ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ เป็นช่วงเวลาแห่ง ความตกต่ำทางเศรษฐกิจทั่วโลกระหว่างปี พ.ศ. 2472 ถึง พ.ศ. 2482 ^[1]ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ปรากฏชัดขึ้นหลังจากที่ราคาหุ้น ใน สหรัฐอเมริกาตกลงอย่างมาก ^[2]การแพร่ระบาดทางเศรษฐกิจเริ่มขึ้นในราวเดือนกันยายน พ.ศ. 2472 และนำไปสู่การพังทลายของตลาดหุ้นวอลล์สตรีทในวันที่ 24 ตุลาคม (วันพฤหัสบดีสีดำ) ความตื่นตระหนกทางเศรษฐกิจส่งผลกระทบต่อประเทศส่วนใหญ่ทั่วโลกในระดับที่แตกต่างกันไป มันเป็นภาวะซึมเศร้าที่ยาวนานที่สุด ลึกที่สุด และแผ่กว้างที่สุดในศตวรรษที่ 20 ^[3]

ระหว่างปี 2472 ถึง 2475 ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ทั่วโลก ลดลงประมาณ 15% เมื่อเปรียบเทียบแล้ว GDP ทั่วโลกลดลงน้อยกว่า 1% ในช่วงปี 2551 ถึง 2552 ในช่วงภาวะถดถอยครั้งใหญ่ ^[4]เศรษฐกิจบางแห่งเริ่มฟื้นตัวในช่วงกลางทศวรรษที่ 1930 อย่างไรก็ตาม ในหลายประเทศ ผลกระทบด้านลบของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ยังคงอยู่จนถึงจุดเริ่มต้นของสงครามโลกครั้งที่สอง ^[5]ผลกระทบร้ายแรงเกิดขึ้นทั้งในประเทศที่ร่ำรวยและยากจนโดยมีรายได้ส่วนบุคคลราคา รายได้จากภาษีและกำไรลดลง การค้าระหว่างประเทศลดลงมากกว่า 50% การว่างงานในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นเป็น 23% และในบางประเทศเพิ่มขึ้นสูงถึง 33% ^[6]

เมืองต่างๆ ทั่วโลกได้รับผลกระทบอย่างหนัก โดยเฉพาะเมืองที่พึ่งพาอุตสาหกรรมหนัก การก่อสร้างแทบจะหยุดลงในหลายประเทศ ชุมชนเกษตรกรรมและพื้นที่ชนบทได้รับความเดือดร้อนเนื่องจากราคาพืชผลลดลงประมาณ 60% ^{[7] [8] [9]}เผชิญกับความต้องการที่ลดลงและทางเลือกงานน้อย พื้นที่ที่ขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรมภาคหลักได้รับความเดือดร้อนมากที่สุด ^[10]

นักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจมักมองว่าตัวเร่งปฏิกิริยาของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่คือการร่วงลงอย่างกะทันหันของราคาหุ้นในตลาดหุ้นสหรัฐซึ่งเริ่มตั้งแต่วันที่ 24 ตุลาคม 2472 อย่างไรก็ตาม มีบางคนโต้แย้งข้อสรุปนี้ โดยเห็นว่าการที่หุ้นตกน้อยลงเป็นสาเหตุของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ อาการของความกังวลที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการลดลงของราคาอย่างค่อยเป็นค่อยไปซึ่งมีสาเหตุมาจากยอดขายสินค้าอุปโภคบริโภคที่ลดลง (อันเป็นผลมาจากการผลิตมากเกินไปเนื่องจากเทคนิคการผลิตแบบใหม่ การส่งออกที่ลดลงและความไม่เท่าเทียมกันของรายได้ ท่ามกลางปัจจัยอื่นๆ) ของภาวะซึมเศร้าอย่างค่อยเป็นค่อยไป ^{[6] [11]}

ภาพรวม

หลังจากการพังทลายของ Wall Street ในปี 1929ซึ่งค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลงจาก 381 เป็น 198 ในช่วงสองเดือน การมองโลกในแง่ดียังคงมีอยู่ระยะหนึ่ง ตลาดหุ้นพุ่งขึ้นในต้นปี พ.ศ. 2473 โดยดัชนีดาวโจนส์กลับมาที่ 294 (ระดับก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ) ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2473 ก่อนที่จะลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายปี สู่ระดับต่ำสุดที่ 41 ในปี พ.ศ. 2475 ^[12]

ในช่วงเริ่มต้น รัฐบาลและภาคธุรกิจใช้จ่ายในช่วงครึ่งแรกของปี 1930 มากกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ในทางกลับกัน ผู้บริโภคซึ่งจำนวนมากประสบภาวะขาดทุนอย่างรุนแรงในตลาดหุ้นเมื่อปีที่แล้ว ลดรายจ่ายลง 10% นอกจากนี้ เริ่มตั้งแต่กลางทศวรรษที่ 1930 เป็นต้นมาความแห้งแล้งอย่างรุนแรง ได้ ทำลายพื้นที่เกษตรกรรมของสหรัฐอเมริกา^[13]

อัตราดอกเบี้ยลดลงสู่ระดับต่ำในช่วงกลางปี ​​2473 แต่ภาวะเงินฝืด ที่คาดไว้ และการที่ผู้คนไม่เต็มใจที่จะกู้ยืมเงินอย่างต่อเนื่อง หมายความว่าการใช้จ่ายและการลงทุนของผู้บริโภคยังคงอยู่ในระดับต่ำ ^[14]ภายในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2473 ยอดขายรถยนต์ลดลงต่ำกว่าระดับของปี พ.ศ. 2471 ราคาโดยทั่วไปเริ่มลดลง แม้ว่าค่าจ้างจะคงที่ในปี พ.ศ. 2473 จากนั้นเกลียวเงินฝืดเริ่มขึ้นในปี พ.ศ. 2474 เกษตรกรเผชิญกับแนวโน้มที่แย่ลง ราคาพืชผลที่ลดลงและความแห้งแล้งในที่ราบ Great Plains ทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจของพวกเขาพิการ เมื่อถึงจุดสูงสุด ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ทำให้เห็นเกือบ 10% ของฟาร์ม Great Plains ทั้งหมดเปลี่ยนมือแม้จะมีความช่วยเหลือจากรัฐบาลกลาง ^[15]

การถดถอยของเศรษฐกิจสหรัฐฯเป็นปัจจัยที่ฉุดรั้งประเทศอื่นๆ ส่วนใหญ่ในตอนแรก จากนั้นจุดอ่อนหรือจุดแข็งภายในของแต่ละประเทศทำให้สภาพแย่ลงหรือดีขึ้น ^{[ จำเป็นต้องอ้างอิง ]}ความพยายามอย่างบ้าคลั่งของแต่ละประเทศในการพยุงเศรษฐกิจของตนผ่าน นโยบาย กีดกันทางการค้า เช่น กฎหมายSmoot-Hawley Tariff Act ปี 1930 ของสหรัฐฯ และการเรียกเก็บภาษีตอบโต้ในประเทศอื่นๆ ทำให้การล่มสลายของการค้าโลกเลวร้ายยิ่งขึ้น ส่งผลให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ^[16]เมื่อถึงปี 1933 การถดถอยทางเศรษฐกิจทำให้การค้าโลกเพิ่มเป็น 1 ใน 3 ของระดับเมื่อเทียบกับสี่ปีก่อนหน้านี้ ^[17]

ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ

การเปลี่ยนแปลงตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ 2472-2475 ^[18]

	สหรัฐ	ประเทศอังกฤษ	ฝรั่งเศส	เยอรมนี
การผลิตภาคอุตสาหกรรม	-46%	-23%	-24%	-41%
ราคาส่ง	-32%	-33%	-34%	-29%
การค้าต่างประเทศ	-70%	-60%	-54%	−61%
การว่างงาน	+607%	+129%	+214%	+232%

คอร์ส

ต้นกำเนิด

เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เริ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกาและแพร่กระจายไปทั่วโลก ต้นกำเนิดของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่จึงถูกตรวจสอบในบริบทของเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกา หลังสงครามโลกครั้งที่ 1กลุ่มRoaring Twentiesได้นำความมั่งคั่งจำนวนมากมาสู่สหรัฐอเมริกาและยุโรปตะวันตก ^{[19] พ.ศ.} 2472 เริ่มมีความก้าวหน้าทางเศรษฐกิจอย่างมากในระบบเศรษฐกิจของอเมริกา ความผิดพลาดของสต็อกเล็กน้อยเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 25 มีนาคม พ.ศ. 2472 แต่ความผิดพลาดก็มีเสถียรภาพ แม้จะมีสัญญาณของปัญหาทางเศรษฐกิจ แต่ตลาดยังคงปรับตัวดีขึ้นจนถึงเดือนกันยายน ราคาหุ้นเริ่มตกต่ำในเดือนกันยายน และมีความผันผวนในช่วงปลายเดือนกันยายน ^[20]การเทขายหุ้นจำนวนมากเริ่มขึ้นในกลางเดือนตุลาคม ในที่สุดวันที่ 24 ตุลาคมBlack Thursdayตลาดหุ้นอเมริกาพังทลาย 11% เมื่อระฆังเปิด การดำเนินการเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดล้มเหลว และในวันที่ 28 ตุลาคม แบล็กมันเดย์ ตลาดก็พังอีก 12% ความตื่นตระหนกถึงจุดสูงสุดในวันรุ่งขึ้นในวัน Black Tuesday เมื่อตลาดลดลงอีก 11% ^{[21] [22]}นักลงทุนหลายพันคนถูกทำลาย และสูญเสียเงินหลายพันล้านดอลลาร์ หุ้นหลายตัวไม่สามารถขายได้ทุกราคา ^[22]ตลาดฟื้นตัว 12% ในวันพุธ แต่ความเสียหายได้เกิดขึ้นแล้ว แม้ว่าตลาดจะฟื้นตัวตั้งแต่วันที่ 14 พฤศจิกายน จนถึง 17 เมษายน พ.ศ. 2473 แต่ตลาดก็เข้าสู่ภาวะตกต่ำเป็นเวลานาน ตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน พ.ศ. 2473 จนถึงวันที่ 8 กรกฎาคม พ.ศ. 2475 มูลค่าตลาดหายไป 89% ^[23]

แม้จะเกิดความผิดพลาด แต่วิกฤตการณ์ที่เลวร้ายที่สุดก็ไม่ได้ดังก้องไปทั่วโลกจนกระทั่งหลังปี 2472 วิกฤตดังกล่าวได้เข้าสู่ระดับตื่นตระหนกอีกครั้งในเดือนธันวาคม 2473 โดยธนาคารแห่งหนึ่งดำเนินการโดยธนาคารแห่งสหรัฐอเมริกา (ดำเนินการโดยเอกชน ไม่มีความเกี่ยวข้องกับรัฐบาล) ไม่สามารถจ่ายเงินให้กับเจ้าหนี้ทั้งหมด ธนาคารล้มเหลว ^{[24] [25]}ในบรรดาธนาคารอเมริกัน 608 แห่งที่ปิดทำการในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม พ.ศ. 2473 ธนาคารแห่งสหรัฐอเมริกาคิดเป็น 1 ใน 3 ของเงินฝากทั้งหมด 550 ล้านดอลลาร์ที่หายไป และการปิดธนาคาร ความล้มเหลวของธนาคารถึงขั้นวิกฤติ ^[26]

พระราชบัญญัติ Smoot-Hawley และการล่มสลายของการค้าระหว่างประเทศ

Smoot-Hawley Tariff Act ได้รับ การอนุมัติในสหรัฐอเมริกาเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน พ.ศ. 2473 ซึ่งได้รับการเสนอในปีก่อนหน้า มุ่งเป้าไปที่การปกป้องเศรษฐกิจของอเมริกาอย่างชัดเจนในขณะที่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเริ่มหยั่งราก มันส่งผลย้อนกลับอย่างมหาศาลและอาจถึงขั้นทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ความเห็นที่เป็นเอกฉันท์ในหมู่นักเศรษฐศาสตร์และนักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจ (รวมถึงนักเศรษฐศาสตร์สำนักเคนส์ นักการเงินและนักเศรษฐศาสตร์ชาวออสเตรีย) คือ การที่อัตราค่าไฟฟ้า Smoot-Hawley ซ้ำเติมทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เลวร้ายลง^[27]แม้ว่าจะมีความไม่เห็นด้วยเท่าใดก็ตาม ในมุมมองที่ได้รับความนิยม Smoot-Hawley Tariff เป็นสาเหตุสำคัญของภาวะซึมเศร้า ^{[28] [29]}ในการสำรวจของนักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจอเมริกันในปี พ.ศ. 2538 สองในสามเห็นพ้องต้องกันว่าSmoot–Hawley Tariff Actอย่างน้อยก็ทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่แย่ลง ^[30]อ้างอิงจากเว็บไซต์วุฒิสภาสหรัฐ Smoot-Hawley Tariff Act เป็นหนึ่งในการกระทำที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์รัฐสภา ^[31]

นักเศรษฐศาสตร์หลายคนแย้งว่าการลดลงอย่างมากของการค้าระหว่างประเทศหลังปี 1930 ช่วยให้ภาวะซึมเศร้าแย่ลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับประเทศต่างๆ ที่พึ่งพาการค้าต่างประเทศอย่างมาก นักประวัติศาสตร์และนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่กล่าวโทษพระราชบัญญัติว่าทำให้ภาวะซึมเศร้าแย่ลงโดยลดการค้าระหว่างประเทศอย่างจริงจังและก่อให้เกิดการตอบโต้ภาษีในประเทศอื่นๆ แม้ว่าการค้าต่างประเทศจะเป็นส่วนเล็กๆ ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวมในสหรัฐฯ และกระจุกตัวอยู่ในธุรกิจไม่กี่แห่ง เช่น การทำฟาร์ม แต่ก็เป็นปัจจัยที่ใหญ่กว่ามากในหลายๆ ประเทศ ^{[32] ค่าตาม} ราคาเฉลี่ย(ตามมูลค่า) อัตราอากรสำหรับการนำเข้าที่ต้องเสียภาษีสำหรับปี พ.ศ. 2464-2468 อยู่ที่ 25.9% แต่ภายใต้อัตราภาษีใหม่นั้นเพิ่มขึ้นเป็น 50% ในช่วงปี พ.ศ. 2474-2478 ในแง่ของเงินดอลลาร์ การส่งออกของอเมริกาลดลงในช่วงสี่ปีข้างหน้าจากประมาณ 5.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2472 เป็น 1.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2476 ดังนั้น ไม่เพียงแต่ปริมาณการส่งออกที่ลดลงเท่านั้น แต่ราคายังลดลงประมาณ1 ⁄ 3ตามที่เขียนไว้อีกด้วย ผลกระทบหนักสุดคือสินค้าเกษตร เช่น ข้าวสาลี ฝ้าย ยาสูบ และไม้แปรรูป ^{[ จำเป็นต้องอ้างอิง ]}

รัฐบาลทั่วโลกดำเนินขั้นตอนต่าง ๆ เพื่อใช้เงินน้อยลงสำหรับสินค้าต่างประเทศ เช่น: "การกำหนดภาษีศุลกากร โควตานำเข้า และการควบคุมการแลกเปลี่ยน" ข้อจำกัดเหล่านี้ก่อให้เกิดความตึงเครียดอย่างมากในบรรดาประเทศที่มีการค้าทวิภาคีจำนวนมาก ทำให้การส่งออกและนำเข้าลดลงอย่างมากในช่วงที่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ไม่ใช่ทุกรัฐบาลที่บังคับใช้มาตรการปกป้องแบบเดียวกัน บางประเทศขึ้นภาษีศุลกากรอย่างรุนแรงและบังคับใช้ข้อจำกัดที่รุนแรงในการทำธุรกรรมเงินตราต่างประเทศ ในขณะที่ประเทศอื่นๆ ลด "ข้อจำกัดทางการค้าและการแลกเปลี่ยนเพียงเล็กน้อย": ^[33]

• "ประเทศที่ยังคงใช้มาตรฐานทองคำ การรักษาสกุลเงินคงที่ มีแนวโน้มที่จะจำกัดการค้าต่างประเทศ" ประเทศเหล่านี้ "ใช้นโยบายกีดกันทางการค้าเพื่อเสริมสร้างดุลการชำระเงินและจำกัดการสูญเสียทองคำ" พวกเขาหวังว่าข้อจำกัดและความพร่องเหล่านี้จะทำให้เศรษฐกิจถดถอย ^[33]
• ประเทศที่ละทิ้งมาตรฐานทองคำปล่อยให้สกุลเงินของพวกเขาอ่อนค่าลงซึ่งทำให้ดุลการชำระเงินของพวกเขาแข็งแกร่งขึ้น นอกจากนี้ยังปลดปล่อยนโยบายการเงินเพื่อให้ธนาคารกลางสามารถลดอัตราดอกเบี้ยและทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้ที่พึ่งสุดท้าย พวกเขามีเครื่องมือนโยบายที่ดีที่สุดในการต่อสู้กับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำและไม่ต้องการการปกป้อง ^[33]
• "ความยาวและความลึกของการตกต่ำทางเศรษฐกิจของประเทศและระยะเวลาและความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวนั้นสัมพันธ์กับระยะเวลาที่ยังคงอยู่ในมาตรฐานทองคำประเทศต่างๆ ที่ละทิ้งมาตรฐานทองคำค่อนข้างเร็วจะประสบกับภาวะถดถอยที่ไม่รุนแรงและการฟื้นตัวในช่วงต้น ในทางตรงกันข้าม ประเทศที่เหลือ บนมาตรฐานทองคำตกต่ำเป็นเวลานาน" ^[33]

มาตรฐานทองคำและการแพร่กระจายของภาวะซึมเศร้าทั่วโลก

มาตรฐานทองคำเป็นกลไกการส่งผ่านหลักของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ แม้แต่ประเทศที่ไม่เผชิญกับความล้มเหลวของธนาคารและการหดตัวของค่าเงินก็ถูกบังคับให้เข้าร่วมนโยบายเงินฝืด เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในประเทศที่ใช้นโยบายเงินฝืดทำให้ทองคำไหลออกในประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า ภายใต้กลไกการไหลของราคาและชนิดพันธุ์ ของมาตรฐานทองคำ ประเทศที่สูญเสียทองคำแต่ต้องการรักษามาตรฐานทองคำไว้จะต้องยอมให้ปริมาณเงินของพวกเขาลดลงและระดับราคาในประเทศจะลดลง ( ภาวะเงินฝืด ) ^{[34] [35]}

นอกจากนี้ ยังมีฉันทามติว่านโยบายกีดกันทางการค้า และโดยหลักแล้ว การผ่านกฎหมายSmoot–Hawley Tariff Actช่วยทำให้รุนแรงขึ้น หรือแม้แต่ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ^[30]

มาตรฐานทองคำ

การศึกษาทางเศรษฐศาสตร์บางชิ้นระบุว่าในขณะที่การตกต่ำแผ่ขยายไปทั่วโลกโดยความเข้มงวดของมาตรฐานทองคำการระงับการแปลงสภาพทองคำ (หรือการลดค่าสกุลเงินในรูปของทองคำ) เป็นสิ่งที่ทำได้มากที่สุดเพื่อให้สามารถฟื้นตัวได้มากที่สุด ^[37]

