債券（金融）

証券
証券 紙幣 つなぐ 債券 デリバティブ ストック
市場 株式市場 商品市場 外国為替市場 先物取引所 店頭市場（OTC） スポットマーケット
クーポンによる債券 固定金利債 変動利付債 インフレ連動債 永久債 ゼロクーポン債 コマーシャルペーパー
発行者による債券 社債 国債 地方債 Pfandbrief
エクイティ（株式） ストック 共有 新規株式公開（IPO） 売れ筋
投資信託 投資信託 クローズドエンド型ファンド 上場投資信託（ETF） ヘッジファンド インデックスファンド Segregated fund
ストラクチャードファイナンス Securitization Agency security Asset-backed security Mortgage-backed security Commercial mortgage-backed security Residential mortgage-backed security Tranche Collateralized debt obligation Collateralized fund obligation Collateralized mortgage obligation Credit-linked note Unsecured debt
デリバティブ Forward Futures Option Swap Warrant Credit derivative Hybrid security
v NS e

では、金融、結合がある楽器の債務保有者に債券発行者の。社債の最も一般的なタイプには、地方債や社債を。債券は投資信託である場合もあれば、個人が会社や政府に融資する民間投資である場合もあります。

債券は債務証券であり、発行者は保有者に債務を負い、（債券の条件に応じて）利息（クーポン）を支払うか、満期日と呼ばれる後日元本を返済する義務があります。 。^[1]利息は通常、一定の間隔（半年ごと、年ごと、場合によっては月ごと）で支払われます。非常に多くの場合、債券は交渉可能です。つまり、商品の所有権は流通市場で譲渡できます。これは、銀行メダリオンの転送エージェントが債券にスタンプを押すと、流通市場での流動性が高くなることを意味します。^[2]

したがって、債券はローンまたはIOUの形式です。債券の所有者は貸し手（債権者）であり、債券の発行者は借り手（債務者）であり、クーポンは利息です。ボンズは、の場合には、長期投資資金を調達するために、外部資金で借り手を提供し、または国債経常支出の資金を調達するために、。譲渡性預金（CD）または短期コマーシャルペーパーは^{[誰によって？ ]}であることを金融市場の楽器ではなく債券：主な違いは、機器の期間の長さです。

債券と株式は両方とも証券であるが、二つの主な違いは、（資本）ということである株主が持っている株式、債券保有者であること（会社で債権者の株式を持っているのに対し、同社の株式を（である、彼らは所有者である）、彼ら貸し手です）。債権者であるため、債券保有者は株主よりも優先されます。これは、彼らが株主に先立って返済されることを意味しますが、破産の場合には、担保付き債権者の後ろにランク付けされます。^[3] もう1つの違いは、債券には通常、定義された期間または満期があり、その後、債券が償還されるのに対し、株式は通常、無期限に発行されたままになることです。例外は、コンソルなどの償還不可能な債券です。永続性、つまり、成熟度のない債券。

語源

では、英語、単語「結合」、「バインド」の語源にも関します。「ある人を別の人に合計を支払うように拘束する楽器」という意味で。「絆」という言葉の使用は、少なくとも1590年代にさかのぼります。^[4]

発行

債券は、プライマリーマーケットの公的機関、信用機関、企業、超国家機関によって発行されます。債券を発行するための最も一般的なプロセスは、引受によるものです。債券の発行が引き受けられると、シンジケートを形成する1つ以上の証券会社または銀行が、発行者から債券の発行全体を購入し、投資家に転売します。警備会社は、この問題をエンド投資家に売ることができないリスクを負っています。一次発行は主幹事が手配します債券発行を手配し、投資家と直接連絡を取り、債券発行のタイミングと価格に関して債券発行者のアドバイザーとして行動する人。主幹事は、一般に債券を発表するために一般的に使用されるトゥームストーン広告の発行に参加しているすべての引受会社の中で最初にリストされています。債券の需要が限られている可能性があるため、債券発行の条件を決定する前に、ブックランナーの引受意欲について話し合う必要があります。

対照的に、国債は通常オークションで発行されます。場合によっては、一般市民と銀行の両方が債券に入札することがあります。その他の場合、マーケットメーカーのみが債券に入札することができます。債券の全体的な収益率は、債券の条件と支払った価格の両方によって異なります。^[5]クーポンなどの債券の条件は事前に固定されており、価格は市場によって決定されます。

