มาตรฐานทองคำ

มาตรฐานทองคำเป็นระบบการเงิน ที่หน่วย เศรษฐกิจ มาตรฐานของบัญชีขึ้นอยู่กับปริมาณทองคำที่แน่นอน มาตรฐานทองคำเป็นพื้นฐานสำหรับระบบการเงินระหว่างประเทศตั้งแต่ทศวรรษ 1870 ถึงต้นทศวรรษ 1920 และตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1920 ถึง 1932 ^{[1] [2]}และตั้งแต่ปี 1944 ถึง 1971 เมื่อสหรัฐฯ ยุติการแปลงสกุลเงินดอลลาร์ สหรัฐฯ เพียงฝ่ายเดียว สู่ทองคำ ยุติระบบ Bretton Woodsอย่างได้ผล ^[3]หลายรัฐยังคงมีทองคำสำรอง อยู่เป็นจำนวน มาก ^{[4] [5]}

ในอดีตมาตรฐานเงินและโลหะ คู่ เป็นเรื่องธรรมดามากกว่ามาตรฐานทองคำ ^{[6] [7]}การเปลี่ยนไปสู่ระบบการเงินระหว่างประเทศที่อิงกับมาตรฐานทองคำนั้นสะท้อนถึงอุบัติเหตุปัจจัยภายนอกของเครือข่าย และการพึ่งพาเส้นทาง ^[6]บริเตนใหญ่นำมาตรฐานทองคำโดยพฤตินัย มาใช้โดยบังเอิญในปี 1717 เมื่อเซอร์ ไอแซก นิวตันซึ่งขณะนั้นเป็นหัวหน้าโรงกษาปณ์ได้กำหนดอัตราแลกเปลี่ยนของเงินเป็นทองคำต่ำเกินไป จึงทำให้เหรียญเงินขาดการหมุนเวียน ^[8]เมื่อบริเตนใหญ่กลายเป็นมหาอำนาจทางการเงินและการค้าชั้นนำของโลกในศตวรรษที่ 19 รัฐอื่นๆ ก็ใช้ระบบการเงินของบริเตนมากขึ้นเรื่อยๆ ^[8]

มาตรฐานทองคำส่วนใหญ่ถูกละทิ้งในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ก่อนที่จะได้รับการคืนสถานะในรูปแบบที่จำกัด ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของระบบ Bretton Woods หลัง สงครามโลกครั้งที่สอง มาตรฐานทองคำถูกละทิ้งเนื่องจากมีแนวโน้มที่จะผันผวน เช่นเดียวกับข้อจำกัดที่กำหนดโดยรัฐบาล: โดยการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่รัฐบาลจึงไม่ สามารถดำเนิน นโยบายขยายตัวเพื่อลดการว่างงานในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย ^{[9] [10]}

จากการสำรวจของนักเศรษฐศาสตร์ 39 คน ส่วนใหญ่ (ร้อยละ 93) เห็นพ้องกันว่าการกลับไปใช้มาตรฐานทองคำจะไม่ปรับปรุงเสถียรภาพด้านราคาและผลการจ้างงาน^[11]และสองในสามของนักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจปฏิเสธแนวคิดที่ว่ามาตรฐานทองคำ " มีประสิทธิภาพในการรักษาเสถียรภาพของราคาและควบคุมความผันผวนของวัฏจักรธุรกิจในช่วงศตวรรษที่ 19" ^[12]อย่างไรก็ตาม ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ไมเคิล ดี. บอร์โด กล่าวว่า มาตรฐานทองคำมีประโยชน์สามประการ: "บันทึกในฐานะจุดยึดเล็กน้อยที่มั่นคง ความอัตโนมัติของมัน และบทบาทของมันในฐานะกลไกความมุ่งมั่นที่น่าเชื่อถือ" ^[13]

การดำเนินการ

สหราชอาณาจักรหลุดเข้าสู่มาตรฐานสายพันธุ์ทองคำในปี 1717 โดยตีราคาทองคำเกิน 15.2 เท่าของน้ำหนักเป็นเงิน เป็นเรื่องปกติในหมู่ประเทศต่างๆ ที่จะใช้ทองคำร่วมกับเงินชิลลิงที่ถูกตัดและน้ำหนักน้อย ซึ่งระบุก่อนสิ้นสุดศตวรรษที่ 18 โดยการยอมรับผู้รับมอบฉันทะทองคำ เช่น เหรียญเงินโทเค็นและธนบัตร

จากการยอมรับอย่างกว้างขวางมากขึ้นของเงินกระดาษในศตวรรษที่ 19 ทำให้เกิดมาตรฐานทองคำแท่งซึ่งเป็นระบบที่เหรียญทองคำไม่หมุนเวียน แต่หน่วยงานเช่นธนาคารกลางตกลงที่จะแลกเปลี่ยนสกุลเงินหมุนเวียนสำหรับทองคำแท่งในราคาคงที่ เกิดขึ้นครั้งแรกในปลายศตวรรษที่ 18 เพื่อควบคุมการแลกเปลี่ยนระหว่างลอนดอนและเอดินเบอระ เคนส์ (1913) ตั้งข้อสังเกตว่ามาตรฐานดังกล่าวกลายเป็นวิธีหลักในการนำมาตรฐานทองคำไปใช้ในระดับสากลได้อย่างไรในทศวรรษที่ 1870 ^[14]

การจำกัดการหมุนเวียนทองคำอย่างเสรีภายใต้ยุคมาตรฐานทองคำคลาสสิกตั้งแต่ช่วงปี 1870 ถึง 1914 ยังมีความจำเป็นในประเทศต่างๆ ที่ตัดสินใจใช้มาตรฐานทองคำ ในขณะเดียวกันก็รับประกันความสามารถในการแลกเปลี่ยนเหรียญเงินจำนวนมากเป็นทองคำในอัตราคงที่ (แทนที่จะประเมินมูลค่า เงินที่เปิดเผยต่อสาธารณะด้วยมูลค่าที่เสื่อมราคา) คำว่าLimping Standardมักใช้ในประเทศที่มีเหรียญเงินจำนวนมากในระดับเดียวกับทองคำ ดังนั้นจึงเป็นองค์ประกอบเพิ่มเติมของความไม่แน่นอนของมูลค่าของสกุลเงินเมื่อเทียบกับทองคำ เหรียญเงินที่พบมากที่สุดถูกเก็บไว้ที่ความเท่าเทียมกันมาตรฐาน ได้แก่เหรียญ 5 ฟรังก์ของฝรั่งเศส เหรียญ ธาเลอ ร์3 มาร์คของเยอรมัน กิลเดอร์ดัตช์ รู ปีอินเดียและสหรัฐอเมริกาดอลลาร์มอร์แกน

ประการสุดท้าย ประเทศต่างๆ อาจใช้มาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำซึ่งรัฐบาลรับประกันอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ไม่ใช่ทองคำตามจำนวนที่กำหนด แต่รับประกันกับสกุลเงินของประเทศอื่นที่อยู่ภายใต้มาตรฐานทองคำ สิ่งนี้กลายเป็นมาตรฐานสากลที่โดดเด่นภายใต้ข้อตกลง Bretton Woods ระหว่างปี 1945 ถึง 1971 โดยการกำหนดสกุลเงินโลกเป็นดอลลาร์สหรัฐซึ่งเป็นสกุลเงินเดียวหลังสงครามโลกครั้งที่สองที่จะอยู่ในมาตรฐานทองคำแท่ง

ประวัติศาสตร์ ก่อน พ.ศ. 2416

มาตรฐานเงินและ bimetallic จนถึงศตวรรษที่ 19

การใช้ทองคำเป็นเงินเริ่มขึ้นประมาณ 600 ปีก่อนคริสตศักราชในเอเชียไมเนอร์^[15]และได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา^[16]ร่วมกับสินค้าอื่น ๆ ที่ใช้เป็นเงินโดยสินค้าที่สูญเสียมูลค่าน้อยที่สุดเมื่อเวลาผ่านไปจะกลายเป็นรูปแบบที่ยอมรับ ^[17] ใน ยุคกลางตอนต้นและ ตอนปลาย ทองโซลิดั ส หรือ เบแซน ต์ของไบแซนไทน์ถูกนำมาใช้อย่างแพร่หลายทั่วยุโรปและทะเลเมดิเตอร์เรเนียน แต่การใช้ลดลงเนื่องจากอิทธิพลทางเศรษฐกิจของจักรวรรดิไบแซนไทน์ลดลง ^[18]

อย่างไรก็ตาม ระบบเศรษฐกิจที่ใช้ทองคำเป็นสกุลเงินเดียวและหน่วยของบัญชีไม่เคยมีมาก่อนในศตวรรษที่ 18 เป็นเวลานับพันปีที่เป็นเงิน ไม่ใช่ทอง ซึ่งเป็นพื้นฐานที่แท้จริงของเศรษฐกิจในประเทศ: เป็นรากฐานของระบบเงินในบัญชีส่วนใหญ่ สำหรับการจ่ายค่าจ้างและเงินเดือน และสำหรับการค้าปลีกในท้องถิ่นส่วนใหญ่ ^[19] ทองคำทำหน้าที่เป็นสกุลเงินและหน่วยของบัญชีสำหรับธุรกรรมรายวันไม่สามารถทำได้เนื่องจากอุปสรรคต่างๆ ซึ่งแก้ไขได้ด้วยเครื่องมือที่เกิดขึ้นในศตวรรษที่ 19 เท่านั้น ได้แก่:

• ความสามารถในการ แบ่งแยก:ทองคำในฐานะเงินตราถูกกีดกันด้วยขนาดที่เล็กและความหายาก โดยทองคำ ขนาด 3.4 กรัมซึ่งแสดงถึงเงินเดือน 7 วันสำหรับคนงานที่ได้รับค่าจ้างสูงสุด ในทางตรงกันข้าม เหรียญเงินและบิลลอน (เงินเกรดต่ำ)สอดคล้องกับต้นทุนแรงงานรายวันและการซื้ออาหารได้ง่าย ทำให้เงินมีประสิทธิภาพมากขึ้นในฐานะสกุลเงินและหน่วยของบัญชี ในช่วงกลางศตวรรษที่ 15 ของอังกฤษ ช่างฝีมือที่มีทักษะสูงซึ่งได้รับค่าตอบแทนสูงส่วนใหญ่มีรายได้ 6 วันต่อวัน (6 เพนนีหรือ 5.4 กรัมเงิน) และแกะทั้งตัวราคา 12 วัน สิ่งนี้ทำให้ ducat ของ 40d และ half-ducat ของ 20d ใช้งานเพียงเล็กน้อยสำหรับการค้าภายในประเทศ ^[19]
• การไม่มีเหรียญโทเค็นสำหรับทองคำ: Sargent and Velde (1997) อธิบายว่าเหรียญโทเค็นทองแดงหรือบิลลอนที่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นเงินหรือทองคำนั้นแทบไม่มีอยู่จริงก่อนศตวรรษที่ 19 มีการออกการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยที่มูลค่าที่แท้จริงเกือบเต็มและไม่มีข้อกำหนดการแปลงเป็นสายพันธุ์ โทเค็นที่มีมูลค่าที่แท้จริงเพียงเล็กน้อยนั้นไม่น่าเชื่อถืออย่างกว้างขวาง ถูกมองว่าเป็นตัวตั้งต้นของการลดค่าเงิน และถูกปลอมแปลงได้ง่ายในยุคก่อนอุตสาหกรรม สิ่งนี้ทำให้มาตรฐานทองคำเป็นไปไม่ได้ทุกที่ที่มีเหรียญเงินโทเค็น บริเตนเองก็ยอมรับอย่างหลังในศตวรรษที่ 19 เท่านั้น ^[20]
• การไม่มีธนบัตร:ธนบัตรถูกมองว่าเป็นสกุลเงินอย่างไม่น่าเชื่อถือในช่วงครึ่งแรกของศตวรรษที่ 18 หลังจากที่ฝรั่งเศสล้มเหลวในการออกธนบัตรในปี 1716 ภายใต้การนำของนักเศรษฐศาสตร์ จอห์นลอว์ ธนบัตรกลายเป็นที่ยอมรับทั่วยุโรปเมื่อสถาบันการธนาคารเติบโตมากขึ้นเท่านั้น และเป็นผลจากสงครามนโปเลียนในช่วงต้นศตวรรษที่ 19 ความกังวลเรื่องการปลอมแปลงใช้กับธนบัตรด้วย

ดังนั้น มาตรฐานเงินตราของยุโรปยุคแรกสุดจึงใช้มาตรฐานเงินตั้งแต่เดนาริอุสของจักรวรรดิโรมัน จนถึงเพนนี (ดีเนียร์) ที่ชาร์ลมาญ แนะนำ ทั่วยุโรปตะวันตก จนถึงดอลลาร์สเปน และไรช์ส ธาเลอ ร์ และคอนเวนชั่น สธาเลอร์ ของเยอรมันซึ่งอยู่รอดมาจนถึงคริสต์ศตวรรษที่ 19 ศตวรรษ. ทองคำทำหน้าที่เป็นสื่อกลางสำหรับการค้าระหว่างประเทศและธุรกรรมที่มีมูลค่าสูง แต่โดยทั่วไปราคาจะผันผวนเมื่อเทียบกับเงินซิลเวอร์ทุกวัน ^[19]

มาตรฐานbimetallicเกิดขึ้นภายใต้มาตรฐานเงินในกระบวนการให้เหรียญทองยอดนิยมเช่นducatsมีมูลค่าคงที่ในแง่ของเงิน ในแง่ของอัตราส่วนทองคำต่อเงินที่ผันผวนในประเทศอื่น ๆ มาตรฐาน bimetallic ค่อนข้างไม่เสถียรและโดยพฤตินัยเปลี่ยนเป็นมาตรฐาน bimetallic คู่ขนาน (ซึ่งทองคำหมุนเวียนในอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวเป็นโลหะเงิน) หรือเปลี่ยนกลับเป็นมาตรฐาน mono-metallic ^[21] ฝรั่งเศสเป็นประเทศที่สำคัญที่สุดที่รักษามาตรฐาน bimetallic ในช่วงส่วนใหญ่ของศตวรรษที่ 19

แหล่งกำเนิดมาตรฐานทองคำในสหราชอาณาจักร

ปอนด์สเตอร์ลิงอังกฤษที่แนะนำ c 800 CE เดิมเป็นหน่วยมาตรฐานเงินที่มีมูลค่า 20 ชิลลิงหรือ 240 เพนนีเงิน ในตอนแรกประกอบด้วยเงินบริสุทธิ์ 1.35 กรัม ลดลง 1601 เหลือ 0.464 กรัม (ดังนั้นจึงหลีกทางให้กับชิลลิง [12 เพนนี] ของเงินดี 5.57 กรัม) ดังนั้น เดิมทีเงินปอนด์สเตอร์ลิงเป็นเงิน 324 กรัม ลดลงเหลือ 111.36 กรัมในปี 1601

