Mercado de commodities

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Um mercado de commodities é um mercado que comercializa no setor econômico primário, em vez de produtos manufaturados, como cacau , frutas e açúcar . Commodities duras são extraídas, como ouro e petróleo . [1] Os contratos futuros são a forma mais antiga de investir em commodities. [ citação necessária ] Os mercados de commodities podem incluir negociação física e negociação de derivativos usando preços à vista , a termo , futuros e opções sobre futuros . [ esclarecimentos necessários ]Os agricultores têm usado uma forma simples de negociação de derivativos no mercado de commodities há séculos para gerenciamento de risco de preço. [2]

Um derivativo financeiro é um instrumento financeiro cujo valor é derivado de uma mercadoria denominada subjacente . [3] Os derivativos são negociados em bolsa ou de balcão (OTC). Um número crescente de derivativos é negociado por meio de câmaras de compensação, algumas com compensação de contraparte central , que fornecem serviços de compensação e liquidação em uma bolsa de futuros, bem como fora da bolsa no mercado de balcão. [4]

Derivativos como contratos futuros, Swaps (1970s-), Exchange-traded Commodities (ETC) (2003-), contratos a termo tornaram-se os principais instrumentos de negociação nos mercados de commodities. Os futuros são negociados em bolsas regulamentadas de commodities . Os contratos de balcão (OTC) são "contratos bilaterais negociados de forma privada celebrados diretamente entre as partes contratantes". [5] [6]

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) começaram a apresentar commodities em 2003. Os ETFs de ouro são baseados em "ouro eletrônico" que não envolve a propriedade de barras físicas, com seus custos adicionais de seguro e armazenamento em repositórios como o mercado de barras de Londres . De acordo com o World Gold Council , os ETFs permitem que os investidores sejam expostos ao mercado de ouro sem o risco de volatilidade de preços associada ao ouro como commodity física. [7] [8] [notas 1]

História

Acredita-se que os mercados monetários e de commodities baseados em commodities em uma forma primitiva bruta tenham se originado na Suméria entre 4500 aC e 4000 aC. Os sumérios primeiro usavam fichas de barro seladas em um vaso de barro, depois tabuletas de argila para representar a quantidade – por exemplo, o número de cabras a serem entregues. [9] [10] Essas promessas de hora e data de entrega se assemelham a contratos futuros .

As primeiras civilizações usavam porcos, conchas raras ou outros itens como dinheiro-mercadoria . Desde então, os comerciantes têm buscado maneiras de simplificar e padronizar os contratos comerciais. [11] [12]

Os mercados de ouro e prata evoluíram nas civilizações clássicas. No início, os metais preciosos eram valorizados por sua beleza e valor intrínseco e eram associados à realeza. [11] Com o tempo, eles foram usados ​​para comércio e foram trocados por outros bens e mercadorias, ou por pagamentos de trabalho. [13] O ouro, medido, tornou-se dinheiro. A escassez do ouro, sua densidade única e a maneira como ele poderia ser facilmente derretido, moldado e medido o tornaram um ativo comercial natural. [14]

A partir do final do século 10, os mercados de commodities cresceram como um mecanismo de alocação de bens, trabalho, terra e capital em toda a Europa. Entre o final do século 11 e o final do século 13, a urbanização inglesa, a especialização regional, a expansão e melhoria da infraestrutura, o aumento do uso de moedas e a proliferação de mercados e feiras foram evidências de comercialização. [15] A expansão dos mercados é ilustrada pela instalação em 1466 de balanças confiáveis ​​nas aldeias de Sloten e Osdorp, para que os moradores não precisassem mais viajar para Haarlem ou Amsterdã para pesar seu queijo e manteiga produzidos localmente. [15]

A Bolsa de Valores de Amsterdã , frequentemente citada como a primeira bolsa de valores, originou-se como um mercado para a troca de commodities. As primeiras negociações na Bolsa de Valores de Amsterdã geralmente envolviam o uso de contratos muito sofisticados, incluindo vendas a descoberto, contratos a termo e opções. "A negociação ocorreu na Bolsa de Amsterdã, um local ao ar livre, que foi criado como uma bolsa de mercadorias em 1530 e reconstruído em 1608. As próprias bolsas de mercadorias eram uma invenção relativamente recente, existindo apenas em algumas cidades." [16]

