การค้าภายใน

จากวิกิพีเดีย สารานุกรมเสรี
ข้ามไปที่การนำทาง ข้ามไปที่การค้นหา

ภายในการซื้อขายคือการซื้อขายเป็นบริษัท มหาชน 's หุ้นหรืออื่น ๆ ที่หลักทรัพย์ (เช่นพันธบัตรหรือหุ้นตัวเลือก) ตามเนื้อหาและข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเกี่ยวกับบริษัท ในหลายประเทศ การซื้อขายบางประเภทโดยใช้ข้อมูลภายในถือเป็นสิ่งผิดกฎหมาย เนื่องจากถูกมองว่าไม่ยุติธรรมสำหรับนักลงทุนรายอื่นที่ไม่สามารถเข้าถึงข้อมูลได้ เนื่องจากนักลงทุนที่มีข้อมูลภายในสามารถทำกำไรได้มากกว่าที่นักลงทุนทั่วไปจะทำได้ กฎเกณฑ์ที่ควบคุมการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในนั้นซับซ้อนและแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละประเทศ ขอบเขตของการบังคับใช้ยังแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ คำจำกัดความของคนวงในในเขตอำนาจศาลแห่งเดียวอาจกว้าง และอาจครอบคลุมไม่เฉพาะคนวงในเท่านั้น แต่ยังครอบคลุมถึงบุคคลใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับพวกเขา เช่น นายหน้า ผู้ร่วมงาน หรือแม้แต่สมาชิกในครอบครัว บุคคลที่รับรู้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ และการค้าขายบนพื้นฐานนั้นอาจมีความผิดทางอาญา

การซื้อขายโดยภายในที่เฉพาะเจาะจงเช่นพนักงานจะได้รับอนุญาตทั่วไปตราบใดที่มันไม่ได้ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เป็นสาระไม่ได้อยู่ในโดเมนสาธารณะเขตอำนาจศาลหลายแห่งกำหนดให้มีการรายงานการซื้อขายดังกล่าวเพื่อให้สามารถตรวจสอบธุรกรรมได้ ในสหรัฐอเมริกาและเขตอำนาจศาลอื่นๆ การซื้อขายที่ดำเนินการโดยเจ้าหน้าที่องค์กร พนักงานหลัก กรรมการ หรือผู้ถือหุ้นที่มีนัยสำคัญจะต้องรายงานไปยังหน่วยงานกำกับดูแลหรือเปิดเผยต่อสาธารณะ โดยปกติภายในสองสามวันทำการของการซื้อขาย ในกรณีเหล่านี้ คนวงในในสหรัฐอเมริกาจะต้องยื่นแบบฟอร์ม 4กับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา(ก.ล.ต.) เมื่อซื้อหรือขายหุ้นของบริษัทของตนเอง ผู้เขียนงานวิจัยชิ้นหนึ่งอ้างว่าการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในที่ผิดกฎหมายทำให้ต้นทุนของเงินทุนเพิ่มขึ้นสำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ ซึ่งส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวมลดลง[1]อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์บางคน เช่นHenry Manneได้โต้แย้งว่าการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในควรได้รับอนุญาต และในความเป็นจริง สามารถสร้างประโยชน์ให้กับตลาดได้[2]

มี "การอภิปรายทางวิชาการที่สำคัญ" มานานแล้วในหมู่นักวิชาการธุรกิจและกฎหมายว่าการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในควรผิดกฎหมายหรือไม่[3]มีการระบุข้อโต้แย้งหลายประการที่ต่อต้านการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงใน: ตัวอย่างเช่น แม้ว่าการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลโดยใช้ข้อมูลภายในจะผิดกฎหมาย แต่การบังคับใช้กฎหมายโดยการใช้ข้อมูลวงในส่วนใหญ่จะไม่ถูกตรวจพบ และด้วยเหตุนี้การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในอย่างผิดกฎหมายอาจทำให้สาธารณชนเข้าใจผิดว่า "หุ้น การซื้อขายในตลาดเป็นเกมที่ไม่มีการควบคุมที่ทุกคนสามารถเล่นได้” [3]การวิเคราะห์ทางกฎหมายบางส่วนได้ตั้งคำถามว่าการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในนั้นทำร้ายใครก็ตามในแง่กฎหมายหรือไม่ เนื่องจากมีบางคนตั้งคำถามว่าการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในทำให้ใครก็ตามได้รับ "ความสูญเสีย" จริงหรือไม่และไม่ว่าใครก็ตามที่ประสบความสูญเสียนั้นเป็นหน้าที่ทางกฎหมายที่แท้จริงของบุคคลภายในที่เป็นปัญหา[3]

ผิดกฎหมาย

กฎที่ห้ามหรือทำให้การค้าข้อมูลภายในที่เป็นเนื้อหาที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเป็นอาชญากรรมมีอยู่ในเขตอำนาจศาลส่วนใหญ่ทั่วโลก (Bhattacharya and Daouk, 2002) แต่รายละเอียดและความพยายามที่จะบังคับใช้นั้นแตกต่างกันมาก ในสหรัฐอเมริกา มาตรา 16(b) และ 10(b) ของพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ปี 1934 กล่าวถึงการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในทั้งทางตรงและทางอ้อม รัฐสภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกาประกาศใช้กฎหมายนี้หลังจากตลาดหุ้นตกในปี 2472 [4]แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วสหรัฐฯ จะถูกมองว่าใช้ความพยายามอย่างจริงจังที่สุดในการบังคับใช้กฎหมายการค้าโดยใช้ข้อมูลภายใน[5]ขอบเขตที่กว้างขึ้นของกฎหมายแบบจำลองของยุโรปทำให้ กรอบการทำงานที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเพื่อต่อต้านการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในที่ผิดกฎหมาย[6] [7]ในสหภาพยุโรปและสหราชอาณาจักร การซื้อขายทั้งหมดบนข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะอยู่ภายใต้รูบริกการละเมิดตลาดอย่างน้อยต้องได้รับโทษทางแพ่งและอาจมีโทษทางอาญาด้วย [7]สหราชอาณาจักรการปฏิบัติทางการเงินมีความรับผิดชอบในการตรวจสอบและดำเนินคดีภายในการซื้อขายที่กำหนดไว้โดยกฎหมายอาญากฎหมาย 1993

คำจำกัดความของ "คนวงใน"

ในสหรัฐอเมริกา แคนาดา ออสเตรเลีย เยอรมนี และโรมาเนียเพื่อวัตถุประสงค์ในการรายงานผลบังคับ บุคคลภายในองค์กรถูกกำหนดให้เป็นเจ้าหน้าที่ของบริษัท กรรมการ และเจ้าของผลประโยชน์ใดๆ ที่มากกว่า 10% ของประเภทตราสารทุนของบริษัท การซื้อขายโดยบุคคลภายในประเภทนี้ในหุ้นของบริษัทเอง โดยอิงจากข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะถือเป็นการฉ้อโกง เนื่องจากบุคคลภายในละเมิดหน้าที่ความไว้วางใจที่พวกเขาเป็นหนี้ผู้ถือหุ้น บุคคลภายในองค์กรเพียงแค่ยอมรับการจ้างงาน ได้ปฏิบัติตามภาระผูกพันทางกฎหมายต่อผู้ถือหุ้นที่จะต้องคำนึงถึงผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นก่อนตนในเรื่องที่เกี่ยวข้องกับบริษัท เมื่อคนวงในซื้อหรือขายโดยอาศัยข้อมูลของบริษัท ถือว่าพวกเขาละเมิดภาระผูกพันที่มีต่อผู้ถือหุ้น

ตัวอย่างเช่น การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในอย่างผิดกฎหมายจะเกิดขึ้นหากประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัท A ทราบ (ก่อนที่จะมีการประกาศต่อสาธารณะ) ว่าบริษัท A จะถูกยึดและซื้อหุ้นในบริษัท A โดยที่รู้ว่าราคาหุ้นน่าจะสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ในสหรัฐอเมริกาและเขตอำนาจศาลอื่นๆ อีกหลายแห่ง "คนวงใน" ไม่ได้จำกัดอยู่แค่เจ้าหน้าที่ของบริษัทและผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับการค้าโดยใช้ข้อมูลวงในอย่างผิดกฎหมาย แต่อาจรวมถึงบุคคลใดก็ตามที่ซื้อขายหุ้นโดยอิงจากข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งเป็นการละเมิดหน้าที่บางประการ แห่งความไว้วางใจ หน้าที่นี้อาจถูกกล่าวหา ตัวอย่างเช่น ในเขตอำนาจศาลหลายแห่ง ในกรณีที่บุคคลภายในองค์กร "ให้ทิป" เพื่อนเกี่ยวกับข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะที่มีแนวโน้มว่าจะมีผลกระทบต่อราคาหุ้นของบริษัท หน้าที่ที่คนในองค์กรเป็นหนี้บริษัทอยู่ในขณะนี้จะถือว่าเพื่อนและ เพื่อนละเมิดหน้าที่ต่อบริษัทหากเขาซื้อขายบนพื้นฐานของข้อมูลนี้

ความรับผิด

ความรับผิดสำหรับการละเมิดการค้าภายในโดยทั่วไปไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้โดยการส่งข้อมูลใน "ฉันเกาหลังของคุณ คุณเกาของฉัน" หรือการจัดการแบบquid pro quoหากผู้ที่ได้รับข้อมูลรู้หรือควรรู้ว่าข้อมูลดังกล่าวเป็นข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ ข้อมูล. ในสหรัฐอเมริกา ศาลอย่างน้อยหนึ่งศาลได้ระบุว่าคนในวงที่เปิดเผยข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะต้องกระทำการดังกล่าวเพื่อจุดประสงค์ที่ไม่เหมาะสม ในกรณีของบุคคลที่ได้รับข้อมูลวงใน (เรียกว่า "ทิปปี้") ผู้รับประโยชน์จะต้องทราบด้วยว่าคนในนั้นได้เปิดเผยข้อมูลดังกล่าวเพื่อจุดประสงค์ที่ไม่เหมาะสม[8]

นักวิจารณ์คนหนึ่งแย้งว่าหาก CEO ของบริษัท A ไม่ซื้อขายข่าวการครอบครองที่ไม่เปิดเผยแต่กลับส่งต่อข้อมูลไปยังพี่เขยที่ทำการค้ากับมัน การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในที่ผิดกฎหมายก็ยังเกิดขึ้นได้ ไปที่ "ไม่เป็นคนวงใน" ดังนั้น CEO ของ บริษัท A จะไม่ทำให้มือของเขาสกปรก) [9] : 589 

ทฤษฎีการยักยอก

มุมมองที่ใหม่กว่าของการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในซึ่งเป็นทฤษฎีการยักยอกได้รับการยอมรับในกฎหมายของสหรัฐอเมริกาแล้ว มันระบุว่าใครก็ตามที่ยักยอกข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะและซื้อขายข้อมูลนั้นในหุ้นใด ๆ อาจมีความผิดในการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน ซึ่งอาจรวมถึงการชี้แจงข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะจากบุคคลภายในที่มีเจตนาซื้อขายหรือส่งต่อให้ใครก็ตามที่ประสงค์จะทำ

หลักฐานแสดงความรับผิดชอบ

การพิสูจน์ว่ามีผู้รับผิดชอบการค้าขายอาจเป็นเรื่องยาก เนื่องจากผู้ค้าอาจพยายามซ่อนตัวอยู่หลังผู้ได้รับการเสนอชื่อ บริษัทนอกอาณาเขต และผู้รับมอบฉันทะอื่นๆ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ( ก.ล.ต. ) prosecutes กว่า 50 กรณีในแต่ละปีมีจำนวนมากที่ถูกตัดสินการปกครองออกจากศาล ก.ล.ต. และตลาดหลักทรัพย์หลายแห่งติดตามการซื้อขายอย่างแข็งขันโดยมองหากิจกรรมที่น่าสงสัย [10] [11] [12]ก.ล.ต. ไม่มีอำนาจบังคับใช้ทางอาญา แต่สามารถส่งเรื่องร้ายแรงไปยังสำนักงานอัยการสหรัฐฯ เพื่อการสอบสวนและดำเนินคดีต่อไป

