ผลตอบแทนจากเงินทุน

ผลตอบแทนจากเงินทุน ( ROC ) หรือผลตอบแทนจากเงินทุนที่ลงทุน ( ROIC ) เป็นอัตราส่วนที่ใช้ในการเงิน การประเมินมูลค่าและการบัญชีเพื่อเป็นการวัดความสามารถในการทำกำไรและศักยภาพในการสร้างมูลค่าของบริษัทเมื่อเทียบกับจำนวนเงินทุนที่ผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้รายอื่นลงทุน^[1]ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทมีประสิทธิภาพเพียงใดในการเปลี่ยนทุนเป็นกำไร

อัตราส่วนนี้คำนวณได้โดยการหารรายได้จากการดำเนินงาน หลังหักภาษี ( NOPAT ) ด้วยมูลค่าทางบัญชีเฉลี่ยของทุนที่ลงทุน (IC)

อัตราผลตอบแทนต่อทุน = ⁠โนพัท-ทุนที่ลงทุนเฉลี่ย⁠

การวัดนี้มีองค์ประกอบหลักสามประการ: ^[2]

• ในขณะที่อัตราส่วนต่างๆ เช่นผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นและผลตอบแทนจากสินทรัพย์จะใช้รายได้สุทธิเป็นตัวเศษ ROIC จะใช้รายได้ จาก การดำเนินงานสุทธิหลังหักภาษี (NOPAT)ซึ่งหมายถึงค่าใช้จ่าย (รายได้) หลังหักภาษีจากกิจกรรมการจัดหาเงินทุนจะถูกเพิ่มกลับเข้าไปในรายได้สุทธิ (หักออกจาก)
• ในขณะที่การคำนวณทางการเงินหลายๆ วิธีใช้มูลค่าตลาดแทนมูลค่าทางบัญชี (เช่น การคำนวณอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นหรือการคำนวณน้ำหนักสำหรับต้นทุนทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC)) ROIC จะใช้มูลค่าทางบัญชีของทุนที่ลงทุนเป็นตัวส่วน กระบวนการนี้ดำเนินการเพราะว่าต่างจากมูลค่าตลาดซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังในอนาคตในตลาดที่มีประสิทธิภาพ มูลค่าทางบัญชีจะสะท้อนถึงจำนวนทุนเริ่มต้นที่ลงทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนได้ใกล้เคียงกว่า
• ตัวส่วนแสดงถึงค่าเฉลี่ยของเงินทุนที่ลงทุนแทนที่จะเป็นมูลค่าของสิ้นปี เนื่องจาก NOPAT แสดงถึงผลรวมของกระแสเงินในขณะที่มูลค่าของเงินทุนที่ลงทุนเปลี่ยนแปลงทุกวัน (เช่น เงินทุนที่ลงทุนในวันที่ 31 ธันวาคมอาจต่ำกว่าเงินทุนที่ลงทุนในวันที่ 30 ธันวาคมถึง 30%) เนื่องจากค่าเฉลี่ยที่แน่นอนนั้นคำนวณได้ยาก จึงมักประมาณค่าโดยใช้ค่าเฉลี่ยระหว่าง IC ในช่วงต้นปีและ IC ในช่วงสิ้นปี

ผู้ปฏิบัติงานบางคนทำการปรับสูตรเพิ่มเติมเพื่อเพิ่มค่าเสื่อมราคา ค่าเสื่อมราคา และค่าเสื่อมราคากลับเข้าไปในตัวเศษ ผู้ปฏิบัติงานบางคนถือว่าค่าใช้จ่ายเหล่านี้เป็น "ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด" ซึ่งมักจะรวมอยู่เป็นส่วนหนึ่งของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน กล่าวกันว่าวิธีการเพิ่มค่าใช้จ่ายเหล่านี้กลับเข้าไปนั้นสะท้อนถึงผลตอบแทนเป็นเงินสดของบริษัทในช่วงเวลาที่กำหนดได้ใกล้เคียงยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ผู้ปฏิบัติงานคนอื่นๆ (เช่น วอร์เรน บัฟเฟตต์) โต้แย้งว่าไม่ควรตัดค่าเสื่อมราคาออกไป เนื่องจากค่าเสื่อมราคาแสดงถึงการไหลออกของเงินสดที่แท้จริง เมื่อบริษัทซื้อสินทรัพย์ที่เสื่อมราคา ต้นทุนจะไม่ถูกบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายทันทีในงบกำไรขาดทุน แต่จะถูกบันทึกเป็นทุนในงบดุลในฐานะสินทรัพย์ เมื่อเวลาผ่านไป ค่าเสื่อมราคาในงบกำไรขาดทุนจะลดมูลค่าสินทรัพย์ในงบดุล ในทางกลับกัน ค่าเสื่อมราคาแสดงถึงการบันทึกค่าใช้จ่ายล่าช้าของการไหลออกของเงินสดเริ่มต้นที่ซื้อสินทรัพย์นั้น และด้วยเหตุนี้จึงเป็นแนวทางการบัญชีที่ค่อนข้างเสรี

เนื่องจากทฤษฎีทางการเงินระบุว่ามูลค่าของการลงทุนนั้นถูกกำหนดโดยทั้งจำนวนและความเสี่ยงของกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับจากนักลงทุน ROIC และความสัมพันธ์กับต้นทุนเงินทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) ^{[ จำเป็นต้องอ้างอิง ]}

ต้นทุนของเงินทุนคือผลตอบแทนที่คาดหวังจากนักลงทุนในการรับความเสี่ยงที่กระแสเงินสดที่คาดการณ์ไว้จากการลงทุนเบี่ยงเบนไปจากที่คาดไว้ กล่าวกันว่าสำหรับการลงทุนที่กระแสเงินสดในอนาคตมีความแน่นอนน้อยลงเรื่อยๆ นักลงทุนที่มีเหตุผลต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเรื่อยๆ เพื่อชดเชยการแบกรับความเสี่ยงที่สูงขึ้น ในการเงินขององค์กร WACC เป็นการวัดผลตอบแทนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่คาดหวังขั้นต่ำของนักลงทุนทั้งหมดในบริษัทโดยคำนึงถึงความเสี่ยงของกระแสเงินสดในอนาคต

เนื่องจากผลตอบแทนจากเงินลงทุนนั้นกล่าวกันว่าเป็นการวัดความสามารถของบริษัทในการสร้างผลตอบแทนจากเงินทุน และเนื่องจาก WACC นั้นกล่าวกันว่าเป็นการวัดผลตอบแทนที่คาดหวังขั้นต่ำที่ผู้ให้ทุนของบริษัทต้องการ ความแตกต่างระหว่าง ROIC และ WACC จึงบางครั้งถูกเรียกว่า "ผลตอบแทนส่วนเกิน" ของบริษัท หรือ " กำไรทางเศรษฐกิจ "