Em 1864, nos Estados Unidos, trigo, milho, gado e porcos eram amplamente negociados usando instrumentos padrão na Chicago Board of Trade (CBOT), a bolsa de futuros e opções mais antiga do mundo. Outras commodities alimentares foram adicionadas ao Commodity Exchange Act e negociadas através da CBOT nas décadas de 1930 e 1940, expandindo a lista de grãos para incluir arroz, ração, manteiga, ovos, batatas irlandesas e soja. [17] Mercados de commodities bem-sucedidos exigem amplo consenso sobre variações de produtos para tornar cada commodity aceitável para negociação, como a pureza do ouro em barras. [18]As civilizações clássicas construíram mercados globais complexos, trocando ouro ou prata por especiarias, tecidos, madeira e armas, a maioria dos quais com padrões de qualidade e pontualidade. [19]

Ao longo do século 19, "as bolsas tornaram-se porta-vozes eficazes e inovadoras de melhorias no transporte, armazenamento e financiamento, que abriram o caminho para a expansão do comércio interestadual e internacional". [20]

Reputação e compensação tornaram-se preocupações centrais, e os estados que poderiam lidar com elas de forma mais eficaz desenvolveram poderosos centros financeiros. [21]

Índice de preços de commodities

Em 1934, o Bureau of Labor Statistics dos EUA iniciou o cálculo de um índice diário de preços de commodities que se tornou disponível ao público em 1940. Em 1952, o Bureau of Labor Statistics emitiu um índice de preços de mercado à vista que mediu os movimentos de preços de "22 commodities básicas cujos mercados se presume estarem entre os primeiros a serem influenciados por mudanças nas condições econômicas. Como tal, serve como uma indicação antecipada de mudanças iminentes na atividade empresarial." [22]

Fundo de índice de commodities

Um fundo de índice de commodities é um fundo cujos ativos são investidos em instrumentos financeiros baseados ou vinculados a um índice de commodities. Em quase todos os casos, o índice é de fato um Índice de Futuros de Commodities. O primeiro desses índices foi o Dow Jones Commodity Index, que começou em 1933. [23] O primeiro índice de futuros de commodities praticamente investível foi o Goldman Sachs Commodity Index , criado em 1991, [24] e conhecido como "GSCI". O próximo foi o índice de commodities Dow Jones AIG. Diferia do GSCI principalmente nos pesos atribuídos a cada mercadoria. O DJ AIG tinha mecanismos para limitar periodicamente o peso de qualquer mercadoria e remover mercadorias cujos pesos se tornassem muito pequenos. Depois da AIGEm 2008, os direitos do Índice foram vendidos ao UBS e agora é conhecido como índice DJUBS. Outros índices de commodities incluem o índice Reuters/CRB (que é o antigo índice CRB conforme reestruturado em 2005) e o índice Rogers.

Mercadoria em dinheiro

Commodities em dinheiro ou "reais" referem-se aos bens físicos - por exemplo, trigo, milho, soja, petróleo bruto, ouro, prata - que alguém está comprando/vendendo/negociando, diferentemente de derivativos. [2]

Opções de chamada

Em uma opção de compra, as contrapartes celebram uma opção de contrato financeiro em que o comprador compra o direito, mas não a obrigação, de comprar uma quantidade acordada de uma determinada mercadoria ou instrumento financeiro (o subjacente) do vendedor da opção em um determinado momento (o vencimento data) por um determinado preço (o preço de exercício ). O vendedor (ou "escritor") é obrigado a vender a mercadoria ou instrumento financeiro caso o comprador assim o decida. O comprador paga uma taxa (chamada de prêmio) por esse direito. [25]

Comércio eletrônico de commodities

Nas bolsas de valores tradicionais , como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), a maior parte das atividades de negociação ocorreu nos boxes de negociação em interações face a face entre corretores e revendedores em negociações de viva voz . [26] Em 1992 , foi introduzido o protocolo Financial Information eXchange (FIX), que permite a troca internacional em tempo real de informações sobre transações de mercado. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA ordenou que os mercados de ações dos EUA convertessem do sistema fracionário para o sistema decimal até abril de 2001. Metrificação , conversão do sistemasistema imperial de medição para o métrico , aumentou ao longo do século 20. [27] Eventualmente, interfaces compatíveis com FIX foram adotadas globalmente por bolsas de mercadorias usando o Protocolo FIX. [28] Em 2001, a Chicago Board of Trade e a Chicago Mercantile Exchange (mais tarde incorporada ao grupo CME, a maior empresa de câmbio de futuros do mundo) [27] lançaram sua interface compatível com FIX.