引受債の場合、引受人は引受手数料を請求します。小規模な発行に一般的に使用され、このコストを回避する債券発行の代替プロセスは、私募債です。買い手に直接販売された債券は、債券市場で取引できない場合があります。^[6]

歴史的に、発行の代替慣行は、借り手政府当局が一定期間にわたって、通常は固定価格で、市場の状況に応じて特定の日に販売される量で債券を発行することでした。これは、タップ発行またはボンドタップと呼ばれていました。^[7]

機能

校長

名目、元本、額面、または額面金額は、発行者が利息を支払う金額であり、最も一般的には、期間の終了時に返済する必要があります。一部のストラクチャード債は、額面金額とは異なる償還額を持ち、特定の資産のパフォーマンスにリンクすることができます。

成熟度

発行者は、満期日に名目金額を返済する義務があります。すべての支払期日が到来している限り、発行者は満期日以降、債券保有者に対してそれ以上の義務を負わない。満期日までの期間は、多くの場合、債券の期間または期間または満期と呼ばれます。満期は任意の期間ですが、期間が1年未満の債券は通常、債券ではなくマネーマーケット商品として指定されます。ほとんどの債券の期間は30年未満です。一部の債券は50年以上の期間で発行されており、歴史的に満期日がない（償還不能）問題がいくつかありました。米国財務省証券の市場では、債券の満期には4つのカテゴリーがあります。

• 短期（請求書）：0年から1年の満期。
• 中期（注）：1年から10年の満期。
• 長期（債券）：10年から30年の満期。
• 永続的：満期期間なし。

クーポン

クーポンは発行者が所有者に支払う金利です。以下のために、固定利付債、クーポンは、債券の期間を通じて固定されています。以下のために変動利付ノート、クーポンは、債券の生活を通して変化するとの動きに基づいているマネー・マーケット・ リファレンス・レート（しばしばLIBOR）。

歴史的に、クーポンは紙の債券証明書への物理的な添付ファイルであり、各クーポンは利息の支払いを表しています。利息の支払期日に、債券保有者は利息の支払いと引き換えに銀行にクーポンを渡します。今日、利息の支払いはほとんどの場合電子的に支払われます。利息はさまざまな頻度で支払うことができます。通常は半年ごと、つまり6か月ごと、または毎年です。

収量

利回りは、債券への投資から受け取った収益率です。通常、次のいずれかを指します。

• 現在の利回り、または実行中の収量：債券（多くの場合の現在の市場価格で割った年間の利払いクリーン価格）。
• 最終利回り、または償還利回り：与えられた市場価格で債券を買う投資家が獲得した内部収益率は、スケジュール上のすべての利払いを受け、満期まで計算された収率でそれらを再投資し、満期までの結合を保持しています。これは、将来の利払いの現在価値と満期時に返済される元本を考慮に入れるため、現在の利回りよりも債券の収益率のより正確な測定値です。実際には、再投資された利息の支払いで実際に得られるレートは、債券の投資収益の重要な要素です。^[8]しかし、購入時には不明です。再投資された利息の金利が満期までの利回りと等しくない場合、投資家は満期までの利回りと等しい投資収益を実現しません。^[9]

信用の質

発行の質とは、債券保有者が期日に約束された金額を受け取る確率を指します。言い換えれば、信用の質は、借り手が債務不履行に陥る可能性を投資家に伝えます。これは、さまざまな要因に依存します。 ハイイールド債は、信用格付機関によって投資適格を下回る格付けの債券です。これらの債券は投資適格債よりもリスクが高いため、投資家はより高い利回りを期待しています。これらの債券は、ジャンク債とも呼ばれます。

市場価格

取引可能な債券の市場価格は、他の要因の中でもとりわけ、利息の支払いと返済の時期、債券の質、および取引可能な他の同等の債券の利用可能な償還利回りによって影響を受けます。市場で。

価格はクリーンまたはダーティとして見積もることができます。「ダーティ」には、未収利息を含む将来のすべてのキャッシュフローの現在価値が含まれ、ヨーロッパで最も頻繁に使用されます。「クリーン」には未収利息は含まれず、米国で最も頻繁に使用されます^[10]。