การซื้อขายข้อมูลโดยทั่วไป

ในสหรัฐอเมริกาและเขตอำนาจศาลนอกยุโรปส่วนใหญ่ การซื้อขายข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะทั้งหมดถือเป็นการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในที่ผิดกฎหมาย[7]ตัวอย่างเช่น คนในร้านอาหารที่ได้ยิน CEO ของบริษัท A ที่โต๊ะถัดไป บอก CFO ว่ากำไรของบริษัทจะสูงกว่าที่คาดไว้ แล้วซื้อหุ้นนั้นไม่มีความผิดในการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน เว้นแต่เขาหรือเธอ มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับบริษัทหรือเจ้าหน้าที่บริษัทมากขึ้น[13]อย่างไรก็ตาม แม้ผู้รับทิปจะไม่ใช่คนวงใน โดยที่คนทิปรู้ว่าข้อมูลดังกล่าวไม่เป็นที่เปิดเผยต่อสาธารณะและได้จ่ายเงินให้กับข้อมูลแล้ว หรือผู้ให้ทิปได้รับผลประโยชน์จากการให้แล้วจึงอยู่ในเขตอำนาจศาลที่กว้างกว่า การซื้อขายในภายหลังเป็นสิ่งผิดกฎหมาย[13] [14]

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเกี่ยวกับคำเสนอซื้อ (โดยปกติเกี่ยวกับการควบรวมหรือซื้อกิจการ) ถือเป็นมาตรฐานที่สูงกว่า หากได้รับข้อมูลประเภทนี้ (โดยตรงหรือโดยอ้อม) และมีเหตุผลให้เชื่อว่าข้อมูลดังกล่าวไม่เป็นสาธารณะ มีหน้าที่ต้องเปิดเผยหรืองดเว้นจากการค้าขาย [15]

ในสหรัฐอเมริกานอกเหนือจากบทลงโทษทางแพ่ง ผู้ค้าอาจถูกดำเนินคดีอาญาเนื่องจากการฉ้อโกงหรือในกรณีที่กฎระเบียบของ ก.ล.ต. ถูกทำลาย กระทรวงยุติธรรมสหรัฐ (DOJ) อาจถูกเรียกให้ทำการสอบสวนคู่ขนานที่เป็นอิสระ หาก DOJ พบการกระทำผิดทางอาญา หน่วยงานอาจยื่นฟ้องคดีอาญา [16]

ทางกฎหมาย

การซื้อขายทางกฎหมายจากภายในอยู่ร่วมกัน[4]เป็นพนักงานของการซื้อขายแก่สาธารณชน บริษัทมักจะมีสต็อกหรือหุ้นตัวเลือก การซื้อขายเหล่านี้จะทำให้ประชาชนในประเทศสหรัฐอเมริกาผ่านเอกสารที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ส่วนใหญ่เป็นรูปแบบที่ 4

กฎ US SEC 10b5-1ชี้แจงว่าการห้ามซื้อขายข้อมูลโดยใช้ข้อมูลภายในไม่จำเป็นต้องมีหลักฐานว่าคนวงในใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะจริงเมื่อทำการค้า การครอบครองข้อมูลดังกล่าวเพียงอย่างเดียวก็เพียงพอที่จะละเมิดบทบัญญัติ และสำนักงาน ก.ล.ต. จะอนุมานว่าบุคคลภายในที่ครอบครองข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะที่เป็นสาระสำคัญใช้ข้อมูลนี้เมื่อทำการค้า อย่างไรก็ตาม กฎ ก.ล.ต. 10b5-1 ยังสร้างการป้องกันยืนยันสำหรับบุคคลภายในหากบุคคลภายในสามารถแสดงให้เห็นว่าการซื้อขายที่ดำเนินการในนามของบุคคลภายในนั้นดำเนินการเป็นส่วนหนึ่งของสัญญาที่มีอยู่ก่อนหรือแผนผูกพันเป็นลายลักษณ์อักษรสำหรับการซื้อขายในอนาคต[17]

ตัวอย่างเช่น หากคนวงในคาดว่าจะเกษียณอายุหลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่ง และเป็นส่วนหนึ่งของการวางแผนเกษียณอายุ คนวงในได้นำแผนการผูกมัดเป็นลายลักษณ์อักษรเพื่อขายหุ้นของบริษัทจำนวนหนึ่งทุกเดือนเป็นเวลาสองปี และคนวงในในภายหลัง เข้ามาครอบครองข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเกี่ยวกับบริษัท การซื้อขายตามแผนเดิมอาจไม่ถือเป็นการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในที่ต้องห้าม

กฎหมายของสหรัฐอเมริกา

จนกระทั่งศตวรรษที่ 21 และกฎหมายการละเมิดตลาดของสหภาพยุโรปสหรัฐอเมริกาเป็นประเทศชั้นนำในการห้ามการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในโดยอาศัยข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ [7] Thomas Newkirk และ Melissa Robertson จาก SEC สรุปการพัฒนากฎหมายการค้าภายในของสหรัฐอเมริกา [4] Insider ซื้อขายมีระดับความผิดฐานของ 8 ซึ่งทำให้มันอยู่ในโซน A ภายใต้การพิจารณาแนวทางสหรัฐ ซึ่งหมายความว่าผู้กระทำผิดครั้งแรกมีสิทธิ์ได้รับการคุมประพฤติมากกว่าถูกคุมขัง [18]

กฎหมาย

ข้อห้ามในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในของสหรัฐฯ นั้นอิงจากข้อห้ามในการฉ้อโกงของกฎหมายจารีตประเพณีของอังกฤษและอเมริกัน ในปีพ.ศ. 2452 ก่อนที่กฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์จะผ่านศาลฎีกาของสหรัฐอเมริกาได้วินิจฉัยว่ากรรมการบริษัทที่ซื้อหุ้นของบริษัทนั้นเมื่อเขารู้ว่าราคาหุ้นกำลังจะเพิ่มการฉ้อโกงโดยการซื้อแต่ไม่เปิดเผยข้อมูลภายในของเขา

ในมาตรา 15 แห่งพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ของปี 1933 [19]มีลักษณะต้องห้ามของการทุจริตในการขายหลักทรัพย์ต่อมามีความเข้มแข็งอย่างมากโดยพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 1934 (20)

มาตรา 16(b) แห่งพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ปี 1934 ห้ามไม่ให้มีกำไรจากการแกว่งตัวในระยะสั้น (จากการซื้อและการขายใดๆ ภายในระยะเวลาหกเดือน) ที่ทำโดยกรรมการบริษัท เจ้าหน้าที่ หรือผู้ถือหุ้นที่ถือหุ้นมากกว่า 10% ของบริษัท ภายใต้มาตรา 10(b) ของพระราชบัญญัติ 1934 กฎ ก.ล.ต. 10b-5ห้ามมิให้มีการฉ้อโกงที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายหลักทรัพย์

พระราชบัญญัติการคว่ำบาตรการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในปี 1984 และกฎหมายว่าด้วยการบังคับใช้กฎหมายว่าด้วยการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในและหลักทรัพย์ปี 1988 ได้กำหนดบทลงโทษสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในอย่างผิดกฎหมายให้สูงถึงสามเท่าของกำไรที่ได้รับหรือขาดทุนซึ่งหลีกเลี่ยงจากการซื้อขายที่ผิดกฎหมาย [21]

ระเบียบ ก.ล.ต.

ระเบียบก.ล.ต. FD ("การเปิดเผยอย่างยุติธรรม")กำหนดว่าหากบริษัทจงใจเปิดเผยข้อมูลสำคัญที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะต่อบุคคลใดบุคคลหนึ่ง บริษัทจะต้องเปิดเผยข้อมูลนั้นต่อสาธารณะในวงกว้างพร้อมกัน ในกรณีที่มีการเปิดเผยข้อมูลสำคัญที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะต่อบุคคลหนึ่งบุคคลโดยไม่ได้ตั้งใจ บริษัทจะต้องเปิดเผยต่อสาธารณะ "ทันที" [9] : 586 

ภายในการซื้อขายหรือการปฏิบัติที่คล้ายกันนอกจากนี้ยังมีการควบคุมโดยคณะกรรมการ ก.ล.ต. ภายใต้กฎระเบียบที่เกี่ยวกับกิจการและการทำคำเสนอซื้อภายใต้พระราชบัญญัติวิลเลียมส์

คำตัดสินของศาล

การพัฒนากฎหมายการค้าโดยใช้ข้อมูลภายในส่วนใหญ่เป็นผลมาจากคำตัดสินของศาล

ในปี พ.ศ. 2452 ศาลฎีกาแห่งสหรัฐอเมริกาได้ตัดสินในStrong v. Repide [22]ว่ากรรมการที่คาดว่าจะกระทำการในลักษณะที่กระทบต่อมูลค่าหุ้นจะไม่สามารถใช้ความรู้นั้นเพื่อได้มาซึ่งหุ้นจากผู้ที่ไม่ทราบ การดำเนินการที่คาดหวัง แม้ว่าโดยทั่วไปแล้ว ความสัมพันธ์ตามปกติระหว่างกรรมการและผู้ถือหุ้นในบริษัทธุรกิจจะไม่ใช่ลักษณะที่ได้รับความไว้วางใจจนเป็นหน้าที่ของกรรมการที่จะต้องเปิดเผยความรู้ทั่วไปเกี่ยวกับมูลค่าหุ้นของบริษัทให้ผู้ถือหุ้นทราบก่อน ซื้อใด ๆ จากผู้ถือหุ้น บางกรณีเกี่ยวข้องกับข้อเท็จจริงพิเศษที่กำหนดหน้าที่ดังกล่าว

ในปี 1968 ที่ศาลวงจรที่สองศาลอุทธรณ์ขั้นสูงทฤษฎี "เล่นระดับฟิลด์" ของการค้าภายในในคณะกรรมการ ก.ล.ต. v. เท็กซัสอ่าวซัลเฟอร์ร่วม[23]ศาลระบุว่าใครก็ตามที่ครอบครองข้อมูลภายในต้องเปิดเผยข้อมูลหรืองดการซื้อขาย เจ้าหน้าที่ของบริษัทTexas Gulf Sulphur Companyได้ใช้ข้อมูลภายในเกี่ยวกับการค้นพบเหมือง Kiddเพื่อทำกำไรโดยการซื้อหุ้นและเรียกตัวเลือกหุ้นของบริษัท[24]

