مستثمر الملاك

من ويكيبيديا، الموسوعة الحرة
اذهب إلى الملاحة اذهب الى البحث

المستثمر الملاك (المعروف أيضًا باسم ملاك الأعمال ، أو المستثمر غير الرسمي ، أو الممول الملائكي ، أو المستثمر الخاص ، أو المستثمر الأساسي) هو فرد يوفر رأس المال لبدء الأعمال التجارية أو الأعمال التجارية ، وعادة ما يكون ذلك مقابل دين قابل للتحويل أو حقوق ملكية . عادةً ما يقدم المستثمرون الملاك الدعم للشركات الناشئة في اللحظات الأولى (حيث تكون مخاطر فشل الشركات الناشئة عالية نسبيًا) وعندما لا يكون معظم المستثمرين مستعدين لدعمها. [1]في استطلاع شمل 150 مؤسسًا أجرته شركة Wilbur Labs ، سيواجه حوالي 70٪ من رواد الأعمال فشلًا محتملاً في الأعمال ، وسيواجه حوالي 66٪ هذا الفشل المحتمل في غضون 25 شهرًا من إطلاق شركتهم. [2] يستثمر عدد صغير ولكن متزايد من المستثمرين الملاك عبر الإنترنت من خلال التمويل الجماعي للأسهم أو ينظمون أنفسهم في مجموعات ملاك أو شبكات ملاك لمشاركة رأس المال الاستثماري ، بالإضافة إلى تقديم المشورة لشركات محافظهم. [3] على مدى السنوات الخمسين الماضية ، زاد عدد المستثمرين الملاك بشكل كبير. [1]

تأسست NACO Global Summit في عام 2022 ، وهي حدث عبر الإنترنت تستضيفه National Angel Capital Organization (كندا) بالشراكة مع Angel Capital Association (الولايات المتحدة) ، وشبكة ملائكة الأعمال الأوروبية (EBAN) ، وشبكة ملائكة الأعمال العالمية (GBAN) والمزيد من 20 منظمة أخرى. يمنح هذا الحدث غير الهادف للربح الوصول إلى رواد الأعمال وعامة الناس.

علم أصل الكلمة والأصل

يأتي تطبيق مصطلح "الملاك" في الأصل من مسرح برودواي ، حيث تم استخدامه لوصف الأفراد الأثرياء الذين قدموا المال للإنتاج المسرحي الذي كان من الممكن إيقافه لولا ذلك. في عام 1978 ، أكمل ويليام ويتزل ، الأستاذ في جامعة نيو هامبشاير ومؤسس مركز أبحاث المشاريع التابع لها ، دراسة رائدة حول كيفية قيام رواد الأعمال بجمع رأس المال الأولي في الولايات المتحدة. بدأ في استخدام مصطلح "الملاك" لوصف المستثمرين الذين ساندوهم. مصطلح مشابه ، " الراعي " ، شائع الاستخدام في الفنون.

غالبًا ما يكون المستثمرون الملاك من رواد الأعمال المتقاعدين أو المديرين التنفيذيين ، الذين قد يكونون مهتمين بالاستثمار الملائكي لأسباب تتجاوز العائد النقدي الخالص. وتشمل هذه الرغبة في مواكبة التطورات الحالية في ساحة أعمال معينة ، وتوجيه جيل آخر من رواد الأعمال ، والاستفادة من خبراتهم وشبكاتهم على أساس أقل من التفرغ. لأن الابتكارات تميل إلى أن ينتجها الغرباء والمؤسسون في الشركات الناشئةبدلاً من المنظمات القائمة ، يقدم المستثمرون الملاك (بالإضافة إلى الأموال) التعليقات والمشورة وجهات الاتصال. نظرًا لعدم وجود بورصات عامة تسرد أوراقها المالية ، تلتقي الشركات الخاصة بمستثمرين ملاك بعدة طرق ، بما في ذلك الإحالات من مصادر موثوقة للمستثمرين وجهات اتصال تجارية أخرى ؛ في مؤتمرات وندوات المستثمرين. وفي الاجتماعات التي تنظمها مجموعات من الملائكة حيث تتوجه الشركات مباشرة إلى المستثمرين في اجتماعات وجهًا لوجه.

