Análise técnica

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Em finanças, a análise técnica é uma metodologia de análise para prever a direção dos preços por meio do estudo de dados de mercado anteriores, principalmente preço e volume. [1] A economia comportamental e a análise quantitativa usam muitas das mesmas ferramentas da análise técnica, [2] [3] [4] que, sendo um aspecto do gerenciamento ativo , está em contradição com grande parte da teoria moderna de portfólio . A eficácia da análise técnica e fundamental é contestada pela hipótese do mercado eficiente, que afirma que os preços do mercado de ações são essencialmente imprevisíveis, [5] e pesquisas sobre se a análise técnica oferece algum benefício produziu resultados mistos. [6] [7] [8]

História

Os princípios da análise técnica são derivados de centenas de anos de dados do mercado financeiro . [9] Alguns aspectos da análise técnica começaram a aparecer nas contas do comerciante Joseph de la Vega, com sede em Amsterdã, sobre os mercados financeiros holandeses no século XVII. Na Ásia, a análise técnica é considerada um método desenvolvido por Homma Munehisa durante o início do século 18, que evoluiu para o uso de técnicas de castiçal , e é hoje uma ferramenta de gráficos de análise técnica. [10] [11]

O jornalista Charles Dow (1851-1902) compilou e analisou de perto os dados do mercado de ações americano e publicou algumas de suas conclusões em editoriais para o The Wall Street Journal . Ele acreditava que padrões e ciclos de negócios poderiam ser encontrados nesses dados, um conceito mais tarde conhecido como " teoria Dow ". No entanto, o próprio Dow nunca defendeu o uso de suas idéias como estratégia de negociação de ações.

Nas décadas de 1920 e 1930, Richard W. Schabacker publicou vários livros que continuaram o trabalho de Charles Dow e William Peter Hamilton em seus livros Stock Market Theory and Practice and Technical Market Analysis . Em 1948, Robert D. Edwards e John Magee publicaram Technical Analysis of Stock Trends, que é amplamente considerado um dos trabalhos seminais da disciplina. Ele se preocupa exclusivamente com a análise de tendências e padrões gráficos e permanece em uso até o presente. A análise técnica inicial era quase exclusivamente a análise de gráficos, porque o poder de processamento dos computadores não estava disponível para o grau moderno de análise estatística. Charles Dow supostamente originou uma forma deponto e análise de gráfico de figura . Com o surgimento das finanças comportamentais como uma disciplina separada da economia, Paul V. Azzopardi combinou a análise técnica com as finanças comportamentais e cunhou o termo "Análise Técnica Comportamental". [12]

Outros pioneiros das técnicas de análise incluem Ralph Nelson Elliott , William Delbert Gann e Richard Wyckoff, que desenvolveram suas respectivas técnicas no início do século XX. Mais ferramentas e teorias técnicas foram desenvolvidas e aprimoradas nas últimas décadas, com ênfase crescente em técnicas assistidas por computador usando software de computador especialmente projetado .

Descrição geral

Os analistas fundamentais examinam lucros, dividendos, ativos, qualidade, proporção, novos produtos, pesquisas e assim por diante. Os técnicos também empregam muitos métodos, ferramentas e técnicas, uma das quais é o uso de gráficos. Usando gráficos, os analistas técnicos procuram identificar padrões de preços e tendências de mercado nos mercados financeiros e tentam explorar esses padrões. [13]

Os técnicos que usam gráficos procuram padrões arquetípicos de preços, tais como os bem conhecidos cabeça e ombros [14] ou padrões de reversão dupla superior / inferior , estudam indicadores técnicos , médias móveis e procuram formas como linhas de suporte, resistência, canais e formações mais obscuras, como bandeiras , flâmulas , dias de equilíbrio e padrões de xícara e alça . [15]

Os analistas técnicos também usam amplamente indicadores de mercado de muitos tipos, alguns dos quais são transformações matemáticas de preço, muitas vezes incluindo aumento e diminuição do volume, dados de avanço / declínio e outras entradas. Esses indicadores são usados ​​para ajudar a avaliar se um ativo está em tendência e, se estiver, a probabilidade de sua direção e de continuação. Os técnicos também procuram relações entre índices de preço / volume e indicadores de mercado. Os exemplos incluem a média móvel , índice de força relativa e MACD . Outras vias de estudo incluem correlações entre mudanças nas opções ( volatilidade implícita) e relações de compra / venda com o preço. Também são importantes os indicadores de sentimento, como relações de venda / compra, relações de alta / baixa, juros a descoberto, volatilidade implícita, etc.

Existem muitas técnicas de análise técnica. Os adeptos de diferentes técnicas (por exemplo: análise Candlestick, a forma mais antiga de análise técnica desenvolvida por um comerciante de grãos japonês; Harmônicas ; teoria Dow ; e teoria das ondas de Elliott ) podem ignorar as outras abordagens, mas muitos comerciantes combinam elementos de mais de uma técnica . Alguns analistas técnicos usam o julgamento subjetivo para decidir quais padrões um determinado instrumento reflete em um determinado momento e qual deve ser a interpretação desse padrão. Outros empregam uma abordagem estritamente mecânica ou sistemática para a identificação e interpretação de padrões.