ในปีพ.ศ. 2527 ศาลฎีกาแห่งสหรัฐอเมริกาได้ตัดสินคดีของDirks v. Securities and Exchange Commission [25]ว่าผู้รับมอบฉันทะ (ผู้รับข้อมูลมือสอง) จะต้องรับผิดหากมีเหตุผลที่จะเชื่อได้ว่าผู้ให้ทิปได้ละเมิดความไว้วางใจ หน้าที่ในการเปิดเผยข้อมูลที่เป็นความลับ ตัวอย่างหนึ่งคือหากผู้ให้ทิปได้รับผลประโยชน์ส่วนตัวจากการเปิดเผย อันเป็นการละเมิดหน้าที่ความภักดีต่อบริษัทของเขาหรือเธอ ในเดิร์กส์"ทิปปี้" ได้รับข้อมูลลับจากคนใน อดีตพนักงานบริษัท เหตุผลที่คนวงในเปิดเผยข้อมูลแก่ผู้รับทิป และเหตุผลที่คนวงในเปิดเผยข้อมูลแก่บุคคลที่สาม ก็คือการเป่านกหวีดเกี่ยวกับการฉ้อโกงครั้งใหญ่ที่บริษัท ผลจากความพยายามของทิปพีนั้น พบว่ามีการฉ้อโกง และบริษัทก็ล้มละลาย แต่ในขณะที่ทิปได้ให้ข้อมูล "ภายใน" แก่ลูกค้าที่ทำกำไรจากข้อมูลดังกล่าว ศาลฎีกาสหรัฐตัดสินว่าผู้รับทิปไม่ต้องรับผิดภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง ด้วยเหตุผลง่ายๆ ที่คนวงในจากเขา ได้รับข้อมูลไม่ได้เปิดเผยข้อมูลเพื่อจุดประสงค์ที่ไม่เหมาะสม (เพื่อประโยชน์ส่วนตัว) แต่เพื่อจุดประสงค์ในการเปิดเผยการฉ้อโกงศาลฎีกาตัดสินว่าคนในตระกูลไม่สามารถช่วยเหลือและสนับสนุนการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ที่กระทำโดยคนใน ด้วยเหตุผลง่ายๆ ว่าไม่มีการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์โดยบุคคลภายใน

ในDirksศาลฎีกายังกำหนดแนวคิดของ "คนในเชิงสร้างสรรค์" ซึ่งเป็นนักกฎหมาย นายธนาคารเพื่อการลงทุน และคนอื่นๆ ที่ได้รับข้อมูลที่เป็นความลับจากบริษัทในขณะที่ให้บริการแก่บริษัท คนวงในที่สร้างสรรค์ยังต้องรับผิดต่อการละเมิดการซื้อขายข้อมูลโดยใช้ข้อมูลวงใน หากบริษัทคาดว่าข้อมูลดังกล่าวจะถูกเก็บเป็นความลับ เนื่องจากพวกเขาได้รับหน้าที่ความไว้วางใจจากบุคคลภายในที่แท้จริง

การขยายตัวครั้งต่อไปของความรับผิดในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในมาจากSEC เทียบกับ Materia [26]745 F.2d 197 (2d Cir. 1984) คดีแรกที่เสนอทฤษฎีความรับผิดที่ยักยอกสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน พบว่า Materia ซึ่งเป็นบริษัทพิมพ์ทางการเงินที่ตรวจทานเอกสาร และเห็นได้ชัดว่าไม่ใช่คนวงในโดยคำจำกัดความใด ๆ ได้ระบุตัวตนของเป้าหมายการครอบครองตามการพิสูจน์อักษรเอกสารคำเสนอซื้อในระหว่างการจ้างงานของเขา หลังจากการพิจารณาคดีสองสัปดาห์ ศาลแขวงพบว่าเขาต้องรับผิดชอบต่อการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน และศาลอุทธรณ์รอบที่ 2 ยืนยันว่ามีการขโมยข้อมูลจากนายจ้าง และการใช้ข้อมูลนั้นเพื่อซื้อหรือขายหลักทรัพย์ในหน่วยงานอื่น ถือเป็นการฉ้อโกงเกี่ยวกับการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ทฤษฎีการใช้ข้อมูลภายในอย่างไม่เหมาะสมถือกำเนิดขึ้น และความรับผิดได้ขยายออกไปเพื่อรวมกลุ่มบุคคลภายนอกกลุ่มใหญ่ขึ้น

ในสหรัฐอเมริกา วี. ช่างไม้[27] (1986) ศาลฎีกาสหรัฐอ้างคำตัดสินก่อนหน้านี้ในขณะที่มีมติเป็นเอกฉันท์สนับสนุนความเชื่อมั่นในการฉ้อโกงทางไปรษณีย์และลวดสำหรับจำเลยที่ได้รับข้อมูลของเขาจากนักข่าวมากกว่าจากบริษัทเอง นักข่าวR. Foster Winansก็ถูกตัดสินว่ามีความผิดเช่นกัน เนื่องจากเขาใช้ข้อมูลของWall Street Journalซึ่งเป็นนายจ้างของเขาในทางที่ผิด ในกรณีที่มีการเผยแพร่อย่างกว้างขวาง Winans ซื้อขายล่วงหน้าของคอลัมน์ "Heard on the Street" ที่ปรากฏในวารสาร(28)

ศาลกล่าวไว้ในCarpenterว่า "เป็นข้อเสนอทั่วไปที่เป็นที่ยอมรับว่าบุคคลที่ได้รับความรู้หรือข้อมูลพิเศษโดยอาศัยความสัมพันธ์ที่เป็นความลับหรือความไว้วางใจกับผู้อื่นไม่มีอิสระที่จะใช้ประโยชน์จากความรู้หรือข้อมูลนั้นเพื่อประโยชน์ส่วนตัวของเขาเอง แต่ต้องนำมาบัญชีกับเงินต้นของเขาสำหรับผลกำไรใด ๆ ที่ได้มาจากการนั้น”

อย่างไรก็ตาม ในการรักษาความเชื่อมั่นในการฉ้อโกงหลักทรัพย์ (การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน) ผู้พิพากษาถูกแบ่งออกอย่างเท่าเทียมกัน

ในปี 1997 ศาลฎีกาสหรัฐนำทฤษฎีการยักยอกของการค้าภายในในสหรัฐอเมริกา v. เฮอแกน , [29] 521 สหรัฐอเมริกา 642, 655 (1997) เฮอแกนเป็นหุ้นส่วนใน บริษัท กฎหมายที่เป็นตัวแทนของแกรนด์เมโทรโพลิแทนในขณะที่มันกำลังพิจารณาคำเสนอซื้อบริษัท Pillsbury O'Hagan ใช้ข้อมูลวงในนี้โดยการซื้อคอลออปชั่นในหุ้น Pillsbury ซึ่งส่งผลให้มีกำไรมากกว่า 4.3 ล้านเหรียญสหรัฐ O'Hagan อ้างว่าทั้งเขาและบริษัทไม่มีหน้าที่ไว้วางใจ Pillsbury ดังนั้นเขาจึงไม่ฉ้อโกงโดยการซื้อตัวเลือก Pillsbury [30]

ศาลปฏิเสธข้อโต้แย้งของ O'Hagan และยืนยันคำตัดสินของเขา

"ทฤษฎียักยอก" ถือได้ว่าบุคคลที่กระทำการฉ้อโกง "ที่เกี่ยวข้องกับ" ธุรกรรมหลักทรัพย์และด้วยเหตุนี้จึงเป็นการละเมิด 10 (ข) และกฎข้อ 10b-5 เมื่อเขายักยอกข้อมูลที่เป็นความลับเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยฝ่าฝืนหน้าที่ที่เป็นหนี้ แหล่งที่มาของข้อมูล ภายใต้ทฤษฎีนี้ ผู้รับมอบอำนาจที่ไม่เปิดเผยและใช้ข้อมูลของตัวการในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ เป็นการฝ่าฝืนหน้าที่ของความจงรักภักดีและการรักษาความลับ เป็นการฉ้อโกงตัวการของการใช้ข้อมูลโดยเฉพาะ แทนที่จะแสดงความรับผิดต่อความสัมพันธ์ที่ได้รับความไว้วางใจระหว่างคนในบริษัทกับผู้ซื้อหรือผู้ขายหุ้นของบริษัท ทฤษฎีการยักยอกทรัพย์ทำให้เกิดความรับผิดต่อการหลอกลวงของผู้ค้าที่ไว้วางใจให้เป็นผู้ที่มอบหมายให้เขาเข้าถึงข้อมูลที่เป็นความลับ

ศาลยอมรับโดยเฉพาะว่าข้อมูลของ บริษัท เป็นทรัพย์สิน: "ข้อมูลที่เป็นความลับของบริษัท ... มีคุณสมบัติเป็นทรัพย์สินที่ บริษัท มีสิทธิในการใช้งานโดยเฉพาะ การยักยอกข้อมูลดังกล่าวเป็นการละเมิดหน้าที่ความไว้วางใจ ... ถือเป็นการยักยอก การฉ้อโกงที่คล้ายกับการยักยอก – การฉ้อฉลโดยฉ้อฉลเพื่อใช้เงินหรือสิ่งของที่ผู้อื่นมอบหมายให้ดูแลเอง”

ในปีพ.ศ. 2543 ก.ล.ต. ได้ประกาศใช้กฎ SEC 10b5-1ซึ่งกำหนดการซื้อขาย "บนพื้นฐานของ" ข้อมูลภายในว่าเมื่อใดก็ตามที่บุคคลทำการค้าในขณะที่ตระหนักถึงข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ มันไม่ได้เป็นการป้องกันอีกต่อไปสำหรับคนที่จะบอกว่าจะทำการค้าต่อไป กฎนี้ยังสร้างการป้องกันยืนยันสำหรับการซื้อขายที่วางแผนไว้ล่วงหน้า

ในMorgan Stanley v. Skowron , 989 F. Supp. 2d 356 (SDNY 2013) โดยใช้หลักคำสอนของผู้รับใช้ที่ไม่เชื่อในนิวยอร์กศาลตัดสินว่าผู้จัดการพอร์ตกองทุนของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในอันเป็นการละเมิดจรรยาบรรณของบริษัทของเขา ซึ่งกำหนดให้เขารายงานการประพฤติผิดของเขาด้วย จะต้องชดใช้ให้นายจ้างของเขา เต็มจำนวน 31 ล้านเหรียญที่นายจ้างจ่ายให้เขาเป็นค่าชดเชยในช่วงที่เขาไม่เชื่อ[31] [32] [33] [34]ศาลเรียกการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในว่า "การละเมิดตำแหน่งของผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออย่างเด็ดขาด" (32)ผู้พิพากษายังเขียนอีกว่า: "นอกจากจะทำให้มอร์แกน สแตนลีย์ถูกสอบสวนของรัฐบาลและความสูญเสียทางการเงินโดยตรงแล้ว พฤติกรรมของสโควรอนยังทำลายชื่อเสียงของบริษัท ซึ่งเป็นทรัพย์สินที่มีค่าขององค์กร" (32)

ในปี 2014 ในกรณีของUnited States v. Newmanศาลอุทธรณ์ศาลสหรัฐฯ รอบที่ 2 ได้อ้างถึงคำตัดสินของศาลฎีกาในเมืองDirksและได้วินิจฉัยว่าสำหรับ "tippee" (บุคคลที่ใช้ข้อมูลที่ได้รับจากคนวงใน) ) ผู้ที่มีความผิดในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน ผู้รับประโยชน์จะต้องทราบไม่เพียงแต่ข้อมูลดังกล่าวเป็นข้อมูลภายในเท่านั้น แต่ยังต้องทราบด้วยว่าบุคคลภายในเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวเพื่อจุดประสงค์ที่ไม่เหมาะสม (เช่น ผลประโยชน์ส่วนตัว) ศาลสรุปว่าการที่บุคคลภายในละเมิดหน้าที่ความไว้วางใจที่จะไม่เปิดเผยข้อมูลที่เป็นความลับ—ในกรณีที่บุคคลภายในไม่มีจุดประสงค์ที่ไม่เหมาะสม—ไม่เพียงพอที่จะกำหนดความรับผิดทางอาญาต่อบุคคลภายในหรือผู้รับทิป[8]

ในปี 2559 ในกรณีของSalman v. United Statesศาลฎีกาสหรัฐตัดสินว่าผลประโยชน์ที่ผู้พลิกคว่ำจะต้องได้รับเป็นภาคแสดงสำหรับการดำเนินคดีกับผู้ค้าภายในและผู้รับทิปไม่จำเป็นต้องเป็นเงิน และการให้ 'ของขวัญ' ของ การให้ทิปแก่สมาชิกในครอบครัวเป็นการสันนิษฐานว่าเป็นการกระทำเพื่อผลประโยชน์ส่วนตัวแต่จับต้องไม่ได้ของผู้พลิกคว่ำ [14]