وفقًا لمركز أبحاث المشاريع ، كان هناك 258000 مستثمر ملاك نشط في الولايات المتحدة في عام 2007. [4] وفقًا للأدبيات التي استعرضتها إدارة الأعمال الصغيرة الأمريكية ، فإن عدد الأفراد في الولايات المتحدة الذين قاموا باستثمار ملاك بين عامي 2001 و 2003 بين 300000 و 600000. [5] في أواخر الثمانينيات ، بدأت الملائكة في الاندماج في مجموعات غير رسمية بهدف مشاركة تدفق الصفقات وعمل العناية الواجبة ، وتجميع أموالهم للقيام باستثمارات أكبر. مجموعات الملاك هي بشكل عام منظمات محلية تتكون من 10 إلى 150 مستثمرًا معتمداً مهتمين بالاستثمار في المراحل المبكرة. في عام 1996 كان هناك حوالي 10 مجموعات ملاك في الولايات المتحدة. كان هناك أكثر من 200 اعتبارًا من عام 2006. [6]

مصدر ومدى التمويل

عادةً ما يستثمر الملائكة أموالهم الخاصة ، على عكس أصحاب رأس المال الاستثماري ، الذين يديرون الأموال المجمعة للآخرين في صندوق مُدار باحتراف . [7] [8] على الرغم من أنه يعكس عادةً الحكم الاستثماري للفرد ، قد يكون الكيان الفعلي الذي يوفر التمويل عبارة عن ائتمان أو شركة أو شركة ذات مسؤولية محدودة أو صندوق استثمار أو أي وسيلة أخرى. يقدم تقرير هارفارد [9] بقلم ويليام آر كير ، وجوش ليرنر ، وأنطوانيت شوار دليلًا على أن الشركات الناشئة التي يمولها الملاكمن المرجح أن تنجح أكثر من الشركات التي تعتمد على أشكال أخرى من التمويل الأولي. ووجدت الورقة البحثية التي أعدها كير وآخرون ، أن "تمويل الملاك يرتبط ارتباطًا إيجابيًا بمعدل البقاء على قيد الحياة ، وجمع الأموال الإضافية خارج مجموعة الملاك ، والنمو الأسرع الذي يُقاس من خلال النمو في حركة المرور على موقع الويب".

يملأ رأس المال الملائكي الفجوة في التمويل الأولي بين "الأصدقاء والعائلة" [10] وتمويل أقوى لبدء التشغيل من خلال رأس المال الاستثماري الرسمي. على الرغم من صعوبة جمع أكثر من بضع مئات الآلاف من الدولارات من الأصدقاء والعائلة ، فإن معظم صناديق رأس المال الاستثماري التقليدية عادة ما تكون غير قادرة على إجراء أو تقييم الاستثمارات الصغيرة التي تقل عن مليون دولار إلى مليوني دولار أمريكي. [11] على أساس سنوي ، تصل القيمة الإجمالية لجميع استثمارات الملاك في الولايات المتحدة تقريبًا إلى القيمة الإجمالية لجميع صناديق رأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة ، بينما يستثمر المستثمرون الملاك في أكثر من 60 ضعفًا من الشركات مثل شركات رأس المال الاستثماري (20.1 مليار دولار أمريكي) مقابل 23.26 مليار دولار في الولايات المتحدة في عام 2010 ، إلى 61.900 شركة مقابل 1012 شركة). [12] [13]

لا يوجد "مبلغ محدد" للمستثمرين الملاك ؛ يمكن أن تتراوح الاستثمارات من بضعة آلاف إلى بضعة ملايين من الدولارات. في تحول كبير عن عام 2009 ، في عام 2010 ، استحوذت الرعاية الصحية / الطبية على الحصة الأكبر من استثمارات الملاك ، مع 30٪ من إجمالي استثمارات الملاك (مقابل 17٪ في عام 2009) ، تليها البرمجيات (16٪ مقابل 19٪ في عام 2007) ، التكنولوجيا الحيوية (15٪ مقابل 8٪ في 2009) ، الصناعة / الطاقة (8٪ مقابل 17٪ في 2009) ، التجزئة (5٪ مقابل 8٪ في 2009) وخدمات تكنولوجيا المعلومات (5٪). [12] [14] على الرغم من توفرها بسهولة أكبر من تمويل المشاريع ، إلا أنه لا يزال من الصعب للغاية جمع استثمار الملاك. [15] ومع ذلك ، يتم تطوير بعض النماذج الجديدة التي تحاول تسهيل ذلك. [16]