ทุกสกุลเงินหลักออกจากมาตรฐานทองคำในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ สหราชอาณาจักรเป็นประเทศแรกที่ทำเช่นนั้น เมื่อ เผชิญการโจมตีเงินปอนด์อย่างเก็งกำไรและทองคำสำรองหมดลงในเดือนกันยายน พ.ศ. 2474 ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ยุติการแลกเปลี่ยนธนบัตรปอนด์เป็นทองคำ และเงินปอนด์ลอยตัวในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ญี่ปุ่นและกลุ่มประเทศสแกนดิเนเวียร่วมกับสหราชอาณาจักรในการออกจากมาตรฐานทองคำในปี พ.ศ. 2474 ประเทศอื่นๆ เช่น อิตาลีและสหรัฐอเมริกา ยังคงใช้มาตรฐานทองคำจนถึงปี พ.ศ. 2475 หรือ พ.ศ. 2476 ในขณะที่บางประเทศที่เรียกว่า "กลุ่มทองคำ " ซึ่งนำโดยฝรั่งเศสและรวมถึงโปแลนด์ เบลเยียม และสวิตเซอร์แลนด์ อยู่ในมาตรฐานจนถึงปี พ.ศ. 2478–36

จากการวิเคราะห์ในภายหลัง การที่ประเทศหนึ่งออกจากมาตรฐานทองคำนั้นสามารถทำนายการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจได้อย่างน่าเชื่อถือ ตัวอย่างเช่น สหราชอาณาจักรและสแกนดิเนเวียซึ่งออกจากมาตรฐานทองคำในปี 2474 ฟื้นตัวเร็วกว่าฝรั่งเศสและเบลเยียมซึ่งยังคงใช้ทองคำนานกว่ามาก ประเทศเช่นจีนซึ่งมีมาตรฐานเงินเกือบจะหลีกเลี่ยงภาวะซึมเศร้าโดยสิ้นเชิง ความเชื่อมโยงระหว่างการออกจากมาตรฐานทองคำในฐานะตัวทำนายที่ชัดเจนถึงความรุนแรงของภาวะซึมเศร้าของประเทศนั้นและระยะเวลาของการฟื้นตัวได้แสดงให้เห็นแล้วว่าสอดคล้องกันในหลายสิบประเทศ รวมถึงประเทศกำลังพัฒนา ส่วนนี้อธิบายได้ว่าทำไมประสบการณ์และระยะเวลาของภาวะซึมเศร้าจึงแตกต่างกันไปตามภูมิภาคและรัฐต่างๆ ทั่วโลก ^[38]

วิกฤตการธนาคารของเยอรมันในปี 2474 และวิกฤตการณ์ของอังกฤษ

วิกฤตการเงินลุกลามจนเกินควบคุมในกลางปี ​​2474 โดยเริ่มจากการล่มสลายของCreditanstaltในกรุงเวียนนาในเดือนพฤษภาคม ^{[39] [40]}สิ่งนี้สร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อเยอรมนีซึ่งอยู่ในความวุ่นวายทางการเมืองแล้ว ด้วยความรุนแรงที่เพิ่มขึ้นของขบวนการนาซีและคอมมิวนิสต์ ตลอดจนความกังวลใจของนักลงทุนต่อนโยบายทางการเงินของรัฐบาลที่แข็งกร้าว นัก ลงทุน ^[41]ถอนเงินระยะสั้นออกจากเยอรมนีเมื่อความเชื่อมั่นลดลง Reichsbank ขาดทุน 150 ล้านในสัปดาห์แรกของเดือนมิถุนายน 540 ล้านในสัปดาห์ที่สอง และ 150 ล้านในสองวัน 19-20 มิถุนายน การล่มสลายอยู่ใกล้แค่เอื้อม ประธานาธิบดีสหรัฐ เฮอร์เบิร์ต ฮูเวอร์ เรียกร้องให้เลื่อนการชำระหนี้ค่าปฏิกรรมสงคราม. สิ่งนี้ทำให้ปารีสโกรธ ซึ่งต้องพึ่งพาการจ่ายเงินของเยอรมันที่สม่ำเสมอ แต่มันทำให้วิกฤตช้าลง และการเลื่อนการชำระหนี้ได้รับการตกลงในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2474 การประชุมระหว่างประเทศในลอนดอนในเดือนกรกฎาคมต่อมาไม่มีข้อตกลงใด ๆ แต่ในวันที่ 19 สิงหาคม ข้อตกลงหยุดนิ่ง หนี้สินต่างประเทศของเยอรมนีเป็นเวลาหกเดือน เยอรมนีได้รับเงินทุนฉุกเฉินจากธนาคารเอกชนในนิวยอร์ก เช่นเดียวกับธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ และธนาคารแห่งอังกฤษ การระดมทุนทำให้กระบวนการช้าลงเท่านั้น ความล้มเหลวทางอุตสาหกรรมเริ่มขึ้นในเยอรมนี ธนาคารใหญ่ปิดทำการในเดือนกรกฎาคม และประกาศวันหยุดสองวันสำหรับธนาคารเยอรมันทุกแห่ง ความล้มเหลวทางธุรกิจมีบ่อยครั้งขึ้นในเดือนกรกฎาคม และลุกลามไปยังโรมาเนียและฮังการี วิกฤตการณ์เลวร้ายลงอย่างต่อเนื่องในเยอรมนี นำมาซึ่งความวุ่นวายทางการเมืองที่นำไปสู่เข้าสู่อำนาจของระบอบนาซีของฮิตเลอร์ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2476 ^[42]

วิกฤตการณ์ทางการเงินของโลกเริ่มท่วมท้นอังกฤษ นักลงทุนทั่วโลกเริ่มถอนทองคำออกจากลอนดอนในอัตรา 2.5 ล้านปอนด์ต่อวัน ^[43]สินเชื่อจากธนาคารแห่งฝรั่งเศสและธนาคารกลางแห่งนิวยอร์กแห่งละ 25 ล้านปอนด์สเตอลิงก์ และปัญหาของ fiduciary note ฉบับละ 15 ล้านปอนด์ได้ชะลอตัวลง แต่ก็ไม่ได้ทำให้วิกฤตของอังกฤษกลับมาเหมือนเดิม วิกฤตการเงินในขณะนี้ทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเมืองครั้งใหญ่ในอังกฤษในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2474 เมื่อขาดดุลมากขึ้น นายธนาคารจึงเรียกร้องงบประมาณที่สมดุล คณะรัฐมนตรีที่แตกแยกของรัฐบาลแรงงานของนายกรัฐมนตรี Ramsay MacDonald เห็นชอบร่วมกัน โดยเสนอให้ขึ้นภาษี ลดค่าใช้จ่าย และที่ขัดแย้งกันมากที่สุดคือลดสวัสดิการการว่างงาน 20% การโจมตีสวัสดิการเป็นที่ยอมรับไม่ได้สำหรับขบวนการแรงงาน MacDonald ต้องการลาออก แต่ King George V ยืนยันว่าเขายังคงอยู่และจัดตั้งรัฐบาลผสมทุกพรรค " National Government" พรรคอนุรักษ์นิยมและเสรีนิยมลงนามร่วมกับกลุ่มแรงงานกลุ่มเล็กๆ แต่ผู้นำแรงงานส่วนใหญ่ประณามแมคโดนัลด์ว่าเป็นคนทรยศที่เป็นผู้นำรัฐบาลใหม่ อังกฤษออกนอกมาตรฐานทองคำและได้รับความเดือดร้อนน้อยกว่ากลุ่มใหญ่อื่นๆ ประเทศต่างๆ ในภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ในการเลือกตั้งของอังกฤษในปี พ.ศ. 2474 พรรคแรงงานถูกทำลายเกือบหมด ทำให้แมคโดนัลด์เป็นนายกรัฐมนตรีสำหรับแนวร่วมอนุรักษ์นิยมส่วนใหญ่^{[44] [45]}

จุดเปลี่ยนและการฟื้นตัว

ในประเทศส่วนใหญ่ของโลก การฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เริ่มขึ้นในปี พ.ศ. 2476 ^[11]ในสหรัฐอเมริกา การฟื้นตัวเริ่มต้นขึ้นในต้นปี พ.ศ. 2476 ^[11]แต่สหรัฐอเมริกาไม่ได้กลับสู่ GNP ในปี พ.ศ. 2472 เป็นเวลากว่าทศวรรษและยังคงมีการว่างงาน อัตราประมาณ 15% ในปี 2483 แม้ว่าจะลดลงจากระดับสูงสุด 25% ในปี 2476

ไม่มีความเห็นเป็นเอกฉันท์ในหมู่นักเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับแรงกระตุ้นสำหรับการขยายตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่ดำเนินต่อไปตลอดช่วงหลายปีของรูสเวลต์ (และภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 1937 ที่ขัดขวางการขยายตัว) ความเห็นร่วมกันในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คือ นโยบาย New Deal ของ Roosevelt อาจเป็นสาเหตุหรือเร่งการฟื้นตัว แม้ว่านโยบายของเขาจะไม่เคยก้าวร้าวมากพอที่จะทำให้เศรษฐกิจหลุดพ้นจากภาวะถดถอยโดยสิ้นเชิง นักเศรษฐศาสตร์บางคนได้เรียกร้องความสนใจไปที่ผลบวกจากความคาดหวังของการอ้างอิงและอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นตามคำพูดและการกระทำของรูสเวลต์ ^{[47] [48]}เป็นการย้อนกลับของนโยบาย reflationary เดิมที่นำไปสู่การหยุดชะงักของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เริ่มต้นในปลายปี 1937^{[49] [50]}นโยบายหนึ่งที่สนับสนุนซึ่งย้อนกลับ reflation คือ Banking Act of 1935ซึ่งเพิ่มความต้องการสำรองอย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้ค่าเงินหดตัวซึ่งช่วยขัดขวางการฟื้นตัว ^[51] GDP กลับสู่แนวโน้มที่สูงขึ้นในปี 1938 ^[46]มุมมองของนักปรับปรุงใหม่ในหมู่นักเศรษฐศาสตร์บางคนมองว่าข้อตกลงใหม่ยืดเยื้อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ในขณะที่พวกเขาโต้แย้งว่าพระราชบัญญัติการฟื้นฟูอุตสาหกรรมแห่งชาติปี 1933และพระราชบัญญัติแรงงานสัมพันธ์แห่งชาติปี 1935จำกัดการแข่งขัน และก�ำหนดราคา ^[52] จอห์น เมย์นาร์ด เคนส์ไม่คิดว่าข้อตกลงใหม่ภายใต้รูสเวลต์จะยุติภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ด้วยตัวคนเดียว: "ดูเหมือนว่าเป็นไปไม่ได้ในทางการเมืองสำหรับระบอบประชาธิปไตยแบบทุนนิยมที่จะจัดระเบียบค่าใช้จ่ายในระดับที่จำเป็นสำหรับการทดลองครั้งใหญ่ซึ่งจะพิสูจน์กรณีของฉัน ยกเว้นใน สภาพสงคราม” ^[53]

จากคำกล่าวของChristina Romerการเติบโตของปริมาณเงินที่เกิดจากการไหลเข้าของทองคำระหว่างประเทศจำนวนมาก เป็นแหล่งสำคัญของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกา และเศรษฐกิจนั้นแทบไม่มีสัญญาณของการแก้ไขตัวเองเลย ทองคำที่ไหลเข้าส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯและอีกส่วนหนึ่งมาจากสถานการณ์ทางการเมืองในยุโรปที่ย่ำแย่ลง ^[54]ในหนังสือA Monetary History of the United States ของพวกเขา มิ ลตัน ฟรีดแมนและแอนนา เจ. ชวาร์ตซ์ ให้เหตุผลว่าการฟื้นตัวมาจากปัจจัยทางการเงิน และแย้งว่า ระบบธนาคารกลางสหรัฐบริหารเงินได้ช้ามาก อดีต (2549–2557) Ben Bernanke ประธานธนาคารกลางสหรัฐเห็นพ้องกันว่าปัจจัยทางการเงินมีบทบาทสำคัญทั้งในการลดลงของเศรษฐกิจทั่วโลกและการฟื้นตัวในที่สุด ^[55]เบอร์นันเก้ยังเห็นบทบาทที่แข็งแกร่งสำหรับปัจจัยด้านสถาบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการสร้างใหม่และการปรับโครงสร้างระบบการเงิน^[56]และชี้ให้เห็นว่าภาวะเศรษฐกิจตกต่ำควรได้รับการตรวจสอบในมุมมองระหว่างประเทศ ^[57]

บทบาทของสตรีกับเศรษฐกิจครัวเรือน

บทบาทหลักของผู้หญิงคือแม่บ้าน หากไม่มีรายได้ของครอบครัวที่สม่ำเสมอ งานของพวกเขาก็ยากขึ้นมากในการจัดการกับอาหารและเสื้อผ้าและการรักษาพยาบาล อัตราการเกิดลดลงทุกที่ เนื่องจากเด็ก ๆ ถูกเลื่อนออกไปจนกว่าครอบครัวจะสามารถสนับสนุนทางการเงินได้ อัตราการเกิดเฉลี่ยของ 14 ประเทศหลักลดลง 12% จาก 19.3 คนต่อพันประชากรในปี พ.ศ. 2473 เป็น 17.0 ในปี พ.ศ. 2478 ^[58]ในแคนาดา สตรีนิกายโรมันคาทอลิกครึ่งหนึ่งฝ่าฝืนคำสอนของศาสนจักรและใช้การคุมกำเนิดเพื่อเลื่อนการคลอด ^[59]

ในบรรดาผู้หญิงไม่กี่คนในกำลังแรงงาน การปลดพนักงานพบได้น้อยในงานปกขาว และมักพบในงานการผลิตเบา อย่างไรก็ตาม มีข้อเรียกร้องอย่างกว้างขวางในการจำกัดครอบครัวให้ทำงานที่ได้รับค่าจ้างเพียงงานเดียว เพื่อที่ว่าภรรยาอาจตกงานหากสามีของตนทำงาน ^{[60] [61] [62]}ทั่วบริเตน มีแนวโน้มว่าผู้หญิงที่แต่งงานแล้วจะเข้าร่วมแรงงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการแย่งงานพาร์ทไทม์ ^{[63] [64]}

ในฝรั่งเศส การเติบโตของประชากรที่ช้ามาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบกับเยอรมนียังคงเป็นปัญหาร้ายแรงในช่วงทศวรรษที่ 1930 การสนับสนุนโครงการสวัสดิการที่เพิ่มขึ้นในช่วงภาวะซึมเศร้ารวมถึงการให้ความสำคัญกับผู้หญิงในครอบครัว Conseil Supérieur de la Natalité รณรงค์ให้มีบทบัญญัติที่ตราขึ้นใน Code de la Famille (1939) ที่เพิ่มความช่วยเหลือจากรัฐแก่ครอบครัวที่มีลูกและกำหนดให้นายจ้างปกป้องงานของพ่อ แม้ว่าพวกเขาจะเป็นผู้อพยพก็ตาม ^[65]

ในพื้นที่ชนบทและเมืองเล็กๆ ผู้หญิงขยายการทำสวนผักเพื่อผลิตอาหารให้ได้มากที่สุด ในสหรัฐอเมริกา องค์กรด้านการเกษตรสนับสนุนโครงการสอนแม่บ้านถึงวิธีเพิ่มประสิทธิภาพสวนของพวกเขาและเลี้ยงสัตว์ปีกสำหรับเนื้อและไข่ ^[66]ผู้หญิงในชนบททำชุดกระสอบใส่อาหารสัตว์และของใช้อื่น ๆ สำหรับตนเองและครอบครัวและที่อยู่อาศัยจากกระสอบอาหารสัตว์ ^[67]ในเมืองต่างๆ ของอเมริกา ช่างทำผ้าควิลท์หญิงชาวแอฟริกันอเมริกันขยายกิจกรรมของพวกเขา ส่งเสริมการทำงานร่วมกัน และฝึกนีโอไฟต์ Quilts ถูกสร้างขึ้นสำหรับการใช้งานจริงจากวัสดุราคาไม่แพงต่างๆ และเพิ่มปฏิสัมพันธ์ทางสังคมสำหรับผู้หญิงและส่งเสริมความสนิทสนมกันและเติมเต็มส่วนตัว ^[68]

ประวัติศาสตร์ปากเปล่าเป็นหลักฐานว่าแม่บ้านในเมืองอุตสาหกรรมสมัยใหม่จัดการกับปัญหาการขาดแคลนเงินและทรัพยากรอย่างไร บ่อยครั้งที่พวกเขาปรับปรุงกลยุทธ์ที่แม่ของพวกเขาใช้เมื่อพวกเขาเติบโตในครอบครัวที่ยากจน มีการใช้อาหารราคาถูก เช่น ซุป ถั่ว และเส้นก๋วยเตี๋ยว พวกเขาซื้อเนื้อสัตว์ที่ถูกที่สุด—บางครั้งแม้แต่เนื้อม้า—และรีไซเคิลเนื้อย่างในวันอาทิตย์ในแซนวิชและซุป พวกเขาเย็บและปะเสื้อผ้า แลกเปลี่ยนกับเพื่อนบ้านเพื่อซื้อของเก่า และทำบ้านที่เย็นกว่า เฟอร์นิเจอร์และเครื่องใช้ไฟฟ้าใหม่ถูกเลื่อนออกไปจนกว่าจะถึงวันที่ดีขึ้น ผู้หญิงหลายคนยังทำงานนอกบ้านหรือรับนักเรียนประจำ ซักผ้าเพื่อการค้าหรือเงินสด และเย็บผ้าให้เพื่อนบ้านเพื่อแลกกับสิ่งที่พวกเขาสามารถให้ได้ ครอบครัวขยายใช้ความช่วยเหลือซึ่งกันและกัน เช่น อาหารพิเศษ ห้องว่าง งานซ่อมแซม เงินกู้เงินสด เพื่อช่วยลูกพี่ลูกน้องและเขย ^[69]

ในญี่ปุ่น นโยบายอย่างเป็นทางการของรัฐบาลคือภาวะเงินฝืดและตรงกันข้ามกับการใช้จ่ายของเคนส์ รัฐบาลจึงได้รณรงค์ทั่วประเทศให้ครัวเรือนลดการบริโภคโดยเน้นการใช้จ่ายของแม่บ้าน ^[70]

ในเยอรมนี รัฐบาลพยายามปรับเปลี่ยนการบริโภคครัวเรือนส่วนบุคคลภายใต้แผนสี่ปี พ.ศ. 2479 เพื่อให้บรรลุความพอเพียงทางเศรษฐกิจของเยอรมัน องค์กรสตรีนาซี หน่วยงานโฆษณาชวนเชื่ออื่น ๆ และเจ้าหน้าที่ต่างพยายามกำหนดรูปแบบการบริโภคดังกล่าว เนื่องจากความพอเพียงทางเศรษฐกิจเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับและประคับประคองสงครามที่กำลังจะมาถึง องค์กร หน่วยงานโฆษณาชวนเชื่อ และหน่วยงานต่างๆ ใช้คำขวัญที่เรียกคุณค่าดั้งเดิมของการประหยัดและการใช้ชีวิตอย่างมีสุขภาพดี อย่างไรก็ตาม ความพยายามเหล่านี้ประสบความสำเร็จเพียงบางส่วนในการเปลี่ยนพฤติกรรมของแม่บ้าน ^[71]

