ตลาดหลักทรัพย์

จากวิกิพีเดีย สารานุกรมเสรี
ข้ามไปที่การนำทาง ข้ามไปที่การค้นหา

คอร์ทยาร์ดของอัมสเตอร์ดัมตลาดหลักทรัพย์ ( Beurs แวนเฮนดริเดอเซ่อร์ในภาษาดัตช์) ศูนย์ที่สำคัญของโลกตลาดหลักทรัพย์ในศตวรรษที่ 17
สำนักงานBursa Malaysiaตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติของมาเลเซีย (รู้จักกันก่อน demutualization เป็นตลาดหลักทรัพย์กัวลาลัมเปอร์)
ตลาดหลักทรัพย์บอมเบย์ก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2418 เป็นตลาดหลักทรัพย์ที่เก่าแก่ที่สุดในเอเชีย

ตลาดหุ้น , ตลาดตราสารทุนหรือส่วนแบ่งการตลาดเป็นการรวมตัวของผู้ซื้อและผู้ขายของหุ้น (ที่เรียกว่าหุ้น) ซึ่งเป็นตัวแทนของเจ้าของเรียกร้องเกี่ยวกับธุรกิจ; สิ่งเหล่านี้อาจรวมถึงหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สาธารณะเช่นเดียวกับหุ้นที่มีการซื้อขายแบบส่วนตัวเท่านั้น เช่น หุ้นของบริษัทเอกชนที่ขายให้กับนักลงทุนผ่านแพลตฟอร์มการระดมทุนของหุ้น การลงทุนในตลาดหุ้นจะทำส่วนใหญ่มักจะผ่านstockbrokeragesและแพลตฟอร์มการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์ การลงทุนมักทำด้วยกลยุทธ์การลงทุน ในใจ.

หุ้นสามารถจำแนกได้ตามประเทศที่บริษัทมีภูมิลำเนา ตัวอย่างเช่นเนสท์เล่และโนวาร์ทิสมีภูมิลำเนาอยู่ในสวิตเซอร์แลนด์และซื้อขายในSIX Swiss Exchangeดังนั้นจึงอาจถือได้ว่าเป็นส่วนหนึ่งของตลาดหุ้นสวิสแม้ว่าหุ้นอาจซื้อขายแลกเปลี่ยนในประเทศอื่นๆ เช่นสถาบันรับฝากของชาวอเมริกัน ใบเสร็จรับเงิน (ADR) ในตลาดหุ้นสหรัฐ

ขนาดของตลาด

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมของหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากตราสารทุนทั่วโลกเพิ่มขึ้นจาก 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2523 เป็น 83.53 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2562 [1]ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2562 มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมของหุ้นทั้งหมดทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 70.75 ดอลลาร์สหรัฐฯ ล้านล้าน [1]

ณ ปี 2016 มีตลาดหลักทรัพย์ 60 แห่งทั่วโลก ในจำนวนนี้มีการแลกเปลี่ยน 16 แห่งที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดตั้งแต่ 1 ล้านล้านดอลลาร์ขึ้นไป และคิดเป็น 87% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั่วโลก นอกเหนือจากตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลียเหล่านี้ 16 การแลกเปลี่ยนที่มีอยู่ทั้งหมดทั้งในทวีปอเมริกาเหนือ , ยุโรปหรือเอเชีย [2]

จำแนกตามประเทศ ตลาดหุ้นที่ใหญ่ที่สุด ณ เดือนมกราคม 2564 อยู่ในสหรัฐอเมริกา (ประมาณ 55.9%) รองลงมาคือญี่ปุ่น (ประมาณ 7.4%) และจีน (ประมาณ 5.4%) [3]

ตลาดหลักทรัพย์

ตลาดหลักทรัพย์เป็นแลกเปลี่ยน (หรือตลาดหลักทรัพย์) [หมายเหตุ 1]ที่stockbrokersและผู้ค้าสามารถซื้อและขายหุ้น (ส่วนหุ้น ) พันธบัตรและอื่น ๆ ที่หลักทรัพย์ บริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งมีหุ้นจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ทำให้หุ้นมีสภาพคล่องมากขึ้นและดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากขึ้น การแลกเปลี่ยนอาจทำหน้าที่เป็นผู้ค้ำประกันการตั้งถิ่นฐาน หุ้นเหล่านี้และอื่น ๆ อาจซื้อขาย " ผ่านเคาน์เตอร์" (OTC) นั่นคือผ่านตัวแทนจำหน่าย บริษัท ขนาดใหญ่บางแห่งจะมีหุ้นของตนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์มากกว่าหนึ่งแห่งในประเทศต่างๆเพื่อดึงดูดนักลงทุนต่างชาติ[6]

ตลาดหลักทรัพย์อาจครอบคลุมหลักทรัพย์ประเภทอื่นด้วย เช่น หลักทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยคงที่ (พันธบัตร) หรืออนุพันธ์ (น้อยกว่า) ซึ่งมีแนวโน้มที่จะซื้อขาย OTC มากกว่า

การค้าในตลาดหุ้นหมายถึงการโอน (เพื่อแลกกับเงิน) ของหุ้นหรือหลักทรัพย์จากผู้ขายไปยังผู้ซื้อ สิ่งนี้ต้องการให้ทั้งสองฝ่ายตกลงราคา หุ้น (หุ้นหรือหุ้น) มีส่วนได้เสียในบริษัทใดบริษัทหนึ่ง

ผู้เข้าร่วมในช่วงการลงทุนในตลาดหุ้นจากบุคคลขนาดเล็กนักลงทุนหุ้นให้กับนักลงทุนขนาดใหญ่ที่สามารถจะขึ้นอยู่ทุกที่ในโลกและอาจรวมถึงธนาคาร , ประกันบริษัทกองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนป้องกันความเสี่ยงซื้อหรือขายของพวกเขาการสั่งซื้ออาจจะดำเนินการในนามของพวกเขาโดยการแลกเปลี่ยนหุ้นผู้ประกอบการค้า

การแลกเปลี่ยนบางคนมีตำแหน่งทางกายภาพที่การทำธุรกรรมจะดำเนินการบนพื้นซื้อขายโดยวิธีที่เรียกว่าเปิดโวยวิธีนี้ใช้ในตลาดหลักทรัพย์และการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์และเกี่ยวข้องกับผู้ค้าที่ตะโกนเสนอราคาและเสนอราคา ตลาดหลักทรัพย์อีกประเภทหนึ่งมีเครือข่ายคอมพิวเตอร์ที่ทำการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ ตัวอย่างของการแลกเปลี่ยนดังกล่าวเป็นแนสแด็ก

ผู้มีโอกาสเป็นผู้ซื้อเสนอราคาเฉพาะสำหรับหุ้น และผู้มีโอกาสเป็นผู้ขายจะถามราคาเฉพาะสำหรับหุ้นตัวเดียวกัน การซื้อหรือขายในตลาดหมายถึงคุณจะยอมรับใด ๆราคาหรือราคาเสนอขอหุ้น เมื่อราคาเสนอซื้อและเสนอขายตรงกัน การขายจะเกิดขึ้นตามลำดับก่อนหลังหากมีผู้เสนอราคาหลายรายในราคาที่กำหนด

วัตถุประสงค์ของการแลกเปลี่ยนหุ้นคือการอำนวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายจึงให้ตลาด แลกเปลี่ยนให้ข้อมูลการซื้อขายแบบ real-time ในหลักทรัพย์จดทะเบียนอำนวยความสะดวกในการค้นพบราคา

ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) การแลกเปลี่ยนทางกายภาพกับตลาดไฮบริดสำหรับการวางคำสั่งซื้อด้วยระบบอิเล็กทรอนิกส์จากสถานที่ใดเช่นเดียวกับในชั้นการซื้อขายคำสั่งซื้อที่ดำเนินการบนชั้นการซื้อขายจะเข้าสู่ช่องทางของสมาชิกแลกเปลี่ยนและไหลลงสู่นายหน้าซื้อขายชั้นซึ่งส่งคำสั่งซื้อทางอิเล็กทรอนิกส์ไปยังโพสต์การซื้อขายขั้นต่ำสำหรับผู้ดูแลสภาพคล่องที่กำหนด("DMM") สำหรับหุ้นนั้นเพื่อซื้อขายตามคำสั่งซื้อ งานของ DMM คือการรักษาตลาดสองด้าน การสั่งซื้อและขายหลักทรัพย์เมื่อไม่มีผู้ซื้อหรือผู้ขายรายอื่น ถ้าประมูล-ขอกระจายมีอยู่จริง ไม่มีการซื้อขายเกิดขึ้นทันที – ในกรณีนี้ DMM อาจใช้ทรัพยากรของตนเอง (เงินหรือหุ้น) เพื่อปิดส่วนต่าง เมื่อทำการซื้อขายแล้ว รายละเอียดจะถูกรายงานใน "เทป" และส่งกลับไปยังบริษัทนายหน้า ซึ่งจะแจ้งให้นักลงทุนที่สั่งซื้อ คอมพิวเตอร์มีบทบาทสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการซื้อขายโปรแกรม

NASDAQการแลกเปลี่ยนอิเล็กทรอนิกส์ซึ่งทั้งหมดของการซื้อขายจะทำมากกว่าเครือข่ายคอมพิวเตอร์ กระบวนการนี้คล้ายกับตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาด NASDAQ อย่างน้อยหนึ่งรายจะเสนอราคาและถามราคาที่พวกเขาจะซื้อหรือขายหุ้น 'ของตน' เสมอ

ปารีส Bourseนี้เป็นส่วนหนึ่งของEuronext , เป็นคำสั่งที่ขับเคลื่อนด้วยตลาดหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์ เป็นระบบอัตโนมัติในปลายทศวรรษ 1980 ก่อนทศวรรษ 1980 ประกอบด้วยการแลกเปลี่ยนเสียงโวยวายแบบเปิดนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์พบกันที่ชั้นการค้าของ Palais Brongniart ในปี พ.ศ. 2529 ได้มีการแนะนำระบบการซื้อขาย CATSและระบบจับคู่คำสั่งซื้อเป็นแบบอัตโนมัติทั้งหมด

