Taxa de câmbio

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Em finanças , uma taxa de câmbio é a taxa pela qual uma moeda será trocada por outra moeda. As moedas são geralmente as moedas nacionais, mas podem ser subnacionais como no caso de Hong Kong ou supranacionais como no caso do euro.

A taxa de câmbio também é considerada como o valor da moeda de um país em relação a outra moeda. [1] Por exemplo, uma taxa de câmbio interbancária de 114 ienes japoneses por dólar dos Estados Unidos significa que 114 ienes serão trocados por US $ 1 ou que US $ 1 será trocado por 114 ienes. Nesse caso, diz-se que o preço do dólar em relação ao iene é ¥ 114, ou, de forma equivalente, que o preço do iene em relação ao dólar é $ 1/114.

Cada país determina o regime de taxas de câmbio que se aplicará à sua moeda. Por exemplo, uma moeda pode ser flutuante , atrelada (fixa) ou híbrida. Os governos podem impor certos limites e controles às taxas de câmbio. Os países também podem ter uma moeda forte ou fraca. Não há acordo na literatura econômica sobre a taxa de câmbio nacional ótima (ao contrário do que acontece no assunto do comércio, onde o livre comércio é considerado ótimo). [2] Em vez disso, os regimes de taxas de câmbio nacionais refletem considerações políticas. [2]

Em regimes de taxa de câmbio flutuante, as taxas de câmbio são determinadas no mercado de câmbio estrangeiro , [3] que está aberto a uma ampla gama de diferentes tipos de compradores e vendedores, e onde a negociação de moeda é contínua: 24 horas por dia, exceto fins de semana (ou seja, negociação das 20:15 GMT de domingo às 22:00 GMT de sexta-feira). A taxa de câmbio à vista é a taxa de câmbio atual, enquanto a taxa de câmbio a termo é uma taxa de câmbio cotada e negociada hoje, mas para entrega e pagamento em uma data futura específica.

No mercado de câmbio de varejo, diferentes taxas de compra e venda serão cotadas por corretores de dinheiro. A maioria das negociações é feita de ou para a moeda local. A taxa de compra é a taxa pela qual os negociantes de dinheiro comprarão moeda estrangeira, e a taxa de venda é a taxa pela qual eles venderão essa moeda. As taxas cotadas irão incorporar uma provisão para a margem do negociante (ou lucro) na negociação, ou então a margem pode ser recuperada na forma de uma comissãoou de alguma outra forma. Taxas diferentes também podem ser cotadas para dinheiro, uma transação documental ou para transferências eletrônicas. A taxa mais elevada sobre as transações documentais tem sido justificada como uma compensação pelo tempo e custo adicionais de compensação do documento. Por outro lado, o dinheiro está disponível para revenda imediatamente, mas incorre em custos de segurança, armazenamento e transporte, além do custo de amarrar o capital em um estoque de notas (notas).

O mercado de câmbio de varejo

A moeda para viagens internacionais e pagamentos internacionais é adquirida predominantemente em bancos, corretoras de câmbio e várias formas de casas de câmbio . [ carece de fontes? ] Esses pontos de venda de varejo obtêm moeda dos mercados interbancários, avaliados pelo Banco de Compensações Internacionais em US $ 5,3 trilhões por dia. [4] A compra é feita à taxa do contrato à vista . Os clientes de varejo serão cobrados, na forma de comissão ou de outra forma, para cobrir os custos do fornecedor e gerar lucro. Uma forma de cobrança é a utilização de uma taxa de câmbio menos favorável do que a taxa à vista de atacado. [5]A diferença entre os preços de compra e venda no varejo é conhecida como spread bid-ask .

Quotations

As taxas de câmbio são exibidas na Tailândia

Existe uma convenção de mercado que rege a notação usada para comunicar as moedas fixas e variáveis ​​em uma cotação. Por exemplo, em uma conversão de EUR para AUD, EUR é a moeda fixa, AUD é a moeda variável e a taxa de câmbio indica quantos dólares australianos seriam pagos ou recebidos por 1 euro. Chipre e Malta, que foram citados como base [ esclarecimento necessário ] para o dólar americano e outros, foram recentemente [ quando? ] removidos desta lista quando aderiram à zona euro .

