสเห็นถึงศักยภาพ ในแถบเดียว เขาให้เงินกับลูกเล็กๆ สองคนที่มีผลการเรียนคณิตศาสตร์ดี โดยพิจารณาจากข้อเท็จจริงที่ว่าหากพวกเขาแต่งงานและผลิตทารกที่เป็นวิศวกร เขาจะลงทุนในแนวคิดแรกของทารกได้ เด็กๆ ตอบว่าพวกเขากำลังหาเงินทุนบนชั้นลอยอยู่แล้ว
  • Robert von Goeben และ Kathryn Siegler ได้ผลิตการ์ตูนเรื่องThe VCระหว่างปี 1997 ถึง 2000 ซึ่งล้อเลียนอุตสาหกรรมนี้ โดยมักจะแสดงการแลกเปลี่ยนที่ตลกขบขันระหว่างผู้ร่วมทุนกับผู้ประกอบการ [96] Von Goeben เป็นหุ้นส่วนใน Redleaf Venture Management เมื่อเขาเริ่มเขียนแถบนี้ [97]

ในภาพยนตร์

  • ใน เรื่อง Wedding Crashers (2005) เจเรมี เกรย์ ( วินซ์ วอห์น ) และจอห์น เบ็ควิธ ( โอเว่น วิลสัน ) เป็นหนุ่มโสดที่สร้างภาพลักษณ์ให้เล่นในงานแต่งงานต่างๆ ของคนแปลกหน้า และส่วนใหญ่ของหนังติดตามว่าพวกเขาสวมบทบาทเป็นนายทุนจากนิวแฮมป์เชียร์ .
  • สารคดีSomething Ventured (2011) เล่าถึงประวัติศาสตร์ล่าสุดของผู้ร่วมทุนด้านเทคโนโลยีของอเมริกา

ในโทรทัศน์

  • ในละครโทรทัศน์เรื่องDragons' Denบริษัทสตาร์ทอัพหลายแห่งนำเสนอแผนธุรกิจของตนต่อกลุ่มผู้ร่วมทุน
  • ในรายการเรียลลิตี้โชว์ทางทีวีShark Tankนักลงทุนร่วมลงทุน ("ฉลาม") ได้ยินคำพูดของผู้ประกอบการและเลือกว่าจะลงทุนอะไร
  • รายการทีวีเรียลลิตี้ Bravo อายุสั้นStart-Ups: Silicon Valleyมีส่วนร่วมจากผู้ร่วมทุนในSilicon Valley
  • ซิทคอมในซิลิคอนแวลลีย์ล้อเลียนบริษัทสตาร์ทอัพและวัฒนธรรมการร่วมทุน
  • AMC Drama Halt and Catch Fireนำเสนอการใช้บริษัท Venture Capital สำหรับบริษัทสตาร์ทอัพในช่วงการปฏิวัติพีซีในยุค 80 และการเพิ่มขึ้นของเว็บทั่วโลกในช่วงต้นทศวรรษ 90

ดูเพิ่มเติม

หมายเหตุ

  1. ในปี 1971 บทความชุดหนึ่งชื่อ "Silicon Valley USA" ได้รับการตีพิมพ์ใน Electronic Newsซึ่งเป็นสิ่งพิมพ์ทางการค้าประจำสัปดาห์ ทำให้เกิดการใช้คำว่าSilicon Valley
  2. ^ "กฎของคนที่รอบคอบ" เป็นความรับผิดชอบ ที่ได้รับความไว้วางใจ ของผู้จัดการการลงทุนภายใต้ ERISA ภายใต้แอปพลิเคชันเดิม การลงทุนแต่ละครั้งได้รับการคาดหวังให้เป็นไปตามมาตรฐานความเสี่ยงด้วยข้อดีของตัวเอง ซึ่งจำกัดความสามารถของผู้จัดการการลงทุนในการลงทุนใดๆ ที่ถือว่ามีความเสี่ยง ภายใต้การตีความฉบับปรับปรุง พ.ศ. 2521 แนวคิดเรื่องการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ การวัดความเสี่ยงที่ระดับพอร์ตรวมมากกว่าระดับการลงทุนเพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานความไว้วางใจก็เป็นที่ยอมรับเช่นกัน

อ่านเพิ่มเติม

อ้างอิง

  1. ^ ชมิตต์ อันต์เจ; โรสซิ่ง, แคทริน; จาง, สตีเฟน เอ็กซ์.; Leatherbee, Michael (21 กันยายน 2017). "แบบจำลองแบบไดนามิกของความไม่แน่นอนของผู้ประกอบการและการระบุโอกาสทางธุรกิจ: การสำรวจในฐานะผู้ไกล่เกลี่ยและการรับรู้ความสามารถในตนเองของผู้ประกอบการในฐานะผู้ดูแล" ทฤษฎีและการปฏิบัติของผู้ประกอบการ . 42 (6): 835–859. ดอย : 10.1177/1042258717721482 . ISSN  1042-2587 . S2CID  148840401 .