ผู้ที่ซื้อขายหุ้นจะชอบซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ได้รับความนิยมมากที่สุด เนื่องจากจะทำให้คู่สัญญาที่มีศักยภาพมีจำนวนมากที่สุด (ผู้ซื้อสำหรับผู้ขาย ผู้ขายสำหรับผู้ซื้อ) และอาจเป็นราคาที่ดีที่สุด อย่างไรก็ตาม มีทางเลือกอื่นๆ อยู่เสมอ เช่น โบรกเกอร์ที่พยายามรวบรวมฝ่ายต่างๆ เพื่อแลกเปลี่ยนนอกการแลกเปลี่ยน ตลาดที่สามที่ได้รับความนิยม ได้แก่Instinetและต่อมาคือ Island และ Archipelago (สองแห่งหลังได้รับจาก Nasdaq และ NYSE ตามลำดับ) ข้อดีอย่างหนึ่งคือหลีกเลี่ยงค่าคอมมิชชั่นของการแลกเปลี่ยน แต่ก็ยังมีปัญหาเช่นการเลือกที่ไม่พึงประสงค์ [7]หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินได้ตรวจสอบสระว่ายน้ำที่มืด [8] [9]

ผู้เข้าร่วมตลาด

เข้าร่วมการตลาดรวมถึงนักลงทุนรายย่อยแต่ละนักลงทุนสถาบัน (เช่นกองทุนบำเหน็จบำนาญ , บริษัท ประกันภัย , กองทุนรวม , กองทุนดัชนี , กองทุนแลกเปลี่ยนซื้อขาย , กองทุนป้องกันความเสี่ยงกลุ่มนักลงทุนธนาคารและอื่น ๆ อีกมากมายสถาบันการเงิน ) และ บริษัท ยังมีการซื้อขายแก่สาธารณชนในการซื้อขาย หุ้นของตัวเอง Robo-advisorsซึ่งทำการลงทุนอัตโนมัติสำหรับบุคคลก็เป็นผู้เข้าร่วมหลักเช่นกัน

ข้อมูลประชากรของการมีส่วนร่วมในตลาด

ทางอ้อมกับการลงทุนโดยตรง

การลงทุนทางอ้อมเกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของหุ้นทางอ้อม เช่น ผ่านกองทุนรวมหรือกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน การลงทุนโดยตรงเกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของหุ้นโดยตรง [10]

ความเป็นเจ้าของหุ้นโดยตรงของแต่ละคนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 17.8% ในปี 1992 เป็น 17.9% ในปี 2550 โดยมูลค่าเฉลี่ยของการถือครองเหล่านี้เพิ่มขึ้นจาก 14,778 ดอลลาร์เป็น 17,000 ดอลลาร์ [11] [12] การมีส่วนร่วมทางอ้อมในรูปแบบของบัญชีเกษียณเพิ่มขึ้นจาก 39.3% ในปี 1992 เป็น 52.6% ในปี 2550 โดยมีค่ามัธยฐานของบัญชีเหล่านี้มากกว่าสองเท่าจาก 22,000 ดอลลาร์เป็น 45,000 ดอลลาร์ในช่วงเวลานั้น [11] [12] Rydqvist, Spizman และStrebulaevให้เหตุผลว่าการเติบโตของส่วนต่างในการถือครองโดยตรงและโดยอ้อมต่อความแตกต่างในวิธีการเก็บภาษีแต่ละรายการในสหรัฐอเมริกา การลงทุนในกองทุนบำเหน็จบำนาญและ 401k ซึ่งเป็นยานพาหนะสองประเภทที่มีส่วนร่วมทางอ้อมมากที่สุด จะถูกเก็บภาษีเมื่อเงินถูกถอนออกจากบัญชีเท่านั้น ในทางกลับกัน เงินที่ใช้ในการซื้อหุ้นโดยตรงนั้นต้องถูกเก็บภาษี เช่นเดียวกับเงินปันผลหรือกำไรจากการลงทุนที่พวกเขาสร้างขึ้นสำหรับผู้ถือ ด้วยวิธีนี้รหัสภาษีปัจจุบันจูงใจให้บุคคลลงทุนทางอ้อม [13]

การมีส่วนร่วมตามระดับรายได้และความมั่งคั่ง

อัตราการมีส่วนร่วมและมูลค่าการถือครองแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญตามชั้นรายได้ ในกลุ่มรายได้ต่ำสุด 5.5% ของครัวเรือนถือหุ้นโดยตรงและ 10.7% ถือหุ้นทางอ้อมในรูปแบบของบัญชีเกษียณ[12]เดซิเบลของรายได้สูงสุดมีอัตราการมีส่วนร่วมโดยตรง 47.5% และอัตราการมีส่วนร่วมทางอ้อมในรูปแบบของบัญชีเกษียณที่ 89.6% [12]มูลค่าเฉลี่ยของหุ้นที่เป็นเจ้าของโดยตรงในกลุ่มรายได้ต่ำสุดคือ $4,000 และอยู่ที่ 78,600 เหรียญสหรัฐในเดซิเบลของรายได้สูงสุด ณ ปี 2550 [14]มูลค่าเฉลี่ยของหุ้นที่ถือโดยอ้อมในรูปแบบของบัญชีเกษียณอายุ สองกลุ่มในปีเดียวกันคือ 6,300 ดอลลาร์และ 214,800 ดอลลาร์ตามลำดับ[14]เนื่องจากภาวะถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2551 ครัวเรือนในครึ่งล่างของการกระจายรายได้ได้ลดอัตราการมีส่วนร่วมทั้งทางตรงและทางอ้อมจาก 53.2% ในปี 2550 เป็น 48.8% ในปี 2556 ในขณะที่ครัวเรือนในช่วงเวลาเดียวกันมีการกระจายรายได้สูงสุดเล็กน้อย เพิ่มการมีส่วนร่วม 91.7% เป็น 92.1% [15]ค่าเฉลี่ยของการถือครองทั้งทางตรงและทางอ้อมที่ครึ่งล่างของการกระจายรายได้ลดลงเล็กน้อยจาก 53,800 ดอลลาร์ในปี 2550 เป็น 53,600 ดอลลาร์ในปี 2556 [15]ในเดไซล์บนสุด ค่าเฉลี่ยของการถือครองทั้งหมดลดลงจาก 982,000 ดอลลาร์ เป็น 969,300 ดอลลาร์ ในเวลาเดียวกัน[15]ค่าเฉลี่ยของการถือครองหุ้นทั้งหมดจากการกระจายรายได้ทั้งหมดมีมูลค่า $269,900 ณ ปี 2013 [15]

การเข้าร่วมตามเชื้อชาติและเพศ

องค์ประกอบทางเชื้อชาติของการเป็นเจ้าของตลาดหุ้นแสดงให้เห็นว่าครัวเรือนที่นำโดยคนผิวขาวมีแนวโน้มที่จะเป็นเจ้าของหุ้นโดยตรงเกือบสี่และหกเท่ากว่าครัวเรือนที่นำโดยคนผิวดำและละตินอเมริกาตามลำดับ ในปี 2554 อัตราการมีส่วนร่วมโดยตรงของประเทศอยู่ที่ 19.6% สำหรับครัวเรือนสีขาว อัตราการมีส่วนร่วมคือ 24.5% สำหรับครัวเรือนสีดำคือ 6.4% และสำหรับครัวเรือนชาวสเปนคือ 4.3% การมีส่วนร่วมทางอ้อมในรูปแบบของความเป็นเจ้าของ 401k แสดงรูปแบบที่คล้ายคลึงกันโดยมีอัตราการมีส่วนร่วมระดับชาติที่ 42.1% อัตรา 46.4% สำหรับครัวเรือนสีขาว 31.7% สำหรับครัวเรือนสีดำ และ 25.8% สำหรับครัวเรือนชาวสเปน ครัวเรือนที่นำโดยคู่สมรสเข้าร่วมในอัตราที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยของประเทศโดยมีส่วนร่วมโดยตรง 25.6% และมีส่วนร่วมทางอ้อม 53.4% ​​ผ่านบัญชีเกษียณ 14.7% ของครัวเรือนที่นำโดยผู้ชายมีส่วนร่วมในตลาดโดยตรงและ 33.4% เป็นเจ้าของหุ้นผ่านบัญชีเกษียณ 12.6% ของครัวเรือนที่มีผู้หญิงเป็นหัวหน้าถือหุ้นโดยตรงและ 28.7% ถือหุ้นทางอ้อม(12)

ตัวกำหนดและคำอธิบายที่เป็นไปได้ของการมีส่วนร่วมในตลาดหุ้น

ในกระดาษปี 2003 ของ Vissing-Jørgensen พยายามที่จะอธิบายอัตราการมีส่วนร่วมที่ไม่สมส่วนตามกลุ่มความมั่งคั่งและรายได้ในฐานะที่เป็นหน้าที่ของต้นทุนคงที่ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน งานวิจัยของเธอสรุปว่าค่าใช้จ่ายคงที่ที่ 200 ดอลลาร์ต่อปีก็เพียงพอแล้วที่จะอธิบายว่าทำไมครัวเรือนในสหรัฐฯ เกือบครึ่งหนึ่งไม่เข้าร่วมในตลาด [16]อัตราการเข้าร่วมแสดงให้เห็นว่ามีความสัมพันธ์อย่างมากกับระดับการศึกษา โดยส่งเสริมสมมติฐานที่ว่าข้อมูลและต้นทุนการทำธุรกรรมของการมีส่วนร่วมในตลาดจะถูกดูดซับโดยครัวเรือนที่มีการศึกษามากขึ้น นักเศรษฐศาสตร์เชิงพฤติกรรม Harrison Hong, Jeffrey Kubik และ Jeremy Stein แนะนำว่าอัตราการเข้าสังคมและการมีส่วนร่วมของชุมชนมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติต่อการตัดสินใจเข้าร่วมตลาดของแต่ละคน การวิจัยของพวกเขาระบุว่าบุคคลในสังคมที่อาศัยอยู่ในรัฐที่มีอัตราการมีส่วนร่วมสูงกว่าค่าเฉลี่ยมีแนวโน้มที่จะมีส่วนร่วมมากกว่าบุคคลที่ไม่มีคุณลักษณะดังกล่าว 5% [17]ปรากฏการณ์นี้ยังอธิบายในแง่ของต้นทุน ความรู้เกี่ยวกับการทำงานของตลาดจะกระจายไปตามชุมชนต่างๆ และส่งผลให้ต้นทุนการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนลดลง

ประวัติ

คำว่าตลาดหลักทรัพย์ฯได้รับมาจากอินน์ในศตวรรษที่ 13 ชื่อ "Huis ตรี Beurze" (กลาง) ในBruges จากเมืองส่วนใหญ่ที่พูดภาษาดัตช์ของLow Countries (เช่นBrugesและAntwerp ) คำว่า 'beurs' ได้แพร่กระจายไปยังรัฐอื่นๆ ในยุโรปซึ่งกลายเป็น 'bourse', 'borsa', 'bolsa', 'börse' เป็นต้น

ในศตวรรษที่ 12 ของฝรั่งเศส บรรดาข้าราชบริพารที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงเกี่ยวข้องกับการจัดการและควบคุมหนี้ของชุมชนเกษตรกรรมในนามของธนาคาร เพราะคนเหล่านี้ยังมีการซื้อขายกับหนี้ที่พวกเขาอาจจะเรียกว่าเป็นครั้งแรกที่โบรกเกอร์นักประวัติศาสตร์ชาวอิตาลี Lodovico Guicciardini บรรยายว่าในช่วงปลายศตวรรษที่ 13 ที่เมืองบรูจส์พ่อค้าสินค้าโภคภัณฑ์รวมตัวกันกลางแจ้งที่จัตุรัสตลาดที่มีโรงแรมซึ่งเป็นเจ้าของโดยครอบครัวชื่อVan der Beurzeและในปี 1409 พวกเขากลายเป็น "บรูกส์ เบอร์ส" จัดตั้งสถาบันขึ้น จนกว่าจะถึงตอนนั้นการประชุมอย่างไม่เป็นทางการ[18]ความคิดนี้แพร่กระจายอย่างรวดเร็วทั่วแฟลนเดอร์สและประเทศเพื่อนบ้าน และในไม่ช้า "Beurzen" ก็เปิดขึ้นในเกนต์และรอตเตอร์ดัม . ผู้ค้าระหว่างประเทศ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งนายธนาคารชาวอิตาลี ซึ่งอยู่ในเมืองบรูจส์ตั้งแต่ต้นศตวรรษที่ 13 ได้นำคำในประเทศของตนกลับคืนมาเพื่อกำหนดสถานที่สำหรับการแลกเปลี่ยนในตลาดหุ้น: คนแรกคือชาวอิตาลี (Borsa) แต่ในไม่ช้าก็มีชาวฝรั่งเศส (Bourse) ด้วย , ชาวเยอรมัน (börse), รัสเซีย (birža), เช็ก (บูร์ซา), สวีเดน (börs), เดนมาร์ก และนอร์เวย์ (børs) ในภาษาส่วนใหญ่ คำนี้ตรงกับคำว่าถุงเงิน ย้อนหลังไปถึงภาษาละติน bursa ซึ่งเห็นได้ชัดว่ามาจากชื่อตระกูล Van der Beurse ในช่วงกลางของศตวรรษที่ 13 , Venetianธนาคารเริ่มซื้อขายในตราสารหนี้ภาครัฐ ในปี ค.ศ. 1351 รัฐบาลเวนิสได้ออกกฎหมายเผยแพร่ข่าวลือที่มีจุดประสงค์เพื่อลดราคากองทุนของรัฐบาล ธนาคารในปิซา ,เวโรนา , เจนัวและฟลอเรนซ์ก็เริ่มซื้อขายในตราสารหนี้ภาครัฐในช่วงศตวรรษที่ 14 สิ่งนี้เป็นไปได้เพียงเพราะว่ารัฐเหล่านี้เป็นนครรัฐอิสระที่ไม่ได้ปกครองโดยดยุค แต่เป็นสภาพลเมืองที่ทรงอิทธิพล บริษัทอิตาลียังเป็นบริษัทแรกที่ออกหุ้น บริษัทในอังกฤษและ Low Countries ตามมาในศตวรรษที่ 16 ในช่วงเวลานี้บริษัทร่วมทุนแห่งหนึ่งซึ่งมีผู้ถือหุ้นเป็นเจ้าของร่วมกันได้เกิดขึ้นและกลายเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการตั้งอาณานิคมของสิ่งที่ชาวยุโรปเรียกว่า "โลกใหม่" (19)

หนึ่งในใบรับรองสต็อกที่เก่าแก่ที่สุดที่รู้จักออกโดยห้องVOCของEnkhuizenลงวันที่ 9 กันยายน 1606
ลานของตลาดหลักทรัพย์อัมสเตอร์ดัม ( Beurs van Hendrick de Keyser ) โดยEmanuel de Witte , 1653

บริษัทDutch East India (ก่อตั้งขึ้นในปี 1602) เป็นบริษัทร่วมทุนแห่งแรกที่ได้รับหุ้นทุนคงที่ ส่งผลให้มีการซื้อขายหุ้นของบริษัทอย่างต่อเนื่องใน Amsterdam Exchange หลังจากนั้นไม่นาน การซื้อขายที่มีชีวิตชีวาในอนุพันธ์ต่าง ๆซึ่งมีตัวเลือกและซื้อคืนเกิดขึ้นในตลาดอัมสเตอร์ดัม พ่อค้าชาวดัตช์ยังเป็นผู้บุกเบิกการขายชอร์ต  – แนวทางปฏิบัติที่ถูกห้ามโดยทางการเนเธอร์แลนด์ตั้งแต่ช่วงปี 1610 [20]

ฝูงชนรวมตัวกันที่วอลล์สตรีท (นิวยอร์กซิตี้) หลังจากเหตุการณ์เกิดความผิดพลาดในปี 2472ซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดหุ้นที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ล่ม

ขณะนี้มีตลาดหุ้นอยู่ในแทบทุกประเทศที่พัฒนาแล้วและกำลังพัฒนาส่วนใหญ่ โดยตลาดที่ใหญ่ที่สุดในโลกอยู่ในสหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร ญี่ปุ่นอินเดียจีนแคนาดาเยอรมนี ( ตลาดหลักทรัพย์แฟรงก์เฟิร์ต ) ฝรั่งเศสเกาหลีใต้และเนเธอร์แลนด์ . [21]

ความสำคัญ

แม้จะอยู่ในวันก่อนperestroika , สังคมนิยมก็ไม่เคยหินใหญ่ก้อนเดียว ภายในประเทศคอมมิวนิสต์ , สเปกตรัมของสังคมนิยมตั้งแต่กึ่งตลาด , กึ่งsyndicalistระบบยูโกสลาเวียไปยังส่วนกลางเผด็จการของเพื่อนบ้านแอลเบเนียครั้งหนึ่งฉันถามศาสตราจารย์ฟอน มิเซสผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐศาสตร์สังคมนิยมผู้ยิ่งใหญ่ เขาจะกำหนดให้ประเทศใดเป็น "สังคมนิยม" ในสเปกตรัมสเปกตรัมนี้หรือไม่ ในเวลานั้น ฉันไม่แน่ใจว่ามีเกณฑ์ที่แน่นอนใด ๆ ในการตัดสินที่ชัดเจนแบบนั้น ดังนั้นฉันจึงประหลาดใจกับความชัดเจนและเด็ดขาดของคำตอบของ Mises “ตลาดหุ้น” เขาตอบทันที "ตลาดหุ้นมีความสำคัญต่อการดำรงอยู่ของระบบทุนนิยมและทรัพย์สินส่วนตัวเพราะมันหมายความว่ามีตลาดที่ใช้งานได้จริงในการแลกเปลี่ยนกรรมสิทธิ์ส่วนตัวกับวิธีการผลิตไม่มีทางเป็นเจ้าของทุนโดยแท้จริงหากไม่มีตลาดหุ้น: ไม่มีลัทธิสังคมนิยมที่แท้จริงหากตลาดดังกล่าวได้รับอนุญาตให้มีอยู่"

—  เมอร์เรย์ รอธบาร์ดใน “Making Economic Sense” (2006) [22]

หน้าที่และวัตถุประสงค์

ตลาดหุ้นเป็นวิธีที่สำคัญที่สุดวิธีหนึ่งสำหรับบริษัทต่างๆในการหาเงิน ควบคู่ไปกับตลาดตราสารหนี้ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะมีความสง่างามมากกว่าแต่ไม่ได้ทำการค้าขายในที่สาธารณะ [23]สิ่งนี้ทำให้ธุรกิจต่างๆ สามารถซื้อขายในที่สาธารณะ และเพิ่มทุนทางการเงินเพิ่มเติมสำหรับการขยายโดยการขายหุ้นในความเป็นเจ้าของของบริษัทในตลาดสาธารณะ สภาพคล่องว่าการแลกเปลี่ยนกำบังนักลงทุนช่วยถือของพวกเขาได้อย่างรวดเร็วและหลักทรัพย์ขายได้อย่างง่ายดาย นี่เป็นลักษณะที่น่าสนใจของการลงทุนในหุ้น เมื่อเทียบกับการลงทุนที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าอื่นๆ เช่นอสังหาริมทรัพย์และอสังหาริมทรัพย์อื่นๆ

ประวัติศาสตร์ได้แสดงให้เห็นว่าราคาของหุ้นและสินทรัพย์อื่นๆ เป็นส่วนสำคัญของการเปลี่ยนแปลงของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ และสามารถมีอิทธิพลหรือเป็นเครื่องบ่งชี้อารมณ์ทางสังคมได้ เศรษฐกิจที่ตลาดหุ้นเป็นขาขึ้นถือเป็นเศรษฐกิจที่กำลังมาแรง ตลาดหุ้นมักถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้หลักของความแข็งแกร่งและการพัฒนาทางเศรษฐกิจของประเทศ[24]

ตัวอย่างเช่น ราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มที่จะเกี่ยวข้องกับการลงทุนทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้นและในทางกลับกัน ราคาหุ้นยังส่งผลต่อความมั่งคั่งของครัวเรือนและการบริโภค ดังนั้นธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะเก็บตาบนการควบคุมและพฤติกรรมของการลงทุนในตลาดหุ้นและโดยทั่วไปในการดำเนินงานที่ราบรื่นของระบบการเงินฟังก์ชั่น ความมั่นคงทางการเงินเป็นเหตุผลเลยนะêtreของธนาคารกลาง [25]