สงครามโลกครั้งที่สองและการฟื้นตัว

ความเห็นร่วมกันในหมู่นักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจคือ ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่สิ้นสุดลงพร้อมกับการกำเนิดของสงครามโลกครั้งที่สอง นักเศรษฐศาสตร์หลายคนเชื่อว่าการใช้จ่ายของรัฐบาลในสงครามก่อให้เกิดหรืออย่างน้อยก็ช่วยเร่งการฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ แม้ว่าบางคนจะมองว่ามันไม่ได้มีบทบาทมากนักในการฟื้นฟู แม้ว่าจะช่วยลดการว่างงานก็ตาม ^{[11] [72] [73] [74]}

นโยบายการติดอาวุธใหม่ซึ่งนำไปสู่สงครามโลกครั้งที่ 2 ช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจของยุโรปในปี 2480-2482 ในปี 1937 การว่างงานในอังกฤษลดลงเหลือ 1.5 ล้านคน การระดมกำลังคนหลังสงครามปะทุในปี 2482 ยุติการว่างงาน ^[75]

เมื่อสหรัฐอเมริกาเข้าสู่สงครามในปี 2484 ในที่สุดก็ได้ขจัดผลกระทบสุดท้ายจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่และทำให้อัตราการว่างงานของสหรัฐลดลงต่ำกว่า 10% ^[76]ในสหรัฐอเมริกา การใช้จ่ายในสงครามครั้งใหญ่เพิ่มอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจเป็นสองเท่า ไม่ว่าจะเป็นการปกปิดผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำหรือยุติภาวะเศรษฐกิจตกต่ำโดยพื้นฐาน นักธุรกิจเพิกเฉยต่อหนี้ของประเทศ ที่ เพิ่มสูงขึ้นและภาษีใหม่จำนวนมาก เพิ่มความพยายามเป็นสองเท่าเพื่อให้ได้ผลผลิตมากขึ้นเพื่อใช้ประโยชน์จากสัญญาของรัฐบาลที่เอื้อเฟื้อเผื่อแผ่ ^[77]

สาเหตุ

ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์คลาสสิกสองทฤษฎีที่แข่งขันกันในยุคเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่คือ คำอธิบาย ของเคนส์ (อุปสงค์ที่ขับเคลื่อนด้วย) และคำอธิบาย ของนัก การเงิน ^[78]นอกจากนี้ยังมีทฤษฎี ต่างขั้วต่าง ๆ ที่มองข้ามหรือปฏิเสธคำอธิบายของสำนักเคนส์และนักการเงิน ความเห็นพ้องต้องกันระหว่างทฤษฎีที่ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์คือการสูญเสียความเชื่อมั่นในวงกว้างทำให้การบริโภคและการใช้จ่ายด้านการลงทุนลดลงอย่างกะทันหัน เมื่อความตื่นตระหนกและภาวะเงินฝืดเข้ามา ผู้คนจำนวนมากเชื่อว่าพวกเขาสามารถหลีกเลี่ยงการขาดทุนเพิ่มเติมได้โดยการหลีกเลี่ยงตลาด การถือครองเงินกลายเป็นผลกำไรเมื่อราคาลดลงและจำนวนเงินที่กำหนดจะซื้อสินค้าได้มากขึ้น ทำให้อุปสงค์ลดลงมากขึ้น ^[79]นักการเงินเชื่อว่าภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เริ่มต้นจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยธรรมดา แต่การหดตัวของปริมาณเงินทำให้สถานการณ์ทางเศรษฐกิจเลวร้ายลงอย่างมาก ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยลงไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ^[80]

นักเศรษฐศาสตร์และนักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจแทบจะแยกไม่ออกว่าคำอธิบายทางการเงินแบบดั้งเดิมที่ว่าแรงทางการเงินเป็นสาเหตุหลักของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่นั้นถูกต้องหรือไม่ หรือคำอธิบายแบบดั้งเดิมของเคนส์ที่ว่าการลดลงของการใช้จ่ายด้วยตนเอง โดยเฉพาะการลงทุน เป็นคำอธิบายหลักสำหรับ การเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ^[81]ปัจจุบันยังมีการสนับสนุนทางวิชาการที่สำคัญสำหรับทฤษฎีภาวะเงินฝืดของหนี้ และ สมมติฐานความคาดหวังซึ่งสร้างจากคำอธิบายทางการเงินของMilton FriedmanและAnna Schwartz - เพิ่มคำอธิบายที่ไม่ใช่ตัวเงิน ^{[82] [83]}

มีมติเป็นเอกฉันท์ว่าระบบธนาคารกลางสหรัฐควรตัดทอนกระบวนการเงินฝืดและการล่มสลายของธนาคารโดยการขยายปริมาณเงินและทำหน้าที่เป็น ผู้ให้กู้ที่เป็นทาง เลือกสุดท้าย หากพวกเขาทำเช่นนี้ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะรุนแรงน้อยกว่านี้มากและสั้นกว่ามาก ^[84]

คำอธิบายกระแสหลัก

นักเศรษฐศาสตร์กระแสหลักยุคใหม่มองเห็นเหตุผลใน

• การลดลงของปริมาณเงิน (นักการเงิน ) และด้วยเหตุนี้จึงเกิดวิกฤตการธนาคาร การลดลงของสินเชื่อ และการล้มละลาย
• อุปสงค์ไม่เพียงพอจากภาคเอกชนและการใช้จ่ายทางการคลังไม่เพียงพอ ( เคนส์ )
• การผ่านกฎหมายSmoot–Hawley Tariff Act ทำให้สิ่งอื่นๆ ที่อาจจะเป็นการ ถดถอยที่ "มาตรฐาน" มากขึ้น(ทั้งMonetaristsและKeynesians ) ^[30]

การใช้จ่ายที่ไม่เพียงพอ ปริมาณเงินที่ลดลง และหนี้สินส่วนต่างทำให้ราคาตกต่ำและการล้มละลายต่อไป ( ภาวะเงินฝืดของ Irving Fisher )

มุมมองของนักการเงิน

คำอธิบายนักการเงินได้รับจากนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันMilton FriedmanและAnna J. Schwartz ^[85]พวกเขาแย้งว่าภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เกิดจากวิกฤตการธนาคารที่ทำให้หนึ่งในสามของธนาคารทั้งหมดหายไป ความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นธนาคารลดลง และที่สำคัญกว่านั้นคือ การ หดตัวทางการเงินถึง 35% ซึ่งพวกเขาเรียกว่า "การหดตัวครั้งใหญ่ " สิ่งนี้ทำให้ราคาลดลง 33% ( ภาวะเงินฝืด ) ^[86]โดยการไม่ลดอัตราดอกเบี้ย ไม่เพิ่มฐานเงิน และไม่อัดฉีดสภาพคล่องเข้าไปในระบบธนาคารเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดการล่มสลาย ธนาคารกลางสหรัฐเฝ้าดูการเปลี่ยนแปลงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยตามปกติไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ฟรีดแมนและชวาร์ตษ์โต้เถียงกันว่าเศรษฐกิจที่ถดถอยลง โดยเริ่มจากการพังทลายของตลาดหุ้น จะเป็นภาวะถดถอยธรรมดาหากธนาคารกลางสหรัฐฯ ดำเนินการเชิงรุก ^{[87] [88]}มุมมองนี้ได้รับการรับรองในปี 2545 โดยBen Bernanke ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ ในการกล่าวสุนทรพจน์เพื่อเป็นเกียรติแก่ Friedman และ Schwartz ด้วยข้อความนี้:

ผมขอยุติการพูดคุยด้วยการเหยียดหยามสถานะของผมในฐานะตัวแทนอย่างเป็นทางการของ Federal Reserve เล็กน้อย ฉันอยากจะพูดกับมิลตันและแอนนา: คุณพูดถูกเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ เราทำได้. เราเสียใจมาก แต่ขอบคุณนะ เราจะไม่ทำอีก

—  เบน เอส. เบอร์นันเก้^{[89] [90]}

ธนาคารกลางสหรัฐปล่อยให้ธนาคารสาธารณะขนาดใหญ่บางแห่งล้มเหลว โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารนิวยอร์กแห่งสหรัฐอเมริกาซึ่งสร้างความตื่นตระหนกและดำเนินไปอย่างกว้างขวางในธนาคารท้องถิ่น และธนาคารกลางสหรัฐก็นั่งเฉยในขณะที่ธนาคารพัง ฟรีดแมนและชวาร์ตษ์แย้งว่า หากเฟดให้เงินกู้ฉุกเฉินแก่ธนาคารหลักเหล่านี้ หรือเพียงซื้อพันธบัตรรัฐบาลในตลาดเปิดเพื่อให้สภาพคล่องและเพิ่มปริมาณเงินหลังจากที่ธนาคารหลักตกลง ธนาคารที่เหลือทั้งหมดจะไม่ ได้ลดลงหลังจากที่รายใหญ่ได้ลดลงและปริมาณเงินจะไม่ลดลงอย่างรวดเร็วและรุนแรงเท่าที่เคยเป็นมา ^[91]

ด้วยเงินที่น้อยลงอย่างมาก ธุรกิจจึงไม่สามารถขอสินเชื่อใหม่และไม่สามารถขอสินเชื่อเก่าต่ออายุได้ ทำให้หลายคนต้องหยุดการลงทุน การตีความนี้กล่าวโทษธนาคารกลางสหรัฐที่เพิกเฉย โดยเฉพาะสาขานิวยอร์ก ^[92]

เหตุผลหนึ่งที่ธนาคารกลางสหรัฐไม่ดำเนินการเพื่อจำกัดปริมาณเงินที่ลดลงก็คือมาตรฐานทองคำ ในเวลานั้น จำนวนเครดิตที่ Federal Reserve สามารถออกได้นั้นถูกจำกัดโดยFederal Reserve Actซึ่งต้องมีทองคำสำรอง 40% ของ Federal Reserve Notes ที่ออก ในช่วงปลายทศวรรษที่ 1920 ธนาคารกลางสหรัฐเกือบถึงขีดจำกัดของสินเชื่อที่อนุญาตซึ่งทองคำอยู่ในความครอบครอง เครดิตนี้อยู่ในรูปของบันทึกอุปสงค์ของธนาคารกลางสหรัฐ ^[93]"สัญญาทองคำ" ไม่ดีเท่า "ทองคำในมือ" โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีทองคำเพียงพอที่จะครอบคลุม 40% ของธนบัตรของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่คงค้างอยู่ ในช่วงที่ธนาคารตื่นตระหนก ส่วนหนึ่งของบันทึกความต้องการเหล่านั้นถูกแลกเป็นทองคำของ Federal Reserve เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐใช้วงเงินสินเชื่อถึงขีดจำกัดแล้ว การลดลงของทองคำในห้องใต้ดินจึงต้องมาพร้อมกับการลดเครดิตที่มากขึ้น เมื่อวันที่ 5 เมษายน พ.ศ. 2476 ประธานาธิบดีรูสเวลต์ได้ลงนามในคำสั่งผู้บริหาร 6102 ซึ่งกำหนดให้ ใบรับรองทองคำ เหรียญ และทองคำแท่ง เป็นกรรมสิทธิ์ส่วนบุคคลโดยผิดกฎหมาย ลดแรงกดดันต่อทองคำของธนาคารกลางสหรัฐ ^[93]

มุมมองของเคนส์

นักเศรษฐศาสตร์ชาวอังกฤษจอห์น เมย์นาร์ด เคนส์โต้แย้งในทฤษฎีทั่วไปเกี่ยวกับการจ้างงาน ดอกเบี้ย และเงินว่าค่าใช้จ่ายโดยรวม ที่ลดลง ในระบบเศรษฐกิจมีส่วนทำให้รายได้ลดลงอย่างมากและการจ้างงานต่ำกว่าค่าเฉลี่ย ในสถานการณ์ดังกล่าว เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะสมดุลที่ระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่ำและการว่างงานสูง

แนวคิดพื้นฐานของเคนส์นั้นเรียบง่าย: เพื่อให้ผู้คนมีงานทำอย่างเต็มที่ รัฐบาลต้องขาดดุลเมื่อเศรษฐกิจชะลอตัว เนื่องจากภาคเอกชนจะไม่ลงทุนมากพอที่จะรักษาการผลิตให้อยู่ในระดับปกติและนำพาเศรษฐกิจออกจากภาวะถดถอย นักเศรษฐศาสตร์สำนักเคนส์เรียกร้องให้รัฐบาลในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจ หาทาง แก้ไขโดยเพิ่มการใช้จ่ายของรัฐบาลหรือลดภาษี

ขณะที่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเกิดขึ้นแฟรงกลิน ดี. รูสเวลต์พยายามทำงานสาธารณะเงินอุดหนุนฟาร์มและอุปกรณ์อื่นๆ เพื่อเริ่มต้นระบบเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ใหม่ แต่ไม่เคยล้มเลิกความพยายามที่จะทำให้งบประมาณสมดุล ตามคำกล่าวของเคนส์ สิ่งนี้ทำให้เศรษฐกิจดีขึ้น แต่รูสเวลต์ไม่เคยใช้จ่ายมากพอที่จะทำให้เศรษฐกิจหลุดพ้นจากภาวะถดถอยจนกระทั่งเริ่มสงครามโลกครั้งที่สอง ^[94]

หนี้ฝืด

เออร์วิง ฟิชเชอร์แย้งว่าปัจจัยหลักที่นำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่คือวงจรอุบาทว์ของภาวะเงินฝืดและหนี้สินล้นพ้นตัวที่เพิ่มมากขึ้น ^[95]เขาสรุปปัจจัยเก้าประการที่มีปฏิสัมพันธ์ซึ่งกันและกันภายใต้เงื่อนไขของหนี้และภาวะเงินฝืดเพื่อสร้างกลไกของการเติบโตอย่างรวดเร็ว ห่วงโซ่ของเหตุการณ์ดำเนินไปดังนี้:

1. การชำระหนี้และการขายความทุกข์
2. การหดตัวของปริมาณเงินเนื่องจากการกู้ยืมเงินจากธนาคารหมดไป
3. การลดลงของระดับราคาสินทรัพย์
4. มูลค่าสุทธิของธุรกิจร่วงลงอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้เกิดภาวะล้มละลาย
5. การลดลงของผลกำไร
6. การลดลงของผลผลิต การค้า และการจ้างงาน
7. มองโลกใน แง่ร้ายและสูญเสียความมั่นใจ
8. สะสมเงิน
9. การลดลงของอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยและการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่ปรับแล้วของภาวะเงินฝืด^[95]

ในช่วงวิกฤตของปี 1929 ก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ข้อกำหนดมาร์จิ้นมีเพียง 10% เท่านั้น ^[96]กล่าวอีกนัยหนึ่งบริษัทนายหน้าจะให้ยืมเงิน 9 ดอลลาร์ต่อทุกๆ 1 ดอลลาร์ที่นักลงทุนฝากไว้ เมื่อตลาดตกต่ำ โบรกเกอร์เรียกเงินกู้ยืมเหล่านี้ซึ่งไม่สามารถจ่ายคืนได้ ^[97] ธนาคารต่างๆ เริ่มล้ม เหลวเนื่องจากลูกหนี้ผิดนัดชำระหนี้ และผู้ฝากเงินพยายามถอนเงินฝาก จำนวน มากทำให้เกิดการเรียกใช้ธนาคารหลายแห่ง การค้ำประกันของรัฐบาลและระเบียบการธนาคารกลางเพื่อป้องกันความตื่นตระหนกดังกล่าวไม่ได้ผลหรือไม่ได้ใช้ ความล้มเหลวของธนาคารนำไปสู่การสูญเสียทรัพย์สินหลายพันล้านดอลลาร์ ^[97]

หนี้ค้างชำระหนักขึ้น เนื่องจากราคาและรายได้ลดลง 20–50% แต่หนี้ยังคงอยู่ที่จำนวนเงินเท่าเดิม หลังจากความตื่นตระหนกในปี 1929 และในช่วง 10 เดือนแรกของปี 1930 ธนาคารสหรัฐ 744 แห่งล้มเหลว (โดยรวมแล้วมีธนาคาร 9,000 แห่งที่ล้มเหลวในช่วงทศวรรษที่ 1930) ภายในเดือนเมษายน พ.ศ. 2476 เงินฝากประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ถูกระงับในธนาคารที่ล้มเหลวหรือธนาคารที่ไม่มีใบอนุญาตหลังจากวันหยุดธนาคารใน เดือนมีนาคม ^[98]ความล้มเหลวของธนาคารกลายเป็นก้อนหิมะเนื่องจากนายธนาคารที่หมดหวังเรียกร้องเงินกู้ซึ่งผู้กู้ไม่มีเวลาหรือเงินที่จะชำระคืน ด้วยผลกำไรในอนาคตที่ดูย่ำแย่การลงทุนและการก่อสร้างจึงชะลอตัวหรือหยุดลงโดยสิ้นเชิง เมื่อเผชิญกับสินเชื่อที่ไม่ดีและโอกาสในอนาคตที่ถดถอยลง ธนาคารที่อยู่รอดก็ยิ่งอนุรักษ์นิยมมากขึ้นในการปล่อยสินเชื่อ ^[97]ธนาคารพาณิชย์สร้างทุนสำรองและปล่อยสินเชื่อน้อยลง ซึ่งทำให้แรงกดดันด้านเงินฝืดรุนแรงขึ้น วัฏจักรอุบาทว์ได้พัฒนาขึ้นและเกลียวด้านล่างเร่งตัวขึ้น

การชำระบัญชีหนี้ไม่ทันกับการตกต่ำของราคาที่เกิดขึ้น ผลกระทบจำนวนมากของการแตกตื่นเพื่อชำระบัญชีเพิ่มมูลค่าของเงินแต่ละดอลลาร์ที่เป็นหนี้ เมื่อเทียบกับมูลค่าการถือครองสินทรัพย์ที่ลดลง ความพยายามอย่างยิ่งยวดของแต่ละคนที่จะลดภาระหนี้อย่างได้ผลนั้นเพิ่มขึ้น ยิ่งลูกหนี้จ่ายมากเท่าไหร่ก็ยิ่งเป็นหนี้มากเท่านั้น ^[95]กระบวนการที่ทำให้ตัวเองแย่ลงนี้ทำให้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 1930 กลายเป็นภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในปี 1933

ทฤษฎีภาวะเงินฝืดของ Fisher ในขั้นต้นไม่มีอิทธิพลหลักเนื่องจากการโต้เถียงว่าภาวะเงินฝืดของหนี้เป็นตัวแทนไม่มากไปกว่าการกระจายจากกลุ่มหนึ่ง (ลูกหนี้) ไปยังอีกกลุ่มหนึ่ง (เจ้าหนี้) การกระจายซ้ำทั้งหมดไม่ควรมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจมหภาคอย่างมีนัยสำคัญ

