2008年の緊急経済安定化法

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しばしば「2008年の銀行救済」と呼ばれる2008年の緊急経済安定化法は、ヘンリー・ポールソン財務長官によって提案され、第110回米国議会で可決され、ジョージW.ブッシュ大統領によって法に署名されました。この法律は、2007年から2008年の金融危機の真っ只中に、2008年10月3日に公法110-343の一部として法律になりました。法律は、銀行から有毒資産を購入するために、7,000億ドルの不良資産買取プログラム（TARP）を作成しました。ディストレスト資産の購入資金は、ほとんどが銀行や他の金融機関に資本を注入するために振り向けられました。 財務省は、対象となる資産購入の有用性を引き続き調査しました。[1] [2]

金融危機は、サブプライム住宅ローン危機の影響もあり、2007年から2008年にかけて発生し、リーマンブラザーズやアメリカンインターナショナルグループなどの主要な金融機関の破綻またはほぼ破綻を引き起こしました。ポールソン財務長官は、金融システムの崩壊を防ぐために、米国政府に金融機関から数千億ドルのディストレスト資産を購入するよう求めた。ポールソンの提案は当初議会によって拒否されましたが、進行中の金融危機とブッシュ大統領のロビー活動により、最終的に議会は公法110-343の一部としてポールソンの提案を制定するようになりました。

政府への救済の初期の見積もりは7000億ドルにもなりましたが、TARPは投資された4,264億ドルから合計4,417億ドルの資金を回収し、153億ドルの利益、または0.6％の年間収益率を獲得しました。インフレ調整済み​​。[3]

歴史

米国財務省

1970年代に世界の資本市場が解放され、1999年にグラス・スティーガル法が廃止された後、銀行業務（主にグリーンスパンに触発された「自主規制」）と低リスク投資として販売されたサブプライムローンの収益化が危機に瀕しました。 2008年9月の段階で、世界の信用市場における流動性の大幅な縮小[4]と、投資銀行やその他の機関に対する破綻の脅威が特徴です。これに応えて、米国政府は、アメリカン・インターナショナルの850億ドルの流動性ファシリティなど、介入するかどうかの一連の「1回限り」または「ケースバイケース」の決定に続いて、問題に対処するための一連の包括的なステップを発表しました。グループ9月16日、ファニーメイとフレディマックの連邦政府による買収、およびリーマンブラザーズの破産。

この法案は、2008年初頭、財務長官の ヘンリー・ポールソンが2人の補佐官、ニール・カシュカリとフィリップ・スワゲルに、完全に崩壊した場合に米国の金融システムを資本増強する計画を書くよう指示したときに始まりました。連邦準備制度理事会の ベンバーナンキ議長にも提出されたこの計画は、米国政府が金融機関から約5,000億ドルのディストレスト資産を購入することを求めた。[5]

当初の提案は、不良資産を購入し、残りの資産の価値に関する不確実性を減らし、信用市場への信頼を回復することを目的として、米国下院に提出されました。その後、法案は拡大され、HR3997の修正案として提出されました。[6]修正案は、2008年9月29日の衆議院の投票205–228により却下された。[7]

計画の支持者は、計画によって要求された市場介入は、米国の信用市場に対する信頼のさらなる低下を防ぐために不可欠であり、行動を怠ると経済不況につながる可能性があると主張した。反対派は、計画の費用と迅速さに反対し、ウォール街の投資銀行を「救済」することについて国民の間でほとんど支持を示さなかった世論調査を指摘し[8]、より良い代替案は検討されていないと主張し[9]、上院はベイルアウトパッケージを「甘​​くする」ことによる反対の家を通しての不人気なバージョン。[10]

2008年10月1日、上院はHR 1424の改正について議論し、投票しました。これは、2008年の緊急経済安定化法の新たに改訂されたバージョンをHR1424の言語に置き換えたものです。[11] [12]上院は改正を受け入れました。修正された法案全体を可決し、74〜25票を投じました。[13]追加の無関係な規定により、パッケージのコストに推定1,500億ドルが追加され、請求書の長さが451ページに増加しました。[14] [15]（公法110-343を参照） 追加された条項の詳細については。）HR 1424の修正版が検討のために下院に送られ、10月3日、下院は法案を成立させるために263–171票を投じました。[11] [16] [17]ジョージ・W・ブッシュ大統領は議会制定から数時間以内に法案に署名し、破綻した銀行資産を購入するための7000億ドルの不良資産買取プログラム（TARP）を作成した。[18]

10月6日月曜日、ダウ工業株30種平均は700ポイント以上下落し、4年ぶりに10,000を下回りました。[19]同日、CNNはこれらの世界的な株式市場の出来事を報告した。英国のFTSE 100指数は7.9％下落した。ドイツのDAXは7.1％下落しました。フランスのCAC40は9％低下しました。ロシアでは、RTS株価指数が20％以上下落したため、株式の取引が停止されました。アイスランドは、政府が危機計画を起草している間、6つの銀行株の取引を停止しました。[20]

10月8日、英国は、資金調達、債務保証、優先株を介した銀行への資本注入からなる銀行救済パッケージを発表しました。このモデルは、ヨーロッパの他の地域や米国政府に密接に続いており、米国政府は10月14日に、信頼を回復するためにさまざまな銀行の株式を購入するための2,500億ドル（1,430億ポンド）の資本購入プログラムを発表しました。セクター。資金は7000億ドルの不良資産買取プログラムから来ました。[21] [22]

次の6か月間、TARPは他の保証と貸付限度額によって矮小化されました。ブルームバーグの分析によると、連邦準備制度は2009年3月までに、その年に米国で生産されたすべての価値の半分以上である金融システムの救済に7.77兆ドルを投じました。[23]

ポールソン提案

米国財務長官の ヘンリー・ポールソンは、米国財務省が最大7,000億ドル相当の住宅ローン担保証券を取得する計画を提案しました。[24]計画はすぐにジョージ・W・ブッシュ大統領によって支持され、適切な立法案を起草するために米国議会の指導者との交渉が始まった。

ブッシュ大統領は、2008年9月25日、ホワイトハウスで大統領候補のジョン・マケインとバラク・オバマを含む議会のメンバーと会談し、救済について話し合った。 [25]

ベンバーナンキ連邦準備理事会の ヘンリー・ポールソン財務長官、米国証券取引委員会のクリストファー・コックス議長、議会の指導者、ブッシュ大統領の間の協議は、非流動的な資産によって引き起こされた問題の包括的な解決策の提案を起草するための努力を進めました。次の計画のニュースは、2008年9月19日に株式、債券、および通貨市場の安定をもたらしました。[26] [27]

