Padrão-ouro

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Duas moedas de ouro de 20 kr da União Monetária Escandinava , que se baseava no padrão ouro. A moeda à esquerda é sueca e a da direita é dinamarquesa .
Os certificados de ouro foram usados ​​como papel-moeda nos Estados Unidos de 1882 a 1933. Esses certificados eram livremente conversíveis em moedas de ouro .

Um padrão ouro é um sistema monetário no qual a unidade de conta econômica padrão é baseada em uma quantidade fixa de ouro . O padrão ouro foi a base do sistema monetário internacional da década de 1870 ao início da década de 1920 e do final da década de 1920 a 1932 [1] [2] , bem como de 1944 a 1971, quando os Estados Unidos encerraram unilateralmente a conversibilidade do dólar americano para ouro bancos centrais estrangeiros, efetivamente terminando o sistema de Bretton Woods . [3] Muitos estados ainda mantêm reservas de ouro substanciais . [4] [5]

Historicamente, o padrão prata e o bimetalismo têm sido mais comuns do que o padrão ouro. [6] [7] A mudança para um sistema monetário internacional baseado em um padrão-ouro refletiu acidentes, externalidades de rede e dependência de trajetória. [6] A Grã-Bretanha acidentalmente adotou um padrão ouro de fato em 1717 quando Sir Isaac Newton , então mestre da Casa da Moeda Real , definiu a taxa de câmbio da prata para o ouro muito baixa, fazendo com que as moedas de prata saíssem de circulação. [8] À medida que a Grã-Bretanha se tornou a principal potência financeira e comercial do mundo no século 19, outros estados adotaram cada vez mais o sistema monetário britânico.[8]

O padrão ouro foi amplamente abandonado durante a Grande Depressão antes de ser reinstaurado de forma limitada como parte do sistema de Bretton Woods pós-Segunda Guerra Mundial. O padrão ouro foi abandonado devido à sua propensão à volatilidade, bem como às restrições que impôs aos governos: ao manter uma taxa de câmbio fixa , os governos foram impedidos de se engajar em políticas expansionistas para, por exemplo, reduzir o desemprego. [9] [10] Há um consenso entre os economistas de que um retorno ao padrão ouro não seria benéfico, [11]e a maioria dos historiadores econômicos rejeita a ideia de que o padrão ouro "foi eficaz na estabilização de preços e na moderação das flutuações dos ciclos econômicos durante o século XIX". [12]

Implementação

O padrão ouro foi originalmente implementado como um padrão em espécie de ouro , pela circulação de moedas de ouro. A unidade monetária está associada ao valor das moedas de ouro circulantes, ou a unidade monetária tem o valor de uma certa moeda de ouro circulante, mas outras moedas podem ser feitas de metal menos valioso. Com a invenção e disseminação do uso do papel-moeda, as moedas de ouro acabaram sendo suplantadas pelas notas , criando o padrão de barras de ouro , sistema em que as moedas de ouro não circulam, mas as autoridades concordam em vender as moedas de ouro sob demanda a um preço fixo em troca pela moeda em circulação.

Por último, os países podem implementar um padrão de câmbio ouro , onde o governo garante uma taxa de câmbio fixa , não para uma determinada quantidade de ouro, mas sim para a moeda de outro país que usa um padrão ouro. Isso cria um padrão ouro de fato , em que o valor dos meios de troca tem um valor externo fixo em termos de ouro que é independente do valor inerente do próprio meio de troca.

História

Antes do século 18

O uso de ouro como dinheiro começou há milhares de anos na Ásia Menor [13] e tem sido amplamente aceito desde então, [14] junto com várias outras mercadorias usadas como dinheiro , com aquelas que perdem menos valor com o tempo se tornando a forma aceita . [15] No início e na alta Idade Média , o ouro bizantino solidus ou bezant foi amplamente usado em toda a Europa e no Mediterrâneo, mas seu uso diminuiu com o declínio da influência econômica do Império Bizantino. [16]

No entanto, o uso inicial do ouro como dinheiro não criou um padrão-ouro antes do século 18, que era o único sistema monetário que sustentava a economia em geral. Durante milênios, foi a prata, e não o ouro, a base real das economias domésticas: a base para a maioria dos sistemas de dinheiro na conta, para o pagamento de ordenados e salários e para a maior parte do comércio varejista local. Na Inglaterra, a maioria dos artesãos qualificados bem pagos ganhava 6d por dia (seis pence , ou 5,4 g de prata em meados do século 15), e uma ovelha inteira custava 12 d. Portanto, mesmo a menor moeda de ouro, o quarto de nobre de 20d (com 1,7g de ouro fino), era de pouca utilidade para o comércio interno. [17]

As atividades econômicas cotidianas eram, portanto, conduzidas com o padrão prata como padrão de valor e com a prata servindo como meio de troca para o comércio local, doméstico e mesmo regional. O ouro funcionava como um meio para o comércio internacional e transações de alto valor, mas geralmente flutuava no preço em comparação com o dinheiro de prata do dia-a-dia. [17] O ouro como único padrão de valor não ocorreria sem os desenvolvimentos na Inglaterra do século 19, como o uso de cheques e um sistema bancário estável. [18]

As reformas monetárias carolíngias por volta de 800 dC, portanto, desenvolveram um padrão de prata para os territórios europeus na forma de um centavo modelado no denário de prata romano . [19] prata moedas com base na Roman denário tornou-se a moeda grampo de Mercia em Grã-Bretanha na época do rei Offa , por volta de 757-796 CE. [20] Moedas semelhantes, incluindo denari italiano, deniers franceses e dineros espanhóis , circularam na Europa. Exploradores espanhóis descobriram depósitos de prata no México em 1522 e emPotosí na Bolívia em 1545. [21] O comércio internacional passou a depender de moedas como o dólar espanhol e a Maria Theresa thaler .

Desenvolvimento do padrão ouro do século 18

Uma proclamação da Rainha Anne em 1704 introduziu as Índias Ocidentais Britânicas ao padrão ouro; no entanto, não resultou no amplo uso da moeda de ouro e do padrão-ouro, dada a política mercantilista da Grã-Bretanha de acumular ouro e prata de suas colônias para uso doméstico. Os preços eram cotados de jure em libras esterlinas de ouro, mas raramente eram pagos em ouro; o meio de troca diário de fato dos colonos e a unidade de conta era predominantemente o dólar de prata espanhol . [22] Também explicado na história do dólar de Trinidad e Tobago .

