Risco financeiro

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O risco financeiro é qualquer um dos vários tipos de risco associados ao financiamento , incluindo transações financeiras que incluem empréstimos de empresas em risco de inadimplência . [1] [2] Muitas vezes, entende-se que inclui apenas o risco de queda , ou seja, o potencial de perda financeira e a incerteza sobre sua extensão. [3] [4]

Uma ciência evoluiu em torno do gerenciamento de risco financeiro e de mercado sob o título geral de teoria de carteira moderna iniciada pelo Dr. Harry Markowitz em 1952 com seu artigo, "Seleção de Portfólio". [5] Na teoria moderna de portfólio, a variância (ou desvio padrão ) de um portfólio é usada como definição de risco.

Tipos

De acordo com Bender e Panz (2021), os riscos financeiros podem ser classificados em cinco categorias diferentes. Em seu estudo, eles aplicam uma estrutura baseada em algoritmos e identificam 193 tipos únicos de risco financeiro, que são classificados em cinco categorias : risco de mercado, risco de liquidez, risco de crédito, risco de negócios e risco de investimento . [6]

Risco de mercado

Os quatro fatores de risco de mercado padrão são risco de ações, risco de taxa de juros, risco de moeda e risco de commodities:

O risco de ações é o risco de que os preços das ações em geral (não relacionados a uma determinada empresa ou setor) ou a volatilidade implícita mudem. Quando se trata de investimento de longo prazo, as ações fornecem um retorno que, esperamos, excederá a taxa de retorno livre de risco [7] A diferença entre o retorno e a taxa livre de risco é conhecida como prêmio de risco da ação. Ao investir em ações, diz-se que maior risco fornece maiores retornos. Hipoteticamente, um investidor será compensado por assumir mais risco e, portanto, terá mais incentivo para investir em ações mais arriscadas. Uma parcela significativa dos investimentos de alto risco/alto retorno vem de mercados emergentes que são percebidos como voláteis.

O risco de taxa de juros é o risco de que as taxas de juros ou a volatilidade implícita mudem. A mudança nas taxas de mercado e seu impacto na probabilidade de um banco, levam ao risco de taxa de juros. [8] O risco de taxa de juros pode afetar a posição financeira de um banco e pode gerar resultados financeiros desfavoráveis. [8] A possibilidade de alteração da taxa de juros a qualquer momento pode ter efeitos positivos ou negativos para o banco e o consumidor. Se um banco conceder uma hipoteca de 30 anos a uma taxa de 4% e a taxa de juros subir para 6%, o banco perde e o consumidor ganha. Este é um custo de oportunidade para o banco e uma razão pela qual o banco pode ser afetado financeiramente.

O risco cambial é o risco de que as taxas de câmbio ou a volatilidade implícita se alterem, o que afeta, por exemplo, o valor de um ativo detido nessa moeda. As flutuações cambiais no mercado podem ter um impacto drástico no valor de uma empresa internacional por causa do efeito do preço de mercadorias nacionais e estrangeiras, bem como o valor de ativos e passivos denominados em moeda estrangeira. [9]Quando uma moeda se valoriza ou se desvaloriza, uma empresa pode estar em risco dependendo de onde está operando e de quais denominações de moeda está detendo. A flutuação nos mercados de câmbio pode ter efeitos tanto nas importações quanto nas exportações de uma empresa internacional. Por exemplo, se o euro se desvalorizar em relação ao dólar, os exportadores dos EUA têm prejuízo enquanto os importadores dos EUA ganham. Isso ocorre porque é preciso menos dólares para comprar um euro e vice-versa, o que significa que os EUA querem comprar mercadorias e a UE está disposta a vendê-las; é muito caro para a UE importar dos EUA neste momento.

O risco de commodities é o risco de que os preços das commodities (por exemplo, milho, cobre, petróleo bruto) ou a volatilidade implícita mudem. Há muita variação entre a quantidade de riscos que produtores e consumidores de commodities enfrentam para ter uma estrutura ou guia útil. [10]

Risco do modelo

Medição de risco financeiro, precificação de instrumentos financeiros e seleção de portfólio são todos baseados em modelos estatísticos. Se o modelo estiver errado, os números de risco, preços ou portfólios ótimos estão errados. O risco de modelo quantifica as consequências do uso de modelos errados na medição de risco, precificação ou seleção de portfólio.