Em 2011, o sistema de negociação alternativo (ATS) de negociação eletrônica apresentava computadores comprando e vendendo sem a intermediação de revendedores humanos. A negociação algorítmica de negociação de alta frequência (HFT) quase extinguiu os "comerciantes de piso de dinossauros". [26] [notas 2]

Complexidade e interconectividade do mercado global

O crescimento robusto das economias de mercado emergentes (EMEs, como Brasil, Rússia, Índia e China), a partir da década de 1990, "impulsionou os mercados de commodities para um superciclo". O tamanho e a diversidade dos mercados de commodities expandiram-se internacionalmente, [29] e os fundos de pensão e fundos soberanos começaram a alocar mais capital para commodities, a fim de diversificar para uma classe de ativos com menor exposição à depreciação cambial. [30]

Em 2012, com a desaceleração das economias de mercados emergentes, os preços das commodities atingiram o pico e começaram a cair. De 2005 a 2013, os preços reais de energia e metais permaneceram bem acima de suas médias de longo prazo. Em 2012, os preços reais dos alimentos foram os mais altos desde 1982. [29]

O preço do lingote de ouro caiu drasticamente em 12 de abril de 2013 e os analistas buscaram explicações freneticamente. Correm rumores de que o Banco Central Europeu (BCE) forçaria Chipre a vender suas reservas de ouro em resposta à crise financeira . Os principais bancos, como o Goldman Sachs , começaram imediatamente a vender barras de ouro a descoberto. Os investidores correram para liquidar seus fundos negociados em bolsa (ETFs) [notas 3] e a venda de chamadas de margem acelerou. George Gero, especialista em commodities de metais preciosos do Royal Bank of Canada(RBC) A seção de Wealth Management informou que ele não tinha visto a venda de barras de ouro em pânico como este em seus quarenta anos nos mercados de commodities. [31]

Os primeiros fundos negociados em bolsa (ETFs) de commodities, como SPDR Gold Shares NYSE ArcaGLD e iShares Silver Trust NYSE ArcaSLV , na verdade possuíam as commodities físicas. Semelhantes a estes são NYSE ArcaPALL ( paládio ) e NYSE ArcaPPLT ( platina ). No entanto, a maioria das commodities negociadas em bolsa (ETCs) implementa uma estratégia de negociação de futuros . Na época, o primeiro-ministro russo Dmitry Medvedevadvertiu que a Rússia poderia afundar em recessão. Ele argumentou que "Vivemos em um mundo dinâmico e em rápido desenvolvimento. É tão global e tão complexo que às vezes não podemos acompanhar as mudanças". Analistas afirmam que a economia da Rússia é excessivamente dependente de commodities. [32]

Contratos no mercado de commodities

Um contrato Spot é um acordo em que a entrega e o pagamento ocorrem imediatamente ou com um pequeno atraso. O comércio físico normalmente envolve uma inspeção visual e é realizado em mercados físicos , como um mercado de agricultores . Os mercados de derivativos , por outro lado, exigem a existência de padrões acordados para que as negociações possam ser feitas sem inspeção visual.

Padronização

Os futuros de soja dos EUA , por outro lado, não são de grau padrão se forem "OGM ou uma mistura de OGM e Não OGM No. 2 soja amarela de origem Indiana, Ohio e Michigan produzida nos EUA (não rastreada, armazenada no silo)". Eles são de "grau de entrega" se forem "OGM ou uma mistura de OGM e Não OGM No. 2 soja amarela de origem Iowa, Illinois e Wisconsin produzida nos EUA (não peneirada, armazenada em silo)". Observe a distinção entre os estados e a necessidade de mencionar claramente seu status de OGM ( organismo geneticamente modificado ), o que os torna inaceitáveis ​​para a maioria dos compradores de alimentos orgânicos .