A Grã-Bretanha entrou não oficialmente no padrão ouro, embora legalmente no padrão de prata com 62 xelins cunhados a partir de uma libra troy de prata esterlina (ou 5,57 g de prata fina por xelim). As moedas de prata em circulação, no entanto, eram em sua maioria cortadas e abaixo do peso, resultando em um preço persistentemente alto para o ouro guinéu de melhor qualidade no valor de 21-22 xelins [23]

A Grã-Bretanha acidentalmente adotou um padrão ouro de fato em 1717, quando Sir Isaac Newton , então mestre da Casa da Moeda Real , definiu a taxa de câmbio da prata para o ouro muito baixa, fazendo com que as moedas de prata saíssem de circulação. [8] Um padrão formal em espécie de ouro foi estabelecido pela primeira vez em 1821, quando a Grã - Bretanha o adotou após a introdução do soberano de ouro pela nova Casa da Moeda Real em Tower Hill em 1816.

À medida que a Grã-Bretanha se tornou a principal potência financeira e comercial do mundo no século 19, outros estados adotaram cada vez mais o sistema monetário britânico. [8] A Província do Canadá em 1854, a Terra Nova em 1865 e os Estados Unidos e Alemanha ( de jure ) em 1873 adotaram o ouro. Os Estados Unidos usaram a águia como sua unidade, a Alemanha introduziu a nova marca de ouro , enquanto o Canadá adotou um sistema dual baseado na águia de ouro americana e no soberano de ouro britânico. [24]A adoção do padrão ouro pela Alemanha foi importante para pressionar outros países europeus a adotarem o padrão ouro, visto que a Alemanha era a principal potência industrial da Europa continental. [25]

A Austrália e a Nova Zelândia adotaram o padrão-ouro britânico, assim como as Índias Ocidentais Britânicas, enquanto a Terra Nova foi o único território do Império Britânico a introduzir sua própria moeda de ouro. [26] Filiais da Royal Mint foram estabelecidas em Sydney , Melbourne e Perth com o propósito de cunhar soberanos de ouro dos ricos depósitos de ouro da Austrália. [ citação necessária ]

O padrão da espécie ouro chegou ao fim no Reino Unido e no restante do Império Britânico com a eclosão da Primeira Guerra Mundial . [27]

Transição para o padrão ouro

De 1750 a 1870, guerras dentro da Europa, bem como um déficit comercial em curso com a China (que vendia para a Europa, mas tinha pouco uso para produtos europeus) drenaram prata das economias da Europa Ocidental e dos Estados Unidos. As moedas eram cunhadas em números cada vez menores e havia uma proliferação de notas de banco e de ações usadas como dinheiro.

O padrão ouro tornou-se a base para o sistema monetário internacional depois de 1870. [28] [29] De acordo com o historiador econômico Barry Eichengreen , "somente então os países se estabeleceram no ouro como base para sua oferta de dinheiro. Só então foram fixadas taxas de câmbio baseadas no padrão ouro firmemente estabelecido. " [28] A adoção e manutenção de um arranjo monetário único encorajou o comércio internacional e o investimento, estabilizando as relações internacionais de preços e facilitando o endividamento estrangeiro. [29] [30] O padrão ouro não foi firmemente estabelecido em países não industrializados. [31]

Reino Unido

Na década de 1790, o Reino Unido sofreu uma escassez de prata. Ela parou de cunhar moedas de prata maiores e, em vez disso, emitiu moedas de prata "simbólicas" e moedas estrangeiras estouradas. Com o fim das Guerras Napoleônicas , o Banco da Inglaterra deu início ao programa de recuo massivo que criou soberanos de ouro padrão, coroas circulantes, meias-coroas e eventualmente farthings de cobre em 1821. O recuo da prata após uma longa seca produziu uma explosão de moedas. O Reino Unido atingiu quase 40 milhões de xelins entre 1816 e 1820, 17 milhões de meias coroas e 1,3 milhão de coroas de prata.

A Lei de 1819 para a retomada dos pagamentos em dinheiro fixou 1823 como a data para a retomada da conversibilidade, que foi alcançada em 1821. Ao longo da década de 1820, pequenas notas foram emitidas por bancos regionais. Isso foi restringido em 1826, enquanto o Banco da Inglaterra foi autorizado a estabelecer filiais regionais. Em 1833, no entanto, as notas do Banco da Inglaterra passaram a ter curso legal e o resgate por outros bancos foi desencorajado. Em 1844, o Bank Charter Act estabeleceu que as notas do Banco da Inglaterra eram totalmente lastreadas em ouro e se tornaram o padrão legal. De acordo com a interpretação estrita do padrão-ouro, esse ato de 1844 marcou o estabelecimento de um padrão-ouro completo para o dinheiro britânico.

A libra deixou o padrão-ouro em 1931 e várias moedas de países que historicamente realizaram uma grande parte de seu comércio em libras esterlinas foram atreladas à libra esterlina em vez de ao ouro. O Banco da Inglaterra tomou a decisão de abandonar o padrão ouro de forma abrupta e unilateral. [32]

Internacional

De 1860 a 1871, várias tentativas de ressuscitar os padrões bimetálicos foram feitas, incluindo uma baseada no franco de ouro e prata; no entanto, com o rápido influxo de prata de novos depósitos, a expectativa de prata escassa acabou.

A interação entre o banco central e a base monetária constituiu a principal fonte de instabilidade monetária durante este período. A combinação de uma oferta restrita de notas, um monopólio do governo sobre a emissão de notas e, indiretamente, um banco central e uma única unidade de valor produziu estabilidade econômica. O desvio dessas condições produziu crises monetárias.

Notas desvalorizadas ou deixar a prata como reserva de valor causaram problemas econômicos. Os governos, exigindo espécie como pagamento, poderiam drenar o dinheiro da economia. O desenvolvimento econômico ampliou a necessidade de crédito. A necessidade de uma base sólida nos assuntos monetários produziu uma rápida aceitação do padrão-ouro no período que se seguiu.

Japão

Seguindo a decisão da Alemanha após a Guerra Franco-Prussiana de 1870-1871 de extrair reparações para facilitar a mudança para o padrão ouro, o Japão ganhou as reservas necessárias após a Guerra Sino-Japonesa de 1894-1895. Para o Japão, mudar para o ouro foi considerado vital para obter acesso aos mercados de capital ocidentais. [33]

Nos Estados Unidos

Antes da independência

John Hull foi autorizado pela legislatura de Massachusetts a fazer a cunhagem mais antiga da colônia, o salgueiro, o carvalho e o xelim do pinheiro em 1652. [34] Na década de 1780, Thomas Jefferson , Robert Morris e Alexander Hamilton recomendaram ao Congresso o valor de um sistema decimal. Este sistema também se aplica ao dinheiro nos Estados Unidos. A questão era que tipo de padrão: ouro, prata ou ambos. [35] Os Estados Unidos adotaram um padrão de prata baseado no dólar moído espanhol em 1785.