この提案は、二次住宅ローン市場の流動性を高め、証券を所有する金融機関が直面する潜在的な損失を減らすことを目的として、連邦政府に最大7,000億米ドルの流動性の低い住宅ローン担保証券を購入することを求めました。提案案は株式市場の投資家に好評でしたが、米ドルは金、ユーロ、石油に対して下落しました。計画は議会によってすぐには承認されませんでした。計画が立法制定を受ける前に、議論と修正が行われる可能性が高いと見られていました。[28] [29] [30]

2008年9月20日の週を通して、ベイルアウトの条件と範囲について下院議員の間で論争があり[31] 、ワシントン・ミューチュアルのような機関の継続的な失敗と来たる11月4日の全国選挙によって増幅された。

  • 9月21日、ポールソンは、外国銀行を除外するはずだった当初の提案が、米国に存在する外国の金融機関を含むように改訂されたと発表しました。米国政府は他の国々に同様の救済計画を立てるよう圧力をかけた。[32]
  • 9月23日、この計画はPaulsonとBernankeによって上院銀行委員会に提出され、上院銀行委員会はそれを容認できないものとして却下しました。[33]
  • 9月24日、ブッシュ大統領はゴールデンタイムのテレビで国に演説し、議会が迅速に行動を起こさなかった場合に金融危機がどれほど深刻になる可能性があるかを説明しました。[34]
  • また、2008年9月24日、共和党のジョン・マケイン大統領候補と民主党のバラク・オバマ大統領候補は、「米国経済を守る努力は失敗してはならない」という共通の見解を述べた共同声明を発表した。[35]

この計画は、9月20日にポールソンによって導入されました。不良資産買取プログラム[24]と名付けられましたが、ポールソン提案またはポールソン計画としても知られています。これは、ポールソンの以前の212ページの計画である近代化された金融規制改革の青写真[36]と混同しないでください。 2008年3月31日。

提案はたった3ページの長さで、議会による迅速な通過を容易にするために意図的に詳細を短くしました。[37]

住宅ローン資産の購入

提案の重要な部分は、二次住宅ローン市場の流動性を高め、証券を所有する金融機関が直面する潜在的な損失を減らすことを目的として、最大7,000億ドルの非流動性住宅ローン担保証券（MBS）を購入するという連邦政府の計画です。計画案は株式市場の投資家から好評を博しました。[28] [29]

この計画は、費用ではなく、リスクの高い投資として説明できます。購入プログラムの範囲内のMBSは、基礎となる住宅ローンからのキャッシュフローに対する権利を持っています。そのため、MBSを購入するための政府資金の最初の流出は、毎月の住宅ローンの支払いによって表される継続的な現金流入によって相殺されます。さらに、政府は最終的に資産を売却できる可能性がありますが、利益か損失かはまだわかりません。MBSの購入に必要な資金を得るための増分借入は、米国の公的債務に追加される可能性がありますが、増分債務はMBS資産によって大幅に相殺されるため、正味の影響は大幅に少なくなります。[38] [39]

重要な課題は、MBSの購入価格を評価することです。これは、住宅市場と基礎となる住宅ローンの信用の質に関連する多数の変数の影響を受ける複雑な演習です。[40]政府が購入価格を相殺する能力（長期的には住宅ローンの回収を通じて）は、購入時にMBSに割り当てられた評価に依存します。たとえば、メリルリンチは2008年第2四半期にMBSの価値を1ドルあたり約22セントに書き留めました。[41]政府が最終的に購入価格を超えて資産を転売できるか、それとも単に住宅ローンの支払いを回収し続けるかは未決済のアイテム。

2009年2月10日、新たに確認された財務長官のティモシーガイトナーは、TARP資金に残っている3,000億ドル程度のドルを使用する計画の概要を説明しました。彼は、米国財務省と連邦準備制度が、銀行から有毒資産を購入するために民間投資家に資金を提供するのを支援したいと述べたが、詳細はまだ発表されていない。[42] 納税者が過払いすることなく問題のある資産を購入できるという前提については、依然として懐疑的な見方があります。Oppenheimer＆CompanyのアナリストであるMeridith Whitneyは、銀行は資産の評価減に消極的であるため、不良資産を公正な市場価格で売却することはないと主張しています。[43]有毒資産を取り除くことは、銀行の株価の変動性も減らすだろう。株式はコールオプションであるため企業の資産では、この失われたボラティリティは、困窮している銀行の株価を傷つけます。したがって、そのような銀行は、市場価格を超える価格でのみ有毒資産を販売します。[44]

2008年4月6日、州の差し押さえ防止ワーキンググループは、差し押さえのペースが2008年の第1四半期にHopeNowAllianceなどの住宅所有者救助プログラムの能力を超えたと報告しました。 [45]

スイープパワー

当初の計画では、財務長官に無制限の支出権が与えられ[31]、議会または司法審査に対する彼または彼女の行動を証明していました。ポールソン提案のセクション8は、「この法律の権限に従った長官による決定は、審査不能であり、機関の裁量に委ねられており、裁判所または行政機関によって審査されることはありません」と述べています。[24]この規定は最終バージョンには含まれていませんでした。

ベイルアウトの理由

政府関係者

米国上院での彼の証言で、ヘンリー・ポールソン財務長官は、救済の理由を要約した：[46]

  • 経済を安定させる：「私たちは...米国の家族の経済的幸福、大小の企業の存続可能性、そして私たちの経済の健全性を脅かす一連の金融機関の破綻と凍結した信用市場を避けなければなりません。」
  • 流動性の改善：「これらの不良債権は連鎖反応を引き起こし、先週、私たちの信用市場は凍結しました。一部のメインストリートの非金融会社でさえ、通常の事業運営に資金を提供するのに苦労しました。経済。"
  • 包括的な戦略：「この混乱の根本原因に根本的かつ包括的に対処するために、さらに断固たる行動を取る必要があります。その根本原因は住宅の修正であり、その結果、流動性の低い住宅ローン関連資産が信用の流れを妨げています。は私たちの経済にとって非常に重要です。私たちはこの根本的な問題に取り組み、将来の繁栄と成長を支援するという使命を果たすことができるように、金融市場と金融機関への信頼を回復しなければなりません。」
  • 即時かつ重要：「この問題のある資産買取プログラムは、即時の実施のために適切に設計され、最大の影響を与え、市場の信頼を回復するのに十分な大きさである必要があります。また、納税者を可能な限り保護し、透明性を確保する規定を含める必要があります。プログラムを迅速に実施し、効果的に実行できるようにしながら、監視を行います。」
  • 幅広い影響：「この問題のある資産購入プログラム自体は、住宅所有者、アメリカ国民を支援し、経済を刺激するために私たちができる唯一の最も効果的なことです。」

