Le krach de Wall Street en 1929

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Le krach de Wall Street en 1929
Foule à l'extérieur de nyse.jpg
Rassemblement de foule à Wall Street après le krach de 1929
Date4 septembre – 13 novembre 1929
TaperCrash boursier
CauserCraintes d'une spéculation excessive de la Réserve fédérale

Le krach de Wall Street de 1929 , également connu sous le nom de grand krach , était un krach boursier américain majeur qui s'est produit à l'automne 1929. Il a commencé en septembre et s'est terminé fin octobre, lorsque les cours des actions à la bourse de New York se sont effondrés.

Ce fut le krach boursier le plus dévastateur de l' histoire des États-Unis , compte tenu de l'étendue et de la durée de ses séquelles. [1] Le Grand Crash est principalement associé au 24 octobre 1929, appelé Black Thursday , le jour de la plus grande vente d'actions de l'histoire des États-Unis, [2] [3] et au 29 octobre 1929, appelé Black Tuesday , quand les investisseurs ont échangé quelque 16 millions d'actions à la Bourse de New York en une seule journée. [4] Le krach, qui a suivi le krach de la Bourse de Londres en septembre, a marqué le début de la Grande Dépression .

Contexte

Le Dow Jones Industrial Average , 1928-1930

Les « Années folles », la décennie qui suivit la Première Guerre mondiale et qui conduisit au krach [5], fut une période de richesse et d'excès. S'appuyant sur l'optimisme d'après-guerre, les Américains ruraux ont migré vers les villes en grand nombre tout au long de la décennie dans l'espoir de trouver une vie plus prospère dans l'expansion toujours croissante du secteur industriel américain. [6]

Malgré le risque inhérent à la spéculation , il était largement admis que le marché boursier continuerait d'augmenter pour toujours : le 25 mars 1929, après que la Réserve fédérale eut mis en garde contre une spéculation excessive, un petit krach s'est produit alors que les investisseurs ont commencé à vendre des actions à un rythme rapide. , exposant les fondations fragiles du marché. [7] Deux jours plus tard, le banquier Charles E. Mitchell a annoncé que sa société, la National City Bank , fournirait 25 millions de dollars de crédit pour arrêter la chute du marché. [7] Le mouvement de Mitchell a mis un terme provisoire à la crise financière et l' argent d'appel a diminué de 20 à 8 pour cent. [7]Cependant, l'économie américaine montrait des signes inquiétants de difficultés : [7] La production d'acier déclinait, la construction était au ralenti, les ventes d'automobiles diminuaient et les consommateurs accumulaient de grosses dettes grâce au crédit facile. [7]

Malgré tous les signes avant-coureurs économiques et les ruptures de marché en mars et mai 1929, les actions reprennent leur progression en juin et les gains se poursuivent presque sans relâche jusqu'au début septembre 1929 (la moyenne du Dow Jones gagne plus de 20 % entre juin et septembre). Le marché avait été sur une course de neuf ans qui a vu l' indice Dow Jones Industrial Average augmentation de dix fois de la valeur, avec un pic à 381,17 le 3 Septembre, 1929. [7] Peu de temps avant l'accident, l' économiste Irving Fisher célèbre proclamées « Les prix des actions ont atteint ce ressemble à un plateau élevé en permanence." [8] L'optimisme et les gains financiers du grand marché haussier ont été ébranlés après une prédiction très médiatisée début septembre d'un expert financierRoger Babson qu'"un crash est à venir, et cela peut être formidable". [9] [10] Le déclin initial de septembre a été ainsi appelé la "Casse de Babson" dans la presse. C'était le début du grand krach, mais jusqu'à la phase sévère du krach en octobre, de nombreux investisseurs considéraient le "Babson Break" de septembre comme une "correction saine" et une opportunité d'achat.

Le 20 septembre 1929, la Bourse de Londres s'effondre lorsque le principal investisseur britannique Clarence Hatry et nombre de ses associés sont emprisonnés pour fraude et faux. [11] Le krach de Londres a considérablement affaibli l'optimisme des investissements américains sur les marchés d'outre-mer et [11] dans les jours qui ont précédé le krach, le marché était gravement instable. Des périodes de vente et de volumes élevés ont été entrecoupées de brèves périodes de hausse des prix et de reprise.