Em contraste com a análise técnica está a análise fundamental , o estudo dos fatores econômicos que influenciam a forma como os investidores avaliam os mercados financeiros. A análise técnica afirma que os preços já refletem todos os fatores fundamentais subjacentes. Descobrir as tendências é o que os indicadores técnicos são projetados para fazer, embora nem os indicadores técnicos nem fundamentais sejam perfeitos. Alguns traders usam exclusivamente a análise técnica ou fundamental, enquanto outros usam os dois tipos para tomar decisões de negociação. [16]

Características

A análise técnica emprega modelos e regras de negociação com base em transformações de preço e volume, como o índice de força relativa , médias móveis , regressões , correlações de preços entre mercados e dentro de mercados, ciclos de negócios , ciclos de mercado de ações ou, classicamente, através do reconhecimento de gráfico padrões.

A análise técnica contrasta com a abordagem de análise fundamental para análise de segurança e estoque. Na equação fundamental M = P / E, a análise técnica é o exame de M (múltiplo). Múltiplo engloba a psicologia geralmente abundante, ou seja, a extensão da vontade de comprar / vender. Também em M está a capacidade de pagar, pois, por exemplo, um touro esgotado não pode fazer o mercado subir e um urso rico não. A análise técnica analisa preço, volume, psicologia, fluxo de dinheiro e outras informações de mercado, enquanto a análise fundamental analisa os fatos da empresa, mercado, moeda ou mercadoria. A maioria das grandes corretoras, grupos de negociação ou instituições financeiras normalmente terá uma equipe de análise técnica e de análise fundamental.

Nas décadas de 1960 e 1970, foi amplamente rejeitado pelos acadêmicos. Em uma revisão de 2007, Irwin e Park [6] relataram que 56 de 95 estudos modernos descobriram que ele produz resultados positivos, mas observaram que muitos dos resultados positivos foram tornados duvidosos por questões como a espionagem de dados , de modo que as evidências em suporte técnico a análise foi inconclusiva; ainda é considerado por muitos acadêmicos como indistinguível da pseudociência . [17] Acadêmicos como Eugene Fama dizem que a evidência para a análise técnica é esparsa e é inconsistente com a forma fraca da hipótese do mercado eficiente . [18] [19]Os usuários afirmam que, mesmo que a análise técnica não possa prever o futuro, ela ajuda a identificar tendências, tendências e oportunidades comerciais. [20]

Embora alguns estudos isolados tenham indicado que as regras técnicas de comércio podem levar a retornos consistentes no período anterior a 1987, [21] [7] [22] [23] a maioria dos trabalhos acadêmicos se concentrou na natureza da posição anômala do câmbio estrangeiro mercado. [24] Especula-se que esta anomalia se deve à intervenção do banco central , que obviamente a análise técnica não foi projetada para prever. [25]

Princípios

Gráfico de ações mostrando os níveis de suporte (4,5,6, 7 e 8) e resistência (1, 2 e 3); níveis de resistência tendem a se tornar níveis de suporte e vice-versa. [ citação necessária ]

Um princípio fundamental da análise técnica é que o preço de um mercado reflete todas as informações relevantes que impactam esse mercado. Um analista técnico, portanto, olha para a história do padrão de negociação de um título ou commodity, em vez de fatores externos, como eventos econômicos, fundamentais e de notícias. Acredita-se que a ação do preço tende a se repetir devido ao comportamento coletivo e padronizado dos investidores. Portanto, a análise técnica concentra-se nas tendências e condições de preços identificáveis. [26] [27]

Mercado descontos de ação tudo

Partindo da premissa de que todas as informações relevantes já se refletem nos preços, os analistas técnicos acreditam ser importante entender o que os investidores pensam dessas informações, conhecidas e percebidas.

Os preços se movem em tendências

Os analistas técnicos acreditam que a tendência dos preços é direcional, ou seja, para cima, para baixo ou lateralmente (plana) ou alguma combinação. A definição básica de uma tendência de preço foi originalmente apresentada pela teoria de Dow . [13]

Um exemplo de um título que teve uma tendência aparente é o AOL de novembro de 2001 a agosto de 2002. Um analista técnico ou seguidor de tendência que reconhece essa tendência procura oportunidades de vender esse título. A AOL se move consistentemente para baixo no preço. Cada vez que o estoque subia, os vendedores entravam no mercado e vendiam o estoque; daí o movimento "zig-zag" no preço. A série de "máximas mais baixas" e "mínimas mais baixas" é um sinal revelador de uma ação em tendência de baixa. [28] Em outras palavras, cada vez que o estoque se moveu mais abaixo, caiu abaixo do seu preço baixo em relação anterior. Cada vez que a ação subia, não conseguia atingir o nível de seu preço alto relativo anterior.