2008年9月23日の米国上院での彼の証言で、連邦準備制度理事会のベンバーナンキ議長はまた、救済の理由を要約した：[47]

  • 投資家の信頼：「最大の圧力を受けている企業の中には、ファニーメイとフレディマック、リーマンブラザーズ、そして最近ではアメリカンインターナショナルグループ（AIG）がありました。投資家が彼らへの信頼を失ったため、これらの企業は流動性と資本市場へのアクセスを見ました。ますます減損し、彼らの株価は急激に下落している。」彼はまた、次のように述べています。「減損した資産を購入すると、流動性が生まれ、価格発見が促進されます。金融機関の現在の価値と見通しに関する投資家の不確実性を減らしながら、これらの資産の市場で。より一般的には、これらの資産を機関のバランスシートから削除することは、金融市場への信頼を回復し、銀行や他の機関が資本を調達し、経済成長をサポートするために信用を拡大することを可能にするのに役立ちます。」
  • 経済とGDPへの影響：「世界の金融市場における異常に混乱した状況...これらの状況により、株価が急激に下落し、短期信用のコスト（利用可能な場合）が急上昇し、多くの市場で流動性が枯渇しました。 。大規模な金融市場の相互ファンドでの損失は、そのようなファンドの多くからの大規模な撤退を引き起こしました。安全な資産の需要の著しい増加、つまり質への逃避は、財務省の請求書の利回りを数百パーセントにまで下げました。資産価値をさらに低下させ、家計や企業への信用の流れを制限する可能性があるため、これらの動向は経済成長に直接的な脅威をもたらします。」

Forbes.comは、7,000億ドルの数字について、財務省の広報担当者の言葉を引用しました。「特定のデータポイントに基づくものではありません。本当に大きな数字を選びたかっただけです。」[48]

ジャーナリスト

CNBCのコメンテーターであるジム・クレイマー氏によると、大企業、機関、裕福な投資家は、政府が支援する財務省の法案を支持して、銀行のマネーマーケットファンドから資金を引き出していました。クレイマーはそれを「銀行の取り付け騒ぎ」と呼んだ。ロビーには取り付け騒ぎはないが、それでも銀行を限界点に追いやる。銀行の預金の資本準備金が蒸発するにつれて、貸し出しとそれに応じてお金を稼ぐ能力も蒸発します。クレイマー氏は、「リーマン氏の終焉、多くの銀行の全般的な健康状態の悪化に触発された自信の欠如は、これを手に負えない瞬間に変えるだろう」と述べた。[49]

最初の提案に対する反応

計画に関する懐疑論は、ハウスの早い段階で発生しました。下院を含む多くの議員は当初、この計画を支持しなかった。主に保守的な自由市場の共和党員とリベラルな反共同体民主党員であった。[50]アラバマ共和党のスペンサー・バッカスはこの提案を「私たちの頭への銃」と呼んだ。[51]

即時の市場反応

2008年9月19日、救済案のニュースが発表されたとき、米国の株式市場は3％上昇しました。月初めに下落した後、外国株式市場も急騰し、外貨はわずかに修正された。計画が発表された後、米ドルの価値は他の世界の通貨と比較して下落しました。[52] [53]フロントエンドの石油先物契約は、9月22日月曜日の日中に1バレル25ドル以上急上昇し、16ドルを超えて終了した。これは、最大の1日利益の記録でした。[54]しかし、石油価格の大幅な高騰を引き起こした他の要因があります。10月の契約セッションの終わりに「捕まった」トレーダーは、自分たちをカバーするために大量の石油を購入することを余儀なくされ、価格の高騰に加わった。[55]さらに、石油先物契約は1バレルあたり約5ドル上昇した。ベイルアウト計画のニュースを受けて、住宅ローン金利は上昇した。計画が発表される前の週の30年固定金利住宅ローンは平均5.78％でした。9月25日までの1週間の平均率は6.09％であり[56] 、 1990年代初頭の景気後退期の平均率である9.0％をはるかに下回っています[57]

潜在的な利益相反

現在の計画がポールソンの利益相反を引き起こしているのではないかという懸念がありました。ポールソンはゴールドマンサックスの元CEOであり、ベイルアウトの恩恵を受けていました。ポールソンはゴールドマンの幹部を顧問として雇い、ポールソンの元顧問は救済の恩恵を受ける銀行に加わった。さらに、当初の提案はポールソンを司法の監督から免除した。そのため、金融機関やその幹部によるかつての違法行為が隠されているのではないかという懸念がありました。[58] [59] [60]

ベイルアウト資金の管理を担当した財務省のスタッフは、ゴールドマンサックスの元副社長であるニールカシュカリでした。[要出典]

上院では、ジャド・グレッグ上院議員（R-NH）が、バンク・オブ・アメリカに数百万ドルの投資を行っている間、TARPプログラムの共和党の第一人者でした。[61] [62]

国民、政治家、金融家、経済学者、ジャーナリストからの意見

パブリック

9月25日木曜日に米国中の100以上の都市で救済に反対する抗議が起こった。[63]草の根グループTrueMajorityは、そのメンバーが41以上の州で251以上のイベントを組織したと述べた。[64]最大の集会はニューヨーク市で行われ、1,000人以上の抗議者がニューヨーク中央労働評議会によって組織された労働組合員とともにニューヨーク証券取引所の近くに集まった。[65] [66]他の草の根グループは、救済に抗議する集会を計画しているが[67]、憤慨した市民はブログや専用のウェブサイトを通じてオンラインで反対を表明し続けている。[68]