Crash

Indice global des prix [ clarification nécessaire ] à Wall Street juste avant le krach de 1929 à 1932 lorsque le prix a atteint son plus bas

Les ventes se sont intensifiées à la mi-octobre. Le 24 octobre, "jeudi noir" , le marché a perdu 11% de sa valeur à la cloche d'ouverture sur des échanges très intenses. [12] L'énorme volume signifiait que le rapport des prix sur le téléscripteur dans les bureaux de courtage à travers le pays avait des heures de retard, et les investisseurs n'avaient donc aucune idée de ce pour quoi la plupart des actions se négociaient. [13] Plusieurs grands banquiers de Wall Street se sont réunis pour trouver une solution à la panique et au chaos dans la salle des marchés. [14] La réunion comprenait Thomas W. Lamont , chef par intérim de Morgan Bank ; Albert Wiggin , directeur de la Chase National Bank ; etCharles E. Mitchell , président de la National City Bank de New York . [15] Ils ont choisi Richard Whitney , vice-président de la Bourse, pour agir en leur nom. [ citation nécessaire ]

Avec les ressources financières des banquiers derrière lui, Whitney a fait une offre pour acheter 25 000 actions de US Steel à 205 $ par action, un prix bien supérieur au marché actuel. [16] Pendant que les commerçants regardaient, Whitney a ensuite placé des offres similaires sur d'autres actions « de premier ordre ». La tactique était similaire à celle qui avait mis fin à la panique de 1907 et réussi à arrêter la glissade. Le Dow Jones Industrial Average s'est redressé, clôturant avec une baisse de seulement 6,38 points pour la journée. [ citation nécessaire ]

La salle des marchés du New York Stock Exchange Building en 1930, six mois après le krach de 1929

Le 28 octobre, "Lundi noir" , [17] davantage d'investisseurs confrontés à des appels de marge ont décidé de se retirer du marché, et la glissade s'est poursuivie avec une perte record du Dow Jones pour la journée de 38,33 points, soit 12,82 %. [12]

Le 29 octobre 1929, le "Mardi noir" a frappé Wall Street alors que les investisseurs ont échangé quelque 16 millions d'actions à la Bourse de New York en une seule journée. Des milliards de dollars ont été perdus, anéantissant des milliers d'investisseurs. Le lendemain, les ventes de panique ont atteint leur apogée, certaines actions n'ayant aucun acheteur à aucun prix. [18] Le Dow Jones a perdu 30,57 points supplémentaires, soit 11,73 %, pour une baisse totale de 23 % en deux jours. [19] [20] [21] [22]

Le 29 octobre, William C. Durant s'est joint à des membres de la famille Rockefeller et à d'autres géants financiers pour acheter de grandes quantités d'actions afin de démontrer au public leur confiance dans le marché, mais leurs efforts n'ont pas réussi à arrêter la forte baisse des prix. Le volume massif d'actions négociées ce jour-là a fait que le téléscripteur a continué à fonctionner jusqu'à environ 19h45 [ citation nécessaire ]

Dow Jones Industrial Average le lundi noir et le mardi noir [23]
Date Changer % Changer proche
28 octobre 1929 −38,33 −12,82 260,64
29 octobre 1929 −30.57 −11,73 230.07

Après une reprise d'un jour le 30 octobre, lorsque le Dow Jones a regagné 28,40 points, ou 12,34 %, pour clôturer à 258,47, le marché a continué de baisser, atteignant un creux intermédiaire le 13 novembre 1929, avec le Dow clôturant à 198,60. Le marché s'est ensuite redressé pendant plusieurs mois, à partir du 14 novembre, le Dow Jones gagnant 18,59 points pour clôturer à 217,28, et atteignant un pic de clôture secondaire ( rallye du marché baissier ) de 294,07 le 17 avril 1930. Le Dow s'est alors lancé dans un autre, glissement beaucoup plus long et régulier d'avril 1930 au 8 juillet 1932, date à laquelle il a clôturé à 41,22, son plus bas niveau du 20e siècle, concluant à une perte de 89,2 % pour l'indice en moins de trois ans. [24]

