Valor de mercado

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O valor de mercado ou OMV ( Open Market Valuation ) é o preço pelo qual um ativo seria negociado em um cenário de leilão competitivo . O valor de mercado é frequentemente usado de forma intercambiável com valor de mercado aberto, valor justo ou valor justo de mercado , embora esses termos tenham definições distintas em diferentes padrões e diferem em algumas circunstâncias.

Definição

As Normas Internacionais de Avaliação definem valor de mercado como "o valor estimado pelo qual uma propriedade deve ser trocada na data da avaliação entre um comprador disposto e um vendedor disposto em uma transação em condições normais de mercado após a comercialização adequada, em que as partes agiram com conhecimento, prudência e sem compulsão". [1]

O valor de mercado é um conceito distinto do preço de mercado , que é "o preço pelo qual se pode transacionar", enquanto o valor de mercado é "o verdadeiro valor subjacente" de acordo com os padrões teóricos. O conceito é mais comumente invocado em mercados ineficientes ou situações de desequilíbrio onde os preços de mercado prevalecentes não refletem o verdadeiro valor de mercado subjacente. Para que o preço de mercado seja igual ao valor de mercado, o mercado deve ser informacionalmente eficiente e as expectativas racionais devem prevalecer.

Recentemente, Mocciaro Li Destri, Picone & Minà (2012) [2] destacaram a sutil, mas importante diferença entre a capacidade das empresas de criar valor por meio de escolhas operacionais corretas e estratégias válidas, por um lado, e a manifestação epifenomenal de variações na valor do acionista nos mercados financeiros (principalmente nos mercados de ações). Nessa perspectiva, eles sugerem a implementação de novas metodologias capazes de trazer a estratégia de volta às medidas de desempenho financeiro.

O valor de mercado também é distinto do valor justoem que o valor justo depende das partes envolvidas, enquanto o valor de mercado não. Por exemplo, a IVS atualmente observa o valor justo "requer a avaliação do preço justo entre duas partes específicas levando em consideração as respectivas vantagens ou desvantagens que cada uma obterá com a transação. Embora o valor de mercado possa atender a esses critérios, isso não é necessariamente sempre o caso. O valor justo é frequentemente usado ao realizar a devida diligência em transações corporativas, onde sinergias particulares entre as duas partes podem significar que o preço justo entre elas é maior do que o preço que pode ser obtido no mercado mais amplo. palavras "valor especial" podem ser geradas. O valor de mercado exige que este elemento de "valor especial" seja desconsiderado, mas faz parte da avaliação do valor justo. [3]>

Imóveis

O termo é comumente usado na avaliação imobiliária , uma vez que os mercados imobiliários são geralmente considerados ineficientes tanto informacionalmente quanto transacionalmente. Além disso, os mercados imobiliários estão sujeitos a períodos prolongados de desequilíbrio, como em situações de contaminação ou outras perturbações do mercado. [ citação necessária ]

As avaliações geralmente são realizadas sob algum conjunto de premissas sobre os mercados transacionais, e essas premissas são capturadas na definição de valor usada para a avaliação. Comumente, a definição estabelecida para instituições de crédito regulamentadas pelo governo federal dos EUA é usada, embora outras definições também possam ser usadas em algumas circunstâncias: [4]

"O preço mais provável (em termos monetários) que uma propriedade deve trazer em um mercado competitivo e aberto sob todas as condições necessárias para uma venda justa, o comprador e o vendedor agindo cada um com prudência e conhecimento, e assumindo que o preço não é afetado por Implícito nesta definição está a consumação de uma venda a partir de uma data especificada e a passagem do título do vendedor para o comprador sob condições em que: o comprador e o vendedor estão normalmente motivados; ambas as partes estão bem informadas ou bem aconselhadas, e agindo de acordo o que eles consideram seus melhores interesses; um prazo razoável é permitido para exposição no mercado aberto; o pagamento é feito em dinheiro em dólares dos Estados Unidos ou em termos de acordos financeiros comparáveis; e o preço representa a contraprestação normal do imóvel vendido não afetado por especiais oufinanciamento criativo ou concessões de vendas concedidas por qualquer pessoa associada à venda."