Especificações semelhantes se aplicam para algodão, suco de laranja, cacau, açúcar, trigo, milho, cevada, barriga de porco , leite, alimentos para animais, frutas, legumes, outros grãos, outros feijões, feno, outros animais, carnes, aves, ovos ou qualquer outra mercadoria assim comercializada.

A padronização também ocorreu tecnologicamente, pois o uso do Protocolo FIX pelas bolsas de mercadorias permitiu que as mensagens de negociação fossem enviadas, recebidas e processadas no mesmo formato de ações ou ações. Esse processo começou em 2001, quando a Chicago Mercantile Exchange lançou uma interface compatível com FIX que foi adotada por bolsas de mercadorias em todo o mundo. [28]

Derivados

Os derivativos evoluíram de simples contratos futuros de commodities para um grupo diversificado de instrumentos financeiros que se aplicam a todos os tipos de ativos, incluindo hipotecas, seguros e muito mais. Contratos futuros, Swaps (1970-), Exchange-traded Commodities (ETC) (2003-), contratos a termo, etc. são exemplos. Eles podem ser negociados por meio de bolsas formais ou por meio de balcão (OTC). Os derivativos do mercado de commodities, ao contrário dos derivativos de inadimplência de crédito, por exemplo, são garantidos pelos ativos físicos ou commodities. [3]

Contratos a prazo

Um contrato a termo é um acordo entre duas partes para trocar em uma data futura fixa uma determinada quantidade de uma mercadoria por um preço específico definido quando o contrato é finalizado. O preço fixo também é chamado de preço a termo . Esses contratos a termo começaram como uma forma de reduzir o risco de precificação nos mercados de alimentos e produtos agrícolas. Ao acordar antecipadamente um preço para uma entrega futura, os agricultores puderam proteger sua produção contra uma possível queda dos preços de mercado e, em contrapartida, os compradores puderam se proteger contra um possível aumento dos preços de mercado.

Contratos a termo, por exemplo, foram usados ​​para arroz no Japão do século XVII.

Contrato futuro

Os contratos futuros são contratos a termo padronizados que são negociados por meio de uma bolsa. Nos contratos futuros o comprador e o vendedor estipulam produto, grau, quantidade e localização e deixando o preço como única variável. [33]

Os contratos futuros agrícolas são os mais antigos, em uso nos Estados Unidos há mais de 170 anos. [34] Modernos acordos futuros, começaram em Chicago na década de 1840, com o surgimento dos elevadores de grãos . [35] Chicago, com localização central, surgiu como o centro entre os agricultores do Centro-Oeste e os centros populacionais de consumidores da costa leste.

Trocas

Um swap é um derivativo no qual as contrapartes trocam os fluxos de caixa do instrumento financeiro de uma parte pelos do instrumento financeiro da outra parte. Eles foram introduzidos na década de 1970. [36] [37]

Commodities negociadas em bolsa (ETCs)

Mercadoria negociada em bolsa é um termo usado para fundos negociados em bolsa de mercadorias (que são fundos) ou notas negociadas em bolsa de mercadorias (que são notas). Estes rastreiam o desempenho de um índice de commodities subjacente, incluindo índices de retorno total com base em uma única mercadoria. Eles são semelhantes aos ETFs e negociados e liquidados exatamente como fundos de ações. Os ETCs contam com suporte de formador de mercado com liquidez garantida, permitindo que os investidores invistam facilmente em commodities.

Eles foram introduzidos em 2003.

No início, apenas investidores institucionais profissionais tinham acesso, mas as bolsas online abriram alguns mercados de ETC para quase todos. Os ETCs foram introduzidos em parte em resposta à oferta restrita de commodities em 2000, combinada com estoques recordes baixos e demanda crescente de mercados emergentes como China e Índia. [38]

Antes da introdução dos ETCs, na década de 1990, os ETFs pioneiros da Barclays Global Investors (BGI) revolucionaram a indústria de fundos mútuos. [38] No final de dezembro de 2009, os ativos da BGI atingiram uma alta histórica de US$ 1 trilhão. [39]