À partir du 15 mars 1933 et jusqu'au reste des années 1930, le Dow Jones a commencé à regagner lentement le terrain qu'il avait perdu. Les plus fortes augmentations en pourcentage du Dow Jones se sont produites au début et au milieu des années 1930. À la fin de 1937, le marché boursier a fortement chuté, mais les prix se sont maintenus bien au-dessus des plus bas de 1932. Le Dow Jones n'est revenu sur le pic de clôture du 3 septembre 1929 que le 23 novembre 1954. [25] [26] [27]

Conséquences

En 1932, la Commission Pecora a été créée par le Sénat américain pour étudier les causes du crash. [28] L'année suivante, le Congrès américain a adopté le Glass-Steagall Act qui impose une séparation entre les banques commerciales , qui acceptent les dépôts et accordent des prêts , et les banques d'investissement , qui souscrivent , émettent et distribuent des actions , des obligations et d'autres titres . [29]

Par la suite, les marchés boursiers du monde entier ont institué des mesures pour suspendre les échanges en cas de baisse rapide, affirmant que les mesures empêcheraient de telles ventes de panique. Cependant, le krach d'une journée du lundi noir , le 19 octobre 1987, lorsque le Dow Jones Industrial Average a chuté de 22,6%, ainsi que le lundi noir du 16 mars 2020 (−12,9%), ont été pires en termes de pourcentage que n'importe quel autre. jour du crash de 1929 (bien que la baisse combinée de 25 % des 28 et 29 octobre 1929 ait été plus importante que celle du 19 octobre 1987 et reste la pire baisse sur deux jours au 9 octobre 2021 ). [30]

Seconde Guerre mondiale

La mobilisation américaine pour la Seconde Guerre mondiale à la fin de 1941 a déplacé environ dix millions de personnes de la population active civile vers la guerre. [31] La Seconde Guerre mondiale a eu un effet dramatique sur de nombreuses parties de l'économie et a peut-être accéléré la fin de la Grande Dépression aux États-Unis. [32] Les dépenses en capital financées par le gouvernement ne représentaient que 5 % de l'investissement annuel des États-Unis dans le capital industriel en 1940; en 1943, le gouvernement représentait 67 % des investissements de capitaux américains. [32]

Analyse

Le krach fait suite à un boom spéculatif qui s'était installé à la fin des années 1920. Au cours de la seconde moitié des années 1920, la production d'acier, la construction de bâtiments, le chiffre d'affaires au détail, les automobiles immatriculées et même les recettes ferroviaires ont progressé de record en record. Les bénéfices nets combinés de 536 sociétés manufacturières et commerciales ont montré une augmentation, au cours des six premiers mois de 1929, de 36,6% par rapport à 1928, elle-même un semestre record. Le fer et l'acier ont ouvert la voie avec des gains doublés. [33] De tels chiffres ont créé un crescendo de spéculation boursière qui a conduit des centaines de milliers d'Américains à investir massivement en bourse. Un nombre important d'entre eux empruntaient de l'argentpour acheter plus d'actions. En août 1929, les courtiers prêtaient régulièrement aux petits investisseurs plus des deux tiers de la valeur nominale des actions qu'ils achetaient. Plus de 8,5 milliards de dollars ont été prêtés, [34] plus que le montant total de la monnaie circulant aux États-Unis à l'époque. [35] [36]

La hausse des cours des actions a encouragé davantage de personnes à investir, dans l'espoir que les cours des actions augmenteraient encore. La spéculation a ainsi alimenté de nouvelles hausses et créé une bulle économique . En raison de l' achat sur marge , les investisseurs risquaient de perdre d'importantes sommes d'argent si le marché baissait, voire n'avançait pas assez rapidement. Le ratio cours/bénéfice moyen des actions S&P Composite était de 32,6 en septembre 1929, [37] nettement au-dessus des normes historiques. [38] Selon l'économiste John Kenneth Galbraith , cette exubérance a également conduit un grand nombre de personnes à placer leurs économies et leur argent dans des produits d'investissement à effet de levier comme Goldman Sachs.'s "Blue Ridge trust" et "Shenandoah trust". Celles-ci se sont également écrasées en 1929, entraînant des pertes pour les banques de 475 milliards de dollars en dollars de 2010 (563,72 milliards de dollars en 2020). [39]