Pré-Guerra Civil

Em 1792, o Congresso aprovou a Lei da Moeda e da Moeda . Autorizou o governo federal a usar o Banco dos Estados Unidos para manter suas reservas, bem como estabelecer uma relação fixa de ouro em relação ao dólar dos Estados Unidos. As moedas de ouro e prata tinham curso legal, assim como o real espanhol . Em 1792, o preço de mercado do ouro era cerca de 15 vezes o da prata. [35] As moedas de prata saíram de circulação, exportadas para pagar as dívidas contraídas para financiar a Guerra Revolucionária Americana . Em 1806, o presidente Jefferson suspendeu a cunhagem de moedas de prata. Isso resultou em um padrão prata derivativo, uma vez que o Banco dos Estados Unidos não era obrigado a apoiar totalmente sua moeda com reservas. Isso deu início a uma longa série de tentativas dos Estados Unidos de criar umpadrão bimetálico .

A intenção era usar ouro para grandes denominações e prata para denominações menores. Um problema com os padrões bimetálicos era que os preços de mercado absolutos e relativos dos metais mudavam. A proporção da casa da moeda (a taxa pela qual a casa da moeda era obrigada a pagar / receber pelo ouro em relação à prata) permaneceu fixa em 15 onças de prata para 1 onça de ouro, enquanto a taxa de mercado flutuou de 15,5 para 1 para 16 para 1. Com Com a Coinage Act de 1834 , o Congresso aprovou uma lei que alterou a proporção da moeda para aproximadamente 16 para 1. As descobertas de ouro na Califórnia em 1848 e mais tarde na Austrália reduziram o preço do ouro em relação à prata; isso tirou de circulação o dinheiro de prata porque valia mais no mercado do que como dinheiro. [36]A aprovação da Lei do Tesouro Independente de 1848 colocou os EUA em um padrão estrito de moeda forte. Fazer negócios com o governo americano exigia moedas de ouro ou prata.

As contas do governo foram legalmente separadas do sistema bancário. No entanto, o rácio da casa da moeda (a taxa de câmbio fixa entre o ouro e a prata na casa da moeda) continuou a sobrestimar o ouro. Em 1853, os Estados Unidos reduziram o peso de prata das moedas para mantê-las em circulação e, em 1857, removeram o status de curso legal das moedas estrangeiras. Em 1857, a crise final da era do free banking começou quando os bancos americanos suspenderam o pagamento em prata, com repercussões no desenvolvimento do sistema financeiro internacional. Devido às medidas financeiras inflacionárias tomadas para ajudar a pagar a Guerra Civil dos Estados Unidos, o governo teve dificuldade em pagar suas obrigações em ouro ou prata e suspendeu o pagamento de obrigações não especificadas legalmente em espécie (títulos de ouro); isso levou os bancos a suspender a conversão de passivos bancários (notas e depósitos bancários) em espécie. Em 1862, o papel-moeda passou a ter curso legal. Era uma moeda fiduciária (não conversível sob demanda a uma taxa fixa em espécie). Essas notas passaram a ser chamadas de " verdinhas ". [36]

Pós-Guerra Civil

De acordo com Barry Eichengreen, os Estados Unidos estavam efetivamente no padrão ouro em 1879. [25]

Após a Guerra Civil, o Congresso queria restabelecer o padrão metálico nas taxas anteriores à guerra. O preço de mercado do ouro em dólares estava acima do preço fixo do pré-guerra ($ 20,67 por onça de ouro), exigindo deflação para atingir o preço pré-guerra. Isso foi conseguido aumentando o estoque de dinheiro menos rapidamente do que a produção real. Em 1879, o preço de mercado correspondia ao preço do ouro na casa da moeda. O ato de cunhagem de 1873(também conhecido como o Crime de '73) desmonetizou a prata. Este ato removeu de circulação o dólar de prata de 412,5 grãos. Posteriormente, a prata foi usada apenas em moedas com valor inferior a $ 1 (moeda fracionária). Com a retomada da conversibilidade em 30 de junho de 1879, o governo mais uma vez pagou suas dívidas em ouro, aceitou as verdinhas na alfândega e resgatou as verdinhas solicitadas em ouro. As notas verdes eram, portanto, substitutos perfeitos para as moedas de ouro. Durante a última parte do século XIX, o uso da prata e um retorno ao padrão bimetálico foram questões políticas recorrentes, levantadas especialmente por William Jennings Bryan , do Partido do Povo e da Prata Livremovimento. Em 1900, o dólar-ouro foi declarado a unidade de conta padrão e foi estabelecida uma reserva de ouro para notas de papel emitidas pelo governo. Verdes, certificados de prata e dólares de prata continuaram a ter curso legal, todos resgatáveis ​​em ouro. [36]

Flutuações no estoque de ouro dos EUA, 1862-1877

Estoque de ouro dos EUA
1862 59 toneladas
1866 81 toneladas
1875 50 toneladas
1878 78 toneladas

Os Estados Unidos tinham um estoque de ouro de 1,9 milhão de onças (59 t) em 1862. Os estoques aumentaram para 2,6 milhões de onças (81 t) em 1866, diminuíram em 1875 para 1,6 milhão de onças (50 t) e subiram para 2,5 milhões de onças (78 t) ) em 1878. As exportações líquidas não refletiam esse padrão. Na década anterior à Guerra Civil, as exportações líquidas eram quase constantes; no pós-guerra, eles variaram erraticamente em torno dos níveis pré-guerra, mas caíram significativamente em 1877 e tornaram-se negativos em 1878 e 1879. A importação líquida de ouro significou que a demanda estrangeira por moeda americana para comprar bens, serviços e investimentos excedeu as correspondentes demandas americanas por Moedas estrangeiras. Nos anos finais do período do dólar (1862-1879), a produção de ouro aumentou enquanto as exportações de ouro diminuíram. A diminuição nas exportações de ouro foi considerada por alguns como resultado de mudanças nas condições monetárias.As demandas por ouro durante este período foram como um veículo especulativo e para seu uso principal nos mercados de câmbio que financiam o comércio internacional. O principal efeito do aumento da demanda de ouro pelo público e pelo Tesouro foi a redução das exportações de ouro e o aumento do preço do ouro em dólar em relação ao poder de compra.[37]

Padrão de troca de ouro

No final do século 19, alguns países do padrão prata começaram a atrelar suas unidades de moeda de prata aos padrões ouro do Reino Unido ou dos Estados Unidos. Em 1898, a Índia britânica atrelou a rúpia de prata à libra esterlina a uma taxa fixa de 1s 4d, enquanto em 1906, os Straits Settlements adotaram um padrão de troca de ouro contra a libra esterlina, fixando o dólar de prata do Straits em 2s 4d.

Por volta do início do século 20, as Filipinas atrelaram o peso de prata / dólar ao dólar dos EUA a 50 centavos. Este movimento foi auxiliado pela aprovação da Lei de Cunhagem das Filipinas pelo Congresso dos Estados Unidos em 3 de março de 1903. [38] Mais ou menos na mesma época, o México e o Japão atrelaram suas moedas ao dólar. Quando o Sião adotou um padrão de câmbio ouro em 1908, apenas a China e Hong Kong permaneceram no padrão prata.