O principal elemento de um modelo estatístico em finanças é uma distribuição de fatores de risco. Trabalhos recentes tratam a distribuição de fatores como variável aleatória desconhecida e medindo o risco de especificação incorreta do modelo. Jokhadze e Schmidt (2018) propõem uma estrutura prática de medição de risco de modelo. [11] Eles introduzem medidas de risco superpostas que incorporam o risco de modelo e permitem um gerenciamento consistente de risco de mercado e de modelo. Além disso, eles fornecem axiomas de medidas de risco de modelo e definem vários exemplos práticos de medidas de risco de modelo sobrepostas no contexto de gerenciamento de risco financeiro e precificação de sinistros contingentes.

Risco de crédito

A gestão de risco de crédito é uma profissão que se concentra na redução e prevenção de perdas, compreendendo e medindo a probabilidade dessas perdas. O gerenciamento de risco de crédito é usado por bancos, credores de crédito e outras instituições financeiras para mitigar perdas principalmente associadas ao não pagamento de empréstimos. Um risco de crédito ocorre quando existe a possibilidade de um mutuário inadimplir ou não cumprir uma obrigação, conforme estabelecido em um contrato entre a instituição financeira e o mutuário.

A obtenção de bons dados de clientes é um fator essencial para a gestão do risco de crédito. Reunir as informações certas e construir os relacionamentos certos com a base de clientes selecionada é crucial para a estratégia de risco do negócio. Para identificar possíveis problemas e riscos que possam surgir no futuro, é fundamental analisar as informações financeiras e não financeiras relativas ao cliente. Riscos como os de negócios, indústria de investimento e riscos de gestão devem ser avaliados. A gestão de risco de crédito avalia as demonstrações financeiras da empresa e analisa a tomada de decisão da empresa em relação às escolhas financeiras. Além disso, a gestão de risco de crédito analisa onde e como o empréstimo será utilizado e quando é o pagamento esperado do empréstimo, bem como o motivo da necessidade da empresa de contrair o empréstimo.

Perda Esperada (EL) é um conceito usado para Gerenciamento de Risco de Crédito para medir a taxa potencial média de perdas que uma empresa contabiliza em um período de tempo específico. A perda de crédito esperada é formulada usando a fórmula:

Perda Esperada = Exposição Esperada X Inadimplência Esperada X Gravidade Esperada

A Exposição Esperada refere-se à exposição esperada durante o evento de crédito. Alguns fatores que afetam a exposição esperada incluem eventos futuros esperados e o tipo de transação de crédito. A inadimplência esperada é um risco calculado para o número de vezes que uma inadimplência provavelmente ocorrerá do mutuário. A Gravidade Esperada refere-se ao custo total incorrido em caso de inadimplência. Esta perda total inclui o princípio do empréstimo e os juros. Ao contrário da Perda Esperada, as organizações precisam manter capital para Perdas Inesperadas. Perdas inesperadas representam perdas em que uma organização precisará prever uma taxa média de perda. É considerado o tipo mais crítico de perdas, pois representa a instabilidade e a imprevisibilidade das perdas reais que podem ser encontradas em um determinado período de tempo. [12] [13] [14] [15]


Risco de liquidez

Este é o risco de que um determinado título ou ativo não possa ser negociado com rapidez suficiente no mercado para evitar uma perda (ou obter o lucro necessário). Existem dois tipos de risco de liquidez:

  • Liquidez do ativo – Um ativo não pode ser vendido por falta de liquidez no mercado – essencialmente um subconjunto do risco de mercado. Isso pode ser contabilizado por:
    • Diferença crescente entre oferta e demanda
    • Fazendo reservas de liquidez explícitas
    • Alongamento do período de retenção para cálculos de VaR
  • Liquidez de financiamento – Risco de que os passivos:
    • Não podem ser atendidos quando vencem
    • Só pode ser atendido a um preço antieconômico
    • Pode ser específico do nome ou sistêmico

Risco de avaliação

O risco de valorização é o risco de uma entidade sofrer uma perda ao negociar um ativo ou passivo devido à diferença entre o valor contábil e o preço efetivamente obtido na negociação, ou seja, a incerteza sobre a diferença entre o valor reportado no balanço para um ativo ou passivo e o preço que a entidade poderia obter se efetivamente vendesse o ativo ou transferisse o passivo (o chamado "preço de saída"). É especialmente significativo para instrumentos financeiros com características complexas e liquidez limitada, que são avaliados usando modelos de precificação desenvolvidos internamente. Erros de avaliação podem resultar, por exemplo, da falta de consideração dos fatores de risco, modelagem imprecisa dos fatores de risco ou modelagem imprecisa da sensibilidade dos preços dos instrumentos aos fatores de risco. Erros são mais prováveis ​​quando os modelos usam dados que não são observáveis ​​ou para os quais pouca informação está disponível, e quando os instrumentos financeiros são ilíquidos, de modo que a precisão dos modelos de precificação não pode ser verificada com negociações regulares de mercado.