Em algumas áreas da Europa e no mercado de varejo no Reino Unido , EUR e GBP são invertidos, de modo que GBP é cotado como moeda fixa em relação ao euro. Para determinar qual é a moeda fixa quando nenhuma das moedas está na lista acima (ou seja, ambas são "outras"), a convenção do mercado é usar a moeda fixa que fornece uma taxa de câmbio superior a 1.000. Isso reduz os problemas de arredondamento e a necessidade de usar um número excessivo de casas decimais. Existem algumas exceções a essa regra: por exemplo, os japoneses costumam citar sua moeda como base para outras moedas.

A cotação usando a moeda local de um país como moeda de preço é conhecida como cotação direta ou cotação de preço (da perspectiva desse país) [ esclarecimento necessário ] Por exemplo, EUR 0,8989 = US $ 1,00 na zona do euro [6] e é usado na maioria dos países.

A cotação usando a moeda local de um país como unidade monetária [ esclarecimento necessário ] (por exemplo, US $ 1,11 = EUR 1,00 na zona do euro) é conhecida como cotação indireta ou cotação de quantidade e é usada em jornais britânicos ; também é comum na Austrália , Nova Zelândia e na zona do euro.

Usando a cotação direta, se a moeda local estiver se fortalecendo (ou seja, se valorizando ou se tornando mais valiosa), o número da taxa de câmbio diminui. Por outro lado, se a moeda estrangeira está se fortalecendo e a moeda local está se depreciando , o número da taxa de câmbio aumenta.

A convenção de mercado do início dos anos 1980 a 2006 era que a maioria dos pares de moedas era cotada com quatro casas decimais para transações à vista e até seis casas decimais para futuros ou swaps. (A quarta casa decimal é geralmente referida como um " pip"). Uma exceção a isso foram as taxas de câmbio com um valor inferior a 1.000, que geralmente eram cotadas com cinco ou seis casas decimais. Embora não haja uma regra fixa, as taxas de câmbio numericamente maiores que cerca de 20 eram geralmente cotadas com três casas decimais e taxas de câmbio superiores a 80 foram cotadas com duas casas decimais. Moedas acima de 5000 foram normalmente cotadas sem casas decimais (por exemplo, a antiga Lira turca). Por exemplo, (GBPOMR: 0,765432 -: 1,4436 - EURJPY: 165,29). Em outras palavras, as cotações são fornecidas com cinco dígitos. Quando as taxas estão abaixo de 1, as cotações frequentemente incluem cinco casas decimais. [7]

Em 2005, o Barclays Capital rompeu a convenção ao cotar taxas de câmbio à vista com cinco ou seis casas decimais em sua plataforma de negociação eletrônica. [8] A contração dos spreads (a diferença entre as taxas de compra e venda) provavelmente necessitou de preços mais finos e deu aos bancos a capacidade de tentar ganhar transações em plataformas de negociação multibanco onde todos os bancos poderiam cotar o mesmo preço. Desde então, vários outros bancos seguiram esse sistema. [ citação necessária ]

Regime cambial

Os países são livres para escolher o tipo de regime de taxa de câmbio que aplicarão à sua moeda. Os principais tipos de regimes de taxas de câmbio são: flutuante livre, indexado (fixo) ou híbrido.

Em regimes de flutuação livre, as taxas de câmbio podem variar entre si de acordo com as forças de oferta e demanda do mercado. As taxas de câmbio dessas moedas tendem a mudar quase constantemente conforme cotadas nos mercados financeiros , principalmente por bancos , em todo o mundo.