  • ピュー研究所が9月19〜22日に実施した調査では、57％から30％のマージンで、アメリカ人は「ご存知かもしれませんが、政府は金融機関と市場を維持するために数十億ドルを投資している可能性があります。安全だ。これは政府が行うべき正しいことだと思うか、間違ったことだと思うか？」[69]
  • ブルームバーグ/ロサンゼルスタイムズが9月19〜22日に実施した調査では、55％から31％の差で、「政府は納税者のお金を使って、崩壊する可能性のある病んでいる民間金融会社を救済するべきかどうか」と尋ねられたとき、アメリカ人は救済に反対しました経済や市場への悪影響、あるいは納税者のドルで民間企業を救済するのは政府の責任ではないのか？」[70] [71]
  • USA Today / Gallupが9月24日に行った調査では、「ご存知かもしれませんが、ブッシュ政権は、財務省が金融会社から最大7,000億ドルのディストレスト資産を売買できるようにする計画を提案しました。議会に何をしてもらいたいですか？」、回答者の56％は、議会が元のポールソン提案とは異なる計画を通過することを望み、22％は最初の形でポールソン提案を支持し、11％は議会に行動を起こさないことを望みました。[72]
  • シェロッド・ブラウン上院議員は、1日に2,000通の電子メールメッセージと電話を受け取っていたと述べ、およそ95パーセントが反対した。[73]
  • 9月25日木曜日の時点で、ダイアンファインスタイン上院議員（D-Calif。）の事務所は、ベイルアウトで合計39,180通の電子メール、電話、手紙を受け取り、圧倒的多数の構成員が反対しました。[66]

政治家

その後、バラク・オバマ上院議員は金融危機について上院で演説し、救済法案に賛成すると主張します。コモンズのクリップを表示します。「ベイルアウトのバラクオバマサポート」。2008年12月23日にオリジナルからアーカイブされました。2008年10月16日取得。

計画の支持者には、大統領候補のバラク・オバマとジョン・マケイン、および英国のゴードン・ブラウン首相が 含まれていました。[74] [75]

批評家には、バーニー・サンダース上院議員、[76]マイク・ハッカビー元アーカンソー州知事、ロン・ポール下院議員、ボブ・バー上院議員、クリストファー・ドッド上院議員、 リチャード・シェルビー、ジム・バニングが含まれた。[77] [78] [79] [80] [81]

ウォールストリートジャーナルの意見記事で、ヒラリークリントン上院議員は、ウォール街の企業を救済するだけでなく、この危機を引き起こした住宅ローンのデフォルトと差し押さえの割合に対処することを提唱しました。貸し手が直面している危機を決して解決しないでください。」彼女は、大恐慌後に使用され、1933年に発足したものと同様の新しい住宅所有者ローン会社（HOLC）を提案しました。新しいHOLCは、住宅所有者が住宅ローンを借り換えるのを支援する全国プログラムを管理することでした。彼女はまた、抵当流れとアジャスタブルレート住宅ローンの利上げの凍結のモラトリアムを求めた。[82]

民主党の大統領候補であるバラク・オバマ氏は、いかなる救済にも、資金を回収し、働く家族や大手金融機関を保護し、そのような危機が再発しないように作られなければならないと述べた。[83]

フィナンシェ

元連邦準備理事会の アラン・グリーンスパン議長はポールソン計画を支持した。[84]

投資家のウォーレンバフェットは、100億ドルと900億ドルのノンリコースローンを投入できると述べています。つまり、住宅ローンが返済されなかった場合に100億ドルを超えて返済する必要はありません。（これは10対1のレバレッジであり、上向きは10倍、下向きは1倍です。）彼はまた、政府は市場価格を支払うべきであると述べました。[85]バフェット氏は、「このプログラムに参加している機関の理事は、2、3年間、すべての理事の報酬を免除することを主張するかもしれないと思う。おそらく、ボーナスを排除すべきだ」と語った。バフェット氏は、「誰かがこれらの商品を1,000億ドルで財務省に売りたい場合は、市場で20億から30億ドルを売り、財務省にそれを一致させます。....財務省をpatsy。」[86]バフェット氏の会社は、直接的または間接的に利益を得る金融会社を所有しています。

投資家のジョージ・ソロスは、当初のポールソンの計画に反対しました。「ディストレスト住宅ローン関連の証券を購入するというポールソン氏の提案は、情報の非対称性という典型的な問題を引き起こします。財務省は残骸で終わるだろう。提案はまた潜在的な利害の対立の問題でいっぱいである。財務省が証券の過払いをしない限り、計画は救済をもたらさないだろう。」–しかし、計画の条件のバラクオバマのリストを「正しい原則」と呼びました。[87]

他の批評家には、カール・アイカーン[84] ジム・ロジャーズ[ 88]とウィリアム・シードマンが含まれていました。シードマンは、1980年代の貯蓄貸付危機の際に彼と整理信託公社のチームが行った行動と救済を比較しました。良い銀行をシステムに戻しなさい。」[89]

エコノミスト

  • 9月24日に議会に送られた公開書簡の中で、100人を超える大学の経済学者が「ポールソン財務長官によって提案された計画に大きな懸念を表明した」と述べた。アメリカの大学の231人のエコノミストによって数日以内に承認されたこの手紙は、「アカデミックエコノミストからの新たなコンセンサス」として説明されています。[90]その著者は、当初提案された計画で認識した3つの「致命的な落とし穴」について説明しました。
    1. その公平さ。この計画は、納税者の​​費用で投資家に補助金を提供します。利益を得るためにリスクを冒した投資家も損失を負担しなければなりません。[...]政府は、選択が賢明でないと証明された特定の投資家や機関を救済することなく、十分に機能する金融業界を確保することができます[...]。
    2. そのあいまいさ。新しい機関の使命もその監督も明確ではありません。納税者が問題のある売り手から非流動的で不透明な資産を購入する場合、そのような購入の条件、機会、および方法は、事前に明確にし、後で注意深く監視する必要があります。
    3. その長期的な影響。計画が成立すれば、その効果は一世代にわたって私たちにあります。最近のすべての問題に対して、アメリカのダイナミックで革新的な民間資本市場は、国に比類のない繁栄をもたらしました。短期的な混乱を静めるためにこれらの市場を根本的に弱体化させることは、必死に近視眼的です。[91]
  • ノーベル賞を受賞したエコノミストのジョセフ・スティグリッツは、 TheNationのために書かれた記事でこの法案を強く批判しました。[92]
  • エコノミスト、ニューヨークタイムズのコラムニスト、ノーベル賞受賞者のポールクルーグマンは、資産を購入する代わりに、優先株と引き換えに直接銀行に株式資本を提供することを推奨しました。これは銀行の財政状態を強化し、銀行に融資を促すでしょう。配当金は優先株で政府に支払われます。これは、貯蓄貸付危機の際やGSEの救済で起こったことと似ています。これにより、MBSの直接購入に伴う評価の質問を回避できます。[93]これは、1990年代のスウェーデンの銀行救済に基づくアプローチです。[94]
  • ベイルアウト資金の前半は、問題を抱えた住宅ローン資産ではなく、主に銀行の優先株を購入するために使用されました。これにより、一部のエコノミストは、優先株を購入することは、普通株を購入するよりも銀行に効率的に貸し出す効果がはるかに低いと主張するようになりました。[95] [96]
  • 最近の調査によると、救援計画の発表に対する市場の反応は、介入の種類とは無関係に肯定的です。これは、タイムリーな悪い計画が、タイムリーでない良い計画よりも優れている可能性があることを示しています。[97]