Risco operacional

Risco operacional significa o risco que uma empresa ou indivíduo tem que enfrentar devido a sua própria operação e decisões tomadas para o investimento. Ao contrário do risco de mercado, risco de liquidez e risco de crédito. Enquanto as pessoas, os sistemas internos e os processos não forem perfeitos, não há como eliminar os riscos operacionais. [16]

Outros riscos

Os riscos não financeiros resumem todos os outros riscos possíveis

Diversificação

O risco financeiro, o risco de mercado e até o risco de inflação podem ser moderados, pelo menos parcialmente, por formas de diversificação .

É altamente improvável que os retornos de diferentes ativos sejam perfeitamente correlacionados e a correlação às vezes pode ser negativa. Por exemplo, um aumento no preço do petróleo geralmente favorece uma empresa que o produz, [17] mas impacta negativamente os negócios de uma empresa como uma companhia aérea cujos custos variáveis ​​são fortemente baseados no combustível. [17] No entanto, os preços das ações são impulsionados por muitos fatores, como a saúde geral da economia, que aumentará a correlação e reduzirá o benefício da diversificação. Se alguém construir uma carteira incluindo uma ampla variedade de ações, ela tenderá a apresentar as mesmas características de risco e retorno do mercado como um todo, o que muitos investidores veem como uma perspectiva atraente, de modo que os fundos de índice foram desenvolvidos que investem em ações proporcionalmente ao peso que têm em algum índice conhecido como o FTSE.

No entanto, a história mostra que, mesmo em períodos de tempo substanciais, há uma ampla gama de retornos que um fundo de índice pode experimentar; portanto, um fundo de índice por si só não é "totalmente diversificado". Maior diversificação pode ser obtida diversificando entre classes de ativos; por exemplo, uma carteira de muitos títulos e muitas ações pode ser construída para estreitar ainda mais a dispersão dos possíveis resultados da carteira.

Uma questão chave na diversificação é a correlação entre os ativos, os benefícios aumentando com a menor correlação. No entanto, esta não é uma quantidade observável, uma vez que o retorno futuro de qualquer ativo nunca pode ser conhecido com total certeza. Este foi um problema sério na recessão do final dos anos 2000 , quando ativos que anteriormente tinham correlações pequenas ou até negativas [ carece de fontes ] de repente começaram a se mover na mesma direção, causando estresse financeiro severo aos participantes do mercado que acreditavam que sua diversificação os protegeria contra quaisquer condições de mercado plausíveis, incluindo fundos que tenham sido explicitamente configurados para evitar serem afetados dessa maneira. [18]

A diversificação tem custos. As correlações devem ser identificadas e compreendidas e, como não são constantes, pode ser necessário reequilibrar a carteira que incorre em custos de transação devido à compra e venda de ativos. Há também o risco de que, à medida que um investidor ou gestor de fundos diversifique, sua capacidade de monitorar e entender os ativos possa diminuir, levando à possibilidade de perdas devido a más decisões ou correlações imprevistas.

Cobertura

A cobertura é um método para reduzir o risco onde uma combinação de ativos é selecionada para compensar os movimentos uns dos outros. Por exemplo, ao investir em uma ação, é possível comprar uma opção para vender essa ação a um preço definido em algum momento no futuro. A carteira combinada de ações e opções agora tem muito menos probabilidade de se mover abaixo de um determinado valor. Como na diversificação há um custo, desta vez na compra da opção para a qual há um prêmio. Derivativos são usados ​​extensivamente para mitigar muitos tipos de risco. [19]

De acordo com o artigo da Investopedia , um hedge é um investimento destinado a reduzir o risco de movimentos adversos de preços em um ativo. Normalmente, um hedge consiste em assumir uma contraposição em um instrumento financeiro relacionado, como um contrato de futuros. [20]

O contrato a termo O contrato a termo é um contrato não padronizado para comprar ou vender um ativo subjacente entre duas partes independentes a um preço e data acordados.

O Contrato Futuro O contrato futuro é um contrato padronizado para comprar ou vender um ativo subjacente entre duas partes independentes a um preço, quantidade e data acordados.

Contrato de opção O contrato de opção é um contrato que dá ao comprador (o proprietário ou detentor da opção) o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo ou instrumento subjacente a um preço de exercício especificado antes ou em uma data especificada, dependendo da forma da opção.