โดยสมาชิกสภาคองเกรส

สมาชิกของรัฐสภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกาได้รับการยกเว้นจากกฎหมายที่ห้ามการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วพวกเขาไม่มีความสัมพันธ์ที่เป็นความลับกับแหล่งที่มาของข้อมูลที่พวกเขาได้รับ อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่ตรงตามคำจำกัดความปกติของ "คนวงใน" [35]กฎของสภาผู้แทนราษฎร[36]อย่างไรก็ตาม อาจถือว่าการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในของรัฐสภานั้นผิดจรรยาบรรณ จากการศึกษาในปี 2547 พบว่าการขายและการซื้อหุ้นของวุฒิสมาชิกทำได้ดีกว่าตลาดถึง 12.3% ต่อปี[37] ปีเตอร์ ชไวเซอร์ชี้ให้เห็นตัวอย่างหลายๆ อย่างของการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในของสมาชิกสภาคองเกรส รวมถึงการกระทำของสเปนเซอร์ บาชูสหลังจากการประชุมส่วนตัวแบบหลังประตูในตอนเย็นของวันที่ 18 กันยายน 2551 เมื่อแฮงค์ พอลสันและBen Bernankeแจ้งสมาชิกสภาคองเกรสเกี่ยวกับประเด็นต่างๆ อันเนื่องมาจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550-2551จากนั้น Bachus ก็ทำการชอร์ตหุ้นในเช้าวันรุ่งขึ้นและนำผลกำไรของเขาไปขึ้นเงินภายในหนึ่งสัปดาห์(38)สมาชิกวุฒิสภา ดิ๊ก เดอร์บิน และจอห์น โบห์เนอร์ เข้าร่วมการประชุมเดียวกัน ในวันเดียวกัน (การซื้อขายมีผลในวันถัดไป) Durbin ขายหุ้นในกองทุนรวมมูลค่า 42,696 ดอลลาร์ และลงทุนใหม่ทั้งหมดกับ Warren Buffett ในวันเดียวกัน (การซื้อขายมีผลในวันถัดไป) สมาชิกสภาคองเกรส Boehner ถอนเงินออกจากกองทุนรวมตราสารทุน[39] [40]

ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2550 ร่างกฎหมายชื่อ Stop Trading on Congressional Knowledge Act หรือSTOCK Actได้รับการเสนอให้กำหนดให้พนักงานรัฐสภาและรัฐบาลกลางต้องรับผิดต่อการซื้อขายหุ้นที่พวกเขาทำโดยใช้ข้อมูลที่ได้รับจากการทำงาน และยังควบคุมนักวิเคราะห์หรือบริษัทข่าวกรองทางการเมืองที่ทำการวิจัย กิจกรรมของรัฐบาล [41]พระราชบัญญัติ STOCKถูกตราขึ้นใน 4 เมษายน 2012

ข้อโต้แย้งในการทำให้ถูกกฎหมาย

นักเศรษฐศาสตร์และนักวิชาการด้านกฎหมายบางคน (เช่นHenry Manne , Milton Friedman , Thomas Sowell , Daniel FischelและFrank H. Easterbrook ) แย้งว่าควรยกเลิกกฎหมายต่อต้านการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงใน พวกเขาอ้างว่าการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในโดยอาศัยข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนโดยทั่วไป โดยการแนะนำข้อมูลใหม่เข้าสู่ตลาดอย่างรวดเร็วยิ่งขึ้น[42]

ฟรีดแมน ผู้ได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า "คุณต้องการการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในมากขึ้น คุณต้องการให้คนที่มีแนวโน้มว่าจะมีความรู้เกี่ยวกับข้อบกพร่องของบริษัทเป็นแรงจูงใจให้สาธารณชนตระหนักถึงสิ่งนั้น" ฟรีดแมนไม่เชื่อว่าผู้ค้าควรจะต้องทำให้การค้าของเขาเป็นที่รู้จักต่อสาธารณะเพราะแรงกดดันในการซื้อหรือขายนั้นเป็นข้อมูลสำหรับตลาด[9] : 591–7 

นักวิจารณ์คนอื่นๆ โต้แย้งว่าการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในเป็นการกระทำที่ปราศจากเหยื่อ: ผู้ซื้อที่เต็มใจและผู้ขายที่เต็มใจตกลงซื้อขายทรัพย์สินที่ผู้ขายเป็นเจ้าของโดยชอบด้วยกฎหมาย โดยไม่มีสัญญาล่วงหน้า (ตามมุมมองนี้) ที่ทั้งสองฝ่ายได้ตกลงกันไว้เพื่อละเว้นการซื้อขายหากมี เป็นข้อมูลข่าวสาร มหาสมุทรแอตแลนติกอธิบายว่ากระบวนการนี้เป็น "สิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดที่การเงินสมัยใหม่มีต่ออาชญากรรมที่ไม่มีเหยื่อ" [43]

ผู้สนับสนุนการรับรองความถูกต้องยังตั้งคำถามด้วยว่าทำไม "การซื้อขาย" โดยที่ฝ่ายหนึ่งมีข้อมูลมากกว่าอีกฝ่ายหนึ่งจึงถูกกฎหมายในตลาดอื่นๆ เช่นอสังหาริมทรัพย์แต่ไม่ใช่ในตลาดหุ้น ตัวอย่างเช่น หากนักธรณีวิทยารู้ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการค้นพบปิโตรเลียมภายใต้ที่ดินของ Farmer Smith เขาอาจมีสิทธิ์ยื่นข้อเสนอสำหรับที่ดินดังกล่าวให้กับ Smith และซื้อโดยไม่ต้องบอก Farmer Smith ถึงข้อมูลทางธรณีวิทยาก่อน[44]

ผู้สนับสนุนการทำให้ถูกต้องตามกฎหมายทำการโต้แย้งด้วยคำพูดโดยเสรีการลงโทษสำหรับการสื่อสารเกี่ยวกับการพัฒนาที่เกี่ยวข้องกับราคาหุ้นในวันถัดไปอาจดูเหมือนเป็นการเซ็นเซอร์[45]หากข้อมูลที่ถูกส่งเป็นข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์และบุคคลภายในองค์กรได้ทำสัญญาที่จะไม่เปิดเผย เขาไม่มีสิทธิในการสื่อสารมากกว่าที่จะบอกผู้อื่นเกี่ยวกับการออกแบบผลิตภัณฑ์ สูตร หรือรหัสผ่านบัญชีธนาคารใหม่ที่เป็นความลับของบริษัท . [ ต้องการการอ้างอิง ]

ผู้เขียนบางคนใช้ข้อโต้แย้งเหล่านี้เพื่อเสนอให้ซื้อขายข้อมูลในเชิงลบอย่างถูกกฎหมายโดยใช้ข้อมูลวงใน (แต่ไม่ใช่ข้อมูลเชิงบวก) เนื่องจากข้อมูลเชิงลบมักถูกระงับจากตลาด การซื้อขายข้อมูลดังกล่าวจึงมีมูลค่าตลาดสูงกว่าการซื้อขายด้วยข้อมูลเชิงบวก[46] [47]

มีกฎหมายจำกัดอย่างมากที่ต่อต้าน "การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน" ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ หากไม่มีเหตุผลอื่นใดนอกจากว่าแนวคิดของ "คนวงใน" นั้นไม่คล้ายคลึงกับสินค้าโภคภัณฑ์ในทันที (ข้าวโพด ข้าวสาลี เหล็ก ฯลฯ) อย่างไรก็ตาม กิจกรรมที่คล้ายคลึงกัน เช่น การวิ่งไปข้างหน้านั้นผิดกฎหมายภายใต้กฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์และการซื้อขายล่วงหน้าของสหรัฐอเมริกา ตัวอย่างเช่นนายหน้าสินค้าโภคภัณฑ์อาจถูกตั้งข้อหาฉ้อโกงในการรับใบสั่งซื้อจำนวนมากจากลูกค้า (ซึ่งมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อราคาของสินค้านั้น) จากนั้นซื้อสินค้านั้นก่อนที่จะดำเนินการตามคำสั่งของลูกค้าเพื่อรับประโยชน์จากราคาที่เพิ่มขึ้นที่คาดการณ์ไว้ [ ต้องการการอ้างอิง ]

การค้า

การกำเนิดของอินเทอร์เน็ตได้จัดให้มีเวทีสำหรับการค้าของการซื้อขายในการใช้ข้อมูลภายใน ในปี 2559 เว็บไซต์มืดจำนวนหนึ่งถูกระบุว่าเป็นตลาดที่มีการซื้อและขายข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ อย่างน้อยหนึ่งไซต์ดังกล่าวใช้bitcoinsเพื่อหลีกเลี่ยงข้อ จำกัด ด้านสกุลเงินและขัดขวางการติดตาม เว็บไซต์ดังกล่าวยังเป็นสถานที่สำหรับการชักชวนให้ผู้ให้ข้อมูลองค์กร ซึ่งข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะอาจถูกนำไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์[48]นอกเหนือจากการซื้อขายหุ้น [49]

ความแตกต่างทางกฎหมายระหว่างเขตอำนาจศาล

สหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักรแตกต่างกันไปตามวิธีการตีความและประยุกต์ใช้กฎหมายเกี่ยวกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน ในสหราชอาณาจักร กฎหมายที่เกี่ยวข้อง ได้แก่พระราชบัญญัติความยุติธรรมทางอาญา พ.ศ. 2536ส่วนที่ 5 ตารางที่ 1 บริการทางการเงินและการตลาดพระราชบัญญัติ 2000ซึ่งได้กำหนดความผิดของ " ตลาดการละเมิด "; [50]และระเบียบสหภาพยุโรปหมายเลข 596/2014 [51] [52]หลักการคือการค้าขายบนพื้นฐานของข้อมูลที่อ่อนไหวต่อตลาดซึ่งไม่เป็นที่รู้จักโดยทั่วไปถือเป็นสิ่งผิดกฎหมาย นี่เป็นขอบเขตที่กว้างกว่ามากซึ่งอยู่ภายใต้กฎหมายของสหรัฐอเมริกา ข้อแตกต่างที่สำคัญจากกฎหมายของสหรัฐอเมริกาคือ ไม่จำเป็นต้องมีความสัมพันธ์กับผู้ออกหลักทรัพย์หรือผู้ให้ทิป ทั้งหมดที่จำเป็นคือการที่ผู้กระทำผิดทำการซื้อขาย (หรือทำให้เกิดการซื้อขาย) ในขณะที่มีข้อมูลวงใน และไม่มีข้อกำหนดทางวิทยาศาสตร์ภายใต้กฎหมายของสหราชอาณาจักร [6] [53] [54]

ญี่ปุ่นออกกฎหมายฉบับแรกเพื่อต่อต้านการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลโดยใช้ข้อมูลภายในในปี 1988 Roderick Seeman กล่าวว่า "แม้วันนี้ชาวญี่ปุ่นจำนวนมากไม่เข้าใจว่าทำไมสิ่งนี้ถึงผิดกฎหมาย อันที่จริง ก่อนหน้านี้ถือเป็นสามัญสำนึกในการหากำไรจากความรู้ของคุณ" [55]

ในมอลตากฎหมายเป็นไปตามแบบจำลองขอบเขตที่กว้างขึ้นของยุโรป บทบัญญัติที่เกี่ยวข้องคือพระราชบัญญัติการป้องกันการละเมิดตลาดการเงินปี 2548 ซึ่งแก้ไขเพิ่มเติม [56] [57]การกระทำก่อนหน้านี้รวมถึงพระราชบัญญัติการละเมิดตลาดการเงินในปี 2545 และพระราชบัญญัติการค้าภายในและการละเมิดตลาดปี 2537 [58]

