قانون الأوراق المالية لعام 1934

قانون الأوراق المالية لعام 1934

عنوان طويل	قانون ينص على تنظيم بورصات الأوراق المالية والأسواق خارج البورصة العاملة في التجارة بين الولايات والتجارة الخارجية ومن خلال البريد ، لمنع الممارسات غير العادلة وغير العادلة في مثل هذه التبادلات والأسواق ، ولأغراض أخرى.
اسماء مستعارة	قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934 Act '34 Act
صدر بواسطة	ال 73 كونغرس الولايات المتحدة
اقتباسات
القانون العام	حانة. 73  - 291
القوانين بشكل عام	48  ستات  881
تدوين
تم تعديل العناوين	15 USC: التجارة والتجارة
تم إنشاء أقسام USC	15 USC  § 78a et seq.
التاريخ التشريعي
وقعه الرئيس فرانكلين روزفلت كقانون في 6 يونيو 1934
التعديلات الرئيسية
قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك قانون النمو الاقتصادي والإغاثة التنظيمية وحماية المستهلك
قضايا المحكمة العليا للولايات المتحدة
الفضة في مقابل بورصة نيويورك. ، 373 الولايات المتحدة 341 (1963) TSC إندوس. ضد نورثواي ، 426 الولايات المتحدة 438 (1976) كياريلا ضد الولايات المتحدة 445 US 222 ( 1980 ) شركة Basic Inc. ضد Levinson ، 485 U.S. 224 (1988) البنك المركزي في دنفر ضد First Interstate Bank of Denver ، 511 الولايات المتحدة 164 (1994) Plaut v. Spendthrift Farm، Inc. ، 514 U.S. 211 (1995) وارف القابضة ضد يونايتد إنترناشونال هولدنجز 532 US 588 ( 2001) دورا فارم. ضد برودو 544 U.S. 336 ( 2005) ستونريدج Inv. Partners v. Scientific-Atlanta ، 552 U.S. 148 (2008) مبادرات ماتريكس ضد سيراكوسانو ، 563 الولايات المتحدة 27 (2011) Credit Suisse Securities (USA) LLC ضد Simmonds ، 566 U.S. 221 (2012) شركة Halliburton Co ضد Erica P. John Fund، Inc. ، 573 U.S. 258 (2014) سلمان ضد الولايات المتحدة ، رقم 15-628 ، 580 الولايات المتحدة ___ (2016) ليو ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات ، رقم 18-1501 ، 591 الولايات المتحدة ___ (2020) شركة Goldman Sachs Group، Inc. ضد Arkansas Teacher Retirement System ، No. 20-222 ، 594 U.S. ___ (2021) شركة Axon Enterprise، Inc. ضد Federal Trade Commission ، No. 21-86 ، 598 U.S. ___ (2023)

قانون الأوراق المالية لعام 1934 (يُسمى أيضًا قانون البورصة ، قانون 34 ، أو قانون 1934 ) ( Pub.  73–291 ، 48  Stat.  881 ، الصادر في 6 يونيو 1934 ، المدون في 15 USC  § 78a et seq. ) هو قانون يحكم التداول الثانوي للأوراق المالية ( الأسهم والسندات والسندات ) في الولايات المتحدة الأمريكية. ^[1] يشكل قانون 34 والقوانين ذات الصلة ، أحد المعالم البارزة للتشريعات واسعة النطاق ، أساس تنظيم الأسواق الماليةوالمشاركين فيها في الولايات المتحدة. أنشأ قانون 1934 أيضًا لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، ^[2] الوكالة المسؤولة بشكل أساسي عن إنفاذ قانون الأوراق المالية الفيدرالية بالولايات المتحدة.

تجمع الشركات مليارات الدولارات من خلال إصدار أوراق مالية في ما يعرف بالسوق الأولية . على النقيض من قانون الأوراق المالية لعام 1933 ، الذي ينظم هذه الإصدارات الأصلية ، فإن قانون الأوراق المالية لعام 1934 ينظم التداول الثانوي لتلك الأوراق المالية بين الأشخاص غير المرتبطين بالجهة المصدرة ، غالبًا من خلال الوسطاء أو التجار. يتم تحقيق وفقدان تريليونات الدولارات كل عام من خلال التداول في السوق الثانوية.

بورصات الأوراق المالية

أحد المجالات الخاضعة للوائح قانون 1934 هو المكان المادي الذي يتم فيه تبادل الأوراق المالية (الأسهم والسندات وسندات السندات). هنا ، يعمل وكلاء البورصة ، أو المتخصصون ، كوسطاء للمصالح المتنافسة في بيع وشراء الأوراق المالية. تتمثل إحدى الوظائف المهمة للمتخصص في ضخ السيولة واستمرارية الأسعار في السوق. تشمل بعض البورصات الأكثر شهرة بورصة نيويورك ، وناسداك ، وبورصة نيويورك الأمريكية .