後から考えると、エコノミストは一般的に、プログラムがなければ失業率が大幅に高くなることに同意します。[98]

ジャーナリスト

  • エコノミスト誌は、「ポールソン氏の計画は完璧ではないが...それで十分だ」と述べ、「議会はそれを通過するはずだ-そしてすぐに」と述べた。[99]
  • 「ポールソンによって提案された取引は、とんでもないことに他ならない。それは彼自身の非公開の活動の監視を含まない。それは単に彼がその場で行っていることに議会の祝福と資金を与えるだけである。」-ロバート・カットナー[100]
  • ジャーナリストのロザリンド・レスニックは、「大銀行と同じように、消費者と企業は2％のフェデラル・ファンド金利で借りることができるという架空のシナリオを支持しています。これは、資金不足の住宅所有者なら誰でも住宅ローンを借り換えることができることを意味します。支払いを半分に減らし、何千もの家屋を差し押さえから救う。消費者はまた、クレジットカードの残高、自動車ローン、その他の借金を余裕のある金利で借り換えることができ、この計画は「米国の納税者にまったく費用がかからない」と述べた。[101]彼女は、連邦準備制度が実際に米国の人口の住宅ローン、クレジットカードおよび自動車ローンをどのように管理するかについて言及していません。

代替案

金融危機の根底にある問題に対処するために提案された代替アプローチには、次のものが含まれます。住宅ローン支援の提案は、差し押さえの混乱を制限しながら資産ベースの価値を高めようとします。政府による株式投資による銀行の資本増強。問題のある資産を評価するための市場メカニズムに関与するための資産流動性アプローチ。市場投資家の信頼を回復するための透明性と保守主義を促進する金融市場改革。

住宅ローン支援

  • 保守的な共和党代表は、救済の代わりに住宅ローン保険プランを提供していました。[102]米国上院議員ジョン・マケインがこの計画を支持したかもしれないという憶測があった[103]が、これは確認されなかった。
  • ヒラリー・クリントン上院議員は、1933年に発足した大恐慌後に使用されたものと同様の新しい住宅所有者ローン会社（HOLC）を提案しました。新しいHOLCは、住宅所有者が住宅ローンを借り換えるのを支援する全国プログラムを管理します。彼女はまた、抵当流れとアジャスタブルレート住宅ローンの利上げの凍結のモラトリアムを求めた。[82]
  • イェール大学マネジメントスクールの政治と経営の准教授であるジョナサンコッペルは、デフォルトでローンの金利を下げることによって住宅所有者を支援することを勧めています。住宅市場が回復した後、住宅が最終的に売却されたときに、費やされたお金は利益から返済されるでしょう。[104] [105]

銀行の資本増強

資産流動性

  • 元メリルリンチ銀行家のクリストファー・リチャーディは、財務長官ヘンリー・M・ポールソン・ジュニアに手紙を書き、金融機関から問題のある資産を直接購入するのではなく、政府が問題のある資産を支援して民間投資家に購入を促すべきだと提案した。機関。[111]
  • 投資家のウォーレン・バフェットは、政府は人為的に高い満期保有価格ではなく、資産の市場価格を支払うべきだと考えています。市場価格は、資産の一部を個人投資家に売却することによって決定されます。[112]

金融市場改革

  • 国際通貨基金のマネージングディレクターであるドミニク・ストロスカーンは、銀行を支援するための3つの短期的な行動、すなわち流動性の提供、ディストレスト資産の購入、資本増強を推奨しています。さらに、彼は、より慎重な規制、より良い会計規則、およびより多くの透明性で構造的な問題に取り組むことを主張しています。[113]

金融コンセンサス改革

このプロセスは、ほとんどの民間産業を国有化することで構成されていました。[要出典] 短期的な影響は明らかに費用がかかりましたが、受益者の影響は持続可能な経済の将来にとって非常に有利でした。[要出典]

  1. 連邦準備制度を国有化する。
  2. 米国の企業イメージを規制緩和します。
  3. 提案の残りの部分は、さまざまな変数と同等であり、状況に応じて実行されたはずです。

Jon Daemonによると、この提案は、民間銀行と連邦準備制度のディスパッチャーに従って、官僚とロビイストによって却下されました。[107]

立法経緯

週末（9月27日から28日）の間、議会は提案を作成し続けました。その次の月曜日に、下院はその結果としての努力である2008年の緊急経済安定化法を投票にかけました。合格しませんでした。米国の株式市場は8％下落しました。これは1987年のブラックマンデー以来最大の低下率です。

両方の大統領候補を含む議会の指導者は、彼らが計画を完成させるために働いたとき、主要な交渉ポイントについてブッシュ政権と財務省と協力し始めました。議論されている主な項目は次のとおりです。[114] [115]

  • 追加の差し押さえの回避と住宅所有者の支援
  • 役員報酬制限
  • 追加の納税者保護を提供するための、プログラムに参加している企業に対する政府の株式持分
  • 司法審査、議会の監視および監査の権利
  • プログラムを管理するエンティティの構造と権限

ファーストハウス投票、9月29日

9月28日日曜日の深夜0時過ぎに、上院と下院の指導者は、ポールソン財務長官とともに、証券保有者に流動性を提供するために政府が最大7,000億ドルの住宅ローン担保証券を購入することを許可する暫定合意に達したと発表しました。そして米国の金融会社と市場を安定させるために。法案はその月曜日の朝遅くに最終的になされた。[6] [116] 9月29日月曜日に下院で討論と投票が予定され、水曜日に上院での討論が続いた。[117]9月29日月曜日の早朝の記者会見で、ジョージW.ブッシュ大統領は、法案が議会を通過し、米国経済に救済をもたらすとの確信を表明した。多くの共和党議員はこの取引に反対し続け、反対票を投じることを意図していた。[118] [119] [120]