Nos EUA, os Avaliadores Licenciados ou Certificados podem ser obrigados por leis estaduais, federais ou locais a desenvolver avaliações sujeitas aos Padrões Uniformes de Prática de Avaliação Profissional da USPAP . Os Padrões Uniformes de Prática de Avaliação Profissional exigem que, quando o valor de mercado for a definição aplicável, a avaliação também deve conter uma análise do maior e melhor uso, bem como uma estimativa do tempo de exposição. Todos os estados exigem licenciamento obrigatório de avaliadores.

É importante observar que o USPAP não exige que todas as avaliações de imóveis sejam realizadas com base em uma única definição de valor de mercado. De fato, existem situações frequentes em que os avaliadores são chamados a avaliar propriedades usando outras definições de valor. Se um valor diferente do valor de mercado for apropriado, o USPAP exige apenas que o avaliador forneça tanto a definição do valor que está sendo usado quanto a citação para essa definição.

Outras definições

O valor de mercado é o tipo de valor mais comumente usado na avaliação de imóveis nos Estados Unidos porque é exigido para todas as transações de hipoteca regulamentadas pelo governo federal e porque foi aceito pelos tribunais dos EUA como válido. No entanto, avaliadores imobiliários usam muitas outras definições de valor em outras situações. [5]

Valor de liquidação

O valor de liquidação é o preço mais provável que um interesse específico em bens imóveis pode trazer sob todas as seguintes condições:

  1. A consumação de uma venda ocorrerá dentro de um período de marketing futuro severamente limitado especificado pelo cliente.
  2. As condições reais de mercado atualmente prevalecentes são aquelas a que está sujeita a participação imobiliária apurada.
  3. O comprador está agindo com prudência e conhecimento.
  4. O vendedor está sob extrema compulsão para vender.
  5. O comprador normalmente está motivado.
  6. O comprador está agindo no que ele ou ela considera seu melhor interesse.
  7. Um esforço de marketing e tempo limitados serão permitidos para a conclusão da venda.
  8. O pagamento será feito em dinheiro em dólares americanos ou em termos de acordos financeiros comparáveis.
  9. O preço representa a contraprestação normal da propriedade vendida, não afetada por financiamentos especiais ou criativos ou concessões de vendas concedidas por qualquer pessoa associada à venda.

Valor de liquidação ordenada

Esta definição de valor difere da anterior na medida em que assume uma transição ordenada, e não "extrema compulsão". [6]

Aquisição de terras federais

Para aquisições de terras por ou financiadas por agências federais dos EUA, aplica-se uma definição ligeiramente diferente: [7]

“Valor justo de mercado é definido como a quantia em dinheiro ou termos razoavelmente equivalentes a dinheiro, pelo qual, com toda a probabilidade, a propriedade seria vendida por um proprietário experiente disposto, mas não obrigado, a vender a um comprador experiente que desejasse, mas não fosse obrigado a comprar. . Ao determinar esse valor, deve-se considerar todas as questões que possam ser apresentadas e razoavelmente ter peso substancial na negociação por pessoas de prudência comum, mas nenhuma consideração deve ser dada a questões que não afetem o valor de mercado."

Valor de continuidade

Quando um avaliador de imóveis trabalha com um avaliador de avaliação de negócios (e talvez um avaliador de equipamentos e máquinas) [8] para fornecer um valor da combinação de um negócio e o imóvel usado para esse negócio, o valor de mercado específico é chamado de "going valor da preocupação". Reconhece que o valor de mercado combinado pode ser diferente da soma dos valores separados: "O valor de mercado de todos os ativos tangíveis e intangíveis de um negócio operacional estabelecido com vida útil indefinida, como se fosse vendido em conjunto." [9]

Valor de uso

O valor de uso leva em consideração um uso específico para o imóvel em questão e não tenta apurar o maior e melhor uso do imóvel. Por exemplo, a avaliação pode se concentrar no valor contributivo do imóvel para um empreendimento comercial.

Algumas jurisdições de imposto de propriedade permitem avaliações de uso agrícola para terras agrícolas. Além disso, os atuais regulamentos de imposto de propriedade do IRS permitem que as terras sob uso agrícola provisório sejam avaliadas de acordo com seu uso atual, independentemente do potencial de desenvolvimento. [10]

Valor econômico e confiança do investidor

Estabilidade e crescimento econômico são dois fatores que os investidores internacionais buscam ao considerar opções de investimento. Um país que oferece valor econômico entre seus outros incentivos atrai fundos de investimento . Uma situação de agitação política pode ser causa não apenas de perda de confiança, mas de um valor reduzido da moeda, gerando transferência de capital para outras fontes mais estáveis.