Observe que a sequência de mínimos e máximos mais baixos só começou em agosto. Então, a AOL faz um preço baixo que não atinge a baixa relativa definida no início do mês. No final do mesmo mês, a ação atinge uma alta relativa igual à alta relativa mais recente. Nisto, um técnico vê fortes indícios de que a tendência de baixa está pelo menos pausando e possivelmente terminando, e provavelmente pararia de vender ativamente as ações naquele ponto.

A história tende a se repetir

Os analistas técnicos acreditam que os investidores repetem coletivamente o comportamento dos investidores que os precederam. Para um técnico, as emoções do mercado podem ser irracionais, mas existem. Como o comportamento do investidor se repete com tanta frequência, os técnicos acreditam que padrões de preços reconhecíveis (e previsíveis) se desenvolverão em um gráfico. [13] O reconhecimento desses padrões pode permitir que o técnico selecione negócios com maior probabilidade de sucesso. [29]

A análise técnica não se limita a gráficos, mas sempre considera as tendências de preços. [1] Por exemplo, muitos técnicos monitoram pesquisas de sentimento do investidor. Essas pesquisas medem a atitude dos participantes do mercado, especificamente se eles estão otimistas ou baixistas . Os técnicos usam essas pesquisas para ajudar a determinar se uma tendência continuará ou se uma reversão pode ocorrer; eles são mais propensos a antecipar uma mudança quando as pesquisas relatam um sentimento extremo do investidor. [30] Pesquisas que mostram uma alta esmagadora, por exemplo, são evidências de que uma tendência de alta pode se reverter; a premissa é que, se a maioria dos investidores estiver otimista, eles já compraram o mercado (antecipando preços mais altos). E porque a maioria dos investidores sãootimistas e investidos, presume-se que restam poucos compradores. Isso deixa mais vendedores potenciais do que compradores, apesar do sentimento de alta. Isso sugere que os preços tenderão a cair e é um exemplo de negociação contrária . [31]

Indústria

A indústria é representada globalmente pela Federação Internacional de Analistas Técnicos (IFTA), que é uma federação de organizações regionais e nacionais. Nos Estados Unidos, a indústria é representada pela CMT Association e pela American Association of Professional Technical Analysts (AAPTA). Os Estados Unidos também são representados pela Associação de Analistas de Segurança Técnica de São Francisco (TSAASF). No Reino Unido, a indústria é representada pela Society of Technical Analysts (STA). O STA foi membro fundador da IFTA, celebrou recentemente o seu 50º Aniversário e certifica analistas com o Diploma em Análise Técnica. No Canadá, a indústria é representada pela Canadian Society of Technical Analysts. [32]Na Austrália, a indústria é representada pela Australian Technical Analysts Association (ATAA), [33] (que é afiliada à IFTA) e pela Australian Professional Technical Analysts (APTA) Inc. [34]

Sociedades profissionais de análise técnica trabalharam na criação de um corpo de conhecimento que descreve o campo da Análise Técnica. Um corpo de conhecimento é central para o campo como forma de definir como e por que a análise técnica pode funcionar. Ele pode então ser usado pela academia, bem como por órgãos reguladores, no desenvolvimento de pesquisas e padrões adequados para o campo. A CMT Association publicou um corpo de conhecimento, que é a estrutura para o exame Chartered Market Technician (CMT). [35] [36]

Software

O software de análise técnica automatiza as funções de gráficos, análises e relatórios que dão suporte aos analistas técnicos em sua revisão e previsão dos mercados financeiros (por exemplo, o mercado de ações ). [37] .

Além de pacotes de software baseados em desktop instaláveis ​​no sentido tradicional, a indústria viu o surgimento de aplicativos baseados em nuvem e interfaces de programação de aplicativos (APIs) que fornecem indicadores técnicos (por exemplo, MACD, bandas de Bollinger) por meio de protocolos RESTful HTTP ou intranet .

O software de análise técnica moderno geralmente está disponível como um aplicativo da web ou smartphone, sem a necessidade de baixar e instalar um pacote de software.

Negociação sistemática

As redes neurais

Desde o início da década de 1990, quando surgiram os primeiros tipos praticamente utilizáveis, a popularidade das redes neurais artificiais (RNAs) cresceu rapidamente. Eles são sistemas de software adaptativos de inteligência artificial inspirados em como as redes neurais biológicas funcionam. Eles são usados ​​porque podem aprender a detectar padrões complexos nos dados. Em termos matemáticos, eles são aproximadores de função universal , [38] [39] o que significa que, dados os dados corretos e configurados corretamente, eles podem capturar e modelar quaisquer relações de entrada-saída. Isso não apenas remove a necessidade de interpretação humana de gráficos ou da série de regras para gerar sinais de entrada / saída, mas também fornece uma ponte para a análise fundamental, já que as variáveis ​​usadas na análise fundamental podem ser usadas como entrada.