เอกสารขององค์การคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ระหว่างประเทศ (IOSCO) เกี่ยวกับ "วัตถุประสงค์และหลักการของกฎระเบียบหลักทรัพย์" (ปรับปรุงเป็น พ.ศ. 2546) [59]ระบุว่าวัตถุประสงค์สามประการของการควบคุมตลาดหลักทรัพยดีคือการคุ้มครองผู้ลงทุน เพื่อให้มั่นใจว่าตลาดมีความเป็นธรรม มีประสิทธิภาพ และ โปร่งใสและลดความเสี่ยงที่เป็นระบบ

การอภิปรายเกี่ยวกับ "หลักการหลัก" เหล่านี้ระบุว่า "การคุ้มครองนักลงทุน" ในบริบทนี้หมายถึง "นักลงทุนควรได้รับการปกป้องจากการปฏิบัติที่เข้าใจผิด การบิดเบือน หรือฉ้อโกง รวมถึงการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน การดำเนินการหน้าหรือการซื้อขายล่วงหน้าของลูกค้า และการใช้ทรัพย์สินของลูกค้าในทางที่ผิด" มากกว่าร้อยละ 85 ของผู้กำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์ของโลกเป็นสมาชิกของ IOSCO และได้ลงนามในหลักการหลักเหล่านี้

ขณะนี้ธนาคารโลกและกองทุนการเงินระหว่างประเทศใช้หลักการหลักของ IOSCO ในการตรวจสอบสถานะทางการเงินของระบบการกำกับดูแลของประเทศต่างๆ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของโครงการประเมินภาคการเงินขององค์กรเหล่านี้ ดังนั้นกฎหมายต่อต้านการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในโดยอิงจากข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะจึงเป็นที่คาดหวังของนานาประเทศ ชุมชน. การบังคับใช้กฎหมายการค้าโดยใช้ข้อมูลภายในนั้นแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ แต่เขตอำนาจศาลส่วนใหญ่ในปัจจุบันนั้นผิดกฎหมาย อย่างน้อยก็ในหลักการ

แลร์รี แฮร์ริสอ้างว่าความแตกต่างในประสิทธิภาพที่ประเทศจำกัดการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในช่วยอธิบายความแตกต่างในค่าตอบแทนผู้บริหารระหว่างประเทศเหล่านั้น ตัวอย่างเช่น สหรัฐอเมริกามีเงินเดือน CEO ที่สูงกว่าญี่ปุ่นหรือเยอรมนีมาก ซึ่งการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในนั้นมีประสิทธิภาพน้อยกว่า [9] : 593 

ตามประเทศ

สหภาพยุโรป

ในปี 2014 สหภาพยุโรป (EU) ได้ออกกฎหมาย (การลงโทษทางอาญาสำหรับคำสั่งการใช้ตลาดในทางที่ผิด) ที่ประสานการลงโทษทางอาญาสำหรับการติดต่อภายใน ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปทั้งหมดตกลงที่จะแนะนำโทษจำคุกสูงสุดอย่างน้อยสี่ปีสำหรับกรณีที่ร้ายแรงของการบิดเบือนตลาดและการจัดการกับข้อมูลภายใน และอย่างน้อยสองปีสำหรับการเปิดเผยข้อมูลภายในอย่างไม่เหมาะสม [60]

ออสเตรเลีย

กฎหมายของออสเตรเลียฉบับปัจจุบันเกิดขึ้นจากรายงานของคณะกรรมการรัฐสภาปี 1989 ซึ่งแนะนำให้ยกเลิกข้อกำหนดที่ว่าผู้ค้าต้อง 'เชื่อมโยง' กับองค์กร [61] สิ่งนี้อาจทำให้ความสำคัญของเหตุผลในการปฏิบัติหน้าที่ที่ได้รับความไว้วางใจลดลงและอาจนำผู้กระทำผิดรายใหม่เข้ามาอยู่ในขอบเขต ในออสเตรเลีย หากบุคคลใดครอบครองข้อมูลภายในและรู้หรือควรทราบหรือควรทราบอย่างสมเหตุสมผลว่าข้อมูลนั้นไม่มีอยู่ทั่วไปและมีความอ่อนไหวต่อราคาอย่างมาก คนวงในจะต้องไม่ทำการค้า เธอหรือเขาต้องไม่จัดหาผู้อื่นมาค้าขายและต้องไม่ให้ทิปแก่ผู้อื่น ข้อมูลจะได้รับการพิจารณาว่ามีอยู่ทั่วไป หากประกอบด้วยเรื่องที่สังเกตได้ง่ายหรือได้แจ้งให้นักลงทุนทั่วไปทราบและพ้นระยะเวลาอันสมควรแล้วในการเผยแพร่ข้อมูลดังกล่าวในหมู่นักลงทุนดังกล่าว

นอร์เวย์

ในปี 2009 นักข่าวในNettavisen (Thomas Gulbrandsen) ถูกตัดสินจำคุก 4 เดือนในข้อหาซื้อขายข้อมูลโดยใช้ข้อมูลภายใน [62]

โทษจำคุกที่ยาวที่สุดในการพิจารณาคดีของนอร์เวย์ซึ่งมีข้อกล่าวหาหลักคือการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงใน เป็นเวลาแปดปี (ระงับสองครั้ง) เมื่อAlain Angelilถูกตัดสินลงโทษในศาลแขวงเมื่อวันที่ 9 ธันวาคม 2554 [63] [64]

สหราชอาณาจักร

ค่าปรับตามกฎข้อบังคับสำหรับการละเมิดตลาดในสหราชอาณาจักร พ.ศ. 2539-2552 ที่มา: จากรายงานประจำปีของ IMRO/PIA/SFA ใน LexisNexis 1996–2001; รายงานประจำปีของ FSA ภาคผนวกเรื่องการบังคับใช้ พ.ศ. 2546-2555 รายละเอียดเพิ่มเติมใน Tonks (2010) [65]

แม้ว่าการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในในสหราชอาณาจักรจะผิดกฎหมายมาตั้งแต่ปี 1980 แต่ก็พิสูจน์ได้ยากว่าจะดำเนินคดีกับบุคคลที่ถูกกล่าวหาว่าซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในได้สำเร็จ มีหลายกรณีที่ฉาวโฉ่ซึ่งบุคคลสามารถหลบหนีการดำเนินคดีได้ หน่วยงานกำกับดูแลของสหราชอาณาจักรกลับอาศัยค่าปรับหลายชุดเพื่อลงโทษการละเมิดในตลาด

ค่าปรับเหล่านี้ถูกมองว่าเป็นอุปสรรคที่ไม่มีประสิทธิภาพ (Cole, 2007), [66]และมีคำแถลงแสดงเจตจำนงโดยหน่วยงานกำกับดูแลของสหราชอาณาจักร (หน่วยงานบริการทางการเงิน) เพื่อใช้อำนาจของตนในการบังคับใช้กฎหมาย (โดยเฉพาะFinancial Services and Markets) พระราชบัญญัติ พ.ศ. 2543 ). ระหว่างปีพ.ศ. 2552 ถึง พ.ศ. 2555 FSA ได้รับคำตัดสินลงโทษ 14 คดีที่เกี่ยวข้องกับการติดต่อกับบุคคลภายใน

สหรัฐอเมริกา

Anil Kumarหุ้นส่วนอาวุโสของบริษัทที่ปรึกษาด้านการจัดการMcKinsey & Companyได้สารภาพในปี 2010 กับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในใน "การสืบเชื้อสายมาจากจุดสูงสุดของโลกธุรกิจ" [67]

ชิป Skowronเป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงร่วมผู้จัดการพอร์ตของ FrontPoint Partners LLC ของการดูแลสุขภาพที่กองทุนได้รับการตัดสินจากการค้าภายในในปี 2011 ซึ่งเขาทำหน้าที่ห้าปีในคุก เขาได้รับคำแนะนำจากที่ปรึกษาของบริษัทแห่งหนึ่งว่าบริษัทกำลังจะประกาศเชิงลบเกี่ยวกับการทดลองทางคลินิกสำหรับยา[68] [69] [70] [71]ในตอนแรก Skowron ปฏิเสธข้อกล่าวหาของเขาและทนายฝ่ายจำเลยของเขากล่าวว่าเขาจะสารภาพไม่ผิดโดยกล่าวว่า "เราหวังว่าจะตอบสนองต่อข้อกล่าวหาอย่างเต็มที่มากขึ้นในศาลในเวลาที่เหมาะสม ". [72] [73] [74]อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ที่ปรึกษาถูกตั้งข้อหาให้ทิปเขาให้สารภาพ เขาจึงเปลี่ยนตำแหน่งและยอมรับความผิด [72]

Rajat Guptaซึ่งเคยเป็นหุ้นส่วนผู้จัดการของMcKinsey & Co.และกรรมการที่Goldman Sachs Group Inc. และProcter & Gamble Co. ถูกตัดสินโดยคณะลูกขุนของรัฐบาลกลางในปี 2555 และถูกตัดสินจำคุก 2 ปีฐานรั่วไหลข้อมูลภายในเพื่อป้องกันความเสี่ยงผู้จัดการกองทุนราช ราชรัตนาถูกตัดสินจำคุก 11 ปี กรณีที่ถูกดำเนินคดีโดยสำนักงานอัยการสหรัฐสำหรับเขตภาคใต้ของ New York Preet Bharara [75]

Mathew Martomaอดีตผู้ค้ากองทุนป้องกันความเสี่ยงและผู้จัดการพอร์ตที่SAC Capital Advisorsถูกกล่าวหาว่าสร้างผลกำไรจากการทำธุรกรรมซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในรายเดียวที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ด้วยมูลค่า 276 ล้านดอลลาร์ [76]เขาถูกตัดสินว่ามีความผิดในเดือนกุมภาพันธ์ 2014 และกำลังรับโทษจำคุกเก้าปี [76] [77]

Perkins Hixon คำสารภาพผิดในปี 2014 สำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในระหว่างปี 2010 ถึง 2013 ในขณะที่อยู่ที่Evercore Partners Bharara กล่าวในการแถลงข่าวว่าจำเลย 250 คนที่สำนักงานของเขาถูกตั้งข้อหาตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2009 ถูกตัดสินว่ามีความผิด [78]

เมื่อวันที่ 10 ธันวาคม 2014 ศาลอุทธรณ์ของรัฐบาลกลางได้พลิกกลับคำตัดสินว่าการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในของอดีตผู้ค้ากองทุนเฮดจ์ฟันด์สองคนคือ Todd Newman และAnthony Chiassonโดยอิงตามคำแนะนำ "ที่ผิดพลาด" ที่คณะลูกขุนได้รับจากผู้พิพากษาในการพิจารณาคดี[79]การตัดสินใจคาดว่าจะส่งผลต่อการอุทธรณ์ของความเชื่อมั่นในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในของ Michael Steinberg อดีตผู้จัดการพอร์ต SAC Capital [80]และอัยการสหรัฐฯ[81]และ SEC [82]ในปี 2558 ได้ยกเลิกคดีกับ Steinberg และคนอื่น ๆ.