投資家が最初に発行されたときに債券を購入する発行価格は、通常、名目金額とほぼ同じです。したがって、発行者が受け取る正味収入は、発行価格から発行手数料を差し引いたものになります。債券の市場価格はその存続期間を通じて変化します。プレミアム（通常は発行以来市場金利が下落しているため）またはディスカウント（市場金利が上昇または上昇している場合は標準以下の価格）で取引される場合があります。債券のデフォルトの可能性が高い）。

その他

• 証書と聖約-アンの証書は、契約条項は、そのような契約の条項がある一方で、社債の発行条件を確立し、正式な債務の契約です。コベナンツは、債券保有者の権利と発行者の義務を指定します。たとえば、発行者が実行する義務がある、または実行が禁止されているアクションなどです。米国では、連邦および州の証券および商法がこれらの契約の執行に適用され、裁判所は発行者と債券保有者の間の契約と解釈します。条件は、債券が未払いである間は非常に困難にのみ変更できます。管理文書の修正には、通常、債券保有者の過半数（または超多数）の投票による承認が必要です。
• オプション：債券にオプションが埋め込まれている場合があります。つまり、所有者または発行者にオプションのような機能を付与します。
  • 呼び出し可能性-一部の債券は、発行者に、呼び出し日の満期日前に債券を返済する権利を与えます。コールオプションを参照してください。これらの債券は、呼び出し可能債券と呼ばれます。ほとんどの請求可能な債券は、発行者が額面で債券を返済することを可能にします。一部の債券では、発行者はプレミアム、いわゆるコールプレミアムを支払う必要があります。これは主にハイイールド債の場合です。これらには非常に厳格な契約があり、発行者の業務を制限しています。これらの契約から解放されるために、発行者は債券を早期に返済することができますが、高額な費用しかかかりません。
  • プット可能性-一部の債券は、発行者にプット日の満期日前に債券を返済するように強制する権利を保有者に与えます。プットオプションを参照してください。これらは、リトラクタブルまたはプット可能なボンドと呼ばれます。
  • コール日とプット日—コール可能およびプット可能な債券を早期に償還できる日付。4つの主要なカテゴリがあります。
    • バミューダンのコーラブルにはいくつかの呼び出し日があり、通常はクーポンの日付と一致します。
    • ヨーロッパのcallableには、呼び出し日が1つしかありません。これは、バミューダの呼び出し可能ファイルの特殊なケースです。
    • アメリカのコーラブルは、満期日までいつでも呼び出すことができます。
    • デスプットは、死亡した債券保有者の不動産の受益者が、債券保有者の死亡または法的な無能力の場合に額面で債券を発行者に戻す（売却する）ことを可能にする債務証書のオプションの償還機能です。これは「サバイバーオプション」としても知られています。
  • 社債の減債基金の提供では、発行物の特定の部分を定期的に引退させる必要があります。債券発行全体は、満期日までに清算することができます。そうでない場合、残りはバルーン成熟度と呼ばれます。発行者は受託者に支払いを行うことができ、受託者は発行時にランダムに選択された債券を呼び出すか、あるいは公開市場で債券を購入して受託者に返還します。
    • 債券は、多くの場合、国際証券識別番号（ISIN）で識別されます。これは、債務証券を一意に識別する12桁の英数字コードです。