  2. ^ บทความ: The New Argonauts, Global Search และ Local Institution Building. ผู้เขียน : แซกซินีนันและซาเบล
  3. ^ SX Zhang และ J. Cueto (2015). "การศึกษาอคติในการเป็นผู้ประกอบการ" . ทฤษฎีและการปฏิบัติของผู้ประกอบการ . 41 (3): 419–454. ดอย : 10.1111/etap.12212 . S2CID 146617323 . เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 8 ธันวาคม 2015 
  4. วิลสัน, จอห์น. นักผจญภัยหน้าใหม่ ในโลกเดิมพันสูงของ Venture Capital
  5. อันเต สเปนเซอร์ อี. (2008) Creative Capital: Georges Doriot และการเกิดของ Venture Capital Cambridge, MA: สำนักพิมพ์ Harvard Business School ISBN  978-1-4221-0122-3.
  6. They Made America - Georges Doriot Archived 8 ธันวาคม 2012, ที่ Wayback Machine
  7. Ante, Spencer E.. ทุนสร้างสรรค์: Georges Doriot และการเกิดของทุนร่วมลงทุน บอสตัน สำนักพิมพ์ธุรกิจฮาร์วาร์ด 2551
  8. ^ เคิร์สเนอร์, สก็อตต์. "ปู่ของทุนเวนเจอร์ส" เดอะ บอสตัน โกลบ , 6 เมษายน 2551.
  9. ^ "บริหารธุรกิจขนาดเล็ก" . เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 18 ธันวาคม 2010 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .กองการลงทุนบริหารธุรกิจขนาดเล็ก (SBIC)
  10. ดิลเกอร์, โรเบิร์ต เจ. (4 เมษายน 2019). "SBA Small Business Investment CompanyProgram" (PDF) . บริการวิจัยรัฐสภา . หน้า 1 . สืบค้นเมื่อ8 กรกฎาคม 2019 .
  11. ^ ลี, ชาร์ลส์. “เทป 4- Charles Lea”. สัมภาษณ์โดย Charles Rudnick โครงการประวัติศาสตร์ปากเปล่า ของสมาคม Venture Capital Association ซึ่งได้รับทุนสนับสนุนโดย Charles W. Newhall III 18 กันยายน 2551
  12. ^ "www.draperco.com" . เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 2 ตุลาคม 2011
  13. ^ "สำเนาที่เก็บถาวร" . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 30 กรกฎาคม 2008 . สืบค้นเมื่อ30 กรกฎาคม 2551 .{{cite web}}: CS1 maint: สำเนาที่เก็บถาวรเป็นชื่อ ( ลิงก์ )เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ National Venture Capital Association ซึ่งเป็นสมาคมการค้าที่ใหญ่ที่สุดสำหรับอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุน
  14. อรรถa b c พอลแล็ค, แอนดรูว์. " Venture Capital สูญเสียความแข็งแกร่ง " นิวยอร์กไทม์ส , 8 ตุลาคม 1989.
