米国の債務上限

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アメリカ合衆国の予算と債務
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現代の問題
特定の年に
用語
Cumulative deficit + Interest ≈ Debt

米国の債務上限または債務限度は、米国財務省が負担できる国債の金額に対する法的な制限であり、したがって、連邦政府がすでに借り入れた債務に対して支払うことができる金額を制限します。債務上限は、国民の手元および政府内勘定の債務を含む総債務に適用される総計です。債務の約0.5％は上限でカバーされていません。[1]支出は別個の法律によって承認されているため、債務上限は政府の赤字を直接制限するものではありません。事実上、限度額に達した後、財務省が支出やその他の財政的義務を支払うことを制限することはできますが、それらはすでに（予算内で）承認され、充当されています。

上限を引き上げることなく実際に債務上限に達した場合、財務省は、決議に達するまで政府の支出と義務を一時的に賄うための「特別措置」に訴える必要があります。財務省は、異常な措置を尽くしてデフォルトをもたらすまでには至っていませんが、場合によっては、議会がデフォルトの発生を許可する可能性があるように見えました。このような状況が発生した場合、財務省が債券の債務不履行を回避するために債務の支払いを優先できるかどうかは不明ですが、少なくとも一部の非債券の債務不履行を回避する必要があります。長期にわたる債務不履行は、金融危機を含むさまざまな経済問題を引き起こす可能性があります、そして国を景気後退に陥らせるであろう生産量の減少。[2]

米国の公的債務の管理は、米国経済および金融システムのマクロ経済学の重要な部分であり、債務上限は、米国経済を管理する経営者の能力に対する制約です。しかし、米国経済をどのように管理すべきか、そして債務上限が政府支出を抑制するための適切なメカニズムであるかどうかについては議論があります。

背景

アメリカ合衆国憲法第1条第8条に基づき、議会のみがアメリカ合衆国の信用に基づく資金の借り入れを承認することができます。アメリカ合衆国の創設から1917年まで、議会は発行された個々の債務を直接承認しました。第一次世界大戦への米国の関与に資金を提供するための柔軟性を高めるために、議会は1917年の第2自由公債法で債務を承認する方法を変更しました。 [3]この法律の下で、議会は総計制限、つまり「上限」を設定しました。 、」発行される可能性のある新しい債券の合計額について。

現在の債務上限は、ほぼすべての連邦債務に適用される総計の制限であり、1939年と1941年の公的債務法[4] [5]によって実質的に確立され、その後、上限額を変更するために修正されました。

時折、財務省が議会に債務上限に達しようとしていることを通知し、デフォルトが差し迫っていることを示すときに、政治的紛争が発生します。債務上限に達したとき、上限が引き上げられるまで、財務省は、議会が上限を引き上げる前に、より多くの時間を購入するために「特別措置」に訴える可能性があります。米国は、財務省が米国の債務を支払うことができなかったデフォルトのポイントに到達したことはありませんが、何度か閉鎖されています。唯一の例外は、1812年の米英戦争中に、財務省を含むワシントンDCの一部が焼失したときでした。[6]

2011年、米国は公的債務のデフォルトに近い危機的状況に達しました。債務上限の引き上げの遅れは、米国の信用格付けの最初の格下げ、株式市場の急激な下落、および借入コストの増加をもたらしました。議会は2011年の予算管理法で債務限度を引き上げました。これは2012年12月31日に新しい上限に達したときに 財政の崖に追加されました。

2013年の初めに再び上限に達したときに、別の債務上限危機が発生し、財務省はデフォルトを回避するための特別な措置を採用しました。2013年の危機は、2013年2月4日、バラク・オバマ大統領が2013年5月19日まで債務上限を一時停止した2013年の予算なし、無給法に署名したときに一時的に解決されました。5月19日以降、債務上限は16.699兆ドルに引き上げられました。一時停止中に発生した債務のレベル、および財務省は特別措置を再開しました。[7]財務長官のジャック・ルーは、これらの措置は2013年10月17日までに使い果たされると議会に通知した。[8]2013年10月7日、財務省は、債務上限と特別措置が使い果たされ、利息の支払い期日が到来した10月17日にデフォルトが発生することを警告しました。[要出典]

2015年11月3日に再び債務上限に達したであろう。[9] [10] [11] 2015年10月30日に、債務上限は再び2017年3月に停止された。[12]