จากทั้งสมมติฐานทางการเงินของ Milton Friedman และ Anna Schwartz และสมมติฐานภาวะเงินฝืดของ Irving Fisher Ben Bernankeได้พัฒนาทางเลือกอื่นซึ่งวิกฤตการณ์ทางการเงินส่งผลกระทบต่อผลผลิต เขาสร้างจากข้อโต้แย้งของ Fisher ที่ว่าการลดลงอย่างมากของระดับราคาและรายได้เล็กน้อยนำไปสู่การเพิ่มภาระหนี้ที่แท้จริง ซึ่งจะนำไปสู่การล้มละลายของลูกหนี้และทำให้อุปสงค์โดยรวม ลดลง; การลดลงของระดับราคาต่อไปจะส่งผลให้เกิดภาวะเงินฝืด จากข้อมูลของ Bernanke การลดลงเล็กน้อยของระดับราคาเป็นเพียงแค่การจัดสรรความมั่งคั่งจากลูกหนี้ไปยังเจ้าหนี้โดยไม่สร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจ แต่เมื่อภาวะเงินฝืดรุนแรง ราคาสินทรัพย์ที่ลดลงพร้อมกับการล้มละลายของลูกหนี้ทำให้มูลค่าสินทรัพย์ในงบดุลของธนาคารลดลง ธนาคารจะตอบสนองด้วยการเข้มงวดกับเงื่อนไขสินเชื่อ ซึ่งจะนำไปสู่วิกฤติสินเชื่อที่ส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจอย่างร้ายแรง วิกฤติสินเชื่อทำให้การลงทุนและการบริโภคลดลง ซึ่งส่งผลให้อุปสงค์โดยรวมลดลงและยังก่อให้เกิดภาวะเงินฝืดอีกด้วย ^{[99] [100] [101]}

สมมติฐานความคาดหวัง

เนื่องจากกระแสหลักทางเศรษฐกิจหันไปใช้การสังเคราะห์แบบนีโอคลาสสิกใหม่ความคาดหวังจึงเป็นองค์ประกอบสำคัญของแบบจำลองเศรษฐกิจมหภาค ตามที่Peter Temin , Barry Wigmore, Gauti B. Eggertsson และChristina Romerกุญแจสำคัญในการฟื้นตัวและยุติภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เกิดจากการจัดการความคาดหวังของประชาชนที่ประสบความสำเร็จ วิทยานิพนธ์นี้ตั้งอยู่บนพื้นฐานของการสังเกตว่าหลังจากหลายปีของภาวะเงินฝืดและภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่รุนแรงมาก ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่สำคัญกลับกลายเป็นบวกในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2476 เมื่อแฟรงกลิน ดี. รูสเวลต์เข้ารับตำแหน่ง ราคาผู้บริโภคเปลี่ยนจากภาวะเงินฝืดเป็นอัตราเงินเฟ้อเล็กน้อย การผลิตภาคอุตสาหกรรมถึงจุดต่ำสุดในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2476 และการลงทุนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปี พ.ศ. 2476 โดยมีการฟื้นตัวในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2476 ไม่มีปัจจัยทางการเงินใดที่จะอธิบายการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวได้ ปริมาณเงินยังคงลดลงและอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นยังคงใกล้เคียงกับศูนย์ ก่อนเดือนมีนาคม พ.ศ. 2476 ผู้คนคาดว่าจะเกิดภาวะเงินฝืดและภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากขึ้น ดังนั้นแม้อัตราดอกเบี้ยที่ศูนย์จะไม่กระตุ้นการลงทุน แต่เมื่อรูสเวลต์ประกาศการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองครั้งใหญ่ ผู้คนเริ่มคาดหวังถึงอัตราเงินเฟ้อและการขยายตัวทางเศรษฐกิจ ด้วยความคาดหวังในเชิงบวกเหล่านี้ อัตราดอกเบี้ยที่ศูนย์เริ่มกระตุ้นการลงทุนเช่นเดียวกับที่พวกเขาคาดไว้ การเปลี่ยนแปลงระบอบนโยบายการคลังและนโยบายการเงินของรูสเวลต์ช่วยให้วัตถุประสงค์นโยบายของเขามีความน่าเชื่อถือ ความคาดหวังของรายได้ในอนาคตที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในอนาคตได้กระตุ้นความต้องการและการลงทุน การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าการขจัดความเชื่อเชิงนโยบายของมาตรฐานทองคำ งบประมาณที่สมดุลในช่วงวิกฤตและรัฐบาลขนาดเล็กนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในความคาดหวังซึ่งคิดเป็นประมาณ 70–80% ของการฟื้นตัวของผลผลิตและราคาจากปี 1933 ถึง พ.ศ. 2480 หากไม่เกิดการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองและนโยบายฮูเวอร์ยังคงดำเนินต่อไป เศรษฐกิจก็จะล่มสลายต่อไปอย่างเสรีในปี พ.ศ. 2476 และผลผลิตในปี พ.ศ. 2480 จะลดลงจากปี พ.ศ. 2476 ถึง 30%^{[102] [103] [104]}

ภาวะถดถอยในปี 2480-2481ซึ่งชะลอการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ อธิบายได้จากความกลัวของประชากรที่ว่าการเข้มงวดระดับปานกลางของนโยบายการเงินและการคลังในปี 2480 เป็นขั้นตอนแรกในการฟื้นฟูระบอบนโยบายก่อนปี 2476 ^[105]

ตำแหน่งทั่วไป

มีฉันทามติร่วมกันในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ในปัจจุบันว่ารัฐบาลและธนาคารกลางควรทำงานเพื่อรักษามวลรวมของเศรษฐกิจมหภาคที่เชื่อมต่อระหว่างกันของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศและปริมาณเงินในเส้นทางการเติบโตที่มั่นคง เมื่อถูกคุกคามจากความคาดหวังของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำธนาคารกลางควรขยายสภาพคล่องในระบบธนาคาร และรัฐบาลควรลดภาษีและเร่งการใช้จ่ายเพื่อป้องกันการล่มสลายของปริมาณเงินและ อุปสงค์ โดยรวม ^[106]

ในช่วงเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เชื่อในกฎของ เซย์ และอำนาจดุลยภาพของตลาด และไม่เข้าใจความรุนแรงของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ การเลิกกิจการแบบปล่อยให้มันอยู่คนเดียวโดย สิ้นเชิง เป็นจุดยืนร่วมกัน และเป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวางโดยนักเศรษฐศาสตร์โรงเรียนชาวออสเตรีย ^[107]ตำแหน่งนักชำระบัญชีถือได้ว่าภาวะซึมเศร้าทำงานเพื่อชำระธุรกิจที่ล้มเหลวและการลงทุนที่ล้าสมัยจากการพัฒนาทางเทคโนโลยี - ปลดปล่อยปัจจัยการผลิต (ทุนและแรงงาน) เพื่อนำไปใช้ใหม่ในภาคการผลิตอื่น ๆ ของเศรษฐกิจที่มีพลวัต พวกเขาแย้งว่าแม้ว่าการปรับระบบเศรษฐกิจด้วยตนเองจะทำให้เกิดการล้มละลายครั้งใหญ่ แต่ก็ยังเป็นแนวทางที่ดีที่สุด^[107]

นักเศรษฐศาสตร์อย่างBarry EichengreenและJ. Bradford DeLongสังเกตว่าประธานาธิบดีHerbert Hooverพยายามรักษาสมดุลของงบประมาณของรัฐบาลกลางจนถึงปี 1932 เมื่อเขาสูญเสียความมั่นใจในตัวAndrew Mellon รัฐมนตรีคลังของ เขาและเข้ามาแทนที่เขา ^{[107] [108] [109]}มุมมองที่แพร่หลายมากขึ้นในหมู่นักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจคือการยึดมั่นของผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐหลายคนต่อตำแหน่งผู้ชำระบัญชีซึ่งนำไปสู่ผลลัพธ์ที่เลวร้าย ^[108]ไม่เหมือนกับที่นักชำระบัญชีคาดไว้ หุ้นทุนส่วนใหญ่ไม่ได้ถูกปรับใช้ใหม่ แต่หายไปในช่วงปีแรก ๆ ของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ จากการศึกษาของOlivier Blanchardและลอเรนซ์ ซัมเมอร์ ส ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทำให้การ สะสมทุนสุทธิลดลงถึงระดับก่อนปี พ.ศ. 2467 ภายในปี พ.ศ. 2476 มิ ^ลตัน ฟรีดแมนเรียกการชำระบัญชีแบบปล่อยให้อยู่คนเดียวว่า ^[106]เขาเขียนว่า:

ฉันคิดว่าทฤษฎีวัฏจักรธุรกิจของออสเตรียได้สร้างความเสียหายให้กับโลกอย่างมาก หากคุณย้อนกลับไปในช่วงทศวรรษที่ 1930 ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญ ที่นี่มีชาวออสเตรียนั่งอยู่ในลอนดอน ฮาเย็คและไลโอเนล ร็อบบินส์ และบอกว่าคุณต้องปล่อยให้จุดต่ำสุดหลุดออกจากโลก คุณต้องปล่อยให้มันรักษาตัวเอง คุณไม่สามารถทำอะไรกับมันได้ คุณจะทำให้แย่ลงเท่านั้น ... ฉันคิดว่าการสนับสนุนนโยบายไม่ทำอะไรเลยแบบนั้นทั้งในอังกฤษและสหรัฐอเมริกา พวกเขาสร้างความเสียหาย ^[108]

ทฤษฎีเฮเทออดอกซ์

โรงเรียนออสเตรีย

นักทฤษฎีที่โดดเด่นสองคนในโรงเรียนออสเตรียเรื่องภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ได้แก่ นักเศรษฐศาสตร์ชาวออสเตรียFriedrich Hayekและนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันMurray Rothbardผู้เขียนGreat Depression ของอเมริกา (1963) ในมุมมองของพวกเขา ธนาคารกลางสหรัฐฯ (ก่อตั้งในปี 1913) ก็แบกรับความผิดไว้มาก เช่นเดียวกับนักการเงิน อย่างไรก็ตาม พวกเขา แย้งว่าสาเหตุหลักของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำคือการขยายตัวของปริมาณเงินในช่วงทศวรรษที่ 1920 ซึ่งนำไปสู่การเติบโตของสินเชื่อที่ไม่ยั่งยืน ^[111]

ในมุมมองของออสเตรีย อัตราเงินเฟ้อของปริมาณเงินนี้เองที่นำไปสู่การเติบโตอย่างไม่ยั่งยืนของทั้งราคาสินทรัพย์ (หุ้นและพันธบัตร) และสินค้าทุน ดังนั้นเมื่อถึงเวลาที่ธนาคารกลางสหรัฐเข้มงวดขึ้นในปี 2471 มันสายเกินไปที่จะป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจหดตัว ^[111]ในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2472 Hayekตีพิมพ์บทความที่คาดการณ์ว่าการกระทำของ Federal Reserve จะนำไปสู่วิกฤตที่เริ่มต้นในตลาดหุ้นและตลาดสินเชื่อ ^[112]

จากคำกล่าวของ Rothbard การสนับสนุนของรัฐบาลสำหรับองค์กรที่ล้มเหลวและความพยายามในการรักษาค่าจ้างให้สูงกว่ามูลค่าตลาดทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำยาวนานขึ้น ซึ่งแตกต่างจากRothbard ^หลังปี 1970 Hayekเชื่อว่า Federal Reserve มีส่วนสนับสนุนเพิ่มเติมในปัญหาของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำโดยปล่อยให้ปริมาณเงินลดลงในช่วงปีแรก ๆ ของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ^[114]อย่างไรก็ตาม ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ (ในปี พ.ศ. 2475 ^[115]และ พ.ศ. 2477) ^[115]ฮาเย็คได้วิพากษ์วิจารณ์ทั้งธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารแห่งประเทศอังกฤษว่าไม่มีท่าทีที่หดหู่ไปมากกว่านี้ ^[115]

Hans Sennholzแย้งว่าความเฟื่องฟู ส่วนใหญ่ ที่ก่อกวนเศรษฐกิจอเมริกัน เช่น ในช่วงปี 1819–20 , 1839–1843 , 1857–1860 , 1873–1878 , 1893–1897และ1920–21เกิดขึ้นโดยรัฐบาลที่สร้างความเจริญ ผ่านเงินและเครดิตง่าย ๆ ซึ่งตามมาด้วยการสูญเสียอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ^[116]

Ludwig von Misesเขียนในทศวรรษที่ 1930 ว่า "การขยายตัวของสินเชื่อไม่สามารถเพิ่มอุปทานของสินค้าจริงได้ มันเพียงแต่นำมาซึ่งการจัดเรียงใหม่เท่านั้น มันหันเหเงินลงทุนออกจากหลักสูตรที่กำหนดโดยสถานะของความมั่งคั่งทางเศรษฐกิจและสภาวะตลาด มันทำให้การผลิตดำเนินไป หนทางที่จะไม่เป็นไปตามนั้น เว้นแต่ว่า เศรษฐกิจจะได้มีวัตถุเพิ่มขึ้น ผลก็คือ ขาขึ้นขาดฐานที่มั่นคง มิใช่ ความเจริญที่แท้จริง เป็น ความเจริญลวงตา ไม่ได้พัฒนามาจากความมั่งคั่งทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น คือการสะสมเงินออมไว้สำหรับการลงทุนที่มีประสิทธิผล แต่เกิดขึ้น เพราะการขยายตัวของสินเชื่อสร้างภาพลวงตาของการเพิ่มขึ้นดังกล่าว ไม่ช้าก็เร็ว สถานการณ์ทางเศรษฐกิจนี้ต้องก่อตัวอยู่บนทราย” ^{[117] [118]}

มาร์กซิสต์

นักมาร์กซิสต์มักให้เหตุผลว่าภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เป็นผลมาจากความไม่แน่นอนโดยกำเนิดของ รูปแบบการผลิต แบบทุนนิยม ^[119]จากข้อมูลของForbes "ความคิดที่ว่าลัทธิทุนนิยมก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่นั้นเกิดขึ้นอย่างกว้างขวางในหมู่ปัญญาชนและประชาชนทั่วไปมาเป็นเวลาหลายสิบปี" ^[120]

ความไม่เท่าเทียมกัน

นักเศรษฐศาสตร์สองคนในทศวรรษที่ 1920 คือWaddill CatchingsและWilliam Trufant Fosterทำให้ทฤษฎีเป็นที่นิยมซึ่งมีอิทธิพลต่อผู้กำหนดนโยบายหลายคน รวมถึงHerbert Hoover , Henry A. Wallace , Paul DouglasและMarriner Eccles มันถือเศรษฐกิจที่ผลิตมากกว่าการบริโภคเพราะผู้บริโภคมีรายได้ไม่เพียงพอ ดังนั้นการกระจายความมั่งคั่ง ที่ไม่เท่าเทียมกัน ตลอดทศวรรษที่ 1920 จึงทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ^{[121] [122]}

จากมุมมองนี้ ต้นตอของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่คือการลงทุนเกินกำลังในอุตสาหกรรมหนักทั่วโลก เมื่อเทียบกับค่าจ้างและรายได้จากธุรกิจอิสระ เช่น ฟาร์ม ทางออกที่เสนอคือให้รัฐอัดฉีดเงินเข้ากระเป๋าผู้บริโภค นั่นคือต้องกระจายกำลังซื้อใหม่ รักษาฐานอุตสาหกรรม และปรับราคาและค่าจ้างให้สูงขึ้นอีกครั้งเพื่อบังคับให้กำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นตามอัตราเงินเฟ้อเข้าสู่ การใช้จ่าย ของผู้บริโภค เศรษฐกิจถูกสร้างมากเกินไป และโรงงานใหม่ก็ไม่จำเป็น Foster and Catchings แนะนำ^[123]รัฐบาลกลางและรัฐให้เริ่มโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ โปรแกรมตามด้วย Hoover และ Roosevelt

ช็อตการผลิต

ไม่สามารถเน้นย้ำมากเกินไปว่าแนวโน้ม [ผลิตภาพ ผลผลิต และการจ้างงาน] ที่เราอธิบายเป็นแนวโน้มที่มีมาช้านานและชัดเจนอย่างละเอียดถี่ถ้วนก่อนปี 1929 แนวโน้มเหล่านี้เป็นผลจากภาวะซึมเศร้าในปัจจุบัน และไม่ได้เป็นผลจาก สงครามโลกครั้งที่ ตรงกันข้าม ภาวะซึมเศร้าในปัจจุบันคือการล่มสลายซึ่งเป็นผลมาจากแนวโน้มระยะยาวเหล่านี้

—  เอ็ม คิง ฮับเบิร์ต^[124]

สามทศวรรษแรกของศตวรรษที่ 20 ผลผลิตทางเศรษฐกิจพุ่งสูงขึ้นด้วย การ ใช้พลังงานไฟฟ้าการผลิตจำนวนมากและเครื่องจักรฟาร์มแบบใช้มอเตอร์ และเนื่องจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของผลผลิต กำลังการผลิตส่วนเกินจำนวนมากและสัปดาห์การทำงานก็ลดลง Spurgeon Bell กล่าวถึง ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมหลักในสหรัฐอเมริกาและผลกระทบของผลิตภาพต่อผลผลิต ค่าจ้าง และรายสัปดาห์โดย Spurgeon Bell ในหนังสือProductivity, Wages, and National Income (1940) ^[125]

ผลกระทบทางเศรษฐกิจและสังคม

ประเทศส่วนใหญ่จัดตั้งโครงการบรรเทาทุกข์ และส่วนใหญ่ประสบกับกลียุคทางการเมือง ผลักดันให้พวกเขาหันไปทางขวา หลายประเทศในยุโรปและละตินอเมริกาที่เป็นประชาธิปไตยเห็นว่าพวกเขาถูกล้มล้างโดยเผด็จการหรือการปกครองแบบเผด็จการบางรูปแบบ ซึ่งโด่งดังที่สุดในเยอรมนีในปี 1933 อาณาจักรแห่งนิวฟาวด์แลนด์ยอมสละประชาธิปไตยโดยสมัครใจ

ออสเตรเลีย

การพึ่งพาการส่งออกสินค้าเกษตรและอุตสาหกรรมของออสเตรเลียทำให้ออสเตรเลียเป็นหนึ่งในประเทศพัฒนาแล้วที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด ^[126]ความต้องการส่งออกที่ลดลงและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทำให้แรงกดดันด้านค่าจ้างลดลงอย่างมาก การว่างงานสูงถึง 29% ในปี พ.ศ. 2475 ^[127]โดยมีเหตุการณ์ความไม่สงบเกิดขึ้นทั่วไป ^[128]หลังจากปี พ.ศ. 2475 การเพิ่มขึ้นของราคาขนสัตว์และเนื้อสัตว์นำไปสู่การฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป ^[129]