O ouro foi a primeira mercadoria a ser securitizada por meio de um Exchange Traded Fund (ETF) no início dos anos 1990, mas não estava disponível para negociação até 2003. [38] A ideia de um ETF de ouro foi oficialmente conceituada pela Benchmark Asset Management Company Private Ltd na Índia, quando eles apresentaram uma proposta ao Securities and Exchange Board of India em maio de 2002. [40] O primeiro fundo negociado em bolsa de ouro foi Gold Bullion Securities lançado no ASX em 2003, e o primeiro fundo negociado em bolsa de prata foi o iShares Silver Trust lançado na NYSE em 2006. Em novembro de 2010, um ETF de commodities, denominado SPDR Gold Shares, foi o segundo maior ETF por capitalização de mercado. [41]

Geralmente, os ETFs de commodities são fundos de índice que rastreiam índices não relacionados a títulos . Por não investirem em valores mobiliários, os ETFs de commodities não são regulamentados como empresas de investimento sob o Investment Company Act de 1940 nos Estados Unidos, embora sua oferta pública esteja sujeita à revisão da SEC e eles precisem de uma carta de não ação da SEC sob a Securities Exchange Lei de 1934 . Eles podem, no entanto, estar sujeitos à regulamentação da Commodity Futures Trading Commission . [42] [43]

Os primeiros ETFs de commodities, como SPDR Gold Shares NYSE ArcaGLD e iShares Silver Trust NYSE ArcaSLV , na verdade possuíam a mercadoria física (por exemplo, barras de ouro e prata). Semelhantes a estes são NYSE ArcaPALL (paládio) e NYSE ArcaPPLT (platina). No entanto, a maioria dos ETCs implementa uma estratégia de negociação de futuros , que pode produzir resultados bastante diferentes de possuir a mercadoria.

O comércio de ETFs de commodities oferece exposição a uma gama crescente de commodities e índices de commodities, incluindo energia, metais, softs e agricultura. Muitos fundos de commodities, como o petróleo, rolam os chamados contratos futuros de primeiro mês de mês para mês. Isso proporciona exposição à commodity, mas sujeita o investidor a riscos envolvidos em diferentes preços ao longo da estrutura a termo , como um alto custo de rolagem. [7] [8]

As ETCs na China e na Índia ganharam importância devido ao surgimento desses países como consumidores e produtores de commodities. A China respondeu por mais de 60% das commodities negociadas em bolsa em 2009, acima dos 40% do ano anterior. O volume global de ETCs aumentou 20% em 2010 e 50% desde 2008, para cerca de 2,5 bilhões de contratos.{{ [44] }}

Derivativos de commodities de balcão (OTC)

A negociação de derivativos de commodities de balcão (OTC) originalmente envolvia duas partes, sem uma bolsa . A negociação em bolsa oferece maior transparência e proteções regulatórias. Em uma negociação OTC, o preço geralmente não é divulgado. Os derivativos de commodities OTC são de maior risco, mas também podem levar a maiores lucros. [45]

Entre 2007 e 2010, as exportações físicas globais de commodities caíram 2%, enquanto o valor em circulação dos derivativos de commodities OTC caiu dois terços, pois os investidores reduziram o risco após um aumento de cinco vezes nos três anos anteriores.

O dinheiro sob gestão mais que dobrou entre 2008 e 2010 para quase US$ 380 bilhões. As entradas no setor totalizaram mais de US$ 60 bilhões em 2010, o segundo maior ano já registrado, abaixo dos US$ 72 bilhões do ano anterior. A maior parte dos fundos foi para metais preciosos e produtos energéticos. O crescimento dos preços de muitas commodities em 2010 contribuiu para o aumento do valor dos fundos de commodities sob gestão. [46]

Bolsa de mercadorias

Uma bolsa de commodities é uma bolsa onde várias commodities e derivativos são negociados. A maioria dos mercados de commodities em todo o mundo comercializa produtos agrícolas e outras matérias-primas (como trigo, cevada, açúcar, milho, algodão, cacau , café, produtos lácteos, barriga de porco, óleo, metais, etc.) e contratos baseados neles. Esses contratos podem incluir preços à vista, forwards, futuros e opções sobre futuros. Outros produtos sofisticados podem incluir taxas de juros, instrumentos ambientais, swaps ou contratos de frete. [2]

