การจัดทำงบประมาณทุน

จากวิกิพีเดีย สารานุกรมเสรี
ข้ามไปที่การนำทาง ข้ามไปที่การค้นหา

การจัดทำงบประมาณทุนและการประเมินการลงทุนในด้านการเงินองค์กรคือ กระบวนการวางแผนที่ใช้ในการพิจารณาว่าการลงทุนระยะยาวขององค์กรเช่น เครื่องจักรใหม่ เครื่องจักรทดแทน โรงงานใหม่ ผลิตภัณฑ์ใหม่ และโครงการพัฒนางานวิจัย มีมูลค่าการระดมทุนผ่านเงินสดหรือไม่โครงสร้างเงินทุนของบริษัท(หนี้ ทุน หรือกำไรสะสม) เป็นกระบวนการจัดสรรทรัพยากรสำหรับเงินทุนหลักหรือการลงทุนรายจ่าย [1] หนึ่งในเป้าหมายหลักของการลงทุนด้านงบประมาณคือการเพิ่มมูลค่าของบริษัทให้กับผู้ถือหุ้น

เทคนิค

มีการใช้วิธีการที่เป็นทางการหลายอย่างในการจัดทำงบประมาณ รวมทั้งเทคนิคต่างๆ เช่น

วิธีการเหล่านี้ใช้กระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นจากแต่ละลงทุนที่มีศักยภาพหรือโครงการ บางครั้งมีการใช้เทคนิคที่ยึดตามรายได้ทางบัญชีและกฎการบัญชี แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์จะพิจารณาว่าไม่เหมาะสมก็ตาม เช่นอัตราผลตอบแทนทางบัญชีและ " ผลตอบแทนจากการลงทุน " ประยุกต์และวิธีไฮบริดที่ใช้เป็นอย่างดีเช่นระยะเวลาคืนทุนและลดระยะเวลาคืนทุน

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ

กระแสเงินสดจะถูกคิดลดในราคาทุนเพื่อให้มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) บวกกับบริษัท เว้นแต่เงินทุนจะถูกจำกัด หรือมีการพึ่งพากันระหว่างโครงการ เพื่อเพิ่มมูลค่าเพิ่มให้กับบริษัทสูงสุด บริษัทจะยอมรับโครงการทั้งหมดที่มี NPV เชิงบวก วิธีนี้จะคำนวณมูลค่าของเงินตามเวลา สำหรับกลไกการทำงานของการประเมินมูลค่าที่นี่ดูการประเมินโดยใช้กระแสเงินสด

โปรเจ็กต์พิเศษเฉพาะกลุ่มคือชุดของโปรเจ็กต์ที่จะยอมรับได้มากสุดหนึ่งโปรเจ็กต์ ตัวอย่างเช่น ชุดของโปรเจ็กต์ที่ทำภารกิจเดียวกันให้สำเร็จ ดังนั้นเมื่อเลือกระหว่างโครงการที่แยกจากกัน มากกว่าหนึ่งโครงการอาจเป็นไปตามเกณฑ์การจัดทำงบประมาณทุน แต่ยอมรับได้เพียงโครงการเดียว ดูด้านล่าง#โครงการจัดอันดับ .

อัตราผลตอบแทนภายใน

อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) เป็นอัตราคิดลดที่ให้มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ของศูนย์ เป็นการวัดประสิทธิภาพการลงทุนที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย หากต้องการผลตอบแทนสูงสุด ให้เรียงลำดับโครงการตาม IRR

หลายโครงการมีโครงสร้างกระแสเงินสดที่เรียบง่าย โดยมีกระแสเงินสดเป็นลบในตอนเริ่มต้น และกระแสเงินสดที่ตามมาเป็นบวก ในกรณีเช่นนี้ หาก IRR มากกว่าต้นทุนของเงินทุน NPV จะเป็นค่าบวก ดังนั้นสำหรับโครงการที่ไม่เกิดร่วมกันในสภาพแวดล้อมที่ไม่มีข้อจำกัด การใช้เกณฑ์นี้จะส่งผลให้เกิดการตัดสินใจเช่นเดียวกับวิธี NPV

ตัวอย่างของโครงการที่มีกระแสเงินสดไม่เป็นไปตามรูปแบบนี้คือ เงินกู้ ซึ่งประกอบด้วยกระแสเงินสดเป็นบวกในตอนเริ่มต้น ตามด้วยกระแสเงินสดติดลบในภายหลัง ยิ่ง IRR ของเงินกู้มากเท่าไร อัตราดอกเบี้ยที่ผู้กู้ต้องจ่ายก็จะยิ่งสูงขึ้น ดังนั้นในกรณีนี้ ในกรณีนี้ควรใช้ IRR ที่ต่ำกว่า เงินกู้ใด ๆ ที่มี IRR น้อยกว่าต้นทุนของทุนจะมี NPV ที่เป็นบวก