Um sistema de peg móvel ou ajustável é um sistema de taxas de câmbio fixas , mas com uma provisão para a reavaliação (geralmente desvalorização) de uma moeda. Por exemplo, entre 1994 e 2005, o yuan renminbi chinês (RMB) foi indexado ao dólar dos Estados Unidos em RMB 8,2768 a $ 1. A China não foi o único país a fazer isso; do final da Segunda Guerra Mundial até 1967, todos os países da Europa Ocidental mantiveram taxas de câmbio fixas com o dólar dos EUA com base no sistema de Bretton Woods . [9]Mas esse sistema teve que ser abandonado em favor de regimes flutuantes baseados no mercado devido às pressões e especulação do mercado, de acordo com o presidente Richard M. Nixon em um discurso em 15 de agosto de 1971, no que é conhecido como o Choque de Nixon .

Ainda assim, alguns governos se esforçam para manter sua moeda dentro de uma faixa estreita. Como resultado, as moedas ficam supervalorizadas ou subvalorizadas, levando a déficits ou superávits comerciais excessivos.

Classificação taxa de câmbio

Do ponto de vista do comércio de câmbio bancário
  • Taxa de compra: também conhecido como preço de compra, é o preço usado pelo banco de câmbio para comprar moeda estrangeira do cliente. Em geral, a taxa de câmbio em que a moeda estrangeira é convertida em um número menor de moedas nacionais é a taxa de compra, que indica quanto a moeda do país é necessária para comprar uma determinada quantidade de moeda estrangeira.
  • Taxa de venda: também conhecida como preço de venda do câmbio, refere-se à taxa de câmbio usada pelo banco para vender moeda estrangeira aos clientes. Indica quanto a moeda do país precisa ser recuperada se o banco vender uma certa quantia em moeda estrangeira.
  • Taxa média: a média do preço de compra e do preço de venda. Normalmente usado em jornais, revistas ou análises econômicas.
De acordo com o tempo de entrega após as transações de câmbio
  • Taxa de câmbio à vista: refere-se à taxa de câmbio das transações de câmbio à vista. Ou seja, após a conclusão da operação de câmbio, a taxa de câmbio em Delivery no prazo de dois dias úteis. A taxa de câmbio geralmente listada no mercado de câmbio estrangeiro é geralmente referida como taxa de câmbio à vista, a menos que indique especificamente a taxa de câmbio futura.
  • Taxa de câmbio a termo: A ser entregue em um determinado período de tempo no futuro, mas com antecedência, o comprador e o vendedor firmarão um contrato para chegarem a um acordo. Quando a data de entrega for atingida, ambas as partes do acordo entregarão a transação na taxa de câmbio e valor da reserva. A negociação de câmbio a termo é uma transação baseada em nomeação, devido ao tempo diferente que o comprador de câmbio precisa para obter fundos de câmbio e à introdução do risco cambial. A taxa de câmbio a termo é baseada na taxa de câmbio à vista, que é representada pelo “prêmio”, “desconto” e “paridade” da taxa de câmbio à vista.
De acordo com o método de definição da taxa de câmbio
  • Taxa básica: normalmente escolha uma moeda conversível chave que é a mais comumente usada em transações econômicas internacionais e representa a maior proporção das reservas cambiais. Compare-o com a moeda do país e defina a taxa de câmbio. Essa taxa de câmbio é a taxa de câmbio básica. A moeda-chave geralmente se refere a uma moeda mundial, que é amplamente usada para preços, liquidação, moeda de reserva, moeda livremente conversível e moeda aceita internacionalmente.
  • Taxa cruzada: depois de calculada a taxa de câmbio básica, a taxa de câmbio da moeda local em relação a outras moedas estrangeiras pode ser calculada por meio da taxa de câmbio básica. A taxa de câmbio resultante é a taxa de câmbio cruzada.