Como as RNAs são modelos estatísticos essencialmente não lineares, sua precisão e recursos de previsão podem ser testados matematicamente e empiricamente. Em vários estudos, os autores afirmaram que as redes neurais usadas para gerar sinais de negociação dadas várias entradas técnicas e fundamentais superaram significativamente as estratégias de compra e manutenção, bem como os métodos tradicionais de análise técnica linear quando combinados com sistemas especialistas baseados em regras. [40] [41] [42]

Embora a natureza matemática avançada de tais sistemas adaptativos tenha mantido as redes neurais para análise financeira principalmente dentro dos círculos de pesquisa acadêmica, nos últimos anos o software de rede neural mais amigável tornou a tecnologia mais acessível aos comerciantes. [ citação necessária ]

Backtesting

A negociação sistemática é mais frequentemente empregada após testar uma estratégia de investimento em dados históricos. Isso é conhecido como backtesting. O backtesting é mais frequentemente realizado para indicadores técnicos, mas pode ser aplicado à maioria das estratégias de investimento (por exemplo, análise fundamental). Embora o backtesting tradicional fosse feito à mão, isso geralmente era realizado apenas em ações selecionadas por humanos e, portanto, estava sujeito ao conhecimento prévio na seleção de ações. Com o advento dos computadores, o backtesting pode ser executado em trocas inteiras ao longo de décadas de dados históricos em períodos de tempo muito curtos.

O uso de computadores tem suas desvantagens, sendo limitado a algoritmos que um computador pode executar. Diversas estratégias de negociação dependem de interpretação humana [43] e são inadequadas para processamento por computador. [44] Apenas indicadores técnicos que são inteiramente algorítmicos podem ser programados para backtesting automatizado computadorizado.

Combinação com outros métodos de previsão do mercado

John Murphy afirma que as principais fontes de informação à disposição dos técnicos são preço, volume e contratos em aberto . [13] Outros dados, como indicadores e análise de sentimento , são considerados secundários.

No entanto, muitos analistas técnicos vão além da análise técnica pura, combinando outros métodos de previsão de mercado com seu trabalho técnico. Um defensor dessa abordagem é John Bollinger , que cunhou o termo análise racional em meados da década de 1980 para a interseção da análise técnica e da análise fundamental. [45] Outra abordagem, a análise de fusão, sobrepõe a análise fundamental com a técnica, em uma tentativa de melhorar o desempenho do gerente de portfólio.

A análise técnica também é frequentemente combinada com análises quantitativas e econômicas. Por exemplo, as redes neurais podem ser usadas para ajudar a identificar as relações entre os mercados. [46]

Pesquisas de investidores e de boletins informativos e indicadores de sentimento de capas de revistas também são usados ​​por analistas técnicos. [47]

A evidência empírica

Se a análise técnica realmente funciona é uma questão controversa. Os métodos variam muito, e diferentes analistas técnicos às vezes podem fazer previsões contraditórias a partir dos mesmos dados. Muitos investidores afirmam que obtêm retornos positivos, mas as avaliações acadêmicas geralmente descobrem que isso tem pouco poder de previsão . [48] De 95 estudos modernos, 56 concluíram que a análise técnica teve resultados positivos, embora o viés da espionagem de dados e outros problemas tornem a análise difícil. [6] A predição não linear usando redes neurais ocasionalmente produz resultados de predição estatisticamente significativos . [49] Um documento de trabalho do Federal Reserve[7] em relação aos níveis de suporte e resistência nas taxas de câmbio de curto prazo "oferece fortes evidências de que os níveis ajudam a prever interrupções de tendência intradiária", embora o "poder preditivo" desses níveis "tenha sido encontrado para variar entre as taxas de câmbio e empresas examinado".

As estratégias de negociação técnica foram consideradas eficazes no mercado chinês por um estudo recente que afirma: "Finalmente, encontramos retornos positivos significativos nas negociações de compra geradas pela versão contrária da regra de cruzamento de média móvel , a regra de fuga de canal e a Regra de negociação da banda de Bollinger, após contabilizar custos de transação de 0,50%. " [50]

Um influente estudo de 1992 por Brock et al. que parecia encontrar suporte para regras técnicas de comércio, foi testado para espionagem de dados e outros problemas em 1999; [51] a amostra coberta por Brock et al. foi robusto para espionagem de dados.