แคนาดา

ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากทั้งภาวะตกต่ำของเศรษฐกิจโลกและDust Bowlการผลิตภาคอุตสาหกรรมของแคนาดาในปี 1932 ลดลงเหลือเพียง 58% ของตัวเลขในปี 1929 ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดเป็นอันดับสองของโลกรองจากสหรัฐอเมริกา และตามหลังประเทศต่างๆ เช่น อังกฤษ ซึ่งลดลงเหลือเพียง 83% ของระดับ 1929 รายได้ประชาชาติรวมลดลงเหลือ 56% ของระดับปี 1929 ซึ่งแย่กว่าประเทศอื่นๆ ยกเว้นสหรัฐอเมริกา การว่างงานสูงถึง 27% ที่ความลึกของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในปี 2476 ^[130]

ชิลี

สันนิบาตแห่งชาติระบุว่าชิลีเป็นประเทศที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ เนื่องจากรายได้ของรัฐบาล 80% มาจากการส่งออกทองแดงและไนเตรต ซึ่งเป็นความต้องการในระดับต่ำ ชิลีเริ่มรู้สึกถึงผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในปี 2473 เมื่อ GDP ลดลง 14% รายได้จากการขุดลดลง 27% และรายได้จากการส่งออกลดลง 28% ในปี 1932 GDP หดตัวลงเหลือน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของที่เคยเป็นในปี 1929 ทำให้ตัวเลขการว่างงานและความล้มเหลวทางธุรกิจลดลงอย่างมาก

ผู้นำรัฐบาลหลายคนได้รับอิทธิพลอย่างลึกซึ้งจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ส่งเสริมการพัฒนาอุตสาหกรรมในท้องถิ่นเพื่อพยายามป้องกันเศรษฐกิจจากผลกระทบภายนอกในอนาคต หลังจากหกปีของมาตรการรัดเข็มขัด ของรัฐบาล ซึ่งประสบความสำเร็จในการสร้างความน่าเชื่อถือของชิลีอีกครั้ง ชาวชิลีได้รับเลือกให้ดำรงตำแหน่งในช่วงปี พ.ศ. 2481–58 ซึ่งเป็นการสืบทอดตำแหน่งของรัฐบาลกลางและรัฐบาลซ้ายที่สนใจส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจผ่านการแทรกแซงของรัฐบาล

รัฐบาลแนวหน้ายอดนิยม ของ Pedro Aguirre Cerda ได้รับแรง กระตุ้นส่วนหนึ่งจาก แผ่นดินไหว ครั้ง ใหญ่ที่ Chillán ในปี 1939ก่อตั้ง Production Development Corporation (Corporación de Fomento de la Productionción, CORFO ) เพื่อส่งเสริมด้วยการอุดหนุนและการลงทุนโดยตรงในโครงการที่มีความทะเยอทะยานในการสร้างอุตสาหกรรมทดแทนการนำเข้า ดังนั้น เช่นเดียวกับในประเทศอื่น ๆ ในละตินอเมริกาการปกป้องจึงกลายเป็นลักษณะที่ฝังแน่นของเศรษฐกิจชิลี

จีน

ประเทศจีนไม่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ โดยส่วนใหญ่ยังคงยึดมั่นในมาตรฐานระดับเงิน อย่างไรก็ตาม พระราชบัญญัติการซื้อเงินของสหรัฐฯ ในปี 1934 สร้างความต้องการเหรียญเงินของจีนจนเกินทน ดังนั้น ในท้ายที่สุด มาตรฐานเงินจึงถูกยกเลิกอย่างเป็นทางการในปี 1935 เพื่อสนับสนุนธนาคารแห่งชาติจีนทั้งสี่แห่ง^{[ ซึ่ง? ]}ปัญหา "หมายเหตุทางกฎหมาย" จีนและฮ่องกงซึ่งเป็นอาณานิคมของอังกฤษซึ่งปฏิบัติตามในเรื่องนี้ในเดือนกันยายน พ.ศ. 2478 จะเป็นคนสุดท้ายที่ละทิ้งมาตรฐานเงิน นอกจากนี้รัฐบาลชาตินิยมยังดำเนินการอย่างขะมักเขม้นเพื่อปรับปรุงระบบกฎหมายและการลงโทษให้ทันสมัย ​​รักษาเสถียรภาพของราคา ตัดจำหน่ายหนี้ ปฏิรูประบบธนาคารและสกุลเงิน สร้างทางรถไฟและทางหลวง ปรับปรุงสถานบริการสาธารณสุข ออกกฎหมายต่อต้านการจราจรในยาเสพติด และเพิ่มการผลิตภาคอุตสาหกรรมและเกษตรกรรม เมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน พ.ศ. 2478 รัฐบาลได้ดำเนินการปฏิรูปสกุลเงิน fiat (fapi) ทำให้ราคามีเสถียรภาพในทันทีและเพิ่มรายได้ให้กับรัฐบาล

อาณานิคมของแอฟริกาในยุโรป

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ร่วงลงอย่างรวดเร็วและการส่งออกที่ลดลงอย่างมากส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจของอาณานิคมยุโรปในแอฟริกาและเอเชีย ^{[131] [132]}โดยเฉพาะภาคเกษตรกรรมได้รับผลกระทบอย่างหนัก ตัวอย่างเช่นป่านศรนารายณ์เพิ่งกลายเป็นพืชส่งออกที่สำคัญในเคนยาและแทนกันยิกา ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำนั้น ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากราคาตกต่ำและปัญหาด้านการตลาดที่ส่งผลกระทบต่อสินค้าอาณานิคมทั้งหมดในแอฟริกา ผู้ผลิตป่านศรนารายณ์จัดตั้งการควบคุมแบบรวมศูนย์สำหรับการส่งออกเส้นใยของตน ^[133]มีการว่างงานอย่างกว้างขวางและความยากลำบากในหมู่ชาวนา กรรมกร ผู้ช่วยอาณานิคม และช่างฝีมือ ^[134] งบประมาณของรัฐบาลอาณานิคมถูกตัด ทำให้ต้องลดโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่กำลังดำเนินอยู่ เช่น การสร้างและปรับปรุงถนน ท่าเรือ และการสื่อสาร ^[135]การตัดงบประมาณทำให้กำหนดการสร้างระบบการศึกษาระดับสูงล่าช้าออกไป ^[136]

ภาวะซึมเศร้าส่งผลกระทบต่อ เศรษฐกิจ คองโกของเบลเยียมที่มีฐานการส่งออกอย่างรุนแรง เนื่องจากอุปสงค์ระหว่างประเทศสำหรับวัตถุดิบและสินค้าเกษตรลดลง ตัวอย่างเช่น ราคาถั่วลิสงลดลงจาก 125 เป็น 25 เซ็นติเมตร ในบางพื้นที่ เช่น ในเขตเหมืองKatanga การจ้างงานลดลง 70% ในภาพรวมของประเทศ ค่าจ้างแรงงานลดลง 72,000 คน และผู้ชายจำนวนมากเดินทางกลับหมู่บ้านของตน ใน Leopoldville จำนวนประชากรลดลง 33% เนื่องจากการอพยพของแรงงานครั้งนี้ ^[137]

การประท้วงทางการเมืองไม่ใช่เรื่องปกติ อย่างไรก็ตาม มีความต้องการเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ เพื่อให้รัฐบาลอาณานิคมยกย่องคำกล่าวอ้างของบิดาให้ตอบโต้อย่างจริงจัง ประเด็นคือการปฏิรูปเศรษฐกิจมีความจำเป็นเร่งด่วนมากกว่าการปฏิรูปการเมือง ^[138]แอฟริกาตะวันตกของฝรั่งเศสเปิดตัวโครงการปฏิรูปการศึกษาอย่างกว้างขวาง ซึ่ง "โรงเรียนในชนบท" ซึ่งออกแบบมาเพื่อปรับปรุงการเกษตรให้ทันสมัยจะขัดขวางการไหลเข้าของคนงานในไร่ที่ตกงานเพื่ออ้างถึงการว่างงานสูง นักเรียนได้รับการฝึกฝนในศิลปะแบบดั้งเดิม งานฝีมือ และเทคนิคการทำฟาร์ม จากนั้นจึงถูกคาดหวังให้กลับไปยังหมู่บ้านและเมืองของตนเอง ^[139]

ฝรั่งเศส

วิกฤตการณ์ดังกล่าวส่งผลกระทบต่อฝรั่งเศสช้ากว่าประเทศอื่นๆ เล็กน้อย โดยกระทบอย่างหนักในราวปี พ.ศ. 2474 ^[140]ในขณะที่ทศวรรษ 1920 เติบโตในอัตราที่แข็งแกร่งมากที่ 4.43% ต่อปี อัตราในทศวรรษ 1930 ลดลงเหลือเพียง 0.63% ^[141]

ภาวะซึมเศร้าค่อนข้างรุนแรง: การว่างงานสูงสุดต่ำกว่า 5% การผลิตลดลงต่ำกว่าผลผลิตในปี 2472 มากถึง 20%; ไม่มีวิกฤตการธนาคาร ^[142]

อย่างไรก็ตาม ภาวะซึมเศร้ามีผลกระทบอย่างรุนแรงต่อเศรษฐกิจในท้องถิ่น และบางส่วนอธิบายถึงการจลาจลในวันที่ 6 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2477และการก่อตัวของแนวร่วมยอดนิยมซึ่งนำโดยลีออน บลัมผู้นำสังคมนิยม SFIO ซึ่งชนะการเลือกตั้งในปี พ.ศ. 2479 ยังเห็นความนิยมเพิ่มขึ้นแม้ว่าประชาธิปไตยจะได้รับชัยชนะในสงครามโลกครั้งที่สอง

ระดับความพอเพียงที่ค่อนข้างสูงของฝรั่งเศสทำให้ความเสียหายน้อยกว่ารัฐใกล้เคียงอย่างเยอรมนีมาก

เยอรมนี

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ส่งผลกระทบต่อเยอรมนีอย่างหนัก ผลกระทบของการ พังทลายของ วอลล์สตรีททำให้ธนาคารอเมริกันต้องยุติการให้สินเชื่อใหม่ที่ให้เงินทุนแก่การชำระคืนภายใต้Dawes PlanและYoung Plan วิกฤตการเงินลุกลามจนเกินควบคุมในกลางปี ​​2474 โดยเริ่มจากการล่มสลายของCredit Anstaltในกรุงเวียนนาในเดือนพฤษภาคม ^[40]สิ่งนี้สร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อเยอรมนี ซึ่งอยู่ในความวุ่นวายทางการเมืองด้วยความรุนแรงที่เพิ่มขึ้นของขบวนการสังคมนิยมและคอมมิวนิสต์ ในระดับชาติ เช่นเดียวกับนักลงทุนที่ประหม่าต่อนโยบายทางการเงินที่รุนแรงของรัฐบาล^[41]นักลงทุนถอนเงินระยะสั้นออกจากเยอรมนีเนื่องจากความเชื่อมั่นลดลง Reichsbank ขาดทุน 150 ล้านในสัปดาห์แรกของเดือนมิถุนายน 540 ล้านในสัปดาห์ที่สอง และ 150 ล้านในสองวัน 19-20 มิถุนายน การล่มสลายอยู่ใกล้แค่เอื้อม ประธานาธิบดีสหรัฐ เฮอร์เบิร์ต ฮูเวอร์ เรียกร้องให้เลื่อนการชำระหนี้ค่าปฏิกรรมสงคราม สิ่งนี้ทำให้ปารีสโกรธ ซึ่งต้องพึ่งพาการจ่ายเงินของเยอรมันที่สม่ำเสมอ แต่มันทำให้วิกฤตช้าลง และการเลื่อนการชำระหนี้ได้รับการตกลงในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2474 การประชุมระหว่างประเทศในลอนดอนต่อมาในเดือนกรกฎาคมไม่มีข้อตกลงใด ๆ แต่ในวันที่ 19 สิงหาคม ข้อตกลงหยุดนิ่ง หนี้สินต่างประเทศของเยอรมนีเป็นเวลาหกเดือน เยอรมนีได้รับเงินทุนฉุกเฉินจากธนาคารเอกชนในนิวยอร์ก เช่นเดียวกับธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ และธนาคารแห่งอังกฤษ การระดมทุนทำให้กระบวนการช้าลงเท่านั้น ความล้มเหลวทางอุตสาหกรรมเริ่มขึ้นในเยอรมนี ธนาคารใหญ่ปิดทำการในเดือนกรกฎาคม และประกาศวันหยุดสองวันสำหรับธนาคารเยอรมันทุกแห่ง ความล้มเหลวทางธุรกิจเกิดขึ้นบ่อยขึ้นในเดือนกรกฎาคม และลุกลามไปยังโรมาเนียและฮังการี^[42]

ในปีพ.ศ. 2475 90% ของเงินค่าชดเชยของชาวเยอรมันถูกยกเลิก (ในปี 2493 เยอรมนีชำระคืนหนี้ค่าสินไหมทดแทนที่ไม่ได้รับทั้งหมด) การว่างงานในวงกว้างสูงถึง 25% เนื่องจากทุกภาคส่วนได้รับผลกระทบ รัฐบาลไม่ได้เพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐเพื่อจัดการกับวิกฤตที่กำลังเติบโตของเยอรมนี เนื่องจากพวกเขากลัวว่านโยบายการใช้จ่ายสูงอาจนำไปสู่การกลับมาของภาวะเงินเฟ้อรุนแรงที่ส่งผลกระทบต่อเยอรมนีในปี 2466 สาธารณรัฐไวมาร์ ของเยอรมนีได้รับผลกระทบ อย่างหนักจากภาวะซึมเศร้า เนื่องจาก เงินกู้อเมริกันเพื่อช่วยสร้างเศรษฐกิจเยอรมันหยุดลงแล้ว ^[143]อัตราการว่างงานสูงถึงเกือบ 30% ในปี 1932 ^[144]

ภูมิทัศน์ทางการเมืองของเยอรมันเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก นำไปสู่การก้าวขึ้นสู่อำนาจของอดอล์ฟ ฮิตเลอร์ พรรคนาซีลุกขึ้นจากการอยู่รอบข้างจนได้รับคะแนนเสียง 18.3% ในการเลือกตั้งเดือนกันยายน พ.ศ. 2473และพรรคคอมมิวนิสต์ก็ได้รับชัยชนะเช่นกัน ในขณะที่กองกำลังสายกลางอย่างพรรคสังคมประชาธิปไตย พรรคประชาธิปัตย์และพรรคประชาชนเสียที่นั่ง สองปีถัดมามีความรุนแรงบนท้องถนนเพิ่มขึ้นระหว่างนาซีและคอมมิวนิสต์ ในขณะที่รัฐบาลภายใต้ประธานาธิบดีพอล ฟอน ฮินเดน บวร์ก พึ่งพาการปกครองโดยกฤษฎีกา มากขึ้นเรื่อยๆ โดย ไม่ผ่านรัฐสภาไรชส์ทาค ^[145]ฮิตเลอร์ลงสมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีในปี 2475 และในขณะที่เขาแพ้ให้กับผู้ดำรงตำแหน่งฮินเดนบวร์กในการเลือกตั้ง ฮิตเลอร์เป็นจุดที่ทั้งพรรคนาซีและพรรคคอมมิวนิสต์ผงาดขึ้นในปีหลังการล่มสลายเพื่อครอบครองเสียงข้างมากของไรชส์ทาคหลังการเลือกตั้งทั่วไป ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2475 ^{[144] [146]}แม้ว่าพวกนาซีจะเสียที่นั่งในการเลือกตั้งเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2475แต่พวกเขาก็ยังคงเป็นพรรคที่ใหญ่ที่สุด และฮิตเลอร์ได้รับแต่งตั้งให้เป็นนายกรัฐมนตรีในเดือนมกราคมถัดมา ข้อตกลงจัดตั้งรัฐบาลได้รับการออกแบบมาเพื่อให้พรรคร่วมรัฐบาลอนุรักษ์นิยมของฮิตเลอร์ตรวจสอบอำนาจของเขาได้หลายครั้ง แต่ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า พวกนาซีก็วางแผนเพื่อรวมอำนาจเผด็จการพรรคเดียว ^[147]

ฮิตเลอร์ดำเนินนโยบายเศรษฐกิจแบบเผด็จการ สร้างเครือข่ายของรัฐลูกค้าและพันธมิตรทางเศรษฐกิจในยุโรปกลางและละตินอเมริกา ด้วยการลดค่าจ้างและเข้าควบคุมสหภาพแรงงาน รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการทำงานสาธารณะ การว่างงานลดลงอย่างมากในปี 2478 การใช้จ่ายทางการทหารจำนวนมากมีบทบาทสำคัญในการฟื้นตัว ^{นโยบาย}ดังกล่าวมีผลทำให้ต้นทุนการนำเข้าอาหารสูงขึ้นและทำให้เงินสำรองเงินตราต่างประเทศหมดลง ทำให้เศรษฐกิจตกต่ำในปี 2479 นาซีเยอรมนีต้องเผชิญกับทางเลือกระหว่างการถอยหลังหรือกดดันไปข้างหน้าด้วยอาวุธยุทโธปกรณ์ใหม่และอำนาจปกครองตนเอง ฮิตเลอร์เลือกเส้นทางหลัง ซึ่งอ้างอิงจากเอียน เคอร์ชอว์ "สามารถทำได้เพียงบางส่วนโดยไม่มีการขยายดินแดน" และด้วยเหตุนี้จึงเกิดสงคราม ^{[149] [150]}

กรีซ

ผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในกรีซในปี พ.ศ. 2475 ธนาคารแห่งประเทศกรีซพยายามที่จะใช้นโยบายเงินฝืดเพื่อป้องกันวิกฤตที่เกิดขึ้นในประเทศอื่น ๆ แต่สิ่งเหล่านี้ล้มเหลวอย่างมาก ในช่วงระยะเวลาสั้น ๆ เงินดรัชมาถูกตรึงไว้กับเงินดอลลาร์สหรัฐ แต่สิ่งนี้ไม่ยั่งยืนเนื่องจากการขาดดุลการค้าจำนวนมากของประเทศ และผลกระทบระยะยาวประการเดียวของสิ่งนี้คือทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของกรีซถูกกำจัดเกือบทั้งหมดในปี 2475 การส่งเงินกลับจากต่างประเทศลดลง อย่างรวดเร็วและมูลค่าของดรัชมาเริ่มลดลงจาก 77 ดรัชมาต่อดอลลาร์ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2474 เป็น 111 ดรัชมาต่อดอลลาร์ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2474 สิ่งนี้เป็นอันตรายต่อกรีซอย่างยิ่งเนื่องจากประเทศนี้พึ่งพาการนำเข้าจากสหราชอาณาจักร ฝรั่งเศส และตะวันออกกลาง ตะวันออกสำหรับสิ่งจำเป็นมากมาย กรีซออกจากมาตรฐานทองคำในเดือนเมษายน พ.ศ. 2475 และประกาศพักชำระหนี้สำหรับการจ่ายดอกเบี้ยทั้งหมด

นโยบายกีดกันทางการค้าประกอบกับดรัคม่าที่อ่อนแอ การยับยั้งการนำเข้า ทำให้อุตสาหกรรมของกรีกสามารถขยายตัวได้ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ในปี 1939 ผลผลิตทางอุตสาหกรรมของกรีกอยู่ที่ 179% ของปี 1928 อุตสาหกรรมเหล่านี้ส่วนใหญ่ "สร้างบนทราย" ดังที่รายงานฉบับหนึ่งของธนาคารแห่งกรีซกล่าวไว้ หากไม่มีการป้องกันขนาดใหญ่ พวกเขาจะไม่สามารถอยู่รอดได้ แม้จะเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทั่วโลก กรีซสามารถประสบกับปัญหาค่อนข้างน้อย โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ย 3.5% ระหว่างปี 2475 ถึง 2482 ระบอบเผด็จการของIoannis Metaxasเข้าควบคุมรัฐบาลกรีกในปี 2479 และการเติบโตทางเศรษฐกิจแข็งแกร่งในช่วงหลายปีที่นำไปสู่ สงครามโลกครั้งที่สอง.