جمعيات الأوراق المالية

ينظم قانون 1934 أيضًا الوسطاء والمتعاملين دون وضع لتداول الأوراق المالية. تم تطوير البنية التحتية للاتصالات السلكية واللاسلكية لتوفير التجارة بدون موقع مادي. في السابق ، كان هؤلاء السماسرة يجدون أسعار الأسهم من خلال مطبوعات الصحف ويقومون بإجراء التداولات شفهيًا عبر الهاتف. اليوم ، تربط شبكة المعلومات الرقمية هؤلاء الوسطاء. يُطلق على هذا النظام اسم NASDAQ ، ويمثل نظام التسعير الآلي للجمعية الوطنية لتجار الأوراق المالية.

منظمات التنظيم الذاتي (SRO)

في عام 1938 تم تعديل قانون الصرف بموجب قانون مالوني ، الذي أجاز تشكيل وتسجيل جمعيات الأوراق المالية الوطنية. ستشرف هذه المجموعات على سلوك أعضائها الخاضعين لرقابة المجلس الأعلى للتعليم. أدى قانون مالوني إلى إنشاء الرابطة الوطنية لتجار الأوراق المالية - NASD ، وهي منظمة ذاتية التنظيم (أو SRO). كان لدى NASD المسؤولية الأساسية عن الإشراف على شركات السمسرة والسمسرة ، ولاحقًا ، على سوق الأوراق المالية NASDAQ. في عام 1996 ، انتقدت لجنة الأوراق المالية والبورصات NASD لوضع مصالحها كمشغل لبورصة ناسداك قبل مسؤولياتها بصفتها الجهة المنظمة ، وانقسمت المنظمة إلى قسمين ، كيان واحد ينظم الوسطاء والشركات ، والآخر ينظم بورصة ناسداك .سوق. في عام 2007 ، اندمجت NASD مع NYSE (التي استحوذت بالفعل على AMEX) ، وتم إنشاء هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA).

منصات التداول الأخرى

في الثلاثين عامًا الماضية ، ^{[ الإطار الزمني؟ ]} قام الوسطاء بإنشاء نظامين إضافيين لتداول الأوراق المالية. نظام التداول البديل ، أو ATS ، هو شبه تبادل حيث يتم شراء الأسهم وبيعها بشكل شائع من خلال شبكة أصغر خاصة من الوسطاء والتجار والمشاركين الآخرين في السوق. يتميز ATS عن البورصات والجمعيات من حيث أن أحجام صفقات ATS منخفضة نسبيًا ، وتميل الصفقات إلى التحكم فيها من قبل عدد صغير من الوسطاء أو التجار. تعمل ATS كسوق متخصص ، ومجمع خاص للسيولة. تتطلب Reg ATS ، وهي لائحة SEC صادرة في أواخر التسعينيات ، أن تقوم هذه الأسواق الصغيرة بـ 1) التسجيل كوسيط لدى NASD ، 2) التسجيل كبورصة ، أو 3) العمل كمنظمة ATS غير خاضعة للتنظيم ، مع البقاء تحت سقف تداول منخفض.

شكل متخصص من ATS ، شبكة الاتصالات الإلكترونية (أو ECN) ، وُصف بأنه "الصندوق الأسود" لتداول الأوراق المالية. ECN هي شبكة مؤتمتة بالكامل ، تطابق أوامر البيع والشراء بشكل مجهول. يستخدم العديد من المتداولين آلية تداول واحدة أو أكثر (البورصات و NASDAQ و ECN أو ATS) لإحداث أوامر شراء أو بيع كبيرة - مدركين لحقيقة أن الاعتماد المفرط على سوق واحد في صفقة كبيرة من المرجح أن يغير سعر التداول بشكل غير مواتٍ. الهدف الأمني.

المصدرون

في حين أن قانون 1933 يعترف بأن المعلومات في الوقت المناسب حول المُصدر أمر حيوي للتسعير الفعال للأوراق المالية ، فإن شرط الإفصاح الخاص بقانون 1933 (بيان التسجيل والنشرة) هو أمر لمرة واحدة. يوسع قانون 1934 هذا المطلب ليشمل الأوراق المالية المتداولة في السوق الثانوية. شريطة أن يكون لدى الشركة أكثر من عدد معين من المساهمين ولديها مبلغ معين من الأصول (500 مساهم ، أكثر من 10 ملايين دولار في الأصول ، وفقًا لقسم الأقسام 12 و 13 و 15) ، يتطلب قانون 1934 أن يقدم المُصدرون معلومات الشركة بانتظام مع هيئة الأوراق المالية والبورصات على نماذج معينة (الإيداع السنوي 10-ك والإيداع الفصلي 10-كيو ). التقارير المقدمة متاحة للجمهور عبر EDGAR. إذا حدث شيء ما مع الشركة (تغيير الرئيس التنفيذي ، تغيير شركة التدقيق ، تدمير عدد كبير من أصول الشركة) ، تطلب لجنة الأوراق المالية والبورصات من الشركة إصدار ملف 8-K في غضون 4 أيام عمل يعكس هذه الظروف المتغيرة ( انظر اللائحة FD ). مع هذه الإيداعات المطلوبة بانتظام ، يكون المشترون أكثر قدرة على تقييم قيمة الشركة وشراء الأسهم وبيعها وفقًا لتلك المعلومات.