Ao adotar o padrão ouro, muitas nações europeias mudaram o nome de sua moeda, por exemplo de Daler ( Suécia e Dinamarca ) ou Gulden ( Áustria-Hungria ) para Coroa, uma vez que os primeiros nomes eram tradicionalmente associados às moedas de prata e os últimos ao ouro moedas.

Impacto da Primeira Guerra Mundial

Os governos com receita fiscal insuficiente suspenderam a conversibilidade repetidamente no século XIX. O verdadeiro teste, entretanto, veio na forma da Primeira Guerra Mundial , um teste no qual "falhou totalmente", de acordo com o economista Richard Lipsey . [14]

No final de 1913, o padrão ouro clássico estava no auge, mas a Primeira Guerra Mundial fez com que muitos países o suspendessem ou abandonassem. [39] De acordo com Lawrence Officer, a principal causa do fracasso do padrão ouro em retomar sua posição anterior após a Primeira Guerra Mundial foi "a precária posição de liquidez do Banco da Inglaterra e o padrão ouro-câmbio". Uma corrida à libra esterlina fez com que a Grã-Bretanha impusesse controles de câmbio que enfraqueceram fatalmente o padrão; a convertibilidade não foi legalmente suspensa, mas os preços do ouro não desempenhavam mais o papel que desempenhavam antes. [40] Ao financiar a guerra e abandonar o ouro, muitos dos beligerantes sofreram inflações drásticas. Os níveis de preços dobraram nos EUA e na Grã-Bretanha, triplicaram na França e quadruplicaram na Itália. As taxas de câmbio mudaram menos, embora as inflações europeias fossem mais severas do que as americanas. Isso significava que os custos dos produtos americanos diminuíram em relação aos da Europa. Entre agosto de 1914 e a primavera de 1915, o valor em dólares das exportações dos Estados Unidos triplicou e seu superávit comercial ultrapassou US $ 1 bilhão pela primeira vez. [41]

Em última análise, o sistema não conseguiu lidar com a rapidez necessária com os grandes déficits e superávits do balanço de pagamentos ; Isso foi anteriormente atribuído à rigidez dos salários para baixo provocada pelo advento do trabalho sindicalizado , mas agora é considerado uma falha inerente do sistema que surgiu sob as pressões da guerra e da rápida mudança tecnológica. De qualquer forma, os preços não haviam atingido o equilíbrio na época da Grande Depressão , o que serviu para exterminar completamente o sistema. [14]

Por exemplo, a Alemanha havia saído do padrão-ouro em 1914 e não poderia retornar a ele efetivamente porque as reparações de guerra haviam custado muito de suas reservas de ouro. Durante a ocupação do Ruhr, o banco central alemão ( Reichsbank ) emitiu enormes somas de marcos não conversíveis para apoiar os trabalhadores que estavam em greve contra a ocupação francesa e para comprar moeda estrangeira para indenização; isso levou à hiperinflação alemã no início dos anos 1920 e à dizimação da classe média alemã.

Os EUA não suspenderam o padrão ouro durante a guerra. O recém-criado Federal Reserve interveio nos mercados de câmbio e vendeu títulos para “ esterilizar ” algumas das importações de ouro que, de outra forma, teriam aumentado o estoque de dinheiro. [ carece de fontes? ] Em 1927, muitos países haviam retornado ao padrão ouro. [36] Como resultado da Primeira Guerra Mundial, os Estados Unidos, que eram um país devedor líquido, tornaram-se credores líquidos em 1919. [42]

Abandono do padrão ouro

William McKinley concorreu à presidência com base no padrão ouro.

O padrão em espécie de ouro acabou no Reino Unido e no resto do Império Britânico com a eclosão da Primeira Guerra Mundial, quando as notas do Tesouro substituíram a circulação de soberanos de ouro e meios soberanos de ouro. Legalmente, o padrão da espécie ouro não foi revogado. O fim do padrão-ouro foi efetivado com sucesso pelo Banco da Inglaterra por meio de apelos ao patriotismo instando os cidadãos a não trocarem papel-moeda por ouro em espécie. Foi apenas em 1925, quando a Grã-Bretanha voltou ao padrão-ouro em conjunto com a Austrália e a África do Sul, que o padrão-ouro foi oficialmente encerrado.

O British Gold Standard Act 1925 introduziu o padrão em barras de ouro e, simultaneamente, revogou o padrão em espécie de ouro. [43] O novo padrão acabou com a circulação de moedas em espécie de ouro. Em vez disso, a lei obrigou as autoridades a vender barras de ouro sob demanda a um preço fixo, mas "apenas na forma de barras contendo aproximadamente quatrocentas onças troy [12 kg] de ouro fino ". [44] [45] John Maynard Keynes , citando perigos deflacionários, argumentou contra a retomada do padrão-ouro. [46] Fixando o preço em um nível que restaurou a taxa de câmbio pré-guerra de US $ 4,86 ​​por libra esterlina, conforme o Chanceler do Tesouro , Churchillé acusado de ter cometido um erro que levou à depressão, ao desemprego e à greve geral de 1926 . A decisão foi descrita por Andrew Turnbull como um "erro histórico". [47]

Muitos outros países seguiram a Grã-Bretanha no retorno ao padrão ouro, levando a um período de relativa estabilidade, mas também de deflação. [48] Este estado de coisas durou até que a Grande Depressão (1929–1939) forçou os países a abandonar o padrão ouro. [31] Os países produtores primários foram os primeiros a abandonar o padrão ouro. [31] No verão de 1931, uma crise bancária na Europa Central levou a Alemanha e a Áustria a suspender a conversibilidade do ouro e impor controles de câmbio. [31] Uma corrida em maio de 1931 ao maior banco comercial da Áustria causou sua falência. A corrida se espalhou para a Alemanha, onde o banco central também entrou em colapso. A assistência financeira internacional chegou tarde demais e, em julho de 1931, a Alemanha adotou controles cambiais, seguida pela Áustria em outubro. As experiências austríaca e alemã, bem como as dificuldades orçamentárias e políticas britânicas, estavam entre os fatores que destruíram a confiança na libra esterlina, que ocorreu em meados de julho de 1931. As corridas se seguiram e o Banco da Inglaterra perdeu grande parte de suas reservas.

Em 19 de setembro de 1931, ataques especulativos à libra levaram o Banco da Inglaterra a abandonar o padrão ouro, aparentemente "temporariamente". [32] No entanto, o afastamento ostensivamente temporário do padrão-ouro teve efeitos positivos inesperados na economia, levando a uma maior aceitação do afastamento do padrão-ouro. [32] Os empréstimos dos bancos centrais americanos e franceses de £ 50.000.000 foram insuficientes e se esgotaram em questão de semanas, devido a grandes saídas de ouro através do Atlântico. [49] [50] [51] Os britânicos se beneficiaram com esta partida. Eles agora podiam usar a política monetária para estimular a economia. Austrália e Nova Zelândia já haviam deixado o padrão e o Canadá rapidamente o seguiu.