タイプ

以下の説明は相互に排他的ではなく、特定の債券に複数の説明が適用される場合があります。

• 固定金利の債券には、債券の存続期間を通じて一定のクーポンがあります。他のバリエーションには、段階的クーポン債が含まれ、そのクーポンは債券の存続期間中に増加します。
• 変動利付債（FRN、フローター）には、LiborやEuriborなどの参照金利にリンクされた可変クーポンがあります。たとえば、クーポンは3か月のUSD LIBOR + 0.20％として定義できます。クーポンレートは定期的に、通常は1か月または3か月ごとに再計算されます。
• ゼロクーポン債（ゼロ）は通常の利息を支払いません。それらは額面金額に対して大幅な割引で発行されるため、利息は実質的に満期までロールアップされます（通常はそのように課税されます）。債券保有者は、償還日に元本の全額を受け取ります。ゼロクーポン債の例は、米国政府によって発行されたシリーズE貯蓄債券です。ゼロクーポン債は、金融機関がクーポンを元本から分離（「剥奪」）することにより、固定金利債から作成される場合があります。言い換えれば、分離されたクーポンと債券の最終的な元本の支払いは別々に取引される可能性があります。 IO（利息のみ）およびPO（プリンシパルのみ）を参照してください。
• ハイイールド債（ジャンク債）は、信用格付機関によって投資適格を下回る格付けの債券です。これらの債券は投資適格債よりもリスクが高いため、投資家はより高い利回りを期待しています。
• 転換社債は、債券保有者が発行者の普通株式の数株に債券を交換することを可能にします。これらは、エクイティとデットの機能を組み合わせているため、ハイブリッド証券として知られています。
• 転換社債は、発行者以外の会社の株式への交換を可能にします。
• インフレ連動債（リンカー）（米国）またはインデックス連動債（英国）。元本と利払いがインフレに連動します。金利は通常、同等の満期の固定金利債よりも低くなっています（このポジションは、2008年12月の短期英国債では一時的に逆転しました）。ただし、元本が増えると、インフレとともに支払いが増えます。イギリスは、リンクされ、問題のインフレへの最初のソブリン発行体だった国債1980年代に。財務省のインフレ保護証券（TIPS）とI債は、米国政府が発行したインフレ連動債の例です。

• その他のインデックス付き債券。たとえば、株式連動債やビジネス指標（収入、付加価値）または国のGDPでインデックス付けされた債券。
• 資産担保証券は、利息と元本の支払いが他の資産からの原資産キャッシュフローによって裏付けられている債券です。資産担保証券の例としては、モーゲージ担保証券（MBS）、モーゲージ担保証券（CMO）、および債務担保証券（CDO）があります。
• 劣後債とは、清算時に発行者の他の債券よりも優先度が低い債券です。破産の場合、債権者の階層があります。最初に清算人が支払われ、次に政府税などが支払われます。支払われる最初の債券保有者は、いわゆるシニア債を保有している人です。支払われた後、劣後債保有者に支払われます。その結果、リスクが高くなります。したがって、劣後債は通常、優先債よりも信用格付けが低くなります。劣後債の主な例は、銀行が発行する債券や資産担保証券に見られます。後者はしばしばトランシェで発行されます。上位トランシェは最初に返済され、劣後トランシェは後で返済されます。
• カバードボンドは、住宅ローンまたは公共部門の資産からのキャッシュフローによって裏付けられています。資産担保証券とは異なり、そのような債券の資産は発行者の貸借対照表に残ります。
• 永久債はまた、しばしば呼ばれperpetuitiesや「Perps」を。満期日はありません。これらの中で最も有名なのは、財務年金または日付のない財務としても知られている英国コンソルです。これらのいくつかは1888年に発行され、現在でも取引されていますが、金額は現在では重要ではありません。一部の超長期債（債券は何世紀も続く場合があります。ウェストショア鉄道は2361年（つまり24世紀）に満期を迎える債券を発行しました）は、財務的な観点からは事実上永続的であり、元本の現在の価値はほぼゼロです。
• メトセラは、50年以上の満期の債券の種類です。^[11]この用語は、ヘブライ語聖書に年齢が記載されている最年長の人であるメトセラを指します。メトセラでの発行は、特にフランスと英国で、年金制度からのより長期の資産に対する需要のために近年増加しています。中Methuselahsの発行、米国ではと、しかし、限定されていた米財務省が現在発行しない米国債を任意のための基準レベルとして役立つであろう30年を超える満期と企業 発行。
• 無記名債券は、指名された所有者なしで発行される公式の証明書です。言い換えれば、紙の証明書を持っている人は、債券の価値を主張することができます。多くの場合、偽造を防ぐために番号で登録されていますが、現金のように取引される場合もあります。無記名債券は紛失または盗難に遭う可能性があるため、非常にリスクが高くなります。特に米国で連邦所得税が始まった後、無記名債券は所得や資産を隠す機会と見なされていました。^[12]米国企業は1960年代に無記名債券の発行を停止し、米国財務省は1982年に停止し、州および地方の免税無記名債券は1983年に禁止されました。^[13]
• 登録債券は、その所有権（およびその後の購入者）が発行者または譲渡代理人によって記録された債券です。これは、無記名債券の代替手段です。利息の支払い、および満期時の元本は、登録された所有者に送られます。
• 国債も債と呼ばれるが、政府によって発行され、デフォルトリスクにさらされていません。それは最低の金利で、最も安全な債券として特徴付けられます。国債は、関連する政府の「十分な信頼と信用」によって裏付けられています。そのため、主要なOECD諸国では、このタイプの債券はリスクフリーと呼ばれることがよくあります。
• 超国家的結合も「超」として知られているがによって発行された超国家的組織のような世界銀行。彼らは国債のように非常に良い信用格付けを持っています。
• 