  15. เคิร์ทซ์มัน, โจเอล. " [1]อนาคต ทุนร่วมลงทุน" นิวยอร์กไทม์ส 27 มีนาคม 2531
  16. ^ LEECK, THOMAS J. " [2]ความเย้ายวนใจของ High Tech จางหายไปสำหรับผู้ร่วมทุนบางคน" นิวยอร์กไทม์ส 6 กุมภาพันธ์ 2530
  17. นอยมันน์, เจอร์รี (8 มกราคม 2558). "ความตายจากความร้อน: การร่วมทุนในทศวรรษ 1980" . วงล้อปฏิกิริยา สืบค้นเมื่อ5 พฤษภาคม 2020 .
  18. ^ มูลนิธิวิทยาศาสตร์แห่งชาติ, “ตัวชี้วัดทางวิทยาศาสตร์และวิศวกรรม–2002″
  19. ^ "การสำรวจ MoneyTree" . Pwcmoneytree.com. 21 กุมภาพันธ์ 2550 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 14 มิถุนายน 2550 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  20. Dow Jones Private Equity Analyst ตามที่อ้างถึงใน Taub, Stephen "สำเนาที่เก็บถาวร" . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 14 มิถุนายน 2554 . สืบค้นเมื่อ8 มิถุนายน 2551 .{{cite web}}: CS1 maint: สำเนาที่เก็บถาวรเป็นชื่อ ( ลิงก์ )บันทึกปีสำหรับการระดมทุนของไพรเวทอิควิตี้ CFO.com วันที่ 11 มกราคม 2550
  21. ^ "VCs กลับมาอีกครั้งในปี 2010 ลงทุนเงินมากที่สุดตั้งแต่ปี 2007 " 21 มกราคม 2554 . สืบค้นเมื่อ17 กันยายนพ.ศ. 2564 .
  22. ^ "VC ทำงานได้ดีกว่าที่เคย แล้วทำไมมีการระดมทุนครั้งแรกน้อยจัง" . สืบค้นเมื่อ17 กันยายนพ.ศ. 2564 .
  23. ^ "ผู้ร่วมทุนตัดสินใจอย่างไร" เอกสารการวิจัยบัณฑิตวิทยาลัยธุรกิจมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์SSRN 2801385 . 
  24. ^ ปรัชญาการลงทุนของ VCs Archived 12 มิถุนายน 2008 ที่Wayback Machine
  25. a b Cash-strapped friendship gets creative, BBC News Archived 21 พฤษภาคม 2010, at the Wayback Machine
  26. ^ การเงินองค์กรฉบับที่ 8. รอสส์, เวสเตอร์ฟิลด์, เจฟเฟ่. สำนักพิมพ์ McGraw-Hill, 2008
  27. มิตเชลล์, คอรี (28 ตุลาคม 2020). "การเงินสะพาน" . ลงทุน. สืบค้นเมื่อ26 มกราคม 2022 .
  28. ^ "Bootlaw – กฎหมายที่จำเป็นสำหรับสตาร์ทอัพและธุรกิจเทคโนโลยีเกิดใหม่ – Up, Up and Away คุณควรคิดเกี่ยวกับ Venture Debt หรือไม่? . Bootlaw.com เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 20 เมษายน 2555 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  29. อันเดรียส คูเคิร์ตซ์ (1 ธันวาคม 2558). "การมีส่วนร่วมของประวัติและความน่าเชื่อถือในการระดมทุนร่วมทุน" . รีเสิร์ชเกต. เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 27 กันยายน 2015
  30. ^ Röhm, P., Köhn, A., Kuckertz, A. และ Dehnen, HS (2017) โลกแห่งความแตกต่าง? ผลกระทบของแรงจูงใจในการลงทุนของผู้ร่วมทุนในองค์กรต่อการประเมินมูลค่าการเริ่มต้นใช้งาน ที่ เก็บถาวร 3 มีนาคม 2017 ที่Wayback Machine วารสารเศรษฐศาสตร์ธุรกิจ. ดอย:10.1007/s11573-017-0857-5
  31. สแตนซิล, เจมส์ แมคนีล (พฤษภาคม 1986) "กิจการใหม่ของคุณต้องการเงินเท่าไหร่" . รีวิวธุรกิจฮาร์วาร์ด .