L'économiste britannique Sir George Paish a prédit la crise de mai

De bonnes récoltes avaient constitué une masse de 250 millions de boisseaux de blé à « reporter » lors de l'ouverture de 1929. En mai, une récolte de blé d'hiver de 560 millions de boisseaux était également prête à être récoltée dans la vallée du Mississippi. Cette offre excédentaire a provoqué une chute des prix du blé si forte que les revenus nets de la population agricole provenant du blé ont été menacés d'extinction. Les marchés boursiers sont toujours sensibles à l'état futur des marchés des matières premières, [ citation nécessaire ] et à la chute de Wall Street prévue pour mai par Sir George Paisharrivé à l'heure. En juin 1929, la position a été sauvée par une grave sécheresse dans les Dakotas et l'Ouest canadien, ainsi que par des temps de classement défavorables en Argentine et dans l'est de l'Australie. L'offre excédentaire était maintenant voulue pour combler les lacunes de la production mondiale de blé de 1929. De 97 ¢ le boisseau en mai, le prix du blé est passé à 1,49 $ en juillet. Quand on s'aperçut qu'à ce chiffre les agriculteurs américains obtiendraient plus pour leur récolte que pour celle de 1928, les stocks remontèrent. [40]

En août, le prix du blé a baissé alors que la France et l'Italie se vantaient d'une magnifique récolte, et la situation en Australie s'est améliorée. Cela a fait frissonner Wall Street et les cours des actions ont rapidement chuté, mais la nouvelle d'actions bon marché a provoqué une nouvelle vague de «cerfs», de spéculateurs amateurs et d'investisseurs. Le Congrès a voté un plan de secours de 100 millions de dollars pour les agriculteurs, dans l'espoir de stabiliser les prix du blé. En octobre cependant, le prix était tombé à 1,31 $ le boisseau. [41]

D'autres baromètres économiques importants ralentissaient ou même diminuaient à la mi-1929, notamment les ventes de voitures, les ventes de maisons et la production d'acier. La baisse de la production industrielle et des matières premières a peut-être ébranlé même la confiance en soi des Américains, et le marché boursier a culminé le 3 septembre à 381,17 juste après la fête du Travail, puis a commencé à faiblir après que Roger Babson a publié sa prévision prémonitoire de "krach boursier". À la fin du mois de septembre, le marché était en baisse de 10 % par rapport au sommet (le « Babson Break »). Les ventes se sont intensifiées début et mi-octobre, avec des jours de forte baisse ponctués de quelques jours de hausse. Les ventes de panique massives ont commencé la semaine du 21 octobre et se sont intensifiées et ont culminé les 24, 28 et surtout 29 octobre ("Mardi noir"). [42]

Le président de la Chase National Bank, Albert H. Wiggin , a déclaré à l'époque :

Nous récoltons le fruit naturel de l'orgie spéculative à laquelle des millions de personnes se sont livrées. Il était inévitable, en raison de l'augmentation considérable du nombre d'actionnaires ces dernières années, que le nombre de vendeurs soit plus important que jamais lorsque le boom s'est terminé et que la vente a pris la place de l'achat. [43] [44]

Effets

États-Unis

Foule à l'American Union Bank de New York lors d'une opération bancaire au début de la Grande Dépression

Ensemble, le krach boursier de 1929 et la Grande Dépression ont formé la plus grande crise financière du 20e siècle. [45] La panique d'octobre 1929 est devenue le symbole de la contraction économique qui s'est abattue sur le monde au cours de la décennie suivante. [46] Les baisses des cours boursiers des 24 et 29 octobre 1929 ont été pratiquement instantanées sur tous les marchés financiers, à l'exception du Japon. [47]