O padrão ouro parcialmente respaldado no entre guerras era inerentemente instável por causa do conflito entre a expansão dos passivos para os bancos centrais estrangeiros e a deterioração resultante no índice de reserva do Banco da Inglaterra. A França estava então tentando fazer de Paris um centro financeiro de classe mundial e também recebia grandes fluxos de ouro. [52]

Ao assumir o cargo em março de 1933, o presidente dos Estados Unidos, Franklin D. Roosevelt, abandonou o padrão-ouro. [53]

No final de 1932, o padrão-ouro foi abandonado como sistema monetário global. [53] Tchecoslováquia, Bélgica, França, Holanda e Suíça abandonaram o padrão ouro em meados da década de 1930. [53] De acordo com Barry Eichengreen, houve três razões principais para o colapso do padrão ouro: [54]

  1. Trocas entre a estabilidade da moeda e outros objetivos econômicos domésticos: Os governos nas décadas de 1920 e 1930 enfrentaram pressões conflitantes entre a manutenção da estabilidade da moeda e a redução do desemprego. O sufrágio , os sindicatos e os partidos trabalhistas pressionaram os governos a se concentrarem na redução do desemprego em vez de manter a estabilidade da moeda.
  2. Aumento do risco de fuga de capitais desestabilizadora : As finanças internacionais duvidaram da credibilidade dos governos nacionais para manter a estabilidade da moeda, o que levou à fuga de capitais durante as crises, o que agravou as crises.
  3. Os Estados Unidos, e não a Grã-Bretanha, eram o principal centro financeiro : enquanto a Grã-Bretanha fora capaz de administrar um sistema monetário internacional harmonioso em períodos anteriores, os Estados Unidos não eram

Depressão e Segunda Guerra Mundial

Acabar com o padrão ouro e a recuperação econômica durante a Grande Depressão . [55]

Grande Depressão

Economistas como Barry Eichengreen , Peter Temin e Ben Bernanke , culpam o padrão ouro da década de 1920 por prolongar a depressão econômica que começou em 1929 e durou cerca de uma década. [56] [57] [58] [59] [60] Ela foi descrita como a visão consensual entre os economistas. [61] [62] Nos Estados Unidos, a adesão ao padrão ouro impediu o Federal Reserve de expandir a oferta de dinheiro para estimular a economia, financiar bancos insolventes e financiar déficits governamentais que poderiam "preparar a bomba" para uma expansão. Uma vez fora do padrão ouro, tornou-se livre para se envolver em tal criação de dinheiro. O padrão ouro limitou a flexibilidade da política monetária dos bancos centrais ao limitar sua capacidade de expandir a oferta de moeda. Nos Estados Unidos, o banco central foi obrigado pelo Federal Reserve Act (1913) a ter ouro como garantia de 40% de suas notas de demanda. [63]

As taxas de juros mais altas intensificaram a pressão deflacionária sobre o dólar e reduziram os investimentos em bancos norte-americanos. Os bancos comerciais converteram as notas do Federal Reserve em ouro em 1931, reduzindo suas reservas de ouro e forçando uma redução correspondente na quantidade de moeda em circulação. Esse ataque especulativo criou pânico no sistema bancário dos EUA. Temendo uma desvalorização iminente, muitos depositantes retiraram fundos dos bancos americanos. [64] À medida que as corridas aos bancos aumentaram, um efeito multiplicador reverso causou uma contração na oferta de dinheiro. [65] [ fonte não confiável ]Além disso, o Fed de Nova York emprestou mais de $ 150 milhões em ouro (mais de 240 toneladas) aos Bancos Centrais Europeus. Essa transferência contraiu o suprimento de dinheiro dos Estados Unidos. Os empréstimos estrangeiros tornaram-se questionáveis ​​quando a Grã-Bretanha , Alemanha, Áustria e outros países europeus saíram do padrão ouro em 1931 e enfraqueceram a confiança no dólar. [66] [ fonte não confiável ]

A contração forçada da oferta de moeda resultou em deflação. Mesmo com a queda das taxas de juros nominais, as taxas de juros reais ajustadas pela deflação permaneceram altas, recompensando aqueles que mantinham o dinheiro em vez de gastá-lo, desacelerando ainda mais a economia. [67] A recuperação nos Estados Unidos foi mais lenta do que na Grã-Bretanha, em parte devido à relutância do Congresso em abandonar o padrão ouro e flutuar a moeda dos EUA como a Grã-Bretanha fez. [68]

No início dos anos 1930, o Federal Reserve defendeu o dólar aumentando as taxas de juros, tentando aumentar a demanda por dólares. Isso ajudou a atrair investidores internacionais que compraram ativos estrangeiros com ouro. [64]

O Congresso aprovou a Lei de Reserva de Ouro em 30 de janeiro de 1934; a medida nacionalizou todo o ouro ao ordenar que os bancos do Federal Reserve entregassem seu suprimento ao Tesouro dos Estados Unidos. Em troca, os bancos receberam certificados de ouro para serem usados ​​como reservas contra depósitos e notas do Federal Reserve. A lei também autorizou o presidente a desvalorizar o dólar-ouro. Sob essa autoridade, o presidente, em 31 de janeiro de 1934, mudou o valor do dólar de $ 20,67 para a onça troy para $ 35 para a onça troy, uma desvalorização de mais de 40%.

Outros fatores no prolongamento da Grande Depressão incluem guerras comerciais e a redução no comércio internacional causada por barreiras como a tarifa Smoot-Hawley nos Estados Unidos e as políticas de preferência imperial da Grã-Bretanha, [ carece de fontes? ] O fracasso dos bancos centrais em agir responsavelmente, [69] políticas governamentais destinadas a evitar que os salários caiam, como o Davis – Bacon Act de 1931, durante o período deflacionário, resultando em custos de produção caindo mais lentamente do que os preços de venda, prejudicando assim os lucros das empresas [70] [ fonte não confiável ]e aumentos de impostos para reduzir déficits orçamentários e apoiar novos programas como a Previdência Social . A alíquota marginal superior US passou de 25% a 63% em 1932 e a 79% em 1936, [71] enquanto que a taxa de aumento da parte inferior ao longo de dez vezes, a partir de 0,375% em 1929 a 4% em 1932. [72] O uma grande seca simultânea resultou no Dust Bowl dos Estados Unidos .