ปัญหาของเงินเพนนีและชิลลิงที่ถูกตัดและมีน้ำหนักน้อยเป็นปัญหาที่ยืดเยื้อและไม่ได้รับการแก้ไขตั้งแต่ช่วงปลายศตวรรษที่ 17 ถึงต้นศตวรรษที่ 19 ในปี 1717 มูลค่าของทองกินี (ทองคำเนื้อละเอียด 7.6885 กรัม)ถูกกำหนดไว้ที่ 21 ชิลลิง ส่งผลให้อัตราส่วนทองคำต่อเงินสูงกว่าอัตราส่วนทั่วไปในยุโรปภาคพื้นทวีปถึง 15.2 ดังนั้น บริเตนใหญ่จึงอยู่ภายใต้มาตรฐาน bimetallic โดยทองคำเป็นสกุลเงินที่ถูกกว่าและเชื่อถือได้มากกว่าเมื่อเทียบกับเงินที่ถูกตัด[ ^8] (เหรียญเงินน้ำหนักเต็มไม่หมุนเวียนและไปยุโรปโดยที่ 21 ชิลลิงเรียกทองกินีได้) . มีหลายปัจจัยที่ช่วยขยายมาตรฐานทองคำของอังกฤษในศตวรรษที่ 19 ได้แก่ :

• ยุคตื่นทองของบราซิลในศตวรรษที่ 18 ส่งมอบทองคำจำนวนมากให้กับโปรตุเกสและอังกฤษ โดยที่เหรียญทองคำ ของโปรตุเกส ยังใช้ได้ตามกฎหมายในอังกฤษอีกด้วย
• การขาดดุลการค้าอย่างต่อเนื่องกับจีน (ซึ่งขายให้ยุโรปแต่ไม่ค่อยได้ใช้สินค้ายุโรป) ทำให้แร่เงินออกจากเศรษฐกิจส่วนใหญ่ของยุโรป เมื่อรวมกับความมั่นใจมากขึ้นในธนบัตรที่ออกโดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษมันเปิดทางให้ทองคำและธนบัตรกลายเป็นสกุลเงินที่ยอมรับได้แทนเงิน
• การยอมรับเหรียญเงินโทเค็น / เหรียญในเครือเพื่อใช้แทนทองคำก่อนสิ้นศตวรรษที่ 18 เริ่มแรกออกโดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและบริษัทเอกชนอื่น ๆ การออกเหรียญย่อยอย่างถาวรจากโรงกษาปณ์เริ่มขึ้นหลังการ กอบโกย ครั้งใหญ่ในปี พ.ศ. 2359

คำประกาศจากสมเด็จพระราชินีแอนน์ในปี ค.ศ. 1704 ได้แนะนำบริติชเวสต์อินดีสให้รู้จักกับมาตรฐานทองคำ อย่างไรก็ตาม มันไม่ได้ส่งผลให้มีการใช้สกุลเงินทองคำและมาตรฐานทองคำอย่างกว้างขวาง เนื่องจากนโยบายการค้า ของอังกฤษในการ กักตุนทองคำและเงินจากอาณานิคมของตนเพื่อใช้ที่บ้าน ราคาถูกอ้างอิงทางนิตินัยในทองคำปอนด์สเตอร์ลิง แต่ไม่ค่อยจ่ายด้วยทองคำ สื่อกลางในการแลกเปลี่ยนรายวัน โดยพฤตินัยของชาวอาณานิคมและหน่วยบัญชีส่วนใหญ่เป็น เงิน ดอลลาร์สเปน ^[22]ยังอธิบายในประวัติศาสตร์ของดอลลาร์ตรินิแดดและโตเบโก

หลังจากสงครามนโปเลียน สหราชอาณาจักรได้ย้ายจาก bimetallic ไปสู่มาตรฐานทองคำในศตวรรษที่ 19 ในหลายขั้นตอน ได้แก่ :

• 21 ชิลลิงกินีถูกยกเลิกเพื่อ หันไปใช้เหรียญทองคำ 20 ชิลลิงกินี หรือ 1 ปอนด์ ซึ่งมีทองคำเนื้อดี 7.32238 กรัม
• การออกเหรียญเงินแบบจำกัดโดยบริษัทในเครืออย่างถาวร โดยเริ่มด้วยGreat Recoinage ปี 1816
• พระราชบัญญัติ 1819 สำหรับการเริ่มต้นใหม่ของการชำระเงินด้วยเงินสด ซึ่งกำหนดให้ปี 1823 เป็นวันเริ่มต้นใหม่สำหรับการแปลงธนบัตรของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษเป็นทองคำอธิปไตย และ
• กฎหมายPeel Banking Act ปี 1844ซึ่งทำให้มาตรฐานทองคำในอังกฤษเป็นสถาบันโดยกำหนดอัตราส่วนระหว่างทองคำสำรองที่ธนาคารแห่งอังกฤษถืออยู่เมื่อเทียบกับธนบัตรที่สามารถออกได้ และจำกัดสิทธิ์ของธนาคารอังกฤษอื่นๆ ในการออกธนบัตรอย่างมาก

ตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของศตวรรษที่ 19 สหราชอาณาจักรได้แนะนำมาตรฐานทองคำของตนในออสเตรเลีย นิวซีแลนด์ และหมู่เกาะเวสต์อินดีสของอังกฤษในรูปแบบของธนบัตรทองคำหมุนเวียน เช่นเดียวกับธนบัตรที่สามารถแปลงเป็นธนบัตรของจักรพรรดิหรือธนบัตรของธนาคารแห่งอังกฤษได้ ^[8]แคนาดาเปิดตัวดอลลาร์ทองคำของตนเองในปี พ.ศ. 2410 โดยมีค่าเท่ากับดอลลาร์สหรัฐทองคำและมีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ต่ออธิปไตยทองคำ ^[23]

ผลของการตื่นทองในศตวรรษที่ 19

จนถึงปี ค.ศ. 1850 มีเพียงอังกฤษและอาณานิคมไม่กี่แห่งเท่านั้นที่ใช้มาตรฐานทองคำ โดยประเทศอื่นๆ ส่วนใหญ่อยู่ในมาตรฐานเงิน ฝรั่งเศสและสหรัฐอเมริกาเป็นสองประเทศที่โดดเด่นในด้านมาตรฐานbimetallic การกระทำของฝรั่งเศสในการรักษาฟรังก์ฝรั่งเศสไว้ที่เงินเนื้อดี 4.5 กรัมหรือทองคำเนื้อดี 0.29032 กรัม ทำให้อัตราส่วนราคาทองคำและเงินทั่วโลกมีเสถียรภาพใกล้เคียงกับอัตราส่วนของฝรั่งเศสที่ 15.5 ในช่วงสามไตรมาสแรกของศตวรรษที่ 19 โดยเสนอการผลิตโลหะที่ถูกกว่าไม่จำกัดจำนวน ปริมาณ – เหรียญทอง 20 ฟรังก์เมื่อใดก็ตามที่อัตราส่วนต่ำกว่า 15.5 และเหรียญเงิน 5 ฟรังก์เมื่อใดก็ตามที่อัตราส่วนสูงกว่า 15.5 ดอลลาร์สหรัฐก็เป็น bimetallic ในทางนิตินัย เช่นกันจนถึงปี 1900 คิดเป็นเงินเนื้อดี 24.0566 กรัม หรือทองคำเนื้อดี 1.60377 กรัม (อัตราส่วน 15.0); หลังแก้ไขเป็นทองคำเนื้อดี 1.50463 กรัม (อัตราส่วน 15.99) จากปี 1837 ถึง 1934 โดยทั่วไปเงินดอลลาร์เป็นสกุลเงินที่ถูกกว่าก่อนปี 1837 ในขณะที่ดอลลาร์ทองคำมีราคาถูกกว่าระหว่างปี 1837 ถึง 1873

การ ตื่นทองในแคลิฟอร์เนียในปี พ.ศ. 2392 ที่เกือบจะบังเอิญ และการตื่นทองของ ออสเตรเลียในปี พ.ศ. 2394 ทำให้ปริมาณทองคำของโลกเพิ่มขึ้นอย่างมาก และการผลิตฟรังก์ทองคำและดอลลาร์เนื่องจากอัตราส่วนทองคำต่อเงินต่ำกว่า 15.5 ทำให้ฝรั่งเศสและสหรัฐอเมริกาเข้าสู่มาตรฐานทองคำด้วย บริเตนใหญ่ในช่วงปี 1850 ประโยชน์ของมาตรฐานทองคำเกิดขึ้นเป็นครั้งแรกในกลุ่มประเทศขนาดใหญ่นี้ โดยอังกฤษและฝรั่งเศสเป็นมหาอำนาจทางการเงินและอุตสาหกรรมชั้นนำของโลกในศตวรรษที่ 19 ในขณะที่สหรัฐอเมริกาเป็นมหาอำนาจที่เกิดขึ้นใหม่

เมื่ออัตราส่วนทองคำต่อเงินกลับไปเป็น 15.5 ในทศวรรษที่ 1860 กลุ่มประเทศที่ใช้ทองคำนี้ก็ขยายตัวมากขึ้นและทำให้เกิดมาตรฐานทองคำสากลก่อนสิ้นศตวรรษที่ 19

• โปรตุเกสและอาณานิคมของอังกฤษหลายแห่งเริ่มใช้มาตรฐานทองคำในทศวรรษที่ 1850 และ 1860
• ฝรั่งเศสเข้าร่วมโดยเบลเยียม สวิตเซอร์แลนด์ และอิตาลีในสหภาพการเงินละติน ที่ใหญ่ ขึ้นโดยอิงจากทั้งทองคำและเงิน ฟรัง ก์ฝรั่งเศส
• การประชุมทางการเงินระหว่างประเทศหลายครั้งในช่วงทศวรรษที่ 1860 เริ่มพิจารณาข้อดีของมาตรฐานทองคำระหว่างประเทศ แม้ว่าจะมีความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบต่อราคาของโลหะเงิน หากหลายประเทศเปลี่ยน ^[24]

มาตรฐานทองคำคลาสสิกสากล 2416-2457

เปิดตัวในยุโรปและสหรัฐอเมริกา

มาตรฐานทองคำคลาสสิกสากลเริ่มขึ้นในปี พ.ศ. 2416 หลังจากที่จักรวรรดิเยอรมันตัดสินใจเปลี่ยนจากแร่ธาเลอร์สีเงินของเยอรมันเหนือและ กุลเดน ของเยอรมันใต้ไปเป็นมา ร์ก ทองคำของเยอรมันซึ่งสะท้อนถึงความรู้สึกของการประชุมการเงินในช่วงทศวรรษที่ 1860 และใช้ฟรังก์ทองคำ 5 พันล้านฟรังก์ ( มูลค่า 4.05 พันล้านมาร์กหรือ 1,451 เมตริกตัน ) ในการชดใช้ที่เรียกร้องจากฝรั่งเศสเมื่อสิ้นสุดสงครามฝรั่งเศส-ปรัสเซีย การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นโดยเศรษฐกิจยุโรปขนาดใหญ่ที่ตั้งอยู่ใจกลางเมือง ยังกระตุ้นให้หลายประเทศในยุโรปเปลี่ยนไปใช้ทองคำในทศวรรษที่ 1870 และนำไปสู่การระงับการผลิตเหรียญเงิน 5 ฟรังก์แบบไม่จำกัดในสหภาพการเงินละตินในปี พ.ศ. 2416^[25]

ประเทศต่อไปนี้เปลี่ยนจากสกุลเงินเงินหรือโลหะคู่เป็นทองคำในปีต่อๆ ไป (รวมถึงสหราชอาณาจักรเพื่อความสมบูรณ์):

• พ.ศ. 2359 จักรวรรดิอังกฤษ : หนึ่งปอนด์ : จากเงิน 111.37 กรัมเป็นทองคำ 7.32238 กรัม อัตราส่วน 15.21
• พ.ศ. 2416 จักรวรรดิเยอรมัน : ทาเลอร์เยอรมันเหนือ 1 ตัว หรือ 1 3 ⁄ 4 กุลเดนของ เยอรมันใต้ทำด้วยเงิน 16.67 กรัม แปลงเป็นทองคำเยอรมัน 3 ขีดที่ 3/2.79 = 1.0753 กรัมทองคำ อัตราส่วน 15.5
• พ.ศ. 2416 ฟรังก์ สหภาพการเงินละติน : จากเงิน 4.5 กรัมถึง 9/31 = 0.29032 กรัมทองคำ อัตราส่วน 15.5
• พ.ศ. 2416 ดอลลาร์สหรัฐตาม พระราชบัญญัติการ สร้างเหรียญ พ.ศ. 2416 : จากเงิน 24.0566 กรัมเป็นทองคำ 1.50463 กรัม อัตราส่วน 15.99
• พ.ศ. 2418 สหภาพการเงินสแกนดิเนเวีย : Rigsdaler ชนิดเงิน 25.28 กรัม แปลงเป็น 4 โครน (หรือโครนา ) ของ 4/2.48 = 1.6129 กรัมทองคำ อัตราส่วน 15.67
• พ.ศ. 2418 เนเธอร์แลนด์: Dutch Guilderจากเงิน 9.45 กรัมเป็นทองคำ 0.6048 กรัม อัตราส่วน 15.625.
• พ.ศ. 2424 จักรวรรดิออตโตมัน : ลีราออตโตมัน
• พ.ศ. 2435 ออสเตรีย-ฮังการี : ฟลอรินออสเตรีย-ฮังการี ทำด้วยเงิน 11.11 กรัม แปลงเป็น 2 โครนออสเตรีย-ฮังการีที่ 2/3.28 = ทองคำ 0.60976 กรัม อัตราส่วน 18.22
• พ.ศ. 2440 จักรวรรดิรัสเซีย : รูเบิลจากเงิน 18 กรัมเป็นทองคำ 0.7742 กรัม อัตราส่วน 23.25.