その同じ日、救済のための立法は米国下院に提出され、205-228に失敗し、1人は投票しなかった。民主党は法案に賛成して140-95票を投じ、共和党は反対して133-65票を投じました。[121] [122] [123]立法会期中、投票の終わりに、議長は法案HR3997を未完の事業であると宣言した。[124]

ナンシー・ペロシ下院議長は、投票後の記者会見で、「法案は失敗した。危機は解消されていない。私たちは超党派的なやり方で働き続けなければならない」と述べた。[125]コネチカット州の民主党員である上院銀行委員会のクリストファー・ドッド委員長は、ニューハンプシャー州の共和党員であるジャド・グレッグ上院議員との共同記者会見に出席し、救済計画は依然として議会を通過する可能性があると述べた。ドッド氏は、「仕事を終えずにここを離れるつもりはない。さらに数日かかるかもしれないが、それが起こると確信している」と語った。[121]

9月29日の投票に対する市場の反応

下院の投票後、ダウ工業株30種平均は1日で777ポイント以上下落し、2018年までの最大の1日ポイント下落でした。インデックスの10の最大の低下の中でパーセンテージで。S＆Pは8.8％を失い、パーセンテージで7番目に最悪の日であり、1987年のブラックマンデー以来最悪の日でした。NASDAQ総合指数もブラックマンデー以来最悪の日であり、史上3番目に最悪の日で9.1％を失いました。TEDスプレッド、銀行が3か月のローンに対して互いに請求する金額と財務省が請求する金額の差は、26年間で最高の3.58％に達しました。財務省ローンよりも銀行間ローンの金利が高いということは、銀行が仲間の銀行が債務を返済できないことを恐れていることを示しています。一方、11月納品の米国軽質原油の価格は、経済の減速により石油の消費と需要が減少すると予想され、1バレルあたり10.52ドル下落して96.37ドルとなりました。[127]ダウ工業株30種平均は、翌日、485ポイント、つまり全損失の約62％を回復しました。[128]

法案が可決されることを期待し、それで十分かどうかの議論に移った市場は、崩壊を避けるためにワコビア銀行がシティグループに買収されたというニュースを受けて、すでに気まぐれでした。オランダとベルギーのフォルティス銀行が崩壊を回避するために164億ドルのライフラインを与えられ、英国の銀行ブラッドフォード＆ビングリーが国有化され、ドイツが銀行と不動産の巨人であるハイポリアルエステートの数十億ドルを拡大して存続を確保したというヨーロッパからのニュースがイベントをさらに悪化させました。[127]

法案が可決された後の10月後半、ダウ工業株30種平均はパーセンテージでさらに低下し、 VIXで測定した場合、市場のボラティリティは歴史的に高いレベルにとどまりました。

上院投票10月1日

74はい–21いいえ

2008年10月1日水曜日の夕方、上院は2008年の緊急経済安定化法（EESA 2008）の改訂版について討議し、投票しました。法案はHR1424の修正案として組み立てられ、法案全体がEESA 2008の新たに改訂されたテキストに置き換えられました。 [12]修正案は74〜25票で承認され、法案全体も同じマージンで可決されました。 74–25（R：34-15、D：40-10）。[129] [130]癌に冒された上院議員、テッド・ケネディだけが投票しなかった。法案の立法規則では、修正案と法案を承認するために60票が必要でした。[14] [128]下院の指導者は、上院が公の同意なしに「鈍的外傷によって」立法したと非難した。[131]

上院が法案を可決した理由を説明し、元上院議員のエヴァン・バイは、「銀行が救出されなければ空が崩壊するだろうとベン・バーナンキが上院議員に警告した2008年のシーンを説明した。言った、大丈夫、私たちは何が必要なのか。' " [132]

セカンドハウス投票、10月3日

263はい–171いいえ

改訂されたHR1424は上院から下院によって受け取られ、10月3日に法案を成立させるために263-171票を投じました。民主党は法案に賛成172対63で投票し、共和党は反対108対91票を投じました。全体として、以前に法案に反対票を投じた33人の民主党員と24人の共和党員が2回目の投票でそれを支持した。[11] [17]

ブッシュ大統領は、法案が成立してから数時間以内に法案に署名し、破綻した銀行資産を購入するために7,000億ドルの財務基金を創設しました。[133]

改訂された計画は、7000億ドルの救済をそのまま残し、停滞した税法案を追加しました。[128]法律には、3つの主要な部門があります。部門A：2008年の緊急経済安定化法。部門B：2008年のエネルギー改善および拡張法、および部門C：2008年の税延長および代替ミニマム税救済法。[11]法律の税部分には、10年間で1,000億ドルの純支出が見込まれる規定があります。 。対応する増税なしに歳出を増やしたくない民主党員と、増税に断固として反対した共和党員との間の意見の不一致のために、それは行き詰まっていた。

法律の重要な項目

2008年10月3日、緊急経済安定化法は、同法を含む公法110-343に署名して法制化されました。[134]以下は、主要な項目のリストと、法律がそれらをどのように扱っているかです。

連邦準備制度が保有する銀行預金の利息

準備金の残高は、2008年9月の初め、民主党と共和党の全国大会の直後、ウォール街の崩壊と大統領選挙討論会の直前に増加し始めました。

9月20日までに提案された当初の法案にはそのような規定は含まれていませんでしたが[24]法第128条により、連邦準備制度（FRB）は準備預金のために保有する預金に対して高金利を銀行に支払い始めることができました。それは読みます：

Sec。128.発効日の加速。
2006年の金融サービス規制救済法（12 USC 461 ）のセクション203は、「2011年10月1日」を削除し、「2008年10月1日」を挿入することによって修正されています。
1995年から2008年および2008年の米国連邦準備銀行との準備金残高（数十億米ドル）

連邦準備制度理事会は、2008年10月6日に準備金と超過準備金の両方の残高に対してそのような増加した利息の支払いを開始すると発表しました。 [136] [137]比較すると、準備金残高の増加は、2001年9月11日以降、1か月以内に通常のレベルに戻る前に650億ドルにしか達していない。 。米国財務省は、変更について次のように説明しました。