ไอซ์แลนด์

ความเจริญรุ่งเรืองหลังสงครามโลกครั้งที่ 1 ของไอซ์แลนด์สิ้นสุดลงด้วยการระบาดของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำส่งผลกระทบต่อไอซ์แลนด์อย่างหนักเนื่องจากมูลค่าการส่งออกลดลง มูลค่ารวมของการส่งออกไอซ์แลนด์ลดลงจาก 74 ล้านโครนในปี 2472 เป็น 48 ล้านในปี 2475 และจะไม่เพิ่มขึ้นอีกจนถึงระดับก่อนปี 2473 จนกระทั่งหลังปี 2482 ^[151]การแทรกแซงของรัฐบาลในระบบเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น: "การนำเข้าถูกควบคุม การค้ากับสกุลเงินต่างประเทศถูกผูกขาดโดยธนาคารของรัฐ และทุนเงินกู้ส่วนใหญ่กระจายโดยกองทุนที่รัฐควบคุม" ^[151]เนื่องจากการระบาดของสงครามกลางเมืองในสเปนซึ่งลดการส่งออกปลาเค็มของไอซ์แลนด์ลงครึ่งหนึ่ง ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำจึงดำเนินต่อไปในไอซ์แลนด์จนกระทั่งเกิดการระบาดของสงครามโลกครั้งที่สอง (เมื่อราคาปลาส่งออกเพิ่มสูงขึ้น) ^[151]

อินเดีย

อินเดียได้รับผลกระทบมากเพียงใดได้รับการถกเถียงกันอย่างถึงพริกถึงขิง นักประวัติศาสตร์แย้งว่าภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ทำให้การพัฒนาอุตสาหกรรมในระยะยาวช้าลง ^[152]นอกเหนือจากสองภาค - ปอกระเจาและถ่านหิน - เศรษฐกิจได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม มีผลกระทบด้านลบอย่างมากต่ออุตสาหกรรมปอกระเจา เนื่องจากอุปสงค์ของโลกลดลงและราคาลดลง ^[153]มิฉะนั้น สภาพค่อนข้างคงที่ ตลาดในท้องถิ่นในภาคเกษตรกรรมและอุตสาหกรรมขนาดย่อมมีกำไรเล็กน้อย ^[154]

ไอร์แลนด์

Frank Barry และMary E. Dalyแย้งว่า:

ไอร์แลนด์เป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจเกษตรกรรมเป็นส่วนใหญ่ ค้าขายกับสหราชอาณาจักรโดยเฉพาะในช่วงเวลาที่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ เนื้อวัวและผลิตภัณฑ์จากนมประกอบด้วยสินค้าส่งออกจำนวนมาก และไอร์แลนด์มีความเป็นอยู่ที่ดีเมื่อเทียบกับผู้ผลิตสินค้าโภคภัณฑ์รายอื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงปีแรก ๆ ของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ^{[155] [156] [157] [158]}

อิตาลี

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ส่งผลกระทบ ต่อ อิตาลีอย่างหนัก ^[159]เมื่ออุตสาหกรรมต่าง ๆ ใกล้จะล้มเหลว พวกเขาก็ถูกซื้อโดยธนาคารด้วยเงินช่วยเหลือที่ลวงตาเป็นส่วนใหญ่—สินทรัพย์ที่ใช้เป็นเงินทุนในการซื้อนั้นไร้ค่าเป็นส่วนใหญ่ สิ่งนี้นำไปสู่วิกฤตการณ์ทางการเงินที่ถึงจุดสูงสุดในปี 2475 และการแทรกแซงของรัฐบาลครั้งใหญ่ สถาบันฟื้นฟูอุตสาหกรรม(IRI) ก่อตั้งขึ้นในเดือนมกราคม พ.ศ. 2476 และเข้าควบคุมบริษัทที่ธนาคารเป็นเจ้าของ ทำให้อิตาลีกลายเป็นภาคอุตสาหกรรมของรัฐที่ใหญ่ที่สุดในยุโรป (ไม่รวมสหภาพโซเวียต) IRI ทำได้ค่อนข้างดีกับความรับผิดชอบใหม่—การปรับโครงสร้าง การปรับปรุงให้ทันสมัย ​​และการหาเหตุผลเข้าข้างตนเองให้มากที่สุดเท่าที่จะทำได้ เป็นปัจจัยสำคัญในการพัฒนาหลังปี พ.ศ. 2488 แต่เศรษฐกิจอิตาลีต้องใช้เวลาจนถึงปี พ.ศ. 2478 เพื่อฟื้นฟูระดับการผลิตของปี พ.ศ. 2473 ซึ่งเป็นตำแหน่งที่ดีกว่าปี พ.ศ. 2456 เพียง 60% ^{[160] [161]}

ญี่ปุ่น

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ไม่ส่งผลกระทบต่อญี่ปุ่นมากนัก เศรษฐกิจญี่ปุ่นหดตัว 8% ในช่วงปี 1929–31 รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของญี่ปุ่นTakahashi Korekiyoเป็นคนแรกที่ดำเนิน นโยบายเศรษฐกิจแบบ เคนส์ : ประการแรก โดยการกระตุ้นทางการคลังขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับการใช้จ่ายขาดดุล ; และประการที่สอง โดยการลดค่าเงิน ทาคาฮาชิใช้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเพื่อกำจัดการใช้จ่ายที่ขาดดุลและลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ตามมา การศึกษาทางเศรษฐมิติระบุว่าการกระตุ้นทางการคลังมีประสิทธิภาพเป็นพิเศษ ^[162]

การลดค่าของสกุลเงินมีผลในทันที สิ่งทอของญี่ปุ่นเริ่มแทนที่สิ่งทอของอังกฤษในตลาดส่งออก การใช้จ่ายขาดดุลได้รับการพิสูจน์แล้วว่าลึกซึ้งที่สุดและนำไปสู่การซื้ออาวุธยุทโธปกรณ์สำหรับกองกำลังติดอาวุธ ในปี 1933 ญี่ปุ่นพ้นจากภาวะซึมเศร้าแล้ว ในปีพ.ศ. 2477 ทาคาฮาชิตระหนักว่าเศรษฐกิจกำลังตกอยู่ในอันตรายจากความร้อนสูงเกินไป และเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะเงินเฟ้อ จึงย้ายไปลดการใช้จ่ายขาดดุลที่มุ่งสู่อาวุธยุทโธปกรณ์

สิ่งนี้ส่งผลให้เกิดปฏิกิริยาเชิงลบที่รุนแรงและรวดเร็วจากกลุ่มชาตินิยม โดยเฉพาะผู้ที่อยู่ในกองทัพ ถึงจุดสูงสุดที่การลอบสังหารเขาในระหว่างเหตุการณ์26 กุมภาพันธ์ สิ่งนี้มีผลสะเทือนต่อข้าราชการพลเรือนทุกคนในรัฐบาลญี่ปุ่น ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2477 การครอบงำของรัฐบาลโดยทหารยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง แทนที่จะลดการใช้จ่ายที่ขาดดุล รัฐบาลได้แนะนำการควบคุมราคาและแผนการปันส่วนซึ่งลดลง แต่ไม่ได้กำจัดอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งยังคงเป็นปัญหาจนกระทั่งสิ้นสุดสงครามโลกครั้งที่สอง

การใช้จ่ายขาดดุลมีผลเปลี่ยนแปลงต่อญี่ปุ่น การผลิตภาคอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นสองเท่าในช่วงทศวรรษที่ 1930 นอกจากนี้ ในปี พ.ศ. 2472 รายชื่อบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในญี่ปุ่นยังถูกครอบงำโดยอุตสาหกรรมเบา โดยเฉพาะบริษัทสิ่งทอ (บริษัทผู้ผลิตรถยนต์หลายแห่งของญี่ปุ่น เช่นโตโยต้ามีรากฐานมาจากอุตสาหกรรมสิ่งทอ) ในปี 1940 อุตสาหกรรมเบาถูกแทนที่ด้วยอุตสาหกรรมหนักในฐานะบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในเศรษฐกิจญี่ปุ่น ^[163]

ละตินอเมริกา

เนื่องจากการลงทุนในระดับสูงของสหรัฐในเศรษฐกิจละตินอเมริกา พวกเขาได้รับความเสียหายอย่างหนักจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ภายในภูมิภาคนี้ชิลีโบลิเวียและเปรูได้รับผลกระทบอย่างมาก ^[164]

ก่อนวิกฤตปี 1929 ความเชื่อมโยงระหว่างเศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจละตินอเมริกาได้รับการจัดตั้งขึ้นผ่านการลงทุนของอเมริกาและอังกฤษในการส่งออกละตินอเมริกาไปทั่วโลก เป็นผลให้อุตสาหกรรมการส่งออกของชาวละตินอเมริการู้สึกกดดันอย่างรวดเร็ว ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดโลก เช่น ข้าวสาลี กาแฟ และทองแดงดิ่งลง การส่งออกจากละตินอเมริกาทั้งหมดไปยังสหรัฐฯ มีมูลค่าลดลงจาก 1.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2472 เป็น 335 ล้านดอลลาร์ในปี 2476 และเพิ่มขึ้นเป็น 660 ล้านดอลลาร์ในปี 2483

แต่ในทางกลับกัน ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทำให้รัฐบาลในพื้นที่ต้องพัฒนาอุตสาหกรรมใหม่ในท้องถิ่นและขยายการบริโภคและการผลิต ตามตัวอย่างข้อตกลงใหม่ รัฐบาลในพื้นที่ได้อนุมัติกฎระเบียบและสร้างหรือปรับปรุงสถาบันสวัสดิการที่ช่วยให้พนักงานอุตสาหกรรมใหม่หลายล้านคนมีมาตรฐานการครองชีพที่ดีขึ้น

ตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือ

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ส่งผลกระทบรุนแรงทั่วตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือ รวมถึงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำซึ่งนำไปสู่ความไม่สงบในสังคม ^[165]

เนเธอร์แลนด์

ตั้งแต่ประมาณปี 1931 ถึง 1937 เนเธอร์แลนด์ประสบกับภาวะซึมเศร้าที่ลึกและยาวนานเป็นพิเศษ ภาวะซึมเศร้านี้ส่วนหนึ่งมีสาเหตุมาจากผลกระทบของตลาดหุ้นอเมริกาที่พังทลายในปี 1929 และส่วนหนึ่งมาจากปัจจัยภายในของเนเธอร์แลนด์ นโยบายของรัฐบาล โดยเฉพาะการลดลงของ Gold Standard ในช่วงท้ายๆ มีบทบาทในการทำให้ภาวะซึมเศร้ายืดเยื้อ ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในเนเธอร์แลนด์นำไปสู่ความไม่มั่นคงทางการเมืองและการจลาจล และอาจเชื่อมโยงกับการผงาดขึ้นของพรรคการเมืองฟาสซิสต์เนเธอร์แลนด์NSB ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในเนเธอร์แลนด์ผ่อนคลายลงบ้างในช่วงปลายปี 2479 เมื่อรัฐบาลยกเลิกมาตรฐานทองคำในที่สุด แต่เสถียรภาพทางเศรษฐกิจที่แท้จริงไม่กลับคืนมาจนกระทั่งหลังสงครามโลกครั้งที่สอง ^[166]

นิวซีแลนด์

นิวซีแลนด์มีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทั่วโลก เนื่องจากพึ่งพาการส่งออกสินค้าเกษตรเกือบทั้งหมดไปยังสหราชอาณาจักรเพื่อเศรษฐกิจ การส่งออกที่ลดลงนำไปสู่การขาดรายได้ทิ้งจากเกษตรกรซึ่งเป็นแกนนำของเศรษฐกิจท้องถิ่น งานหายไปและค่าจ้างลดลง ทำให้ผู้คนสิ้นหวังและองค์กรการกุศลไม่สามารถรับมือได้ โครงการบรรเทาทุกข์จากการทำงานเป็นเพียงการสนับสนุนของรัฐบาลสำหรับผู้ว่างงาน ซึ่งในช่วงต้นทศวรรษ 1930 อย่างเป็นทางการอยู่ที่ประมาณ 15% แต่สูงกว่าระดับนั้นอย่างไม่เป็นทางการเกือบสองเท่า (ตัวเลขอย่างเป็นทางการไม่รวมชาวเมารีและผู้หญิง) ในปี 1932 การจลาจลเกิดขึ้นในหมู่ผู้ว่างงานในสามเมืองหลักของประเทศ ( โอ๊คแลนด์ดันนีดินและเวลลิงตัน). หลายคนถูกจับกุมหรือได้รับบาดเจ็บจากการจัดการการจลาจลเหล่านี้อย่างเข้มงวดของทางการโดยตำรวจและอาสาสมัคร "ตำรวจพิเศษ" ^[167]

โปแลนด์

โปแลนด์ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ยาวนานและรุนแรงกว่าประเทศอื่นๆ เนื่องจากการตอบสนองทางเศรษฐกิจที่ไม่เพียงพอของรัฐบาลและสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่มีอยู่ก่อนแล้วของประเทศ ในเวลานั้น โปแลนด์อยู่ภายใต้การปกครองแบบเผด็จการของSanacjaซึ่งผู้นำJózef Piłsudskiไม่เห็นด้วยที่จะออกจากมาตรฐานทองคำจนกระทั่งเสียชีวิตในปี 2478 ด้วยเหตุนี้ โปแลนด์จึงไม่สามารถดำเนินนโยบายการเงินและงบประมาณที่แข็งขันกว่านี้ได้ นอกจากนี้ โปแลนด์ยังเป็นประเทศที่ค่อนข้างใหม่ที่เพิ่งเกิดขึ้นเพียง 10 ปีก่อนหน้านี้หลังจากถูกแบ่งแยกระหว่างจักรวรรดิเยอรมันรัสเซียและออสเตรีย-ฮังการีเป็นเวลากว่าหนึ่งศตวรรษ ก่อนได้รับเอกราช ส่วนของรัสเซียส่งออก 91% ของการส่งออกไปยังรัสเซียอย่างเหมาะสม ในขณะที่ส่วนของเยอรมันส่งออก 68% ไปยังเยอรมนีอย่างเหมาะสม หลังจากได้รับเอกราช ตลาดเหล่านี้ก็สูญเสียไปมาก เนื่องจากรัสเซียเปลี่ยนไปสู่สหภาพโซเวียตที่ส่วนใหญ่เป็นเศรษฐกิจแบบปิด และเยอรมนีอยู่ในสงครามภาษีกับโปแลนด์ตลอดช่วงทศวรรษที่ 1920 ^[168]

การผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลงอย่างมาก: ในปี 1932 การผลิต ถ่านหินแข็งลดลง 27% เมื่อเทียบกับปี 1928 การผลิต เหล็กลดลง 61% และ การผลิต แร่เหล็กลดลง 89% ^[169]ในทางกลับกัน อุตสาหกรรมไฟฟ้า หนัง และกระดาษสังเกตว่าผลผลิตการผลิตเพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยรวมแล้วการผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง 41% ^{ลักษณะ}เฉพาะของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในโปแลนด์คือการลดความเข้มข้นของอุตสาหกรรม เนื่องจากกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่มีความยืดหยุ่นน้อยกว่าและจ่ายเงินให้คนงานมากกว่ากลุ่มที่เล็กกว่า

อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างมาก (สูงถึง 43%) ในขณะที่ค่าจ้าง เล็กน้อย ลดลง 51% ในปี 2476 และ 56% ในปี 2477 เมื่อเทียบกับปี 2471 อย่างไรก็ตาม ค่าจ้างที่แท้จริงลดลงน้อยลงเนื่องจากนโยบายของรัฐบาลในการลดค่าครองชีพ โดยเฉพาะค่าอาหาร ( ราคาอาหารลดลง 65% ในปี 1935 เมื่อเทียบกับระดับราคาในปี 1928) การกีดกันทางวัตถุนำไปสู่การนัดหยุดงาน บางส่วนรุนแรงหรือสงบลงอย่างรุนแรง เช่นSanok ( March of the Hungry in Sanok  [ pl ] 6 มีนาคม 1930), Lesko county ( Lesko uprising 21 มิถุนายน – 9 กรกฎาคม 1932) และZawiercie ( วันศุกร์นองเลือด (1930)  [ pl ]18 เมษายน 2473)

เพื่อนำมาใช้กับวิกฤต รัฐบาลโปแลนด์ได้ใช้วิธีเงินฝืด เช่นอัตราดอกเบี้ย สูง วงเงินสินเชื่อ และความเข้มงวด ด้านงบประมาณ เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่กับสกุลเงินที่ผูกกับมาตรฐานทองคำ ในช่วงปลายปี พ.ศ. 2475 รัฐบาลได้จัดทำแผนเพื่อต่อสู้กับวิกฤตเศรษฐกิจ ^ส่วนหนึ่งของแผนคือ โครงการ งานสาธารณะ จำนวนมาก ซึ่งจ้างงานมากถึง 100,000 คนในปี 2478 ^{หลังจาก}การเสียชีวิตของPiłsudski ในปี 2479 ระบอบการปกครองมาตรฐานทองคำก็ผ่อนคลาย และการพัฒนาเขตอุตสาหกรรมกลางได้เริ่มเปิดฉากเศรษฐกิจ มีอัตราการเติบโตมากกว่า 10% ต่อปีในช่วงปี 2479-2481

โปรตุเกส

ภายใต้การปกครองของรัฐบาลเผด็จการทหารDitadura Nacionalโปรตุเกสไม่ได้รับผลกระทบทางการเมืองที่ปั่นป่วนจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ แม้ว่าAntónio de Oliveira Salazarซึ่งได้รับการแต่งตั้งเป็นรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังในปี 2471 ได้ขยายอำนาจอย่างมาก และในปี 2475 ได้ขึ้น ดำรง ตำแหน่งนายกรัฐมนตรีโปรตุเกสพบ เอสตาโด โนโวเผด็จการ บรรษัทนิยมเผด็จการ ด้วยงบประมาณที่สมดุลในปี พ.ศ. 2472 ผลกระทบของภาวะซึมเศร้าได้ผ่อนคลายลงด้วยมาตรการที่รุนแรงต่อความสมดุลของงบประมาณและ การ ปกครองตนเอง ก่อให้เกิดความไม่พอใจในสังคมแต่มีความมั่นคง และในที่สุด การเติบโตทางเศรษฐกิจที่น่าประทับใจ ^[172]