مثل الكثير من أشكال الملكية الخاصة ، فقد ثبت أن اتخاذ قرارات الاستثمار الملائكي يعاني من التحيزات المعرفية مثل وهم السيطرة والثقة الزائدة . [17]

ملف تعريف الاستثمار

استثمارات الملاك تحمل مخاطر عالية للغاية [18] وعادة ما تكون عرضة للتخفيف من جولات الاستثمار المستقبلية. على هذا النحو ، فإنها تتطلب عائدًا مرتفعًا للغاية على الاستثمار . بالإضافة إلى ذلك ، غالبًا ما يخفف المستثمرون الملاك من مخاطر الاستثمار الملاك من خلال تخصيص أقل من 10٪ من محفظتهم لهذه الأنواع من الاستثمارات. [19] نظرًا لضياع نسبة كبيرة من استثمارات الملاك تمامًا عندما تفشل شركات المرحلة المبكرة ، يسعى المستثمرون الملاك المحترفون إلى الاستثمارات التي لديها القدرة على تحقيق ما لا يقل عن عشرة أضعاف أو أكثر من استثمارهم الأصلي في غضون 5 سنوات ، من خلال استراتيجية خروج محددة ، مثل كخطط للاكتتاب العام أو الاستحواذ. تشير "أفضل الممارسات" الحالية إلى أن الملائكة قد يقومون بعمل أفضل بوضع أنظارهم أعلى ، والبحث عن الشركات التي سيكون لديها على الأقل القدرة على توفير عائد 20x-30x خلال فترة عقد تمتد من خمس إلى سبع سنوات. بعد الأخذ في الاعتبار الحاجة إلى تغطية الاستثمارات الفاشلة ووقت الاحتفاظ متعدد السنوات حتى للاستثمارات الناجحة ، ومع ذلك ، فإن معدل العائد الداخلي الفعلي الفعلي لمحفظة ناجحة نموذجية من استثمارات الملاك يكون عادةً "منخفضًا" مثل 20-30 ٪. في حين أن حاجة المستثمر لمعدلات عائد عالية على أي استثمار معين يمكن أن تجعل تمويل الملاك مصدرًا مكلفًا للأموال ، فإن مصادر رأس المال الأرخص ، مثل التمويل المصرفي ، عادة ما تكون غير متاحة لمعظم المشاريع في المرحلة المبكرة.

أظهرت السنوات الأخيرة ظهور الملائكة المؤسسين كمستثمرين ملاك مشاركين حتى قبل تأسيس شركة ناشئة. [20] أسس الملائكة المؤسسون شركات ناشئة بالاشتراك مع علماء يجلبون التكنولوجيا التي تقوم عليها الشركة الناشئة. بعد التأسيس ، يشاركون بنشاط في إدارة الشركات الناشئة ، عادة في منصب غير تنفيذي. تم وصف هذا النوع لأول مرة من قبل Gunter Festel و Sven De Cleyn اللذان وجدا أن الملائكة المؤسسين هم أفراد يلعبون دورًا رئيسيًا في توفير الدعم التشغيلي اليومي للشركة الناشئة جنبًا إلى جنب مع تمويل المرحلة المبكرة. [21]

الاختلافات الجغرافية

كندا

يقال إن كندا هي موطن لشبكة المستثمرين الملائكة الأكثر تطوراً وتطوراً في العالم. [22] تأسست في عام 2002 ، المنظمة الوطنية لرأس المال الملائكة كانت رائدة في حركة الاستثمار الملائكي ودعمت تشكيل شبكات ملاك إقليمية في كندا. وفقًا لكل من National Angel Capital Organization و Business Development Bank of Canada ، هناك ما بين 20000 إلى 50000 مستثمر ملاك نشط في كندا. [23] أكثر من 4000 عضو في 45 مجموعة ملاك أعضاء في National Angel Capital Organization (NACO). [24]

الصين

قبل عام 2000 ، كان من الصعب على الشركات الناشئة في الصين العثور على مستثمرين ملاك محليين. احتاج رواد الأعمال مثل جاك ما من مجموعة علي بابا إلى جمع الأموال من سوفتبانك وجولدمان ساكس وفيديليتي ومؤسسات أخرى. [25] ومع ذلك ، بحلول عام 2015 ، تم تشغيل العديد من مجموعات الملاك الصينية. [26]