2019年7月の時点で、政府は2、3か月以内に債務不履行に陥る可能性があるようです。[13]予算の問題は、一部は税収の減少（多くの企業が大幅に減税された2018年の課税年度に施行された新しい税法による） [14] [15]と、一部は政府によって引き起こされました。すでに借入限度額（2019年3月現在22兆ドル）に達している。[16]

連邦予算との関係

債務上限を設定するプロセスは、米国の予算プロセスとは別のものであり、債務上限を引き上げても、財政赤字が直接増加したり減少したりすることはなく、その逆も同様です。政府説明責任局は、 「債務制限は、連邦政府が赤字を実行したり、義務を負ったりする能力を制御または制限するものではありません。むしろ、すでに発生した義務を支払う能力の制限です」と説明しています。[17]

大統領は毎年連邦予算を策定し、議会は大統領の署名を必要とせず、拘束力のない同時決議で、時には修正を加えて通過しなければなりません。予算には、予想される徴税と支出の詳細が記載されているため、その会計年度に政府が行う必要のある借入額の見積もりが指定されています。

立法経緯

1917年以前は、米国には債務上限がありませんでした。議会は、特定のローンを承認するか、財務省が特定の目的のために特定の債務証書および個別の債務発行を発行することを許可しました。議会は、どのタイプの債務証書が発行されるかについて財務省の裁量を与えることがありました。[18]米国は、1917年の第2自由公債法により、最初に法定債務限度を制定しました。この法律は、個々のカテゴリーの債務（債券や請求書など）を通じて累積できる債務の総額に制限を設けています。1939年、議会はあらゆる種類の商品の累積債務総額に最初の制限を設けました。[19]

1974年の予算および予算統制法以前は、債務上限は議会が予算に関する公聴会と討論を行うことを可能にする重要な役割を果たしていました。[20] James Surowieckiは、これらの予算プロセスの改革後、債務上限はその有用性を失ったと主張した。[21]

1979年、デフォルトに達することの潜在的な問題に注目して、ディック・ゲファードは「ジェファード規則」を課しました。これは、予算が通過したときに債務上限が引き上げられたと見なす議会規則です。これにより、予算の投票では矛盾が解決されましたが、資金の提供には投票されませんでした。この規則は、1995年に議会によって廃止されるまで有効でした。[22]

ロナルド・レーガン大統領は、1981年の債務上限引き上げのために議会からの超党派の抵抗と戦った。[23]

1995年と1996年の債務上限危機

1990年から2012年1月までの米国連邦政府の債務上限[24]（GDPと人口を調整していない）

1995年の債務上限の議論は、連邦予算の対決につながりましたが、それは通過せず、1995年と1996年の米国連邦政府の閉鎖をもたらしました。[25] [26]

2011年の債務上限危機

2011年、議会の共和党員は、債務上限の引き上げの一環として赤字削減を要求しました。結果として生じた論争は、2011年8月2日に2011年の予算管理法によって解決されました。「マコーネル規則」の下で、大統領は一方的に債務上限を引き上げることを許可された。この行動は議会制定法によって覆される可能性がありますが、大統領が拒否権を行使したと仮定すると、両院で2/3の多数決が必要になります。[27]

2011年8月5日、S＆Pは、4月の警告、当事者間の橋渡しの難しさ、および結果として生じる合意が、期待されていた包括的な「大バーゲン」に十分に及ばなかったことを理由に、連邦政府の信用格付けの初めての格下げを発表しました。[28]信用格下げと債務上限の破綻は、ダウ工業株30種平均が7月下旬と8月に2,000ポイント近く下落した一因となった。格下げ自体に続いて、DJIAは史上最悪の日を迎え、8月8日に635ポイント下落しました。[29]

2013年の債務上限危機

2011年に債務上限が16.394兆ドルに引き上げられた後、[30]米国は、2012年12月31日に再び債務上限に達し、財務省は特別な措置を取り始めました。財政の崖は、2012年の米国納税者救済法（ATRA）の成立により解決されましたが、債務上限については何の措置も取られませんでした。ATRAによる減税に続いて、政府は2013会計年度の残りの期間の運営に資金を提供するために債務上限を7,000億ドル引き上げる必要がありました。[31]臨時措置は2月15日までに使い果たされると予想された。[32]財務省は、支払いを優先するように設定されていないと述べており、そうすることが合法であるかどうかは不明であるとの意見を述べています。このような状況を考えると、特別な措置によって資金を調達できず、債務上限が引き上げられなかった場合、財務省は単に支払いを遅らせるでしょう。エコノミストは、そのような行動によりGDPが7％縮小すると推定しました。これは、大不況時の縮小よりも大きい値です。社会保障給付、政府契約、およびその他の政府の支払いの受領者が、歳入の凍結に応じて支出を削減するため、経済的損害はさらに悪化するでしょう。[33]