Le krach de Wall Street a eu un impact majeur sur l'économie américaine et mondiale, et il a été la source d'intenses débats académiques historiques, économiques et politiques depuis ses conséquences jusqu'à nos jours. Certaines personnes pensaient que les abus commis par les sociétés de portefeuille de services publics avaient contribué au krach de Wall Street de 1929 et à la Grande Dépression qui a suivi. [48] Beaucoup de gens ont imputé le krach aux banques commerciales qui étaient trop désireuses de mettre leurs dépôts en danger sur le marché boursier. [49]

En 1930, 1 352 banques détenaient plus de 853 millions de dollars de dépôts ; en 1931, un an plus tard, 2 294 banques ont fait faillite avec près de 1,7 milliard de dollars de dépôts. De nombreuses entreprises ont fait faillite (28 285 échecs et un taux journalier de 133 en 1931). [ citation nécessaire ]

Le crash de 1929 a mis un terme aux années folles . [50] Comme l'a provisoirement exprimé l'historien économique Charles P. Kindleberger , en 1929, il n'y avait aucun prêteur en dernier ressort effectivement présent, ce qui, s'il avait existé et avait été correctement exercé, aurait été essentiel pour raccourcir le ralentissement des affaires qui suit normalement crises financières. [47] L'accident a provoqué des conséquences étendues et durables pour les États-Unis. Les historiens se demandent encore si le crash de 1929 a déclenché la Grande Dépression [51]ou si cela coïncidait simplement avec l'éclatement d'une bulle économique lâche inspirée du crédit. Seuls 16 % des ménages américains ont investi en bourse aux États-Unis au cours de la période qui a précédé cette dépression, ce qui suggère que le krach a eu un peu moins de poids dans sa cause. [ citation nécessaire ]

Des chômeurs manifestent à Toronto

Cependant, les effets psychologiques du krach se sont répercutés dans tout le pays alors que les entreprises prenaient conscience des difficultés à obtenir des investissements sur le marché des capitaux pour de nouveaux projets et expansions. L'incertitude des affaires affecte naturellement la sécurité de l'emploi pour les employés, et comme le travailleur américain (le consommateur) était confronté à l'incertitude en ce qui concerne le revenu, naturellement la propension à consommer a diminué. La baisse des cours boursiers a provoqué des faillites et de graves difficultés macroéconomiques , notamment une contraction du crédit, des fermetures d'entreprises, des licenciements, des faillites bancaires, une baisse de la masse monétaire et d'autres événements économiquement déprimants. [52]

L'augmentation du chômage de masse qui en a résulté est considérée comme le résultat du crash, bien que le crash ne soit en aucun cas le seul événement qui a contribué à la dépression. Le krach de Wall Street est généralement considéré comme ayant le plus grand impact sur les événements qui ont suivi et est donc largement considéré comme le signal de la baisse économique qui a déclenché la Grande Dépression. Vrai ou non, les conséquences ont été désastreuses pour presque tout le monde. La plupart des experts universitaires s'accordent sur un aspect du krach : il a anéanti des milliards de dollars de richesse en une journée, et cela a immédiatement déprimé les achats des consommateurs. [51]

L'échec a déclenché une course mondiale sur les dépôts d'or américains (c'est-à-dire le dollar) et a forcé la Réserve fédérale à augmenter les taux d'intérêt dans le marasme. Quelque 4 000 banques et autres prêteurs ont finalement fait faillite. En outre, la règle légère hausse , [53] qui a permis à la vente à découvert que lorsque le dernier tick dans le prix d'une action a été positive, a été mis en place après la crise de 1929 pour empêcher les vendeurs à découvert de conduire le prix d'un stock dans un raid ours . [54]

Europe

Le krach boursier d'octobre 1929 a conduit directement à la Grande Dépression en Europe. Lorsque les actions ont chuté à la Bourse de New York , le monde s'en est immédiatement rendu compte. Bien que les dirigeants financiers du Royaume-Uni, comme des États-Unis, aient largement sous-estimé l'ampleur de la crise qui s'en est suivie, il est vite devenu évident que les économies mondiales étaient plus interconnectées que jamais. Les effets de la perturbation du système mondial de financement, de commerce et de production et l'effondrement de l' économie américaine qui en a résulté se sont rapidement fait sentir dans toute l'Europe. [55]