มาตรฐานทองคำกลายเป็นพื้นฐานสำหรับระบบการเงินระหว่างประเทศหลังปี พ.ศ. 2416 ^{[26] [27]}ตามที่นักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจBarry Eichengreenกล่าวว่า "ประเทศต่าง ๆ ต่างก็ใช้ทองคำเป็นพื้นฐานสำหรับการจัดหาเงินของพวกเขา จากนั้นเท่านั้นที่มีการตรึงอัตราแลกเปลี่ยนตาม บนมาตรฐานทองคำที่มั่นคง" ^[26]การยอมรับและรักษาการจัดการทางการเงินแบบเอกพจน์สนับสนุนการค้าและการลงทุนระหว่างประเทศโดยการรักษาเสถียรภาพของความสัมพันธ์ด้านราคาระหว่างประเทศและอำนวยความสะดวกในการกู้ยืมจากต่างประเทศ ^{[27] [28]}มาตรฐานทองคำไม่เป็นที่ยอมรับอย่างมั่นคงในประเทศที่ไม่ใช่อุตสาหกรรม ^[29]

ธนาคารกลางและมาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำ

อย่างที่กลัวกันในการประชุมการเงินระหว่างประเทศต่างๆ ในทศวรรษที่ 1860 การเปลี่ยนมาใช้ทองคำ บวกกับปริมาณการผลิตโลหะเงินที่สูงเป็นประวัติการณ์ของสหรัฐจากComstock Lodeทำให้ราคาของแร่เงินลดลงหลังจากปี พ.ศ. 2416 โดยอัตราส่วนทองคำต่อเงินพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 18 ในปี พ.ศ. 2423 ยุโรปภาคพื้นทวีปส่วนใหญ่ตัดสินใจอย่างมีสติที่จะเปลี่ยนไปใช้มาตรฐานทองคำในขณะที่ปล่อยให้เหรียญเงินจำนวนมาก (และในอดีตเสื่อมค่าลง) คงเหลือไว้ซึ่งความอ่อนโยนทางกฎหมายอย่างไม่จำกัดและสามารถเปลี่ยนแปลงได้ในราคาตามมูลค่าของสกุลเงินทองคำใหม่ คำว่าLimping Standardใช้เพื่ออธิบายสกุลเงินที่ความมุ่งมั่นของประเทศต่างๆ ที่มีต่อมาตรฐานทองคำถูกตั้งข้อสงสัยโดยเหรียญเงินจำนวนมหาศาลที่ยังคงเสนอเพื่อการชำระเงิน ซึ่งจำนวนมากที่สุดคือเหรียญ 5 ฟรังก์ของ ฝรั่งเศสVereinsthalers 3 มาร์คของเยอรมัน , กิลเดอร์ดัตช์ และ ดอลลาร์อเมริกัน มอ ร์ แกน ^[30]

มาตรฐานสายพันธุ์ทองคำดั้งเดิมของสหราชอาณาจักรที่มีทองคำหมุนเวียนไม่สามารถทำได้อีกต่อไป เนื่องจากส่วนที่เหลือของยุโรปภาคพื้นทวีปก็เปลี่ยนไปใช้ทองคำเช่นกัน ปัญหาของทองคำที่หายากและเหรียญเงินที่สืบทอดมานั้นได้รับการแก้ไขโดยธนาคารกลางของ ประเทศเท่านั้น ที่เข้าแทนที่เงินด้วยธนบัตรและเหรียญโทเค็นของธนาคารแห่งชาติ โดยรวมศูนย์การจัดหาทองคำที่หายากของประเทศ การจัดหาสินทรัพย์สำรองเพื่อรับประกันการแปลงสภาพของเหรียญเงินที่สืบทอดมา และอนุญาตให้แปลงธนบัตรเป็นทองคำแท่งหรือสกุลเงินมาตรฐานทองคำอื่น ๆ สำหรับการซื้อภายนอกเท่านั้น ระบบนี้เรียกว่ามาตรฐานทองคำแท่งเมื่อใดก็ตามที่มีการเสนอทองคำแท่ง หรือมาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำเมื่อใดก็ตามที่มีการเสนอสกุลเงินที่แปลงเป็นทองคำได้

จอห์น เมย์นาร์ด เคนส์อ้างถึงมาตรฐานทั้งสองข้างต้นว่าเป็นเพียงมาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำในหนังสือIndian Currency and Finance ปี 1913 ของ เขา เขาอธิบายว่านี่เป็นรูปแบบที่โดดเด่นของมาตรฐานทองคำระหว่างประเทศก่อนสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง ซึ่งโดยทั่วไปแล้วมาตรฐานทองคำไม่สามารถดำเนินการได้ก่อนศตวรรษที่ 19 เนื่องจากไม่มีเครื่องมือที่พัฒนาขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ (เช่น สถาบันธนาคารกลาง ธนบัตร และสกุลเงินโทเค็น ) และมาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำนั้นเหนือกว่ามาตรฐานสายพันธุ์ทองคำของสหราชอาณาจักรที่มีทองคำหมุนเวียน ตามที่เคนส์กล่าวถึง: ^[14]

มาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำเกิดขึ้นจากการค้นพบว่า ตราบใดที่ทองคำมีไว้สำหรับชำระหนี้ระหว่างประเทศในอัตราคงที่โดยประมาณในแง่ของสกุลเงินของประเทศ มันเป็นเรื่องของความไม่สนใจเปรียบเทียบว่าทองคำนั้นสร้างเป็นสกุลเงินของประเทศจริงหรือไม่ .. อาจกล่าวได้ว่ามาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำมีอยู่จริงเมื่อทองคำไม่หมุนเวียนในประเทศในระดับที่ประเมินค่าได้ เมื่อสกุลเงินท้องถิ่นไม่จำเป็นต้องแลกเป็นทองคำ แต่เมื่อรัฐบาลหรือธนาคารกลางจัดเตรียมการจัดหาเงินตราต่างประเทศ การส่งเงินเป็นทองคำในอัตราสูงสุดคงที่ในแง่ของสกุลเงินท้องถิ่น เงินสำรองที่จำเป็นเพื่อให้การส่งเงินเหล่านี้ถูกเก็บไว้ในระดับที่เพียงพอในต่างประเทศ

ข้อดีทางทฤษฎีของมันถูกกำหนดขึ้นเป็นครั้งแรกโดย Ricardo (เช่นDavid Ricardo , 1824) ในช่วงเวลาของการโต้เถียง Bullionist เขากล่าวว่าสกุลเงินจะอยู่ในสภาพที่สมบูรณ์ที่สุดเมื่อประกอบด้วยวัสดุราคาถูก แต่มีมูลค่าเท่ากันกับทองคำที่อ้างว่าเป็นตัวแทน และเขาแนะนำว่าการแปลงสภาพเพื่อวัตถุประสงค์ของการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศควรได้รับการประกันโดยการประมูลทองคำแท่งตามความต้องการ (ไม่ใช่เหรียญ) เพื่อแลกกับธนบัตร เพื่อทองคำอาจมีไว้เพื่อการส่งออกเท่านั้น และจะถูกป้องกันไม่ให้เข้ามา เข้ามาหมุนเวียนภายในประเทศ

ความพยายามอย่างหยาบครั้งแรกในช่วงเวลาไม่นานมานี้ในการสร้างมาตรฐานประเภทนี้เกิดขึ้นโดยฮอลแลนด์ การสร้างเหรียญเงินฟรีถูกระงับในปี พ.ศ. 2420 แต่สกุลเงินยังคงประกอบด้วยเงินและกระดาษเป็นส่วนใหญ่ ธนาคารได้รักษาทองคำไว้ตั้งแต่วันนั้นด้วยมูลค่าคงที่ในรูปของทองคำ โดยธนาคารจะจัดหาทองคำเป็นประจำเมื่อจำเป็นสำหรับการส่งออกและโดยธนาคารใช้อำนาจในเวลาเดียวกันเพื่อจำกัดการใช้ทองคำที่บ้านให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ เพื่อให้นโยบายนี้เป็นไปได้ ธนาคารแห่งฮอลแลนด์ได้สำรองไว้ในระดับปานกลางและประหยัด ส่วนหนึ่งเป็นทองคำ ส่วนหนึ่งอยู่ในตั๋วเงินต่างประเทศ

เนื่องจากระบบของอินเดีย (มาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำที่นำมาใช้ในปี พ.ศ. 2436) ได้รับการปรับปรุงให้สมบูรณ์และข้อกำหนดของมันเป็นที่รู้จักโดยทั่วไป จึงถูกเลียนแบบอย่างกว้างขวางทั้งในเอเชียและที่อื่น ๆ ... สิ่งที่คล้ายกันนี้มีอยู่ในชวาภายใต้อิทธิพลของดัตช์เป็นเวลาหลายปี ... Gold-Exchange Standard เป็นวิธีเดียวที่เป็นไปได้ในการนำพาจีนเข้าสู่พื้นฐานทองคำ ...

มาตรฐานทองคำแบบคลาสสิกของปลายศตวรรษที่ 19 จึงไม่ได้เป็นเพียงการเปลี่ยนจากเงินหมุนเวียนไปสู่ทองคำหมุนเวียนเพียงผิวเผิน สกุลเงินเงินจำนวนมากถูกแทนที่ด้วยธนบัตรและสกุลเงินโทเค็น ซึ่งมูลค่าทองคำได้รับการค้ำประกันด้วยทองคำแท่งและสินทรัพย์สำรองอื่น ๆ ที่ถืออยู่ในธนาคารกลาง ในทางกลับกัน มาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำอยู่ห่างจากสกุลเงิน fiat สมัยใหม่ ด้วยธนบัตรที่ออกโดยธนาคารกลางเพียงก้าวเดียว และมีมูลค่าถูกค้ำประกันโดยทรัพย์สินสำรองของธนาคาร แต่มูลค่าการแลกเปลี่ยนถูกกำหนดโดยวัตถุประสงค์ ของ นโยบายการเงิน ของธนาคารกลางในการจัดซื้อ พลังแทนค่าคงที่เทียบเท่ากับทองคำ

เปิดตัวนอกยุโรป

บทสุดท้ายของมาตรฐานทองคำแบบคลาสสิกที่สิ้นสุดในปี 1914 เห็นว่ามาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำขยายไปยังหลายประเทศในเอเชียโดยกำหนดค่าของสกุลเงินท้องถิ่นเป็นทองคำหรือเป็นสกุลเงินมาตรฐานทองคำของมหาอำนาจอาณานิคมตะวันตก กิลเดอร์ของ หมู่เกาะอินเดียตะวันออก ของ เนเธอร์แลนด์เป็นสกุลเงินแรกของเอเชียที่ตรึงกับทองคำในปี พ.ศ. 2418 ผ่านมาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำซึ่งรักษาความเท่าเทียมกับทองคำของกิลเดอร์ ดัตช์

การประชุมทางการเงินระหว่างประเทศหลายการประชุมถูกเรียกขึ้นก่อนปี 1890 โดยหลายประเทศให้คำมั่นว่าจะรักษามาตรฐานที่จำกัดของเหรียญเงินที่หมุนเวียนอย่างเสรี เพื่อป้องกันไม่ให้อัตราส่วนทองคำต่อเงินเสื่อมลงอีกซึ่งสูงถึง 20 ในปี 1880 ^[30]อย่างไรก็ตาม หลังจากปี พ.ศ. 2433 การลดลงของราคาของแร่เงินไม่สามารถป้องกันได้อีกต่อไป และอัตราส่วนทองคำต่อเงินก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเหนือ 30

ในปีพ.ศ. 2436 รูปีอินเดียของเงินเนื้อดี 10.69 กรัมถูกกำหนดไว้ที่ 16 เพนนีอังกฤษ (หรือ 1 ปอนด์ = 15 รูปี; อัตราส่วนทองคำต่อเงิน 21.9) โดยที่เงินรูปีแบบดั้งเดิมยังคงจ่ายได้ตามกฎหมาย ในปี 1906 เงินดอลล่าร์ช่องแคบจำนวน 24.26 g ถูกกำหนดไว้ที่ 28 เพนนี (หรือ 1 ปอนด์ = 8 4 ⁄ 7ดอลลาร์; อัตราส่วน 28.4)

มาตรฐานทองคำที่ใกล้เคียงกันถูกนำมาใช้ในญี่ปุ่นในปี พ.ศ. 2440 ในฟิลิปปินส์ในปี พ.ศ. 2446 และในเม็กซิโกในปี พ.ศ. 2448 เมื่อเงินเยนหรือเปโซ ก่อนหน้านี้ซึ่งมีมูลค่า 24.26 กรัมถูกกำหนดใหม่เป็นทองคำประมาณ 0.75 กรัมหรือครึ่งดอลลาร์สหรัฐ (อัตราส่วน 32.3) ญี่ปุ่นได้รับทองคำสำรองที่จำเป็นหลังจากสงครามจีน-ญี่ปุ่นในปี พ.ศ. 2437-2438 สำหรับญี่ปุ่น การย้ายไปหาทองคำถือเป็นสิ่งสำคัญในการเข้าถึงตลาดทุนตะวันตก ^[31]

"กฎของเกม"

ในปี ค.ศ. 1920 จอห์น เมย์นาร์ด เคนส์ได้พัฒนาวลี "กฎของเกม" ย้อนหลัง เพื่ออธิบายว่าธนาคารกลางจะใช้มาตรฐานทองคำในอุดมคติอย่างไรในยุคคลาสสิกก่อนสงคราม โดยถือว่ากระแสการค้าระหว่างประเทศเป็นไปตาม กลไกการไหลของราคาและสายพันธุ์ใน อุดมคติ อย่างไรก็ตาม การละเมิด "กฎ" ที่สังเกตได้จริงในยุคมาตรฐานทองคำคลาสสิกตั้งแต่ปี 1873 ถึง 1914 เผยให้เห็นว่าธนาคารกลางของประเทศที่มีอำนาจมากขึ้นจริง ๆ มีอิทธิพลต่อระดับราคาและกระแสข้อมูลชนิดใดมากเพียงใด เมื่อเทียบกับกระแสที่ "แก้ไขตัวเอง" ที่ทำนายโดย กลไกการไหลของชนิดราคา ^[32]

เคนส์ตั้งสมมติฐานว่า "กฎของเกม" เกี่ยวกับแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดของธนาคารกลางเพื่อดำเนินการตามมาตรฐานสากลทองคำก่อนปี 1914 กล่าวคือ:

• เพื่อแทนที่ทองคำด้วยสกุลเงิน fiat ในการหมุนเวียน เพื่อให้ทองคำสำรองอาจถูกรวมศูนย์
• เพื่อให้อัตราส่วนทองคำสำรองต่อเงินตราต่ำกว่า 100% ที่กำหนดไว้อย่างรอบคอบ โดยมีความแตกต่างจากเงินกู้ยืมและสินทรัพย์ลงทุนอื่นๆ
• เพื่อแลกเปลี่ยนเงินตราหมุนเวียนเป็นทองคำหรือเงินตราต่างประเทศอื่น ๆ ในราคาทองคำคงที่ และอนุญาตให้นำเข้าและส่งออกทองคำได้อย่างเสรี
• ธนาคารกลางได้รับอนุญาตให้มีส่วนต่างเล็กน้อยในอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อสะท้อนต้นทุนการจัดส่งทองคำในขณะที่ยังคงปฏิบัติตามมาตรฐานทองคำ เพื่อแสดงให้เห็นจุดนี้ ฝรั่งเศสอาจอนุญาตให้เงินปอนด์สเตอร์ลิง (มูลค่า 25.22 ฟรังก์ตามอัตราส่วนของปริมาณทองคำ) ซื้อขายระหว่างจุดที่เรียกว่าทองคำที่ 25.02F ถึง 25.42F (บวกหรือลบ 0.20F/£ ในทองคำ) ค่าจัดส่ง). ฝรั่งเศสป้องกันไม่ให้เงินสเตอร์ลิงไต่ขึ้นเหนือ 25.42F โดยการส่งมอบทองคำมูลค่า 25.22F หรือ 1 ปอนด์ (ใช้จ่าย 0.20F สำหรับการจัดส่ง) และจากการลดลงต่ำกว่า 25.02F โดยกระบวนการย้อนกลับของการสั่งซื้อทองคำ 1 ปอนด์มูลค่า 25.22F ในฝรั่งเศส (และอีกครั้ง ลบ 0.20F ในค่าใช้จ่าย)
• ในที่สุด ธนาคารกลางได้รับอนุญาตให้ระงับมาตรฐานทองคำในช่วงสงครามจนกว่าจะสามารถเรียกคืนได้อีกครั้งเมื่อสถานการณ์ฉุกเฉินสงบลง