Posteriormente, um estudo abrangente da questão pelo economista Gerwin Griffioen de Amsterdã conclui que: "para os índices dos mercados de ações dos EUA, Japão e Europa Ocidental, o procedimento de previsão recursiva fora da amostra não se mostra lucrativo, após implementar pequenos custos de transação . Além disso, para custos de transação suficientemente altos, verifica-se, ao estimar CAPMs , que a negociação técnica não mostra poder de previsão fora da amostra com correção de risco estatisticamente significativo para quase todos os índices do mercado de ações. " [19] Os custos de transação são particularmente aplicáveis ​​a "estratégias momentum"; uma revisão abrangente de 1996 dos dados e estudos concluiu que mesmo os pequenos custos de transação levariam à incapacidade de capturar qualquer excesso de tais estratégias.[52]

Em um artigo publicado no Journal of Finance , o Dr. Andrew W. Lo, diretor do Laboratório de Engenharia Financeira do MIT, trabalhando com Harry Mamaysky e Jiang Wang descobriu que:

A análise técnica, também conhecida como "mapeamento", tem sido parte da prática financeira por muitas décadas, mas esta disciplina não recebeu o mesmo nível de escrutínio acadêmico e aceitação que as abordagens mais tradicionais, como a análise fundamental . Um dos principais obstáculos é a natureza altamente subjetiva da análise técnica - a presença de formas geométricas em gráficos de preços históricos está frequentemente nos olhos do observador. Neste artigo, propomos uma abordagem sistemática e automática para o reconhecimento de padrões técnicos usando regressão kernel não paramétrica, e aplicar este método a um grande número de ações dos Estados Unidos de 1962 a 1996 para avaliar a eficácia da análise técnica. Ao comparar a distribuição empírica incondicional dos retornos diários das ações com a distribuição condicional - condicionada a indicadores técnicos específicos, como cabeça e ombros ou fundo duplo - descobrimos que, ao longo do período de amostra de 31 anos, vários indicadores técnicos fornecem informações incrementais e pode ter algum valor prático. [8]

Nesse mesmo artigo, o Dr. Lo escreveu que "vários estudos acadêmicos sugerem que ... a análise técnica pode muito bem ser um meio eficaz de extrair informações úteis dos preços de mercado." [8] Algumas técnicas, como a geometria de Drummond, tentam superar o viés dos dados do passado, projetando níveis de suporte e resistência de prazos diferentes para o futuro próximo e combinando isso com a reversão às técnicas médias. [53]

Eficientes em termos de mercado hipótese

A hipótese do mercado eficiente (EMH) contradiz os princípios básicos da análise técnica, afirmando que os preços passados ​​não podem ser usados ​​para prever os preços futuros de forma lucrativa. Assim, ele sustenta que a análise técnica não pode ser eficaz. O economista Eugene Fama publicou o artigo seminal sobre o EMH no Journal of Finance em 1970 e disse: "Em suma, as evidências em apoio ao modelo de mercados eficientes são extensas e (de forma única na economia) as evidências contraditórias são esparsas". [54]

No entanto, como os preços futuros das ações podem ser fortemente influenciados pelas expectativas dos investidores, os técnicos afirmam que apenas os preços passados ​​influenciam os preços futuros. [55] Eles também apontam para pesquisas no campo das finanças comportamentais , especificamente que as pessoas não são os participantes racionais que a EMH as faz parecer. Os técnicos há muito dizem que o comportamento humano irracional influencia os preços das ações e que esse comportamento leva a resultados previsíveis. [56] O autor David Aronson diz que a teoria das finanças comportamentais se mistura com a prática da análise técnica:

Ao considerar o impacto das emoções, erros cognitivos, preferências irracionais e a dinâmica do comportamento do grupo, as finanças comportamentais oferecem explicações sucintas sobre o excesso de volatilidade do mercado, bem como os retornos excessivos obtidos por estratégias de informação obsoletas .... erros cognitivos também podem explicar o existência de ineficiências de mercado que geram os movimentos sistemáticos de preços que permitem que métodos objetivos de TA [análise técnica] funcionem. [55]

Os defensores da EMH respondem que, embora os participantes individuais do mercado nem sempre ajam racionalmente (ou tenham informações completas), suas decisões agregadas se equilibram, resultando em um resultado racional (otimistas que compram ações e oferecem um preço mais alto são contrariados por pessimistas que vendem suas ações , que mantém o preço em equilíbrio). [57] Da mesma forma, informações completas são refletidas no preço porque todos os participantes do mercado trazem seus próprios conhecimentos individuais, mas incompletos, para o mercado. [57]

Random walk hipótese

A hipótese do passeio aleatório pode ser derivada da hipótese dos mercados eficientes da forma fraca, que se baseia na suposição de que os participantes do mercado levam plenamente em conta qualquer informação contida em movimentos de preços anteriores (mas não necessariamente outras informações públicas). Em seu livro A Random Walk Down Wall Street , o economista de Princeton Burton Malkiel disse que as ferramentas técnicas de previsão, como a análise de padrões, devem ser autodestrutivas: "O problema é que, uma vez que tal regularidade seja conhecida pelos participantes do mercado, as pessoas agirão de tal forma uma forma que impede que aconteça no futuro. " [58] Malkiel afirmou que, embora o momentum possa explicar alguns movimentos dos preços das ações, não há momentum suficiente para obter lucros excessivos. Malkiel comparou a análise técnica à " astrologia ". [59]