روسيا

في عام 2012 ، انعقدت الجمعية الدولية لملائكة الأعمال [27] في الاتحاد الروسي . كان هذا حدثًا حصريًا مخصصًا للاستثمار الخاص في المشاريع المبتكرة في أوروبا الشرقية . [28]

المملكة المتحدة

قدرت دراسة أجرتها NESTA [29] في عام 2009 أن هناك ما بين 4000 و 6000 مستثمر ملاك في المملكة المتحدة بمتوسط ​​حجم استثمار يبلغ 42000 جنيه إسترليني لكل استثمار. علاوة على ذلك ، استحوذ كل مستثمر ملاك في المتوسط ​​على 8 في المائة من المشروع في الصفقة مع 10 في المائة من الاستثمارات تمثل أكثر من 20 في المائة من المشروع.

من حيث العوائد ، أنتجت 35 في المائة من الاستثمارات عوائد تتراوح بين واحد وخمسة أضعاف الاستثمار الأولي ، بينما أنتجت 9 في المائة عوائد مضاعفات عشرة أضعاف أو أكثر. ومع ذلك ، كان متوسط ​​العائد 2.2 ضعف الاستثمار في 3.6 سنوات ومعدل عائد داخلي تقريبي يبلغ 22 في المائة من الإجمالي.

نما سوق ملاك الأعمال في المملكة المتحدة في 2009/2010 ، وعلى الرغم من مخاوف الركود ، لا يزال يُظهر علامات النمو. [30] [31] في عام 2013 ، استمرت هذه الديناميكية في المملكة المتحدة حيث تم اختيار المستثمرين الملائكة من قبل ثلثي رواد الأعمال في مجال التكنولوجيا كوسيلة للتمويل. [32] بحلول عام 2015 ، زادت استثمارات الملاك في جميع أنحاء المملكة المتحدة ، حيث بلغ متوسط ​​عدد الاستثمارات التي قام بها الملائكة 5 ، مقارنة بـ 2.5 في عام 2009. كما وجد التقرير نفسه زيادة في المستثمرين الملائكة الذين يقومون باستثمارات مؤثرة ، مع 25٪ من الملائكة يقولون إنهم حققوا استثمارًا مؤثرًا في عام 2014. [33]

الولايات المتحدة

من الناحية الجغرافية ، يهيمن وادي السيليكون على استثمارات الملاك في الولايات المتحدة ، حيث حصل على 39٪ من 7.5 مليار دولار تم استثمارها في الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها طوال الربع الثاني من عام 2011 ، أي 3-4 أضعاف المبلغ الإجمالي المستثمر في نيو إنجلاند. [13] إجمالي الاستثمارات في عام 2011 بلغ 22.5 مليار دولار ، بزيادة قدرها 12.1 في المائة عن عام 2010 عندما بلغ إجمالي الاستثمارات 20.1 مليار دولار. [34] في الولايات المتحدة ، الملائكة مستثمرون معتمدون بشكل عام من أجل الامتثال للوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات الحالية ، على الرغم من قانون الوظائف لعام 2012خففت هذه المتطلبات بدءًا من يناير 2013. ووصلت إلى ما يقرب من 23 مليار دولار في عام 2012 في الولايات المتحدة ، فإن المستثمرين الملاك ليسوا مسؤولين فقط عن تمويل أكثر من 67000 مشروعًا ناشئًا سنويًا ، ولكن رؤوس أموالهم ساهمت أيضًا في نمو الوظائف من خلال المساعدة في تمويل 274800 وظيفة جديدة في عام 2012. [٣٥] في عام 2013 ، أطلق 41٪ من المديرين التنفيذيين في قطاع التكنولوجيا أسماء المستثمرين الملاك على أنهم وسيلة تمويل. [٣٢] في عام 2020 ، بلغ إجمالي استثمارات الملاك الأمريكيين 25.3 مليار دولار ، مما يشير إلى التباطؤ الأخير في النمو مقارنة بالعديد من السنوات السابقة. [36]