Maiores bolsas de mercadorias
Troca País Volume por mês $ M
Grupo CME EUA $ 268.000.000 [47]
Bolsa de Mercadorias de Tóquio Japão -
Euronext França, Bélgica, Holanda, Portugal, Reino Unido -
Bolsa de Mercadorias de Dalian China -
Bolsa de várias mercadorias Índia -
Intercâmbio Intercontinental EUA, Canadá, China, Reino Unido -
Bolsa Mercantil da África Quênia, África -
Bolsa de Mercadorias do Uzbequistão Tashkent, Uzbequistão -

Classes de commodities negociadas

Principais commodities negociadas
Classificação Mercadoria Valor em US$ ('000) Data da
informação
1 Combustíveis minerais, óleos, produtos de destilação, etc. $ 2.183.079.941 2012
2 Equipamentos elétricos, eletrônicos $ 1.833.534.414 2012
3 Máquinas, reatores nucleares, caldeiras, etc. $ 1.763.371.813 2012
4 Veículos que não sejam ferroviários, eléctricos $ 1.076.830.856 2012
5 Plásticos e suas obras $ 470.226.676 2012
6 Aparelhos ópticos, fotográficos, técnicos, médicos, etc. $ 465.101.524 2012
7 Produtos farmacêuticos $ 443.596.577 2012
8 Ferro e aço $ 379.113.147 2012
9 Produtos químicos orgânicos $ 377.462.088 2012
10 Pérolas, pedras preciosas, metais, moedas, etc. $ 348.155.369 2012

Fonte: Centro de Comércio Internacional [48]

Energia

As commodities de energia incluem petróleo bruto, particularmente petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) e petróleo bruto Brent , gás natural , óleo de aquecimento , etanol e ácido tereftálico purificado . O hedge é uma prática comum para essas commodities.

Petróleo bruto e gás natural

Por muitos anos, o petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI), um petróleo bruto leve e doce , foi a commodity mais negociada do mundo. WTI é um grau usado como referência na precificação do petróleo . É a commodity subjacente dos contratos futuros de petróleo da Chicago Mercantile Exchange. O WTI é frequentemente mencionado em reportagens sobre os preços do petróleo, ao lado do Brent Crude . O WTI é mais leve e doce que o Brent e consideravelmente mais leve e doce que Dubai ou Omã. [49]

De abril a outubro de 2012, os contratos futuros de Brent superaram os de WTI, a sequência mais longa desde pelo menos 1995. [50]

O petróleo bruto pode ser leve ou pesado . O petróleo foi a primeira forma de energia a ser amplamente comercializada. Algumas especulações no mercado de commodities estão diretamente relacionadas à estabilidade de certos estados, por exemplo, Iraque , Bahrein , Irã , Venezuela e muitos outros. A maioria dos mercados de commodities não está tão ligada à política de regiões voláteis.

O petróleo e a gasolina são comercializados em unidades de 1.000 barris (42.000 galões americanos). O petróleo bruto WTI é negociado através da NYMEX sob o símbolo comercial CL e através da Intercontinental Exchange (ICE) sob o símbolo comercial WBS. O petróleo bruto Brent é negociado através da Intercontinental Exchange sob o símbolo de negociação BRN e na CME sob o símbolo de negociação BZ. A Gulf Coast Gasoline é negociada através da NYMEX com o símbolo de negociação LR. A gasolina (mistura de gasolina reformulada para mistura de oxigênio ou RBOB) é negociada através da NYMEX através do símbolo de negociação RB. O propano é negociado através da NYMEX, uma subsidiária da Intercontinental Exchange desde o início de 2013, através do símbolo de negociação PN.

O gás natural é comercializado através da NYMEX em unidades de 10.000 milhões de BTUs com o símbolo de negociação NG. O óleo de aquecimento é negociado através da NYMEX sob o símbolo de negociação HO.

Outros

O ácido tereftálico purificado (PTA) é comercializado através da ZCE em unidades de 5 toneladas com o símbolo comercial de TA. O etanol é negociado na CBOT em unidades de 29.000 US gal sob os símbolos de negociação AC (Leilão Aberto) e ZE (Eletrônico).

Metais

Metais preciosos

Os metais preciosos atualmente negociados no mercado de commodities incluem ouro , platina , paládio e prata que são vendidos por onça troy . Uma das principais bolsas desses metais preciosos é a COMEX .