A Escola Austríaca afirmou que a Grande Depressão foi o resultado de uma quebra de crédito. [73] Alan Greenspan escreveu que as falências de bancos na década de 1930 foram provocadas pela queda do padrão ouro pela Grã-Bretanha em 1931. Este ato "despedaçou" qualquer confiança remanescente no sistema bancário. [74] O historiador financeiro Niall Ferguson escreveu que o que tornou a Grande Depressão verdadeiramente "grande" foi a crise bancária europeia de 1931 . [75] De acordo com o presidente do Fed, Marriner Eccles, a causa raiz foi a concentração de riqueza, resultando em um padrão de vida estagnado ou decrescente para os pobres e a classe média. Essas classes se endividaram, produzindo a explosão do crédito na década de 1920. Eventualmente, a carga da dívida ficou muito pesada, resultando na inadimplência maciça e no pânico financeiro da década de 1930. [76]

Segunda Guerra Mundial

Sob o acordo monetário internacional de Bretton Woods de 1944 , o padrão ouro foi mantido sem conversibilidade doméstica. O papel do ouro foi severamente restringido, uma vez que as moedas de outros países foram fixadas em termos de dólar. Muitos países mantiveram reservas em ouro e contas liquidadas em ouro. Mesmo assim, preferiram acertar saldos com outras moedas, com o dólar americano se tornando o favorito. O Fundo Monetário Internacionalfoi estabelecido para ajudar no processo de câmbio e auxiliar as nações na manutenção de taxas fixas. Em Bretton Woods, o ajuste foi amortecido por créditos que ajudaram os países a evitar a deflação. Sob o padrão antigo, um país com uma moeda sobrevalorizada perderia ouro e experimentaria deflação até que a moeda fosse novamente avaliada corretamente. A maioria dos países definiu suas moedas em termos de dólares, mas alguns países impuseram restrições comerciais para proteger as reservas e as taxas de câmbio. Portanto, as moedas da maioria dos países ainda eram basicamente inconversíveis. No final da década de 1950, as restrições cambiais foram abandonadas e o ouro tornou-se um elemento importante nas liquidações financeiras internacionais. [36]

Bretton Woods

Após a Segunda Guerra Mundial , um sistema semelhante a um padrão ouro e às vezes descrito como um "padrão ouro de troca" foi estabelecido pelos Acordos de Bretton Woods. Sob esse sistema, muitos países fixavam suas taxas de câmbio em relação ao dólar dos Estados Unidos e os bancos centrais podiam trocar seus títulos em dólares por ouro à taxa de câmbio oficial de $ 35 por onça; esta opção não estava disponível para empresas ou indivíduos. Todas as moedas atreladas ao dólar, portanto, tinham um valor fixo em termos de ouro. [14]

Começando no governo 1959-1969 do presidente Charles de Gaulle e continuando até 1970, a França reduziu suas reservas em dólares, trocando-as por ouro à taxa de câmbio oficial, reduzindo a influência econômica dos Estados Unidos. Isso, junto com a pressão fiscal dos gastos federais para a Guerra do Vietnã e os persistentes déficits da balança de pagamentos, levou o presidente dos Estados Unidos, Richard Nixon, a encerrar a conversibilidade internacional do dólar americano em ouro em 15 de agosto de 1971 (o " Choque de Nixon ").

Isso era para ser uma medida temporária, com o preço do ouro do dólar e a taxa de câmbio oficial permanecendo constantes. A reavaliação das moedas era o principal objetivo deste plano. Nenhuma reavaliação ou resgate oficial ocorreu. O dólar posteriormente flutuou. Em dezembro de 1971, o " Acordo Smithsonian"foi alcançado. Nesse acordo, o dólar foi desvalorizado de $ 35 por onça troy de ouro para $ 38. As moedas de outros países se valorizaram. No entanto, a conversibilidade do ouro não foi retomada. Em outubro de 1973, o preço foi elevado para $ 42,22. Mais uma vez, a desvalorização foi insuficiente. Duas semanas após a segunda desvalorização, o dólar foi deixado a flutuar. O valor nominal de $ 42,22 foi oficializado em setembro de 1973, muito depois de ter sido abandonado na prática. Em outubro de 1976, o governo mudou oficialmente a definição de o dólar, as referências ao ouro foram removidas dos estatutos.A partir deste ponto, o sistema monetário internacional era feito de moeda fiduciária pura .

Produção de ouro

Um total estimado de 174.100 toneladas de ouro foram extraídas na história da humanidade , de acordo com a GFMS em 2012. Isso é aproximadamente equivalente a 5,6 bilhões de onças troy ou, em termos de volume, cerca de 9.261 metros cúbicos (327.000 pés cúbicos), ou a cubo de 21 metros (69 pés) de lado. Existem várias estimativas do volume total de ouro extraído. Uma razão para a variação é que o ouro é extraído há milhares de anos. Outra razão é que algumas nações não são particularmente abertas sobre quanto ouro está sendo extraído. Além disso, é difícil contabilizar a produção de ouro nas atividades de mineração ilegais. [77]

A produção mundial em 2011 foi de cerca de 2.700 toneladas . Desde a década de 1950, o crescimento anual da produção de ouro manteve aproximadamente o ritmo com o crescimento da população mundial (ou seja, dobrando neste período) [78], embora tenha ficado para trás do crescimento econômico mundial (aumento de aproximadamente 8 vezes desde 1950, [79] e 4x desde 1980 [80] ).

Teoria

O dinheiro mercadoria é inconveniente para armazenar e transportar em grandes quantidades. Além disso, não permite que um governo manipule o fluxo do comércio com a mesma facilidade que uma moeda fiduciária. Como tal, o dinheiro mercadoria deu lugar ao dinheiro representativo e o ouro e outras espécies foram retidos como seu suporte.

O ouro era a forma preferida de dinheiro devido à sua raridade, durabilidade, divisibilidade, fungibilidade e facilidade de identificação, [81] muitas vezes em conjunto com a prata. A prata era normalmente o principal meio de circulação, com o ouro como reserva monetária. O dinheiro da mercadoria era anônimo, pois as marcas de identificação podem ser removidas. O dinheiro-mercadoria mantém seu valor, apesar do que pode acontecer com a autoridade monetária. Após a queda do Vietnã do Sul , muitos refugiados levaram suas riquezas para o Ocidente em ouro depois que a moeda nacional se tornou inútil. [ citação necessária ]

De acordo com os padrões das commodities, a própria moeda não tem valor intrínseco, mas é aceita pelos comerciantes porque pode ser resgatada a qualquer momento pela espécie equivalente. Um certificado de prata dos EUA , por exemplo, pode ser trocado por uma peça real de prata.

O dinheiro representativo e o padrão-ouro protegem os cidadãos da hiperinflação e de outros abusos da política monetária, como foi visto em alguns países durante a Grande Depressão. O dinheiro commodity, por outro lado, levou à deflação e a corridas bancárias.