Acrônimos relacionados ao risco financeiro / de crédito

ACPM - Gestão ativa de carteira de crédito

EAD - Exposição em default

EL - Perda esperada

LGD - Perda dada a inadimplência

PD - Probabilidade de inadimplência

KMV - solução de análise quantitativa de crédito desenvolvida pela agência de classificação de crédito Moody's

VaR - Value at Risk, uma metodologia comum para medir o risco devido aos movimentos do mercado

Veja também

Referências

  1. ^ "Risco financeiro: Definição" . Investopédia. 2018-03-22 . Recuperado em 1 de outubro de 2011 .
  2. ^ "Em palavras de Wall Street" . Referência Credo. 2003 . Recuperado em 1 de outubro de 2011 .
  3. ^ McNeil, Alexander J.; Frey, Rüdiger; Embrechts, Paul (2005). Gestão quantitativa de riscos: conceitos, técnicas e ferramentas . Imprensa da Universidade de Princeton. págs.  2-3 . ISBN 978-0-691-12255-7.
  4. ^ Horcher, Karen A. (2005). Fundamentos da gestão de risco financeiro . John Wiley e Filhos. págs.  1-3 . ISBN 978-0-471-70616-8.
  5. ^ Markowitz, HM (março de 1952). "Seleção de portfólio". O Jornal das Finanças . 7 (1): 77–91. doi : 10.2307/2975974 . JSTOR 2975974 . 
  6. ^ Bender, Micha; Panz, Sven (2021). "Um quadro geral para a identificação e categorização de riscos: uma aplicação ao contexto dos mercados financeiros". Jornal de Risco . 23 (4): 21–49. doi : 10.21314/JOR.2021.004 .
  7. ^ Salomons, Roelof; Grootveld, Henk (2003-06-01). "O prêmio de risco de ações: mercados emergentes vs. desenvolvidos". Revisão de Mercados Emergentes . 4 (2): 121–144. doi : 10.1016/S1566-0141(03)00024-4 . ISSN 1566-0141 . 
  8. ^ a b Oberoi, Jaideep (2018). "Gestão do risco de taxa de juros e mix de dívida prefixada e pós-fixada" (PDF) . Jornal de Banca e Finanças . 86 : 70-86. doi : 10.1016/j.jbankfin.2017.09.001 .
  9. ^ Shin, Hyun-Han; Soenen, Luc (1999-03-01). "Exposição ao risco cambial por corporações multinacionais dos EUA". Revista de Gestão Financeira Multinacional . 9 (2): 195–207. doi : 10.1016/S1042-444X(98)00051-6 . ISSN 1042-444X . 
  10. ^ Poitras, Geoffrey (2013). Teoria e Aplicação da Gestão de Risco de Commodities . Nova York: Routledge. ISBN 978-0-415-87929-3.
  11. ^ Jokhadze, Valeriane; Schmidt, Wolfgang M. (2018). "Medição de risco de modelo na gestão de risco financeiro e precificação". SSRN. doi : 10.2139/ssrn.3113139 . S2CID 169594252 .  {{cite journal}}: Cite journal requires |journal= (help)
  12. ^ "crédito-risco-gerenciamento-melhores-práticas-técnicas" .
  13. ^ "O Fed - Política de Supervisão e Tópicos de Orientação - Gerenciamento de Risco de Crédito" . www.federalreserve.gov . Recuperado 2018-12-13 .
  14. ^ "Gestão de risco de crédito: o que é e por que é importante" . www.sas.com . Recuperado 2018-12-13 .
  15. ^ "Risco de crédito" .
  16. ^ Girling, Philippa. (2013). Gerenciamento de risco operacional: um guia completo para uma estrutura de risco operacional bem-sucedida . Hoboken: Wiley. ISBN 978-1-118-75575-4. OCLC  859384051 .
  17. ^ a b Crawley, John (16 de maio de 2011). "Ações de companhias aéreas dos EUA sobem com queda do preço do petróleo" . Reuters .
  18. ^ Khandani, Amir E.; Lo, Andrew W. (2007). "O que aconteceu com os Quants em agosto de 2007?∗" (PDF) . {{cite journal}}: Cite journal requires |journal= (help)
  19. ^ "Compreendendo Derivativos: Mercados e Infraestrutura - Federal Reserve Bank of Chicago" . http://www.chicagofed.org . Arquivado a partir do original em 2014-08-14 . Recuperado 2014-08-13 .
  20. ^ Pessoal da Investopedia. "cobertura" . Investopédia . Recuperado 2018-12-10 .

Links externos