  32. ^ หวาง เคลวิน; Malley, Bridget (14 กุมภาพันธ์ 2565) "Sequoia หลุดพ้น จากวัฏจักร 10 ปี - ValueWalk" www.valuewalk.com ครับ สืบค้นเมื่อ9 เมษายน 2022 .
  33. ^ "วิธีการทำงานของกองทุน VC: ภาระผูกพันและการปิด ทุน" ซอยเวนเจอร์ . 8 พฤศจิกายน 2553 . สืบค้นเมื่อ9 เมษายน 2022 .
  34. ^ Testa, Hurwitz & Thibeault, LLP (2004). "การลงทุนใน LLC "{{cite web}}: CS1 maint: หลายชื่อ: รายชื่อผู้แต่ง ( ลิงค์ )
  35. อรรถa b c d Gompers, พอล; กอร์นอล, วิลล์; แคปแลน, สตีเวน เอ็น.; Strebulaev, Ilya A. (1 มีนาคม 2564) "ผู้ร่วมทุนตัดสินใจอย่างไร" . รีวิวธุรกิจฮาร์วาร์ด . ISSN 0017-8012 . สืบค้นเมื่อ27 มกราคม 2022 . 
  36. กอมเปอร์ส พอล; กอร์นอล, วิลล์; แคปแลน, สตีเวน เอ็น.; Strebulaev, Ilya A. (1 มีนาคม 2564) "ผู้ร่วมทุนตัดสินใจอย่างไร" . รีวิวธุรกิจฮาร์วาร์ด . ISSN 0017-8012 . สืบค้นเมื่อ27 มกราคม 2022 . 
  37. วาซิรานี, อาชิช; Bhattacharjee, Titas (29 มิถุนายน 2564) "การเงินสำหรับผู้ประกอบการในศตวรรษที่ 21 การทบทวนปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจ ของผู้ร่วมทุน" วารสารผู้ประกอบการ . 30 (2): 306–335. ดอย : 10.1177/09713557211025654 . ISSN 0971-3557 . S2CID 237343269 .  
  38. ^ มิเชลสัน, โจน. "ผู้ก่อตั้งหญิงระดมทุน VC มากขึ้นในปี 2564 แต่ก็ซับซ้อน " ฟอร์บส์. สืบค้นเมื่อ28 มกราคม 2022 .
  39. มัลม์สตรอม, มาลิน; Voitkane, ไอจา; โจแฮนส์สัน, เจเนธ; Wincent, Joakim (1 มิถุนายน 2020). "พวกเขาคิดอย่างไรและพวกเขาพูดอะไร ความลำเอียงทางเพศ ทัศนคติของผู้ประกอบการในการเขียน และการตัดสินใจระดมทุนของนายทุน " วารสาร Business Venturing Insights 13 : e00154. ดอย : 10.1016/j.jbvi.2019.e00154 . ISSN 2352-6734 . S2CID 213981792 .  
  40. ^ a b www.bloomberg.com https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-01-11/women-founders-raised-just-2-of-venture-capital-money-last-year _ สืบค้นเมื่อ28 มกราคม 2022 . {{cite web}}: หายไปหรือว่างเปล่า|title=( ช่วยด้วย )
  41. ไกเกอร์, มาร์ก (1 มิถุนายน 2020). "การวิเคราะห์เมตาดาต้าของช่องว่างทางเพศในการระดมทุน: มุมมองที่ขับเคลื่อนโดยผู้ให้ทุนและผู้ประกอบการ " วารสาร Business Venturing Insights 13 : e00167. ดอย : 10.1016/j.jbvi.2020.e00167 . ISSN 2352-6734 . S2CID 219474844 .  