Outras classificações

De acordo com o método de pagamento em transações de câmbio
  • Taxa de câmbio telegráfica
  • Taxa de transferência de correio
  • Taxa de demanda de demanda
De acordo com o nível de controles cambiais
  • Taxa oficial: a taxa de câmbio oficial é a taxa de câmbio anunciada pela administração de câmbio de um país. Normalmente usado por países com controles rígidos de câmbio.
  • Taxa de câmbio de mercado: A taxa de câmbio de mercado refere-se à taxa de câmbio real para negociação de moeda estrangeira no mercado livre. Ele flutua com as mudanças nas condições de oferta e demanda de moeda estrangeira.
De acordo com o regime de câmbio internacional
  • Taxa de câmbio fixa: significa que a taxa de câmbio entre a moeda de um país e a moeda de outro país é basicamente fixa e a flutuação da taxa de câmbio é muito pequena.
  • Taxa de câmbio flutuante: Significa que as autoridades monetárias de um país não estipulam a taxa de câmbio oficial da moeda do país em relação a outras moedas, nem tem qualquer limite superior ou inferior de flutuação da taxa de câmbio. A moeda local é determinada pela relação de oferta e demanda do mercado de câmbio estrangeiro e é livre para subir e descer.
Se a inflação está incluída
  • Taxa de câmbio nominal: uma taxa de câmbio oficialmente anunciada ou comercializada que não considera a inflação.
  • Taxa de câmbio real: a taxa de câmbio nominal eliminando a inflação

Fatores que afetam a mudança da taxa de câmbio

  1. Balança de pagamentos : quando um país tem um grande déficit da balança de pagamentos internacional ou déficit comercial, isso significa que seus ganhos em moeda estrangeira são menores do que as despesas em moeda estrangeira e sua demanda por moeda estrangeira excede sua oferta, então sua taxa de câmbio aumenta, e sua moeda se deprecia.
  2. Nível da taxa de juros: as taxas de juros são o custo e o lucro do capital emprestado. Quando um país aumenta sua taxa de juros ou sua taxa de juros doméstica é superior à taxa de juros externa, isso causará entrada de capital, aumentando a demanda por moeda nacional, permitindo que a moeda se valorize e o câmbio se deprecie.
  3. Fator de inflação: a taxa de inflação de um país aumenta, o poder de compra da moeda diminui, o papel-moeda se deprecia internamente e, então, a moeda estrangeira se valoriza. Se ambos os países tiverem inflação, as moedas dos países com inflação alta se depreciarão em relação às moedas com inflação baixa. O último é uma reavaliação relativa do primeiro.
  4. Política fiscal e monetária: embora a influência da política monetária nas variações da taxa de câmbio do governo de um país seja indireta, ela também é muito importante. Em geral, o enorme déficit de receita e despesa fiscal causado por políticas fiscais e monetárias expansionistas e pela inflação desvalorizará a moeda doméstica. As políticas fiscais e monetárias restritivas reduzirão os gastos fiscais, estabilizarão a moeda e aumentarão o valor da moeda doméstica.
  5. Capital de risco: Se os especuladores esperam que uma determinada moeda se valorize, eles comprarão uma grande quantidade dessa moeda, o que fará com que a taxa de câmbio dessa moeda aumente. Por outro lado, se os especuladores esperam que uma determinada moeda se desvalorize, eles venderão uma grande quantidade da moeda, resultando em especulação. A taxa de câmbio da moeda cai imediatamente. A especulação é um fator importante nas flutuações de curto prazo na taxa de câmbio do mercado de câmbio estrangeiro.
  6. Intervenção do governo no mercado: quando as flutuações da taxa de câmbio no mercado de câmbio estrangeiro afetam adversamente a economia de um país, o comércio ou o governo precisa atingir certas metas de política por meio de ajustes nas taxas de câmbio, as autoridades monetárias podem participar da negociação de moeda, compra ou venda de moedas locais ou estrangeiras em grandes quantidades no mercado. A oferta e a procura de moeda estrangeira causaram a alteração da taxa de câmbio.
  7. Força econômica de um país: Em geral, altas taxas de crescimento econômico não favorecem o desempenho da moeda local no mercado de câmbio no curto prazo, mas no longo prazo, suportam fortemente o forte impulso da moeda local.