หากไม่นับกรณีดังกล่าว สำหรับโครงการลงทุนที่มีรูปแบบของกระแสเงินสดคือยิ่ง IRR สูง NPV ยิ่งสูง สำหรับโครงการที่ไม่เกิดร่วมกัน กฎการตัดสินใจนำโครงการที่มี IRR สูงสุดจะให้ผลตอบแทนสูงสุด อาจเลือกโครงการที่มี NPV ต่ำกว่า

ในบางกรณี อาจมีหลายคำตอบสำหรับสมการ NPV = 0 ซึ่งหมายความว่ามี IRR ที่เป็นไปได้มากกว่าหนึ่งรายการ IRR มีอยู่และไม่เหมือนใครหากมีการลงทุนสุทธิอย่างน้อยหนึ่งปี (กระแสเงินสดติดลบ) ตามด้วยรายได้สุทธิหลายปี แต่ถ้าสัญญาณของกระแสเงินสดเปลี่ยนแปลงมากกว่าหนึ่งครั้ง อาจมี IRR หลายรายการ สมการ IRR โดยทั่วไปไม่สามารถแก้ไขได้ในเชิงวิเคราะห์ แต่ผ่านการวนซ้ำเท่านั้น

IRR คือผลตอบแทนจากการลงทุนในช่วงเวลาย่อยที่ลงทุน อาจเป็นไปไม่ได้ที่จะลงทุนซ้ำกระแสเงินสดขั้นกลางในอัตราเดียวกับ IRR ดังนั้น การวัดที่เรียกว่าModified Internal Rate of Return (MIRR) ได้รับการออกแบบมาเพื่อเอาชนะปัญหานี้ โดยการจำลองการลงทุนซ้ำของกระแสเงินสดในอัตราผลตอบแทนที่สอง

แม้จะมีการตั้งค่าทางวิชาการที่แข็งแกร่งสำหรับการเพิ่มมูลค่าของ บริษัท ตาม NPV การสำรวจแสดงให้เห็นว่าผู้บริหารต้องการเพื่อเพิ่มผลตอบแทน[ ต้องการอ้างอิง ]

วิธีการเงินงวดเทียบเท่า

เงินงวดเทียบเท่าวิธีการแสดงออก NPV เป็นกระแสเงินสดปีโดยหารด้วยมูลค่าปัจจุบันของปัจจัยเงินรายปี มักใช้ในการประเมินเฉพาะต้นทุนของโครงการเฉพาะที่มีกระแสเงินสดเข้าเท่ากัน ในรูปแบบนี้เรียกว่าวิธีต้นทุนรายปีเทียบเท่า (EAC) และเป็นต้นทุนต่อปีของการเป็นเจ้าของและดำเนินการสินทรัพย์ตลอดอายุขัยทั้งหมด

มักใช้ในการเปรียบเทียบโครงการลงทุนที่มีอายุขัยไม่เท่ากัน ตัวอย่างเช่น หากโครงการ A มีอายุการใช้งานที่คาดไว้ 7 ปี และโครงการ B มีอายุการใช้งานที่คาดไว้ 11 ปี เป็นการไม่เหมาะสมที่จะเปรียบเทียบเพียงมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ของทั้งสองโครงการ เว้นแต่โครงการจะไม่สามารถทำซ้ำได้ .

การใช้วิธีการ EAC หมายความว่าโครงการจะถูกแทนที่ด้วยโครงการที่เหมือนกัน

หรือใช้วิธีลูกโซ่กับวิธีNPVภายใต้สมมติฐานว่าโครงการจะถูกแทนที่ด้วยกระแสเงินสดเดิมในแต่ละครั้ง ในการเปรียบเทียบโครงการที่มีความยาวไม่เท่ากัน เช่น 3 ปี 4 ปี โครงการต่างๆถูกเชื่อมโยงเข้าด้วยกันกล่าวคือ การทำซ้ำโครงการ 3 ปี 4 ครั้งจะเปรียบเทียบกับการทำซ้ำ 3 ครั้งของโครงการ 4 ปี วิธีลูกโซ่และวิธี EAC ให้คำตอบที่เทียบเท่าทางคณิตศาสตร์

สมมติฐานของกระแสเงินสดเดียวกันสำหรับการเชื่อมโยงในห่วงโซ่แต่ละคนเป็นหลักข้อสันนิษฐานของศูนย์เงินเฟ้อดังนั้นอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงมากกว่าอัตราดอกเบี้ยเป็นที่นิยมใช้ในการคำนวณ