  カリフォルニア州サンフランシスコ市および郡によって発行された太平洋鉄道債。1865年5月1日
  地方債は、州、米国領、市、地方自治体、またはそれらの機関によって発行された債券です。地方債の保有者が受け取る利息収入は、連邦所得税が免除されます特定の目的で発行された地方債は免税されない場合がありますが、発行された州の所得税からの場合もあります。米国の領土で発行された地方債は、すべての連邦税、州税、地方税が免除され、3倍免税になります。地方債（または地方債）は典型的な債務であり、条件は発行自治体によって一方的に定義されますが、必要な金額を累積するのは時間がかかります。通常、債務または債券による資金調達は、現在の運営費の資金調達には使用されません。これらの金額の目的は、地域開発、設備投資、建設、他のクレジットまたは助成金への自己拠出です。^[14]
• Build America Bonds（BAB）は、2009年のアメリカ復興再投資法によって認可された地方債の一種です。通常は免税である従来の米国地方債とは異なり、BABで受け取った利子は連邦税の対象となります。ただし、地方債と同様に、債券は発行された米国の州内では免税となります。一般的に、BABは、標準的な地方債よりも大幅に高い利回り（7％以上）を提供します。^[15]
• ブックエントリーボンドは、紙の証明書を持たないボンドです。紙の債券と利息クーポンを物理的に処理することがより高価になるにつれて、発行者（および預金者のためにクーポン利息を収集するために使用された銀行）はそれらの使用を思いとどまらせようとしました。一部のブックエントリー債券の発行では、それを好む投資家であっても、紙の証明書のオプションが提供されていません。^[16]
• 宝くじの債券は、ヨーロッパや他の州によって発行されます。従来の債券と同様に利息が支払われますが、発行者はスケジュールに従って発行内でランダムに選択された個々の債券を償還します。これらの償還の一部は、債券の額面よりも高い価値になります。
• 戦時国債は、戦時中の軍事作戦に資金を提供するために政府によって発行された債券です。このタイプの債券は収益率が低くなります。
• シリアルボンドは、一定期間にわたって分割払いで満期を迎えるボンドです。事実上、$ 100,000の5年連続債券は、5年間隔で$ 20,000の年金で満期になります。
• 収益債は、債券の目的に関連する特定の収益を生み出す事業体によって生み出された収益からのみ返済が保証されることを特徴とする特別な種類の地方債です。収入債は通常「ノンリコース」です。つまり、債務不履行が発生した場合、債券保有者は他の政府資産や収入に頼ることができません。
• 気候変動債は、気候変動の緩和または適応に関連するプロジェクトまたはプログラムの資金を調達するために政府または企業体によって発行される債券です。
• 二重通貨建債^[17]
• リテール債は、主に一般投資家向けに設計された社債の一種です。^[18]ロンドン証券取引所（LSE）がリテール債の注文書を発表して以来、それらは特に魅力的になっています。^[19]
• ソーシャルインパクトボンドは、革新的な社会プログラムパイロットプロジェクトから公共部門の節約をもたらす検証済みの改善された社会的成果の目標を達成した後、公共部門の事業体が民間投資家に返済するための合意です。

外貨

一部の企業、銀行、政府、およびその他のソブリンエンティティは、国内通貨よりも安定していて予測可能であるように見えるため、外貨で債券を発行することを決定する場合があります。外貨建ての債券を発行することにより、発行者は海外市場で利用可能な投資資本にアクセスすることもできます。これらの債券の発行による収益は、企業が海外市場に参入するために使用することも、外国為替スワップヘッジを使用して既存の業務で使用するために発行会社の現地通貨に変換することもできます。外国発行債は、外国為替レートのリスクをヘッジするためにも使用できます。一部の外国発行債は、「サムライ債」などのニックネームで呼ばれています。これらは、投資家基盤を国内市場から分散させようとしている外国の発行者によって発行される可能性があります。これらの債券発行は、通常、発行市場の法律に準拠します。たとえば、ヨーロッパに拠点を置く投資家が発行するサムライ債は、日本の法律に準拠します。以下の債券のすべてが、発行市場の投資家による購入に制限されているわけではありません。