ในปี 2559 ฌอน สจ๊วร์ต อดีตกรรมการผู้จัดการของPerella Weinberg Partners LP และรองประธานบริษัทJPMorgan Chaseถูกตัดสินว่ามีความผิดฐานกล่าวหาว่าเขาให้ทิปพ่อของเขาในเรื่องข้อตกลงด้านการดูแลสุขภาพที่รอดำเนินการ โรเบิร์ต สจ๊วร์ต บิดาผู้นี้เคยสารภาพผิดแต่ไม่ได้ให้การเป็นพยานระหว่างการพิจารณาคดีของลูกชาย เป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าโดยวิธีการชดเชยสำหรับทิป พ่อได้จ่ายเงินมากกว่า 10,000 ดอลลาร์สำหรับช่างภาพงานแต่งงานของฌอน[83]

ในปี 2017, บิลลี่วอลเตอร์ส , ลาสเวกักีฬาพนันถูกตัดสินลงโทษในการทำ $ 40 ล้านบาทเกี่ยวกับข้อมูลส่วนตัวของดัลลัสนมประมวลผล บริษัทฟู้ดส์คณบดีและถูกตัดสินจำคุกห้าปีในคุก แหล่งที่มาของ Walters ผู้อำนวยการ บริษัท Thomas C. Davis ใช้โทรศัพท์มือถือแบบเติมเงินและบางครั้งรหัสคำว่า "Dallas Cowboys" สำหรับ Dean Foods ช่วยให้เขาได้รับผลกำไรและหลีกเลี่ยงการสูญเสียในสต็อกตั้งแต่ปี 2551 ถึง 2557 นักกอล์ฟฟิล มิคเคลสัน“ยังถูกกล่าวถึงในระหว่างการพิจารณาคดีว่าเป็นคนที่ซื้อขายหุ้นของ Dean Foods และเคยเป็นหนี้หนี้การพนันเกือบ 2 ล้านดอลลาร์แก่” Walters มิคเคลสัน "ทำเงินได้ประมาณ 1 ล้านดอลลาร์จากการซื้อขายหุ้นดีน ฟู้ดส์ เขาตกลงที่จะริบกำไรเหล่านั้นในคดีแพ่งที่เกี่ยวข้องซึ่งนำโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์" Walters ยื่นอุทธรณ์คำตัดสิน แต่ในเดือนธันวาคม 2018 ความเชื่อมั่นของเขาได้รับการสนับสนุนโดยศาลอุทธรณ์ศาลสหรัฐฯรอบที่ 2 ในแมนฮัตตัน [84] [85]

แคนาดา

ในปี 2008 ตำรวจได้เปิดเผยแผนการสมรู้ร่วมคิดในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในที่เกี่ยวข้องกับ Gil Cornblum ทนายความของ Bay Street และ Wall Street ซึ่งเคยทำงานที่Sullivan & Cromwellและทำงานที่Dorsey & Whitneyและอดีตทนายความ Stan Grmovsek ซึ่งพบว่ามีรายได้มากกว่า 10 ล้านดอลลาร์ ในผลกำไรที่ผิดกฎหมายในช่วง 14 ปี[86]คอร์นบลัมฆ่าตัวตายด้วยการกระโดดจากสะพานขณะที่เขาอยู่ภายใต้การสอบสวนและไม่นานก่อนที่เขาจะถูกจับกุม แต่ก่อนที่จะมีการตั้งข้อกล่าวหาทางอาญากับเขา หนึ่งวันก่อนที่เขาถูกกล่าวหาว่าสมรู้ร่วมคิด Grmovsek สารภาพผิด[73] [87] [88] Grmovsek สารภาพกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในและถูกตัดสินจำคุก 39 เดือนในคุก[89]นี่เป็นระยะเวลานานที่สุดที่เคยกำหนดไว้สำหรับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในในแคนาดา อาชญากรรมเหล่านี้ถูกสำรวจในมาร์ค Coakley 's 2011 ไม่ใช่นิยายหนังสือเคล็ดลับและการค้า

คูเวต

สำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐกล่าวหาว่าในปี 2552 ผู้ค้าชาวคูเวต Hazem Al-Braikan มีส่วนร่วมในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในหลังจากหลอกลวงประชาชนเกี่ยวกับการประมูลซื้อกิจการที่เป็นไปได้สำหรับสอง บริษัท [90] [91]สามวันหลังจาก Al-Braikan ถูกฟ้องโดย SEC เขาถูกพบว่าเสียชีวิตจากบาดแผลกระสุนปืนที่ศีรษะในบ้านของเขาในคูเวตซิตีเมื่อวันที่ 26 กรกฎาคม 2552 ในสิ่งที่ตำรวจคูเวตเรียกว่าการฆ่าตัวตาย [90] [91] [92]คณะกรรมการ ก.ล.ต. ได้บรรลุข้อตกลงในการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในทางแพ่งจำนวน 6.5 ล้านเหรียญพร้อมกับที่ดินและคนอื่น ๆ [91]

ประเทศจีน

หุ้นส่วนใหญ่ในประเทศจีนก่อนปี 2548 เป็นหุ้นที่ซื้อขายไม่ได้ซึ่งไม่ได้ขายในตลาดหลักทรัพย์ในที่สาธารณะแต่เป็นการส่วนตัว เพื่อให้เข้าถึงหุ้นได้มากขึ้น คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีน (CSRC) กำหนดให้บริษัทต่างๆ แปลงหุ้นที่ไม่สามารถซื้อขายได้เป็นหุ้นที่ซื้อขายได้ มีกำหนดเวลาสำหรับบริษัทในการแปลงหุ้นและกำหนดเวลาสั้น เนื่องจากมีการแลกเปลี่ยนจำนวนมาก และท่ามกลางการแลกเปลี่ยนเหล่านี้ ผู้คนจำนวนมากมุ่งมั่นที่จะซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในโดยรู้ว่าการขายหุ้นเหล่านี้จะส่งผลต่อราคา คนจีนไม่กลัวการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในมากเท่ากับในสหรัฐอเมริกา เนื่องจากไม่มีความเป็นไปได้ที่จะถูกจำคุก การลงโทษอาจรวมถึงค่าธรรมเนียมทางการเงินหรือการปลดจากตำแหน่งในบริษัทชั่วคราวชาวจีนไม่มองว่าการค้าขายโดยใช้ข้อมูลภายในเป็นอาชญากรรมที่คุ้มค่ากับการติดคุก เพราะโดยทั่วไปแล้ว บุคคลนั้นมีประวัติที่ชัดเจนและเส้นทางแห่งความสำเร็จโดยมีการอ้างอิงเพื่อยับยั้งไม่ให้ถูกมองว่าเป็นอาชญากร วันที่ 1 ตุลาคม 2558 ผู้จัดการกองทุนชาวจีนXu Xiangถูกจับเนื่องจากการค้าภายใน [93]

อินเดีย

การค้าภายในในอินเดียเป็นความผิดตามมาตรา 12A, 15G ของคณะกรรมการหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของอินเดียทำ 1992 การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในคือเมื่อบุคคลหนึ่งเข้าถึงข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะและอ่อนไหวต่อราคาเกี่ยวกับหลักทรัพย์ของบริษัทสมัคร ซื้อ ขาย หรือทำข้อตกลง หรือตกลงที่จะทำเช่นนั้นหรือแนะนำให้ผู้อื่นดำเนินการดังกล่าวในฐานะตัวการหรือตัวแทน ข้อมูลที่อ่อนไหวต่อราคาคือข้อมูลที่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อมูลค่าหลักทรัพย์ บทลงโทษสำหรับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในคือการจำคุก ซึ่งอาจขยายถึงห้าปี และขั้นต่ำห้าแสน รูปี (500,000) ถึง 25 สิบล้านรูปี (250 ล้าน) หรือสามเท่าของกำไรที่ทำ แล้วแต่จำนวนใดจะสูงกว่า[94]

The Wall Street Journalในบทความปี 2014 เรื่อง "เหตุใดจึงยากที่จะจับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในของอินเดีย" กล่าวว่าแม้จะมีความเชื่ออย่างกว้างขวางว่าการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในเกิดขึ้นเป็นประจำในอินเดีย แต่ก็มีบางตัวอย่างของผู้ซื้อขายข้อมูลภายในที่ถูกดำเนินคดีในอินเดีย . [95]อดีตหน่วยงานกำกับดูแลระดับสูงคนหนึ่งกล่าวว่าในอินเดียการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในนั้นหยั่งรากลึกและโดยเฉพาะอย่างยิ่งอาละวาดเพราะหน่วยงานกำกับดูแลไม่มีเครื่องมือในการจัดการ[95]ในบางกรณีที่มีการดำเนินคดี บางครั้งคดีอาจใช้เวลานานกว่าทศวรรษกว่าจะถึงขั้นพิจารณาคดี และการลงโทษก็เบาบางลง และแม้ว่ากฎหมายของ SEBI จะสามารถเรียกร้องบทลงโทษได้ถึง 4 ล้านดอลลาร์ แต่ค่าปรับเพียงเล็กน้อยที่เรียกเก็บจากการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลโดยใช้ข้อมูลภายในนั้นมักจะต่ำกว่า 200,000 ดอลลาร์[95]

ฟิลิปปินส์

ภายใต้พระราชบัญญัติสาธารณรัฐ 8799 หรือประมวลกฎหมายหลักทรัพย์ การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในในฟิลิปปินส์ถือเป็นสิ่งผิดกฎหมาย [96]