الهند

في أوائل [37] العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، كان هناك أقل من 50 مستثمرًا ملاكًا في النظام البيئي لبدء التشغيل الهندي. نما هذا إلى عدد هائل في سياق اليوم. استثمر المستثمرون حوالي 7.8 مليار دولار في الأشهر الأربعة الأولى من عام 2021 ، وهو ما يقرب من 70٪ من إجمالي الأصول البالغ 12.1 مليار دولار المستثمر في عام 2020 بأكمله وأكثر من 50٪ من 14.2 مليار دولار مستثمرة في عام 2019. [38]

انظر أيضا

المراجع

  1. ^ a b "Dr Tom McKaskill ، p.2 p.3" مقدمة إلى Angel Investing: دليل للاستثمار في المشاريع الريادية في المرحلة المبكرة "" (PDF) .
  2. ^ كرونبرجر ، كريج (2021-08-20). "أهم 10 أخطاء في ريادة الأعمال تعالجها استوديوهات بدء التشغيل" . Startup Studio Insider . تم الاسترجاع 2022-03-09 .
  3. ^ "دليل لملاك المستثمرين" . ريادي. 2010-08-17.
  4. ^ "مركز أبحاث Ventura: سوق Angel Investor في عام 2007: علامات مختلطة للنمو" (PDF) . Unh.edu . تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  5. ^ "أهمية الاستثمار الملائكي في تمويل نمو المشاريع الريادية" (PDF) . Sba.gov . تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  6. ^ لي ، جين (31 مايو 2006). "كيفية تمويل الشركات الناشئة الأخرى (والثراء)" . سي ان ان المال . تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  7. ^ جو هادزيما. "جميع مصادر التمويل غير متساوية" . مجلة بوسطن بيزنس جورنال.
  8. ^ "الرابطة الوطنية لرأس المال الاستثماري" . Nvca.org. 2012-11-20. مؤرشفة من الأصلي في 29 يوليو 2012 . تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  9. ^ وليام ر. جوش ليرنر أنطوانيت سكولار (2010-04-15). "عواقب تمويل ريادة الأعمال: تحليل الانحدار الانحداري - معرفة العمل في HBS" . Hbswk.hbs.edu . تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  10. ^ لوين ، جاكولين (2008). مغناطيس المال: جذب المستثمرين إلى عملك: جون وايلي وأولاده. ردمك 978-0-470-15575-2 . 
  11. ^ Ács ، Zoltán J. ؛ أودريتش ، ديفيد ب. (2003). كتيب أبحاث ريادة الأعمال: دراسة استقصائية متعددة التخصصات و ... - Zoltán J. Ács، David B. Audretsch - كتب Google . رقم ISBN 9781402073588. تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  12. ^ أ ب سوهل ، جيفري (12 أبريل 2011). "اتجاهات سوق الملاك لعام 2010 بالكامل" (PDF) . Wsbe.unh.edu. مؤرشف من الأصل (PDF) في 16 ديسمبر 2011 . تم الاسترجاع 2011-09-27 .
  13. ^ أ ب "بيانات الاتجاه التاريخي ، حدد تسلسل التمويل - 1" . تقرير شجرة المال . Pwcmoneytree.com. 2011 مؤرشفة من الأصلي في 24 أكتوبر 2011 . تم الاسترجاع 2011-09-27 .
  14. ^ سوهل ، جيفري (31 مارس 2010). "اتجاهات سوق الملاك لعام 2009 بالكامل" (PDF) . Wsbe.unh.edu. مؤرشف من الأصل (PDF) في 20 يناير 2013 . تم الاسترجاع 2011-09-27 .
  15. ^ "أسئلة وأجوبة رواد الأعمال" . شبكة كاليفورنيا للاستثمار . تم الاسترجاع 2011-09-27 . كما أن الملائكة على دراية كبيرة بالمشاريع التي سوف يستثمرون فيها (يرفضون ، في المتوسط ​​، ما يقرب من 97٪ من العروض المقدمة لهم).