ธนาคารกลางยังได้รับการคาดหมายว่าจะรักษามาตรฐานทองคำบนสมมติฐานในอุดมคติของการดำเนินการค้าระหว่างประเทศภายใต้กลไกการไหลของราคาและสายพันธุ์ที่เสนอโดยนักเศรษฐศาสตร์David Humeซึ่ง:

• ประเทศที่ส่งออกสินค้ามากขึ้นจะได้รับชนิด (ทองหรือเงิน) ไหลเข้า โดยเป็นค่าใช้จ่ายของประเทศที่นำเข้าสินค้าเหล่านั้น
• ชนิดพันธุ์ที่มากขึ้นในประเทศผู้ส่งออกจะส่งผลให้ระดับราคาสูงขึ้น และในทางตรงข้ามในระดับราคาที่ต่ำลงในกลุ่มประเทศที่ใช้จ่ายชนิดพันธุ์ของตน
• ความไม่เสมอภาคของราคาจะแก้ไขตัวเองเนื่องจากราคาที่ต่ำกว่าในสายพันธุ์ที่ขาดแคลนจะดึงดูดการใช้จ่ายจากประเทศที่ร่ำรวยเป็นพิเศษ จนกว่าระดับราคาในทั้งสองแห่งจะเท่ากันอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ กระแสของสายพันธุ์ระหว่างยุคมาตรฐานทองคำคลาสสิกล้มเหลวในการแสดงพฤติกรรมแก้ไขตนเองตามที่อธิบายไว้ข้างต้น ทองคำหาทางกลับจากการเกินดุลไปสู่ประเทศที่ขาดดุลเพื่อใช้ประโยชน์จากส่วนต่างของราคาเป็นกระบวนการที่ช้าอย่างเจ็บปวด และธนาคารกลางพบว่าการเพิ่มหรือลดระดับราคาในประเทศโดยการลดหรือเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในประเทศนั้นมีประสิทธิภาพมากกว่ามาก ประเทศที่มีระดับราคาสูงอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดอุปสงค์และราคาในประเทศ แต่ก็อาจกระตุ้นให้มีทองคำไหลเข้าจากนักลงทุน ซึ่งขัดแย้งกับสมมติฐานที่ว่าทองคำจะไหลออกจากประเทศที่มีระดับราคาสูง ประเทศที่พัฒนาแล้วตัดสินใจซื้อหรือขายสินทรัพย์ในประเทศให้กับนักลงทุนต่างชาติก็มีผลในการมีอิทธิพลต่อการไหลของทองคำมากกว่ากลไกแก้ไขตัวเองที่ Hume ทำนายไว้ ^[32]

การละเมิด "กฎของเกม" อีกชุดหนึ่งเกี่ยวข้องกับธนาคารกลางที่ไม่เข้าแทรกแซงในเวลาที่เหมาะสม แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะอยู่นอกเหนือ "จุดทอง" (ในตัวอย่างข้างต้น มีกรณีของเงินปอนด์ที่ปีนขึ้นไปเหนือ 25.42 ฟรังก์หรือต่ำกว่า 25.02 ฟรังก์) พบว่าธนาคารกลางดำเนินการตามวัตถุประสงค์อื่นนอกเหนือจากอัตราแลกเปลี่ยนคงที่สำหรับทองคำ (เช่น ราคาในประเทศที่ลดลง หรือหยุดการไหลออกของทองคำจำนวนมาก) แม้ว่าพฤติกรรมดังกล่าวจะถูกจำกัดโดยความน่าเชื่อถือของสาธารณะเกี่ยวกับการปฏิบัติตามมาตรฐานทองคำ เคนส์อธิบายถึงการละเมิดดังกล่าวซึ่งเกิดขึ้นก่อนปี 1913 โดยธนาคารฝรั่งเศสจำกัดการจ่ายทองคำไว้ที่ 200 ฟรังก์ต่อหัวและเรียกเก็บเบี้ยประกัน 1% และโดยธนาคาร Reichsbank ของเยอรมันระงับการจ่ายทองคำฟรีบางส่วนแม้ว่าจะ "แอบแฝงและอับอาย" ^[14]

บางประเทศประสบความสำเร็จอย่างจำกัดในการดำเนินการตามมาตรฐานทองคำ แม้ว่าจะไม่คำนึงถึง "กฎของเกม" ดังกล่าวในการแสวงหาวัตถุประสงค์ของนโยบายการเงินอื่นๆ ภายในสหภาพการเงินละติน ลี ราอิตาลีและเปเซตาสเปนซื้อขายนอกระดับมาตรฐานทองคำทั่วไปที่ 25.02–25.42F/£ เป็นระยะเวลานาน ^[33]

• อิตาลียอมทนในปี 1866 ต่อการออกcorso forzoso (สกุลเงินที่ใช้ชำระตามกฎหมาย) ซึ่งมีมูลค่าน้อยกว่าฟรังก์สหภาพการเงินละติน นอกจากนี้ยังท่วมสหภาพด้วยเหรียญเงินมูลค่าต่ำที่มีมูลค่าน้อยกว่าฟรังก์ ในช่วงที่เหลือของศตวรรษที่ 19 ลีราของ อิตาลีซื้อขายด้วยส่วนลดที่ผันผวนเมื่อเทียบกับฟรังก์ทองคำมาตรฐาน
• ในปี พ.ศ. 2426 เปเซตาของสเปนออกจากมาตรฐานทองคำและซื้อขายต่ำกว่าระดับเดียวกับทองคำ ฟรัง ก์ฝรั่งเศส อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการห้ามผลิตเงินฟรีให้กับประชาชนทั่วไป เปเซตาจึงมีอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวระหว่างมูลค่าของฟรังก์ทองคำและฟรังก์เงิน รัฐบาลสเปนเก็บกำไรทั้งหมดจากการผลิตเหรียญduros (เหรียญ 5 เปเซตา) จากเงินที่ซื้อมาในราคาต่ำกว่า 5 ptas ในขณะที่การออกทั้งหมดถูกจำกัดเพื่อป้องกันไม่ให้เปเซตาลดลงต่ำกว่าฟรังก์เงิน การมีduros จำนวนมากที่หมุนเวียนทำให้เปเซตาไม่สามารถกลับมาอยู่ในระดับเดียวกับฟรังก์ทองคำได้ ระบบของสเปนที่ซิลเวอร์ดูโรการซื้อขายที่ราคาสูงกว่ามูลค่าโลหะเนื่องจากความขาดแคลนสัมพัทธ์เรียกว่ามาตรฐานความไว้วางใจและถูกนำมาใช้ในทำนองเดียวกันในฟิลิปปินส์และอาณานิคมอื่น ๆ ของสเปนในปลายศตวรรษที่ 19 ^[34]

ในสหรัฐอเมริกา

การเริ่มต้น

จอห์น ฮัลล์ได้รับอนุญาตจากสภานิติบัญญัติของรัฐแมสซาชูเซตส์ในการสร้างอาณานิคม ต้นวิลโลว์ ต้นโอ๊ก และต้นสนชิลลิงในปี 1652 ตามมาตรฐานเงินอีกครั้ง ^[35]

ในช่วงทศวรรษที่ 1780 โทมัส เจฟเฟอร์สันโรเบิร์ต มอร์ริสและอเล็กซานเดอร์ แฮมิลตันได้เสนอแนะต่อสภาคองเกรสว่าระบบสกุลเงินทศนิยมถูกนำมาใช้โดยสหรัฐอเมริกา คำแนะนำเริ่มต้นในปี 1785 เป็นมาตรฐานเงินที่อ้างอิงจากเงินดอลลาร์สเปน (สรุปที่ 371.25 เกรนหรือเงินบริสุทธิ์ 24.0566 กรัม) แต่ในฉบับสุดท้ายของพระราชบัญญัติการสร้างเหรียญปี 1792คำแนะนำของแฮมิลตันให้รวมนกอินทรีทองคำ 10 ดอลลาร์ก็ได้รับการอนุมัติเช่นกัน ประกอบด้วยทองคำเนื้อดี 247.5 เม็ด (16.0377 กรัม) แฮมิลตันจึงวางเงินดอลลาร์สหรัฐในมาตรฐาน bimetallicด้วยอัตราส่วนทองคำต่อเงินที่ 15.0 ^[36]

ดอลลาร์และเซนต์ที่ออกโดยชาวอเมริกันยังคงหมุนเวียนน้อยกว่าดอลลาร์สเปนและเรียล (1 ใน 8 ดอลลาร์)เป็นเวลา 6 ทศวรรษต่อมาจนกระทั่งเงินตราต่างประเทศถูกทำลายในปี พ.ศ. 2400 อินทรีทองคำมูลค่า 10 ดอลลาร์ถูกส่งออกไปยังยุโรป ซึ่งมันสามารถดึงเงินได้มากกว่า 10 ดอลลาร์สเปน เนื่องจากอัตราส่วนทองคำที่สูงกว่า 15.5 เงินดอลลาร์อเมริกันยังเปรียบเทียบได้ดีกับดอลลาร์สเปนและใช้สำหรับการซื้อในต่างประเทศได้อย่างง่ายดาย ในปี พ.ศ. 2349 ประธานาธิบดีเจฟเฟอร์สันได้ระงับการผลิตเหรียญทองคำและเหรียญเงินที่ส่งออกได้ เพื่อเปลี่ยน ทรัพยากรที่มีอยู่อย่างจำกัดของ โรงกษาปณ์แห่งสหรัฐอเมริกาให้เป็นเศษเหรียญซึ่งยังคงหมุนเวียนอยู่

ก่อนสงครามกลางเมือง

สหรัฐอเมริกายังได้เริ่มดำเนินการจัดตั้งธนาคารแห่งชาติด้วยธนาคารแห่งแรกของสหรัฐอเมริกาในปี พ.ศ. 2334 และธนาคารแห่งที่สองของสหรัฐอเมริกาในปี พ.ศ. 2359 ในปี พ.ศ. 2379 ประธานาธิบดีแอนดรูว์ แจ็กสันล้มเหลวในการขยายกฎบัตรของธนาคารแห่งที่สอง ซึ่งสะท้อนถึงความรู้สึกของเขาที่มีต่อธนาคาร สถาบันเช่นเดียวกับที่เขาชอบใช้เหรียญทองสำหรับการชำระเงินจำนวนมากมากกว่าธนบัตรที่ออกโดยเอกชน การคืนทองคำสามารถทำได้โดยการลดความเท่าเทียมกันของทองคำในสกุลเงินดอลลาร์เท่านั้น และในกฎหมาย Coinage Act ปี 1834อัตราส่วนทองคำต่อเงินเพิ่มขึ้นเป็น 16.0 (อัตราส่วนสรุปในปี 1837 เป็น 15.99 เมื่อปริมาณทองคำเนื้อดีของนกอินทรี 10 ดอลลาร์ตั้งไว้ที่ 232.2 เม็ดหรือ 15.0463 กรัม)

การ ค้นพบทองคำในแคลิฟอร์เนียในปี พ.ศ. 2391 และต่อมาในออสเตรเลียทำให้ราคาทองคำลดลงเมื่อเทียบกับแร่เงิน สิ่งนี้ทำให้เงินหมุนเวียนจากการไหลเวียนเพราะมันมีมูลค่าในตลาดมากกว่าเงิน ^[37]การผ่านกฎหมายการเงินอิสระปี 1848 ทำให้สหรัฐฯ มีมาตรฐานเข้มงวดเรื่องเงิน การทำธุรกิจกับรัฐบาลอเมริกันต้องใช้เหรียญทองหรือเหรียญเงิน

บัญชีของรัฐบาลถูกแยกออกจากระบบธนาคารอย่างถูกกฎหมาย อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนเหรียญกษาปณ์ (อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ระหว่างทองคำและเงิน ณ โรงกษาปณ์) ยังคงมีมูลค่าสูงเกินทองคำ ในปี พ.ศ. 2396 เหรียญเงินราคา 50 เซนต์และต่ำกว่าถูกลดปริมาณลงและประชาชนทั่วไปไม่สามารถร้องขอให้สร้างเหรียญได้ (เฉพาะรัฐบาลสหรัฐเท่านั้นที่สามารถขอได้) ในปีพ.ศ. 2400 สถานะทางกฎหมายของสกุลเงินดอลลาร์สเปนและสกุลเงินต่างประเทศอื่นๆ ถูกยกเลิก ในปี พ.ศ. 2400 วิกฤติขั้นสุดท้ายของยุคธนาคารเสรีเริ่มขึ้นเมื่อธนาคารอเมริกันระงับการชำระเงินด้วยเงิน โดยมีระลอกคลื่นผ่านระบบการเงินระหว่างประเทศที่กำลังพัฒนา

หลังสงครามกลางเมือง

เนื่องจากมาตรการทางการเงินแบบเงินเฟ้อที่ดำเนินการเพื่อช่วยชำระสงครามกลางเมือง สหรัฐ รัฐบาลพบว่าเป็นการยากที่จะชำระภาระผูกพันเป็นทองคำหรือเงิน และระงับการชำระภาระผูกพันที่ไม่ได้ระบุไว้ตามกฎหมายในประเภท (พันธบัตรทองคำ) สิ่งนี้ทำให้ธนาคารระงับการแปลงหนี้สินของธนาคาร (ธนบัตรและเงินฝาก) เป็นประเภท ในปี พ.ศ. 2405 เงินกระดาษถูกนำมาใช้อย่างถูกกฎหมาย มันเป็นเงินคำสั่ง (ไม่สามารถแปลงได้ตามต้องการในอัตราคงที่เป็นชนิด) ธนบัตรเหล่านี้ถูกเรียกว่า " ธนบัตร " ^[37]

หลังสงครามกลางเมือง สภาคองเกรสต้องการสร้างมาตรฐานโลหะขึ้นใหม่ในอัตราก่อนสงคราม ราคาตลาดของทองคำในสกุลเงินดอลลาร์สูงกว่าราคาคงที่ก่อนสงคราม ($20.67 ต่อออนซ์ของทองคำ) ซึ่งจำเป็นต้องมีภาวะเงินฝืดเพื่อให้ได้ราคาก่อนสงคราม สิ่งนี้ทำได้โดยการเพิ่มปริมาณเงินอย่างรวดเร็วน้อยกว่าผลผลิตจริง ในปี พ.ศ. 2422 ราคาตลาดของเงินดอลลาร์ตรงกับราคาทองคำของเหรียญกษาปณ์ และจากข้อมูลของ Barry Eichengreen สหรัฐอเมริกาก็สามารถใช้มาตรฐานทองคำได้อย่างมีประสิทธิภาพในปีนั้น ^[25]

พระราชบัญญัติเหรียญกษาปณ์ปี 1873 (หรือที่เรียกว่า Crime of '73) ได้ระงับการผลิตเงินดอลลาร์มาตรฐาน (จำนวน 412.5 เกรน 90% ของธัญพืช) ซึ่งเป็นเหรียญเงินที่ถูกกฎหมายโดยสมบูรณ์เพียงเหรียญเดียวที่บุคคลทั่วไปสามารถเปลี่ยนเงินแท่งเป็นเงินได้ไม่จำกัดจำนวน (หรือ ปริมาณ เงินฟรี ) และทันทีที่เริ่มมีการตื่นเงินจาก Comstock Lode ในปี 1870 ความปั่นป่วนทางการเมืองเกี่ยวกับความสามารถของคนงานเหมืองเงินในการสร้างรายได้จากผลผลิตของพวกเขาส่งผลให้เกิดพระราชบัญญัติ Bland-Allisonปี 1878 และพระราชบัญญัติการซื้อเงินของ Sherman ปี 1890 ซึ่งบังคับให้มีการผลิตเงินดอลลาร์มอร์แกนใน ปริมาณที่มีนัยสำคัญ