การแลกเปลี่ยนยังทำหน้าที่เป็นสำนักหักบัญชีสำหรับแต่ละธุรกรรม หมายความว่าพวกเขารวบรวมและส่งมอบหุ้น และรับประกันการชำระเงินให้กับผู้ขายหลักทรัพย์ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงต่อผู้ซื้อหรือผู้ขายแต่ละรายที่คู่สัญญาอาจผิดนัดในการทำธุรกรรม (26)

การทำงานที่ราบรื่นของกิจกรรมทั้งหมดเหล่านี้เอื้อต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยที่ต้นทุนที่ต่ำลงและความเสี่ยงขององค์กรจะส่งเสริมการผลิตสินค้าและบริการตลอดจนการจ้างงานที่เป็นไปได้ ด้วยวิธีนี้ ระบบการเงินจะถูกสันนิษฐานว่ามีส่วนทำให้เกิดความเจริญรุ่งเรืองเพิ่มขึ้น แม้ว่าจะมีการโต้เถียงกันอยู่บ้างว่าระบบการเงินที่เหมาะสมนั้นใช้ธนาคารเป็นหลักหรืออิงตามตลาด [27]

เหตุการณ์ล่าสุด เช่นวิกฤตการเงินโลกได้กระตุ้นให้มีการตรวจสอบผลกระทบของโครงสร้างของตลาดหุ้นในระดับที่สูงขึ้น[28] [29] (เรียกว่าโครงสร้างจุลภาคของตลาด ) โดยเฉพาะอย่างยิ่งความเสถียรของระบบการเงินและการส่งผ่านของระบบ อันตราย [30]

ความสัมพันธ์กับระบบการเงินสมัยใหม่

การเปลี่ยนแปลงคือการย้ายไปค้าอิเล็กทรอนิกส์เพื่อแทนที่การซื้อขายของมนุษย์ในการจดทะเบียนหลักทรัพย์ [29]

พฤติกรรมราคาหุ้น

NASDAQในไทม์สแควร์ นิวยอร์กซิตี้

การเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นส่วนใหญ่เกิดจากปัจจัยภายนอก เช่นสภาพเศรษฐกิจและสังคมเงินเฟ้อ อัตราแลกเปลี่ยน ทุนทางปัญญาไม่กระทบต่อกำไรหุ้นของบริษัทในปัจจุบัน ทุนทางปัญญามีส่วนสนับสนุนการเติบโตของผลตอบแทนของหุ้น [31]

สมมติฐานประสิทธิภาพของตลาด (EMH) เป็นสมมติฐานในสาขาเศรษฐศาสตร์การเงินที่ระบุว่าราคาสินทรัพย์สะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดในเวลาปัจจุบัน

สมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ 'ยาก' ไม่ได้อธิบายสาเหตุของเหตุการณ์ เช่นความผิดพลาดในปี 1987เมื่อค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ร่วงลง 22.6% ซึ่งเป็นการร่วงลงที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาในสหรัฐอเมริกาในหนึ่งวัน (32)

เหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นจะตกอย่างมากแม้ว่าจะตกลงกันไม่ทั่วไปกับสาเหตุที่ชัดเจนมีการค้นพบ: การค้นหาอย่างละเอียดล้มเหลวในการตรวจสอบใด ๆการพัฒนา 'เหมาะสม' ที่อาจจะได้คิดเป็นความผิดพลาด (โปรดทราบว่าเหตุการณ์ดังกล่าวคาดการณ์ว่าจะเกิดขึ้นอย่างเคร่งครัดโดยการสุ่มแม้ว่าจะไม่ค่อยเกิดขึ้นก็ตาม) ดูเหมือนว่าจะเป็นความจริงโดยทั่วไปมากกว่าที่การเคลื่อนไหวของราคาจำนวนมาก (นอกเหนือจากที่คาดการณ์ว่าจะเกิดขึ้น 'สุ่ม') ไม่ได้เกิดจากข้อมูลใหม่ การศึกษาการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นหนึ่งวันที่ใหญ่ที่สุดห้าสิบรายการในสหรัฐอเมริกาในช่วงหลังสงครามดูเหมือนจะยืนยันเรื่องนี้(32)

EMH ที่ 'อ่อน' ได้ปรากฏขึ้นซึ่งไม่ต้องการให้ราคายังคงอยู่ที่หรือใกล้จุดสมดุล แต่มีเพียงผู้เข้าร่วมตลาดเท่านั้นที่ไม่สามารถทำกำไรอย่างเป็นระบบจาก ' ความผิดปกติของตลาด ' ชั่วขณะใดๆได้ นอกจากนี้ ในขณะที่ EMH คาดการณ์ว่าการเคลื่อนไหวของราคาทั้งหมด (ในกรณีที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงในข้อมูลพื้นฐาน) จะเป็นแบบสุ่ม (เช่น ไม่มีแนวโน้ม) [ น่าสงสัย ]การศึกษาจำนวนมากได้แสดงให้เห็นแนวโน้มที่ชัดเจนสำหรับตลาดหุ้นที่จะมีแนวโน้มในช่วงเวลาของ สัปดาห์หรือนานกว่านั้น มีการประกาศคำอธิบายต่างๆ สำหรับการเคลื่อนไหวของราคาที่มีขนาดใหญ่และเห็นได้ชัดว่าไม่ใช่แบบสุ่ม ตัวอย่างเช่น งานวิจัยบางชิ้นแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงในความเสี่ยงโดยประมาณ และการใช้กลยุทธ์บางอย่าง เช่น ขีดจำกัดการหยุดการขาดทุนและมูลค่าที่จำกัดความเสี่ยงในทางทฤษฎีอาจทำให้ตลาดการเงินมีปฏิกิริยามากเกินไป แต่คำอธิบายที่ดีที่สุดน่าจะเป็นว่าการกระจายราคาในตลาดหุ้นไม่ใช่แบบเกาส์เซียน[33] (ซึ่งในกรณีนี้ EMH ในรูปแบบใดๆ ในปัจจุบัน จะไม่มีผลบังคับใช้อย่างเคร่งครัด) [34] [35]

การวิจัยอื่น ๆ แสดงให้เห็นว่าปัจจัยทางจิตวิทยาอาจส่งผลให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นที่เกินจริง (ผิดปกติทางสถิติ) (ตรงกันข้ามกับ EMH ซึ่งถือว่าพฤติกรรมดังกล่าว 'ยกเลิก') การวิจัยทางจิตวิทยาได้แสดงให้เห็นว่าผู้คนมักชอบที่จะ 'เห็น' รูปแบบ และมักจะรับรู้รูปแบบในสิ่งที่ในความเป็นจริง เป็นเพียงเสียงอย่างเช่น การเห็นรูปร่างที่คุ้นเคยในก้อนเมฆหรือรอยหมึก ในบริบทปัจจุบัน นี่หมายความว่ารายการข่าวดีที่ต่อเนื่องกันเกี่ยวกับบริษัทหนึ่งๆ อาจทำให้นักลงทุนมีปฏิกิริยาในเชิงบวกมากเกินไป ส่งผลให้ราคาพุ่งสูงขึ้น ระยะเวลาของผลตอบแทนที่ดียังช่วยเพิ่มความมั่นใจในตนเองของนักลงทุน โดยลดเกณฑ์ความเสี่ยง (ทางจิตวิทยา) ลง(36)

ปรากฏการณ์ยังอีกจากจิตวิทยาที่ผลงานกับวัตถุประสงค์การประเมินเป็นกลุ่มความคิดในฐานะสัตว์สังคม มันไม่ง่ายเลยที่จะยึดติดกับความคิดเห็นที่แตกต่างจากคนส่วนใหญ่ในกลุ่มอย่างเห็นได้ชัด ตัวอย่างที่คุ้นเคยคือความไม่เต็มใจที่จะเข้าไปในร้านอาหารที่ว่างเปล่า ผู้คนมักต้องการให้ความคิดเห็นของตนได้รับการตรวจสอบจากคนอื่นๆ ในกลุ่ม

ในกระดาษหนึ่งผู้เขียนวาดคล้ายคลึงกับการเล่นการพนัน [37]ในเวลาปกติ ตลาดจะมีพฤติกรรมเหมือนเกมรูเล็ต ความน่าจะเป็นเป็นที่รู้จักและส่วนใหญ่เป็นอิสระจากการตัดสินใจลงทุนของผู้เล่นที่แตกต่างกัน ในช่วงเวลาที่ตลาดตึงเครียด เกมจะกลายเป็นเหมือนโปกเกอร์มากขึ้น (พฤติกรรมการต้อนฝูงสัตว์เข้าครอบงำ) ตอนนี้ผู้เล่นต้องให้ความสำคัญกับจิตวิทยาของนักลงทุนรายอื่นและวิธีที่พวกเขามีแนวโน้มที่จะตอบสนองทางจิตวิทยา

ในช่วงที่เกิดเหตุการณ์ชนกันในปี 1987 น้อยกว่า 1 เปอร์เซ็นต์[ ต้องการอ้างอิง ]ของคำแนะนำของนักวิเคราะห์คือการขาย (และแม้แต่ในช่วงระหว่างปี 2543-2545 ตลาดหมีค่าเฉลี่ยไม่สูงกว่า 5%) ในช่วงปี 2000 สื่อได้ขยายความอิ่มเอมใจโดยทั่วไป ด้วยรายงานราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและแนวคิดที่ว่าเงินจำนวนมหาศาลจะได้รับอย่างรวดเร็วในตลาดหุ้นเศรษฐกิจใหม่ที่เรียกว่า[ ต้องการการอ้างอิง ]