  16. ^ برنتيس ، كلير (12 مايو 2010). "رواد الأعمال الذين يعانون من ضائقة مالية يبدعون" . بي بي سي نيوز . تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  17. ^ تشانغ ، ستيفن إكس. كويتو ، خافيير (9 نوفمبر 2015). "دراسة التحيز في ريادة الأعمال" . نظرية ريادة الأعمال والممارسة . 41 (3): 419-454. دوى : 10.1111 / etap.12212 . ISSN 1042-2587 . S2CID 146617323 .  
  18. ^ راشليف ، آندي. "لماذا لا يكسب المستثمرون الملاك المال ... ونصائح للأشخاص الذين سيصبحون ملائكة على أي حال" . تك كرانش . تم الاسترجاع 30 سبتمبر 2012 .
  19. ^ جانتي ، أخيليش. "مستثمر ملاك" . إنفستوبيديا . نقطة شرطة.
  20. ^ سورهايم ، روجر ؛ بوتيلو ، تياجو (2016). "تصنيفات ملائكة الأعمال: نظرة عامة". كتيب البحث في ملائكة الأعمال : 76-91. دوى : 10.4337 / 9781783471720.00009 . رقم ISBN 9781783471720.
  21. ^ فيستل ، غونتر. دي كلين ، سفين (2013). "تأسيس الملائكة كنوع فرعي ناشئ من نموذج الاستثمار الملائكي في شركات التكنولوجيا الفائقة". رأس المال الاستثماري . 15 (3): 261-282. دوى : 10.1080 / 13691066.2013.807059 . S2CID 154613196 . 
  22. ^ "كلاوديو روخاس ، الرئيس التنفيذي الجديد لشركة NACO ، يريد" رؤية بعض السحر يحدث "لأصحاب المشاريع الكندية | BetaKit" . 2019-04-26 . تم الاسترجاع 2022-03-13 .
  23. ^ "ملاك المستثمرين: كيفية العثور عليهم" . www.bdc.ca. _ BDC / ناكو. 12 سبتمبر 2020.
  24. ^ "تقرير نشاط الملاك 2016" . www.nacocanada.com . تم الاسترجاع 25 مارس 2018 .
  25. ^ "نظرة عامة على الشركة" . تم الاسترجاع 24 يناير 2014 .
  26. ^ "مع انتهاء النمو الممتاز للأسهم ، تحظى الشركات الناشئة بتأييد" . سي ان بي سي. 2015-11-09 . تم الاسترجاع 2016-08-29 .
  27. ^ "جمعية ملائكة الأعمال الدولية" . تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  28. ^ "مارشمونت الأخبار المبتكرة" . تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  29. ^ RE ويلتبانك. "الانحياز إلى الملائكة: استثمار ملاك الأعمال - نتائج واعدة واستراتيجيات فعالة" . مؤرشفة من الأصلي في 2013-01-13 . تم الاسترجاع 2013/04/02 .
  30. ^ "سوق الملاك التجاري في المملكة المتحدة لعام 2009/10" . فينشر جاينت . تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  31. ^ "التقرير السنوي عن سوق ملاك الأعمال في المملكة المتحدة: 2009/10" . Bis.gov.uk. _ تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  32. ^ أ ب أليكس هيرن (2014/07/23). "المستثمرين الملائكة والمنح الحكومية يهيمنون على الاستثمار التكنولوجي البريطاني" . الجارديان .
  33. ^ "تقرير UKBAA لعام 2015 النتائج الرئيسية" . ملائكة الأعمال في المملكة المتحدة . تم الاسترجاع 2015/07/07 .
  34. ^ "مركز الأمم المتحدة لأبحاث المشاريع: سوق المستثمرين الملائكة على مسار قوي للتعافي في عام 2011" (PDF) . Wsbe.unh.edu. مؤرشف من الأصل (PDF) في 24-12-2012 . تم الاسترجاع 2012-12-01 .
  35. ^ "ما يعرفه الملاك المستثمرون عن الاستثمار في بدء التشغيل والذي لا تعرفه" (PDF) . RockThePost . تم الاسترجاع 01 سبتمبر 2013 .
  36. ^ "سوق الملاك في عام 2020: عودة سوق البداية والتأسيس للملائكة" (PDF) . مركز أبحاث المشاريع . تم الاسترجاع 19 أكتوبر 2021 .
  37. ^ "مشاركة المجلس: ما يجب معرفته عن أن تصبح مستثمرًا ملاكًا" .
  38. ^ "من هم المستثمرون الملاك أو المستثمرون الأساسيون" . بدء التشغيل . 8 يوليو 2021.{{cite web}}: صيانة CS1: حالة url ( رابط )

روابط خارجية