連邦準備制度は、私たちの市場の流動性に関して引き続き指導的役割を果たします。金融市場が効果的に機能するために現在必要とされている流動性の向上を提供するために、自由に使えるすべてのツールを使用することに取り組んでいます。この点で、連邦準備制度が最大のマクロ経済目標を促進する金融政策を実施しながら、財政の安定をサポートするために必要に応じて連邦準備制度がバランスシートを拡大することを可能にするため、EESAによって提供された準備金に利子を支払う権限は不可欠です雇用と安定した価格。連邦準備制度と財務省は、期間無担保資金調達市場に追加のサポートを提供する方法について市場参加者と協議しています。[138]

変更への反応はまちまちで、銀行は一般に、コマーシャルペーパーに関与している間、株主のために利益を上げるために信用を拡大するために使用する必要がある資金のリスクなしに高金利を獲得する新しい能力を承認しました銀行からの信用の流動性に依存する市場、商品およびサービス経済の一次および二次セクター、海運などは、進行中の信用流動性危機の真っ只中にある信用の利用可能性に対するさらなる圧力に懐疑的でした。[139] [140]

変更が発表された翌日の10月7日、連邦準備制度理事会のベンバーナンキ議長は、「信用リスクを含む市場金利を得るために何を支払わなければならないのかよくわからない。目標まで。これを試して、適切なスプレッドが何であるかを見つけようとしています。」[141] FRBは10月22日に金利を調整しましたが、10月6日に設定した当初の金利が米国のベンチマークの夜間金利を政策目標に近づけることができなかったため[141] [142]、同じ理由で11月5日に再び金利を調整しました。 。[143] 12月18日以降、FRBは必要な準備金残高と超過残高に支払われる金利を直接設定しました。目標のフェデラルファンド金利に基づく公式でそれらを指定する代わりに。[144] [145] [146]

政府は、変更によって一掃された1.8兆ドルのコマーシャルペーパー市場を置き換えることを目的とした4,000億ドルの短期債務を発行しましたが、[147] （マネーマーケットファンドがコマーシャルペーパーのサポートを突然拒否したことで悪化しました）、世界コマーシャルペーパーに依存する国際海運が、一部の地域では変更前のレベルの数パーセントに減速したため、経済は収縮し始めました。[148] [149] FDICは10月14日に新しいプログラムを発表しました。このプログラムでは、2009年6月30日以前に発行された新たに発行された優先無担保債務は、発行機関がその後破産した場合、またはその持ち株会社がファイルした場合に完全に保護されます。破産のために。[150]FDICプログラムは、約1.4兆ドルの銀行債務をカバーすると予想されています。[151]

議会予算局は、準備金の利息の支払いは、米国の納税者に、8000億ドルの預金に対する現在の0.25％の金利の約10分の1の費用がかかると見積もっています。

推定予算効果[152]
年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年
数百万ドル 0 -192 -192 -202 -212 -221 -242 -253 -266 -293 -308
（負の数は支出を表し、収入の損失は含まれていません。）

これらの支出は、短期コマーシャルペーパーおよび関連する信用市場 への損害による経済活動の減少に起因する世界中の失われた税収と比較して見劣りします。

2009年1月7日、連邦公開市場委員会は、「バランスシートのサイズと超過準備のレベルを削減する必要がある」と決定しました。[153] 1月13日、ベンバーナンキ「原則として、銀行はFRBから受け取ることができるよりも低い金利で準備金を貸したくないので、FRBが銀行準備金に支払う金利は一晩の金利の下限を設定する必要があります。実際には、連邦準備制度は資金金利は、超過準備の量が非常に多いこと、新体制での銀行の経験不足などを反映して、ここ数ヶ月の準備金の金利をやや下回っていますが、超過準備が減少するにつれて、財政状態は正常化し、銀行は新しい体制に適応すれば、準備金に支払われる金利が連邦準備制度の金利を管理するための効果的な手段になると期待している」と語った。[154]同じ日、ファイナンシャルウィークバーナンキ氏は、銀行の超過準備の大幅な増加が、FRBの金融政策の動きと民間部門の貸付を復活させるための努力を抑制していることを認めたと述べた。[155]

1月15日、シカゴ連銀の大統領兼連邦公開市場委員会のメンバーであるチャールズ・エバンス氏は、「経済が回復し、財政状態が安定すると、FRBは従来のフェデラルファンド金利への焦点に戻ります。また、使用を縮小する必要があります。これらのプログラムがどのように設計されているかによって市況が改善するにつれて、この縮小の一部は自然に発生します。それでも、金融市場の参加者は準備が必要です。財政混乱の間に設置された施設の最終的な解体のために」と彼は言った。[156]

2009年1月末のFRBの超過準備残高は7,930億ドルでしたが[157]、2週間後の2月11日には、合計準備残高は6,030億ドルに減少しました。4月1日、準備金残高は再び8,060億ドルに増加し、2009年11月下旬には1.16兆ドルに達しました。[158]

不良資産買取プログラムの管理

この法案は、財務長官が不良資産買取プログラムを設立して、金融機関から不良資産を購入することを承認しています。財務安定局は、財務省内に、長官がプログラムを実行する機関として設立されました。事務局長は、プログラムを実行する際に、連邦準備制度の理事会、連邦預金保険公社、通貨監督庁、貯蓄金融機関監督庁長官、および住宅都市開発長官に相談する必要があります。 。[159][160]

資金

この法案は、このプログラムに7,000億ドルを承認しています。財務長官は最初の2500億ドルに即座にアクセスできます。その後、大統領はさらに1,000億ドルを承認することができます。過去3500億ドルについて、大統領は財務省に追加の資金を提供する意向を議会に通知しなければなりません。その後、議会は、当局を許可しない決議を可決するために15日間の猶予があります。議会が15日以内に資金提供に反対する決議を可決しなかった場合、または決議が可決されたが大統領によって拒否され、議会が拒否権を無効にするのに十分な票を持っていない場合、財務省は最終的な3,500億ドルを受け取ります。[161] [162]

参加企業に対する政府の株式持分

財務長官は、議決権のない株式を購入する権利を保証する財務長官、または会社がワラントを発行できない場合は、プログラムに参加している企業からの優先債務を取得する必要があります。書記は規則に最小限の例外を設けることを許可されていますが、その例外は1億ドルを超えてはなりません。[163] [164]