  42. ^ "21 All In: ผู้ก่อตั้งหญิงในระบบนิเวศ VC ของสหรัฐอเมริกา | PitchBook " pitchbook.com . สืบค้นเมื่อ28 มกราคม 2022 .
  43. มัลม์สตรอม, มาลิน; Voitkane, ไอจา; โจแฮนส์สัน, เจเนธ; Wincent, Joakim (1 มิถุนายน 2020). "พวกเขาคิดอย่างไรและพวกเขาพูดอะไร ความลำเอียงทางเพศ ทัศนคติของผู้ประกอบการในการเขียน และการตัดสินใจระดมทุนของนายทุน " วารสาร Business Venturing Insights 13 : e00154. ดอย : 10.1016/j.jbvi.2019.e00154 . ISSN 2352-6734 . S2CID 213981792 .  
  44. ^ พจนานุกรมอุตสาหกรรมไพรเวท อิควิ ตี้ เก็บถาวร 5 พฤษภาคม 2551 ที่Wayback Machine โปรแกรมการลงทุนทางเลือกของ CalPERS
  45. ^ ซิลเบอร์ ประเทศจอร์แดน (2 มกราคม 2020) "ไพรเมอร์ : ค่าธรรมเนียมการจัดการในกองทุนร่วมลงทุน" . ทนายกองทุน. สืบค้นเมื่อ9 เมษายน 2022 .
  46. ^ "ทุนการร่วมทุน: ข้อพิจารณาด้านการเงินและภาษี" . archives.cpajournal.com . สืบค้นเมื่อ9 เมษายน 2022 .
  47. ^ ซิลเบอร์ ประเทศจอร์แดน (16 ธันวาคม 2019) "ไพรเมอร์: ดอกเบี้ยรับในกองทุนร่วมลงทุน" . ทนายกองทุน. สืบค้นเมื่อ9 เมษายน 2022 .
  48. โครเนนแบร์เกอร์, เครก (23 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2564) "โมเดลธุรกิจ Startup Studio จะเปลี่ยนเศรษฐกิจของ Startup อย่างที่เรารู้ได้อย่างไร" . ปานกลาง. สืบค้นเมื่อ16 มีนาคม 2021 .
  49. ^ "Grow VC เปิดตัว มุ่งหวังที่จะเป็น Kiva สำหรับสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยี" . Eu.techcrunch.com. 15 กุมภาพันธ์ 2553 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 30 พฤษภาคม 2555 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  50. ↑ " Sollertis Strategy - Adventure Capitalist and Consulting Organisation" . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 29 ธันวาคม 2014 . สืบค้นเมื่อ29 ธันวาคม 2014 .
  51. ^ "ขยายชุมชนร่วมทุน" . Growvc.com เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 9 กุมภาพันธ์ 2010 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  52. ^ ออสติน สก็อตต์ (9 กันยายน 2010) ""สำนักงานกฎหมายเสนอส่วนลด, เล่นเกมจับคู่", The Wall Street Journal, 9 กันยายน 2010" . Online.wsj.com. สืบค้นจากต้นฉบับเมื่อ 15 มกราคม 2015. สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2012 .
  53. ^ "ผลกระทบจากการลงทุน: ความสำคัญทางเศรษฐกิจของบริษัทร่วมทุนกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ " สมาคมร่วมทุนแห่งชาติ. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 30 มิถุนายน 2014 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  54. ^ ทุนผลกระทบ (5 ed.). ไอเอชเอส โกลบอล อินไซท์ 2552. หน้า. 2. ISBN 978-0-9785015-7-0. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 30 มิถุนายน 2014
  55. บิตเนอร์ แอชลีย์; Lau, Brigette (25 กุมภาพันธ์ 2564) "สตาร์ทอัพที่นำโดยผู้หญิงได้รับเพียง 2.3% ของเงินทุน VC ในปี 2020" . รีวิวธุรกิจฮาร์วาร์ด . ISSN 0017-8012 . สืบค้นเมื่อ26 ตุลาคมพ.ศ. 2564 . 