ด้วยการเริ่มต้นการแปลงสภาพใหม่อีกครั้งในวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2422 รัฐบาลได้ชำระหนี้เป็นทองคำอีกครั้ง ยอมรับเงินดอลลาร์สำหรับภาษีศุลกากร และไถ่ถอนเงินดอลลาร์ตามความต้องการเป็นทองคำ ในขณะที่เงินดอลลาร์ใช้ทดแทนเหรียญทองคำได้อย่างเหมาะสม การนำมาตรฐานทองคำของอเมริกามาใช้นั้นติดขัดเนื่องจากการออกเงินดอลลาร์และใบรับรองเงิน มากเกินไปอย่างต่อเนื่องซึ่ง เกิดจากแรงกดดันทางการเมือง การขาดความเชื่อมั่นของสาธารณชนต่อสกุลเงินเงินที่แพร่หลาย ส่งผลให้ทองคำสำรองของสหรัฐฯ ไหล บ่าในช่วงPanic of 1893

ในช่วงหลังของศตวรรษที่ 19 การใช้แร่เงินและการกลับไปสู่มาตรฐานโลหะคู่เป็นประเด็นทางการเมืองที่เกิดซ้ำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยวิลเลียม เจนนิงส์ ไบรอันพรรคประชาชนและขบวนการเงินเสรี ในปี 1900 ดอลลาร์ทองคำได้รับการประกาศให้เป็นหน่วยมาตรฐานของบัญชี และมีการสำรองทองคำสำหรับธนบัตรที่ออกโดยรัฐบาล ธนบัตรดอลลาร์ ใบรับรองเงิน และดอลลาร์เงินยังคงใช้ได้อย่างถูกกฎหมาย โดยทั้งหมดสามารถแลกเป็นทองคำได้ ^[37]

ความผันผวนในสต็อกทองคำของสหรัฐ พ.ศ. 2405–2420

หุ้นทองคำสหรัฐ
พ.ศ. 2405	59 ตัน
พ.ศ. 2409	81 ตัน
พ.ศ. 2418	50 ตัน
พ.ศ. 2421	78 ตัน

สหรัฐอเมริกามีสต็อกทองคำ 1.9 ล้านออนซ์ (59 ตัน) ในปี 2405 สต็อกเพิ่มขึ้นเป็น 2.6 ล้านออนซ์ (81 ตัน) ในปี 2409 ลดลงในปี 2418 เป็น 1.6 ล้านออนซ์ (50 ตัน) และเพิ่มขึ้นเป็น 2.5 ล้านออนซ์ (78 ตัน) ) ในปี พ.ศ. 2421 การส่งออกสุทธิไม่ได้สะท้อนถึงรูปแบบดังกล่าว ในช่วงทศวรรษก่อนสงครามกลางเมือง การส่งออกสุทธิค่อนข้างคงที่ หลังสงคราม ทองคำมีความแตกต่างกันอย่างผิดปกติในระดับก่อนสงคราม แต่ลดลงอย่างมากในปี พ.ศ. 2420 และกลายเป็นติดลบในปี พ.ศ. 2421 และ พ.ศ. 2422 การนำเข้าทองคำสุทธิหมายความว่าอุปสงค์ต่างประเทศสำหรับสกุลเงินอเมริกันเพื่อซื้อสินค้า บริการ และการลงทุนมีมากเกินกว่าความต้องการของชาวอเมริกันที่สอดคล้องกันสำหรับ สกุลเงินต่างประเทศ ในปีสุดท้ายของยุคเงินดอลลาร์ (พ.ศ. 2405-2422) การผลิตทองคำเพิ่มขึ้นในขณะที่การส่งออกทองคำลดลง การส่งออกทองคำที่ลดลงได้รับการพิจารณาโดยบางคนว่าเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงของสภาวะการเงิน ความต้องการทองคำในช่วงเวลานี้เป็นเหมือนเครื่องมือในการเก็งกำไร และเพื่อใช้หลักในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในการจัดหาเงินทุนเพื่อการค้าระหว่างประเทศ ผลกระทบที่สำคัญของความต้องการทองคำที่เพิ่มขึ้นของประชาชนและกระทรวงการคลังคือการลดการส่งออกทองคำและเพิ่มราคาทองคำของทองคำเมื่อเทียบกับกำลังซื้อ^[38]

การละทิ้งมาตรฐานทองคำ

ผลกระทบของสงครามโลกครั้งที่ 1

รัฐบาลที่มีรายได้จากภาษีไม่เพียงพอได้ระงับการเปลี่ยนแปลงซ้ำแล้วซ้ำอีกในศตวรรษที่ 19 อย่างไรก็ตาม การทดสอบที่แท้จริงมาในรูปแบบของสงครามโลกครั้งที่ 1ซึ่งเป็นการทดสอบที่ "ล้มเหลวอย่างสิ้นเชิง" ตามที่นักเศรษฐศาสตร์Richard Lipseyกล่าว ^[16]มาตรฐานสายพันธุ์ทองคำสิ้นสุดลงในสหราชอาณาจักรและส่วนอื่น ๆ ของจักรวรรดิอังกฤษพร้อมกับการระบาดของสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง ^[39]

ในตอนท้ายของปี 1913 มาตรฐานทองคำคลาสสิกถึงจุดสูงสุด แต่สงครามโลกครั้งที่ 1 ทำให้หลายประเทศระงับหรือละทิ้งมาตรฐานนี้ ^[40]ตามที่เจ้าหน้าที่ Lawrence กล่าว สาเหตุหลักของความล้มเหลวของมาตรฐานทองคำในการกลับสู่ตำแหน่งเดิมหลังสงครามโลกครั้งที่หนึ่งคือ "สถานะสภาพคล่องที่ไม่แน่นอนของธนาคารแห่งอังกฤษและมาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำ" การดำเนินการกับเงินสเตอร์ลิงทำให้อังกฤษกำหนดการควบคุมการแลกเปลี่ยนซึ่งทำให้มาตรฐานอ่อนแอลงอย่างร้ายแรง ความสามารถในการเปลี่ยนสภาพไม่ได้ถูกระงับตามกฎหมาย แต่ราคาทองคำไม่ได้มีบทบาทอย่างที่เคยทำมาก่อนอีกต่อไป ^[41]ในการจัดหาเงินทุนในการทำสงครามและละทิ้งทองคำ คู่สงครามจำนวนมากประสบกับภาวะเงินเฟ้อ อย่างรุนแรง. ระดับราคาเพิ่มขึ้นสองเท่าในสหรัฐอเมริกาและอังกฤษ สามเท่าในฝรั่งเศส และสี่เท่าในอิตาลี อัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนแปลงน้อยกว่า แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของยุโรปจะรุนแรงกว่าของอเมริกาก็ตาม ซึ่งหมายความว่าต้นทุนของสินค้าอเมริกันลดลงเมื่อเทียบกับสินค้าในยุโรป ระหว่างเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2457 ถึงฤดูใบไม้ผลิ พ.ศ. 2458 มูลค่าการส่งออกของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 3 เท่า และเกินดุลการค้าเกิน 1 พันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก ^[42]

ในท้ายที่สุด ระบบไม่สามารถจัดการกับการขาดดุลและส่วนเกิน ได้อย่างรวดเร็ว เพียงพอ ก่อนหน้านี้มีสาเหตุมาจากความเข้มงวดด้านค่าจ้างที่ลดลงซึ่งเกิดจากการกำเนิดของแรงงานที่เป็นสหภาพแต่ตอนนี้ถือเป็นความผิดโดยธรรมชาติของระบบที่เกิดขึ้นภายใต้แรงกดดันของสงครามและการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีอย่างรวดเร็ว ไม่ว่าในกรณีใด ราคาก็ไม่ถึงจุดสมดุลในช่วงที่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ซึ่งทำหน้าที่ทำลายระบบโดยสิ้นเชิง ^[16]

ตัวอย่างเช่นเยอรมนีเลิกใช้มาตรฐานทองคำในปี 1914 และไม่สามารถกลับมาใช้มาตรฐานเดิมได้อย่างมีประสิทธิภาพ เพราะค่าปฏิกรรมสงครามทำให้ต้องสูญเสียทองคำสำรองไปมาก ในระหว่างการยึดครองของ Ruhrธนาคารกลางเยอรมัน ( Reichsbank ) ได้ออกเครื่องหมายที่ไม่สามารถแปลงสภาพได้จำนวนมหาศาลเพื่อสนับสนุนคนงานที่นัดหยุดงานต่อต้านการยึดครองของฝรั่งเศสและเพื่อซื้อเงินตราต่างประเทศเพื่อชดใช้ สิ่งนี้นำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อรุนแรงของเยอรมันในช่วงต้นทศวรรษที่ 1920และการล่มสลายของชนชั้นกลางในเยอรมัน

สหรัฐอเมริกาไม่ได้ระงับมาตรฐานทองคำในระหว่างสงคราม ธนาคารกลางสหรัฐที่จัดตั้งขึ้นใหม่เข้าแทรกแซงตลาดสกุลเงินและขายพันธบัตรเพื่อ " ฆ่าเชื้อ " การนำเข้าทองคำบางส่วนที่อาจเพิ่มปริมาณเงินสำรอง ^{[ ต้องการอ้างอิง ]}เมื่อถึงปี 1927 หลายประเทศได้กลับไปใช้มาตรฐานทองคำ ^[37]ผลจากสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง สหรัฐอเมริกา ซึ่งเคยเป็นประเทศลูกหนี้สุทธิ ได้กลายเป็นเจ้าหนี้สุทธิภายในปี พ.ศ. 2462 ^[43]

ช่วงระหว่างสงคราม

มาตรฐานสายพันธุ์ทองคำสิ้นสุดลงในสหราชอาณาจักรและส่วนอื่นๆ ของจักรวรรดิอังกฤษเมื่อเกิดสงครามโลกครั้งที่ 1 เมื่อตั๋วเงินคลังเข้ามาแทนที่การหมุนเวียนของทองอธิปไตยและทองครึ่งอธิปไตย ตามกฎหมายแล้ว มาตรฐานสายพันธุ์ทองคำไม่ได้ถูกยกเลิก การสิ้นสุดของมาตรฐานทองคำประสบความสำเร็จโดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษผ่านการเรียกร้องความรักชาติที่กระตุ้นให้ประชาชนไม่แลกเงินกระดาษเป็นทองคำ ในปีพ.ศ. 2468 เมื่ออังกฤษกลับมาใช้มาตรฐานทองคำร่วมกับออสเตรเลียและแอฟริกาใต้ มาตรฐานทองคำชนิดนี้ก็สิ้นสุดลงอย่างเป็นทางการ

พระราชบัญญัติมาตรฐานทองคำของอังกฤษ พ.ศ. 2468 ทั้งสองได้แนะนำมาตรฐานทองคำแท่งและยกเลิกมาตรฐานชนิดทองคำไปพร้อม ๆ กัน ^[44]มาตรฐานใหม่ยุติการหมุนเวียนของเหรียญทองคำ กฎหมายบังคับให้ทางการขายทองคำแท่งตามความต้องการในราคาคงที่ แต่ "เฉพาะในรูปของแท่งที่มีทองคำเนื้อดี ประมาณ 400 ออนซ์ ทรอย [12 กิโลกรัม] " ^{[45] [46]}จอห์น เมย์นาร์ด เคนส์อ้างถึงอันตรายจากเงินฝืด โต้เถียงกับการเริ่มต้นใหม่ของมาตรฐานทองคำ ^[47]โดยกำหนดราคาในระดับที่คืนค่าอัตราแลกเปลี่ยนก่อนสงครามที่ 4.86 เหรียญสหรัฐต่อปอนด์สเตอร์ลิง ขณะ ที่ เชอร์ชิลล์เสนาบดีกระทรวงการคลัง เป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าได้ทำผิดพลาดซึ่งนำไปสู่ภาวะซึมเศร้า การว่างงาน และการ นัดหยุดงาน ทั่วไป ใน ปี 1926 Andrew Turnbullอธิบายว่าการตัดสินใจครั้งนี้เป็น "ความผิดพลาดครั้งประวัติศาสตร์" ^[48]

เงินปอนด์ออกจากมาตรฐานทองคำในปี พ.ศ. 2474 และสกุลเงินหลายสกุลของประเทศที่เคยทำการค้าเงินสเตอร์ลิงเป็นจำนวนมากในอดีตถูกตรึงไว้กับเงินสเตอร์ลิงแทนที่จะเป็นทองคำ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ตัดสินใจที่จะออกจากมาตรฐานทองคำทันทีและเพียงฝ่ายเดียว ^[49]

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่

ประเทศอื่นๆ หลายประเทศตามหลังอังกฤษในการกลับไปสู่มาตรฐานทองคำ ซึ่งนำไปสู่ช่วงเวลาแห่งความมั่นคง แต่ก็เกิดภาวะเงินฝืดด้วย ^[51]สถานการณ์นี้ดำเนินไปจนกระทั่งภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ (พ.ศ. 2472-2482) ทำให้ประเทศต่าง ๆ ออกจากมาตรฐานทองคำ ^[29]ประเทศผู้ผลิตขั้นต้นเป็นคนแรกที่ละทิ้งมาตรฐานทองคำ ^[29]ในฤดูร้อนปี พ.ศ. 2474 วิกฤตการณ์ธนาคารกลางของยุโรปทำให้เยอรมนีและออสเตรียระงับการแปลงทองคำและกำหนดการควบคุมการแลกเปลี่ยน ^[29] การ ดำเนิน การใน เดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2474 กับธนาคารพาณิชย์ที่ใหญ่ที่สุดของออสเตรียทำให้เกิดความล้มเหลว. กระแสดังกล่าวแพร่กระจายไปยังเยอรมนี ซึ่งธนาคารกลางก็พังทลายเช่นกัน ความช่วยเหลือทางการเงินระหว่างประเทศนั้นสายเกินไป และในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2474 เยอรมนีได้นำการควบคุมการแลกเปลี่ยนมาใช้ ตามมาด้วยออสเตรียในเดือนตุลาคม ประสบการณ์ของออสเตรียและเยอรมัน ตลอดจนปัญหาด้านงบประมาณและการเมืองของอังกฤษ เป็นปัจจัยที่ทำลายความเชื่อมั่นในเงินปอนด์สเตอร์ลิง ซึ่งเกิดขึ้นในกลางเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2474 การดำเนินการดังกล่าวเกิดขึ้นและธนาคารแห่งอังกฤษสูญเสียเงินสำรองไปมาก