• ユーロドル債、米国外の非米国企業によって発行された米ドル建て債券^[20]
• バクラヴァ債、トルコリラ建てで、トルコ市場の国内または外国の事業体によって発行された債券^[21]
• ヤンキー債、米国市場で米国以外の事業体が発行した米ドル建て債券
• カンガルー債、オーストラリア市場で非オーストラリア企業が発行したオーストラリアドル建て債券
• メープル債、カナダ市場でカナダ以外の事業体が発行したカナダドル建て債券
• マサラは、インド国外で発行されたインドルピー建ての債券を発行しています。
• サムライ債、日本市場で外国企業が発行する日本円建て債券
• 日本の個人投資家に販売される円建て以外の債券であるウリダシ債。
• 機関投資家や銀行に限定して発行される日本市場の私募債である渋西債。
• 外国の機関または政府によって日本で発行された非円建ての債券であるShogun債券^[22]
• ブルドッグ債、外国の機関または政府によってロンドンで発行された英ポンド建ての債券。^[23]
• マトリョーシカ債、ロシア連邦で非ロシアの事業体によって発行されたロシアルーブル建ての債券。この名前は、ロシアへの外国人観光客に人気のある有名なロシアの木人形、マトリョーシカに由来しています。
• アリラン債、韓国市場で非韓国企業が発行した韓国ウォン建て債券^[24]
• キムチ債、韓国市場で非韓国企業が発行した非韓国ウォン建て債券^[25]
• フォルモサ債、台湾市場で非台湾企業によって発行された非ニュー台湾ドル建て債券^[26]
• パンダ債、中華人民共和国市場の非中国企業によって発行された中国人民元建ての債券。^[27]
• 点心債、香港の中国企業が発行した中国人民元建ての債券。中国本土で中国の企業債務に投資することを禁じられている外国人投資家が、香港で人民元に投資し、人民元にさらされることを可能にします。^[28]
• 中国の金融機関や企業が発行する米ドル建てのオフショア債であるカンフー債。^[29]
• Huaso債券、チリ市場の非チリ企業によって発行されたチリペソ建ての債券。^[30]
• シンガポールの外国企業が発行したライオンシティ債外貨建て債券
• インドネシアで発行されたルピア建ての世界的な債券であるコモドオオトカゲは、「コモドオオトカゲはインドネシア東部で見られる非常に大きな種類のトカゲです。」

債券評価

債券の市場価格は、債券のすべての予想される将来の利息と元本の支払いの現在価値であり、ここでは債券の満期利回り（つまり収益率）で割り引かれます。その関係は、債券の償還利回りの定義であり、そうでなければ裁定取引の機会があるため、同様の特性を持つ他の債券の現在の市場金利に近い可能性があります。債券の利回りと価格は反比例の関係にあるため、市場金利が上がると債券価格は下がり、逆もまた同様です。数学の説明については、債券の評価を参照してください。

債券の市場価格は通常、名目価値のパーセンテージとして表されます。額面の100％は、「額面」で、100の価格に対応します。価格は、プレミアムでの取引と呼ばれる標準より上（債券の価格が100を超える）、または割引での取引と呼ばれる標準より下（債券の価格が100未満）である可能性があります。債券の市場価格は、最後のクーポン日以降の未収利息を含めて見積もることができます。 （一部の債券市場では、取引価格に未収利息が含まれ、その他の債券市場では、決済時に個別に加算されます。）未収利息を含む価格は、「フル」または「ダーティ価格」と呼ばれます。 （も参照 の積算結合を。）経過利息を除く価格はとして知られています"フラット」または「きれいな価格」。

ほとんどの国債は、米国では1000ドル単位、英国では100ポンド単位で建てられています。したがって、75.26の価格で販売されている大幅割引の米国債は、販売された債券ごとに752.60ドルの販売価格を示します。（多くの場合、米国では、債券の価格は10進数ではなく、ポイントと30秒で表示されます。）米国財務省の請求書などの一部の短期債は、常に割引価格で発行され、支払いが行われます。クーポンを支払うのではなく、満期時の額面金額。これは割引債と呼ばれます。