De acordo com o World Gold Council , os investimentos em ouro são o principal motor do crescimento da indústria. Os preços do ouro são altamente voláteis, impulsionados por grandes fluxos de dinheiro especulativo. [51]

Metais industriais

Os metais industriais são vendidos por tonelada métrica através da London Metal Exchange e da New York Mercantile Exchange . Os negócios da London Metal Exchange incluem cobre , alumínio , chumbo , estanho , liga de alumínio , níquel , cobalto e molibdênio . Em 2007, o aço começou a ser negociado na London Metal Exchange.

O minério de ferro foi a mais recente adição aos derivados de metais industriais. O Deutsche Bank começou a oferecer swaps de minério de ferro em 2008, seguido por outros bancos. Desde então, o tamanho do mercado mais que dobrou a cada ano entre 2008 e 2012. [52]

Agricultura

As commodities agrícolas incluem grãos, alimentos e fibras, bem como gado e carne, vários órgãos reguladores definem os produtos agrícolas. [53]

Em 1900, a área plantada de milho era o dobro da de trigo nos Estados Unidos. Mas da década de 1930 até a década de 1970, a área plantada de soja ultrapassou a de milho. No início da década de 1970, os preços dos grãos e da soja, que estavam relativamente estáveis, "atingiram níveis inimagináveis ​​na época". Houve uma série de fatores que afetaram os preços, incluindo o "aumento dos preços do petróleo bruto causado pelo Embargo Árabe do Petróleo em outubro de 1973 (a inflação dos EUA atingiu 11% em 1975)". [54]

Em 21 de julho de 2010, o Congresso dos Estados Unidos aprovou o Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act com mudanças na definição de commodity agrícola. A definição operacional usada por Dodd-Frank inclui "todas as outras commodities que são, ou foram, ou são derivadas de organismos vivos, incluindo plantas, animais e vida aquática, que são geralmente fungíveis, dentro de suas respectivas classes, e são usados ​​principalmente para alimentação humana, abrigo, ração animal ou fibra natural". Três outras categorias foram explicadas e listadas. [55]

Em fevereiro de 2013, a Cornell Law School incluía madeira serrada, soja, oleaginosas, pecuária (gado vivo e suíno), laticínios. As commodities agrícolas podem incluir madeira serrada (madeira e florestas), grãos excluindo grãos armazenados (trigo, aveia, cevada, centeio, sorgo, algodão, linho, forragem, feno manso, grama nativa), vegetais (batata, tomate, milho doce, feijão, ervilhas secas, ervilhas congeladas e enlatadas), frutas (cítricas como laranjas, maçãs, uvas) milho, tabaco, arroz, amendoim, beterraba sacarina, cana-de-açúcar, girassóis, passas, viveiros, nozes, complexo soja, peixes de aquicultura espécies de fazendas como peixes, moluscos, crustáceos, invertebrados aquáticos, anfíbios, répteis ou plantas cultivadas em fazendas de plantas aquáticas. [56] [57]

Diamantes

A partir de 2012, o diamante não era comercializado como commodity. Os investidores institucionais foram repelidos pela campanha contra os " diamantes de sangue ", a estrutura monopolista do mercado de diamantes e a falta de padrões uniformes para a precificação dos diamantes. Em 2012, a SEC analisou uma proposta para criar o "primeiro fundo negociado em bolsa lastreado em diamantes" que seria negociado on-line em unidades de diamantes de um quilate com um cofre de armazenamento e ponto de entrega em Antuérpia, sede da Bolsa de Diamantes de Antuérpia . O fundo de troca foi apoiado por uma empresa sediada em Nova York chamada IndexIQ . IndexIQ já havia introduzido 14 fundos negociados em bolsa desde 2008. [51] [58] [notas 4]

Segundo analistas do Citigroup , a produção anual de diamantes lapidados é de cerca de US$ 18 bilhões. Como o ouro, os diamantes são facilmente autenticados e duráveis. Os preços dos diamantes têm sido mais estáveis ​​do que os metais, já que o monopólio global de diamantes De Beers já detinha quase 90% (em 2013 reduzido para 40%) do novo mercado de diamantes. [51]

Outros mercados de commodities

A borracha é negociada na Bolsa de Mercadorias de Cingapura em unidades de 1 kg com preço em centavos de dólar. O óleo de palma é comercializado no Ringgit da Malásia (RM), Bursa Malaysia , em unidades de 1 kg com preço em centavos de dólar. A lã é negociada no AUD em unidades de 1 kg. Polipropileno e Polietileno Linear de Baixa Densidade (LL) foram negociados na London Metal Exchange em unidades de 1.000 kg cotados em USD, mas foram descartados em 2011.