No caso de um governo imprimir moeda para quitar parte de um montante significativo da dívida, a oferta de moeda é aumentada, com uma redução final em seu valor, agravada pela inflação . Além disso, caso um governo não consiga cobrir seu déficit por meio da venda de títulos domésticos, aumentando assim a oferta de moeda, ele deve aumentar o volume de títulos vendáveis ​​a estrangeiros, o que, por sua vez, diminui seu valor.

Uma dívida significativa pode ser uma preocupação para os investidores estrangeiros, caso acreditem que existe o risco de o país não cumprir suas obrigações. Eles estarão relutantes em comprar títulos sujeitos a essa moeda específica, se houver um risco significativo de inadimplência percebido. É por esta razão que o rating da dívida de um país; por exemplo, [11] conforme determinado pela Moody's ou Standard & Poor's é um indicador crucial de sua taxa de câmbio.

Os valores das moedas e as taxas de câmbio desempenham um papel crucial na taxa de retorno dos investimentos . Valor para um investidor, é a taxa de câmbio da moeda que contém a maior parte de uma carteira, determinando seu retorno real. Um valor decrescente na taxa de câmbio tem o efeito de diminuir o poder de compra dos rendimentos e ganhos de capital, derivados de quaisquer retornos. Além disso, outros fatores de renda, como taxas de juros, inflação e até ganhos de capital com títulos domésticos, são influenciados pelos fatores influentes e complexos, da taxa de câmbio.

Interpretação Jurídica

O caso Luxmoore-May e Another v. Messenger May Baverstock [1990] 1 WLR 1009 nos mostra a interpretação jurídica do valor de mercado: "A medida do dano neste caso é, concluo, a diferença entre o que os foxhounds de fato perceberam consequência da quebra de contrato dos réus e qual era o seu verdadeiro valor de mercado aberto na época. Que melhor guia poderia haver para esse valor do que o preço pelo qual essas pinturas foram derrubadas na Sotheby's tão pouco tempo depois? O preço que que o mercado de arte internacional estava disposto a pagar era certamente prima facie a melhor evidência do valor dos cães de caça." Também o equilíbrio do qualibrium é difícil de distinguir. [ esclarecimentos necessários ]

Referências

  1. ^ IVS 1 - Base de Valor de Mercado de Avaliação, Sétima Edição
  2. ^ Mocciaro Li Destri A., Picone PM & Minà A. (2012), Trazendo de volta a estratégia para sistemas financeiros de medição de desempenho: Integrando EVA e PBC, Business System Review, Vol 1., Issue 1. pp.85-102 https: //ssrn.com/abstract=2154117 .
  3. ^ "Esboço de exposição do padrão de avaliação internacional revisto proposto 2 - outras bases além do valor de mercado, junho de 2006" (PDF) . Arquivado a partir do original (PDF) em 21 de junho de 2007 . Recuperado em 6 de janeiro de 2018 .
  4. ^ Registro Federal Vol. 55, nº 163, de 22 de agosto de 1990. Essa definição também foi adotada pela Associação Internacional de Oficiais Avaliadores para fins de liquidação de impostos.
  5. ^ Dicionário da avaliação dos bens imobiliários, 4o ed. (Chicago: Appraisal Institute , 2002)
  6. ^ Valorizando Máquinas e Equipamentos: Os Fundamentos de Avaliar Máquinas e Ativos Técnicos , 2ª ed., (American Society of Appraisers, 2005)
  7. ^ Padrões Uniformes para Aquisição Federal de Terras
  8. ^ "Erro404" . www.appraisers.org . Recuperado em 6 de janeiro de 2018 .
  9. ^ The Appraisal of Real Estate , 12ª ed., (Chicago: The Appraisal Institute, 2001)
  10. ^ Avaliação da Timberland Avaliação da Timberland arquivada em 16/06/2010 na Wayback Machine
  11. ^ "Classificações de crédito" . Padrão e pobres . Recuperado em 6 de janeiro de 2015 .