債券は必ずしも額面で発行されるわけではありませんが（額面の100％、100の価格に対応）、満期に近づくにつれて価格は額面に向かって移動します（市場が満期の支払いが完全かつ期限内に行われることを期待している場合）これは、発行者が債券を償還するために支払う価格であるためです。これは「プルトゥパー」と呼ばれます。債券の発行時、支払われるクーポン、およびその他の債券の条件は、現在の市場金利、期間の長さ、発行者の信用力などのさまざまな要因の影響を受けます。これらの要因は時間の経過とともに変化する可能性が高いため、債券の市場価格は発行後に変動します。

利払い（「クーポン支払い」）を債券の現在の価格で割ったものを現在の利回りと呼びます（これは名目利回りに額面金額を掛け、価格で割ったものです）。ファーストコールまでの利回り、ワーストまでのイールド、ファーストパーコールまでのイールド、プットまでのイールド、キャッシュフローイールド、満期までのイールドなど、他にもイールド指標が存在します。他の点では同一の債券のイールドと満期までの期間（または、利息と資本返済の両方を考慮した加重平均期間）の関係から、この関係をプロットしたグラフであるイールドカーブが導き出されます。

債券にオプションが組み込まれている場合、評価はより困難になり、オプションの価格設定と割引が組み合わされます。オプションの種類に応じて、計算されたオプション価格は「ストレート」部分の価格に加算または減算されます。詳細については、ボンドオプション＃埋め込みオプションを参照してください。この合計が債券の価値になります。より洗練された格子ベースまたはシミュレーションベースの技術を（また）採用することができる。

債券市場は、株式市場や株式市場とは異なり、一元化された取引所や取引システムを備えていない場合があります。むしろ、米国、日本、西ヨーロッパなどのほとんどの先進国債市場では、債券は分散型のディーラーベースの店頭市場で取引されています。このような市場では、流動性は、取引活動にリスク資本を投入するディーラーやその他の市場参加者によって提供されます。債券市場では、投資家が債券を売買するとき、カウンターパーティ取引の対象となるのは、ほとんどの場合、ディーラーとして機能する銀行または証券会社です。場合によっては、ディーラーが投資家から債券を購入するとき、ディーラーは「在庫」で債券を運びます。つまり、自分の口座のためにそれを保持します。その場合、ディーラーは価格変動のリスクにさらされます。その他の場合、ディーラーはすぐに別の投資家に債券を転売します。

債券市場はまた、一部の市場では、投資家が債券を売買するディーラーに仲介手数料を支払わない場合があるという点で、株式市場とは異なる場合があります。むしろ、ディーラーは、ある投資家から債券を購入する価格（「ビッド」価格）と、同じ債券を別の投資家に販売する価格との間のスプレッドまたは差によって収益を獲得します。 -「アスク」または「オファー」価格。ビッド/オファースプレッドは、総表し、取引コスト別の投資家から債券を転送するに関連付けられています。

債券への投資

債券は、主に中央銀行、ソブリン・ウェルス・ファンド、年金基金、保険会社、ヘッジファンド、銀行などの機関によって売買されています。保険会社と年金基金には、基本的に所定の日に支払われる定額を含む負債があります。彼らは自分たちの負債に見合うように債券を購入し、法律によってこれを強制される可能性があります。債券を所有したいほとんどの個人は、債券ファンドを通じてそうします。それでも、米国では、発行済みのすべての債券のほぼ10％が家計によって直接保有されています。

債券（特に短期および中期債）のボラティリティは、株式（株式）のボラティリティよりも低くなっています。したがって、債券は一般的に株式よりも安全な投資と見なされていますが、この認識は部分的にしか正しくありません。債券は株式よりも日々のボラティリティが低く、債券の利払いは一般的な配当支払いのレベルよりも高い場合があります。債券は流動的であることが多く、金融機関が価格にあまり影響を与えずに大量の債券を販売することは非常に簡単であり、株式にとってはより困難な場合があります。また、年2回の固定金利支払いと固定一括払いの比較的確実性があります。満期時の合計は魅力的です。債券保有者はまた、法的保護の手段を享受します：ほとんどの国の法律の下で、会社が行く場合破産した場合、その債券保有者は多くの場合、いくらかのお金（回収額）を受け取りますが、会社の株式はしばしば無価値になります。ただし、債券もリスクが高い可能性がありますが、株式よりもリスクが低くなります。