Os mercados emergentes

A pesquisa sobre as zonas-alvo concentrou-se principalmente no benefício da estabilidade das taxas de câmbio para os países industrializados, mas alguns estudos argumentaram que as taxas de câmbio bilaterais voláteis entre os países industrializados são em parte responsáveis ​​pela crise financeira nos mercados emergentes. De acordo com esta visão, a capacidade das economias de mercado emergentes de competir é enfraquecida porque muitas das moedas estão atreladas ao dólar dos EUA de várias maneiras, implícita ou explicitamente, portanto, flutuações como a valorização do dólar dos EUA em relação ao iene ou marco alemão têm contribuiu para choques desestabilizadores. A maioria desses países são devedores líquidos, cuja dívida é expressa em uma das moedas do G3 . [10]

Em setembro de 2019, a Argentina restringiu a possibilidade de comprar dólares americanos. Em 2015, Mauricio Macri fez campanha com a promessa de suspender as restrições impostas pelo governo de esquerda, incluindo os controles de capital que têm sido usados ​​na Argentina para administrar a instabilidade econômica. Quando a inflação subiu acima de 20%, as transações denominadas em dólares tornaram-se comuns, à medida que os argentinos deixaram de usar o peso. Em 2011, o governo de Cristina Fernández de Kirchner restringiu a compra de dólares, levando a um aumento nas compras de dólares no mercado negro. Os controles foram revertidos depois que Macri assumiu o cargo e a Argentina emitiu títulos denominados em dólares, mas quando vários fatores levaram a uma perda no valor do peso em relação ao dólar, levando à restauração dos controles de capital para evitar depreciação adicional em meio a vendas do peso. [11]

Flutuações nas taxas de câmbio

Uma taxa de câmbio baseada no mercado mudará sempre que os valores de qualquer uma das duas moedas componentes mudarem. Uma moeda se torna mais valiosa sempre que a demanda por ela é maior do que a oferta disponível. Ele se tornará menos valioso sempre que a demanda for menor do que a oferta disponível (isso não significa que as pessoas não querem mais dinheiro, apenas significa que preferem manter sua riqueza de alguma outra forma, possivelmente outra moeda).

O aumento da demanda por uma moeda pode ser devido a um aumento da demanda por transações por dinheiro ou a um aumento da demanda especulativa por dinheiro. A demanda de transação está altamente correlacionada ao nível de atividade comercial, produto interno bruto (PIB) e níveis de emprego de um país. Quanto mais pessoas desempregadas , menos o público como um todo gastará em bens e serviços. Os bancos centrais normalmente têm pouca dificuldade em ajustar a oferta de moeda disponível para acomodar as mudanças na demanda por moeda devido às transações comerciais.

É muito mais difícil para os bancos centrais acomodar a demanda especulativa, que eles influenciam ajustando as taxas de juros . Um especulador pode comprar uma moeda se o retorno (ou seja, a taxa de juros) for alto o suficiente. Em geral, quanto mais altas as taxas de juros de um país, maior será a demanda por essa moeda. Foi argumentado [ por quem? ] que tal especulação pode minar o crescimento econômico real, em particular porque os grandes especuladores de moeda podem deliberadamente criar pressão para baixo sobre uma moeda operando a descoberto, a fim de forçar esse banco central a comprar sua própria moeda para mantê-la estável. (Quando isso acontece, o especulador pode comprar a moeda de volta depois que ela se deprecia, fechar sua posição e, assim, obter lucro.) [citação necessária ]

Para as transportadoras que enviam mercadorias de um país para outro, as taxas de câmbio muitas vezes podem afetá-los gravemente. Portanto, a maioria das operadoras tem uma cobrança CAF para contabilizar essas flutuações. [12] [13]

O poder de compra da moeda

A taxa de câmbio real ( RER ) é o poder de compra de uma moeda em relação a outra aos preços e taxas de câmbio atuais. É a razão entre o número de unidades da moeda de um determinado país necessárias para comprar uma cesta de bens de mercado no outro país, depois de adquirir a moeda do outro país no mercado de câmbio estrangeiro, para o número de unidades da moeda do país que seria necessário comprar essa cesta de mercado diretamente no país em questão. Existem várias maneiras de medir o RER. [14]