ตลาดหุ้นมีบทบาทสำคัญในอุตสาหกรรมที่กำลังเติบโตซึ่งส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในท้ายที่สุดผ่านการโอนเงินที่มีอยู่จากหน่วยที่มีเงินทุนส่วนเกิน (ออมทรัพย์) ไปยังผู้ที่ประสบปัญหาการขาดดุลเงินทุน (การกู้ยืม) (Padhi and Naik, 2012) กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตลาดทุนช่วยอำนวยความสะดวกในการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างหน่วยต่างๆ ที่กล่าวมาข้างต้น กระบวนการนี้นำไปสู่การเพิ่มพูนทรัพยากรทางการเงินที่มีอยู่ซึ่งจะส่งผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในเชิงบวก

ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์และการเงินยืนยันว่าราคาหุ้นได้รับผลกระทบจากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาค แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาครวมถึงการเปลี่ยนแปลงใน GDP อัตราการว่างงาน รายได้ประชาชาติ ดัชนีราคา ผลผลิต การบริโภค การว่างงาน อัตราเงินเฟ้อ การออม การลงทุน พลังงาน การค้าระหว่างประเทศ การย้ายถิ่นฐาน ผลิตภาพ ประชากรสูงอายุ นวัตกรรม การเงินระหว่างประเทศ[38] การเพิ่มผลกำไรขององค์กร, อัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น, ความเข้มข้นของธุรกิจที่สูงขึ้น, รายได้ของบริษัทที่ลดลง, กิจกรรมที่เข้มงวดน้อยลง, ความคืบหน้าน้อยลง, อัตราการลงทุนที่ลดลง, การเติบโตของผลผลิตที่ลดลง, ส่วนแบ่งรายได้ของพนักงานในองค์กรน้อยลง, [39]ลดอัตราส่วนคนงานต่อผู้รับผลประโยชน์ (ปี 2503 5:1 ปี 2552 3:1 ปี 2573 2.2:1) [40]เพิ่มอัตราผู้สำเร็จการศึกษาวิทยาลัยอัตราส่วนหญิงต่อชาย [41]

นักวิจัยเชิงวิชาการหลายคนระบุว่าบริษัทที่มีอัตราส่วน P/E ต่ำและบริษัทขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีกว่าตลาด การวิจัยพบว่าบริษัทขนาดกลางมีผลประกอบการที่ดีกว่าบริษัทขนาดใหญ่ และบริษัทขนาดเล็กก็มีผลตอบแทนสูงกว่าในอดีต [ ต้องการการอ้างอิง ]

พฤติกรรมไร้เหตุผล

บางครั้ง ตลาดดูเหมือนจะตอบสนองอย่างไม่มีเหตุผลต่อข่าวเศรษฐกิจหรือการเงิน แม้ว่าข่าวดังกล่าวจะไม่มีผลกระทบอย่างแท้จริงต่อมูลค่าพื้นฐานของหลักทรัพย์เองก็ตาม[42]อย่างไรก็ตาม พฤติกรรมของตลาดนี้อาจชัดเจนกว่าความเป็นจริง เนื่องจากมักมีการคาดการณ์ข่าวดังกล่าว และปฏิกิริยาตอบโต้อาจเกิดขึ้นได้หากข่าวนั้นดีกว่า (หรือแย่กว่านั้น) เกินคาด ดังนั้นการลงทุนในตลาดหุ้นอาจจะแกว่งในทิศทางใดโดยข่าวประชาสัมพันธ์ข่าวลือความรู้สึกสบายและตกใจมวล

ในระยะสั้น หุ้นและหลักทรัพย์อื่นๆ สามารถถูกกระทบหรือลอยตัวจากเหตุการณ์ที่เปลี่ยนแปลงตลาดอย่างรวดเร็วจำนวนเท่าใดก็ได้ ทำให้พฤติกรรมของตลาดหุ้นคาดเดาได้ยาก อารมณ์สามารถผลักดันราคาให้สูงขึ้นและต่ำลงได้ โดยทั่วไปแล้วผู้คนมักไม่มีเหตุผลอย่างที่พวกเขาคิด และเหตุผลในการซื้อและขายก็เป็นที่ยอมรับโดยทั่วไป

นักพฤติกรรมนิยมให้เหตุผลว่านักลงทุนมักจะประพฤติตัวไม่สมเหตุสมผลเมื่อต้องตัดสินใจลงทุน ดังนั้นจึงกำหนดราคาหลักทรัพย์อย่างไม่ถูกต้อง ซึ่งทำให้เกิดความไร้ประสิทธิภาพของตลาด ซึ่งในทางกลับกัน เป็นโอกาสในการทำเงิน [43]อย่างไรก็ตาม แนวคิดทั้งหมดของ EMH ก็คือปฏิกิริยาที่ไม่สมเหตุสมผลเหล่านี้ต่อข้อมูลจะถูกยกเลิก ปล่อยให้ราคาของหุ้นถูกกำหนดอย่างมีเหตุผล

ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้นสูงสุดในหนึ่งวันคือ 936.42 จุดหรือ 11% [44]

ขัดข้อง

พล็อตของRobert Shillerเกี่ยวกับ S&P Composite Real Price Index, Earnings, Dividend และ Interest Rates จากIrrational Exuberance , 2d ed. [45]ในคำนำของฉบับนี้ Shiller เตือนว่า "ตลาดหุ้นไม่ได้ลงมาสู่ระดับประวัติศาสตร์: อัตราส่วนราคาต่อรายได้ตามที่ผมนิยามไว้ในหนังสือเล่มนี้ยังคงอยู่ที่การเขียนนี้ [2005] ในช่วงกลาง -20s สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก... ผู้คนยังคงเชื่อมั่นในตลาดมากเกินไปและมีความเชื่ออย่างแรงกล้าว่าการให้ความสนใจกับความปั่นป่วนในการลงทุนของพวกเขาสักวันหนึ่งจะทำให้พวกเขาร่ำรวย และพวกเขาไม่ได้เตรียมการอย่างระมัดระวัง เพื่อผลร้ายที่อาจเกิดขึ้น"
อัตราส่วนราคา-รายได้เป็นตัวทำนายผลตอบแทนยี่สิบปีตามแผนของโรเบิร์ต ชิลเลอร์ (รูปที่ 10.1) [45]แกนนอนแสดงอัตราส่วนราคา-กำไรจริงของดัชนีราคาหุ้น S&P Composite ตามที่คำนวณในIrrational Exuberance(ราคาที่ปรับอัตราเงินเฟ้อแล้วหารด้วยค่าเฉลี่ย 10 ปีก่อนของรายได้ที่ปรับอัตราเงินเฟ้อ) แกนตั้งแสดงผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีตามจริงทางเรขาคณิตจากการลงทุนในดัชนีราคาหุ้นคอมโพสิต S&P นำเงินปันผลไปลงทุนใหม่ และขายในอีกยี่สิบปีต่อมา ข้อมูลจากช่วงระยะเวลายี่สิบปีที่แตกต่างกันจะมีรหัสสีตามที่แสดงในคีย์ Shiller ระบุว่าแผนนี้ “ยืนยันว่านักลงทุนระยะยาว—นักลงทุนที่ฝากเงินเพื่อการลงทุนเป็นเวลาสิบปีเต็ม— ทำได้ดีเมื่อราคาต่ำเมื่อเทียบกับรายได้เมื่อต้นสิบปี นักลงทุนระยะยาวจะเป็น แต่ละคนควรระมัดระวังในการลดความเสี่ยงในตลาดหุ้นเมื่อราคาอยู่ในระดับสูง ดังเช่นที่เคยเป็นมาเมื่อเร็วๆ นี้ และเข้าสู่ตลาดเมื่อราคาตกต่ำ" [45]

ความผิดพลาดของตลาดหุ้นมักถูกกำหนดให้เป็นราคาหุ้นที่ลดลงอย่างรวดเร็วของหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ควบคู่ไปกับปัจจัยทางเศรษฐกิจต่างๆ สาเหตุของการล่มสลายของตลาดหุ้นก็เนื่องมาจากความตื่นตระหนกและการสูญเสียความเชื่อมั่นของประชาชนในการลงทุน บ่อยครั้งที่เกิดปัญหาการลงทุนในตลาดหุ้นจบการเก็งกำไรภาวะเศรษฐกิจฟองสบู่

มีการล่มสลายของตลาดหุ้นที่มีชื่อเสียงซึ่งจบลงด้วยการสูญเสียเงินหลายพันล้านดอลลาร์และการทำลายความมั่งคั่งในวงกว้าง ผู้คนจำนวนมากขึ้นมีส่วนร่วมในตลาดหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากแผนประกันสังคมและการเกษียณอายุกำลังถูกแปรรูปและเชื่อมโยงกับหุ้นพันธบัตร และองค์ประกอบอื่นๆ ของตลาดมากขึ้น มีอยู่เป็นจำนวนมากของการเกิดปัญหาการลงทุนในตลาดหุ้นที่มีชื่อเสียงเช่นวอลล์สตรีทของ 1929ที่ตลาดหุ้นตกของ 1973-4ในวันจันทร์สีดำปี 1987ที่ฟองสบู่ดอทคอมของปี 2000 และตลาดหุ้นตกของปี 2008

2472

การล่มสลายของตลาดหุ้นที่มีชื่อเสียงที่สุดครั้งหนึ่งเริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 24 ตุลาคม พ.ศ. 2472 ใน Black Thursday เฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์หายไป 50% ในช่วงนี้ตลาดหุ้นตก มันเป็นจุดเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

2530

ความผิดพลาดที่มีชื่อเสียงอีกครั้งเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม พ.ศ. 2530 – Black Monday การชนเริ่มขึ้นในฮ่องกงและแพร่กระจายไปทั่วโลกอย่างรวดเร็ว

ภายในสิ้นเดือนตุลาคม ตลาดหุ้นในฮ่องกงร่วงลง 45.5% ออสเตรเลีย 41.8% สเปน 31% สหราชอาณาจักร 26.4% สหรัฐอเมริกา 22.68% และแคนาดา 22.5% แบล็กมันเดย์เองเป็นเปอร์เซ็นต์การลดลงที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดหุ้น - Dow Jones ลดลง 22.6% ในหนึ่งวัน ชื่อ "Black Monday" และ "Black Tuesday" ยังใช้ในวันที่ 28-29 ตุลาคม พ.ศ. 2472 ซึ่งตามหลังวันพฤหัสบดีที่แย่มาก ซึ่งเป็นวันเริ่มต้นของตลาดหุ้นตกในปี พ.ศ. 2472