• 固定金利の債券は金利リスクにさらされています。つまり、一般的に一般的な金利が上昇すると、市場価格の価値が低下します。支払いは固定されているため、債券の市場価格が下がると、利回りが上がります。市場金利が上昇すると、債券の市場価格は下落します。これは、投資家が他の場所でより高い金利を得ることができることを反映しています。これは債券保有者への利払いには影響しないため、満期日に特定の金額を希望する長期投資家は、債券の価格変動を心配する必要がなく、金利リスクに悩まされることもありません。

債券はまた、コールおよび前払いリスク、信用リスク、再投資リスク、流動性リスク、イベントリスク、為替リスク、ボラティリティリスク、インフレリスク、ソブリンリスクおよび利回り曲線リスクなどの他のさまざまなリスクの影響を受けます。繰り返しますが、これらのいくつかは特定のクラスの投資家にのみ影響します。

債券の価格変動は、これらの債券を保有する投資信託にすぐに影響します。トレーディングポートフォリオの債券の価値が下がると、ポートフォリオの価値も下がります。これは、銀行、保険会社、年金基金、資産運用会社などの専門投資家に損害を与える可能性があります（値がすぐに「時価評価」されるかどうかに関係なく）。個々の債券の保有者が債券を売却して「キャッシュアウト」する必要がある場合、金利リスクが深刻な問題になる可能性があります。逆に、実勢金利が下がると、債券の市場価格が上昇します。 2001年から2003年にかけて行われた。債券の金利リスクを定量化する1つの方法は、デュレーション。このリスクを制御するための取り組みは、免疫化またはヘッジと呼ばれます。

• 債券価格は、発行者の信用格付けに応じて変動する可能性があります。たとえば、スタンダード＆プアーズやムーディーズなどの信用格付け機関が発行者の信用格付けをアップグレードまたはダウングレードした場合などです。予期せぬ格下げにより、債券の市場価格が下落します。金利リスクと同様に、このリスクは債券の利払いには影響しませんが（発行者が実際にデフォルトしない場合）、市場価格を危険にさらします。これは、これらの債券を保有する相互資金、およびそれらを売る。
• 会社が破産した場合、会社の債券保有者は多くまたはすべてのお金を失う可能性があります。多くの国（米国とカナダを含む）の法律の下で、債権者は他の債権者に先んじて清算された会社の資産の売却の収益を受け取るために並んでいます。銀行の貸し手、預金者（銀行などの預金取扱機関の場合）および貿易債権者が優先される場合があります。

債券保有者に返済するためにどれだけのお金が残っているかについての保証はありません。一例として、巨大な電気通信会社Worldcomでの会計スキャンダルと第11章の破産の後、2004年にその債券保有者は1ドルで35.7セントを支払われることになりました。^[31]清算とは対照的に、再編または資本増強を伴う破産では、債券保有者は、多くの場合、より少数の新規発行債券との交換を通じて、債券の価値が低下する可能性があります。

• 一部の債券は請求可能です。つまり、会社が一定期間、債務に対する支払いと利息を支払うことに同意した場合でも、会社は債券を早期に返済することを選択できます。これは再投資リスクを生み出します。つまり、投資家は自分のお金のために新しい場所を見つけることを余儀なくされ、特に金利が下がっているときにこれが通常起こるため、投資家はそれほど良い取引を見つけることができない可能性があります。

債券インデックス

結合インデックスの数は、同様のポートフォリオを管理し、性能を測定する目的のために存在するS＆P 500またはラッセル・インデックスのためにストック。最も一般的なアメリカのベンチマークは、Bloomberg Barclays US Aggregate（ex Lehman Aggregate）、Citigroup BIG、およびMerrill Lynch IndoorMasterです。ほとんどのインデックスは、グローバルな債券ポートフォリオを測定するために使用できる幅広いインデックスのファミリーの一部であるか、特殊なポートフォリオを管理するために成熟度またはセクターによってさらに細分化される場合があります。

も参照してください

参考文献

外部リンク

• 債券リンクでCurlie
• 不動産プランナーが末期症状を犠牲にした、FBI