Assim, a taxa de câmbio real é a taxa de câmbio vezes os preços relativos de uma cesta de bens de mercado nos dois países. Por exemplo, o poder de compra do dólar dos EUA em relação ao euro é o preço em dólar de um euro (dólares por euro) vezes o preço em euro de uma unidade da cesta de compras (euros / unidade de bens) dividido pelo preço em dólar da cesta de mercado (dólares por unidade de mercadoria) e, portanto, é adimensional. Esta é a taxa de câmbio (expressa em dólares por euro) vezes o preço relativo das duas moedas em termos de sua capacidade de compra de unidades da cesta de compras (euros por unidade de mercadoria dividido por dólares por unidade de mercadoria). Se todos os bens fossem livremente negociáveis e os residentes estrangeiros e nacionais comprassem cestas de bens idênticas,a paridade do poder de compra (PPC) seria válida para a taxa de câmbio e os deflatores do PIB (níveis de preços) dos dois países, e a taxa de câmbio real seria sempre igual a 1.

A taxa de variação da taxa de câmbio real ao longo do tempo para o euro em relação ao dólar é igual à taxa de apreciação do euro (a taxa de variação percentual positiva ou negativa da taxa de câmbio dólares por euro) mais a taxa de inflação do euro menos a taxa de inflação do dólar.

Real de equilíbrio da taxa de câmbio e desalinhamento

A Taxa de Câmbio Real (RER) representa a taxa de câmbio nominal ajustada pelo preço relativo dos bens e serviços nacionais e estrangeiros, refletindo assim a competitividade de um país em relação ao resto do mundo. [15] Mais detalhadamente, uma valorização da moeda ou um alto nível de inflação doméstica reduzem a TCR, reduzindo assim a competitividade do país e diminuindo a Conta Corrente (CA). Por outro lado, uma desvalorização da moeda gera um efeito oposto, melhorando a AC do país. [16]

Há evidências de que a TCR geralmente atinge um nível estável no longo prazo e que esse processo é mais rápido em pequenas economias abertas caracterizadas por taxas de câmbio fixas. [16] Qualquer desvio substancial e persistente do RER de seu nível de equilíbrio de longo prazo, o chamado desalinhamento do RER, mostrou produzir impactos negativos na balança de pagamentos de um país. [17] Um RER supervalorizado significa que o RER atual está acima de seu valor de equilíbrio, enquanto um RER subvalorizado indica o contrário. [18] Especificamente, uma sobrevalorização prolongada do RER é amplamente considerada como um sinal precoce de uma crise iminente, devido ao fato de que o país se torna vulnerável a ataques especulativos e crises monetárias, como aconteceu na Tailândia durante oCrise financeira asiática de 1997 . [19] Por outro lado, uma subvalorização prolongada da TCR geralmente gera pressão sobre os preços domésticos, alterando os incentivos de consumo dos consumidores e, portanto, alocando incorretamente os recursos entre os setores comercializáveis ​​e não comercializáveis. [17]

Dado que o desalinhamento do RER e, em particular a supervalorização, podem minar a estratégia de desenvolvimento do país voltada para a exportação, a medição do equilíbrio do RER é crucial para os formuladores de políticas. [15] Infelizmente, essa variável não pode ser observada. O método mais comum para estimar o RER de equilíbrio é a teoria universalmente aceita da Paridade do Poder de Compra (PPP), segundo a qual o nível de equilíbrio do RER é considerado constante ao longo do tempo. No entanto, o RER de equilíbrio não é um valor fixo, pois segue a tendência dos principais fundamentos econômicos, [15] como políticas monetárias e fiscais diferentes ou choques assimétricos entre o país de origem e o exterior. [16] Consequentemente, a doutrina do PPP tem sido amplamente debatida ao longo dos anos, visto que pode sinalizar um movimento natural do RER em direção ao seu novo equilíbrio como um desalinhamento do RER.