  56. ^ "การลงทุนของ VC ของสหรัฐในผู้ก่อตั้งหญิงทำสถิติสูงสุดตลอดกาล " เทค ครันช์. สืบค้นเมื่อ26 ตุลาคมพ.ศ. 2564 .
  57. ^ แปรง Candida (2014). "รายงานไดอาน่า" (PDF) . Women Entrepreneurs 2014. เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อ 22 มกราคม 2016 . สืบค้นเมื่อ14 มกราคม 2559 .
  58. ^ อัลบา, ดาวี่ (20 มีนาคม 2558). "ปัญหาเรื่องเพศในการร่วมลงทุนมันเลวร้ายจริงๆ" . แบบ มีสาย เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 10 กุมภาพันธ์ 2016 . สืบค้นเมื่อ15 มกราคม 2016 .
  59. ^ Zarya, Valentina (1 มกราคม 2018) "ผู้ก่อตั้ง emale ได้รับ 2% ของ Venture Capital Dollars ในปี 2560 " นิตยสารฟอร์จูน . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 1 มีนาคม 2018 . สืบค้นเมื่อ28 กุมภาพันธ์ 2018 .
  60. เอลลิส, แคทรีนา (2006). "UC Davis Study of California Women Business Leaders" (PDF) . ยูซี รีเจนท์ส เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับเมื่อ 2 เมษายน 2015 . สืบค้นเมื่อ25 มีนาคม 2558 . {{cite journal}}:อ้างอิงวารสารต้องการ|journal=( ความช่วยเหลือ )
  61. ^ ตั้ม รูธ (30 มกราคม 2558) "ศิลปินหลังปก Newsweek ไม่ได้เหยียดเพศ แต่แสดงถึงความอัปลักษณ์ของการกีดกันทางเพศ" . พีบีเอส นิวส์ชั่วโมง เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 21 มีนาคม 2015 . สืบค้นเมื่อ21 มีนาคม 2558 .
  62. ^ Burleigh, Nina (28 มกราคม 2015) “สิ่งที่ Silicon Valley คิดเกี่ยวกับผู้หญิง” . นิวส์วีค . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 21 มีนาคม 2015 . สืบค้นเมื่อ21 มีนาคม 2558 .
  63. ^ "การระดมทุนของกิจการระหว่างประเทศเพิ่มขึ้น 5% ในปี 2551 " เวนเจอร์บีท 18 กุมภาพันธ์ 2552 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 14 กรกฎาคม 2555 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  64. ^ "Mandelson, Peter "ไม่มี Google หรือ Amazon หรือ Microsoft หรือ Apple ในสหราชอาณาจักร Mandelson บอก BVCA" BriskFox Financial News, 11 มีนาคม 2552 " Briskfox.com เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 20 มกราคม 2555 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  65. กันเทนไบน์, ปาสกาล; ใจดี แอ็กเซล; โวลอนเต้, คริสตอฟ (2019). "Individualism and Venture Capital: A Cross-Country Study" . การจัดการระหว่าง ประเทศทบทวน 59 (5): 741–777. ดอย : 10.1007/s11575-019-00394-7 .
  66. ^ "The Crisis of Venture Capital: Fixing America's Broken Start-Up System" . วารสารกิจการอเมริกัน . 20 กุมภาพันธ์ 2564 . สืบค้นเมื่อ16 มิถุนายน 2021 .
  67. ^ "สถิติและการศึกษาล่าสุด" . Nvca.org 31 มีนาคม 2555. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 5 พฤษภาคม 2555 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  68. ^ แฮมิลตัน วอลเตอร์ (18 เมษายน 2556) "เงินทุนร่วมทุนลดลงอย่างรวดเร็วในแคลิฟอร์เนียตอนใต้ " ลอสแองเจลี สไทม์เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 16 มิถุนายน 2556 . สืบค้นเมื่อ14 มิถุนายน 2556 .