เปอร์โตริโก้

ในช่วงหลายปีก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในทันที การพัฒนาด้านลบในเกาะและเศรษฐกิจโลกทำให้วงจรการยังชีพที่ไม่ยั่งยืนสำหรับคนงานชาวเปอร์โตริโกจำนวนมาก ทศวรรษที่ 1920 ทำให้การส่งออกหลัก 2 รายการของเปอร์โตริโกลดลงอย่างมาก ได้แก่ น้ำตาลทรายดิบและกาแฟ เนื่องจากพายุเฮอริเคนที่ทำลายล้างในปี 2471 และความต้องการที่ลดลงจากตลาดโลกในช่วงครึ่งหลังของทศวรรษ การว่างงานบนเกาะในปี พ.ศ. 2473 อยู่ที่ประมาณ 36% และในปี พ.ศ. 2476 รายได้ต่อหัวของเปอร์โตริโกลดลง 30% (เมื่อเปรียบเทียบแล้ว การว่างงานในสหรัฐอเมริกาในปี พ.ศ. 2473 อยู่ที่ประมาณ 8% จนแตะระดับสูงสุดที่ 25% ในปี พ.ศ. 2476) ^{[173] [174]}เพื่อบรรเทาทุกข์และปฏิรูปเศรษฐกิจ รัฐบาลสหรัฐอเมริกาและนักการเมืองชาวเปอร์โตริโก เช่นคาร์ลอส ชาร์ดอนและหลุยส์ มูโนซ มารินสร้างและบริหารงาน Puerto Rico Emergency Relief Administration (PRERA) เป็นครั้งแรกในปี 1933 และในปี 1935 Puerto Rico Reconstruction Administration (PRRA) ^[175]

โรมาเนีย

โรมาเนียได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เช่นกัน ^{[176] [177]}

แอฟริกาใต้

ในขณะที่การค้าโลกตกต่ำ ความต้องการสินค้าเกษตรและแร่ธาตุของแอฟริกาใต้ก็ลดลงอย่างมาก คณะกรรมาธิการคาร์เนกี้ว่าด้วยคนผิวขาวยากจน ได้ข้อสรุปในปี 2474 ว่า ชาวแอฟริกันเกือบหนึ่งในสามใช้ชีวิตอย่างคนอนาถา ความรู้สึกไม่สบายทางสังคมที่เกิดจากภาวะซึมเศร้าเป็นปัจจัยร่วมในการแยกระหว่างกลุ่ม "gesuiwerde" (บริสุทธิ์) และ "ผู้หลอม" (ฟิวชั่น) ในปี 1933 ภายในพรรคชาติและการหลอมรวมในภายหลังของพรรคชาติกับพรรคแอฟริกาใต้ ^{[178] [179]}เริ่มโครงการว่างงานโดยเน้นที่ประชากรผิวขาวเป็นหลัก ^[180]

สหภาพโซเวียต

สหภาพโซเวียตเป็นรัฐสังคมนิยม แห่งเดียวในโลกที่ มีการค้าระหว่างประเทศน้อยมาก เศรษฐกิจของประเทศไม่ได้เชื่อมโยงกับส่วนอื่นๆ ของโลก และส่วนใหญ่ไม่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ^[181]

ในช่วงเวลาที่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทางเศรษฐกิจ เศรษฐกิจของสหภาพโซเวียตเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยได้แรงหนุนจากการลงทุนอย่างเข้มข้นในอุตสาหกรรมหนัก ความสำเร็จทางเศรษฐกิจที่เห็นได้ชัดของสหภาพโซเวียตในช่วงเวลาที่โลกทุนนิยมอยู่ในภาวะวิกฤตทำให้ปัญญาชนชาวตะวันตกจำนวนมากมองระบบโซเวียตในทางบวก เจนนิเฟอร์ เบิร์นส์ เขียนว่า:

ในขณะที่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เกิดขึ้นและการว่างงานเพิ่มสูงขึ้น ปัญญาชนเริ่มเปรียบเทียบเศรษฐกิจทุนนิยมที่ไม่มั่นคงของพวกเขากับลัทธิคอมมิวนิสต์รัสเซีย [...] กว่าสิบปีหลังจากการปฏิวัติ ในที่สุดลัทธิคอมมิวนิสต์ก็เติบโตเต็มที่วอลเตอร์ ดูแร นตี นักข่าวของนิวยอร์กไทม์สกล่าว ^[182]

เนื่องจากมีการค้าระหว่างประเทศน้อยมากและนโยบายแยกตัว พวกเขาไม่ได้รับผลประโยชน์จากการค้าระหว่างประเทศเมื่อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำดำเนินไป และยังคงยากจนกว่าประเทศที่พัฒนาแล้วส่วนใหญ่ที่ประสบความทุกข์ยากที่สุดในวิกฤต ^{[ จำเป็นต้องอ้างอิง ]}

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ทำให้เกิดการอพยพจำนวนมากไปยังสหภาพโซเวียต ส่วนใหญ่มาจากฟินแลนด์และเยอรมนี โซเวียตรัสเซียมีความสุขในตอนแรกที่ได้ช่วยเหลือผู้อพยพเหล่านี้เพราะพวกเขาเชื่อว่าพวกเขาเป็นเหยื่อของระบบทุนนิยมที่เข้ามาช่วยโซเวียต อย่างไรก็ตาม เมื่อสหภาพโซเวียตเข้าสู่สงครามในปี 1941 ชาวเยอรมันและชาวฟินน์เหล่านี้ส่วนใหญ่ถูกจับและส่งไปยังไซบีเรีย ในขณะที่เด็กที่เกิดในรัสเซียของพวกเขาถูกส่งไปอยู่ในสถานเลี้ยงเด็กกำพร้า ชะตากรรมของพวกเขายังไม่ทราบ ^[183]

สเปน

สเปนมีเศรษฐกิจค่อนข้างโดดเดี่ยว มีภาษีศุลกากรสูง และไม่ใช่ประเทศหลักที่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ระบบธนาคารดำเนินไปได้ด้วยดีเช่นเดียวกับการเกษตร ^[184]

ผลกระทบด้านลบที่ร้ายแรงที่สุดเกิดขึ้นหลังปี 1936 จากการทำลายโครงสร้างพื้นฐานและกำลังคนอย่างหนักจากสงครามกลางเมือง1936–39 พนักงานที่มีความสามารถหลายคนถูกบังคับให้ลี้ภัยอย่างถาวร ด้วยการวางตัวเป็นกลางในสงครามโลกครั้งที่สองและขายให้กับทั้งสองฝ่าย^{[ ต้องการคำชี้แจง ]}เศรษฐกิจจึงหลีกเลี่ยงภัยพิบัติเพิ่มเติม ^[185]

สวีเดน

ในช่วงทศวรรษที่ 1930 สวีเดนมีสิ่งที่นิตยสาร Life ของอเมริกา เรียกในปี 1938 ว่า "มาตรฐานการครองชีพสูงที่สุดในโลก" สวีเดนยังเป็นประเทศแรกทั่วโลกที่ฟื้นตัวอย่างสมบูรณ์จากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ เกิดขึ้นท่ามกลางรัฐบาลที่มีอายุสั้นและระบอบประชาธิปไตยเก่าแก่ของสวีเดนที่มีอายุน้อยกว่าหนึ่งทศวรรษ เหตุการณ์ต่างๆ เช่น เหตุการณ์ที่ล้อมรอบIvar Kreuger (ผู้ซึ่งฆ่าตัวตายในที่สุด) ยังคงเป็นเรื่องน่าอับอายในประวัติศาสตร์ของสวีเดน พรรคโซเชียลเดโมแครตภายใต้การนำ ของ Per Albin Hanssonได้จัดตั้งรัฐบาลที่มีอายุยืนยาวชุดแรกในปี 2475 ตาม นโยบาย แทรกแซงและรัฐสวัสดิการ ที่เข้มแข็ง โดยผูกขาดตำแหน่งนายกรัฐมนตรีจนถึงปี 2519 โดยมีข้อยกเว้นเพียงอย่างเดียวและมีอายุสั้นคือ"คณะรัฐมนตรีฤดูร้อน" ของ Axel Pehrsson-Bramstorpในปี 1936 ในช่วงสี่สิบปีแห่งอำนาจ พรรคนี้เป็นพรรคการเมืองที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในประวัติศาสตร์ประชาธิปไตยเสรีนิยมตะวันตก ^[186]

ประเทศไทย

ในประเทศไทยหรือที่รู้จักกันในชื่อราชอาณาจักรสยามภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่มีส่วนทำให้ระบอบสมบูรณาญาสิทธิราชย์ของรัชกาลที่ 7 สิ้นสุด ลงในการปฏิวัติสยาม พ.ศ. 2475 ^{[ จำเป็นต้องอ้างอิง ]}

ประเทศอังกฤษ

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำโลกเกิดขึ้นเมื่อสหราชอาณาจักรยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่จากผลกระทบของสงครามโลกครั้งที่หนึ่งเมื่อกว่าทศวรรษก่อนหน้านั้น ประเทศถูกขับออกจากมาตรฐานทองคำในปี 2474

วิกฤตการเงินโลกเริ่มท่วมท้นอังกฤษในปี 2474; นักลงทุนทั่วโลกเริ่มถอนทองคำออกจากลอนดอนในอัตรา 2.5 ล้านปอนด์ต่อวัน ^[43]สินเชื่อจากธนาคารแห่งฝรั่งเศสและธนาคารกลางแห่งนิวยอร์กแห่งละ 25 ล้านปอนด์สเตอลิงก์ และปัญหาของ fiduciary note ฉบับละ 15 ล้านปอนด์ได้ชะลอตัวลง แต่ก็ไม่ได้ทำให้วิกฤตของอังกฤษกลับมาเหมือนเดิม วิกฤตการเงินในขณะนี้ทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเมืองครั้งใหญ่ในอังกฤษในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2474 เมื่อขาดดุลมากขึ้น นายธนาคารจึงเรียกร้องงบประมาณที่สมดุล คณะรัฐมนตรีที่แตกแยกของรัฐบาลแรงงานของนายกรัฐมนตรี Ramsay MacDonald เห็นชอบร่วมกัน โดยเสนอให้ขึ้นภาษี ลดค่าใช้จ่าย และที่ขัดแย้งกันมากที่สุดคือลดสวัสดิการว่างงานลง 20% การโจมตีสวัสดิการเป็นสิ่งที่ขบวนการแรงงานยอมรับไม่ได้โดยสิ้นเชิง MacDonald ต้องการลาออก แต่ King George V ยืนยันว่าเขายังคงอยู่และจัดตั้งรัฐบาลผสมทุกพรรค " National Government" พรรคอนุรักษ์นิยมและเสรีนิยมลงนามร่วมกับกลุ่มแรงงานกลุ่มเล็กๆ แต่ผู้นำแรงงานส่วนใหญ่ประณามแมคโดนัลด์ว่าเป็นคนทรยศที่เป็นผู้นำรัฐบาลใหม่ สหราชอาณาจักรออกนอกมาตรฐานทองคำ และได้รับความเดือดร้อนน้อยกว่ากลุ่มหลักอื่นๆ ประเทศต่างๆ ในภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ในการเลือกตั้งของอังกฤษในปี พ.ศ. 2474 พรรคแรงงานถูกทำลายเกือบหมด ทำให้แมคโดนัลด์เป็นนายกรัฐมนตรีสำหรับแนวร่วมอนุรักษ์นิยมส่วนใหญ่^{[187] [45]}

ผลกระทบต่อพื้นที่อุตสาหกรรมทางตอนเหนือของสหราชอาณาจักรนั้นรุนแรงและรุนแรงในทันที เนื่องจากความต้องการผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมดั้งเดิมลดลง ในตอนท้ายของปี 1930 การว่างงานเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าจาก 1 ล้านคนเป็น 2.5 ล้านคน (20% ของจำนวนแรงงานที่ประกันตน) และการส่งออกมีมูลค่าลดลง 50% ในปี 1933 ชาว กลาสวีเจียน 30% ตกงานเนื่องจากอุตสาหกรรมหนักตกต่ำลงอย่างมาก ในบางเมืองทางตะวันออกเฉียงเหนือ การว่างงานสูงถึง 70% ขณะที่การต่อเรือลดลง 90% ^[188] National Hunger Marchเดือนกันยายน–ตุลาคม 1932 เป็นการเดินขบวนแห่ง ความอดอยากครั้งใหญ่ที่สุด ^[189]ในสหราชอาณาจักรในช่วงทศวรรษที่ 1920 และ 1930 คนว่างงานราว 200,000 คนถูกส่งไปยังค่ายพักคนงาน ซึ่งยังคงเปิดดำเนินการจนถึงปี 1939 ^[190]

ใน มิดแลนด์ที่มีอุตสาหกรรมน้อยกว่าและทางตอนใต้ของอังกฤษผลกระทบจะเกิดขึ้นเพียงช่วงสั้นๆ และช่วงหลังทศวรรษ 1930 เป็นช่วงเวลาที่รุ่งเรือง การเติบโตของการผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าสมัยใหม่และความเจริญรุ่งเรืองของอุตสาหกรรมยานยนต์ได้รับความช่วยเหลือจากประชากรทางตอนใต้ที่เพิ่มขึ้นและชนชั้นกลาง ที่ขยาย ตัว การเกษตรยังเฟื่องฟูในช่วงเวลานี้ ^[191]

สหรัฐ

มาตรการแรกของฮูเวอร์ในการต่อสู้กับภาวะซึมเศร้านั้นขึ้นอยู่กับการสนับสนุนให้ธุรกิจต่างๆ ไม่ลดกำลังคนหรือลดค่าจ้าง แต่ธุรกิจมีทางเลือกไม่มากนัก: ลดค่าจ้าง คนงานถูกเลิกจ้าง และเลื่อนการลงทุนออกไป ^{[192] [193]}

ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2473 สภาคองเกรสได้อนุมัติSmoot–Hawley Tariff Actซึ่งขึ้นภาษีกับสินค้านำเข้าหลายพันรายการ เจตนาของพระราชบัญญัติคือเพื่อส่งเสริมให้ซื้อสินค้าที่ผลิตในอเมริกาโดยเพิ่มต้นทุนของสินค้านำเข้า ในขณะเดียวกันก็เพิ่มรายได้ให้กับรัฐบาลกลางและปกป้องเกษตรกร ประเทศส่วนใหญ่ที่ทำการค้ากับสหรัฐฯ ได้เพิ่มอัตราภาษีศุลกากรสำหรับสินค้าที่ผลิตในอเมริกาเพื่อเป็นการตอบโต้ ลดการค้าระหว่างประเทศ และทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำแย่ลง ^[194]

ในปี พ.ศ. 2474 ฮูเวอร์เรียกร้องให้นายธนาคารจัดตั้งNational Credit Corporation ^[195]เพื่อให้ธนาคารขนาดใหญ่สามารถช่วยธนาคารที่ล้มเหลวให้อยู่รอดได้ แต่นายธนาคารลังเลที่จะลงทุนในธนาคารที่ล้มเหลว และ National Credit Corporation แทบไม่ได้ทำอะไรเลยเพื่อแก้ไขปัญหานี้ ^[196]

ในปี 1932 การว่างงานสูงถึง 23.6% ถึงจุดสูงสุดในต้นปี 1933 ที่ 25% ^[198]ผู้ที่ถูกปล่อยตัวจากเรือนจำในช่วงเวลานี้ประสบปัญหาในการหางานทำโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากประวัติอาชญากรรมของพวกเขาถูกตีตรา ซึ่งมักนำไปสู่การกระทำผิดซ้ำเนื่องจากความสิ้นหวังทางเศรษฐกิจ ^[199]ความแห้งแล้งยังคงดำเนินต่อไปในพื้นที่เกษตรกรรม ธุรกิจและครอบครัวผิดนัดชำระหนี้เป็นจำนวนมากเป็นประวัติการณ์ และธนาคารมากกว่า 5,000 แห่งประสบความล้มเหลว ^[200]ชาวอเมริกันหลายแสนคนพบว่าตัวเองไร้ที่อยู่อาศัย และเริ่มรวมตัวกันในเมืองที่มีกระท่อม น้อย ซึ่งเรียกว่า " ฮูเวอร์วิลล์ " ซึ่งเริ่มปรากฏขึ้นทั่วประเทศ ^[201]ในการตอบสนอง ประธานาธิบดีฮูเวอร์และสภาคองเกรสได้อนุมัติFederal Home Loan Bank Actเพื่อกระตุ้นการก่อสร้างบ้านใหม่ และลดการยึดสังหาริมทรัพย์ ความพยายามครั้งสุดท้ายของฝ่ายบริหารฮูเวอร์ในการกระตุ้นเศรษฐกิจคือการออกกฎหมายบรรเทาทุกข์และการก่อสร้างฉุกเฉิน (ERA) ซึ่งรวมเงินทุนสำหรับ โครงการ งานสาธารณะเช่น เขื่อน และการสร้างReconstruction Finance Corporation (RFC) ในปี 1932 Finance Corporation เป็นหน่วยงานของรัฐบาลกลางที่มีอำนาจในการให้กู้ยืมเงินสูงถึง 2 พันล้านดอลลาร์เพื่อช่วยเหลือธนาคารและฟื้นฟูความเชื่อมั่นในสถาบันการเงิน แต่เงิน 2 พันล้านดอลลาร์นั้นไม่เพียงพอที่จะรักษาธนาคารทุกแห่งไว้ได้ การดำเนินงานของธนาคารและความล้มเหลวของธนาคารยังคงดำเนินต่อไป ^[192]ไตรมาสต่อไตรมาส เศรษฐกิจตกต่ำ เนื่องจากราคา ผลกำไร และการจ้างงานลดลง นำไปสู่การปรับเปลี่ยนทางการเมืองในปี 1932 ที่ทำให้แฟรงกลิน เดลาโน รูสเวลต์ขึ้น สู่อำนาจ อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตว่าหลังจากอาสาสมัครล้มเหลว ฮูเวอร์ได้พัฒนาแนวคิดที่วางกรอบสำหรับส่วนต่างๆ ของข้อตกลงใหม่ ^{[ จำเป็นต้องอ้างอิง ]}

ไม่นานหลังจากประธานาธิบดีแฟรงกลิน เดลาโน รูสเวลต์เข้ารับตำแหน่งในปี 2476 ความแห้งแล้งและการกัดเซาะได้รวมกันจนทำให้เกิดDust Bowl ทำให้มีผู้พลัดถิ่นหลายแสน คน ออกจากฟาร์มในมิดเวสต์ ตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งเป็นต้นไป รูสเวลต์แย้งว่าจำเป็นต้องปรับโครงสร้างเศรษฐกิจเพื่อป้องกันภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอีกครั้งหรือหลีกเลี่ยงการยืดเยื้อเศรษฐกิจปัจจุบัน โครงการข้อตกลงใหม่พยายามที่จะกระตุ้นอุปสงค์และจัดหางานและการบรรเทาทุกข์ให้กับผู้ยากไร้ผ่านการเพิ่มการใช้จ่ายของรัฐบาลและการปฏิรูปสถาบันทางการเงิน