เมื่อวันที่ 19 กันยายน พ.ศ. 2474 การโจมตีค่าเงินปอนด์ในเชิงเก็งกำไรทำให้ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษยกเลิกมาตรฐานทองคำ ซึ่งดูเหมือนจะเป็น "ชั่วคราว" ^[49]อย่างไรก็ตาม การออกจากมาตรฐานทองคำชั่วคราวอย่างเห็นได้ชัดมีผลในเชิงบวกอย่างคาดไม่ถึงต่อเศรษฐกิจ นำไปสู่การยอมรับมากขึ้นในการออกจากมาตรฐานทองคำ ^[49]เงินกู้ยืมจากธนาคารกลางของอเมริกาและฝรั่งเศสจำนวน 50 ล้านปอนด์ไม่เพียงพอและหมดลงในเวลาไม่กี่สัปดาห์ เนื่องจากทองคำจำนวนมากไหลออกทั่วมหาสมุทรแอตแลนติก ^{[52] [53] [54]}อังกฤษได้ประโยชน์จากการจากไปครั้งนี้ ตอนนี้พวกเขาสามารถใช้นโยบายการเงินเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจได้ ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์ออกจากมาตรฐานนี้แล้ว และแคนาดาก็ปฏิบัติตามอย่างรวดเร็ว

มาตรฐานทองคำที่ได้รับการหนุนหลังบางส่วนระหว่างสงครามนั้นไม่เสถียรโดยเนื้อแท้เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างการขยายหนี้สินไปยังธนาคารกลางต่างประเทศและการลดลงของอัตราส่วนเงินสำรองของธนาคารแห่งอังกฤษ จากนั้นฝรั่งเศสพยายามทำให้ปารีสเป็นศูนย์กลางทางการเงินระดับโลก และได้รับกระแสทองจำนวนมากเช่นกัน ^[55]

เมื่อเข้ารับตำแหน่งในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2476 ประธานาธิบดีสหรัฐ แฟรงกลิน ดี. รูสเวลต์ ได้ออกจากมาตรฐานทองคำ ^[56]

ในตอนท้ายของปี 1932 มาตรฐานทองคำถูกยกเลิกในฐานะระบบการเงินโลก ^{เชโกสโล วะ}เกีย เบลเยียม ฝรั่งเศส เนเธอร์แลนด์ และสวิตเซอร์แลนด์ยกเลิกมาตรฐานทองคำในช่วงกลางทศวรรษที่ 1930 ^[56]ตามที่ Barry Eichengreen มีเหตุผลหลักสามประการสำหรับการล่มสลายของมาตรฐานทองคำ: ^[57]

1. การแลกเปลี่ยนระหว่างเสถียรภาพของสกุลเงินกับวัตถุประสงค์ทางเศรษฐกิจภายในประเทศอื่นๆ:รัฐบาลในช่วงทศวรรษที่ 1920 และ 1930 เผชิญกับแรงกดดันที่ขัดแย้งกันระหว่างการรักษาเสถียรภาพของสกุลเงินและการลดอัตราการว่างงาน การเลือกตั้งสหภาพแรงงานและพรรคแรงงานกดดันให้รัฐบาลให้ความสำคัญกับการลดอัตราการว่างงานมากกว่าการรักษาเสถียรภาพของสกุลเงิน
2. ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการเคลื่อนย้ายเงินทุนที่ไม่มั่นคง : การเงินระหว่างประเทศสงสัยในความน่าเชื่อถือของรัฐบาลแห่งชาติในการรักษาเสถียรภาพของสกุลเงิน ซึ่งนำไปสู่การหลบหนีของเงินทุนในช่วงวิกฤต ซึ่งทำให้วิกฤตซ้ำเติม
3. สหรัฐฯ เป็นศูนย์กลางทางการเงินหลัก ไม่ใช่อังกฤษ : ในขณะที่อังกฤษมีความสามารถในการจัดการระบบการเงินระหว่างประเทศที่กลมกลืนกันในช่วงที่ผ่านมา แต่สหรัฐฯ กลับไม่ใช่

สาเหตุของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่

นักเศรษฐศาสตร์ เช่นBarry Eichengreen , Peter TeminและBen Bernankeตำหนิมาตรฐานทองคำของทศวรรษที่ 1920 ที่ยืดเยื้อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำซึ่งเริ่มต้นในปี 1929 และกินเวลานานประมาณหนึ่งทศวรรษ ^{[58] [59] [60] [61] [62]}ทฤษฎีมาตรฐานทองคำของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำได้รับการอธิบายว่าเป็น "มุมมองที่สอดคล้องกัน" ในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ ^{[63] [64]}มุมมองนี้มีพื้นฐานอยู่บนข้อโต้แย้งสองประการ: "(1) ภายใต้มาตรฐานทองคำ ภาวะเงินฝืดช็อกถูกส่งไประหว่างประเทศต่างๆ และ (2) สำหรับประเทศส่วนใหญ่ การยึดมั่นในทองคำอย่างต่อเนื่องทำให้เจ้าหน้าที่การเงินไม่สามารถชดเชยความตื่นตระหนกของธนาคารและ ปิดกั้นการฟื้นตัวของพวกเขา” ^[63]อย่างไรก็ตาม เอกสารฉบับหนึ่งในปี 2545 ระบุว่าข้อโต้แย้งที่สองจะใช้ได้เฉพาะ "กับประเทศเปิดขนาดเล็กที่มีทองคำสำรองจำกัด นี่ไม่ใช่กรณีของสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นประเทศที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่ถือครองทองคำสำรองจำนวนมหาศาล สหรัฐอเมริกาไม่ใช่ ถูกจำกัดไม่ให้ใช้นโยบายการขยายตัวเพื่อชดเชยความตื่นตระหนกของธนาคาร ภาวะเงินฝืด และกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ลดลง" ^[63]จากข้อมูลของ Edward C. Simmons ในสหรัฐอเมริกา การยึดมั่นในมาตรฐานทองคำทำให้ธนาคารกลางสหรัฐไม่สามารถขยายปริมาณเงินเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ จัดหาเงินทุนให้กับธนาคารที่ล้มละลาย และกองทุนขาดดุลของรัฐบาลซึ่งอาจ "เป็นตัวกระตุ้น" สำหรับ การขยาย. เมื่อออกจากมาตรฐานทองคำแล้ว มันก็มีอิสระที่จะมีส่วนร่วมในการสร้างเงิน ดังกล่าว. มาตรฐานทองคำจำกัดความยืดหยุ่นของนโยบายการเงินของธนาคารกลางโดยจำกัดความสามารถในการขยายปริมาณเงิน ในสหรัฐอเมริกา ธนาคารกลางถูกกำหนดโดยFederal Reserve Act (1913) ให้มีทองคำสำรอง 40% ของบันทึกความต้องการ ^[65]

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้แรงกดดันด้านค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่ามากขึ้น และทำให้การลงทุนในธนาคารของสหรัฐฯ ลดลง ธนาคารพาณิชย์แปลงธนบัตรของ Federal Reserveเป็นทองคำในปี 1931 ลดทองคำสำรองและบังคับให้ลดปริมาณสกุลเงินหมุนเวียน การโจมตีเพื่อ เก็งกำไรนี้สร้างความตื่นตระหนกในระบบธนาคารของสหรัฐฯ ผู้ฝากจำนวนมากถอนเงินจากธนาคารสหรัฐฯ ด้วยความกลัวการลดค่าเงินที่ใกล้เข้ามา ^[66]เมื่อธนาคารเติบโต ผลคูณย้อนกลับทำให้ปริมาณเงินหดตัว ^{[67] [ แหล่งที่ไม่น่าเชื่อถือ ]}นอกจากนี้ นิวยอร์กเฟดยังให้เงินกู้กว่า150 ล้านดอลลาร์เป็นทองคำ (มากกว่า 240 ตัน) แก่ธนาคารกลางยุโรป การโอนนี้ทำให้ปริมาณเงินของสหรัฐหดตัว เงินกู้ต่างประเทศกลายเป็นเรื่องน่าสงสัยเมื่ออังกฤษเยอรมนี ออสเตรีย และประเทศอื่นๆ ในยุโรปเลิกใช้มาตรฐานทองคำในปี 2474 และทำให้ความเชื่อมั่นในเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ^{[68] [ แหล่งที่ไม่น่าเชื่อถือ ]}

การหดตัวของปริมาณเงินทำให้เกิดภาวะเงินฝืด แม้ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยลดลงเล็กน้อย อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ปรับด้วยภาวะเงินฝืดยังคงสูงอยู่ ให้รางวัลแก่ผู้ที่ถือเงินไว้แทนที่จะใช้จ่าย ทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงอีก ^[69]การฟื้นตัวในสหรัฐอเมริกาช้ากว่าในอังกฤษ ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากความไม่เต็มใจของรัฐสภาที่จะละทิ้งมาตรฐานทองคำและลอยค่าเงินสหรัฐเหมือนที่อังกฤษเคยทำ ^[70]

ในช่วงต้นทศวรรษ 1930 ธนาคารกลางสหรัฐปกป้องเงินดอลลาร์โดยขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยพยายามเพิ่มความต้องการเงินดอลลาร์ สิ่งนี้ช่วยดึงดูดนักลงทุนต่างชาติที่ซื้อสินทรัพย์ต่างประเทศด้วยทองคำ ^[66]

สภาคองเกรสผ่านพระราชบัญญัติการสำรองทองคำเมื่อวันที่ 30 มกราคม พ.ศ. 2477; มาตรการดังกล่าวทำให้ทองคำทั้งหมดเป็นของกลางโดยสั่งให้ธนาคารกลางสหรัฐส่งอุปทานของตนไปยังกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในทางกลับกัน ธนาคารได้รับใบรับรองทองคำเพื่อใช้เป็นทุนสำรองสำหรับเงินฝากและธนบัตรของ Federal Reserve การกระทำดังกล่าวยังมอบอำนาจให้ประธานาธิบดีลดค่าเงินดอลล่าร์ทองคำ ภายใต้อำนาจนี้ ประธานาธิบดีเมื่อวันที่ 31 มกราคม พ.ศ. 2477 ได้เปลี่ยนค่าของเงินดอลลาร์จาก20.67 ดอลลาร์เป็นทรอยออนซ์เป็น35 ดอลลาร์เป็นทรอยออนซ์ ซึ่งลดค่าลงกว่า 40%

ปัจจัยอื่นๆ ในการยืดเยื้อของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ได้แก่สงครามการค้าและการลดลงของการค้าระหว่างประเทศที่เกิดจากอุปสรรคต่างๆ เช่นSmoot–Hawley Tariffในสหรัฐอเมริกาและ นโยบายของ จักรพรรดิแห่งบริเตนใหญ่^{[ จำเป็นต้องอ้างอิง ]}ความล้มเหลวของธนาคารกลางในการดำเนินการ ด้วยความรับผิดชอบ^[71]นโยบายของรัฐบาลที่ออกแบบมาเพื่อป้องกันไม่ให้ค่าจ้างลดลง เช่นพระราชบัญญัติเดวิส-เบคอน พ.ศ. 2474 ในช่วงภาวะเงินฝืดส่งผลให้ต้นทุนการผลิตลดลงช้ากว่าราคาขาย ซึ่งส่งผลให้ผลกำไรทางธุรกิจเสียหาย^{[72] [ แหล่งที่มาที่ไม่น่าเชื่อถือ ]}และการเพิ่มภาษีเพื่อลดการขาดดุลงบประมาณและเพื่อสนับสนุนโครงการใหม่ ๆเช่นประกันสังคม อัตราภาษีรายได้ส่วนเพิ่มสูงสุดของสหรัฐเปลี่ยนจาก 25% เป็น 63% ในปี 2475 และเป็น 79% ในปี 2479 ^[73]ในขณะที่อัตราต่ำสุดเพิ่มขึ้นกว่าสิบเท่า จาก .375% ในปี 2472 เป็น 4% ในปี 2475 ^[74 ] ภัยแล้งครั้งใหญ่พร้อมกันส่งผลให้เกิดDust Bowlของสหรัฐฯ

โรงเรียนออสเตรียโต้แย้งว่าภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เป็นผลจากเครดิตที่ตกต่ำ ^อ ลัน กรี นสแป นเขียนว่าความล้มเหลวของธนาคารในช่วงทศวรรษที่ 1930 เกิดจากบริเตนใหญ่ทิ้งมาตรฐานทองคำในปี 1931 การกระทำนี้ "ฉีก" ความเชื่อมั่นที่เหลืออยู่ในระบบธนาคาร ^[76]นักประวัติศาสตร์การเงินNiall Fergusonเขียนว่าสิ่งที่ทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ 'ยิ่งใหญ่' อย่างแท้จริงคือวิกฤตการธนาคารในยุโรปในปี 1931 ^[77]ตามที่Marriner Eccles ประธานธนาคารกลางสหรัฐกล่าวสาเหตุหลักมาจากการกระจุกตัวของความมั่งคั่งส่งผลให้มาตรฐานการครองชีพของคนจนและชนชั้นกลางชะงักงันหรือลดลง ชนชั้นเหล่านี้กลายเป็นหนี้ ก่อให้เกิดการระเบิดของสินเชื่อในช่วงปี ค.ศ. 1920 ในที่สุดภาระหนี้ก็หนักเกินไป ส่งผลให้เกิดการผิดนัดชำระครั้งใหญ่และความตื่นตระหนกทางการเงินในช่วงทศวรรษที่ 1930 ^[78]

เบรตตันวูดส์

ภายใต้ข้อตกลงทางการเงินระหว่างประเทศของ Bretton Woods ในปี 1944มาตรฐานทองคำถูกคงไว้โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงภายในประเทศ บทบาทของทองคำถูกจำกัดอย่างมาก เนื่องจากสกุลเงินของประเทศอื่นๆ ถูกกำหนดให้เป็นสกุลเงินดอลลาร์ หลายประเทศเก็บเงินสำรองไว้ในทองคำและชำระบัญชีด้วยทองคำ ถึงกระนั้น พวกเขาต้องการชำระยอดคงเหลือด้วยสกุลเงินอื่น โดยเงินดอลลาร์สหรัฐกลายเป็นสกุลเงินโปรด กองทุนการเงินระหว่างประเทศก่อตั้งขึ้นเพื่อช่วยในกระบวนการแลกเปลี่ยนและช่วยเหลือประเทศต่าง ๆ ในการรักษาอัตราดอกเบี้ยคงที่ ภายในการปรับ Bretton Woods ได้รับการสนับสนุนผ่านเครดิตที่ช่วยให้ประเทศหลีกเลี่ยงภาวะเงินฝืด ภายใต้มาตรฐานเดิม ประเทศที่มีสกุลเงินที่มีมูลค่าสูงเกินไปจะสูญเสียทองคำและประสบปัญหาภาวะเงินฝืดจนกว่าสกุลเงินจะได้รับการประเมินมูลค่าอย่างถูกต้องอีกครั้ง ประเทศส่วนใหญ่กำหนดสกุลเงินของตนในรูปของดอลลาร์ แต่บางประเทศกำหนดข้อจำกัดทางการค้าเพื่อปกป้องทุนสำรองและอัตราแลกเปลี่ยน ดังนั้น สกุลเงินของประเทศส่วนใหญ่จึงยังไม่สามารถแปลงเป็นสกุลเงินได้ ในช่วงปลายทศวรรษ 1950 ข้อจำกัดการแลกเปลี่ยนถูกยกเลิก และทองคำกลายเป็นองค์ประกอบสำคัญในการชำระหนี้ระหว่างประเทศ ^[37]