A partir da década de 1980, a fim de superar as limitações dessa abordagem, muitos pesquisadores tentaram encontrar algumas medidas alternativas de RER de equilíbrio. [15] Duas das abordagens mais populares na literatura econômica são a Fundamental Equilibrium Exchange Rate (FEER), desenvolvida por Williamson (1994), [20] e a Behavioral Equilibrium Exchange Rate (BEER), inicialmente estimada por Clark e MacDonald ( 1998). [21] O FEER se concentra em determinantes de longo prazo do RER, ao invés de forças cíclicas e especulativas de curto prazo. [21] Representa um RER consistente com o equilíbrio macroeconômico, caracterizado pelo alcance dos equilíbrios interno e externo ao mesmo tempo. O equilíbrio interno é alcançado quando o nível de produção está alinhado com o pleno emprego de todos os fatores de produção disponíveis e com uma taxa de inflação baixa e estável. [21] Por outro lado, o saldo externo mantém-se quando os saldos reais e futuros da AC são compatíveis com fluxos de capital líquidos sustentáveis ​​a longo prazo. [22] No entanto, o FEER é visto como uma medida normativa do RER, uma vez que se baseia em algumas condições econômicas “ideais” relacionadas aos saldos internos e externos. Particularmente, uma vez que a posição de AC sustentável é definida como um valor exógeno, essa abordagem tem sido amplamente questionada ao longo do tempo. Em contraste, a BEER implica uma análise econométrica do comportamento do RER, considerando desvios significativos do RER do seu nível de equilíbrio de PPC como consequência de mudanças nos principais fundamentos económicos. De acordo com este método, a CERVEJA é o RER que resulta quando todos os fundamentos econômicos estão em seus valores de equilíbrio. [16] Portanto, o desalinhamento total do RER é dado pela extensão em que os fundamentos econômicos diferem de seus níveis sustentáveis ​​de longo prazo. Em suma, a BEER é uma abordagem mais geral do que a FEER, pois não se limita à perspectiva de longo prazo, podendo explicar os movimentos cíclicos da RER. [21]

Bilateral vs. taxa de câmbio efectiva

Exemplo de histórico da taxa de câmbio nominal ponderada pelo PNB de uma cesta de 6 moedas importantes (dólar americano, euro, iene japonês, renminbi chinês, francos suíços, libra esterlina

A taxa de câmbio bilateral envolve um par de moedas, enquanto uma taxa de câmbio efetiva é uma média ponderada de uma cesta de moedas estrangeiras e pode ser vista como uma medida geral da competitividade externa do país. Uma taxa de câmbio nominal efetiva (NEER) é ponderada com o inverso dos pesos comerciais assintóticos. Uma taxa de câmbio efetiva real (REER) ajusta NEER pelo nível de preço estrangeiro apropriado e deflaciona pelo nível de preço do país de origem. [14] Em comparação com o NEER, uma taxa de câmbio efetiva ponderada pelo PIB pode ser mais apropriada considerando o fenômeno do investimento global.

Taxa de câmbio paralelo

Em muitos países, há uma distinção entre a taxa de câmbio oficial para transações permitidas e uma taxa de câmbio paralela que responde ao excesso de demanda por moeda estrangeira à taxa de câmbio oficial. O grau em que a taxa de câmbio paralela excede a taxa de câmbio oficial é conhecido como prêmio paralelo. [23]

Paridade de juros descoberta

A paridade da taxa de juros a descoberto (UIRP) afirma que uma valorização ou depreciação de uma moeda em relação a outra moeda pode ser neutralizada por uma mudança no diferencial da taxa de juros. Se as taxas de juros dos Estados Unidos aumentarem enquanto as taxas de juros japonesas permanecerem inalteradas, o dólar dos Estados Unidos deverá se desvalorizar em relação ao iene japonês em um valor que impeça a arbitragem (na realidade, o oposto, a apreciação, acontece com bastante frequência no curto prazo, conforme explicado abaixo). A taxa de câmbio futura é refletida na taxa de câmbio a prazo declarada hoje. Em nosso exemplo, diz-se que a taxa de câmbio a termo do dólar está com desconto porque compra menos ienes japoneses na taxa a termo do que na taxa à vista. Diz-se que o iene está em alta.