  69. ^ "รายงานเปรียบเทียบกิจการโรมาเนีย – บัลแกเรีย ปี 2020 " บีวีซีเอ . 5 เมษายน 2564 . สืบค้นเมื่อ9 เมษายน 2021 .{{cite web}}: CS1 maint: url-status ( ลิงค์ )
  70. ^ "LAUNCHub Ventures มุ่งสู่กองทุน 85 ล้านดอลลาร์สำหรับสตาร์ทอัพในยุโรปตะวันออกเฉียงใต้ " เทค ครันช์. สืบค้นเมื่อ9 เมษายน 2021 .
  71. ^ "Se afianza en México industria de "venture capital" | EL EMPRESARIO" (ภาษาสเปน) Elempresario.mx. 16 สิงหาคม 2555. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 12 พฤษภาคม 2556 . สืบค้นเมื่อ14 มิถุนายน 2556 .
  72. ^ อะไรต่อไปสำหรับประเทศที่เริ่มต้นขึ้น? เก็บถาวร 25 กรกฎาคม 2017 ที่เครื่อง Wayback , The Economist , 21 มกราคม 2012
  73. ^ Wix ของอิสราเอลเปิดเผยแผนการเสนอขายหุ้น IPO ที่เก็บถาวรเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม 2017 ที่ Wayback Machine , Forbes , 23 ตุลาคม 2013
  74. แวกเนอร์, สเตฟเฟน (20 มิถุนายน 2554). "ประกายไฟ! ภาพเหมือนผู้ประกอบการสวิตเซอร์แลนด์" (PDF) . ธุรกิจสวิส. เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับเมื่อ 2 พฤษภาคม 2556 . สืบค้นเมื่อ24 เมษายน 2556 .
  75. ออสการ์สสัน, อิงวี; Schläpfer, Alexander (กันยายน 2551) "ผลงานของบริษัท Spin-off ที่ Swiss Federal Institute of Technology Zurich" (PDF ) การโอน ETH เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 2 กุมภาพันธ์ 2014 . สืบค้นเมื่อ29 มกราคม 2014 .
  76. ^ "นักลงทุน Early Stage ที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุดในปี 2013" . Startupticker.ch . 21 มีนาคม 2557. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 19 มิถุนายน 2558 . สืบค้นเมื่อ19 มิถุนายน 2558 .
  77. เอริกา บราวน์และแคลร์ เคน มิลเลอร์ (2 กุมภาพันธ์ 2550) "ผู้ค้าอันดับต้น ๆ ของเทคโนโลยี" . ฟอร์บส์ . เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 7 สิงหาคม 2017
  78. ^ คณะกรรมาธิการยุโรป "มุมกด" . คณะกรรมาธิการยุโรป - คณะกรรมาธิการยุโรป . คณะกรรมาธิการยุโรป - คณะกรรมาธิการยุโรป. สืบค้นเมื่อ9 กุมภาพันธ์ 2021 .
  79. ^ "Nordics.vc" . นอร์ดิกส์ . vc สืบค้นเมื่อ19 กุมภาพันธ์ 2021 .
  80. คริสทอเฟียก-สโซปา, จูเลีย; วิสโลวสกา, โมนิกา (2019). The Golden Book of Venture Capital ในโปแลนด์ 2019 วอร์ซอ: Startup โปแลนด์. ISBN 978-83-948788-6-3.
  81. ^ "Venture Capital & Private Equity in India (ตุลาคม 2550)" (PDF ) เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF) เมื่อวัน ที่ 11 มกราคม 2555 สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  82. ^ "ทุนและหุ้นเอกชนในอินเดีย" (PDF ) เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อวันที่ 11 มกราคม 2555
  83. ^ "Venture Capital:แรงผลักดันสู่เศรษฐกิจอินเดีย" (PDF ) เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับเมื่อ 24 พฤศจิกายน 2554
  84. ^ "มาเปิดประตู 100 ล้านดอลลาร์กันเถอะ | IDG Ventures Vietnam – เว็บไซต์อย่างเป็นทางการ " IDG เวนเจอร์เวียดนาม เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 22 มีนาคม 2555 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  85. ^ "4 เหตุผลที่ทำไมสิงคโปร์ถึงเป็นฮอตสปอตระดับโลกสำหรับการเป็นผู้ประกอบการ" . inc.com . 15 ตุลาคม 2558 . สืบค้นเมื่อ6 พฤษภาคม 2018 .