No final dos anos 1980, os professores Andrew Lo e Craig McKinlay publicaram um artigo que lançou dúvidas sobre a hipótese do passeio aleatório. Em uma resposta de 1999 a Malkiel, Lo e McKinlay coletaram artigos empíricos que questionavam a aplicabilidade da hipótese [60] que sugeria um componente não aleatório e possivelmente preditivo para o movimento do preço das ações, embora eles tivessem o cuidado de apontar que rejeitar o passeio aleatório não necessariamente invalidar EMH, que é um conceito totalmente separado de RWH. Em um artigo de 2000, Andrew Lo analisou dados dos Estados Unidos de 1962 a 1996 e descobriu que "vários indicadores técnicos fornecem informações incrementais e podem ter algum valor prático". [8]Burton Malkiel rejeitou as irregularidades mencionadas por Lo e McKinlay como sendo muito pequenas para lucrar. [59]

Os técnicos dizem [ quem? ] que as teorias de EMH e de passeio aleatório ignoram as realidades dos mercados, em que os participantes não são completamente racionais e que os movimentos atuais dos preços não são independentes dos movimentos anteriores. [28] [61] Alguns pesquisadores de processamento de sinal negam a hipótese do passeio aleatório de que os preços do mercado de ações se assemelham aos processos de Wiener , porque os momentos estatísticos de tais processos e os dados reais do estoque variam significativamente em relação ao tamanho da janela e medida de similaridade . [62] Eles argumentam que as transformações de recursos usadas para a descrição de áudio e biossinais também pode ser usado para prever os preços do mercado de ações com sucesso, o que contradiz a hipótese do passeio aleatório.

O índice de passeio aleatório (RWI) é um indicador técnico que tenta determinar se o movimento do preço de uma ação é de natureza aleatória ou resultado de uma tendência estatisticamente significativa. O índice de passeio aleatório tenta determinar quando o mercado está em forte tendência de alta ou baixa medindo faixas de preços acima de N e como ele difere do que seria esperado por um passeio aleatório (subindo ou descendo aleatoriamente). Quanto maior o intervalo sugere uma tendência mais forte. [63]

Aplicando a teoria da perspectiva de Kahneman e Tversky aos movimentos de preços, Paul V. Azzopardi forneceu uma possível explicação de por que o medo faz os preços caírem acentuadamente enquanto a ganância empurra os preços gradualmente. [64] Este comportamento comumente observado dos preços dos títulos está fortemente em desacordo com o passeio aleatório. Medindo a ganância e o medo no mercado, [65] os investidores podem formular melhor as posições compradas e vendidas da carteira.

Análise técnica científica

Caginalp e Balenovich em 1994 [66] usaram seu modelo de equações diferenciais de fluxo de ativos para mostrar que os principais padrões de análise técnica poderiam ser gerados com algumas suposições básicas. Alguns dos padrões, como a continuação de um triângulo ou o padrão de reversão, podem ser gerados com a suposição de dois grupos distintos de investidores com diferentes avaliações de avaliação. As principais premissas dos modelos são que a finitude dos ativos e o uso da tendência, bem como da avaliação, na tomada de decisão. Muitos dos padrões seguem como consequências matematicamente lógicas dessas suposições.

Um dos problemas da análise técnica convencional é a dificuldade de especificar os padrões de uma maneira que permita testes objetivos.

Os padrões de velas japonesas envolvem padrões de alguns dias que estão dentro de uma tendência de alta ou de baixa. Caginalp e Laurent [67] foram os primeiros a realizar um teste de padrões em grande escala com sucesso. Um conjunto de critérios matematicamente preciso foi testado usando primeiro uma definição de uma tendência de curto prazo, suavizando os dados e permitindo um desvio na tendência suavizada. Eles então consideraram oito principais padrões de reversão de velas de três dias de uma maneira não paramétrica e definiram os padrões como um conjunto de desigualdades. Os resultados foram positivos com uma confiança estatística esmagadora para cada um dos padrões usando o conjunto de dados de todas as ações do S&P 500 diariamente para o período de cinco anos 1992-1996.

Entre as idéias mais básicas da análise técnica convencional está a de que uma tendência, uma vez estabelecida, tende a continuar. No entanto, o teste dessa tendência frequentemente leva os pesquisadores a concluir que as ações são um passeio aleatório. Um estudo, realizado por Poterba e Summers, [68] encontrou um pequeno efeito de tendência que era muito pequeno para ter valor comercial. Como Fisher Black observou, [69] "ruído" nos dados de preços de negociação torna difícil testar hipóteses.

Um método para evitar esse ruído foi descoberto em 1995 por Caginalp e Constantine [70], que usaram uma proporção de dois fundos fechados essencialmente idênticos para eliminar quaisquer alterações na avaliação. Um fundo fechado (ao contrário de um fundo aberto) negocia independentemente de seu valor patrimonial líquido e suas ações não podem ser resgatadas, mas apenas negociadas entre os investidores como qualquer outra ação nas bolsas. Neste estudo, os autores descobriram que a melhor estimativa do preço de amanhã não é o preço de ontem (como a hipótese do mercado eficiente indicaria), nem é o preço de momentum puro (ou seja, a mesma mudança de preço relativo de ontem para hoje continua de hoje a amanhã). Mas, ao contrário, está quase exatamente no meio do caminho entre os dois.