หลังสงครามโลกครั้งที่ 2ระบบที่คล้ายกับมาตรฐานทองคำและบางครั้งอธิบายว่าเป็น "มาตรฐานการแลกเปลี่ยนทองคำ" ก่อตั้งขึ้นโดยข้อตกลงเบรตตันวูดส์ ภายใต้ระบบนี้ หลายประเทศกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนของตนเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐ และธนาคารกลางสามารถแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ที่ถือครองเป็นทองคำในอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการที่35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ตัวเลือกนี้ไม่สามารถใช้ได้กับบริษัทหรือบุคคลทั่วไป สกุลเงินทั้งหมดผูกติดกับดอลลาร์จึงมีมูลค่าคงที่ในรูปของทองคำ ^[16] เนื่องจากงานเลี้ยงส่วนตัวไม่สามารถแลกเปลี่ยนทองคำได้ในอัตราที่เป็นทางการ ราคาในตลาดจึงผันผวน การพุ่งสูงขึ้นอย่าง มาก ของราคาตลาดในปี 1960 นำไปสู่การสร้างLondon Gold Pool

เริ่มต้นในปี พ.ศ. 2502-2512 ประธานาธิบดีชาร์ลส์ เดอ โกลล์และดำเนินต่อไปจนถึงปี พ.ศ. 2513 ฝรั่งเศสลดทุนสำรองเงินดอลลาร์ แลกกับทองคำในอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการ ลดอิทธิพลทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ เมื่อรวมกับความตึงเครียดทางการคลังของค่าใช้จ่ายของรัฐบาลกลางสำหรับสงครามเวียดนามและการขาดดุลการชำระเงินอย่างต่อเนื่อง ทำให้ประธานาธิบดีริชาร์ด นิกสันของสหรัฐฯ ยุติการแปลงสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นทองคำในระดับสากลในวันที่ 15 สิงหาคม พ.ศ. 2514 (" Nixon Shock ")

นี่หมายถึงมาตรการชั่วคราว โดยราคาทองคำของเงินดอลลาร์และอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการยังคงที่ การปรับมูลค่าสกุลเงินเป็นจุดประสงค์หลักของแผนนี้ ไม่มีการตีราคาหรือไถ่ถอนอย่างเป็นทางการ ต่อมาเงินดอลลาร์ลอยตัว ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2514 มีการ บรรลุ " ข้อตกลงสมิธโซเนียน " ในข้อตกลงนี้ เงินดอลลาร์ถูกลดค่าจาก35 ดอลลาร์ต่อทองคำทรอยออนซ์เป็น38ดอลลาร์ สกุลเงินของประเทศอื่นแข็งค่าขึ้น อย่างไรก็ตาม การแปลงสภาพทองคำไม่ได้กลับมาทำงานต่อ ในเดือนตุลาคม 1973 ราคาได้เพิ่มขึ้นเป็น$ 42.22 เป็นอีกครั้งที่การลดค่าไม่เพียงพอ ภายในสองสัปดาห์ของการลดค่าครั้งที่สอง เงินดอลลาร์ก็ลอยตัว $ 42.22มูลค่าที่ตราไว้เป็นทางการในเดือนกันยายน พ.ศ. 2516 นานมาแล้วหลังจากที่ถูกละทิ้งในทางปฏิบัติ ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2519 รัฐบาลเปลี่ยนคำจำกัดความของเงินดอลลาร์อย่างเป็นทางการ การอ้างอิงถึงทองคำถูกลบออกจากกฎเกณฑ์ จากจุดนี้ระบบการเงินระหว่างประเทศ ถูกสร้าง ขึ้น จาก เงินตราบริสุทธิ์ อย่างไรก็ตาม ทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์สำรองที่สำคัญนับตั้งแต่การล่มสลายของมาตรฐานทองคำแบบดั้งเดิม ^[79]

การผลิตทองคำที่ทันสมัย

ในประวัติศาสตร์ของมนุษย์มีการขุดทองทั้งหมด 174,100 ตัน โดยประมาณ อ้างอิงจาก GFMSณ ปี 2555 ซึ่งคิดเป็นประมาณ 5.6 พันล้านทรอยออนซ์หรือในแง่ของปริมาตรประมาณ 9,261 ลูกบาศก์เมตร (327,000 ลูกบาศ์กฟุต) หรือลูกบาศก์ด้านละ 21 เมตร (69 ฟุต) มีการประมาณปริมาณทองคำทั้งหมดที่ขุดได้แตกต่างกันไป เหตุผลหนึ่งที่ทำให้เกิดความแตกต่างคือทองคำถูกขุดมาเป็นเวลาหลายพันปี อีกเหตุผลหนึ่งคือบางประเทศไม่เปิดกว้างเป็นพิเศษเกี่ยวกับปริมาณทองคำที่ถูกขุด นอกจากนี้ยังเป็นการยากที่จะอธิบายถึงผลผลิตทองคำในกิจกรรมการขุดที่ผิดกฎหมาย ^[80]

การผลิตทั่วโลกในปี 2554 อยู่ ที่ประมาณ 2,700 ตัน ตั้งแต่ทศวรรษ 1950 เป็นต้นมา การเติบโตของผลผลิตทองคำต่อปีใกล้เคียงกับ การเติบโตของ ประชากรโลก โดยประมาณ (กล่าวคือ เพิ่มขึ้นสองเท่าในช่วงนี้) ^[81]แม้ว่าจะล้าหลังการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก (เพิ่มขึ้นประมาณแปดเท่าตั้งแต่ทศวรรษ 1950, ^[82]และสี่เท่าตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา 2523 ^[83] ).

ทฤษฎี

เงินสินค้าโภคภัณฑ์ไม่สะดวกในการจัดเก็บและขนส่งเป็นจำนวนมาก นอกจากนี้ยังไม่อนุญาตให้รัฐบาลควบคุมการไหลของการค้าได้อย่างง่ายดายเช่นเดียวกับที่สกุลเงิน fiat ทำ ด้วยเหตุนี้ เงินสินค้าโภคภัณฑ์จึงหลีกทางให้กับเงินตัวแทนและยังคงรักษาทองคำและ สาย พันธุ์ อื่นๆ ไว้เป็นฐานหนุน

ทองเป็นรูปแบบของเงินที่ต้องการเนื่องจากหายาก ทนทาน แบ่งได้หลอมได้ และง่ายต่อการระบุ^[84]มักใช้ร่วมกับเงิน โดยทั่วไปแล้วเงินจะเป็นสื่อหมุนเวียนหลัก โดยมีทองคำเป็นทุนสำรองทางการเงิน เงินสินค้าโภคภัณฑ์ไม่ระบุชื่อ เนื่องจากสามารถลบเครื่องหมายระบุตัวตนได้ เงินสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงรักษามูลค่าไว้ได้แม้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับหน่วยงานการเงินก็ตาม หลังจากการล่มสลายของเวียดนามใต้ผู้ลี้ภัยจำนวนมากขนความมั่งคั่งของพวกเขาไปทางตะวันตกด้วยทองคำหลังจากที่สกุลเงินของประเทศไม่มีค่า ^{[ จำเป็นต้องอ้างอิง ]}

ภายใต้มาตรฐานสินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงินนั้นไม่มีมูลค่าที่แท้จริง แต่เป็นที่ยอมรับของเทรดเดอร์เพราะสามารถแลกเป็นสกุลเงินที่เทียบเท่าได้ทุกเมื่อ ตัวอย่างเช่น ใบรับรองเงินของสหรัฐฯสามารถแลกเป็นเงินจริงได้

เงินตัวแทนและมาตรฐานทองคำปกป้องประชาชนจากภาวะเงินเฟ้อรุนแรงและการใช้นโยบายการเงินในทางที่ผิดดังที่เห็นได้ในบางประเทศในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ เงินสินค้าโภคภัณฑ์กลับนำไปสู่ภาวะเงินฝืด ^[85]

ประเทศที่ออกจากมาตรฐานทองคำเร็วกว่าประเทศอื่น ๆ จะฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ได้เร็วกว่า ตัวอย่างเช่น บริเตนใหญ่และกลุ่มประเทศสแกนดิเนเวียซึ่งออกจากมาตรฐานทองคำในปี 2474 ฟื้นตัวเร็วกว่าฝรั่งเศสและเบลเยียมซึ่งยังคงใช้ทองคำนานกว่ามาก ประเทศต่างๆ เช่น จีน ซึ่งมีมาตรฐานระดับเงิน หลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเกือบทั้งหมด ความเชื่อมโยงระหว่างการออกจากมาตรฐานทองคำกับความรุนแรงและระยะเวลาของภาวะซึมเศร้านั้นสอดคล้องกันในหลายสิบประเทศ รวมถึงประเทศกำลังพัฒนา สิ่งนี้อาจอธิบายได้ว่าทำไมประสบการณ์และระยะเวลาของภาวะซึมเศร้าจึงแตกต่างกันในแต่ละเศรษฐกิจของประเทศ ^[86]

รูปแบบต่างๆ

มาตรฐาน ทองคำ สำรองเต็มหรือ 100%มีอยู่เมื่อหน่วยงานการเงินมีทองคำเพียงพอที่จะแปลงเงินตัวแทนที่หมุนเวียนทั้งหมดเป็นทองคำตามอัตราแลกเปลี่ยนที่สัญญาไว้ บางครั้งเรียกว่ามาตรฐานสายพันธุ์ทองเพื่อให้แยกแยะได้ง่ายขึ้น ฝ่ายตรงข้ามของมาตรฐานเต็มรูปแบบมองว่าเป็นการยากที่จะดำเนินการ โดยกล่าวว่าปริมาณทองคำในโลกน้อยเกินไปที่จะประคับประคองกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลกในระดับหรือใกล้เคียงกับราคาทองคำในปัจจุบัน การดำเนินการจะทำให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นหลายเท่าตัว ^{[ อ้างอิง ]}ผู้เสนอมาตรฐานทองคำกล่าวว่า "เมื่อเงินถูกสร้างขึ้น หุ้นของเงินจะเข้ากันได้กับจำนวนการจ้างงานและรายได้ที่แท้จริง" ^[87]แม้ว่าราคาจะจำเป็นต้องปรับตามอุปทานของทองคำ แต่กระบวนการดังกล่าวอาจเกี่ยวข้องกับการหยุดชะงักทางเศรษฐกิจอย่างมาก ดังที่เคยเกิดขึ้นระหว่างความพยายามรักษามาตรฐานทองคำก่อนหน้านี้ ^{[88] [ แหล่งที่ไม่น่าเชื่อถือ ]}

ในระบบมาตรฐานทองคำระหว่างประเทศ (ซึ่งจำเป็นต้องมีตามมาตรฐานทองคำภายในของประเทศที่เกี่ยวข้อง) ^[89]ทองคำหรือสกุลเงินที่สามารถแปลงเป็นทองคำได้ในราคาคงที่จะใช้ในการชำระเงินระหว่างประเทศ ภายใต้ระบบดังกล่าว เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนสูงขึ้นหรือลดลงต่ำกว่าอัตราเหรียญกษาปณ์คงที่มากกว่าต้นทุนการขนส่งทองคำ การไหลเข้าหรือออกจะเกิดขึ้นจนกว่าอัตราจะกลับสู่ระดับที่เป็นทางการ มาตรฐานทองคำระหว่างประเทศมักจะจำกัดหน่วยงานที่มีสิทธิ์แลกสกุลเงินเป็นทองคำ

ผลกระทบ

การสำรวจความคิดเห็นของนักเศรษฐศาสตร์สหรัฐที่มีชื่อเสียง 39 คนซึ่งจัดทำโดย IGM Economic Experts Panel ในปี 2555 พบว่าไม่มีใครเชื่อว่าการกลับไปใช้มาตรฐานทองคำจะช่วยปรับปรุงเสถียรภาพด้านราคาและผลการจ้างงาน ถ้อยแถลงเจาะจงที่นักเศรษฐศาสตร์ถูกขอให้เห็นด้วยหรือไม่เห็นด้วยคือ: "หากสหรัฐฯ แทนที่ระบอบนโยบายการเงินตามดุลยพินิจของตนด้วยมาตรฐานทองคำ โดยกำหนด 'ดอลลาร์' เป็นจำนวนเฉพาะของทองคำ เสถียรภาพด้านราคาและการจ้างงาน ผลลัพธ์จะดีกว่าสำหรับคนอเมริกันโดยเฉลี่ย” นักเศรษฐศาสตร์ 40% ไม่เห็นด้วย และ 53% ไม่เห็นด้วยอย่างยิ่งกับข้อความดังกล่าว ส่วนที่เหลือไม่ตอบคำถาม คณะนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจประกอบด้วยอดีตผู้ได้รับรางวัลโนเบล อดีตที่ปรึกษาเศรษฐกิจของประธานาธิบดีทั้งจากพรรครีพับลิกันและพรรคเดโมแครต และคณาจารย์อาวุโสจากฮาร์วาร์ด ชิคาโก^[90]การศึกษาในปี 1995 รายงานผลการสำรวจในหมู่นักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจซึ่งแสดงว่าสองในสามของนักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจไม่เห็นด้วยที่มาตรฐานทองคำ "มีผลในการทำให้ราคาคงที่และควบคุมความผันผวนของวงจรธุรกิจในช่วงศตวรรษที่สิบเก้า" ^[12]

นักเศรษฐศาสตร์Allan H. Meltzerแห่งมหาวิทยาลัย Carnegie Mellonเป็นที่รู้จักจากการหักล้างการสนับสนุนมาตรฐานทองคำของRon Paul ตั้งแต่ปี 1970 เป็นต้นมา บางครั้งเขาสรุปความขัดแย้งของเขาโดยระบุเพียงว่า "[W]e ไม่มีมาตรฐานทองคำ ไม่ใช่เพราะเราไม่รู้เกี่ยวกับมาตรฐานทองคำ แต่เป็นเพราะเรารู้" ^{[ จำเป็นต้องอ้างอิง ]}

ข้อดี

ตามที่นักเศรษฐศาสตร์Michael D. Bordoกล่าวว่ามาตรฐานทองคำมีประโยชน์ 3 ประการคือ "บันทึกในฐานะสมอเรือเล็กน้อยที่มั่นคง ความเป็นอัตโนมัติ และบทบาทของมันในฐานะกลไกความมุ่งมั่นที่น่าเชื่อถือ" ^[13]