役員報酬制限

財務省が会社から直接資産を購入し、その会社で意味のある株式または負債のポジションを受け取った場合、会社は上級管理職（つまり、上位5社）に「不必要かつ過度のリスク」を助長するインセンティブを提供することはできません。エグゼクティブ）。[165]また、会社は上級幹部にゴールデンパラシュートの支払いをすることを禁じられている。これらの禁止事項は両方とも、財務省がその会社の株式または債務のポジションを保持しなくなったときに失効します。会社には「クローバック」許可も与えられています。つまり、収益、利益、または不正確であることが判明したその他のデータに基づいて、上級管理職のボーナスまたはインセンティブの支払いを回収する機会です。[166] [167]

財務省がオークションで資産を購入し、その購入額が3億ドルを超える場合、上級役員の新しい雇用契約には、不本意な退職、破産申請、破産、または管財人の場合のゴールデンパラシュート条項が含まれない場合があります。この禁止事項は、将来の契約にのみ適用されます。すでに設置されているゴールデンパラシュートは影響を受けません。[166] [167]

どちらのシナリオでも、役員の給与に制限はなく、既存のゴールデンパラシュートは変更されません。[168]

差し押さえの回避と住宅所有者の支援

財務省が購入した資産に関連する住宅ローンについては、財務長官は、（1）住宅所有者への支援を最大化することを目指す計画を実施し、（2）住宅所有者のためのHOPEを利用するように基礎となる住宅ローンのサービサーを奨励する必要があります。差し押さえを最小限に抑えるための国家住宅法またはその他の利用可能なプログラムのプログラム。[163]さらに、秘書は、差し押さえを回避するためにローンの変更を奨励するためにローン保証と信用補完を使用することが許可されています。[169]この法案は、住宅ローンの株式を保有する会社の同意なしに住宅ローンの条件を変更するメカニズムを提供していません。[170]セクション110：2008年の緊急経済安定化法の住宅所有者への支援は、「抵当流れおよび抵当担保証券を保有する連邦機関に差し押さえを最小限に抑える計画を策定することを要求する」。[171]

この240億ドルの資産解毒計画は、連邦預金保険公社のSheila Bair議長によって要求されましたが[172]、財務省はこの規定を使用しませんでした。ヘンリー・ポールソン長官は、「法案の主な目的は、金融システムを崩壊から保護することでした。レスキューパッケージは、経済刺激策や景気回復パッケージを意図したものではありませんでした」と語った。[173]

司法審査

この法案は、このプログラムに関して財務長官がとった行動は司法審査の対象となることを定めており[163] [174]、元のポールソン提案でなされた免責の要求を覆す。[175]

監視

法案によっていくつかの監視メカニズムが確立されています。請負業者は、TARP資金の管理を支援するためにも使用されました。[176] [177]

金融安定監視委員会は、財務省の行動に関するレビューと勧告を行うために設立されました。[178] [179]理事会のメンバーは次のとおりです。

議会監視パネルは、市場の状態、現在の規制システム、および財務省による不良資産買取プログラムの管理を検討するための法案によって作成されます。パネルは、プログラムの下で行われた最初の資産購入から数えて、30日ごとに議会に調査結果を報告する必要があります。パネルはまた、2009年1月20日以前に規制改革に関する特別報告書を議会に提出しなければならない。[178] [180]

パネルは、次のように任命された5人の外部専門家で構成されています。

  • 下院議長によって選ばれた1人のメンバー
  • ハウスのマイノリティリーダーによって選ばれた1人のメンバー
  • 上院の多数党指導者によって選ばれた1人のメンバー
  • 上院の少数派指導者によって選ばれた1人のメンバー
  • 議会の少数派指導者との協議の後、下院議長と上院の多数派指導者によって選ばれた1人のメンバー

会計監査役（政府説明責任局の局長）は、プログラムのパフォーマンスを監視し、60日ごとに議会に調査結果を報告する必要があります。会計監査役はまた、毎年プログラムを監査する必要があります。この法案は、プログラムに属する、またはプログラムによって使用されているすべての情報、記録、レポート、データなどへの会計監査役一般アクセスを許可します。[181] [182]

この法案は、大統領によって任命され、上院によって確認された、問題のある資産救済プログラムのための特別検査官の事務所を作成します。特別監察官の目的は、プログラムの運営における財務省の活動を監視、監査、調査し、四半期ごとに議会に調査結果を報告することです。[181] [183]

FDIC保険

法案の成立日（2008年10月3日）から2009年12月31日まで、 FDICが提供する預金保険の金額は$100,000から$250,000に増加します。[178] [184]

予算関連の規定

タイトルIIは、財務長官、行政管理予算局、および議会予算局の間の協議と報告のガイドラインを示しています。

税の規定

この法案は、税法に次のような変更を加えています。

法の管理

CAMELS格付けは、2008年の緊急経済安定化法によって認可された資本化プログラムの一環として、どの銀行に特別な支援を提供し、どの銀行に提供しないかを決定するために米国政府によって使用されています。 [185]

New York Timesは次のように述べています。「誰がお金を稼ぐかを選択するために使用されている基準は、生き残る可能性が最も高い銀行を支持することで、業界の統合の準備を整えているようです」失敗させる。一部の議員は、資本化プログラムが彼らの地区の銀行をカリングすることになることに腹を立てている。[185]

資本化プログラムの既知の側面は、「政府が健全な機関を構成するものを大まかに定義している可能性があることを示唆している。昨年利益を上げてきた銀行は、資本を受け取る可能性が最も高い。過去にお金を失った銀行しかし、年は追加のテストに合格する必要があります。[...]彼らはまた、銀行がその建設ローンポートフォリオ、不良債権およびその他の問題のある資産への深刻な損失に耐えるのに十分な資本と準備金を持っているかどうかを尋ねています。」[185]一部の銀行は、銀行が合併パートナーを見つけようとすることを理解して資本を受け取った。プログラムの下で資本を受け取るためには、銀行は「今後2、3年間の特定の事業計画を提供し、資本の展開をどのように計画しているかを説明する必要があります」。[185]

国債への影響

2009会計年度の米国の年間財政赤字は1兆ドルを超えました。当初のポールソンの提案では、米国の連邦債務上限が10.6兆ドルから11.3兆ドルに7,000億ドル引き上げられました。[要出典]

その他の情報

ニューヨークタイムズ紙による米国に本拠を置く約20の銀行の幹部による投資家向けプレゼンテーションと電話会議のレビューによると、「貸付を優先事項として挙げた銀行はほとんどありませんでした。圧倒的多数が、救済プログラムをひも付きのないものと見なしていました。借金を返済したり、他の事業を買収したり、将来のために投資したりするために使用される可能性のある急降下。」[186]

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