Partindo da caracterização da evolução dos preços de mercado no passado em termos de velocidade e aceleração dos preços, foi desenvolvida uma tentativa de enquadramento geral para a análise técnica, com o objetivo de estabelecer uma classificação de princípio dos possíveis padrões que caracterizam o desvio ou defeitos do estado de mercado de passeio aleatório e suas propriedades invariantes de translação no tempo. [71] A classificação depende de dois parâmetros adimensionais, o número de Froude que caracteriza a força relativa da aceleração em relação à velocidade e a previsão do horizonte de tempo dimensionada para o período de treinamento. Descobriu-se que os padrões de seguimento de tendências e contrários coexistem e dependem do horizonte de tempo adimensional. Usando umabordagem de grupo de renormalização , a abordagem de cenário baseada em probabilística exibe poder preditivo estatisticamente significativo em essencialmente todas as fases de mercado testadas.

Uma pesquisa de estudos modernos por Park e Irwin [72] mostrou que a maioria encontrou um resultado positivo da análise técnica.

Em 2011, Caginalp e DeSantis [73]usaram grandes conjuntos de dados de fundos fechados, onde a comparação com a avaliação é possível, a fim de determinar quantitativamente se os principais aspectos da análise técnica, como tendência e resistência, têm validade científica. Usando conjuntos de dados de mais de 100.000 pontos, eles demonstram que a tendência tem um efeito que é pelo menos metade da importância da avaliação. Os efeitos de volume e volatilidade, que são menores, também são evidentes e estatisticamente significativos. Um aspecto importante de seu trabalho envolve o efeito não linear de tendência. Tendências positivas que ocorrem dentro de aproximadamente 3,7 desvios padrão têm um efeito positivo. Para tendências de alta mais fortes, há um efeito negativo nos retornos, sugerindo que a realização de lucro ocorre à medida que a magnitude da tendência de alta aumenta. Para tendências de baixa, a situação é semelhante, exceto que a "compra em baixa"não ocorre até que a tendência de baixa seja um evento de desvio padrão de 4,6. Esses métodos podem ser usados ​​para examinar o comportamento do investidor e comparar as estratégias subjacentes entre diferentes classes de ativos.

Em 2013, Kim Man Lui e T Chong apontaram que as descobertas anteriores sobre a análise técnica relataram principalmente a lucratividade de regras comerciais específicas para um determinado conjunto de dados históricos. Esses estudos anteriores não levaram em consideração o trader humano, pois nenhum trader do mundo real adotaria mecanicamente sinais de qualquer método de análise técnica. Portanto, para desvendar a verdade da análise técnica, devemos voltar a entender o desempenho entre traders experientes e novatos. Se o mercado realmente andar aleatoriamente, não haverá diferença entre esses dois tipos de traders. No entanto, foi descoberto por experiência que os traders que têm mais conhecimento em análise técnica superam significativamente os que têm menos conhecimento. [74]

Leitura ticker-tape

Até meados da década de 1960, a leitura da fita era uma forma popular de análise técnica. Consistia na leitura de informações de mercado, como preço, volume, tamanho do pedido e assim por diante, a partir de uma tira de papel que passava por uma máquina chamada bolsa de valores . Os dados de mercado eram enviados para corretoras e residências e escritórios dos especuladores mais ativos. Esse sistema caiu em desuso com o advento dos painéis eletrônicos de informações no final dos anos 60 e, posteriormente, dos computadores, que permitem a fácil elaboração de gráficos.

Jesse Livermore , um dos operadores do mercado de ações mais bem-sucedidos de todos os tempos, preocupava-se principalmente com a leitura de ticker tape desde jovem. Ele seguia seu próprio sistema de negociação (mecânico) (ele o chamava de 'chave do mercado'), que não precisava de gráficos, mas dependia apenas de dados de preços. Ele descreveu sua chave de mercado em detalhes em seu livro dos anos 1940 "How to Trade in Stocks". [75] O sistema de Livermore estava determinando as fases do mercado (tendência, correção, etc.) por meio de dados de preços anteriores. Ele também fez uso de dados de volume (que estimou a partir do comportamento das ações e por meio de 'testes de mercado', um processo de teste de liquidez do mercado por meio do envio de pequenas ordens de mercado), conforme descrito em seu livro dos anos 1940.