  86. ^ ชอค, แจ็กเกอลิน. "เทคนิคเบื้องหลังบันทึกข้อตกลง PE, VC ในปี 2016" . businesstimes.com.sg . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 12 ตุลาคม 2017 . สืบค้นเมื่อ6 พฤษภาคม 2018 .
  87. ^ "NRF ของสิงคโปร์มอบรางวัล 30 ล้านดอลลาร์แก่ CapitaLand, DeClout, Wilmar, YCH เพื่อลงทุนในสตาร์ทอั พท้องถิ่น - DealStreetAsia" www.dealstreetasia.com . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 13 สิงหาคม 2016 . สืบค้นเมื่อ6 พฤษภาคม 2018 .
  88. ^ บุญ, ราเชล (11 พฤศจิกายน 2559). "MAS เพื่อลดความซับซ้อนของกฎเพื่อดึงดูดเงินทุน VC ให้มากขึ้นในสิงคโปร์ " เดอะสเตรทไทม์ส . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 13 กุมภาพันธ์ 2017 . สืบค้นเมื่อ12 กุมภาพันธ์ 2017 .
  89. ^ "คารีมพิสูจน์ให้เห็นว่ายูนิคอร์นเติบโตในทะเลทรายด้วย" . กัลฟ์นิ วส์ . คอม สืบค้นเมื่อ25 ธันวาคม 2019 .
  90. ^ "Amazon เพื่อซื้อ Souq ซึ่งเป็นโคลนของตะวันออกกลางที่มีมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ในราคา 650 ล้านดอลลาร์ " เทค ครันช์. สืบค้นเมื่อ25 ธันวาคม 2019 .
  91. นักเศรษฐศาสตร์ "ศตวรรษแห่งแอฟริกา" 28 มีนาคม 2020.
  92. ^ "การขจัดข้อห้ามต่อต้านการชักชวนทั่วไปและการโฆษณาทั่วไปในกฎข้อ 506 และข้อเสนอกฎ 144A " สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 25 กันยายน 2014 . สืบค้นเมื่อ20 สิงหาคม 2014 .
  93. ลีดเก, ไมเคิล. "Salon.com, "หุบเขาของฉันโลภแค่ไหน". Dir.salon.com. สืบค้นจากต้นฉบับเมื่อ 31 พฤษภาคม 2010. สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2012 .
  94. ^ ริชเทล, แมตต์. "วิทยุสาธารณะแห่งชาติ "ความรัก ความสูญเสีย และการหลอกลวงในยุคดิจิทัลในฮุก"" . Npr.org . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 12 กรกฎาคม 2555 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  95. ซาห์ลมาน วิลเลียม เอ.; Scherlis, Daniel R. (24 กรกฎาคม 2530) “วิธีการประเมินมูลค่าการลงทุนระยะยาวที่มีความเสี่ยงสูง: วิธีการลงทุนแบบลงทุน”" . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 31 มีนาคม 2018 . สืบค้นเมื่อ6 พฤษภาคม 2018 – ผ่าน www.hbs.edu. {{cite journal}}:อ้างอิงวารสารต้องการ|journal=( ความช่วยเหลือ )
  96. ^ "เดอะ วี ซี คอมมิค สตริป" . ทีวีซี.คอม เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 11 เมษายน 2555 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .
  97. ^ "หนังสือการ์ตูนสะกิด ใจนายทุน" ซานฟรานซิสโกโครนิเคิล . 20 ธันวาคม 2542 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 12 มิถุนายน 2555 . สืบค้นเมื่อ18 พฤษภาคม 2555 .