การชนกันในปี 2530 ทำให้เกิดปริศนาขึ้น โดยข่าวและเหตุการณ์หลักไม่ได้คาดการณ์ถึงภัยพิบัติ และไม่ได้ระบุสาเหตุที่มองเห็นได้ของการล่มสลาย เหตุการณ์นี้เกิดคำถามเกี่ยวกับสมมติฐานที่สำคัญมากของเศรษฐศาสตร์สมัยใหม่ ได้แก่ทฤษฎีของการดำเนินการของมนุษย์ที่มีเหตุผลที่ทฤษฎีของดุลยภาพของตลาดและสมมติฐานประสิทธิภาพของตลาดเป็นระยะเวลาหนึ่งหลังจากการล่มสลาย การซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลกได้หยุดชะงักลง เนื่องจากคอมพิวเตอร์แลกเปลี่ยนทำงานได้ไม่ดีนักเนื่องจากมีการซื้อขายจำนวนมากในคราวเดียว การหยุดชะงักในการซื้อขายนี้ทำให้Federal Reserve Systemและธนาคารกลางของประเทศอื่น ๆ เพื่อใช้มาตรการควบคุมการแพร่กระจายของวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลก ในสหรัฐอเมริกา ก.ล.ต. ได้แนะนำมาตรการควบคุมใหม่หลายประการในตลาดหุ้นเพื่อพยายามป้องกันไม่ให้เหตุการณ์ Black Monday เกิดขึ้นอีก

2550-2552

นี้เป็นจุดเริ่มต้นของภาวะถดถอยครั้งใหญ่เริ่มต้นในปี 2550 และต่อเนื่องไปจนถึงปี 2552 ตลาดการเงินมีการลดลงอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบหลายทศวรรษ มันแพร่หลายมากกว่าแค่ตลาดหุ้นเช่นกัน ตลาดที่อยู่อาศัย ตลาดสินเชื่อ และแม้แต่การค้าโลกก็ลดลงอย่างคาดไม่ถึง การปล่อยสินเชื่อซับไพรม์นำไปสู่การฟองสบู่ของที่อยู่อาศัยและได้รับความนิยมจากภาพยนตร์อย่างThe Big Shortที่ซึ่งผู้จำนองจำนวนมากตกเป็นเหยื่อของผู้ให้กู้โดยไม่เจตนา สิ่งนี้ทำให้ธนาคารและสถาบันการเงินรายใหญ่ล้มเหลวโดยสิ้นเชิงในหลายกรณีและได้นำการแทรกแซงของรัฐบาลรายใหญ่เพื่อแก้ไขในช่วงเวลาดังกล่าว ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2550 ถึงมีนาคม 2552 ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 57% และจะไม่ฟื้นคืนสู่ระดับปี 2550 จนถึงเดือนเมษายน 2556

เซอร์กิตเบรกเกอร์

ตั้งแต่ช่วงต้นทศวรรษ 1990 เป็นต้นมา บริษัทแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดหลายแห่งได้นำ 'เครื่องมือจับคู่' ทางอิเล็กทรอนิกส์มาใช้เพื่อรวบรวมผู้ซื้อและผู้ขาย เข้ามาแทนที่ระบบเปิดเสียงโวยวาย การซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ในปัจจุบันถือเป็นการซื้อขายส่วนใหญ่ในประเทศที่พัฒนาแล้วหลายแห่ง ระบบคอมพิวเตอร์ได้รับการอัพเกรดในตลาดหลักทรัพย์เพื่อรองรับปริมาณการซื้อขายที่มากขึ้นในลักษณะที่ถูกต้องและควบคุมได้มากขึ้น ก.ล.ต. แก้ไขข้อกำหนดมาร์จิ้นเพื่อลดความผันผวนของหุ้นสามัญ ตัวเลือกหุ้น และตลาดซื้อขายล่วงหน้า ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและชิคาโก Mercantile Exchangeแนะนำแนวคิดของเบรกเกอร์วงจร เบรกเกอร์หยุดการซื้อขายหาก Dow ลดลงตามจำนวนที่กำหนดตามระยะเวลาที่กำหนด ในเดือนกุมภาพันธ์ 2555 องค์การกำกับดูแลอุตสาหกรรมการลงทุนแห่งแคนาดา (IIROC) ได้แนะนำเซอร์กิตเบรกเกอร์แบบหุ้นเดียว [46]

  • ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) เซอร์กิตเบรกเกอร์[47] [48]
% ลดลงในดัชนี S&P 500 หยุดการซื้อขาย
7% การซื้อขายจะหยุดเป็นเวลา 15 นาทีก็ต่อเมื่อการดรอปเกิดขึ้นก่อน 15:25 น.
13% การซื้อขายจะหยุดเป็นเวลา 15 นาทีก็ต่อเมื่อการดรอปเกิดขึ้นก่อน 15:25 น.
20% การซื้อขายจะหยุดในวันนั้น

ดัชนีตลาดหุ้น

มูลค่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ แยกตามกลุ่มธุรกิจ

การเคลื่อนไหวของราคาในตลาดโลก ระดับภูมิภาค หรือระดับท้องถิ่นถูกจับในดัชนีราคาที่เรียกว่าดัชนีตลาดหุ้น ซึ่งมีอยู่มากมาย เช่นS&P , FTSEและดัชนีEuronext ดัชนีดังกล่าวมักจะถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด โดยน้ำหนักจะสะท้อนถึงการมีส่วนร่วมของหุ้นในดัชนี องค์ประกอบของดัชนีได้รับการตรวจสอบบ่อยครั้งเพื่อรวม/ไม่รวมหุ้นเพื่อสะท้อนถึงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจที่เปลี่ยนแปลงไป

ตราสารอนุพันธ์

นวัตกรรมทางการเงินได้นำเครื่องมือทางการเงินใหม่ๆ มามากมาย ซึ่งผลตอบแทนหรือมูลค่าขึ้นอยู่กับราคาหุ้น ตัวอย่างบางส่วนเป็นเงินแลกเปลี่ยนซื้อขาย (ETFs) ดัชนีหุ้นและหุ้นตัวเลือก , แลกเปลี่ยนทุน , ฟิวเจอร์เดียวหุ้นและดัชนีหุ้นฟิวเจอร์สสุดท้ายนี้ทั้งสองอาจจะมีการซื้อขายในตลาดล่วงหน้า (ซึ่งมีความแตกต่างจากสต็อกแลกเปลี่ยนของพวกเขาร่องรอยประวัติศาสตร์กลับไปสินค้าโภคภัณฑ์แลกเปลี่ยนล่วงหน้า) หรือการซื้อขายมากกว่าที่เคาน์เตอร์เนื่องจากผลิตภัณฑ์ทั้งหมดเหล่านี้ได้มาจากหุ้นเท่านั้น บางครั้งจึงถือว่าซื้อขายใน (สมมุติฐาน)ตลาดอนุพันธ์มากกว่าตลาดหุ้น (สมมุติ)

กลยุทธ์เลเวอเรจ

หุ้นที่ผู้ค้าไม่ได้เป็นเจ้าของจริงสามารถซื้อขายได้โดยใช้การขายชอร์การซื้อมาร์จิ้นสามารถใช้ในการซื้อหุ้นด้วยกองทุนที่ยืมมา หรืออาจใช้อนุพันธ์เพื่อควบคุมหุ้นขนาดใหญ่สำหรับเงินจำนวนที่น้อยกว่าที่จำเป็นสำหรับการซื้อหรือขายทันที

ขายชอร์ต

ในการขายชอร์ต เทรดเดอร์จะยืมหุ้น (โดยปกติมาจากนายหน้าของเขาซึ่งถือหุ้นของลูกค้าหรือหุ้นของตัวเองในบัญชีเพื่อยืมแก่ผู้ขายชอร์ต) จากนั้นขายในตลาดโดยเดิมพันว่าราคาจะลดลง ในที่สุดพ่อค้าก็ซื้อหุ้นคืน โดยทำเงินได้หากราคาตกลงไปในระหว่างนี้ และขาดทุนหากราคาขึ้น ออกจากตำแหน่งสั้นโดยการซื้อคืนหุ้นเรียกว่า "ครอบคลุม" กลยุทธ์นี้อาจใช้โดยผู้ค้าที่ไร้ยางอายในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำหรือตลาดซื้อขายน้อยเพื่อลดราคาหุ้น ดังนั้นตลาดส่วนใหญ่จึงป้องกันการขายชอร์ตหรือข้อจำกัดด้านเวลาและวิธีการที่การขายชอร์ตจะเกิดขึ้น การฝึกฝนการช็อตแบบเปลือยนั้นผิดกฎหมายในตลาดหุ้นส่วนใหญ่ (แต่ไม่ใช่ทั้งหมด)

การซื้อมาร์จิ้น

ในการซื้อมาร์จิ้น เทรดเดอร์ยืมเงิน (ด้วยดอกเบี้ย) เพื่อซื้อหุ้นและหวังว่าจะเพิ่มขึ้น ประเทศอุตสาหกรรมส่วนใหญ่มีกฎระเบียบที่กำหนดให้หากการกู้ยืมขึ้นอยู่กับหลักประกันจากหุ้นอื่น ๆ ที่ผู้ค้าเป็นเจ้าของโดยสมบูรณ์ อาจเป็นเปอร์เซ็นต์สูงสุดของมูลค่าหุ้นอื่น ๆ เหล่านั้น ในสหรัฐอเมริกา ข้อกำหนดมาร์จิ้นอยู่ที่ 50% เป็นเวลาหลายปีแล้ว (นั่นคือ หากคุณต้องการลงทุน 1,000 ดอลลาร์ คุณต้องวางเงิน 500 ดอลลาร์ และมักจะมีมาร์จิ้นเพื่อการบำรุงรักษาต่ำกว่า 500 ดอลลาร์)