Os países que deixaram o padrão ouro antes de outros países se recuperaram da Grande Depressão mais cedo. Por exemplo, a Grã-Bretanha e os países escandinavos, que deixaram o padrão-ouro em 1931, se recuperaram muito antes da França e da Bélgica, que permaneceram com o ouro por muito mais tempo. Países como a China, que possuía um padrão prata, evitaram quase inteiramente a depressão (devido ao fato de então estar mal integrada à economia global). A conexão entre deixar o padrão ouro e a gravidade e duração da depressão foi consistente para dezenas de países, incluindo países em desenvolvimento. Isso pode explicar por que a experiência e a duração da depressão diferiram entre as economias nacionais. [82]

Variações

Um padrão ouro de reserva total ou de 100% existe quando a autoridade monetária detém ouro suficiente para converter todo o dinheiro representativo em circulação em ouro à taxa de câmbio prometida. É algumas vezes referido como o padrão da espécie ouro para distingui-lo mais facilmente. Os oponentes de um padrão completo consideram-no difícil de implementar, dizendo que a quantidade de ouro no mundo é muito pequena para sustentar a atividade econômica mundial nos preços atuais do ouro ou perto deles; a implementação implicaria um aumento de muitas vezes no preço do ouro. [ carece de fontes? ] Os proponentes do padrão ouro disseram: "Uma vez que o dinheiro é estabelecido, qualquer estoque de dinheiro torna-se compatível com qualquer quantidade de emprego e renda real." [83]Embora os preços necessariamente se ajustem ao suprimento de ouro, o processo pode envolver considerável perturbação econômica, como ocorreu durante as tentativas anteriores de manter os padrões do ouro. [84] [ fonte não confiável ]

Em um sistema internacional de padrão-ouro (que é necessariamente baseado em um padrão-ouro interno nos países em questão), [85] o ouro ou uma moeda conversível em ouro a um preço fixo é usado para fazer pagamentos internacionais. Sob tal sistema, quando as taxas de câmbio sobem ou caem abaixo da taxa fixa da moeda em mais do que o custo de transporte do ouro, ocorrem entradas ou saídas até que as taxas retornem ao nível oficial. Os padrões internacionais de ouro muitas vezes limitam quais entidades têm o direito de resgatar moeda por ouro.

Impacto

Uma pesquisa com quarenta economistas americanos proeminentes conduzida pelo Painel de Especialistas Econômicos do IGM em 2012 descobriu que nenhum deles acreditava que retornar ao padrão ouro seria economicamente benéfico. A declaração específica com a qual os economistas foram solicitados a concordar ou discordar foi: "Se os EUA substituíssem seu regime de política monetária discricionária por um padrão ouro, definindo um 'dólar' como um número específico de onças de ouro, a estabilidade de preços e o emprego os resultados seriam melhores para o americano médio. " 40% dos economistas discordaram e 53% discordaram fortemente da afirmação; o resto não respondeu à pergunta. O painel de economistas entrevistados incluiu antigos ganhadores do Prêmio Nobel, ex-conselheiros econômicos de presidentes republicanos e democratas e professores seniores de Harvard, Chicago, Stanford, MIT,e outras universidades de pesquisa bem conhecidas.[86] Um estudo de 1995 relatou resultados de pesquisas entre historiadores econômicos mostrando que dois terços dos historiadores econômicos discordavam que o padrão ouro "era eficaz em estabilizar preços e moderar as flutuações do ciclo de negócios durante o século XIX." [12]

O economista Allan H. Meltzer, da Carnegie Mellon University, era conhecido por refutar a defesa de Ron Paul do padrão ouro da década de 1970 em diante. Ele às vezes resumia sua oposição afirmando simplesmente: "Não temos o padrão-ouro. Não é porque não sabemos sobre o padrão-ouro, é porque sabemos." [87]

Vantagens

De acordo com Michael D. Bordo , o padrão ouro tem três benefícios: "seu histórico como uma âncora nominal estável; sua automaticidade; e seu papel como um mecanismo de comprometimento confiável". [88]

  • Um padrão ouro não permite alguns tipos de repressão financeira . [89] A repressão financeira atua como um mecanismo de transferência de riqueza dos credores para os devedores, especialmente os governos que a praticam. A repressão financeira tem mais sucesso na redução da dívida quando acompanhada de inflação e pode ser considerada uma forma de tributação . [90] [91] Em 1966, Alan Greenspan escreveu "Os gastos com déficit são simplesmente um esquema para o confisco de riqueza. O ouro atrapalha esse processo insidioso. Ele permanece como um protetor dos direitos de propriedade. Se alguém entender isso, terá nenhuma dificuldade em compreender o antagonismo dos estatistas em relação ao padrão ouro. " [92]
  • A estabilidade de preços de longo prazo foi descrita como uma das virtudes do padrão-ouro, [93] mas os dados históricos mostram que a magnitude das oscilações de preços de curto prazo era muito maior sob o padrão-ouro. [94] [95] [93]
  • As crises cambiais foram menos frequentes no padrão-ouro do que em períodos sem o padrão-ouro. [2] No entanto, as crises bancárias foram mais frequentes. [2]
  • O padrão ouro fornece taxas de câmbio internacionais fixas entre os países participantes e, portanto, reduz a incerteza no comércio internacional. Historicamente, os desequilíbrios entre os níveis de preços eram compensados ​​por um mecanismo de ajuste do balanço de pagamentos denominado " mecanismo de fluxo de preço em espécie ". [96] [ fonte não confiável ] O ouro usado para pagar as importações reduz o suprimento de dinheiro dos países importadores, causando deflação, o que os torna mais competitivos, enquanto a importação de ouro por exportadores líquidos serve para aumentar seu suprimento de dinheiro, causando inflação, tornando-os menos competitivo. [97]