أحكام مكافحة الاحتيال

في حين أن قانون 1933 يحتوي على بند مكافحة الاحتيال ( القسم 17 ) ، عندما تم سن قانون 1934 ، ظلت الأسئلة حول مدى نطاق هذا الحكم الخاص بمكافحة الاحتيال وما إذا كان حقًا خاصًا للعمل - أي حق الفرد في رفع دعوى ضد شخص مُصدِر للأسهم أو جهة فاعلة في السوق ، على عكس الدعاوى الحكومية - موجودة للمشترين. كما تم تطويره ، يحتوي القسم 10 (ب) من قانون 1934 وما يقابله من قاعدة SEC 10b-5 على لغة شاملة ضد الاحتيال. تنص المادة 10 (ب) من القانون (بصيغته المعدلة) (في الجزء ذي الصلة) على ما يلي:

يجب أن يكون غير قانوني لأي شخص ، بشكل مباشر أو غير مباشر ، عن طريق استخدام أي وسيلة أو وسيلة للتجارة بين الولايات أو رسائل البريد ، أو أي مرفق من أي بورصة أوراق مالية وطنية ...

(ب) لاستخدام أو استخدام ، فيما يتعلق بشراء أو بيع أي ورقة مالية مسجلة في بورصة الأوراق المالية الوطنية أو أي ورقة مالية غير مسجلة ، أو أي اتفاقية مقايضة قائمة على الأوراق المالية (على النحو المحدد في القسم 206 ب من Gramm- Leach- Bliley Act ) ، أي أداة خادعة أو خادعة أو حيلة مخالفة للقواعد واللوائح التي قد تحددها اللجنة حسب الضرورة أو المناسبة للمصلحة العامة أو لحماية المستثمرين.

تم تدوين القسم 10 (ب) في 15 USC  § 78j (b) .

يعتبر اتساع وفائدة القسم 10 (ب) والقاعدة 10 ب -5 في متابعة التقاضي بشأن الأوراق المالية أمرًا مهمًا. تم استخدام القاعدة 10 ب -5 لتغطية حالات التداول من الداخل ، ولكن تم استخدامها أيضًا ضد الشركات لتثبيت الأسعار (تضخم أسعار الأسهم أو خفضها بشكل مصطنع من خلال التلاعب بالأسهم ) ، ومبيعات الشركة الوهمية لزيادة سعر السهم ، وحتى فشل الشركة في التواصل المعلومات ذات الصلة للمستثمرين. ويدفع العديد من المدعين في مجال التقاضي بشأن الأوراق المالية بانتهاكات المادة 10 (ب) والقاعدة 10 ب -5 باعتبارها ادعاءً "شاملاً" ، بالإضافة إلى انتهاكات أحكام مكافحة الاحتيال الأكثر تحديدًا في قانون عام 1934.

الإعفاء من الإبلاغ بسبب الأمن القومي

تنص المادة 13 (ب) (3) (أ) من قانون الأوراق المالية لعام 1934 على أنه "فيما يتعلق بالمسائل المتعلقة بالأمن القومي للولايات المتحدة" ، يجوز لرئيس أو رئيس وكالة تابعة للفرع التنفيذي إعفاء الشركات من بعض الالتزامات القانونية الهامة. وتشمل هذه الالتزامات الاحتفاظ بدقة "بالدفاتر والسجلات والحسابات" والحفاظ على "نظام ضوابط محاسبية داخلية كافٍ" لضمان ملاءمة المعاملات المالية وإعداد البيانات المالية وفقًا "لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا".

في 5 مايو 2006 ، في إشعار في السجل الفيدرالي ، فوض الرئيس بوش السلطة بموجب هذا القسم إلى جون نيجروبونتي ، مدير المخابرات الوطنية . قال مسؤولون إداريون لـ Business Week إنهم يعتقدون أن هذه هي المرة الأولى التي يفوض فيها رئيس السلطة إلى شخص خارج المكتب البيضاوي. ^[3]

انظر أيضا

المراجع

روابط خارجية

• قانون الأوراق المالية لعام 1934 ، بصيغته المعدلة ، بتنسيق HTML / PDF / التفاصيل في مجموعة مصنفات قانون GPO
• لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) - الموقع الرسمي
• مقدمة لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية
• كتاب مكتب محامي الأوراق المالية - قانون الأوراق المالية لعام 1934 . كلية الحقوق بجامعة سينسيناتي .
• القانون العام 73-291 ، الكونغرس 73d ، HR 9323: قانون الأوراق المالية لعام 1934