มาร์จิ้นคอลจะเกิดขึ้นหากมูลค่ารวมของบัญชีของนักลงทุนไม่สามารถรองรับการสูญเสียของการซื้อขายได้ (เมื่อมูลค่าหลักทรัพย์ที่มีหลักประกันลดลง อาจต้องใช้เงินทุนเพิ่มเติมเพื่อรักษาส่วนทุนของบัญชี และอาจมีหรือไม่มีการแจ้งให้ทราบว่าหลักทรัพย์ที่มีหลักประกันหรืออื่น ๆ ในบัญชีอาจขายโดยนายหน้าเพื่อปกป้องสถานะเงินกู้ของผู้ลงทุน รับผิดชอบต่อการขาดแคลนใด ๆ หลังจากการบังคับขายดังกล่าว)

กฎระเบียบของความต้องการของอัตรากำไรขั้นต้น (โดยFederal Reserve ) ถูกนำมาใช้หลังของ 1929 ก่อนหน้านั้น นักเก็งกำไรมักจะต้องลงทุนเพียง 10 เปอร์เซ็นต์ (หรือน้อยกว่านั้น) ของเงินลงทุนทั้งหมดที่แสดงโดยหุ้นที่ซื้อ กฎอื่น ๆ อาจรวมถึงการห้ามขี่ฟรี:การสั่งซื้อหุ้นโดยไม่ต้องจ่ายเงินในตอนแรก (ปกติจะมีระยะเวลาผ่อนผันสามวันสำหรับการส่งมอบหุ้น) แต่ขายได้ (ก่อนครบสามวัน) ) และใช้รายได้ส่วนหนึ่งในการชำระต้นงวด (สมมติว่ามูลค่าหุ้นไม่ลดลงระหว่างกาล)

ประเภทของตลาดการเงิน

ตลาดการเงินสามารถแบ่งออกเป็นประเภทย่อยต่างๆ:

สำหรับทรัพย์สินที่โอนมา

  • ตลาดเงิน : มีการซื้อขายด้วยเงินหรือสินทรัพย์ทางการเงินที่มีระยะเวลาครบกำหนดในระยะสั้นและมีสภาพคล่องสูง โดยทั่วไปเป็นสินทรัพย์ที่มีอายุน้อยกว่าหนึ่งปี
  • ตลาดทุน : มีการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงินที่มีระยะเวลาครบกำหนดระยะกลางและระยะยาว ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับการดำเนินการตามกระบวนการลงทุนบางอย่าง

ขึ้นอยู่กับโครงสร้างของมัน

  • ตลาดนัด
  • ตลาดที่ไม่ได้จัดระเบียบเป็นภาษาอังกฤษ (" Over The Counter ")

ตามขั้นตอนการเจรจาของสินทรัพย์ทางการเงิน

  • ตลาดหลัก : สินทรัพย์ทางการเงินถูกสร้างขึ้น ในตลาดนี้ ผู้ออกสินทรัพย์จะถูกส่งโดยตรง
  • ตลาดรอง : แลกเปลี่ยนเฉพาะสินทรัพย์ทางการเงินที่มีอยู่ซึ่งออกในครั้งก่อน ตลาดนี้อนุญาตให้ผู้ถือสินทรัพย์ทางการเงินขายตราสารที่ออกแล้วในตลาดหลัก (หรือที่โอนแล้วในตลาดรอง ) และที่อยู่ในความครอบครองของตน หรือเพื่อซื้อสินทรัพย์ทางการเงินอื่นๆ

ตามมุมมองทางภูมิศาสตร์

  • ตลาดแห่งชาติ. สกุลเงินในสินทรัพย์ทางการเงินที่เป็นสกุลและที่อยู่อาศัยของผู้ที่เกี่ยวข้องเป็นชาติ 2
  • ตลาดต่างประเทศ ตลาดที่ตั้งอยู่นอกพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ของประเทศ

ตามประเภทของสินทรัพย์ที่ซื้อขาย

  • ตลาดดั้งเดิม ซึ่งมีการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงินเช่น เงินฝาก หุ้น หรือพันธบัตร
  • ตลาดทางเลือก ซึ่งมีการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงินทางเลือก เช่นการลงทุนในพอร์ตตั๋วสัญญาใช้เงิน แฟคตอริ่ง อสังหาริมทรัพย์ (เช่น ผ่านสิทธิความไว้วางใจ) ในกองทุนไพรเวทอิควิตี้ กองทุนร่วมลงทุน กองทุนป้องกันความเสี่ยง โครงการลงทุน (เช่น โครงสร้างพื้นฐาน โรงภาพยนตร์ เป็นต้น) เป็นต้น อื่น ๆ อีกมากมาย

ตลาดอื่นๆ

  • ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ซึ่งอนุญาตให้ซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์
  • ตลาดอนุพันธ์ซึ่งมีเครื่องมือสำหรับจัดการความเสี่ยงทางการเงิน
  • ตลาดซื้อขายล่วงหน้าซึ่งให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เป็นมาตรฐานเพื่อซื้อขายผลิตภัณฑ์ในอนาคต
  • ตลาดประกันภัยที่กระจายความเสี่ยงที่หลากหลาย
  • ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซึ่งจะช่วยให้การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศสกุลเงิน

กลยุทธ์การลงทุน

กลยุทธ์จำนวนมากสามารถจัดเป็นทั้งการวิเคราะห์พื้นฐานหรือการวิเคราะห์ทางเทคนิค การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานหมายถึงการวิเคราะห์บริษัทต่างๆ ตามงบการเงินที่พบในเอกสารที่ยื่นต่อ ก.ล.ต.แนวโน้มธุรกิจ และภาวะเศรษฐกิจทั่วไปการวิเคราะห์ทางเทคนิคศึกษาการเคลื่อนไหวของราคาในตลาดโดยใช้แผนภูมิและเทคนิคเชิงปริมาณเพื่อพยายามคาดการณ์แนวโน้มราคาตามประสิทธิภาพในอดีต โดยไม่คำนึงถึงโอกาสทางการเงินของบริษัท ตัวอย่างหนึ่งของกลยุทธ์ทางเทคนิคคือวิธีการตามเทรนด์ซึ่งใช้โดยJohn W. HenryและEd Seykotaซึ่งใช้รูปแบบราคาและยังเป็นรากฐานในการบริหารความเสี่ยงและการกระจายความเสี่ยง

นอกจากนี้หลายคนเลือกที่จะลงทุนผ่านเรื่อย ๆกองทุนดัชนี ในวิธีนี้ จะถือพอร์ตการลงทุนของตลาดหุ้นทั้งหมดหรือบางส่วนของตลาดหุ้น (เช่นดัชนี S&P 500หรือWilshire 5000 ) เป้าหมายหลักของกลยุทธ์นี้คือการเพิ่มการกระจายความเสี่ยงสูงสุด ลดภาษีจากการทำกำไร และขับเคลื่อนแนวโน้มทั่วไปของตลาดหุ้นให้สูงขึ้น

การลงทุนอย่างมีความรับผิดชอบจะเน้นย้ำและต้องการขอบเขตระยะยาวบนพื้นฐานของการวิเคราะห์พื้นฐานเท่านั้น หลีกเลี่ยงอันตรายจากผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุน การลงทุนอย่างรับผิดชอบต่อสังคมเป็นอีกหนึ่งทางเลือกในการลงทุน

การเก็บภาษี

การเก็บภาษีคือการพิจารณากลยุทธ์การลงทุนทั้งหมด กำไรจากการถือหุ้นรวมทั้งเงินปันผลที่ได้รับนั้นขึ้นอยู่กับอัตราภาษีที่แตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับประเภทของหลักทรัพย์และระยะเวลาการถือครอง กำไรส่วนใหญ่มาจากการลงทุนในหุ้นมีการเก็บภาษีผ่านทางภาษีกำไรหุ้น ในหลายประเทศ บริษัทจ่ายภาษีให้กับรัฐบาล และผู้ถือหุ้นก็จ่ายภาษีอีกครั้งเมื่อพวกเขาได้กำไรจากการเป็นเจ้าของหุ้น หรือที่เรียกว่า "การเก็บภาษีซ้อน"

ดูเพิ่มเติม

หมายเหตุ

  1. แนวคิดของตลาดหุ้น (หรือการแลกเปลี่ยน ) ถูก 'ประดิษฐ์' ขึ้นในประเทศ Low Countriesยุคกลาง(ที่โดดเด่นที่สุดในเมืองที่พูดภาษาดัตช์อย่างบรูจส์และแอนต์เวิร์ป ) ก่อนการถือกำเนิดของตลาดหลักทรัพย์อย่างเป็นทางการในศตวรรษที่ 17 จนถึงช่วงต้นทศวรรษ 1600 ตลาดหุ้นไม่ใช่ตลาดหุ้นในความหมายสมัยใหม่ ด้วยที่ตั้งของดัตช์อีสต์อินเดีย บริษัท (VOC) ใน 1602 และการเพิ่มขึ้นของชาวดัตช์ตลาดทุนในศตวรรษที่ 17 ต้น 'เก่า' ตลาดหลักทรัพย์ (สถานที่เพื่อการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ ,รัฐบาลและพันธบัตรเทศบาล) พบจุดประสงค์ใหม่ – การแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการที่เชี่ยวชาญในการสร้างและรักษาตลาดรองในหลักทรัพย์ (เช่นพันธบัตรและหุ้นของหุ้น ) ที่ออกโดยบริษัทต่างๆ – หรือตลาดหลักทรัพย์ที่เรารู้จักในปัจจุบัน [4] [5]