ในช่วง "วันหยุดธนาคาร" ซึ่งกินเวลาห้าวันพระราชบัญญัติการธนาคารฉุกเฉินได้ลงนามเป็นกฎหมาย จัดให้มีระบบการเปิดธนาคารเสียงอีกครั้งภายใต้ การกำกับดูแลของ กระทรวงการคลังโดยมีเงินให้กู้ยืมจากรัฐบาลกลางหากจำเป็น พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 2476ควบคุมอุตสาหกรรมหลักทรัพย์อย่างครอบคลุม ตามมาด้วยพระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2477ซึ่งสร้าง คณะกรรมการกำกับ หลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ แม้ว่าจะมีการแก้ไขเพิ่มเติม แต่บทบัญญัติที่สำคัญของพระราชบัญญัติทั้งสองฉบับยังคงมีผลใช้บังคับอยู่ การประกันเงินฝากธนาคาร ของรัฐบาลกลาง จัดทำโดยFDICและกฎหมายGlass –Steagall

พระราชบัญญัติการปรับปรุงการเกษตรได้ให้แรงจูงใจในการลดการผลิตในฟาร์มเพื่อยกระดับราคาเกษตรกรรม National Recovery Administration (NRA) ได้ทำการเปลี่ยนแปลงมากมายต่อเศรษฐกิจของอเมริกา มันบังคับให้ธุรกิจทำงานร่วมกับรัฐบาลในการกำหนดรหัสราคาผ่าน NRA เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินฝืด "การแข่งขันที่รุนแรง" โดยการกำหนดราคาและค่าจ้าง ขั้นต่ำ มาตรฐานแรงงาน และสภาวะการแข่งขันในทุกอุตสาหกรรม สนับสนุนสหภาพแรงงานที่จะขึ้นค่าจ้าง เพื่อเพิ่มกำลังซื้อของชนชั้นแรงงาน NRA ถูกพิจารณาว่าขัดต่อรัฐธรรมนูญโดยศาลฎีกาแห่งสหรัฐอเมริกาในปี 1935

การปฏิรูปเหล่านี้ร่วมกับมาตรการบรรเทาทุกข์และการฟื้นฟูอื่นๆ เรียกว่าFirst New Deal มีความพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านหน่วยงาน ที่ตั้งขึ้นในปี 2476 และ 2477 และหน่วยงานที่ยังหลงเหลืออยู่ก่อนหน้า นี้เช่นReconstruction Finance Corporation ภายในปี พ.ศ. 2478 " ข้อตกลงใหม่ฉบับที่สอง " ได้เพิ่มการประกันสังคม (ซึ่งต่อมาได้ขยายออกไปอย่างมากผ่านข้อตกลงที่เป็นธรรม ) โปรแกรมงานสำหรับผู้ว่างงาน ( สำนักงานบริหารความก้าวหน้าของงาน WPA) และผ่านคณะกรรมการแรงงานสัมพันธ์แห่งชาติซึ่งเป็นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่เข้มแข็ง ต่อการเติบโตของสหภาพแรงงาน ในปี พ.ศ. 2472 ค่าใช้จ่ายของรัฐบาลกลางมีเพียง 3% ของจีดีพี หนี้ของประเทศตามสัดส่วนของ GNP เพิ่มขึ้นภายใต้ฮูเวอร์จาก 20% เป็น 40% Roosevelt เก็บไว้ที่ 40% จนกระทั่งสงครามเริ่มขึ้นเมื่อมันเพิ่มสูงขึ้นถึง 128%

ภายในปี พ.ศ. 2479 เครื่องชี้วัดทางเศรษฐกิจ หลัก ได้กลับสู่ระดับของช่วงปลายทศวรรษที่ 1920 ยกเว้นการว่างงานที่ยังคงสูงอยู่ที่ 11% แม้ว่าจะต่ำกว่าอัตราการว่างงานที่ 25% ในปี พ.ศ. 2476 ก็ตาม ในฤดูใบไม้ผลิปี พ.ศ. 2480 อุตสาหกรรมของอเมริกา การผลิตเกินกว่าปี 1929 และยังคงอยู่ในระดับจนถึงเดือนมิถุนายน 1937 ในเดือนมิถุนายน 1937 ฝ่ายบริหารของ Roosevelt ได้ลดการใช้จ่ายและเพิ่มการเก็บภาษีเพื่อพยายามรักษาสมดุลของงบประมาณของรัฐบาลกลาง ^[204] จากนั้น เศรษฐกิจของอเมริกาก็ตกต่ำอย่างรวดเร็ว ยาวนานถึง 13 เดือนจนถึงปี 1938 ส่วนใหญ่ การผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลงเกือบร้อยละ 30 ภายในเวลาไม่กี่เดือน และการผลิตสินค้าคงทนลดลงเร็วขึ้น การว่างงานเพิ่มขึ้นจาก 14.3% ในปี 2480 เป็น 19.0% ในปี 2481 เพิ่มขึ้นจาก 5 ล้านคนเป็นมากกว่า 12 ล้านคนในช่วงต้นปี 2481 ^[205]ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลง 37% จากจุดสูงสุดในปี 2480 และกลับสู่ระดับ 2477 ^[206]

ผู้ผลิตลดค่าใช้จ่ายสำหรับสินค้าคงทนและสินค้าคงคลังลดลง แต่รายได้ส่วนบุคคลลดลงเพียง 15% จากจุดสูงสุดในปี 2480 เมื่อการว่างงานเพิ่มขึ้น รายจ่ายของผู้บริโภคลดลง นำไปสู่การลดการผลิตเพิ่มเติม ภายในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2481 ยอดค้าปลีกเริ่มเพิ่มขึ้น การจ้างงานดีขึ้น และการผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นหลังเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2481 ^[207]หลังจากการฟื้นตัวจากภาวะถดถอยในปี พ.ศ. 2480–38 กลุ่มอนุรักษ์นิยมสามารถจัดตั้งแนวร่วมอนุรักษ์นิยม สองพรรค เพื่อหยุดการขยายตัวเพิ่มเติมของ ข้อตกลงใหม่ และเมื่อการว่างงานลดลงเหลือ 2% ในช่วงต้นทศวรรษ 1940 พวกเขาได้ยกเลิกโครงการบรรเทาทุกข์ของ WPA, CCC และ PWA ประกันสังคมยังคงอยู่

ระหว่างปี พ.ศ. 2476 ถึง พ.ศ. 2482 ค่าใช้จ่ายของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นสามเท่า และนักวิจารณ์ของรูสเวลต์กล่าวหาว่าเขากำลังทำให้อเมริกากลายเป็นรัฐสังคมนิยม ^[208]ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เป็นปัจจัยหลักในการดำเนินการตามระบอบสังคมประชาธิปไตยและ เศรษฐกิจแบบ วางแผนในประเทศต่างๆ ในยุโรปหลังสงครามโลกครั้งที่สอง (ดูแผนมาร์แชล ) โดยทั่วไปแล้ว ลัทธิเคนส์ยังคงเป็นโรงเรียนเศรษฐกิจที่มีอิทธิพลมากที่สุดในสหรัฐอเมริกาและบางส่วนของยุโรปจนกระทั่งช่วงระหว่างทศวรรษที่ 1970 ถึง 1980 เมื่อมิลตัน ฟรีดแมนและ นักเศรษฐศาสตร์ เสรีนิยมใหม่ คนอื่นๆ ได้กำหนดและเผยแพร่ทฤษฎีที่สร้างขึ้นใหม่ของลัทธิเสรีนิยมใหม่และรวมเข้าไว้ในChicago School of Economicsเพื่อเป็นทางเลือกในการศึกษาเศรษฐศาสตร์ ลัทธิเสรีนิยมใหม่ยังคงท้าทายการครอบงำของสำนักเศรษฐศาสตร์เคนส์ในวงวิชาการกระแสหลักและการกำหนดนโยบายในสหรัฐอเมริกา โดยได้รับความนิยมสูงสุดในการเลือกตั้งประธานาธิบดีของโรนัลด์ เรแกนในสหรัฐ และมาร์กาเร็ต แทตเชอร์ใน สหราชอาณาจักร . ^[209]

วรรณกรรม

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เป็นหัวข้อของงานเขียนจำนวนมาก เนื่องจากผู้เขียนพยายามประเมินยุคที่ก่อให้เกิดความบอบช้ำทางการเงินและทางอารมณ์ บางทีนวนิยายที่มีชื่อเสียงและโด่งดังที่สุดที่เขียนในเรื่องนี้คือThe Grapes of Wrathซึ่งตีพิมพ์ในปี 1939 และเขียนโดยJohn Steinbeckผู้ซึ่งได้รับรางวัลพูลิตเซอร์จากผลงานชิ้นนี้ และในปี 1962 ได้รับรางวัลโนเบลสาขาวรรณกรรม นวนิยายเรื่องนี้มุ่งเน้นไปที่ครอบครัวผู้ทำนาที่ยากจนซึ่งถูกบังคับให้ออกจากบ้านเนื่องจากภัยแล้ง ความยากลำบากทางเศรษฐกิจ และการเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรมการเกษตร ที่ เกิดขึ้นในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ Steinbeck's of Mice and Menเป็นโนเวลลาที่สำคัญอีกเรื่องหนึ่งเกี่ยวกับการเดินทางในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ นอกจากนี้ Harper Lee's To Kill a Mockingbirdตั้งขึ้นในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ The Blind Assassinที่ได้รับรางวัล Booker ของ Margaret Atwood มีฉากอยู่ในภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เช่นกันโดยมีศูนย์กลางอยู่ที่เรื่องรัก ๆ ใคร่ ๆ ของนักสังคมสงเคราะห์ที่มีสิทธิพิเศษกับนักปฏิวัติลัทธิมาร์กซิสต์ ยุคนั้นกระตุ้นการฟื้นคืนของสัจนิยมทางสังคม ซึ่งหลายคนเริ่มงานเขียนในโครงการบรรเทาทุกข์โดยเฉพาะโครงการนักเขียนของรัฐบาลกลางในสหรัฐอเมริกา^{[211] [212] [213] [214]}งานสารคดีจากเวลานี้ยังจับใจความสำคัญของ ธีม บันทึกประจำวันปี 1933 Prison Days and NightsโดยVictor Folke Nelsonให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับกระบวนการยุติธรรมทางอาญาของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในรูปแบบการกระทำผิดซ้ำเนื่องจากขาดโอกาสทางเศรษฐกิจ ^[199]

นอกจากนี้ ยังมีผลงานจำนวนหนึ่งสำหรับผู้ชมอายุน้อยในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ เช่น หนังสือชุด Kit KittredgeของAmerican Girlที่เขียนโดยValerie TrippและวาดภาพประกอบโดยWalter Raneซึ่งวางจำหน่ายร่วมกับตุ๊กตาและชุดละครที่บริษัทจำหน่าย เรื่องราวที่เกิดขึ้นในช่วงต้นถึงกลางทศวรรษที่ 1930 ในซินซินนาติมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงที่เกิดจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในครอบครัวของตัวละครที่มียศฐาบรรดาศักดิ์และวิธีที่ครอบครัวคิตเทรดจ์จัดการกับมัน ^[215]การดัดแปลงละครของซีรีส์เรื่องKit Kittredge: An American Girlได้รับการปล่อยตัวในปี 2551 ได้รับคำวิจารณ์ในเชิงบวก ^{[216] [217]}ในทำนองเดียวกันChristmas After Allซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ หนังสือชุด Dear Americaสำหรับผู้หญิงที่มีอายุมากกว่า เกิดขึ้นในปี 1930 ในอินเดียแนโพลิส ขณะที่Kit Kittredgeเล่าในมุมมองบุคคลที่สามChristmas After Allอยู่ในรูปแบบของบันทึกสมมติที่เล่าโดยตัวเอก Minnie Swift ขณะที่เธอเล่าประสบการณ์ของเธอในยุคนั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อครอบครัวของเธอรับลูกพี่ลูกน้องกำพร้าจากเท็กซัส . ^[218]

การตั้งชื่อ

คำว่า "ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่" มักมาจากนักเศรษฐศาสตร์ชาวอังกฤษไลโอเนล ร็อบบินส์ ซึ่งหนังสือ The Great Depression ในปี พ.ศ. 2477 ให้เครดิตกับการทำให้วลีเป็นทางการ^[219]แม้ว่าฮูเวอร์จะได้รับเครดิตอย่างกว้างขวางจากการทำให้คำนี้เป็นที่นิยม^{[219] [220]} อย่างไม่เป็น ทางการ อ้างถึงภาวะตกต่ำว่าเป็นภาวะซึมเศร้าโดยใช้เช่น "ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำไม่สามารถรักษาได้ด้วยการดำเนินการทางกฎหมายหรือการประกาศของผู้บริหาร" (ธันวาคม 2473, สาส์นถึงสภาคองเกรส) และ "ฉันไม่ต้องการบอกคุณว่าโลกกำลังผ่านไปอย่างยิ่งใหญ่ ภาวะซึมเศร้า" (2474)

คำว่า " ภาวะซึมเศร้า " หมายถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยตั้งแต่ศตวรรษที่ 19 เมื่อนักการเมืองและนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันและอังกฤษหลายคนใช้คำนี้ แท้จริงแล้ว วิกฤตเศรษฐกิจครั้งใหญ่ครั้งแรกของอเมริกา คือPanic of 1819ซึ่งประธานาธิบดีเจมส์ มอนโรเรียกมันว่า "ภาวะซึมเศร้า" ^[219]และวิกฤตเศรษฐกิจครั้งล่าสุด ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในปี 1920–21ถูกเรียกว่าเป็น "ภาวะซึมเศร้า" ของประธานาธิบดีคาลวิน คูลิดจ์ในขณะนั้น

วิกฤตการณ์ทางการเงินมักเรียกกันว่า "ความตื่นตระหนก" ซึ่งล่าสุดเรียกว่าความตื่นตระหนกครั้งใหญ่ในปี พ.ศ. 2450และความตื่นตระหนกเล็กน้อยใน ปี พ.ศ. 2453–2554แม้ว่าวิกฤตในปี พ.ศ. 2472 จะเรียกว่า "การล่มสลาย" และคำว่า "ความตื่นตระหนก" ก็หายไปตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ใช้. ในช่วงเวลาที่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ คำว่า "ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่" ถูกใช้เรียกช่วงปี ค.ศ. 1873–96 (ในสหราชอาณาจักร) หรืออย่างแคบกว่าคือช่วงปี ค.ศ. 1873–79 (ในสหรัฐอเมริกา) ซึ่งมีผลย้อนหลังไปถึง เปลี่ยนชื่อเป็นLong Depression ^[221]

เปรียบเทียบกับภาวะถดถอยครั้งใหญ่

การลดลงของเศรษฐกิจทั่วโลกหลังปี 2551เทียบกับช่วงปี 2473 ^{[222] [223] [224] [225] [226]}

สาเหตุของภาวะถดถอยครั้งใหญ่ดูเหมือนคล้ายกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ แต่มีความแตกต่างที่สำคัญอยู่ เบน เบอร์นันเก้ประธานธนาคารกลางสหรัฐในขณะนั้น ได้ศึกษาภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่อย่างกว้างขวาง ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของงานระดับปริญญาเอกของเขาที่ MIT และใช้นโยบายเพื่อควบคุมปริมาณเงินและอัตราดอกเบี้ยด้วยวิธีที่ไม่เคยทำมาก่อนในช่วงทศวรรษที่ 1930 นโยบายของ Bernanke จะได้รับการวิเคราะห์และกลั่นกรองอย่างไม่ต้องสงสัยในอีกหลายปีข้างหน้า ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ถกเถียงกันถึงภูมิปัญญาของทางเลือกของเขา ในปี 2554 นักข่าวคนหนึ่งเปรียบเทียบภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในทศวรรษที่ 1930 กับ ภาวะถดถอย ในช่วงปลายทศวรรษ 2000 ^[227]

หากเราเปรียบเทียบระหว่างทศวรรษที่ 1930 กับวิกฤตการณ์ในปี 2008 ที่ทองคำพุ่งทะลุเพดาน เป็นที่ชัดเจนว่าดอลลาร์สหรัฐในมาตรฐานทองคำนั้นแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงเมื่อเทียบกับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่ลอยตัวอย่างอิสระที่เรามีอยู่ในปัจจุบัน ทั้งสองสกุลเงินในปี พ.ศ. 2472 และ พ.ศ. 2551 เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ แต่เทียบเคียงกันก็เหมือนกับว่าสกุลเงินหนึ่งเป็นเสือเขี้ยวดาบและอีกตัวหนึ่งเป็นเสือโคร่งเบงกอล พวกมันเป็นสัตว์สองตัวที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง เมื่อเราประสบกับภาวะเงินเฟ้อตั้งแต่ช่วงวิกฤตในปี 2551 สถานการณ์ก็แตกต่างออกไปมากในช่วงทศวรรษที่ 1930 เมื่อเกิดภาวะเงินฝืด ต่างจากภาวะเงินฝืดในช่วงต้นทศวรรษ 1930 ในปัจจุบัน เศรษฐกิจสหรัฐฯ ดูเหมือนจะอยู่ใน " กับดักสภาพคล่อง " หรือสถานการณ์ที่ นโยบายการเงินไม่สามารถกระตุ้นเศรษฐกิจให้กลับมาแข็งแรงได้

ในแง่ของตลาดหุ้น เกือบสามปีหลังจากความผิดพลาดในปี 1929 DJIAลดลง 8.4% ในวันที่ 12 สิงหาคม 1932 ซึ่งเราประสบกับความผันผวนอย่างมากด้วยการแกว่งตัวระหว่างวันในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ในปี 2011 เราไม่มีประสบการณ์ใดๆ เปอร์เซ็นต์รายวันที่ทำลายสถิติลดลงจนถึงช่วงทศวรรษที่ 1930 พวกเราหลายคนอาจมีความรู้สึกแบบยุค 30 ในแง่ของ DJIA, CPI และอัตราการว่างงานของประเทศ เราไม่ได้อยู่ในยุค 30 บางคนอาจรู้สึกราวกับว่าเรากำลังอยู่ในภาวะซึมเศร้า แต่สำหรับอีกหลายๆ คนวิกฤตการเงินโลก ในปัจจุบัน ไม่ได้รู้สึกเหมือนเป็นโรคซึมเศร้าเหมือนในช่วงทศวรรษที่ 1930

พ.ศ. 2471 และ 2472 เป็นช่วงเวลาในศตวรรษที่ 20 ที่ช่องว่างด้านความมั่งคั่งถึงจุดสุดขั้ว ^[228]ผู้ว่างงานครึ่งหนึ่งตกงานมานานกว่าหกเดือน ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่เกิดขึ้นซ้ำอีกจนกระทั่งภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงปลายทศวรรษ 2000 ในที่สุดปี 2550 และ 2551 ก็เห็นว่าโลกมาถึงระดับใหม่ของความไม่เท่าเทียมกันของช่องว่างความมั่งคั่งที่ทัดเทียมกับปี 2471 และ 2472

ดูสิ่งนี้ด้วย

ทั่วไป

อ้างอิง