Painel de cotações

Outra forma de análise técnica utilizada até o momento foi a interpretação dos dados do mercado de ações contidos nos quadros de cotações, que antes das telas eletrônicas , eram enormes quadros-negros localizados nas bolsas de valores, com dados dos principais ativos financeiros listados nas bolsas para análise de seus movimentos. [76] Foi atualizado manualmente com giz, com as atualizações sobre alguns desses dados sendo transmitidos para ambientes fora das bolsas (como corretoras , bucket shops , etc.) através da fita, telégrafo , telefone e telex acima mencionados . [77]

Essa ferramenta de análise foi utilizada tanto in loco, principalmente por profissionais do mercado, quanto pelo público em geral, por meio de versões impressas em jornais que exibem os dados das negociações do dia anterior, para operações de swing e posição . [78]

Gráficos termos e indicadores

Conceitos

  • Faixa verdadeira  média - faixa média de negociação diária, ajustada para diferenças de preço.
  • Breakout  - conceito pelo qual os preços penetram com força em uma área de suporte ou resistência anterior , geralmente, mas nem sempre, acompanhados de um aumento de volume.
  • Padrão de gráfico  - padrão distinto criado pelo movimento dos preços de títulos ou commodities em um gráfico
  • Ciclos  - metas de tempo para uma possível mudança na ação do preço (o preço apenas se move para cima, para baixo ou para os lados)
  • Dead cat bounce  - fenômeno pelo qual um declínio espetacular no preço de uma ação é imediatamente seguido por um aumento moderado e temporário antes de retomar seu movimento de queda
  • Princípio da onda de Elliott e a proporção áurea para calcular movimentos e retrocessos sucessivos de preços
  • Razões de Fibonacci  - usadas como um guia para determinar o suporte e a resistência
  • Momentum  - a taxa de mudança de preço
  • Análise de ponto e figura  - Uma abordagem analítica com base em preços que emprega filtros numéricos que podem incorporar referências de tempo, embora ignore inteiramente o tempo em sua construção
  • Resistência  - um nível de preço que pode levar a um aumento líquido da atividade de vendas
  • Suporte  - um nível de preço que pode levar a um aumento líquido da atividade de compra
  • Tendências  - o fenômeno pelo qual o movimento dos preços tende a persistir em uma direção por um longo período de tempo

Tipos de gráficos

  • Gráfico de velas  - De origem japonesa e semelhante ao OHLC, as velas ampliam e preenchem o intervalo entre os preços de abertura e fechamento para enfatizar a relação de abertura / fechamento. No Ocidente, frequentemente os corpos das velas pretas ou vermelhas representam um fechamento mais baixo do que o aberto, enquanto as velas brancas, verdes ou azuis representam um fechamento mais alto do que o preço de abertura.
  • Gráfico de linhas  - conecta os valores de preço de fechamento com segmentos de linha. Você também pode escolher desenhar o gráfico de linha usando preço aberto, alto ou baixo.
  • Gráfico aberto-alto-baixo-fechado  - os gráficos OHLC, também conhecidos como gráficos de barras, traçam o intervalo entre os preços altos e baixos de um período de negociação como um segmento de linha vertical no momento da negociação e os preços de abertura e fechamento com tique horizontal marcas na linha de intervalo, geralmente uma marca à esquerda para o preço de abertura e uma marca à direita para o preço de fechamento.
  • Gráfico de ponto e figura  - um tipo de gráfico que emprega filtros numéricos com apenas referências de passagem ao tempo e que ignora o tempo inteiramente em sua construção.

Sobreposições

As sobreposições são geralmente sobrepostas ao gráfico principal de preços.

  • Bandas de Bollinger  - uma gama de volatilidade de preços
  • Canal  - um par de linhas de tendência paralelas
  • Ichimoku kinko hyo - um sistema baseado na média móvel que fatora o tempo e o ponto médio entre a alta e a baixa de uma vela
  • Média móvel  - uma média sobre uma janela de tempo antes e depois de um determinado ponto no tempo, que é repetida em cada ponto no tempo no gráfico fornecido. Uma média móvel pode ser considerada uma espécie de linha de tendência dinâmica.
  • SAR parabólico  - o trailing stop de Wilder com base em preços que tendem a ficar dentro de uma curva parabólica durante uma forte tendência
  • Ponto pivô  - derivado do cálculo da média numérica dos preços de alta, baixa e de fechamento de uma determinada moeda ou ação
  • Resistência  - um nível de preço que pode atuar como um teto acima do preço
  • Suporte  - um nível de preço que pode atuar como um piso abaixo do preço
  • Linha de tendência  - uma linha inclinada descrita por pelo menos dois picos ou dois vales
  • Zig Zag - Esta sobreposição de gráfico que mostra os movimentos de preços filtrados que são maiores do que uma determinada porcentagem.

Indicadores de largura

Esses indicadores são baseados em estatísticas provenientes do amplo mercado.

Indicadores baseados nos preços

Esses indicadores são geralmente mostrados abaixo ou acima do gráfico principal de preços.

Indicadores baseados no volume

Negociação com Indicadores de mistura

Veja também

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Bibliografia

Outras leituras

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Ligações externas

Organizações internacionais e nacionais