ดูเพิ่มเติม

หมายเหตุ

  1. ^ "ราคาโลกของการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน" เก็บถาวร 2018-05-03 ที่เครื่อง Waybackโดย Utpal Bhattacharyaและ Hazem Daoukในวารสารการเงินฉบับที่. LVII หมายเลข 1 (กุมภาพันธ์ 2545)
  2. ^ แมทธิวส์, ดีแลน (2013-07-26). "การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในช่วยเสริมสร้างและแจ้งให้เราทราบ และสามารถป้องกันเรื่องอื้อฉาวได้ ทำให้ถูกกฎหมาย" . เดอะวอชิงตันโพสต์ . ISSN  0190-8286 . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 2018-02-03 . สืบค้นเมื่อ2018-02-02 .
  3. a b c Klein, Ramseyer & Bainbridge (2018) , พี. 481.
  4. อรรถa b c โทมัส นิวเคิร์ก. (1998). คำพูดจากสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. พนักงาน: Insider Trading - สหรัฐมุมมอง ที่จัดเก็บ 2017/11/19 ที่เครื่อง Wayback การประชุมวิชาการระดับนานาชาติว่าด้วยอาชญากรรมทางเศรษฐกิจ ครั้งที่ 16 ที่ Jesus College เมืองเคมบริดจ์ ประเทศอังกฤษ เมื่อวันที่ 19 กันยายน 1998
  5. "Law and the Market: The Impact of Enforcement" Archived 2011-03-06 at the Wayback Machineโดย John C. Coffee, University of Pennsylvania Law Review (ธันวาคม 2550)
  6. อรรถเป็น อาจารย์ บรูค; แมคครัม, แดน (26 มกราคม 2555). "อ่าวระหว่างการค้าภายในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร' " ไฟแนนเชียลไทม์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 1 กรกฎาคม 2018 . สืบค้นเมื่อ15 กุมภาพันธ์ 2560 .
  7. อรรถa b c d Ventoruzzo, Marco (19 มิถุนายน 2014). "การเปรียบเทียบการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในในสหรัฐอเมริกาและยุโรป" . โรงเรียนกฎหมายฮาร์วาร์ด. เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 30 มิถุนายน 2558
  8. a b United States v. Newman , 773 F.3d 438 (2d Cir. 2014).
  9. a b c d Larry Harris, Trading & Exchanges, Oxford Press, Oxford, 2003. บทที่ 29 "Insider Trading"
  10. ค็อกซ์, ชาร์ลส์ ซี. (20 พฤศจิกายน พ.ศ. 2529) "กฎหมายการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน - วิธีที่พวกเขาถูกจับได้" (PDF) . สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์. เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับเมื่อ 12 เมษายน 2019 . สืบค้นเมื่อ23 มีนาคม 2014 .
  11. ^ เลวีน, แมตต์. "สำนักงาน ก.ล.ต. ภายในเทรดสืบสวนเผยคณะกรรมการ ก.ล.ต. ที่เป็นจริงที่ดีที่ Insider Trading สืบสวนต่อไป" dealbreaker สืบค้นเมื่อ23 มีนาคม 2014 .
  12. ^ "การเฝ้าระวังตลาด" . NYSE ยูโรถัดไป เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 24 มิถุนายน 2550 . สืบค้นเมื่อ23 มีนาคม 2014 .
  13. อรรถเป็น เชลล์, จี. ริชาร์ด (2001). "เมื่อใดจึงจะถูกต้องตามกฎหมายในการแลกเปลี่ยนข้อมูลภายใน" . MIT Sloan ทบทวนการบริหารจัดการ ฉบับที่ 43 หมายเลข 1 (ฤดูใบไม้ร่วง). น. 89–90. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 2017-02-15 . สืบค้นเมื่อ2017-02-14 .
  14. a b Savage, David G. (6 ธันวาคม 2016). "ศาลฎีกายืนยันการเข้าถึงกว้างของกฎหมายภายในซื้อขาย" ไทม์ส เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 7 ธันวาคม 2559
  15. ^ 17 CFR 240.14e-3
  16. ^ ไร เซอร์, สตีฟ. "ไรเซอร์ แอนด์ เคนนิฟฟ์" . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 2013-11-05
  17. ^ "กฎ 10b5-1" . ลงทุน . 17 ก.ย. 2019. เก็บข้อมูลจากต้นฉบับเมื่อ 4 กุมภาพันธ์ 2020 . สืบค้นเมื่อ9 กุมภาพันธ์ 2020 .
  18. ^ "USSG §2B1.4" . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 2010-06-18
  19. ^ "พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ พ.ศ. 2476" (PDF) . เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับเมื่อ 11 มกราคม 2555 . สืบค้นเมื่อ21 ธันวาคม 2011 .
  20. ^ "พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ พ.ศ. 2477" (PDF) . เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับ เมื่อวันที่ 14 มกราคม 2555 . สืบค้นเมื่อ21 ธันวาคม 2011 .
  21. ^ Thomsen LT. "คำให้การเกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน" . วินาที. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 21 กันยายน 2018 . สืบค้นเมื่อ21 ธันวาคม 2011 .
  22. ^ "Strong v. Repide – 213 US 419 (1909) :: Justia US Supreme Court Center" . สุดยอด.justia.com เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 7 มกราคม 2010 . สืบค้นเมื่อ20 สิงหาคม 2555 .
  23. ^ Securities and Exchange Com'n v. Texas Gulf Sulfur Co. Archived 2016-02-05 ที่Wayback Machine , 401 F. 2d 833 (2d Cir. 1968)
  24. บรูกส์, จอห์น (9 พฤศจิกายน พ.ศ. 2511) "ระยะเวลาที่เหมาะสม". เดอะนิวยอร์กเกอร์ . น. 160–188.
  25. ^ "FindLaw | คดีและรหัส" . Caselaw.lp.findlaw.com. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 20 พฤษภาคม 2011 . สืบค้นเมื่อ20 สิงหาคม 2555 .
  26. ^ "SECV Materia" . ลีเกิ้ล.คอม สืบค้นเมื่อ3 มีนาคม 2014 .
  27. ^ "FindLaw | คดีและรหัส" . Caselaw.lp.findlaw.com. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 7 กันยายน 2554 . สืบค้นเมื่อ20 สิงหาคม 2555 .
  28. ^ ค็อกซ์, คริสโตเฟอร์ . "คำพูดจากสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ประธาน: ข้อสังเกตในการประชุมประจำปีของสมาคมอเมริกันบรรณาธิการธุรกิจและนักเขียน" สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 2016-06-08 . สืบค้นเมื่อ2017-09-01 .
  29. ^ "United States v. O'Hagan, 117 S.Ct. 2199, 138 L.Ed.2d 724 (1997)" . กฎหมาย.cornell.edu. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 7 มกราคม 2018 . สืบค้นเมื่อ20 สิงหาคม 2555 .
  30. ^ "กฎหมาย.คอม" . กฎหมาย.คอม. 25 มิถุนายน 2540 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 4 พฤศจิกายน 2552 . สืบค้นเมื่อ21 ธันวาคม 2011 .
  31. ^ กลีนน์, ทิโมธี P .; Arnow-Richman, Rachel S.; ซัลลิแวน, ชาร์ลส์ เอ. (2019). กฎหมายการจ้างงาน: การสั่งซื้อภาคเอกชนและข้อ จำกัด Wolters Kluwer กฎหมายและธุรกิจ ISBN 9781543801064 – ผ่านทาง Google หนังสือ
  32. ^ a b c เจริน แมทธิว (20 ธันวาคม 2556). " 'อดีตมอร์แกนสแตนเลย์ผู้จัดการกองทุนสัจจะ' ได้รับคำสั่งให้ชำระคืน $ 31m กับอดีตนายจ้าง" ธุรกิจระหว่างประเทศสหราชอาณาจักร เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 6 กรกฎาคม 2019 . สืบค้นเมื่อ6 สิงหาคม 2019 .
  33. ^ เฮนนิ่ง, ปีเตอร์ เจ. (23 ธันวาคม 2556). "ค่าใช้จ่ายมากของการเป็น 'Faithless Servant ' " นิวยอร์กไทม์ส DealBook เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 24 มิถุนายน 2019 . สืบค้นเมื่อ6 สิงหาคม 2019 .
  34. ^ "มอร์แกนสแตนลีย์พยายามที่ $ 10.2 ล้านบาทจากการตัดสินอดีตผู้ประกอบการ" GreenwichTime 15 มกราคม 2556. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 27 มิถุนายน 2562 . สืบค้นเมื่อ6 สิงหาคม 2019 .
  35. ^ รัฐสภา: ซื้อขายหุ้นโดยใช้ข้อมูลวงใน? Archived 2011-12-22 at the Wayback Machine , CBS News, 13 พฤศจิกายน 2554
  36. ^ "คู่มือจริยธรรมบ้าน (2551)" (PDF) . เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อ 2012-01-18 . สืบค้นเมื่อ21 ธันวาคม 2011 .
  37. ^ Ziobrowski อลันเจ .; เฉิง ปิง; บอยด์, เจมส์ ดับเบิลยู.; ซิโอบรอฟสกี, บริจิตต์ เจ. (2004). "ผลตอบแทนที่ผิดปกติจากการลงทุนในหุ้นสามัญของวุฒิสภาสหรัฐ" . วารสารการเงินและการวิเคราะห์เชิงปริมาณ . 39 (4): 661. ดอย : 10.1017/S0022109000003161 . S2CID 16221428 . 
  38. ^ Blodget, Henry (14 พฤศจิกายน 2554) เรื่องอื้อฉาวการค้าภายในของรัฐสภาเป็นเรื่องอุกอาจ: ตัวแทน Spencer Bachus ควรลาออกด้วยความอับอายขายหน้า ธุรกิจภายใน . เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 9 ตุลาคม 2018 . สืบค้นเมื่อ17 พฤศจิกายน 2554 .
  39. ^ "ข้อได้เปรียบภายในของฝ่ายนิติบัญญัติในการซื้อขาย" . Marketplace.publicradio.org. 17 กันยายน 2552 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 12 สิงหาคม 2554 . สืบค้นเมื่อ20 กันยายน 2552 .
  40. ^ "เดอร์บินลงทุนกับบัฟเฟตหลังจากที่กองทุนขายท่ามกลางตลาด Plunge" บลูมเบิร์ก.com 13 มิถุนายน 2551 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 20 กันยายน 2551 . สืบค้นเมื่อ14 กันยายน 2551 .
  41. กรอส, แดเนียล (21 พ.ค. 2550). "การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงใน สไตล์รัฐสภา" . กระดานชนวน บริษัท วอชิงตันโพสต์ เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 30 กันยายน 2550 . สืบค้นเมื่อ29 พฤษภาคม 2550 .
  42. ^ "เจมส์ อัลทูเชอร์: การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในควรถูกกฎหมายหรือไม่" . Huffingtonpost.com 20 ตุลาคม 2552 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 30 ธันวาคม 2554 . สืบค้นเมื่อ21 ธันวาคม 2011 .
  43. ^ "แคปิตอล เกนส์ – นิตยสาร" . แอตแลนติก . 3 ตุลาคม 2554. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 14 มิถุนายน 2555 . สืบค้นเมื่อ21 ธันวาคม 2011 .
  44. ^ "18 US Code § 1905 - การเปิดเผยข้อมูลที่เป็นความลับโดยทั่วไป" . LII / สถาบันข้อมูลกฎหมาย. สืบค้นเมื่อ2020-11-05 .
  45. ^ " "ข้อมูล Privilege โอกาสและ Insider Trading "ใน Northern Illinois ทบทวนกฎหมายมหาวิทยาลัย" (PDF) เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับเมื่อ 12 เมษายน 2019 . สืบค้นเมื่อ7 มกราคม 2013 .
  46. ^ Kristoffel Grechenig, แรงจูงใจ Marginal การใช้ข้อมูลภายใน: การเศรษฐกิจ Reinterpretation ของกรณีนิติศาสตร์มหาวิทยาลัยเมมฟิสกฎหมายรีวิว 2006 ฉบับ 37, น. 75-148 (ลิงค์) .
  47. ^ เม ซีย์, โจนาธาน. "การแจ้งข่าวเกี่ยวกับการฉ้อโกง: การวิเคราะห์เชิงทฤษฎีเกี่ยวกับการแจ้งเบาะแสและการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน" มิชิแกนกฎหมายทบทวน (2550): 2442-2483
  48. ^ วัตถุประสงค์ดังกล่าวรวมถึงการวิเคราะห์คู่แข่งสำหรับเปรียบในการแข่งขันให้พื้นฐานสำหรับการก่อวินาศกรรมและความได้เปรียบในก๊ก internicine
  49. ^ Uchill, Joe (1 กุมภาพันธ์ 2017). "รายงาน: ผู้ลักลอบขายเคล็ดลับการซื้อขายภายในบน Dark Web" . เดอะฮิลล์ . เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 14 กุมภาพันธ์ 2017
  50. ^ อเล็กซานเดอร์ เคิร์น (ธันวาคม 2544) "การจัดการภายในและตลาดละเมิด: ให้บริการทางการเงินและการตลาดพระราชบัญญัติ 2000" (PDF) ศูนย์วิจัยธุรกิจมหาวิทยาลัยเคมบริดจ์ เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับเมื่อ 15 กุมภาพันธ์ 2017