อ้างอิง

  1. ^ "ตลาดทุนของ บริษัท ในประเทศที่ระบุไว้ (US $ ในปัจจุบัน)" ธนาคารโลก .
  2. ^ "ตลาดหลักทรัพย์ทั้งหมดของโลกตามขนาด" . 16 กุมภาพันธ์ 2559 . สืบค้นเมื่อ29 กันยายน 2559 .
  3. ^ "ประเทศที่มีตลาดหุ้นใหญ่ที่สุด" . Statista
  4. ^ นีล, แลร์รี่ (2005). "Venture Shares of the Dutch East India Company" ใน Goetzmann & Rouwenhorst (eds.), Oxford University Press, 2005, หน้า 165–175
  5. เมอร์ฟี, ริชาร์ด แมคกิลล์ (1 กรกฎาคม 2014) "เอเชียเป็นศูนย์กลางทางการเงินแห่งต่อไปของโลกหรือไม่" . ซีเอ็นบีซี.คอม สืบค้นเมื่อ11 มีนาคม 2017 .
  6. ^ "นักลงทุนสัมพันธ์ของ IBM - คำถามที่พบบ่อย | IBM จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ใดบ้าง" . ไอบีเอ็ม .
  7. ^ "ยูบีเอส, โกลด์แมนหย่าออกไปจากการค้า NYSE, Nasdaq" เศรษฐกิจไทม์ส . 6 ธันวาคม 2549
  8. ^ มา มูดี แซม (13 มิถุนายน 2557) "สระว่ายน้ำเข้มรับหุ้นขนาดใหญ่ของการค้าท่ามกลาง ก.ล.ต. ตรวจสอบข้อเท็จจริง" ข่าวบลูมเบิร์ก
  9. ^ "หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินสำรวจสระมืด" . ไฟแนนเชียลไทม์ . 15 กันยายน 2557
  10. ^ "หุ้นทางตรงและทางอ้อมต่างกันอย่างไร" . นักลงทุนขี้ยา 14 สิงหาคม 2561
  11. a b Statistical Abstract of the United States: 1995 (รายงาน). สำนักสำรวจสำมะโนของสหรัฐอเมริกา กันยายน 2538 น. 513 . สืบค้นเมื่อ17 ธันวาคม 2558 .
  12. a b c d e Statistical Abstract of the United States: 2012 (รายงาน). สำนักสำรวจสำมะโนของสหรัฐอเมริกา สิงหาคม 2554. p. 730 . สืบค้นเมื่อ17 ธันวาคม 2558 .
  13. ^ Rydqvist, Kristian; สปิซแมน, โจชัว; Strebulaev, Ilya A. (1 มกราคม 2013). "นโยบายรัฐบาลและการเป็นเจ้าของทรัพย์สินทางการเงิน". SSRN 1428442 .  Cite journal requires |journal= (help)
  14. a b Changes in US Family Finances from 2007 to 2010: Evidence from the Survey of Consumer Finances (PDF) (รายงาน). คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ มิถุนายน 2555 น. 24.
  15. a b c d Changes in US Family Finances from 2010 to 2013: Evidence from the Survey of Consumer Finances (PDF) (รายงาน). คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ กันยายน 2014. p. 20 . สืบค้นเมื่อ17 ธันวาคม 2558 .
  16. ^ Vissing-Jørgensenแอนเน็ตต์ (2003) มุมมองด้านพฤติกรรมการเงิน: 'ความไร้เหตุผล' หายไปพร้อมกับความมั่งคั่งหรือไม่ หลักฐานจากความคาดหวังและการกระทำ" NBER เศรษฐกิจมหภาคประจำปี 18 : 139–194. CiteSeerX 10.1.1.195.7189 . ดอย : 10.1086/ma.18.3585252 . S2CID 224798356 .  
  17. ฮอง, แฮร์ริสัน (กุมภาพันธ์ 2547). "ปฏิสัมพันธ์ทางสังคมและการมีส่วนร่วมของตลาดหุ้น" . วารสารการเงิน . 59 : 137–163. ดอย : 10.1111/j.1540-6261.2004.00629.x .
  18. ^ "16de eeuwse ดั้งเดิม bak- en zandsteenarchitectuur Oude Beurs Antwerpen 1 (centrum) / Antwerp foto" . เบลเยี่ยมวิว.คอม
  19. ^ [Ralph Dahrendorft ชั้นและชั้นความขัดแย้งในสังคมอุตสาหกรรม (Stanford, แคลิฟอร์เนีย: Stanford University Press, 1959)]
  20. ^ Petram, Lodewijk (สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย, 2014, ISBN 9780231163781 ) 
  21. ^ "โลกสภาแลกเปลี่ยนรายเดือน YTD ข้อมูล" World-exchanges.org. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 11 มิถุนายน 2554 . สืบค้นเมื่อ31 พฤษภาคม 2011 .
  22. ^ Rothbard, Murray : Making Economic Senseฉบับที่ 2 (Ludwig von Mises Institute, 2006, ISBN 9781610165907 ) หน้า 426 
  23. ^ "ส่วนของตลาดขนาดเทียบกับตลาดพันธบัตรและสินทรัพย์ธนาคาร" eurocapitalmarkets.org . 27 กันยายน 2553 . สืบค้นเมื่อ14 สิงหาคม 2558 .
  24. ^ มาฮิปาลซิงห์, 2011, ISBN 9788182055193เมษายน 2011 
  25. ^ เนียร์, เออร์เลนด์ วอลเตอร์. "เสถียรภาพกรอบการเงินและบทบาทของธนาคารกลางนี้: บทเรียนจากวิกฤต" (PDF) กองทุนการเงินระหว่างประเทศ
  26. ^ "คำจำกัดความและตัวอย่างสำนักหักบัญชี | คำตอบการลงทุน" . www.investinganswers.com . สืบค้นเมื่อ20 ตุลาคม 2558 .
  27. ^ Levine, รอสส์ (2002) "ระบบการเงินแบบอิงธนาคารหรือแบบตลาด: ไหนดีกว่ากัน" วารสารตัวกลางทางการเงิน . 11 (4): 398–428. CiteSeerX 10.1.1.196.658 . ดอย : 10.1006/jfin.2002.0341 . S2CID 14130685 .  
  28. ^ "ปัญหาด้านการกำกับดูแลการเลี้ยงดูจากผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีในตลาด Integrity และอนุรักษ์พลังงานรายงานคำปรึกษา" (PDF) สืบค้นเมื่อ16 มิถุนายน 2021 .
  29. ^ a b "อนาคตของการซื้อขายคอมพิวเตอร์" . www.gov.uk . สืบค้นเมื่อ14 สิงหาคม 2558 .
  30. ^ อเล็กซานเดอร์ เค.; ดูมาเล ร.; Eatwell, J. (2006). การกำกับดูแลกิจการทั่วโลกของระบบการเงิน: กฎระเบียบระหว่างประเทศของความเสี่ยงต่อระบบในร่างกาย สำนักพิมพ์มหาวิทยาลัยอ็อกซ์ฟอร์ด. ISBN 978-0-19-516698-9.
  31. ^ คัดลอกมาจากบทความ Wikipediaทุนทางปัญญา [1] The Impact of Intellectual Capital on a Firm's Stock Return | หลักฐานจากอินโดนีเซีย | Ari Barkah Djamil, Dominique Razafindrambinina, Caroline Tandeans | Journal of Business Studies Quarterly 2013 เล่มที่ 5 ฉบับที่ 2
  32. ^ a b Cutler, D. Poterba, J. & Summers, L. (1991). "พลวัตเก็งกำไร". ทบทวนเศรษฐศาสตร์ศึกษา . 58 (3): 520–546. ดอย : 10.2307/2298010 . JSTOR 2298010 . S2CID 219396672 .  CS1 maint: multiple names: authors list (link)
  33. ^ "OpenStax CNX" . cnx.org มหาวิทยาลัยข้าว. สืบค้นเมื่อ22 กุมภาพันธ์ 2017 .
  34. ^ ทาจิกิสถาน, เบอนัวต์และฮัดสัน, ริชาร์ดแอล (2006) พฤติกรรมที่ไม่เหมาะสมของตลาด: มุมมองเศษส่วนของความวุ่นวายทางการเงิน (หมายเหตุ ed.) หนังสือพื้นฐาน ISBN 978-0-465-04357-6.
  35. ^ Taleb, Nassim นิโคลัส (2008) หลอกโดยสุ่ม: บทบาทที่ซ่อนอยู่ของโอกาสในชีวิตและในตลาด (ฉบับที่ 2) บ้านสุ่ม. ISBN 978-1-4000-6793-0.
  36. ^ Tversky, A. & Kahneman, D. (1974). "การตัดสินภายใต้ความไม่แน่นอน: ฮิวริสติกและอคติ". วิทยาศาสตร์ . 185 (4157): 1124–1131. Bibcode : 1974Sci...185.1124T . ดอย : 10.1126/science.185.4157.1124 . PMID 17835457 . S2CID 143452957 .  
  37. มอร์ริส, สตีเฟน ; ชิน, ฮยอนซอง (1999). "การบริหารความเสี่ยงด้วยทางเลือกที่พึ่งพาอาศัยกัน" (PDF) . อ็อกซ์ฟอร์ดทบทวนนโยบายเศรษฐกิจ . 15 (3): 52–62. CiteSeerX 10.1.1.381.080 . ดอย : 10.1093/oxrep/15.3.52 .  
  38. ^ คัดลอกเนื้อหาจาก Business Cycle ; ดูประวัติของหน้านั้นสำหรับการระบุแหล่งที่มา
  39. ^ ไซเวอร์สัน ชาด (2019). "เศรษฐกิจมหภาคและตลาดพลังงาน: บริบทผลกระทบและคำถามเปิด" วารสาร มุมมอง เศรษฐกิจ . 33 (3): 23–43. ดอย : 10.1257/jep.33.3.23 . S2CID 201326865 . 
  40. ^ คัดลอกเนื้อหาจากประกันสังคม (สหรัฐอเมริกา)#เศรษฐศาสตร์สาธารณะ ; ดูประวัติของหน้านั้นสำหรับการระบุแหล่งที่มา
  41. ^ "ชาวอเมริกันที่สำเร็จการศึกษาระดับวิทยาลัย พ.ศ. 2483-2561 แยกตามเพศ" .
  42. ^ David Fabian (February 9, 2014). "Why The Market Doesn't Care Where You Think It Should Go". Seeking Alpha. Retrieved August 14, 2015.
  43. ^ Sergey Perminov, Trendocracy and Stock Market Manipulations (2008, ISBN 978-1-4357-5244-3).
  44. ^ "News Headlines". Cnbc.com. October 13, 2008. Retrieved March 5, 2010.
  45. ^ a b c Shiller, Robert (2005). Irrational Exuberance (2nd ed.). Princeton University Press. ISBN 978-0-691-12335-6.
  46. ^ Completing the Circuit: Canadian Regulation, FIXGlobal, February 2012
  47. ^ "Trading Information". New York Stock Exchange.
  48. ^ "Market volatility regulations". The Vanguard Group.

Further reading