คืนทุน

อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน ( ROC ) หรือผลตอบแทนจากการลงทุน ( ROIC ) เป็นอัตราส่วนที่ใช้ในด้านการเงินการประเมินมูลค่าและการบัญชีเพื่อเป็นการวัดความสามารถในการทำกำไรและศักยภาพในการสร้างมูลค่าของบริษัท เทียบกับจำนวนเงินทุนที่ผู้ถือหุ้นลงทุนและ ผู้ถือหนี้รายอื่น[1]ข้อมูลนี้บ่งชี้ว่าบริษัทสามารถเปลี่ยนทุนเป็นกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงใด

อัตราส่วนนี้คำนวณโดยการหารรายได้จากการดำเนินงาน หลังหักภาษี ( NOPAT ) ด้วยมูลค่าตามบัญชีเฉลี่ยของเงินลงทุน (IC)

สูตรผลตอบแทนจากการลงทุน

รฟท. =นพัต-เงินลงทุนเฉลี่ย

มีองค์ประกอบหลักสามประการของการวัดนี้ที่น่าสังเกต: [2]

  • ในขณะที่อัตราส่วนเช่นผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นและผลตอบแทนจากสินทรัพย์ใช้กำไรสุทธิเป็นตัวเศษ ROIC จะใช้รายได้จากการดำเนินงานสุทธิหลังหักภาษี (NOPAT)ซึ่งหมายความว่าค่าใช้จ่าย (รายได้) หลังหักภาษีจากกิจกรรมทางการเงินจะถูกบวกกลับไป (หักจาก) รายได้สุทธิ.
  • แม้ว่าการคำนวณทางการเงินจำนวนมากจะใช้มูลค่าตลาดแทนมูลค่าตามบัญชี (เช่น การคำนวณอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนหรือการคำนวณน้ำหนักสำหรับต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC)) ROIC จะใช้มูลค่าตามบัญชีของทุนที่ลงทุนเป็นตัวส่วน ขั้นตอนนี้เสร็จสิ้นเนื่องจากมูลค่าตามบัญชีไม่เหมือนกับมูลค่าตลาดที่สะท้อนถึงความคาดหวังในอนาคตในตลาดที่มีประสิทธิภาพ มูลค่าตามบัญชีจะสะท้อนถึงจำนวนเงินทุนเริ่มต้นที่ลงทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนได้อย่างใกล้ชิดมากขึ้น
  • ตัวส่วนแสดงถึงมูลค่าเฉลี่ยของเงินลงทุนมากกว่ามูลค่าสิ้นปี เนื่องจาก NOPAT แสดงถึงผลรวมของกระแสเงิน ในขณะที่มูลค่าของเงินลงทุนเปลี่ยนแปลงทุกวัน (เช่น เงินลงทุนในวันที่ 31 ธันวาคม อาจต่ำกว่าเงินลงทุนในวันที่ 30 ธันวาคม 30%) เนื่องจากค่าเฉลี่ยที่แน่นอนนั้นยากต่อการคำนวณ จึงมักประมาณโดยใช้ค่าเฉลี่ยระหว่าง IC เมื่อต้นปีกับ IC ณ สิ้นปี

ผู้ประกอบวิชาชีพบางรายทำการปรับปรุงเพิ่มเติมในสูตรเพื่อเพิ่มค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย และค่าธรรมเนียมการสูญสิ้นกลับไปยังตัวเศษ ค่าใช้จ่ายเหล่านี้ถือเป็น "ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด" ซึ่งมักรวมไว้เป็นส่วนหนึ่งของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน แนวทางปฏิบัติในการเพิ่มกลับเหล่านี้กล่าวกันว่าสะท้อนถึงผลตอบแทนเงินสดของบริษัทในช่วงเวลาที่กำหนดได้อย่างใกล้ชิดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม คนอื่นๆ (เช่น Warren Buffett) แย้งว่าค่าเสื่อมราคาไม่ควรถูกแยกออก เนื่องจากค่าเสื่อมราคาแสดงถึงกระแสเงินสดไหลออกที่แท้จริง เมื่อบริษัทซื้อสินทรัพย์ที่เสื่อมราคา ต้นทุนจะไม่ถูกบันทึกในงบกำไรขาดทุนทันที แต่จะแปลงเป็นสินทรัพย์ในงบดุลแทน เมื่อเวลาผ่านไป ค่าเสื่อมราคาในงบกำไรขาดทุนจะทำให้มูลค่าสินทรัพย์ในงบดุลลดลง ในทางกลับกัน ค่าเสื่อมราคาหมายถึงการใช้จ่ายล่าช้าของกระแสเงินสดเริ่มแรกที่ซื้อสินทรัพย์ และถือเป็นแนวทางปฏิบัติทางบัญชีที่ค่อนข้างเสรี

ความสัมพันธ์กับ WACC

เนื่องจากทฤษฎีทางการเงินระบุว่ามูลค่าของการลงทุนถูกกำหนดโดยทั้งจำนวนและความเสี่ยงของกระแสเงินสดที่คาดหวังให้กับนักลงทุน จึงควรคำนึงถึง ROIC และความสัมพันธ์กับต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC)

ต้นทุนของเงินทุนคือผลตอบแทนที่คาดหวังจากนักลงทุนในการรับความเสี่ยงที่กระแสเงินสดที่คาดการณ์ไว้ของการลงทุนเบี่ยงเบนไปจากที่คาดการณ์ไว้ กล่าวกันว่าสำหรับการลงทุนที่กระแสเงินสดในอนาคตมีความแน่นอนน้อยลงทีละน้อย นักลงทุนที่มีเหตุผลต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเรื่อยๆ เพื่อเป็นการชดเชยสำหรับการแบกรับความเสี่ยงที่สูงขึ้น ในด้านการเงินองค์กร WACC เป็นการวัดทั่วไปของผลตอบแทนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักขั้นต่ำที่คาดหวังของนักลงทุนทุกรายในบริษัทหนึ่ง โดยคำนึงถึงความเสี่ยงของกระแสเงินสดในอนาคต

เนื่องจากผลตอบแทนจากเงินลงทุนกล่าวกันว่าวัดความสามารถของบริษัทในการสร้างผลตอบแทนจากเงินทุน และเนื่องจาก WACC ได้รับการกล่าวขานเพื่อวัดผลตอบแทนขั้นต่ำที่คาดหวังจากผู้ให้บริการเงินทุนของบริษัท ความแตกต่างระหว่าง ROIC และ WACC บางครั้งจึงถูกอ้างถึง เป็น "ผลตอบแทนส่วนเกิน" หรือ " กำไรทางเศรษฐกิจ " ของบริษัท

ดูสิ่งนี้ด้วย

อ้างอิง

  1. เฟอร์นันเดส, นูโน. การเงินสำหรับผู้บริหาร: แนวทางปฏิบัติสำหรับผู้จัดการ สำนักพิมพ์ NPV, 2014, p. 36.
  2. ดาโมรัน, อัสวัท. "ผลตอบแทนจากทุน (ROC) ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) และผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE): การวัดผลและผลกระทบ" (PDF ) โรงเรียนธุรกิจ เติร์นมหาวิทยาลัยนิวยอร์กสืบค้นเมื่อ2015-10-20 .
แปลจาก "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Return_on_capital&oldid=1218810540"