• มาตรฐานทองคำไม่อนุญาตให้มีการกดขี่ทางการเงินบาง ประเภท ^[91]การปราบปรามทางการเงินทำหน้าที่เป็นกลไกในการถ่ายโอนความมั่งคั่งจากเจ้าหนี้ไปยังลูกหนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งรัฐบาลที่ปฏิบัติเช่นนั้น การอดกลั้นทางการเงินประสบความสำเร็จมากที่สุดในการลดหนี้เมื่อเกิดภาวะเงินเฟ้อตามมา และถือได้ว่าเป็นการเก็บภาษี รูปแบบ หนึ่ง ^{[92] [93]}ในปี 1966 Alan Greenspanเขียนว่า " การใช้จ่ายที่ ขาดดุลเป็นเพียงแผนสำหรับการยึดทรัพย์สมบัติ ทองคำขวางทางกระบวนการที่ร้ายกาจนี้ มันหมายถึงผู้พิทักษ์สิทธิในทรัพย์สิน ถ้าใครเข้าใจสิ่งนี้แสดงว่ามี ไม่มีปัญหาในการทำความเข้าใจการเป็นปฏิปักษ์ต่อมาตรฐานทองคำของนักสถิติ" ^[94]
• เสถียรภาพของราคาในระยะยาวได้รับการอธิบายว่าเป็นหนึ่งในคุณธรรมของมาตรฐานทองคำ^[95]แต่ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าขนาดของการแกว่งตัวในระยะสั้นของราคานั้นสูงกว่ามากภายใต้มาตรฐานทองคำ ^{[96] [97] [95]}
• วิกฤตการณ์ของสกุลเงินเกิดขึ้นภายใต้มาตรฐานทองคำน้อยกว่าช่วงเวลาที่ไม่มีมาตรฐานทองคำ ^[2]อย่างไรก็ตาม วิกฤตการธนาคารเกิดขึ้นบ่อยกว่า ^[2]
• มาตรฐานทองคำให้อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศคงที่ระหว่างประเทศที่เข้าร่วม และด้วยเหตุนี้จึงช่วยลดความไม่แน่นอนในการค้าระหว่างประเทศ ในอดีต ความไม่สมดุลระหว่างระดับราคาถูกชดเชยด้วยกลไกการปรับดุลการชำระเงินที่เรียกว่า " กลไกการไหลของราคาและสายพันธุ์ " ^{[98] [ แหล่งที่ไม่น่าเชื่อถือ ]}ทองคำที่ใช้ชำระค่านำเข้าลดปริมาณเงินของประเทศผู้นำเข้า ทำให้เกิดภาวะเงินฝืด ซึ่งทำให้แข่งขันได้มากขึ้น ในขณะที่การนำเข้าทองคำโดยผู้ส่งออกสุทธิทำหน้าที่เพิ่มปริมาณเงิน ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ทำให้พวกเขา การแข่งขันน้อยลง ^[99]
• ภาวะเงินเฟ้อรุนแรงซึ่งมีความสัมพันธ์ร่วมกันกับการโค่นล้มรัฐบาลและความล้มเหลวทางเศรษฐกิจ เป็นเรื่องยากมากขึ้นเมื่อมีมาตรฐานทองคำ เนื่องจากภาวะเงินเฟ้อรุนแรงตามคำนิยาม คือการสูญเสียความไว้วางใจจากความล้มเหลวของคำสั่งและรัฐบาลเหล่านั้นที่สร้างคำสั่ง

ข้อเสีย

• การกระจายทองคำที่ไม่เท่าเทียมกันทำให้มาตรฐานทองคำได้เปรียบมากขึ้นสำหรับประเทศที่ผลิตทองคำ ^[100]ในปี 2010 ผู้ผลิตทองคำรายใหญ่ที่สุดตามลำดับ ได้แก่ จีน ออสเตรเลีย สหรัฐอเมริกา แอฟริกาใต้ และรัสเซีย ^[101]ประเทศที่มีแหล่งแร่ทองคำที่ยังไม่ได้ขุดมากที่สุดคือออสเตรเลีย ^[102]
• นักเศรษฐศาสตร์บางคนเชื่อว่ามาตรฐานทองคำเป็นตัวจำกัดการเติบโตทางเศรษฐกิจ ตามที่ David Mayer กล่าวว่า "ในขณะที่ความสามารถในการผลิตของเศรษฐกิจเติบโตขึ้น ปริมาณเงินก็เช่นกัน เนื่องจากมาตรฐานทองคำกำหนดให้เงินสำรองไว้ในโลหะ ดังนั้นการขาดแคลนของโลหะจึงจำกัดความสามารถของเศรษฐกิจในการผลิตทุนมากขึ้นและ เติบโต." ^[103]
• นักเศรษฐศาสตร์กระแสหลักเชื่อว่าภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจสามารถบรรเทาลงได้อย่างมากโดยการเพิ่มปริมาณเงินในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ ^[104]มาตรฐานทองคำหมายความว่าปริมาณเงินจะถูกกำหนดโดยปริมาณทองคำ ดังนั้นนโยบายการเงินจึงไม่สามารถใช้เพื่อสร้างเสถียรภาพทางเศรษฐกิจได้อีกต่อไป ^[105]
• แม้ว่ามาตรฐานทองคำจะนำมาซึ่งเสถียรภาพของราคาในระยะยาว แต่ในอดีตนั้นมีความเกี่ยวข้องกับความผันผวนของราคาในระยะสั้นที่สูง ^{[95] [106]}มีการโต้แย้งโดย Schwartz และอื่น ๆ ว่าความไม่แน่นอนของระดับราคาในระยะสั้นสามารถนำไปสู่ความไม่มั่นคงทางการเงินได้ เนื่องจากผู้ให้กู้และผู้กู้มีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับมูลค่าของหนี้ ^[106]ในอดีต การค้นพบทองคำและการผลิตทองคำที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วทำให้เกิดความผันผวน ^[107]
• เงินฝืดลงโทษลูกหนี้ ^{[108] [109]}ภาระหนี้ที่แท้จริงจึงเพิ่มขึ้น ทำให้ผู้กู้ลดการใช้จ่ายเพื่อชำระหนี้หรือผิดนัดชำระหนี้ ผู้ให้กู้มีฐานะร่ำรวยขึ้น แต่อาจเลือกที่จะรักษาความมั่งคั่งเพิ่มเติมบางส่วน โดยลดGDP ^[110]
• ปริมาณเงินจะถูกกำหนดโดยอัตราการผลิตทองคำเป็นหลัก เมื่อหุ้นทองคำเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วกว่าเศรษฐกิจ จะเกิดภาวะเงินเฟ้อและในทางกลับกันก็เป็นจริงเช่นกัน ^{[95] [111]}มุมมองที่เป็นเอกฉันท์คือมาตรฐานทองคำมีส่วนทำให้เกิดความรุนแรงและระยะเวลาของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ เนื่องจากภายใต้มาตรฐานทองคำ ธนาคารกลางไม่สามารถขยายสินเชื่อในอัตราที่เร็วพอที่จะชดเชยแรงเงินฝืดได้ ^{[112] [113] [114]}
• แฮมิลตันแย้งว่ามาตรฐานทองคำมีความเสี่ยงต่อการโจมตีเชิงเก็งกำไรเมื่อสถานะทางการเงินของรัฐบาลดูอ่อนแอ ในทางกลับกัน ภัยคุกคามนี้กีดกันรัฐบาลไม่ให้มีส่วนร่วมในนโยบายที่มีความเสี่ยง (ดูอันตรายทางศีลธรรม ) ตัวอย่างเช่น สหรัฐอเมริกาถูกบังคับให้ทำสัญญาปริมาณเงินและเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน พ.ศ. 2474 เพื่อปกป้องเงินดอลลาร์หลังจากที่นักเก็งกำไรบังคับให้สหราชอาณาจักรออกจากมาตรฐานทองคำ ^{[114] [115] [116] [117]}
• การลดค่าสกุลเงินภายใต้มาตรฐานทองคำโดยทั่วไปจะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงกว่าการลดลงอย่างราบรื่นในสกุลเงิน fiat ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับวิธีการลดค่า ^[118]
• นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่นิยมอัตราเงินเฟ้อต่ำและเป็นบวกที่ประมาณ 2% สิ่งนี้สะท้อนถึงความกลัวภาวะเงินฝืดช็อกและความเชื่อที่ว่านโยบายการเงินที่แข็งขันสามารถชะลอความผันผวนของผลผลิตและการว่างงานได้ อัตราเงินเฟ้อทำให้พวกเขามีพื้นที่ในการกระชับนโยบายโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเงินฝืด ^[119]
• มาตรฐานทองคำให้ข้อจำกัดในทางปฏิบัติกับมาตรการที่ธนาคารกลางอาจใช้เพื่อตอบสนองต่อวิกฤตเศรษฐกิจ ^[120]การสร้างเงินใหม่ช่วยลดอัตราดอกเบี้ยและด้วยเหตุนี้จึงเพิ่มความต้องการสำหรับหนี้ใหม่ที่มีต้นทุนต่ำกว่า ทำให้ความต้องการเงินเพิ่มขึ้น ^[121]
• การเกิดขึ้นช้าของมาตรฐานทองคำส่วนหนึ่งอาจเป็นผลมาจากมูลค่าที่สูงกว่าโลหะชนิดอื่น ซึ่งทำให้คนงานส่วนใหญ่ใช้ในการทำธุรกรรมในชีวิตประจำวันไม่เป็นประโยชน์ (เมื่อเทียบกับเหรียญเงินที่มีค่าน้อยกว่า) ^[122]

ผู้สนับสนุน

การกลับสู่มาตรฐานทองคำได้รับการพิจารณาโดย US Gold Commission ในปี 1982 แต่พบว่ามีเพียงเสียงสนับสนุนส่วนน้อยเท่านั้น ^[123]ในปี พ.ศ. 2544 มหาธีร์ บิน โมฮัมหมัดนายกรัฐมนตรีมาเลเซีย เสนอสกุลเงินใหม่ที่จะใช้ในขั้นต้นสำหรับการค้าระหว่างประเทศในหมู่ประเทศมุสลิม โดยใช้ดีนาร์ทองคำอิสลามสมัยใหม่ ซึ่งหมายถึงทองคำบริสุทธิ์ (24 กะรัต ) 4.25 กรัม มหาเธร์อ้างว่ามันจะเป็นหน่วยบัญชีที่มั่นคงและเป็นสัญลักษณ์ทางการเมืองของความสามัคคีระหว่างประเทศอิสลาม โดยเจตนาจะลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐและสร้างสกุลเงินที่ไม่มีภาระหนี้ตามกฎหมายชารีอะฮ์ที่ห้ามการคิดดอกเบี้ย ^[124]อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอนี้ไม่ได้ถูกนำมาใช้ และระบบการเงินทั่วโลกยังคงพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหลักในการซื้อขายและ สกุล เงินสำรอง ^[125]

อลัน กรีนสแปน อดีต ประธาน ธนาคารกลางสหรัฐยอมรับว่าเขาเป็นหนึ่งใน "ส่วนน้อย" ในธนาคารกลางที่มีมุมมองเชิงบวกเกี่ยวกับมาตรฐานทองคำ ^{ใน บทความ}ในปี พ.ศ. 2509 เขาได้เขียนหนังสือโดยAyn Randซึ่งมีชื่อว่าGold and Economic Freedomกรีนสแปนโต้แย้งกรณีที่กลับไปสู่มาตรฐานทองคำที่ 'บริสุทธิ์' ในบทความนั้นเขาอธิบายผู้สนับสนุนสกุลเงิน fiat เป็น "นักสถิติด้านสวัสดิการ" โดยตั้งใจที่จะใช้นโยบายการเงินเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับการใช้จ่ายที่ขาดดุล ^"นายธนาคารกลางมีพฤติกรรมราวกับว่าเราอยู่ในมาตรฐานทองคำ" ทำให้การกลับไปสู่มาตรฐานโดยไม่จำเป็น ^[128]

ในทำนองเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์เช่นRobert Barroแย้งว่าในขณะที่ "รัฐธรรมนูญการเงิน" บางรูปแบบมีความจำเป็นสำหรับนโยบายการเงินที่มีเสถียรภาพและปราศจากการเมือง รูปแบบที่รัฐธรรมนูญนี้ใช้ ตัวอย่างเช่น มาตรฐานทองคำ มาตรฐานสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ หรือสกุลเงิน fiat ที่มี กฎตายตัวในการกำหนดจำนวนเงินมีความสำคัญน้อยกว่ามาก ^[129]

มาตรฐานทองคำได้รับการสนับสนุนโดยผู้ติดตามจำนวนมากของAustrian School of Economics นักเสรีนิยมในตลาด เสรี และ ผู้สนับสนุนด้านอุปทานบางส่วน ^[130]

การเมืองสหรัฐฯ

Ron Paulอดีตสมาชิกสภาคองเกรสเป็นผู้สนับสนุนมาตรฐานทองคำมาอย่างยาวนานและมีชื่อเสียง แต่ได้แสดงการสนับสนุนให้ใช้มาตรฐานที่อิงจากตะกร้าสินค้าซึ่งสะท้อนสถานะของเศรษฐกิจได้ดีกว่า ^[131]

ในปี 2011 สภานิติบัญญัติ ยูทาห์ผ่านร่างกฎหมายเพื่อรับเหรียญทองและเหรียญเงินที่ออกโดยรัฐบาลกลางเพื่อใช้ชำระภาษีตามกฎหมาย ^[132]ในฐานะที่เป็นสกุลเงินที่ออกโดยรัฐบาลกลาง เหรียญดังกล่าวได้รับการชำระภาษีตามกฎหมายแล้ว แม้ว่าราคาตลาดของเนื้อหาโลหะในปัจจุบันจะสูงกว่ามูลค่าที่เป็นตัวเงิน ในปี 2554 กฎหมายที่คล้ายกันนี้อยู่ระหว่างการพิจารณาในรัฐอื่นๆ ของสหรัฐฯ ^[133]ร่างกฎหมายนี้ริเริ่มโดยสมาชิกสภานิติบัญญัติ ของ พรรครีพับลิกัน ที่ได้รับเลือกตั้งใหม่ซึ่ง เกี่ยวข้องกับขบวนการ Tea Partyและได้รับแรงผลักดันจากความวิตกกังวลต่อนโยบายของประธานาธิบดีบารัค โอบามา ^[134]

ในปี 2013 สภานิติบัญญัติรัฐแอริโซนาได้ผ่าน SB 1439 ซึ่งจะทำให้เหรียญทองและเงินสามารถใช้ชำระหนี้ได้ตามกฎหมาย แต่ร่างกฎหมายดังกล่าวถูกยับยั้งโดยผู้ว่าการรัฐ ^[135]

ในปี 2558 ผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีจากพรรครีพับลิกันบางคนในปี 2559 เรียกร้องให้มีมาตรฐานทองคำ เนื่องจากความกังวลว่าความ พยายามของ ธนาคารกลางสหรัฐในการเพิ่มการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจสร้างภาวะเงินเฟ้อ นักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจไม่เห็นด้วยกับการยืนยันว่ามาตรฐานทองคำจะเป็นประโยชน์ต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ^[136]

ดูสิ่งนี้ด้วย

สถาบันระหว่างประเทศ

• ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ
• กองทุนการเงินระหว่างประเทศ
• การประชุมการเงินและการเงินแห่งสหประชาชาติ
• ธนาคารโลก

อ้างอิง

แหล่งที่มา

อ่านเพิ่มเติม

ลิงก์ภายนอก

• 1925: Churchill & The Gold Standard - มรดกแห่งชีวิตของรัฐสภาแห่งสหราชอาณาจักร
• มาตรฐานทองคำคืออะไร? ศูนย์การเงินและการพัฒนาระหว่างประเทศแห่งมหาวิทยาลัยไอโอวา
• ประวัติธนาคารแห่งประเทศอังกฤษธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ
• เส้นเวลา: ประวัติของทองคำเป็นมาตรฐานสกุลเงิน