  51. ^ "Regulation (EU) No 596/2014 ของรัฐสภายุโรปและของสภา 16 เมษายน 2014 เกี่ยวกับการละเมิดตลาด" เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 16 กุมภาพันธ์ 2017 . สืบค้นเมื่อ15 กุมภาพันธ์ 2560 .
  52. ^ "การละเมิดตลาด" . หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน (FCU) 2016-05-04. เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 9 พฤศจิกายน 2559
  53. ^ "การบริการทางการเงินและการตลาดพระราชบัญญัติ 2000 (ตลาดการละเมิด) - ระเบียบ 2016" (PDF) รัฐบาลแห่งสหราชอาณาจักร เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับเมื่อ 14 กุมภาพันธ์ 2017
  54. ^ บินแฮม แคโรไลน์; อาร์โนลด์, มาร์ติน (11 มิถุนายน 2558). “มาร์ค คาร์นีย์ ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ ขยายกฎการละเมิดตลาด” . ไฟแนนเชียลไทม์ . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 19 พฤษภาคม 2018 . สืบค้นเมื่อ14 กุมภาพันธ์ 2560 .
  55. ^ "Japanlaw.info" . Japanlaw.info เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 9 มีนาคม 2555 . สืบค้นเมื่อ21 ธันวาคม 2011 .
  56. ^ "บทที่ 476: การป้องกันการตลาดการเงินการละเมิดพระราชบัญญัติ" กฎหมายของมอลตา . กระทรวงยุติธรรม วัฒนธรรม และรัฐบาลท้องถิ่น รัฐบาลมอลตา 1 เมษายน 2548 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 21 พฤษภาคม 2561 . สืบค้นเมื่อ15 กุมภาพันธ์ 2560 .
  57. ^ Fabri เดวิด (3 เมษายน 2005) “กฎหมายป้องกันการล่วงละเมิดตลาดการเงินฉบับใหม่อาจส่งผลต่อสื่ออย่างไร” . เวลาของมอลตา . เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 15 กุมภาพันธ์ 2017
  58. ^ Fabri เดวิด (27 มีนาคม 2005) "ป้องกันการล่วงละเมิดทางการตลาด" . เวลาของมอลตา . เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 15 กุมภาพันธ์ 2017
  59. ^ "วัตถุประสงค์และหลักการกำกับดูแลหลักทรัพย์" (PDF) . องค์การคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ระหว่างประเทศ (IOSCO) เก็บถาวร(PDF)จากต้นฉบับเมื่อ 29 สิงหาคม 2548
  60. ^ Hauck, P.,ความมุ่งมั่นของยุโรปในการตอบโต้การซื้อขายหุ้นโดยใช้ข้อมูลภายในและการบิดเบือนตลาดบนพื้นฐานของศิลปะ 83 วรรค 2 TFEU; การประเมินที่สำคัญ เก็บถาวร 2019-04-12 ที่ Wayback Machine
  61. ^ M Duffy, การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน: การจัดการกับปัญหาการพิสูจน์ที่ต่อเนื่อง (2009) 23(2)วารสารกฎหมายองค์กรของออสเตรเลีย 149 https://ssrn.com/abstract=3192201
  62. ^ Dugstad, Line (7 พฤษภาคม 2011). "Brukte kundens kort" (ในภาษานอร์เวย์) NS. 4. Thomas Gulbrandsen... I สิงหาคม 2009 ble Gulbrandsen จนถึง fire måneders fengsel for å ha kjøpt Sinvest -aksjer etter å ha mottatt opplysningene fra Per-Robert Jacobsen Gulbrandsen var også tiltalt for innsidehandel i DNO-aksjen, ผู้ชาย ble frikjent สำหรับ dette
  63. ^ Bente Bjorndal (13 ธันวาคม 2011) "Åtte års fengsel สำหรับ Alain Angelil" . DN เลขที่ เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 28 พฤษภาคม 2013 . สืบค้นเมื่อ21 ธันวาคม 2011 .
  64. ^ "Eltek ผู้ก่อตั้งถูกตัดสินจำคุกแปดปีในคุกตำรวจกล่าวว่า" ข่าวสารออแกไนเซอร์.com เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 4 กุมภาพันธ์ 2013 . สืบค้นเมื่อ15 สิงหาคม 2555 .
  65. ^ Tonks, Ian (เมษายน–พฤษภาคม 2010) "การอภิปรายเพื่อการค้าหรือไม่ค้า: การซื้อขายเชิงกลยุทธ์ของคนในวงรอบการประกาศข่าว" (PDF) . วารสารธุรกิจการเงินและการบัญชี . 37 (3&4): 408–421. CiteSeerX 10.1.1.381.2418 . ดอย : 10.1111/j.1468-5957.2010.02201.x . เก็บถาวรจากต้นฉบับ(PDF)เมื่อ 2017-09-22 . สืบค้นเมื่อ2017-10-24 .  
  66. โคล, มาร์กาเร็ต. "ธุรกิจภายในเมือง" . ผู้มีอำนาจในการบริการทางการเงิน เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 5 กุมภาพันธ์ 2016 . สืบค้นเมื่อ28 ธันวาคม 2555 .
  67. ^ Pulliam ซูซานและไมเคิล Rothfeld "แรงจูงใจสำหรับการแจ้งรั่วสามารถเคารพรัก" ที่จัดเก็บ 2019/08/19 ที่เครื่อง Wayback วารสารวอลล์สตรีท. 14 มีนาคม 2554.
  68. ^ "Factbox - ข้อเท็จจริงเกี่ยวกับของ FrontPoint ชิป Skowron" สำนักข่าวรอยเตอร์ 2 พฤศจิกายน 2553 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 24 มิถุนายน 2562 . สืบค้นเมื่อ20 สิงหาคม 2019 .
  69. ^ Taub สตีเฟ่น (13 เมษายน 2011) "อดีตผู้จัดการ FrontPoint ด้วยข้อหาฉ้อโกงหลักทรัพย์" ที่จัดเก็บ 2019/08/20 ที่ Wayback เครื่อง นักลงทุนสถาบัน
  70. ^ Wachtell, Katya (21 มิถุนายน 2011). "อดีตผู้จัดการ FrontPoint ชิป Skowron ยังคงอยู่ในการหารือกับอัยการเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายของเขา" ที่จัดเก็บ 2019/06/26 ที่ Wayback เครื่อง ภายในธุรกิจ
  71. ^ เบรย์ ชาด (16 สิงหาคม 2554). "ขอร้องอดีตผู้จัดการ FrontPoint ความผิด" ที่จัดเก็บ 2019/10/07 ที่ Wayback เครื่อง ไทม์ทางการเงิน
  72. ^ Wachtell, Kaya (22 พฤศจิกายน 2010) "พบชิป Skowron อนามัยดูแลผู้จัดการกองทุนที่ศูนย์ของ FrontPoint Insider Trading Scandal" ธุรกิจภายใน . เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 24 มิถุนายน 2019 . สืบค้นเมื่อ20 สิงหาคม 2019 .
  73. ^ Neumeister แลร์รี่ (13 เมษายน 2011) "เรือ. แพทย์ที่ถูกกล่าวหาว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงการค้าภายใน" ที่จัดเก็บ 2019/07/05 ที่Wayback เครื่อง Deseret ข่าว
  74. ^ วิตต์ เอมิลี่ (13 เมษายน 2554). "Skowron จะขอร้องไม่ผิด" ที่จัดเก็บ 2019/06/26 ที่ Wayback เครื่อง สังเกตการณ์
  75. ^ แมคคูล แกรนท์; Basil Katz (15 มิถุนายน 2555) "ความผิด Rajat Gupta ของการค้าภายใน" สำนักข่าวรอยเตอร์ เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 16 มิถุนายน 2555 . สืบค้นเมื่อ15 มิถุนายน 2555 .
  76. ^ "ผู้จัดการกองทุนอินเดียแหล่งกำเนิดความผิดในการค้าภายใน - Rediff.com ธุรกิจ" เรดดิฟ .คอม 2012-12-26. เก็บถาวรไปจากเดิมใน 2014/03/02 สืบค้นเมื่อ2014-03-03 .
  77. ^ สตีเวนสัน อเล็กซานดรา; โกลด์สตีน, แมทธิว (7 กุมภาพันธ์ 2014). "อดีตผู้ค้า SAC ถูกตัดสินว่ามีการฉ้อโกงหลักทรัพย์" . เดอะนิวยอร์กไทม์ส . NS. A1. เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 2 สิงหาคม 2020 . สืบค้นเมื่อ19 สิงหาคม 2019 .
  78. ^ Pital, ป่านศรนารายณ์เอส "ผู้กำกับอดีต Evercore ความผิดของการค้าภายใน" ที่จัดเก็บ 2018/01/08 ที่เครื่อง Wayback , MarketWatchที่ 3 เมษายน 2014 ที่ดึง 3 เมษายน 2014
  79. ^ โปรเตสส์ เบน; โกลด์สตีน, แมทธิว (10 ธันวาคม 2014). "ศาลอุทธรณ์พลิกคำพิพากษาคดีใช้ข้อมูลภายใน 2 ข้อหา" . เดอะนิวยอร์กไทม์ส . เก็บจากต้นฉบับเมื่อ 14 มิถุนายน 2018 . สืบค้นเมื่อ10 ธันวาคม 2014 .
  80. Matthews, Christopher M., "Court Overturns Insider-Trading Convictions, a Blow to Justice Department" Archived 2018-01-16 at the Wayback Machine , Wall Street Journal , 10 ธันวาคม 2014. สืบค้นเมื่อ 2016-08-17.
  81. Matthews, Christopher M., and Aruna Viswanatha, "US Attorney Aims to Dismiss Insider Trading Charges in SAC Capital Advisors Case" Archived 2018-01-17 at the Wayback Machine , Wall Street Journal , ตุลาคม 22, 2015. สืบค้นเมื่อ 2016-08 -17.
  82. ^ โคปร็อบ "สำนักงาน ก.ล.ต. Drops โยธา Insider Trading คดีอดีตถุง Steinberg" ที่จัดเก็บ 2018/01/07 ที่เครื่อง Wayback , Wall Street Journal , 25 พฤศจิกายน 2015 ดึง 2016/08/17
  83. ^ Matthews, Christopher M., "Former Health-Care Investment Banker Convicted of Tipping His Father on Deals" Archived 2018-01-07 at the Wayback Machine, Wall Street Journal, August 17, 2016. Retrieved 2016-08-17.
  84. ^ Moynihan, Colin, and Liz Moyer, "William T. Walters, Famed Sports Bettor, Is Guilty in Insider Trading Case" Archived 2017-12-16 at the Wayback Machine, The New York Times, April 7, 2017. Retrieved 2017-04-07.
  85. ^ "นักพนันชาวลาสเวกัส วอลเตอร์ส แพ้การอุทธรณ์การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน" . สำนักข่าวรอยเตอร์ 4 ธันวาคม 2561. เก็บข้อมูลจากต้นฉบับเมื่อ 19 สิงหาคม 2562 . สืบค้นเมื่อ19 สิงหาคม 2019 .
  86. ^ "การค้าภายในและการฆ่าตัวตายในแคนาดา: เรื่องบัดดี้" . สำนักข่าวรอยเตอร์ 28 ตุลาคม 2552 เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 18 สิงหาคม 2019 . สืบค้นเมื่อ18 สิงหาคม 2019 .
  87. ^ Journal, A. B. A. "Ex-Dorsey Partner Kills Himself on Eve of Insider Trading Deal". ABA Journal. Archived from the original on August 1, 2020. Retrieved May 31, 2020.
  88. ^ "PressReader.com - Your favorite newspapers and magazines". www.pressreader.com. Archived from the original on August 1, 2020. Retrieved May 31, 2020.
  89. ^ "Toronto lawyer jailed 39 months for insider trading | CBC News". Archived from the original on 2020-09-02. Retrieved 2019-08-18.
  90. ^ a b Coker, Margaret (Jul 27, 2009). "Al-Raya Chief Who Faced SEC Charges Is Found Dead". Archived from the original on August 1, 2020. Retrieved May 31, 2020 – via www.wsj.com.
  91. ^ a b c "SEC settles trading case involving hoaxes, suicide". Reuters. 4 August 2010. Archived from the original on 18 August 2019. Retrieved 18 August 2019.
  92. ^ Correspondent, James Quinn, Wall Street (Jul 27, 2009). "Trader accused by SEC found dead". Archived from the original on August 18, 2019. Retrieved May 31, 2020 – via www.telegraph.co.uk.
  93. ^ "Top fund manager nabbed in China graft probe". The Straits Times. November 4, 2015. Archived from the original on January 7, 2018. Retrieved November 23, 2015.
  94. ^ The Companies Act (PDF), Ministry Of Corporate Affairs, Government of India, 2013, archived (PDF) from the original on 5 December 2013
  95. อรรถเป็น c "ทำไมจึงยากที่จะจับการค้าภายในของอินเดีย" . 21 เมษายน 2557. เก็บข้อมูลจากต้นฉบับเมื่อ 23 สิงหาคม 2562 . สืบค้นเมื่อ23 สิงหาคม 2019 .
  96. ^ Palabrica ราอูล (14 ตุลาคม 2011) "การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน 101" . ฟิลิปปินส์เดลี่อินไควเรอ เก็บถาวรจากต้นฉบับเมื่อ 7 มกราคม 2018 . สืบค้นเมื่อ29 พฤศจิกายน 2559 .

อ้างอิง

External links

Listen to this article (30 minutes)
Spoken Wikipedia icon
This audio file was created from a revision of this article dated 19 March 2012 (2012-03-19), and does not reflect subsequent edits.
General information
Articles and opinions
Data on insider trading