Desvantagens

Preços do ouro (US $ por onça troy) a partir de 1914, em US $ nominais e ajustados pela inflação em US $.
  • A distribuição desigual dos depósitos de ouro torna o padrão ouro mais vantajoso para os países que produzem ouro. [98] Em 2010, os maiores produtores de ouro, na ordem, foram China, Austrália, EUA, África do Sul e Rússia. [99] O país com os maiores depósitos de ouro não minerados é a Austrália. [100]
  • Alguns economistas acreditam que o padrão-ouro atua como um limite para o crescimento econômico. "À medida que a capacidade produtiva de uma economia cresce, o mesmo ocorre com sua oferta de moeda. Como o padrão ouro exige que o dinheiro seja lastreado no metal, a escassez do metal restringe a capacidade da economia de produzir mais capital e crescer." [101]
  • Os economistas tradicionais acreditam que as recessões econômicas podem ser amplamente mitigadas pelo aumento da oferta de moeda durante as crises econômicas. [102] Um padrão ouro significa que a oferta de moeda seria determinada pela oferta de ouro e, portanto, a política monetária não poderia mais ser usada para estabilizar a economia. [103]
  • Embora o padrão ouro traga estabilidade de preços no longo prazo, ele está historicamente associado à alta volatilidade dos preços no curto prazo. [93] [104] Foi argumentado por Schwartz, entre outros, que a instabilidade nos níveis de preços de curto prazo pode levar à instabilidade financeira, pois credores e devedores ficam incertos sobre o valor da dívida. [104] Historicamente, as descobertas de ouro e os rápidos aumentos na produção de ouro causaram volatilidade. [105]
  • A deflação pune os devedores. [106] [107] Os encargos reais da dívida, portanto, aumentam, fazendo com que os mutuários cortem gastos para pagar o serviço de suas dívidas ou entrem em default. Os credores ficam mais ricos, mas podem optar por economizar parte da riqueza adicional, reduzindo o PIB . [108]
  • A oferta de dinheiro seria essencialmente determinada pela taxa de produção de ouro. Quando os estoques de ouro aumentam mais rapidamente do que a economia, há inflação e o inverso também é verdadeiro. [93] [109] A visão consensual é que o padrão ouro contribuiu para a gravidade e duração da Grande Depressão, já que sob o padrão ouro os bancos centrais não podiam expandir o crédito a uma taxa rápida o suficiente para compensar as forças deflacionárias. [110] [111] [112]
  • Hamilton argumentou que o padrão ouro é suscetível a ataques especulativos quando a posição financeira de um governo parece fraca. Por outro lado, essa ameaça desencoraja os governos de se envolverem em políticas arriscadas (consulte risco moral ). Por exemplo, os EUA foram forçados a contrair a oferta de dinheiro e aumentar as taxas de juros em setembro de 1931 para defender o dólar depois que especuladores expulsaram o Reino Unido do padrão ouro. [112] [113] [114] [115]
  • A desvalorização de uma moeda sob um padrão ouro geralmente produziria mudanças mais acentuadas do que as quedas suaves vistas em moedas fiduciárias, dependendo do método de desvalorização. [116]
  • A maioria dos economistas defende uma taxa de inflação baixa e positiva de cerca de 2%. Isso reflete o medo de choques deflacionários e a crença de que a política monetária ativa pode amortecer as flutuações no produto e no desemprego. A inflação lhes dá espaço para apertar a política sem induzir à deflação. [117]
  • Um padrão ouro fornece restrições práticas contra as medidas que os bancos centrais poderiam usar para responder a crises econômicas. [118] A criação de nova moeda reduz as taxas de juros e, portanto, aumenta a demanda por novas dívidas de custo mais baixo, aumentando a demanda por moeda. [119]
  • O surgimento tardio do padrão ouro pode ter sido em parte uma consequência de seu valor mais alto do que outros metais, o que o tornou impraticável para a maioria dos trabalhadores usar nas transações diárias (em relação às moedas de prata menos valiosas). [120]

Advogados

Um retorno ao padrão ouro foi considerado pela Comissão do Ouro dos Estados Unidos em 1982, mas encontrou apenas o apoio da minoria. [121] Em 2001, o primeiro-ministro da Malásia, Mahathir bin Mohamad, propôs uma nova moeda que seria usada inicialmente para o comércio internacional entre as nações muçulmanas, usando um dinar de ouro islâmico moderno , definido como 4,25 gramas de ouro puro (24 quilates ). Mahathir afirmou que seria uma unidade de conta estável e um símbolo político de unidade entre as nações islâmicas. Isso supostamente reduziria a dependência do dólar dos Estados Unidos e estabeleceria uma moeda não garantida por dívidas de acordo com a lei Sharia que proibia a cobrança de juros. [122]No entanto, essa proposta não foi aceita e o sistema monetário global continua a contar com o dólar dos EUA como principal moeda comercial e de reserva . [123]

O ex - presidente do Federal Reserve dos EUA , Alan Greenspan, reconheceu que faz parte de "uma pequena minoria" dentro do banco central que tem uma visão positiva sobre o padrão-ouro. [124] Em um ensaio de 1966, ele contribuiu para um livro de Ayn Rand , intitulado "Ouro e liberdade econômica", Greenspan argumentou a favor do retorno a um padrão ouro "puro"; nesse ensaio, ele descreveu os defensores das moedas fiduciárias como "estatistas do bem-estar" que pretendiam usar a política monetária para financiar os gastos deficitários. [125] Mais recentemente, ele afirmou que, ao focar na meta de inflação, "os banqueiros centrais se comportaram como se estivéssemos no padrão ouro", tornando desnecessário o retorno ao padrão. [126]

Da mesma forma, economistas como Robert Barro argumentaram que, embora alguma forma de "constituição monetária" seja essencial para uma política monetária estável e despolitizada, a forma que essa constituição assume - por exemplo, um padrão ouro, algum outro padrão baseado em commodities ou uma moeda fiduciária com regras fixas para determinar a quantidade de dinheiro - é consideravelmente menos importante. [127]

O padrão ouro é apoiado por muitos seguidores da Escola Austríaca de Economia , libertários do livre mercado e alguns adeptos da oferta . [128]

Política dos EUA

O ex-congressista Ron Paul é um defensor de longo prazo e de alto nível do padrão ouro, mas também expressou apoio ao uso de um padrão baseado em uma cesta de commodities que reflita melhor o estado da economia. [129]

Em 2011, a legislatura de Utah aprovou um projeto de lei para aceitar moedas de ouro e prata emitidas pelo governo federal como moeda legal para pagar impostos. [130] Como moeda emitida pelo governo federal, as moedas já tinham curso legal para impostos, embora o preço de mercado de seu conteúdo de metal atualmente exceda seu valor monetário. Em 2011, legislação semelhante estava sendo considerada em outros estados dos EUA. [131] O projeto foi iniciado por legisladores do Partido Republicano recém-eleitos associados ao movimento Tea Party e foi impulsionado pela ansiedade sobre as políticas do presidente Barack Obama . [132]

Uma pesquisa de 2012 com quarenta economistas da escola de negócios da Universidade de Chicago descobriu que nenhum deles concordou que o retorno ao padrão ouro melhoraria a estabilidade de preços e os resultados do emprego para o americano médio. [133] [86]

Em 2013, o Legislativo do Arizona aprovou o SB 1439, que tornaria as moedas de ouro e prata com curso legal no pagamento da dívida, mas o projeto foi vetado pelo governador. [134]

Em 2015, alguns candidatos republicanos para as eleições presidenciais de 2016 defenderam um padrão ouro, com base na preocupação de que as tentativas do Federal Reserve de aumentar o crescimento econômico pudessem gerar inflação. Os historiadores econômicos não concordaram com as afirmações dos candidatos de que o padrão ouro beneficiaria a economia dos Estados Unidos. [133]

Veja também

Instituições internacionais

Referências

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Fontes

Leitura adicional

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