2013年の無予算、無給法の下で、両院は2013年2月4日から2013年5月19日まで債務上限を一時停止することを決議しました。5月19日、債務上限は約16.699兆ドルに引き上げられました。停止期間中。

上限に達していない債務

2013年10月現在、債務の約0.5％が上限に達していない。[1]これには、1917年以前の未払いの債務が含まれます。

2012年12月、財務省は、米国債の2億3,900万ドルが流通していると計算しました。これらのノートは、債務上限法に従い、法定債務限度から除外されています。239百万ドルは、1961年6月30日の法律31 USC 5119に従って破壊されたか、または取り返しのつかないほど失われたと決定された、1929年7月1日より前に発行された米国債の25百万ドルを除外します。[34]

2013年8月に総額731億ドル[35]であった連邦金融銀行の債務も、上限の対象ではありません。

債務上限の停止

2013年の予算なし、無給の法律は、2013年2月4日から2013年5月18日までの米国の債務上限を初めて一時停止しました。一時停止期間中、財務省は「既存のコミットメントを満たします」。[36] 5月19日、一時停止期間中に行われた借入金と、2012年12月31日に開始された特別措置が実施された前の期間に発生したコミットメントをカバーするために債務上限が3,060億ドル引き上げられました。債務上限は、2014年10月17日から2014年2月7日まで再び停止されました。2014年2月12日、一時債務限度延長法2015年3月15日まで債務上限を一時停止し、可決されました。その時、財務省は特別な措置を講じました。[37] 2015年10月30日、債務上限は2017年3月まで再び停止された。[12]

政府とその支持者が均衡予算よりも減税を優先したとき、債務上限はトランプ大統領の間にあまり党派的な論争の対象にならなかった。上限は、2017年9月30日から2017年12月8日までの3回停止され、その後2019年3月1日まで延長され、2019年8月2日から2021年7月31日まで延長されました。

2021年10月、バイデン大統領時代に、2021年12月3日までに新たな法律を必要とする一時的な措置として、債務上限が4,800億ドル引き上げられました。[38]

特別措置

財務省は、いくつかの小さな例外を除いて、債務上限まで、議会の予算によって承認されていたように、政府の運営に資金を供給するために必要な資金を借りることが許可されています。2011年4月4日の議会宛ての書簡で、財務長官のティモシーガイトナーは、債務上限に達した場合、財務省は「特別措置」を講じて連邦債務の履行を継続できる「債務発行停止期間」を宣言できると説明しました。それは新しい債務の発行を含みません。[39]これらの措置は、資源が許す限り、政府の部分的な閉鎖を回避するために講じられている。または債務のデフォルト。これらの方法は、連邦債務が法定限度に近づいた以前のいくつかの機会に使用されてきました。[40]

特別措置には、連邦職員の個人退職基金の節約貯蓄プランのG基金への投資を一時停止することが含まれる場合があります。2011年の特別措置には、市民サービス退職障害基金（CSRDF）、郵便サービス退職者健康給付基金（郵便給付基金）、および交換安定化基金（ESF）への投資の停止が含まれていました。さらに、特定のCSRDF投資も早期に償還されました。[41] 1985年に、財務省はまた、財務省証券を連邦金融銀行が保有する非財務省証券と交換した。[42]

しかし、これらの金額は、長期間にわたる政府の運営をカバーするのに十分ではありません。[39]財務省は、政府の閉鎖を回避するために、2009年12月16日にこれらの措置を最初に実施した。[43]これらの措置は、2011年5月16日、ガイトナー財務長官が「債務発行停止期間」を宣言したときに再び実施された。議会への彼の手紙によると、この期間は「米国の借入権限が使い果たされると財務省が予測する2011年8月2日まで続く」可能性があります。[44]