Órgãos reguladores e políticas

Estados Unidos

Nos Estados Unidos, o principal regulador dos mercados de commodities e futuros é a Commodity Futures Trading Commission (CFTC). A National Futures Association (NFA) foi formada em 1976 e é a organização autorreguladora da indústria de futuros. As primeiras operações regulatórias da NFA começaram em 1982 e se enquadram no Commodity Exchange Act da Commodity Futures Trading Commission Act . [59]

Dodd-Frank foi promulgada em resposta à crise financeira de 2008. Ele pediu "fortes medidas para limitar a especulação em commodities agrícolas", pedindo à CFTC que limite ainda mais as posições e regule os negócios de balcão. [60]

União Europeia

A Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID) é a pedra angular do Plano de Ação de Serviços Financeiros da Comissão Europeia que regula as operações dos mercados de serviços financeiros da UE. Foi revisto em 2012 pelo Parlamento Europeu (PE) e pelo Conselho dos Assuntos Económicos e Financeiros (ECOFIN). [61] O Parlamento Europeu adotou uma versão revista da Mifid II em 26 de outubro de 2012, que inclui "disposições para limites de posição em derivados de mercadorias", destinadas a "prevenir abusos de mercado" e apoiar "preços ordenados e condições de liquidação". [62]

A Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (Esma), com sede em Paris e formada em 2011, é um "vigilante dos mercados financeiros em toda a UE". A Esma estabelece limites de posição em derivativos de commodities conforme descrito no Mifid II. [62]

O PE votou a favor de uma regulamentação mais forte dos mercados de derivativos de commodities em setembro de 2012 para "acabar com a especulação abusiva nos mercados de commodities" que estavam "impulsionando o aumento global dos preços dos alimentos e a volatilidade dos preços". Em julho de 2012, "os preços dos alimentos aumentaram globalmente 10%" ( Banco Mundial 2012). A deputada britânica sênior Arlene McCarthy pediu "colocar um freio na especulação excessiva de alimentos e especular gigantes que lucram com a fome" acabando com práticas imorais que "só servem aos interesses dos aproveitadores". [63] Em março de 2012, o membro do PE Markus Ferber sugeriu alterações às propostas da Comissão Europeia, destinadas a reforçar as restrições ao comércio de alta frequência e à manipulação de preços de mercadorias.

Veja também

Notas

  1. Este artigo cobre os mercados de produtos físicos (alimentos, metais, energia), mas não as formas como os serviços, incluindo os dos governos, nem o investimento, nem a dívida, podem ser vistos como commodities. Os artigos sobre mercados de resseguros , mercados de ações , mercados de títulos e mercados de câmbio abordam essas questões separadamente e com mais profundidade.
  2. Em julho de 2009, quando uma plataforma de negociação de alta frequência com código de negociação algorítmico proprietário usado pelo Goldman Sachs para supostamente gerar lucros maciços no mercado de commodities foi roubada por Sergey Aleynikov , houve uma preocupação generalizada sobre as consequências econômicas não intencionais do HFT.
  3. Os Exchange Traded Funds revolucionaram a indústria de fundos mútuos quando foram introduzidos. As commodities negociadas em bolsa, vendidas primeiro pelo grupo de investidores pioneiros Barclays Global Investors (BGI) (agora de propriedade da BlackRock) revolucionaram o mercado de commodities. No final de dezembro de 2009, os ativos do Barclays Global Investors (BGI) atingiram uma alta histórica de US$ 1 trilhão (US$ 1.032 bilhão).
  4. IndexIQ registrou Adam S. Patti como Chief Executive Officer (CEO) e David Fogel como Chief Financial Officer e Executive Vice President na cidade de Rye Brook, Nova York, em 31 de janeiro de 2013 como representantes da IndexIQ Advisors LLC patrocinando o IQ Physical Diamond Confiar.

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Leitura adicional

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