A UIRP não apresentou provas de funcionamento após a década de 1990. Ao contrário da teoria, as moedas com altas taxas de juros se valorizaram, em vez de se depreciar, com a recompensa da contenção da inflação e de uma moeda de maior rendimento.

Modelo de balanço de pagamentos O modelo de balanço de pagamentos sustenta que as taxas de câmbio estrangeiras estão em um nível de equilíbrio se produzirem um saldo de conta corrente estável em conta corrente (balanço de pagamentos). Uma nação com déficit comercial experimentará uma redução em suas reservas cambiais, o que acaba reduzindo (depreciando) o valor de sua moeda. Uma moeda mais barata (desvalorizada) torna os bens do país (exportações) mais acessíveis no mercado global, enquanto torna as importações mais caras. Após um período intermediário, as importações cairão e as exportações aumentarão, estabilizando a balança comercial e equilibrando a moeda.

Assim como a paridade do poder de compra, o modelo do balanço de pagamentos concentra-se principalmente em bens e serviços comercializáveis, ignorando o papel crescente dos fluxos globais de capital. Em outras palavras, o dinheiro não está apenas perseguindo bens e serviços, mas, em maior medida, ativos financeiros como ações e títulos . Seus fluxos vão para a conta de capital do balanço de pagamentos, equilibrando o déficit em conta corrente. O aumento dos fluxos de capital deu origem ao modelo de mercado de ativos de forma eficaz.

Modelo de mercado de ativos

O crescente volume de negociação de ativos financeiros (ações e títulos) tem exigido um repensar seu impacto sobre as taxas de câmbio. Variáveis econômicas como crescimento econômico , inflação e produtividade não são mais os únicos impulsionadores dos movimentos cambiais. A proporção de transações em moeda estrangeira originadas do comércio internacional de ativos financeiros diminuiu a extensão das transações monetárias geradas pelo comércio de bens e serviços. [24]

A abordagem do mercado de ativos vê as moedas como preços de ativos negociados em um mercado financeiro eficiente. Consequentemente, as moedas estão demonstrando cada vez mais uma forte correlação com outros mercados, especialmente ações .

Como a bolsa de valores , o dinheiro pode ser ganho (ou perdido) nas negociações de investidores e especuladores no mercado de câmbio estrangeiro . As moedas podem ser negociadas nos mercados de opções à vista e de câmbio . O mercado à vista representa as taxas de câmbio atuais, enquanto as opções são derivados das taxas de câmbio.

Manipulação das taxas de câmbio

Um país pode obter uma vantagem no comércio internacional se controlar o mercado de sua moeda para manter seu valor baixo, normalmente pelo banco central nacional envolvido em operações de mercado aberto no mercado de câmbio estrangeiro. Alguns afirmam que, no início do século XXI, a República Popular da China vinha fazendo isso há muito tempo. [25]

Outras nações, incluindo Islândia , Japão , Brasil e assim por diante, têm seguido uma política de manter um valor baixo de suas moedas na esperança de reduzir o custo das exportações e, assim, fortalecer suas economias. Uma taxa de câmbio mais baixa reduz o preço dos bens de um país para os consumidores de outros países, mas aumenta o preço dos bens e serviços importados para os consumidores no país com moeda de baixo valor. [26]

Em geral, os exportadores de bens e serviços preferem um valor mais baixo para suas moedas, enquanto os importadores preferem um valor mais alto.

Veja também

Referências

  1. ^ O'Sullivan, Arthur; Steven M. Sheffrin (2003). Economia: Princípios em ação . Upper Saddle River, Nova Jersey 07458: Prentice Hall. p. 458. ISBN 0-13-063085-3.Manutenção CS1: localização ( link )
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Ligações externas

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