措置は2012年12月31日に再び実施され、2013年の債務上限危機が始まり、デフォルトのトリガー日は2013年2月になりました。危機は2月4日の制限の停止と、特別措置。措置は2013年5月19日の上限の停止の終わりに再び発動され、資源の枯渇日とデフォルトのトリガー日は10月17日と財務省によって見積もられました。[8] 上限はその日付は2014年2月4日まで。

金融債務のデフォルト

債務上限が引き上げられず、特別な措置が尽きた場合、合衆国政府は法的にその財政的義務を支払うためにお金を借りることができません。その時点で、国庫がそれらをカバーするために手元に現金を持っていない限り、それは支払いをやめなければなりません。さらに、政府には、期限が到来したときに政府証券の利息を支払う（場合によっては償還する）ためのリソースがありません。これはデフォルトとして特徴付けられます。デフォルトは、米国のソブリンリスク格付けと将来の債務の支払いに必要となる金利に影響を与える可能性があります。米国は、コンピューターのバックログのために1979年に一度、財政債務不履行に陥りましたが、債務上限に関連する定期的な危機により、格付けが格下げされました。いくつかの格付け機関と他の人による警告。GAOは、2011年の債務上限危機の間の債務上限引き上げの遅れは、2011会計年度に政府の借入コストを13億ドル引き上げると推定し、その遅れは後年もコストを引き上げると指摘した。[45]超党派政策センターは、GAOの見積もりを拡張し、遅延により、10年間で借入コストが189億ドル増加したことを発見しました。[46]

一部の作家は、特別な措置が尽きた場合、行政機関はどの義務が支払われ、どの義務が支払われないかを決定する権限を持っているという見解を表明しました[47]。作家は、行政府が債券の利払いを優先することを選択できると主張しました。これにより、ソブリン債務の即時の直接的なデフォルトを回避できます。2011年の債務上限危機の間、財務省長官のTimothy Geitnerは、債務上限が引き上げられない場合、政府支出を非現実的な40％削減する必要があったため、利払いの優先順位付けは役に立たないと主張しました。また、少なくとも1つの格付け機関によると、債務不履行は依然として米国の信用力を損なうことになります。[48] 2011年、財務省は、すべての支出が法律の下で対等な立場にあるため、特定の種類の支出に優先順位を付けることができないと示唆した。この見方では、特別措置が尽きると、お金（領収書など）が国庫にある場合を除いて、支払いを行うことができず、米国はすべての義務を履行できなくなります。[49] CBOは、優先順位付けは、デフォルトが「期日までに支払いを行わない」と定義されているブラック法辞典に[50]

債務上限に関する議論

債務上限を引き上げる投票は、通常（1950年代以降）大統領と議会の間の法的な予算の形式でした。債務上限は、歴史的に、選出された政府が年間予算を通過できないようにする政治的問題ではありませんでした。1990年代の議会への報告（OMBおよび他の情報源から）は、債務限度は債務の増加を抑制するための効果のない手段であると繰り返し述べています。[20]

James Surowieckiは、債務上限はもともと有用な目的を果たしたと主張しています。紹介されたとき、大統領は彼らが望むように借りて使うより強い権限を持っていました。しかし、1974年とニクソン政権の後、米国議会は、政府がどれだけのお金を使うことができるかを正確に指定する包括的な予算決議を可決し始めました。[21]

債務上限の明らかな冗長性は、それを完全に廃止すべきであるという提案につながっています。[51] [52]ピーター・ウェルチを含む数人の民主党議員は、債務上限の廃止を提案した。この提案は、ピーターソン国際経済研究所の上級研究員であるヤコブ・ファンク・キルケゴールなどの一部の経済学者からの支持を得ました。

2013年1月、高く評価されている38人のエコノミストを対象にした調査では、84％が、議会がすでに支出と課税を承認しているため、「定期的に引き上げる必要のある個別の債務上限は、不必要な不確実性を生み出し、財政結果を悪化させる可能性がある」と同意しました。パネルの1人のメンバーであるLuigiZingalesだけがこの声明に反対しました。[53]格付け機関のムーディーズは、「債務限度は高水準の不確実性を生み出す」[52]と述べ、政府は「その不確実性を軽減または排除するために政府債務を管理するための枠組み」を変更すべきであると述べた。[52]

米国の債務上限は「時代錯誤的」と表現されており、2つの主要政党は、純粋に党派的な政治目的で危険なチキンゲームをプレイするために債務上限を利用していると批判されています。[54]

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ソース

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外部リンク

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