ตัวเลือกจริง

การวิเคราะห์ออปชั่นจริงมีความสำคัญตั้งแต่ทศวรรษ 1970 เนื่องจากโมเดลการกำหนดราคาออปชั่นมีความซับซ้อนมากขึ้น วิธีการลดกระแสเงินสดโดยพื้นฐานแล้วมูลค่าโครงการราวกับว่าพวกเขาเป็นพันธบัตรที่มีความเสี่ยงโดยทราบกระแสเงินสดที่สัญญาไว้ แต่ผู้จัดการจะมีทางเลือกมากมายในการเพิ่มกระแสเงินสดเข้าในอนาคต หรือลดกระแสเงินสดในอนาคต กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้จัดการต้องจัดการโครงการ ไม่ใช่แค่ยอมรับหรือปฏิเสธ ตัวเลือกที่แท้จริงวิเคราะห์พยายามที่จะให้คุณค่าทางเลือก - มูลค่าตัวเลือก - ที่ผู้จัดการจะมีในอนาคตและเพิ่มค่าเหล่านี้ไปยังNPV

โครงการจัดอันดับ

มูลค่าที่แท้จริงของการจัดทำงบประมาณทุนคือการจัดลำดับโครงการ องค์กรส่วนใหญ่มีหลายโครงการที่อาจให้ผลตอบแทนทางการเงิน เมื่อได้รับการพิจารณาแล้วว่าโครงการใดโครงการหนึ่งได้ผ่านพ้นอุปสรรคไปแล้ว ก็ควรจัดลำดับเทียบกับโครงการระดับเดียวกัน (เช่น - ดัชนีความสามารถในการทำกำไรสูงสุดไปจนถึงดัชนีความสามารถในการทำกำไรที่ต่ำที่สุด) โครงการที่มีอันดับสูงสุดควรดำเนินการจนกว่าจะใช้ทุนงบประมาณ

แหล่งเงินทุน

การลงทุนและโครงการด้านเงินทุนจะต้องได้รับเงินทุนจากเงินสดส่วนเกินที่ได้จากการเพิ่มทุนในตราสารหนี้ ทุนในตราสารทุน หรือการใช้กำไรสะสม ทุนหนี้ยืมเงินสด มักจะอยู่ในรูปแบบของเงินกู้ธนาคาร หรือพันธบัตรที่ออกให้แก่เจ้าหนี้ ส่วนของผู้ถือหุ้นคือเงินลงทุนของผู้ถือหุ้นที่ซื้อหุ้นในหุ้นของบริษัท กำไรสะสมคือส่วนเกินเงินสดส่วนเกินจากกำไรปัจจุบันและในอดีตของบริษัท

ต้องการ

  1. มีเงินจำนวนมากเกี่ยวข้อง ซึ่งส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัท ทำให้การจัดทำงบประมาณทุนเป็นงานที่สำคัญ
  2. การลงทุนระยะยาวเมื่อทำไปแล้วจะไม่สามารถกลับรายการได้โดยไม่สูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก การลงทุนจะจมลงและมักจะต้องแบกรับความผิดพลาดแทนที่จะต้องแก้ไขโดยทันที จนกว่าโครงการจะสามารถถอนออกได้โดยใช้ค่าเสื่อมราคา หรือในกรณีที่เลวร้ายที่สุดคือการชำระบัญชีของบริษัท มีอิทธิพลต่อการดำเนินธุรกิจทั้งหมดในอีกหลายปีข้างหน้า
  3. การตัดสินใจลงทุนคือการตัดสินใจครั้งสำคัญที่จะทำให้บริษัทได้รับผลกำไร และอาจจะวัดจากผลตอบแทนจากเงินทุน การผสมผสานที่เหมาะสมของการลงทุนเป็นสิ่งสำคัญมากเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่เพียงพอซึ่งจำเป็นต้องมีการจัดทำงบประมาณ
  4. ความหมายของการตัดสินใจลงทุนระยะยาวนั้นกว้างขวางกว่าการตัดสินใจระยะสั้นเนื่องจากปัจจัยด้านเวลาที่เกี่ยวข้อง การตัดสินใจด้านงบประมาณเงินทุนมีความเสี่ยงและความไม่แน่นอนในระดับที่สูงกว่าการตัดสินใจในระยะสั้น [2]

ดูเพิ่มเติม

ลิงค์และข้อมูลอ้างอิงภายนอก

  1. ^ ซัลลิแวน, อาร์เธอร์ ; เชฟฟริน, สตีเวน เอ็ม. (2003). เศรษฐศาสตร์: หลักการในการดำเนินการ . Upper Saddle River, นิวเจอร์ซีย์ 07458: Pearson Prentice Hall น.  375 . ISBN 0-13-063085-3.CS1 maint: ตำแหน่ง ( ลิงค์ )
  2. ^ Varshney, RL; KL Maheshwari (2010). เศรษฐศาสตร์การจัดการ . 23 Daryaganj, นิวเดลี 110002: Sultan Chand & Sons NS. 881. ISBN 978-81-8054-784-3.CS1 maint: ตำแหน่ง ( ลิงค์ )