En 1930 et 1931, en particulier, les chômeurs se sont mis en grève, ont manifesté en public et ont pris d'autres mesures directes pour attirer l'attention du public sur leur sort. Au Royaume-Uni, les protestations se sont souvent concentrées sur le soi-disant test de ressources , que le gouvernement avait institué en 1931 pour limiter le montant des allocations de chômage versées aux individus et aux familles. Pour les travailleurs, le test des ressources semblait un moyen intrusif et insensible de faire face à la privation chronique et implacable causée par la crise économique. Les grèves ont été combattues avec force, la police ayant dispersé les manifestations, arrêté des manifestants et les a inculpés de crimes liés à la violation de l'ordre public. [55]

Débat académique

Il y a un débat constant parmi les économistes et les historiens quant au rôle que le krach a joué dans les événements économiques, sociaux et politiques ultérieurs. The Economist a soutenu dans un article de 1998 que la Dépression n'avait pas commencé avec le krach boursier [56] et qu'il n'était pas clair au moment du krach qu'une dépression commençait. Ils ont demandé : « Un effondrement très grave de la Bourse peut-il entraîner un sérieux revers pour l'industrie alors que la production industrielle est en grande partie dans un état sain et équilibré ? Ils ont fait valoir qu'il devait y avoir un certain recul, mais il n'y avait pas encore de preuves suffisantes pour prouver que ce serait long ou qu'il produirait nécessairement une dépression industrielle générale. [57]

Cependant, The Economist a également averti que certaines faillites bancaires étaient également à prévoir et que certaines banques pourraient ne plus avoir de réserves pour financer les entreprises commerciales et industrielles. Il a conclu que la position des banques était la clé de la situation, mais ce qui allait se passer n'aurait pas pu être prévu. [57]

Milton Friedman d » Histoire monétaire des États-Unis , co-écrit avec Anna Schwartz , soutient que ce qui a fait la « grande contraction » si grave n'a pas été le ralentissement du cycle économique, le protectionnisme ou le krach boursier de 1929 en elles - mêmes , mais l'effondrement du système bancaire lors de trois vagues de panique de 1930 à 1933. [58]

Voir aussi

Remarques

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  2. ^ "Le krach boursier de 1929" . Argent-Zine . Consulté le 18 mars 2015 .
  3. ^ • "Pire crash boursier provoqué par les banques; 12 894 650 Share Day Swaps Market" , The New York Times , vendredi 25 octobre 1929. Consulté le 27 novembre 2020.
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Lectures complémentaires

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  • Bierman, Harold (2008). "Le krach boursier de 1929" . Dans Whaples, Robert (éd.). Encyclopédie EH.Net . Santa Clara, Californie : Association d'histoire économique . Consulté le 2 février 2017 .
  • Brooks, John (1969). Une fois à Golconde : un vrai drame de Wall Street 1920-1938 . New York : Harper & Row. ISBN 0393013758 
  • Galbraith, John Kenneth . "1929 : New York." Lapham's Quarterly , no. 2 (Printemps 2015) : 145-146
  • Klein, Maury (2001). La fin de l'arc-en-ciel : le crash de 1929 . New York : Oxford University Press. ISBN 0195135164 
  • Klingaman, William K. (1989). 1929 : L'année du grand krach . New York : Harper & Row. ISBN 0060160810 
  • Léone, Bruno (1994). La Grande Dépression : Points de vue opposés, 14–25. San Diego, Californie : Bender, David L. [ ISBN manquant ]
  • Pendergast, Tom (2003). Décennies américaines : 1920-1929 . Farmington Hills, Michigan : UXL American Decades Publishing [ ISBN manquant ]
  • Shachtman, Tom (1979). Le jour où l'Amérique s'est écrasée : un récit narratif du grand krach boursier du 24 octobre 1929 . New York : GP Putnam. ISBN 0399116133 . 
  • Thomas, Gordon et Morgan-Witts, Max (1979). Le jour où la bulle a éclaté : une histoire sociale du krach de Wall Street de 1929 . Garden City, New York : Doubleday. ISBN 0385143702 
  • Watkins, Tom H. (1993). La Grande Dépression : l'Amérique dans les années 1930, 22-55. New York : Little, Brown & Company [ ISBN manquant ]

Liens externes

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